孵化器投资模式

1、目录一、孵化器创收方式与良性化运行二、股权投资分类与投资特点三、孵化器投资利弊分析四、博奥联创孵化器投资实战与案例五、孵化器投资中常见问题与解决方案六、孵化器投资的挑战与机遇一、孵化器创收方式与良性化运行一、孵化器良性运营的几种创收方式 1.物业收入主导型： 适合土地、房屋较充足，地处繁华地段的孵化器。如：政府创办的孵化器。 我国约70%孵化器主要以物业收入为主。 一、孵化器创收方式与良性化运行 2.服务收入主导型 适合大专院所等科研机构，依靠拥有的科研设备及技术实力，为创业企业提供技术、咨询、培训等服务。 适合研发投入较大，需提供公共技术平台的行业。如：生物制药行业北京生命园孵化器。 服务收

2、入包括：技术平台、生产中试收入；咨询、培训收入；申请政府项目收入。 一、孵化器创收方式与良性化运行 3.投资收入主导型 适合以培育优秀企业为目标，通过股权分享孵化成果。如：博奥联创孵化器、清华启迪孵化器。 适合产业集团为构建某一行业产业链，通过吸引创新人才与项目，不断发掘新的增长点。如：北京均大孵化器。 以色列、美国约60%以上孵化器主要以投资收入为主。 投资收入包括：股权投资收入；借、贷款服务收入等； 金融服务收入行规： 股权投资收入：年回报20% 借、贷款中介服务收入：1%3% 引进股资收入：3%5% 一、孵化器创收方式与良性化运行体会： 孵化器与政府关系：离不开，靠不住。 孵化器与企业关

3、系：离得越近，走的越远。 孵化器良性发展趋势：多元化创收是基础，投融资创收是主导。二、股权投资分类与投资特点二、股权投资分类与投资特点 1.企业生存周期 可见：企业长盛不衰，需要持续创新。二、股权投资分类与投资特点 2.分类与特点 初创期：信息技术：0.5年2年；光机电等：12年；生物：25年。 天使投资：孵化器是投初创企业，所以，孵化器投资属于天使投资。 孵化器投资与VC、PE关系： 竞争关系：共同竞争优质项目。 合作关系：天使投资需要VC、PE“接力”。类别投资阶段经营状态投资额天使投资初创期无产品10万300万风险投资（VC）发展期有产品，销售起步300万2000万投资基金（PE）发展后

4、期、成熟期已销售，有一定规模1000万以上三、孵化器开展投融资的利弊分析三、孵化器开展投融资的利弊分析 1.主要优势 贴近客户，能全方位观察企业。 了解关联企业，便于比较。 能提供增值服务，有利于企业成长。 2.主要不足 缺乏投资经验，行业断别能力弱。 缺乏资金，投入资金受限。 可见：如何扬长避短，是孵化器投资定位的关键。四、博奥联创孵化器投资实战与案例四、博奥联创孵化器投资实战与案例 1.博奥联创孵化器股东与资源四、博奥联创孵化器投资实战与案例 2.经营定位 从专利阶段入手，以投资为主导， 通过持股孵化，分享孵化成果。3.盈利模式 物业：按市场价下浮30%（微亏），吸引企业 服务：半公益（保

5、本），留住企业 投资：按市场价（盈利），发展企业 物业服务投资良性发展四、博奥联创孵化器投资实战与案例 4.近三年收入变化 年度年度物业收入占比物业收入占比投融资收入占比投融资收入占比2009年70%30%2010年54%46%2011年43%57%四、博奥联创孵化器投资实战与案例 5.博奥联创孵化器投资实战与案例(1)指导思想与定位 扬长：抓住贴近企业、了解企业及跟踪项目成本低等优势，选择VC、PE不能投或不敢投的初创企业。 避短：回避与VC、PE竞争同一个项目；不宜与VC、PE同等价格投资同一个项目。四、博奥联创孵化器投资实战与案例 (2)孵化器投资选项 一般标准 行业与市场容量 技术特色

6、与竞争力 盈利模式 团队及执行力 四、博奥联创孵化器投资实战与案例 从专利阶段选项 投资时，企业未成立，孵化器与发明人共同创办企业。 近三年，已与专利人共同投资创办5个公司。策略： 发挥项目孵化优势，大大降低投资成本。 四、博奥联创孵化器投资实战与案例 从有特色，但有缺陷项目中选项 例1，三友汇智公司 特色：有两个独特发明专利；缺陷：缺生产，无销售。 例2，广联智能公司 特色：反技术常规设计；缺陷：缺管理，思维发散。策略： 有缺陷项目投资后，管理成本高，VC与PE不愿投。四、博奥联创孵化器投资实战与案例 从龙头企业关注热点难题中选项 例3，广联智能公司， 解决了美国思科公司难以解决电力载波干扰

7、问题，投资后，迫使思科公司进行合作 启发来源： ATA全美测评软件公司（服务过的公司）。因先在微软之前，取得了在线考试软件专利，迫使微软公司购买其技术，该公司已在纳斯达克实现上市。 策略： 迫使大公司合作或并购。四、博奥联创孵化器投资实战与案例 (3)孵化器投资方式 货币直接出资 联合出资 例4，泰普联合公司，与科技部引导基金联合投资。 例5，易汇元公司，与社会投资人共同出资。 债转股出资 例6，超代成公司，先70万借款，1年后债权转股权 货币与非货币组合出资 例7，纳佳公司，货币出资80万，未来2年房租费折73万，共计153万出资。 四、博奥联创孵化器投资实战与案例6. 近几年投资与业绩 序

8、号被投企业名称行业领域投资日期投资金额（万元）持股比例持有/退出投资收益1北京三友汇智公司生物2007.617535%持有增值3倍2北京超代成公司光机电2008.67010%退出2倍退出3北京博思利码公司电力电子 2009.10 35020%退出2.5倍退出4北京顶旋公司机电2010.230025%退出平价退出5北京纳佳公司新材料2008.815340%清算失败6北京泰普联合公司电力仪器 2010.11 30030%持有增值约5倍7北京易汇元公司信息技术 2010.65010%清算失败8北京广联智能公司智能电网 2011.448032%持有产品待上市9北京亿玮坤公司新能源2012.340040

9、%持有四、博奥联创孵化器投资实战与案例博奥联创孵化器： 直接投资在孵企业7家。 联合投资在孵企业2家。 成功退出3家，失败2家，现持有4家，截止2012年6月，9个项目平均年净投资回报率约26%。预计未来三年投资回报率将达30%以上。 四、博奥联创孵化器投资实战与案例7.投资经验与体会： 有一支懂技术、懂市场、懂经营的孵化团队是孵化器投资的基础。 选特色项目，清晰盈利模式是搞好投资的前提。 学会包容，团结一致是投后运作的关键。 持续提供增值服务是投资成功的保证。五、孵化器投资中常见问题与解决方案五、孵化器投资中常见问题与解决方案1.投资时集中投还是分散投？ 即：鸡蛋放在一个篮子里，还是放在多个

10、篮子里？ 因初创期项目，一般失败率在70%，建议投放在相对多的“篮子里”。2.长期持有，直至公司IPO，还是中途退出？ 当有机构投资进入时，建议退出或少量持有。3.天使投资成功标志与退出？ 1)企业进入发展期，开始盈利，并能良性发展（持有） 2)管理层提出溢价回购（退出） 3)其他投资人溢价增投或并购（退出或部分持有） 4)被行业龙头并购（全部退出）五、孵化器投资中常见问题与解决方案4.对有缺陷项目，选择参股还是控股？ 一般情况下，不控股。为了弥补缺陷，建议适当控制经营，健全管理团队。5.孵化基金是自管还是托管？ 建议自管。6.投资时感性决策还是理性决策？ 初创企业，缺乏市场、财务等历史记录，

11、处于投资“市场失灵期”，很难套用教科书上的投资程序与评价标准。所以，决策时感性成份较多，经验很重要。7.如何选择孵化器投资时机？ 先进先出：一般应在VC、PE之前投入，在VC、PE退出之前退出。五、孵化器投资中常见问题与解决方案8.如何贴近企业？ 务实：为企业办实事，办难事。 多虑：当好听众，做好见证人。 目的：成为企业投融资代言人。9.如何在金融服务中创收？ 先成为企业或机构代理人。 成功后收服务费。 行规：借贷款：1%3%；股权投资：3%5%10.孵化团队激励方式与奖励机制 1)鼓励团队跟投，给团队预留10%15%期权。 2)退出后，按净利润的20%给团队奖励。六、孵化器投资的挑战与机遇六、孵化器投资的挑战与机遇 1.面临的挑战 随着全民PE，“僧多粥少”，各投资机构选项“前移”，PE进入VC，VC进入天使。导致：对初创项目源的争夺。 2.难得的机遇 根据国家孵化器“十二五”发展规划，对孵化器的投资职能已达到共识，抓住机遇，大胆尝试，必将迎来孵化器新篇章