行业简评报告

1、行业简评报告钢铁行业2013年11月7日行业跟踪及上市公司公告点评：清洁空气法或年内出台，从宏观角度治霾谨慎推荐 维持评级胡 皓 钢铁行业分析师 (：（8621）2025 2665 *：huhao_yj 执业证书编号：S0130511100005 特此鸣谢杨 件（8621）2025 2605 （yangjian_zb）对本报告的编制提供信息目 录1、核心观点12、每日市场分析13、钢铁股每日走势回顾14、重点钢材/炉料品种日价格变动情况25、重点上市公司公告摘录与点评26、钢铁行业每日要闻一览31、核心观点投资逻辑、关键假设及主要预测：钢铁行业基本面的核心驱动因素为日均粗钢产量229万吨，关键

2、假设目前粗钢产能约为9.2亿吨左右，我们预测2013年11月份粗钢日均产量为210万吨。有别于市场的判断：粗钢日均产量明显低于229万吨时，行业仍难以实现整体性盈利；钢价涨跌取决于市场预期差及成本的变化。估值与投资建议：日均产量低于229万吨，投资主要考虑PB及资产负债表推动。关注受周期股推动的估值上涨，以及具备安全边际个股的选择。股价表现的催化剂：整体需求超预期、补涨。风险因素：整体需求低于预期；周期股整体性的大幅下滑。2、每日市场分析今日国内钢市小幅下跌。Myspic综合指数129.36点，较上一交易日上涨0.22%。扁平材指数115.46点，较上一交易日上涨0.14%，其中中厚板上涨0.

3、07%、热轧板卷上涨0.21%。期螺持续数日下行，下游采购观望居多，即便商户价格下调，也未能改善成交清淡的状况，经销商心态愈发悲观。故今日钢材现货市场主流下行，且多个主要品种跌幅以及下跌市场数量较昨日增多。考虑到成本仍相对较高，下跌空间也有限，预计将以窄幅震荡为主。3、钢铁股每日走势回顾今日申万黑色金属上涨0.11%，涨幅靠前。个股涨跌各半，凌钢股份、南钢股份涨幅居前，分别上涨10%、2.11%；创兴资源、北京利尔跌幅居前，分别下跌3.94%、3.66%。换手率来看，新莱应材、金洲管道稍显活跃。银河钢铁监测的13个子板块中7个板块下跌资产注入、建筑钢材涨幅居前，分别上涨0.71%、0.5%；耐

4、火材料、热轧跌幅居前，分别下跌1.66%、0.94%。成交量方面，共9个板块上涨，整体成交量上涨39.53%。 证券研究报告请务必阅读正文最后的中国银河证券股份公司免责声明行业简评报告/钢铁行业表1 银河钢铁个股涨跌幅、换手率一览涨跌幅换手率涨幅前五1凌钢股份10.00 1新莱应材29.73 2南钢股份2.11 2金洲管道13.71 3金洲管道1.96 3玉龙股份9.71 4山东钢铁1.76 4北京利尔6.31 5八一钢铁0.98 5江苏通润5.71 跌幅前五39玉龙股份-1.41 39柳钢股份0.10 40抚顺特钢-2.18 40鞍钢股份0.10 41江苏通润-3.38 41宝钢股份0.09

5、 42北京利尔-3.66 42本钢板材0.08 43创兴资源-3.94 43包钢股份0.00 资料来源：WIND资讯，中国银河证券研究部表2 银河钢铁子板块收盘价和成交量环比（%）一览综合类钢厂建筑钢材矿石特钢耐火材料钢丝钢管炭素热轧新材料并购资产注入高铁收盘价0.05 0.50 0.32 -0.42 -1.66 -0.68 0.04 -0.24 -0.94 -0.66 0.13 0.71 -0.11 成交量70.00 136.42 82.85 32.97 -15.53 -10.27 42.21 -11.93 -36.12 13.16 48.37 44.54 61.21 资料来源：WIND资讯

6、，中国银河证券研究部4、重点钢材/炉料品种日价格变动情况表3 重点钢材/炉料品种日价格变动情况螺纹钢高线热卷冷轧卷板中厚板唐山方坯铁精粉澳洲粉矿HRB335 20mm6.5mmQ235B 3.0mm1.0mm20mmQ235河北66% 62 %全国均价357135963635443234993060850-860136.25日涨跌幅+17+11+5+2+4+300+0.50备注全国25个主要市场平均价格上涨，合肥上涨50元/吨，上海上涨40元/吨，其余变化不超过30元/吨全国25个主要市场平均价格上涨，合肥上升50元/吨，其它城市变化不超过30元/吨全国24个主要市场热卷平均价格上涨，上海西安

7、上涨30元/吨，其它城市变化不超过20元/吨全国24个主要城市冷轧平均价格上涨，青岛上涨40元/吨，其它城市不变全国23个主要市场中板平均价格上涨，杭州西安上涨20元/吨，其它城市涨幅不超过10元/吨出厂含税价河北地区66%铁精粉湿基不含税出厂价指数资料来源：我的钢铁网，中国银河证券研究部 5、重点上市公司公告摘录与点评方大炭素（600516.SH）: 方大炭素新材料科技股份有限公司公布了关于公司控股股东股权解除质押公告。公司控股股东辽宁方大集团实业有限公司（持有本公司股份794,722,128股，占公司总股本的46.23%）质押给交银国际信托有限公司的本公司12,828万股份已解除了质押。并

8、在中国证券登记结算有限责任公司上海分公司办理了质押登记解除手续。截止目前，公司控股股东辽宁方大集团实业有限公司将其持有的本公司股份累计质押43,020万股，占本公司总股本的25.02%。鲁银投资（600784.SH）: 鲁银投资集团股份有限公司公布了对外投资公告。2013年11月5日，公司七届董事会第二十七次（临时）会议审议通过了关于公司对外投资的议案，同意公司向淄博市周村磊宝耐火材料有限公司（以下简称“磊宝公司”）投资3400万元，授权公司管理层具体实施该项投资，签署有关协议。恒星科技（002132.SZ）: 河南恒星科技股份有限公司公布了关于控股股东持有公司股份解除质押的公告。2013年1

9、1月5日，公司控股股东谢保军先生质押股份中的2000万股有限售条件流通股份在中国证券登记结算有限责任公司深圳分公司办理了解除质押手续。包钢股份（600010.SH）: 内蒙古包钢钢联股份有限公司公布了重大事项停牌进展公告。公司正在拟议非公开发行股票事宜，主要涉及向包头钢铁(集团)有限责任公司购买相关资产，上述相关资产包括白云鄂博矿资源综合利用工程项目、包钢集团选矿厂和尾矿库等。因有关事项尚需与相关机构沟通，尚存在不确定性，为公平维护投资者利益，避免对股价造成重大影响，将于本公告刊登之日起继续停牌，直至确定相关事项并公告后复牌。公司将尽快确定是否进行前述重大事宜，并根据相关规定在不迟于2013年

10、11月14日公告有关事项进展情况。6、钢铁行业每日要闻一览国内钢铁（1）雾霾不散钢铁高炉环踞，排污难管难控。在这场雾霾攻坚战中，唐山无法置身事外，因为钢铁工业已被锁定为导致大气污染的“元凶”之一。作为重点治理目标之一，唐山市到2017年前，需将自身钢铁产能砍掉4000万吨，相当于目前既有产能的1/3。 （2）清洁空气法或年内出台，从宏观角度治霾。考虑到大气污染防治的形势非常严峻，国家要求此次大气污染防治法的修法要彻底修改，属于大修大改，修法思路也将由过去的就污染谈污染，变为从改善经济结构和转变经济发展方式的高度来谈大气污染治理，从而制定出一部更为有效的大气污染防治法。（3）发改委：2012年全

11、国共淘汰落后钢铁产能2015万吨。国新办11月5日上午10时举行新闻发布会，介绍中国应对气候变化的政策与行动2013年度报告的有关情况。发改委副主任解振华介绍说，2012年全国单位国内生产总值二氧化碳排放较2011年下降5.19%，“十二五”前两年已累计下降6.60%，已完成五年累计进度的38.8%。据了解2012年全国共淘汰落后钢铁产能2015万吨。（4）钢厂检修信息。鞍钢计划11月8日起对1780mm热轧生产线进行停产检修，为期13天，预计影响热轧产量10万吨左右。中天钢铁计划于11月中旬开始对二轧二线进行检修，为期15天，预计影响小规格螺纹钢产量0.18万吨/天。（5）钢厂出厂价格调整：

12、板材方面，福建三钢出台新一期价格政策，维持中厚板上期基价不调整。日钢对上海地区上调热轧板卷出厂价格20元/吨；柳钢上调冷热板卷、中厚板出厂价格30元/吨。建筑钢材方面，方大特钢、福建三钢先后出台新一期价格政策，其中方大特钢上调建筑钢材出厂价格40元/吨，福建三钢上调螺纹钢出厂价格80-10元/吨，维持高线、盘螺上期基价不调整；柳钢上调螺纹钢出厂价格30元/吨；水钢昆明上调建筑钢材出厂价格30元/吨；武安地区各高线生产企业先后上调高线出厂价格10-20元/吨，调整后普阳钢铁8-10mm HPB235高线出厂价格为3300元/吨。国际钢铁（1）巴西10月份铁矿石出口量与贸易额双双增长。据巴西外贸局

13、发布的最新统计数据显示，今年10月份巴西的铁矿石出口额为32.2亿美元，与去年同期27.9亿美元的出口额相比增长了13.4%。 （2）英美资源完成阿马帕铁矿项目出售。在获得监管机构的批准后，总部设在英国的矿业巨头英美资源集团日前宣布，该公司已经完成阿马帕铁矿项目的出售，将其100%的股份转让给Zamin Ferrous公司。（3）中铝与力拓签署科技创新合作备忘录。据力拓集团11月2日介绍，该公司与中国铝业公司日前签署了科技创新合作备忘录。根据备忘录，双方将合作共同开发下一代采矿技术，力争为行业带来更大价值。国内宏观（1）央行公布新的货币政策工具SLF，投放余额3860亿元。今日央行网

14、站在货币政策工具栏目新增一项“常备借贷便利(Standing Lending Facility，SLF)”，并且公布了今年1-9月开展此项新工具的操作情况，6-9月余额分别为4160亿元、3960亿元、4100亿元、3860亿元。央行表示，在今年春节和6月份流动性异常波动时，都采取了相关操作。 （2）化解产能过剩新政：淡化GDP考核，强化地方责任。国家发改委、工信部等召开落实国务院关于化解产能严重过剩矛盾指导意见电视电话会议。而在一个月前，国务院发布的关于化解产能严重过剩矛盾的指导意见（下称指导意见）提出，将遏制重复建设、化解产能严重过剩矛盾工作列入地方政府政绩考核指标体系，并要求及

15、时公开化解产能严重过剩进展情况。（3）民营银行新设热潮高烧不退，煤炭企业欲添把柴。煤炭银行设立的初衷是支持煤炭产业转型升级，当整个行业正处于下行周期时，煤炭银行能为企业开发出全新的营收增长点。国际宏观（1）欧元区10月综合PMI终值51.9，好于预期和初值，连续四个月实现扩张。Markit周三发布的一系列欧元区PMI数据显示，尽管欧元区10月综合CPI终值较上月52.2的高点有所回落，但仍然高于初值51.5，同时也好于预期。这意味着经济活动的放缓程度比预想的要小。欧元区综合CPI的扩张主要由制造业部门主导，服务业部门的经济活动连续三个月提升，但相较于9月增速所有下滑。欧元区成员国中，核心成员国

16、德国和法国保持了上月的步伐，而爱尔兰表现抢眼，综合PMI达到6年半来的新高。10月欧元区产出的增长由新的企业活动支撑，德国的需求增长达到2个月来的高点，而西班牙则创下42个月来的记录，相较而言意大利有所放缓，法国的新订单环比有所下滑。（2）监管机构施压衍生品业修改核心规则。央行和监管机构正进一步施压金融衍生品市场进一步改革，监管者认为这个630万亿美元规模的行业必须改变其操作模式，避免出现类似雷曼兄弟破产后的灾难性后果。2008年雷曼兄弟因押注次贷泡沫破产，触发信贷违约掉期（CDS）合约偿付潮，导致对赌方AIG集团被迫接受美国政府国有化，令整个金融市场陷入混乱。评级标准银河证券行业评级体系：推

17、荐、谨慎推荐、中性、回避推荐：是指未来612个月，行业指数（或分析师团队所覆盖公司组成的行业指数）超越交易所指数（或市场中主要的指数）平均回报20%及以上。该评级由分析师给出。谨慎推荐：行业指数（或分析师团队所覆盖公司组成的行业指数）超越交易所指数（或市场中主要的指数）平均回报。该评级由分析师给出。中性：行业指数（或分析师团队所覆盖公司组成的行业指数）与交易所指数（或市场中主要的指数）平均回报相当。该评级由分析师给出。回避：行业指数（或分析师团队所覆盖公司组成的行业指数）低于交易所指数（或市场中主要的指数）平均回报10%及以上。该评级由分析师给出。银河证券公司评级体系：推荐、谨慎推荐、中性、回

18、避推荐：是指未来612个月，公司股价超越分析师（或分析师团队）所覆盖股票平均回报20%及以上。该评级由分析师给出。谨慎推荐：是指未来612个月，公司股价超越分析师（或分析师团队）所覆盖股票平均回报10%20%。该评级由分析师给出。中性：是指未来612个月，公司股价与分析师（或分析师团队）所覆盖股票平均回报相当。该评级由分析师给出。回避：是指未来612个月，公司股价低于分析师（或分析师团队）所覆盖股票平均回报10%及以上。该评级由分析师给出。胡皓，钢铁行业证券分析师。本人具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格并注册为证券分析师，本人承诺，以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰

19、准确地反映本人的研究观点。本人不曾因，不因，也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接受到任何形式的补偿。本人承诺不利用自己的身份、地位和执业过程中所掌握的信息为自己或他人谋取私利。免责声明本报告由中国银河证券股份有限公司（以下简称银河证券，银河证券已具备中国证监会批复的证券投资咨询业务资格）向其机构或个人客户（以下简称客户）提供，无意针对或打算违反任何地区、国家、城市或其它法律管辖区域内的法律法规。除非另有说明，所有本报告的版权属于银河证券。未经银河证券事先书面授权许可，任何机构或个人不得更改或以任何方式发送、传播或复印本报告。本报告所载的全部内容只提供给客户做参考之用，并不构成对客户的投资建议，并非作为买卖、认购证券或其它金融工具的邀请或保证。银河证券认为本报告所载内容及观点客观公正，但不担保其内容的准确性或完整性。客户不应单纯依靠本报告而取代个人的独立判断。本报告所载内容反映的是银河证券在最初发表本报告日期当日的判断，银河证券可发出其它与本报告所载内容不一致或有不同结论的报告，但银河证券没有义务和责任去及时更新本报告涉及的内容并通知客户。银河证券不对因客户使用本报告而导致的损失负任何责任。银河证券不需要采取任何行动以确保本报告涉及的内容适合于客户。银河证券建