万科A偿债能力分析03314

1、万科 A 偿债能力分析一、万科基本情况介绍：万科企业股份有限公司成立于 1984 年 5 月，以房地产为核心业务，是中国大陆首批公开上市的企业之一。至 2003 年 12 月 31 日止，公司总资产 105.6 亿元，净资产 47.01 亿元。 1988 年 12 月，公司公开向社会发行股票 2,800 万股，集资人民币 2,800 万元，资产及经营规模迅速扩大。 1991 年 1 月 29 日本公司之 A 股在深圳证券交易所挂牌交易。 1991 年 6 月，公司通过配售和定向发行新股 2,836 万股，集资人民币 1.27 亿元，公司开始跨地域发展。 1992 年底，上海万科城市花园项目正式

2、启动，大众住宅项目的开发被确定为万科的核心业务，万科开始进行业务调整。1993 年 3 月，本公司发行4,500 万股 B 股，该等股份于 1993 年 5 月 28 日在深圳证券交易所上市。 B股募股资金 45,135 万港元，主要投资于房地产开发，房地产核心业务进一步突显。 1997 年 6 月，公司增资配股募集资金人民币 3.83 亿元，主要投资于深圳住宅开发，推动公司房地产业务发展更上一个台阶。 2000 年初，公司增资配股募集资金人民币 6.25 亿元，公司实力进一步增强。公司于 2001 年将直接及间接持有的万佳百货股份有限公司 72% 的股份转让予中国华润总公司及其附属公司， 成

3、为专一的房地产公司。 2002 年 6 月，万科发行可转换公司债券，募集资金 15 亿，进一步增强了发展房地产核心业务的资金实力。公司于 1988 年介入房地产领域， 1992 年正式确定大众住宅开发为核心业务，截止 2002 年底已进入深圳、上海、北京、天津、沈阳、成都、武汉、南京、长春、南昌和佛山进行住宅开发， 2003 年万科又先后进入鞍山、大连、中山、广州、东莞，目前万科业务已经扩展到 16 个大中城市凭借一贯的创新精神及专业开发优势，公司树立了住宅品牌，并获得良好的投资回报。二、万科 A 偿债能力分析企业的偿债能力是指企业用其资产偿还长期债务与短期债务的能力。企业有无支付现金的能力和

4、偿还债务能力，是企业能否生存和健康发展的关键。（一）短期偿债能力分析1. 流动比率流动资产113,456,373,203.922008 年年末流动性比率 = 流动负债 = 64,553,721,902.60 =1.76精品文档你我共享流动资产130,323,279,449.372009年年末流动性比率 =流动负债 = 68,058,279,849.28 =1.922010年年末流动性比率 =流动资产=205521000000/129651000000=1.59流动负债分析：万科所在的房地产业 08 年的平均流动比率为 1.84 ，说明与同类公司相比，万科 09 年的流动比率明显高于同行业比率，

5、万科存在的流动负债财务风险较少。同时，万科 09 年的流动比率比 08 年大幅度提高，说明万科在 09 年的财务风险有所下降 , 偿债能力增强。 但 10 年呈下降状态， 说明公司的短期偿债能力下降了，企业的财务状况不稳定。2. 速动比率2008 年年末速动比率 :流动资产存货 113,456,373,203.92 - 85,898,696,524.95=流动负债64,553,721,902.60=0.432009 年年末速动比率 :流动资产存货 130,323,279,449.37 - 90,085,294,305.52=流动负债68,058,279,849.28=0.592010 年年末速

6、动比率 :流动资产存货=（205521000000-333000000）流动负债=0.56腹有诗书气自华精品文档你我共享分析：万科所在的房地产业 08 年的平均速动比率为 0.57 ，可见万科在 09 年的速动比率与同行业相当。同时，万科在 09 年的速动比率比 08 年大有提高，说明万科的财务风险有所下降，偿债能力增强。 10 年，速动比率又稍有下降，说明受房地产市场调控影响，偿债能力稍变弱。3、现金比率2008 年的现金比率 =（货币资金 +交易性金融资产） / 流动负债2009 年的现金比率 =(23001900000+740471)/68058279849=33.8%2010 年的现金

7、比率分析：从数据看，万科的现金比率上升后下降，从 08 年的 30.95 上升到 09 年的 33.8 ，说明企业的即刻变现能力增强，但 10 年又下降到 29.17 ，说明万科的存货变现能力是制约短期偿债能力的主要因素。（二）长期偿债能力分析1. 资产负债率负债总额80,418,030,239.892008 年年末资产负债率 =资产总额 = 119,236,579,721.09=0.674负债总额92,200,042,375.322009 年年末资产负债率 =0.670资产总额137,608,554,829.39负债总额2010 年年末资产负债率 =资产总额分析：万科所在的房地产业 08 年

8、的平均资产负债率为 0.56 ，万科近三年的资产负债率略高于同行业水平， 说明万科的资本结构较为合理， 偿还长期债务的能力较强，长期的财务风险较低。此外， 09 年的负债水平比 08 年略有下降，财务上趋向稳健。 10 年，资产负债率上升说明偿债能力变弱。2. 负债权益比2008 年年末负债权益比 :腹有诗书气自华精品文档你我共享负债总额80,418,030,239.89= 所有者权益总额 = 38,818,549,481.20=2.072009 年年末负债权益比 :负债总额92,200,042,375.32= 所有者权益总额= 45,408,512,454.07=2.032010 年年末负债

9、权益比 :负债总额=所有者权益总额分析：万科所在的房地产业 08 年的平均负债权益比为 1.10 。分析得出的结论与资产负债率得出的结论一致 ,10 年万科的负债权益比大幅度升高， 说明企业充分发挥了负债带来的财务杠杆效应。3. 利息保障倍数2008 年年末利息保障倍数 :=息税前利润6,322,285, 626.03 657,253,34 6.42=10.62利息费用657,253,34 6.422009 年年末利息保障倍数 :息税前利润8,617,427, 808.09573,680,42 3.04=16.02利息费用573,680,42 3.042010 年年末利息保障倍数 :息税前利润

10、=24.68=利息费用分析：万科所在的房地产业 08 年的平均利息保障倍数为 3.23 倍。可见，万科近两年的利息保障倍数明显高于同行业水平， 说明企业支付利息和履行债务契腹有诗书气自华精品文档你我共享约的能力强，存在的财务风险较少。已获利息倍数越大，说明偿债能力越强，从上可知，已获利息倍数呈上升趋势，万科的长期偿债能力增强。总结 : 万科房地产的流动比率低， 说明其缺乏短期偿债能力。 现金流量比列逐年增高，说明其当期偿债能力在逐渐增强，资产负债率较高，股东权益比率较低，也说明公司偿债能力较差。但公司利率保障倍数较大，其支付利息的能力较强。出师表两汉：诸葛亮先帝创业未半而中道崩殂， 今天下三分

11、， 益州疲弊， 此诚危急存亡之秋也。然侍卫之臣不懈于内，忠志之士忘身于外者，盖追先帝之殊遇，欲报之于陛下也。诚宜开张圣听，以光先帝遗德，恢弘志士之气，不宜妄自菲薄，引喻失义，以塞忠谏之路也。宫中府中，俱为一体；陟罚臧否，不宜异同。若有作奸犯科及为忠善者，宜付有司论其刑赏，以昭陛下平明之理；不宜偏私，使内外异法也。侍中、侍郎郭攸之、费祎、董允等，此皆良实，志虑忠纯，是以先帝简拔以遗陛下：愚以为宫中之事，事无大小，悉以咨之，然后施行，必能裨补阙漏，有所广益。将军向宠，性行淑均，晓畅军事，试用于昔日，先帝称之曰“能 ”，是以众议举宠为督：愚以为营中之事，悉以咨之，必能使行阵和睦，优劣得所。亲贤臣， 远小人， 此先汉所以兴隆也； 亲小人， 远贤臣， 此后汉所以倾颓也。 先帝在时，每与臣论此事， 未尝不叹息痛恨于桓、 灵也。 侍中、尚书、 长史、 参军，此悉贞良死节之臣，愿陛下亲之、信之，则汉室之隆，可计日而待也。臣本布衣，躬耕于南阳，苟全性命于乱世，不求闻达于诸侯。先帝不以臣卑鄙，猥自枉屈，三顾臣于草庐之中，咨臣以当世之事，由是感激，遂许先帝以驱驰。后值倾覆，受任于败军之际，奉命于危难之间，尔来二十有一年矣。先帝知臣谨慎，故临崩寄臣以大事也。受命以来，夙夜忧叹，恐托付不效，以伤先帝之明；故五月渡泸，深入不毛。今南方已定，兵甲已足，当奖率三军