国际收支理论知识

1、第四讲第四讲 国际收支理论国际收支理论v国际收支理论的发展脉络国际收支理论的发展脉络v经典国际收支理论经典国际收支理论一、开放经济条件下的简单市场平衡一、开放经济条件下的简单市场平衡v假设条件假设条件 在某一固定价格水上，厂商可以提供所在某一固定价格水上，厂商可以提供所需的全部产品。需的全部产品。 产出由需求决定。产出由需求决定。 国际收支仅有商品的进出口。国际收支仅有商品的进出口。 一国只生产可贸易商品一国只生产可贸易商品（一）开放经济下的贸易余额和国民收入（一）开放经济下的贸易余额和国民收入v国民收入：国民收入：Y = C + I + G + X Y = C + I + G + X M M

2、v国内吸收：国内吸收：A = C + I + GA = C + I + Gv贸易余额：贸易余额： T = X - MT = X - M1 1、贸易余额与国民收入、贸易余额与国民收入v名义贸易余额：名义贸易余额： T TN N = X = XNN- M- MNN = PM = PM * * - e P - e P * * M Mv 实际贸易余额：实际贸易余额： T = TT = TNN / P = M / P = M * * - (e P - (e P * * / P)M / P)M = M = M * * - q M - q Mvqq表示扣除价格水平因素后用本国表示扣除价格水平因素后用本国商品

3、直接表示的所进口的外国商品的商品直接表示的所进口的外国商品的相对价格。相对价格。直接标价法下的实际直接标价法下的实际汇率。汇率。vq q值的增加，说明用本国商品衡量的外值的增加，说明用本国商品衡量的外国商品的价格越昂贵，意味着本国商国商品的价格越昂贵，意味着本国商品在国际市场上竞争能力的提高品在国际市场上竞争能力的提高 由于：由于： 本国出口是本国出口是q q（汇率）和外国收入的函数（汇率）和外国收入的函数 即：即：MM* * = M = M* * ( q ( q，Y Y* * ) ) 本国的进口是本国的进口是q q（汇率）和本国收入的函数。（汇率）和本国收入的函数。 即：即：M = M (

4、qM = M ( q，Y )Y )则：则：T = MT = M* * (q (q，Y Y* * ) - M (q ) - M (q，Y)=T (qY)=T (q，Y Y* * ，Y)Y) 如果，把与本国收入无关的贸易余额如果，把与本国收入无关的贸易余额称之为自主性贸易余额称之为自主性贸易余额T T，把随本国收入增，把随本国收入增加而增加的贸易余额称之为非自主性贸易余加而增加的贸易余额称之为非自主性贸易余额额 m Ym Y，mm为边际进口倾向。为边际进口倾向。 则：则： T = T (qT = T (q，Y Y* * ，Y) = T Y) = T m Y m Y 自主性贸易余额自主性贸易余额T

5、T是实际汇率是实际汇率q q与外国收与外国收入入Y Y* *函数，函数， 且自主性贸易余额且自主性贸易余额T T与与q q值和外值和外国收入国收入Y Y* *成正相关。成正相关。贸易余额贸易余额T T是边际进口倾向是边际进口倾向mm与本国收入与本国收入Y Y的函数，的函数， 且贸易余额且贸易余额T T与边际进口倾向与边际进口倾向mm和本和本国收入国收入Y Y成负相关。成负相关。 T Y T 本国贸易余额与本国国民收入的关系为：本国贸易余额与本国国民收入的关系为： 假设自主性贸易余额为正值，显然，这一函数的斜假设自主性贸易余额为正值，显然，这一函数的斜率为负，即在其他条件不变的情况下，国民收入增

6、加造率为负，即在其他条件不变的情况下，国民收入增加造成进口增加，贸易余额恶化。成进口增加，贸易余额恶化。T A=C+I+G IA=C+I+G I是利率的函数、是利率的函数、G G是政策函数、是政策函数、C C则则分为两部分：一部分是无论收入为多少，都必须进行消分为两部分：一部分是无论收入为多少，都必须进行消费的自主性消费费的自主性消费C C，即与收入无关的消费。另一部分是，即与收入无关的消费。另一部分是与收入相关的消费与收入相关的消费cYcY，c c为边际消费倾向。为边际消费倾向。 A = C + cY + I + G A = C + cY + I + G = C + I + G = = C

7、+ I + G = 自主性吸收自主性吸收 A = A = + cY + cY2 2、国内吸收与国民收入、国内吸收与国民收入 如图，窖藏函数的斜率为如图，窖藏函数的斜率为s s，在纵轴上，在纵轴上的截距为的截距为- -，在国民收入为零时，国内，在国民收入为零时，国内居民的支出就体现为自主性吸收，此时居民的支出就体现为自主性吸收，此时窖藏为负意味着支出超过收入，当窖藏窖藏为负意味着支出超过收入，当窖藏为负时一国必须运用其积累的货币资产为负时一国必须运用其积累的货币资产或用国际储备。或用国际储备。H H随着随着Y Y的增加而增加的增加而增加 如果用如果用H H代表国内吸收小于收入的余额，即代表国内吸

8、收小于收入的余额，即窖藏（全国储藏）窖藏（全国储藏） H=Y-A=Y-H=Y-A=Y-cY H-cY H H=(1-c)Y-A H=(1-c)Y-A =sY- =sY- 因为因为 s=1-cs=1-c s s为边际储蓄倾向为边际储蓄倾向 H=Y-AY-A3 3、均衡国民收入的确定、均衡国民收入的确定 由于：由于：Y = C + I + G + X Y = C + I + G + X M = A + T M = A + T 则：则： T = Y T = Y A = T A = T m Y m Y因；因； H = Y - A = s Y - H = Y - A = s Y - 则：则：H = T

9、= T - m Y = s Y - H = T = T - m Y = s Y - ( s + m ) Y = T + ( s + m ) Y = T + Y = 1 / ( s + m ) Y = 1 / ( s + m ) ( T + ( T + ) a = 1 / (s+m) ) a = 1 / (s+m) Y = a ( Y = a ( + T ) + T ) v从图中可以看出，从图中可以看出，当窖藏与贸易余额当窖藏与贸易余额相等时，国民收入相等时，国民收入处于均衡状态，处于均衡状态，即为即为NN点点当国民收入处于当国民收入处于Y Y0 0时，仅仅意味着在商品市场上时，仅仅意味着在商品

10、市场上的平衡，贸易余额未必为的平衡，贸易余额未必为0 0，即平衡。图为逆差状态，即平衡。图为逆差状态，并且并且Y Y0 0也可能低入充分就业时刻的水平，也就是说，也可能低入充分就业时刻的水平，也就是说，此时商品市场的平衡可能伴随站失业与国际收支逆此时商品市场的平衡可能伴随站失业与国际收支逆差，造成这个问题的原因在于我们不考虑货币因素，差，造成这个问题的原因在于我们不考虑货币因素，并且只分析总需求，我们将在后面的分析中逐步放并且只分析总需求，我们将在后面的分析中逐步放松假定，以弥补这些缺陷。松假定，以弥补这些缺陷。 a a 为开放经济的凯恩斯收入乘数，由于为开放经济的凯恩斯收入乘数，由于a=1/

11、(s+m)a=1/(s+m)，因此知道了经济的边际储蓄倾向因此知道了经济的边际储蓄倾向以及边际进口倾向的数值，就可以计算出这一以及边际进口倾向的数值，就可以计算出这一乘数。该乘数的意义在于：乘数。该乘数的意义在于：自主性吸收或自主自主性吸收或自主性贸易余额的变动，将会依这一比例引起国民性贸易余额的变动，将会依这一比例引起国民收入的相应倍数的变动，收入的相应倍数的变动，也就是：也就是： Y = a ( Y = a ( + + T ) T ) 开放经济与封闭经济下投资乘数的比较开放经济与封闭经济下投资乘数的比较v开放经济下的投资乘数：开放经济下的投资乘数： a = 1 / ( s + m )a =

12、 1 / ( s + m ) 封闭经济下的投资乘数封闭经济下的投资乘数 a = 1 / sa = 1 / s 也就是说：也就是说：开放经济条件下的投资乘数低于封闭开放经济条件下的投资乘数低于封闭经济下的投资乘数。经济下的投资乘数。 原因原因在于开放条件下，自主性支出扩张对国民收在于开放条件下，自主性支出扩张对国民收入的扩张效果比封闭条件下小。入的扩张效果比封闭条件下小。 因为因为开放经济中的支出乘数扩张过程中，一部分开放经济中的支出乘数扩张过程中，一部分支出被用于进口外国商品（支出被用于进口外国商品（ m Y m Y ），这一扩张效果），这一扩张效果作用在外国经济之上。作用在外国经济之上。 可

13、见，可见，在开放经济下，本国经济变量与外国经济在开放经济下，本国经济变量与外国经济变量之间存在着密切的联系，本节开始处令国国民变量之间存在着密切的联系，本节开始处令国国民收入收入Y Y* *为外生变量的假定不合理。为外生变量的假定不合理。开放经济条件下国民收入的增加开放经济条件下国民收入的增加 Y = a ( Y = a ( + + T ) T ) = C + = C + I + I + G G 在不考虑投资的情况下，自主性吸收的变动主要是在不考虑投资的情况下，自主性吸收的变动主要是由政府支出决定的，由政府支出决定的，政府支出的变动常常是政府财政府支出的变动常常是政府财政政策的主要工具，政政策

14、的主要工具，在开放经济中，它可以对收入在开放经济中，它可以对收入变动起乘数作用，同时也通过收入的变动影响到贸变动起乘数作用，同时也通过收入的变动影响到贸易余额。易余额。 T = T T = T m Y m Y（二）贬值的经济效应分析（二）贬值的经济效应分析 假设假设: : 贬值不影响国民收入、国内吸收贬值不影响国民收入、国内吸收 贬值影响贸易余额贬值影响贸易余额 随后再依次放松这些假设。随后再依次放松这些假设。1 1、贬值与贸易余额、贬值与贸易余额 T = M T = M (q (q，Y Y) ) q M ( q q M ( q ，Y Y） 当本国货币贬值时，即当本国货币贬值时，即q q值增大

15、，则有值增大，则有MM增加，增加，MM的减少，但这并不意味着贸易条件的减少，但这并不意味着贸易条件的改善。因为的改善。因为q q值增大，意味着进口同等数量值增大，意味着进口同等数量的商品需要支付更多的本国商品。的商品需要支付更多的本国商品。也就是说也就是说: : M M，MM。但。但MM的幅度与的幅度与MM的的是否抵消。因是否抵消。因q q值增大，所带来的值增大，所带来的qMqM值值的增大。可见，为确定贬值对贸易余额的增大。可见，为确定贬值对贸易余额的影响，必须同时考虑进出口数量与相的影响，必须同时考虑进出口数量与相对价格这两者变动的效果。即价格弹性。对价格这两者变动的效果。即价格弹性。出口的

16、需求弹性就是价出口的需求弹性就是价格（汇率）变动率与出格（汇率）变动率与出口需求变动率之间的关口需求变动率之间的关系。系。*qm* q m= q m*/ =*qm进口的需求弹性是价格（汇率）变动率与进口的需求弹性是价格（汇率）变动率与进口需求变动率之间的关系进口需求变动率之间的关系 q m= q m/=m qmq假定贬值前贸易余额为零假定贬值前贸易余额为零则：则： M*= q M M= M*/ q T = M* - q M 对对 q 取全微分取全微分则可得：则可得： 由于：由于： M* = q M 则：则： q = M*/M M = M* / qT q=M*q-qMq- MqqT q=M*q-

17、qMq- Mqq) 1(mqqMMqqMqM显然显然：v 若若：M* / q（ * +- 1 ） 0则则：（ * +- 1 ）即即：1 * + 0 也就是说，在不考虑国民收入变动的也就是说，在不考虑国民收入变动的情况下，符合马歇尔情况下，符合马歇尔勒纳条件的国勒纳条件的国家，家，贬值贬值可改善贸易余额。可改善贸易余额。 如果我们接着分析此时商品市场平衡的问题，可以如果我们接着分析此时商品市场平衡的问题，可以发现依照贸易余额等于窖藏发现依照贸易余额等于窖藏即即:T = H = Y :T = H = Y A Y=T+A T=T-mY A=A-aY A Y=T+A T=T-mY A=A-aY商品市场

18、上必然会形成新的均衡国民收入商品市场上必然会形成新的均衡国民收入由由此又确定了新的贸易余额与国内吸收。此又确定了新的贸易余额与国内吸收。因此，对贬值效应的分析还可继续。可取消本国因此，对贬值效应的分析还可继续。可取消本国国民收入不变的假定，但还假设贬值对自主性吸收没国民收入不变的假定，但还假设贬值对自主性吸收没有影响，讨论贬值与国民收入、贸易余额这二者之间有影响，讨论贬值与国民收入、贸易余额这二者之间的相互影响。的相互影响。 我国的实证结果我国的实证结果: : 上海财大的卢向前和戴国强运用协整向量自上海财大的卢向前和戴国强运用协整向量自回归（回归（cointegrating VARcointe

19、grating VAR）的分析方法，将）的分析方法，将1994199420032003年人民币实际汇率波动对世界主要年人民币实际汇率波动对世界主要货币的货币的加权实际汇率波动与我国进出口之间加权实际汇率波动与我国进出口之间的的长期关系进行了实证检验，结果表明，长期关系进行了实证检验，结果表明，人民币人民币实际汇率波动对我国进出口存在着显著的影响，实际汇率波动对我国进出口存在着显著的影响，马勒（马勒（MLML）条件成立，并存在）条件成立，并存在J J曲线效应。曲线效应。2 2、贬值与国民收入、贬值与国民收入考虑国民收入变动因素后，贬值对贸易余额的影考虑国民收入变动因素后，贬值对贸易余额的影响更为

20、复杂，这是因为贬值造成自主性贸易余额响更为复杂，这是因为贬值造成自主性贸易余额( (T)T)的改善后，自主性贸易余额的改善会对国民的改善后，自主性贸易余额的改善会对国民收入产生乘数效应即收入产生乘数效应即Y=a( Y=a( +T ),+T ),Y=a( Y=a( + +T)T)带来国民收入的增长，而国民收入在增长过程中又带来国民收入的增长，而国民收入在增长过程中又通过边际进口倾向的作用带来进口的增长。这便又通过边际进口倾向的作用带来进口的增长。这便又恶化了贸易余额恶化了贸易余额。 即，即，qq出口出口TY=a(TY=a(+T) +T) YmYmYY进口进口T T下降下降 即贸易条即贸易条件恶化

21、。件恶化。显然，在考虑收入的变动后，贬值对贸易余额显然，在考虑收入的变动后，贬值对贸易余额的影响分为两部分：的影响分为两部分：对自主性贸易余额的影响对自主性贸易余额的影响对自主性贸易余额变动通过国民收入的变动引对自主性贸易余额变动通过国民收入的变动引起与收入有关的贸易余额起与收入有关的贸易余额主要是进口主要是进口的调整。的调整。 可以看出：可以看出：在考虑收入的变动后，在考虑收入的变动后，贬值对贬值对贸易余额的影响不如原来的大，贸易余额的影响不如原来的大，这主要是由于这主要是由于贬值引起收入增加导致了进口上升，这部分抵贬值引起收入增加导致了进口上升，这部分抵消了贬值的效果。但是，消了贬值的效果

22、。但是，只要贬值引起自性贸只要贬值引起自性贸易余额的改善超过国民收入增加带来的进口上易余额的改善超过国民收入增加带来的进口上升的幅度，那么贬值仍然可以改善一国的贸易升的幅度，那么贬值仍然可以改善一国的贸易余额，余额，至于在什么条件下贬值引起自主性贸易至于在什么条件下贬值引起自主性贸易余额的改善会超过因收入增加带来的进口上升余额的改善会超过因收入增加带来的进口上升幅度，这就需要对国内吸收因素进行分析。幅度，这就需要对国内吸收因素进行分析。 贸易余额贸易余额国民收入和国内吸收国民收入和国内吸收 由于商品市场平衡时，由于商品市场平衡时， T = Y T = Y A = H A = H， T T =Y

23、 Y - - A A = = H H。因此。因此, ,判断贬值是否可以改善贸易余额，实际上只要看贬判断贬值是否可以改善贸易余额，实际上只要看贬值后窖藏数是否提高，也就是说，在贬值通过自主性贸易余值后窖藏数是否提高，也就是说，在贬值通过自主性贸易余额的改善带来国民收入的增长后，额的改善带来国民收入的增长后，只要国内吸收的增长不超只要国内吸收的增长不超过国民收入的增长幅度，贬值就可以改善贸易余额，过国民收入的增长幅度，贬值就可以改善贸易余额， 即即 qqTTYmYmY Y A A 只要只要AAYY，qqT T 即：贬值改善贸易的条件。即：贬值改善贸易的条件。 显然，假定贬值不影响自主性吸收的情况下

24、，显然，假定贬值不影响自主性吸收的情况下，贬值贬值对国内吸收的影响是对国内吸收的影响是通过影响收入通过影响收入，进而引进而引起与收入相关的起与收入相关的国内国内吸收的变动吸收的变动。只要只要收入增加收入增加不是全部不是全部用于用于吸收支出，吸收支出，也就是说也就是说边际吸收倾向边际吸收倾向小于小于1 1，新的窖藏就会形成，从而使不平衡时的贸，新的窖藏就会形成，从而使不平衡时的贸易余额也得以改善。易余额也得以改善。 可见，在考虑国民收入的变动因素后，贬值可以可见，在考虑国民收入的变动因素后，贬值可以改善贸易余额的条件是：改善贸易余额的条件是： 贬值可以改善自主性贸易余额，即满足马歇尔贬值可以改善

25、自主性贸易余额，即满足马歇尔勒纳条件勒纳条件 贬值引起国民收入增加贬值引起国民收入增加A AY Y（边际吸收倾向（边际吸收倾向小于小于1 1） 劳尔森劳尔森梅茨勒效应：梅茨勒效应： 贬值会使以本国商品衡量的外国商品的相对价格提高，贬值会使以本国商品衡量的外国商品的相对价格提高，这实际上意味着本国居民原有的收入的实际购买力水平下这实际上意味着本国居民原有的收入的实际购买力水平下降。这样，在以本国商品衡量的收入及吸收数量不变的情降。这样，在以本国商品衡量的收入及吸收数量不变的情况下，居民的实际消费水平下降了（因为居民需要消费一况下，居民的实际消费水平下降了（因为居民需要消费一定数量的外国商品）。如

26、果居民要维持他们原有的生活标定数量的外国商品）。如果居民要维持他们原有的生活标准，那么势必在收入没有增加的情况下，增加吸收支出，准，那么势必在收入没有增加的情况下，增加吸收支出，也就是说，贬值可能会增加自主性吸收支出，这一效应就也就是说，贬值可能会增加自主性吸收支出，这一效应就是我们所称的劳尔森是我们所称的劳尔森梅茨勒效应。梅茨勒效应。3 3、贬值与自主性吸收、贬值与自主性吸收vqqTTY Y A H A H下降下降v贸易恶化，有可能较贬值前的贸易水平还恶贸易恶化，有可能较贬值前的贸易水平还恶化。化。 弹性分析法：弹性分析法：T=X-M T=X-M 马歇尔马歇尔. .勒纳（勒纳（3030年代）

27、年代） 吸收分析法：吸收分析法：T=Y-A T=Y-A 亚历山大（亚历山大（5050年代）年代） 这两种分析方法曾长期被认为是相对立的，后来经这两种分析方法曾长期被认为是相对立的，后来经其他经济学家的努力，发现这两者可以有机地结合。其他经济学家的努力，发现这两者可以有机地结合。 在实际经济生活中，当汇率变化时，进出口的实际在实际经济生活中，当汇率变化时，进出口的实际变化情况还需取决于供给对价格的反应程度。因为：变化情况还需取决于供给对价格的反应程度。因为： （1 1）在贬值之前已经签订的贸易协议仍然必须按原）在贬值之前已经签订的贸易协议仍然必须按原来的数量和价格执行。贬值前已经签订但在贬值后执

28、来的数量和价格执行。贬值前已经签订但在贬值后执行的贸易协议下，出口数量不能增加以冲抵出口外币行的贸易协议下，出口数量不能增加以冲抵出口外币价格的下降，进口数量不能减少以冲抵进口价格的上价格的下降，进口数量不能减少以冲抵进口价格的上升，于是，贸易余额趋向恶化。升，于是，贸易余额趋向恶化。4 4、贬值效应的时滞问题、贬值效应的时滞问题 （2 2）即使在贬值后签订的贸易协议，出口增长）即使在贬值后签订的贸易协议，出口增长仍然要受认识、决策、资源生产周期的影响。仍然要受认识、决策、资源生产周期的影响。至于进口方面，进口商有可能会认为现在的贬至于进口方面，进口商有可能会认为现在的贬值是以后进一步贬值的前

29、奏，从而加速订货。值是以后进一步贬值的前奏，从而加速订货。 即：即：贬值贬值起初恶化起初恶化后改善后改善 JJ曲线效应。曲线效应。（三）开放经济的相互依存性分析（三）开放经济的相互依存性分析1 1、开放经济的溢出效应、开放经济的溢出效应 当其他条件不变，本国收入增加时，这会造成进口当其他条件不变，本国收入增加时，这会造成进口的上升，也就是的上升，也就是 T = m T = m Y Y 本国的进口就是相应国家的出口，若假设两国经济本国的进口就是相应国家的出口，若假设两国经济结构相同，则有结构相同，则有:Y:Y* * = a= a* * ( ( * * + + * *) ) 这样这样 * * = = T = m T = m Y Y Y Y* *= a= a* * ( ( * * + + * * ) = a ) =