第七章 国际收支分析

1、一、国际收支与国际收支平衡表概述（一）广义国际收支与狭义国际收支狭义国际收支： 一国在一定时期内（一般为一年），同其他国家由于贸易、劳务、资本等往来而引起的资产转移。其特点是仅计入现在或将来有外汇收支的交易。广义国际收支： 在特定时期（通常是一年）内，一个经济体与世界其他地方的各项经济交易。大部分交易是在居民与非居民之间进行的。(二)国际收支平衡表编制原则 国际收支平衡表是反映某个时期内一个国家或地区与世界其他国家或地区间的经济交易的统计报表。o 统计原则：权责发生制o 记账方法：复式记账法(二)国际收支平衡表编制原则 （三）国际收支平衡表指标说明（三）国际收支平衡表指标说明1 1、经常账户：

2、包括货物和服务、初次收入和二次收入。、经常账户：包括货物和服务、初次收入和二次收入。n（1）货物和服务包括货物和服务两部分。货物指经济所有权在我国居民与非居民之间发生转移的货物交易。服务包括加工服务,维护和维修服务,运输,旅行,建设,保险和养老金服务,金融服务,知识产权使用费,电信、计算机和信息服务,其他商业服务,个人、文化和娱乐服务,以及别处未提及的政府服务。n（2）初次收入指由于提供劳务、金融资产和出租自然资源而获得的回报,包括雇员报酬、投资收益和其他初次收入三部分。雇员报酬指根据企业与雇员的雇佣关系,因雇员在生产过程中的劳务投入而获得的酬金回报。投资收益指因金融资产投资而获得的利润、股息

3、(红利)、再投资收益和利息,但金融资产投资的资本利得或损失属于金融账户统计范畴。其他初次收入指将自然资源让渡给另一主体使用而获得的租金收入，以及跨境产品和生产的征税和补贴。n（3）二次收入指居民与非居民之间的经常转移,包括现金和实物。（三）国际收支平衡表指标说明（三）国际收支平衡表指标说明2 2、资本和金融账户：包括资本账户和金融账户。、资本和金融账户：包括资本账户和金融账户。n(1)资本账户指居民与非居民之间的资本转移,以及居民与非居民之间非生产非金融资产的取得和处置。n(2)金融账户指发生在居民与非居民之间、涉及金融资产与负债的各类交易。金融账户细分为非储备性质的金融账户和储备资产两部分。

4、n非储备性质的金融账户：直接投资证券投资、金融衍生工具和其他投资。直接投资指以投资者寻求在本国以外运行的企业获取有效发言权为目的的投资,包括直接投资资产和直接投资负债两部分。证券投资包括证券投资资产和证券投资负债,相关投资工具可划分为股权和债券。（三）国际收支平衡表指标说明（三）国际收支平衡表指标说明金融衍生工具又称金融衍生工具和雇员认股权,用于记录我国居民与非居民金融工具和雇员认股权交易情况。其他投资指除直接投资、证券投资、金融衍生工具和储备资产外,居民与非居民之间的其他金融交易。n储备资产指我国中央银行拥有的对外资产,包括货币黄金、特别提款权、在国际货币基金组织的储备头寸、外汇储备和其他储

5、备资产。货币黄金指我国中央银行作为国际储备持有的黄金。特别提款权(SDR)是国际货币基金组织根据成员认缴的份额分配的,可用于偿还国际货币基金组织债务、弥补成员政府之间国际收支赤字的一种账面资产。（三）国际收支平衡表指标说明（三）国际收支平衡表指标说明在国际货币基金组织的储备头寸指在国际货币基金组织普通账户中成员可自由提取使用的资产外汇储备指我国中央银行持有的可用作国际清偿的流动性资产和债权。其他储备资产指不包括在以上储备资产中的、我国中央银行持有的可用作国际清偿的流动性资产和债权。3 3、净误差与遗漏净误差与遗漏n国际收支平衡表采用复式记账法,由于统计资料来源和时点不同等原因,会形成经常账户与

6、资本和金融账户不平衡,形成统计残差项,被称为净误差与遗漏。n 国际投资头寸表是反映特定时点上个国家或地区对世界其他国家或地区金融资产和负债存量的统计报表。n 国际投资头寸的变动是由特定时期内交易、价格变化、汇率变化和其他调整引起的。n 国际投资头寸表在计价、记账单位和折算等核算原则上均与国际收支平衡表保持一致,并与国际收支平衡表共同构成一个国家或地区完整的国际账户体系。n 根据国际货币基金组织的标准,国际投资头寸表的项目按对外金融资产和对外负债设置。资产细分为直接投资、证券投资、金融衍生产品(储备除外)和雇员认股权、其他投资、储备资产五部分;负债细分为直接投资、证券投资、金融衍生产品(储备除外

7、)和雇员认股权、其他投资四部分。（四）国际投资头寸（四）国际投资头寸二、国际收支的盈余与赤字二、国际收支的盈余与赤字o国际收支表现为经济体向外与世界其他地方之间的经济关系,以及经济体从外部引进的经济活动还包括经济体融入世界经济的各项经济活动。o国际收支从会计账户设立的角度看,账面的余额因同一笔交易必须在借方、贷方记同样金额而为零,但实际上是有盈余和赤字的。经常账户的顺差反映非居民债权净额的增加；赤字则表明该经济体从世界其他地方得到的资源净值是靠出卖在国外的资产或增加对非居民的负债偿还的。当投资大于储蓄时,金融资产的流入发生,会导致该经济体在国外的资产净头寸减少。o必须遵循的规则：不同国家的居民

8、之间的交易才应该被记；遵循复式薄记原则；权责发生制和时价；存在着贷方项目与借方项目等等。三、国际收支状况的含义与经济分析三、国际收支状况的含义与经济分析 一个经济体的国际收支状况o 反映一个经济体经济实力和在世界经济中的地位o 决定一个经济体货币与汇率的变化方向o 决定一个经济体融资能力和资信地位o 反映一个经济体经济结构的情况和变化o 影响一个经济体内的经济增长和发展一、国际收支的失衡一、国际收支的失衡o （一）国际收支失衡的含义n 国际收支失衡是指经常账户、资本和金融账户的余额出现问题，经常账户出现的余额靠资本和金融账户的余额无法平衡掉，不得不进行调整的现象。一、国际收支的失衡一、国际收支

9、的失衡o （二）国际收支失衡的类型n 临时性国际收支失衡n 周期性国际收支失衡n 收入性国际收支失衡n 货币性国际收支失衡n 结构型国际收支失衡n 投资环境性国际收支失衡 一、国际收支的失衡一、国际收支的失衡o （三）国际收支失衡的经济影响n 对外：造成汇率、资源配置、福利提高方面的困难。 大量逆差：本币汇率走软，本币贬值压力 大量顺差：本币汇率走强，出口压力n 对内：造成经济增长与经济发展的困难二、国际收支失衡调节的若干理论二、国际收支失衡调节的若干理论o 弹性调节法 研究本币贬值对进出口产品相对价格的影响，通过本币贬值刺激出口、限制进口从而来调节中、短期国际收支失衡。o 吸收调节法 采用凯

10、恩斯的宏观分析，将国际收支与国民收入联系起来，从宏观关系的角度考察国际收支问题。o 货币调节法从长期的角度来考虑问题，不仅照顾到经常项目，而且也考虑到资本与金融项目。通过调整国内货币供给调控国内需求，进而调整国际收支变动。即：国内货币供给是国际储备与国内信贷额之和，于是便有国际储备的变动是国内货币供给减去国内信贷额的结果。（一）弹性调节法（一）弹性调节法 1、分析的假设条件n 该经济体国民收入不变n 出口与进口的供给弹性无限n 分析的变量仅仅是汇率，其余是常量n 弹性法分析不考虑资本流动，本币对外贬值的货币效应忽略不计n 汇率变化是有限的（一）弹性调节法（一）弹性调节法2、调节国际汇率的机制n

11、 贸易逆差本币对外贬值本国出口价格下降（进口价格上升）出口量上升（进口量下降）国际收支改善n 贸易顺差本币对外升值本国出口价格上升（进口价格下降）出口量下降（进口量上升）国际收支改善（一）弹性调节法（一）弹性调节法3、发挥作用的条件（1）贸易对手国对于上述流程这样的结果表示接受（2）本币的对外贬值速度快于对内贬值（3）商品及出口的变化对于价格调整的反应程度要大（符合马歇尔-勒纳条件）（一）弹性调节法（一）弹性调节法SDSPQSX1XPPEEEOD马歇尔-勒纳条件图解（一）弹性调节法（一）弹性调节法TBOP0BOPA时：B为正值，国际收支顺差； 当YA时：B为负值，国际收支逆差； 当Y=A时：B

12、为零，国际收支平衡。（二）吸收调节法（二）吸收调节法、经济含义 以国民收入和支出的差额来讨论国际收支的变化。当国民收大于总支出时，国际收支将处于顺差状况；当国民收入小于总支出时，国际收支处于逆差状况；当国民收入等于总支出时，国际收支处于平衡状况。通过改变收入和吸收来调整失衡的国际收支，同时使总供给等于总需求，以达到内部与外部的共同平衡，经济的均衡发展。（三）吸收调节法（三）吸收调节法、基本评价o吸收法的基础是凯恩斯的宏观经济学分析，它将国际收支的状况与国民经济的各种因素结合起来，克服了局部均衡分析固有的局限性。o调整国民收入Y，是改善国际收支较好的办法，但这隐含着资源的重新配置或进一步提高总体

13、生产能力。o国民收入本身受资源总量和资源重新配置难度的限制，若资源已经接近充分就业，短期内收入没有办法提高。o减少A或提高收入Y，在经济实践中都有时滞效应的问题。o吸收法侧重了商品市场的均衡，完全忽视了货币在国际收支中的作用，如果货币的需求远大于供给，在逆差时调整较为困难。（三）货币调节法（三）货币调节法、假设条件o 该经济体处于长期的资源充分就业状态，货币需求是实际收入的函数。o 在国际市场中存在着同一价格律，即经济体的价格与利率接近于世界市场的价格与利率。o 货币供给的变化不影响实物生产。（二）货币调节法（二）货币调节法 从货币供给与货币需求，以及货币市场均衡的角度来讨论国际收支失衡与恢复

14、均衡的条件。 在长期中，一个经济体的货币供给会恒等于货币需求，而在一定的时期内，当经济的名义货币供给与名义货币需求不相等时，便会出现国际收支的失衡。 如果经济中的名义倾向供给超过名义货币需求，会出现国际收支的逆差。反之，如果经济中的名义货币供给小于名义货币需求，就会出现国际收支顺差。如果国内信贷规模大于名义货币供给，则国际收支出现逆差，反之，会出现国际收支顺差。、简单模型（三）货币调节法（三）货币调节法、政策意义与评价o 货币法相信国际收支的自动恢复机制。o 货币法提醒人们注重一个经济体内部通货膨胀的影响。o 货币法主张采用灵活的汇率措施。o 从理论的角度看，货币法将国际收支调整从过去的注重经常项目转移到整个国际收支，这具有很好的意义。三、现实中国际收支失衡的其他调节措施三、现实中国际收支失衡的其他调节措施o外汇管制 一国政府通过法令对本国对外的国际结算和外汇买卖实行管制，用以实现国际收支平衡与本国货币汇