煤炭行业周报(2011-4-20)

1、秦港库存连跌六周 煤市继续向好-煤炭行业周报（2011.4.20）Ø 上周国家发改委上调全国16个省（区、市）上网电价，山西涨幅最高，为2.6分/度，山东等五省上调2分/度，河南等两省上调1.5分/度，总体来看，16个省平均上调上网电价约1.2分/度。此次调整电价主要针对亏损严重的山西、河南等地的火电企业。本次调整后预计短期将不再调整电价，此次调价仅上调亏损火电企业上网电价，增加的成本将由电网企业暂时承担，终端电价没有上涨，因此对CPI影响不大。Ø 上周原产地煤价出现上涨，内蒙古地区、山西地区、陕西地区动力煤价格都出现上涨，货源紧张，各地区集运站库存量降低，发运量受到影响，

2、山西地区站内库存量降至最低量。大同5500大卡发热量动力煤价格为665元/吨，5800大卡发热量动力煤价格为685元/吨， 6000大卡发热量动力煤价格为715元/吨，较上一周分别上涨10元/吨、20元/吨和10元/吨，其中5800大卡价格涨幅最大，为3.01%。忻州地区5000大卡发热量动力煤车板价格为545元/吨，太原地区5000大卡发热量动力煤价格为605元/吨，较上周上涨30元/吨，涨幅达5.22%。Ø 受大秦铁路检修影响，港口库存量再次大幅降低，截至4月18日，秦皇岛港煤炭库存量为599.5万吨，周环比下跌5.08%，13日发布的环渤海动力煤价格指数综合平均价为784元/吨

3、，环比上涨1%至784元/吨，秦皇岛山西优混5500 大卡电煤，上涨5 元/吨至790 元/吨，国内沿海动力煤价格已连续四周保持上涨、涨势明显。Ø 截止4月13日，上海航运交易所发布的煤炭货种运价指数报收1692.95点，较上周下跌3.9。秦皇岛港至上海、宁波航线运价指数分别报收于1934.01点、1458.69点，较上周分别下跌6.3、4.3；秦皇岛港至广州航线运价指数报1811.79点，较上周下跌0.3，至广州的大船型市场运价跌幅明显小于华东航线2-3万吨船型的市场运价。Ø 国际动力煤市场小幅下跌，截止4月15日，纽卡斯尔动力煤价格小幅下跌 0.2美元至123.12 美

4、元/吨；南非 RB 动力煤价格指数下跌0.5美元至124.11美元/吨；欧洲 ARA 港口动力煤价格下跌1.1美元至128.35美元。Ø 受宏观经济良好表现带动，近期煤炭基本面保持良好，预计二季度煤价仍有小幅上涨的可能，需要密切关注的是国内保障房建设的进度，以及房地产市场的成交情况。Ø 目前市场担忧通胀能否得到控制，从全球范围来看，如果各国政府不同心协力，未来全球性的通胀可能加剧，这将迫使政府出台紧缩政策的力度加大，另一方面我们需要注意从去年下半年以来的紧缩政策的累积效应，目前国内经济仍保持良好增长，出现硬着陆的风险较低，但增速放缓或将逐步显现。Ø 个股我们建议继

5、续关注炼焦煤中的西山煤电、冀中能源、潞安环能等，动力煤建议关注低估值的中国神华、兖州煤业、大有能源，另外建议继续关注下半年有重组题材的太工天成。风险提示：系统性风险将带来个股估值的大幅波动，请投资者注意风险。市场数据（截至4月19日）行业评级 看好（维持）上证指数 2999.04深圳综指 12799.20沪深300指数 3295.88分 析 师：于宏执业证书编号：S0770511030001电 话：(0351) 4131415E mail： yuh地 址：山西太原长治路111号山西世贸中心A座F12、F13邮 编：030012网 址: 本周行业聚焦【16省上网电价每度上调约1.2分】近期国家发

6、改委上调全国16个省（区、市）上网电价，其中山西涨幅最高，为2.6分/度，山东等五省上调2分/度，河南等两省上调1.5分/度，另三省上调1分/度，一个省上调0.9分/度，还有四省上调0.4至0.5分/度。总体来看，16个省平均上调上网电价约1.2分/度。本次终端销售电价此次暂不变，据测算，平均1.2分/度的调整将缓解电厂到厂标煤单价上涨36元/吨的成本压力，电厂亏损将缩小，但年内大部分电厂仍将处于微利或者部分亏损的局面。重点关注公司证券代码证券名称最新评级最新收盘价市场表现（%）每股收益(元)(一致预期)市盈率(X)2011-4-19上周涨幅本月涨幅年涨幅2009A2010E2011E2009

7、20102011E000983西山煤电强烈推荐26.64 (2.5)0.4 (0.2)0.71 1.151.5037.65 23.21 17.82 601699潞安环能强烈推荐65.77 (4.5)0.7 10.3 1.83 2.993.4335.88 22.00 19.19 000968煤气化强烈推荐30.31 10.7 19.7 16.7 0.74 0.46 0.9541.03 66.29 31.92 601088中国神华谨慎推荐29.32 1.7 0.8 18.7 1.52 1.87 2.1719.26 15.68 13.53 600395盘江股份强烈推荐34.00 (7.7)(5.0)

8、4.5 0.89 1.251.5937.99 27.28 21.36 601666平煤股份强烈推荐20.03 (3.3)(1.4)(5.0)0.78 1.011.2525.81 19.83 16.08 600997开滦股份强烈推荐19.71 0.6 1.7 (2.1)0.67 0.700.8529.57 28.25 23.08 000937冀中能源强烈推荐46.00 (5.9)(1.4)14.9 1.39 2.092.7033.11 22.04 17.01 600348国阳新能强烈推荐25.52 (2.9)(2.0)(11.0)0.77 1.081.2633.06 23.63 20.26 60

9、1101昊华能源强烈推荐58.93 (1.6)20.8 25.2 1.04 1.92 2.7256.70 30.66 21.66 600123兰花科创谨慎推荐39.27 (1.7)1.2 (16.6)2.22 2.30 2.7117.65 17.07 14.46 601898中煤能源谨慎推荐10.83 0.3 0.4 (0.3)0.50 0.52 0.6721.68 20.78 16.22 601001大同煤业谨慎推荐19.75 (0.2)0.3 (6.0)0.89 0.670.8022.17 29.65 24.69 601918国投新集谨慎推荐15.36 2.2 9.1 9.3 0.45 0

10、.68 0.7634.11 22.72 20.24 002128露天煤业谨慎推荐22.23 (1.5)(3.1)(12.9)0.74 1.10 1.1530.17 20.26 19.31 600188兖州煤业强烈推荐34.90 (3.4)1.2 22.9 0.79 1.83 1.9644.24 19.05 17.77 600971恒源煤电谨慎推荐41.92 (3.8)0.5 (19.3)1.19 2.17 2.5735.33 19.33 16.34 行业价格数据国内坑口价：图表 1大同动力煤（单位：元/吨）图表 2山西动力煤（单位：元/吨）资料来源：大同证券研究部整理资料来源：大同证券研究部整

11、理继上周山西地区动力煤价格车板价格保持稳定后，本周山西煤价出现明显上涨。截止4月18日，朔州地区4800、5200大卡发热量动力煤车板价格分别为465元/吨、570元/吨，这一价格较前一期仍未发生变化。大同5500大卡发热量动力煤价格为665元/吨，5800大卡发热量动力煤价格为685元/吨， 6000大卡发热量动力煤价格为715元/吨，较上一周分别上涨10元/吨、20元/吨和10元/吨，其中5800大卡价格涨幅最大，为3.01%。忻州地区5000大卡发热量动力煤车板价格为545元/吨，太原地区5000大卡发热量动力煤价格为605元/吨，较上周上涨30元/吨，涨幅达5.22%。图表 3 古交炼

12、焦煤（单位：元/吨）图表 4 临汾炼焦煤（单位：元/吨）资料来源：大同证券研究部整理资料来源：大同证券研究部整理山西地区炼焦煤价格平稳，临汾主焦精煤车板价为1650元/吨；柳林4 号焦煤坑口不含税价格为1030 元/吨；古交8#，2#焦煤车板价1300元/吨，1480元/吨；襄垣瘦煤1200元/吨；长治郊区瘦煤1220元/吨，均与上期持平。图表 5阳泉无烟煤（单位：元/吨）图表 6晋城无烟煤（单位：元/吨）资料来源：大同证券研究部整理资料来源：大同证券研究部整理无烟煤价格平稳，山西阳泉无烟末煤坑口价670元/吨；洗小块996元/吨；晋城无烟末煤坑口价730元/吨；无烟小块1060元/吨；680

13、0大卡的中块坑口不含税价格为1060元/吨。图表 7阳泉喷吹煤（单位：元/吨）图表 8长治喷吹煤（单位：元/吨）资料来源：大同证券研究部整理资料来源：大同证券研究部整理喷吹煤价格平稳，寿阳7100大卡喷吹煤车板含税价1140元/吨；阳泉7200大卡喷吹煤1150元/吨；屯留喷吹煤精煤上涨1150元/吨；潞城6700大卡喷吹煤1140元/吨；长治6000大卡喷吹煤1300元/吨，均与上周持平。图表 9平顶山焦煤（单位：元/吨）图表 10六盘水焦煤（单位：元/吨）资料来源：大同证券研究部整理资料来源：大同证券研究部整理图表 11开滦焦煤（单位：元/吨）图表 12邯郸焦煤（单位：元/吨）资料来源：大

14、同证券研究部整理资料来源：大同证券研究部整理国内中转价：图表 13秦皇岛港价格（单位：元/吨）图表 14 秦皇岛库存（单位：万吨）资料来源：大同证券研究部整理资料来源：大同证券研究部整理受大秦铁路检修影响，港口库存量再次大幅降低，截至4月18日，秦皇岛港煤炭库存量为599.5万吨，周环比下跌5.08%，13日发布的环渤海动力煤价格指数综合平均价为784元/吨，环比上涨1%至784元/吨，秦皇岛山西优混5500 大卡电煤，上涨5 元/吨至790 元/吨，国内沿海动力煤价格已连续四周保持上涨、涨势明显。图表 15 环球电子平台煤炭价格（单位：美元/吨）图表 16天津港海运费资料来源：大同证券研究部

15、整理资料来源：大同证券研究部整理发改委发文要求保证重点合同煤炭价格稳定，但电厂储煤积极性被催发，尤其存煤数量相对较少的上海电燃、大唐沿海电厂不断补库，派出一定数量船舶赶往秦皇岛等北方港口拉煤，以保障电厂库存，港口装船量高企。截止4月13日，上海航运交易所发布的煤炭货种运价指数报收1692.95点，较上周下跌3.9。秦皇岛港至上海、宁波航线运价指数分别报收于1934.01点、1458.69点，较上周分别下跌6.3、4.3；秦皇岛港至广州航线运价指数报1811.79点，较上周下跌0.3，至广州的大船型市场运价跌幅明显小于华东航线2-3万吨船型的市场运价。图表 17沿海煤炭运价指数图表 18秦皇岛海

16、运费资料来源：大同证券研究部整理资料来源：大同证券研究部整理图表 19环渤海动力煤综合平均价格图表 20北方六港煤炭价格资料来源：大同证券研究部整理资料来源：大同证券研究部整理截止4月6日环渤海地区港口平仓的发热量5500大卡市场动力煤的综合平均价格报收776元/吨，发热量5500大卡/千克市场动力煤：在秦皇岛港、曹妃甸港、国投京唐港、京唐港、天津港和黄骅港的主流成交价格分别报收785-795元/吨、775-785元/吨、775-785元/吨、790-800元/吨、780-790元/吨和760-760元/吨；其中，在秦皇岛港和京唐港的交易价格比前一个报告周期上涨了10元/吨；曹妃甸港、国投京唐

17、港和天津港的交易价格比前一个报告周期上涨了5元/吨；在黄骅港的交易价格与前一个报告周期持平。图表 21原油期货结算价图表 22澳大利亚BJ现货价格资料来源：大同证券研究部整理资料来源：大同证券研究部整理国际动力煤市场小幅下跌，截止4月15日，纽卡斯尔动力煤价格小幅下跌 0.2美元至123.12 美元/吨；南非 RB 动力煤价格指数下跌0.5美元至124.11美元/吨；欧洲 ARA 港口动力煤价格下跌1.1美元至128.35美元。煤炭行业一周大事【一季度全国原煤产量完成7.92亿】2011年4月1617日，中国煤炭工业协会第三届理事会第四次会议在京举行。会上，协会通报了一季度煤炭工业经济运行情况

18、。数据显示，今年1-3月，全国原煤产量完成7.92亿吨，同比增加6059万吨，增长8.3%；全国煤炭销量完成7.6亿吨，同比增加4854万吨，增长6.8%。煤炭产销量增幅同比均出现回落。【内蒙古首季生产原煤2亿多吨 同比增长27.5%】一季度，内蒙古生产原煤2.0805亿吨，同比增加4482万吨、增长27.46%。其中，3月份生产原煤7648万吨，同比增加1653万吨、增长27.56%。按企业类型划分，一季度，中央企业生产原煤9205万吨，同比增加1256万吨、增长15.8%。其中，神华集团在内蒙古的产量为5397万吨，同比增加774万吨、增长16.8%；地方煤炭企业生产原煤1.16亿吨，同比

19、增加3226万吨、增长38.5%。 按地区划分，一季度，内蒙古西部区生产原煤1.3718亿吨，同比增加3261万吨、增长31.2%；东部区生产原煤7087万吨，同比增加1221万吨、增长20.8%。【俄罗斯提高煤炭产能】据俄罗斯报4月13日报道，在4月14日举行的政府会议上将审议俄2030年以前煤炭工业长期发展规划。该规划由俄能源部制订，是俄俄2030年以前能源战略的细化，旨在提高煤炭产能，为创新型的经济发展提供支撑。规划将分为三期实施，2011-2015年为第一期，2016-2020年为第二期，2021-2030年为第三期。根据规划，到2030年，俄煤炭年产量将达到4.3亿吨。【安徽省煤价涨

20、1.5】安徽省商务厅提供的数据显示，与3月下半月相比，4月上半月，安徽省煤炭、钢材等价格均出现小幅上扬。其中全省煤炭平均销售价1010元/吨，较3月下半月上涨1.5%。安徽省煤炭价格上扬，一方面是由于油价上涨使得煤炭等替代能源需求增加，另一方面，陕西、内蒙等煤炭产地进行煤炭资源整合，4月1日开始大秦线检修，供给有所减少，煤炭价格持续上扬。商务厅分析认为，受日本震后重建及国际油价高企等影响，加上国家发改委上调16省上网电价，有可能打开煤炭-电力产业链的价格空间，预计后期煤炭价格仍将有所上扬。一周公司新闻【平煤股份2010年净利增31% 拟10送3派2元】平煤股份周一晚间发布年报，公司2010年实

21、现净利润18.5亿元，同比增长31.25%，拟每10股送3股派现2元(含税)。公司2010年实现营业收入229.05亿元，同比增长21.51%；每股收益1.0185元。公告称，净利润增长主要原因是商品煤售价和销量上升。公司计划2011年实现营业收入220亿元。【山西煤销集团在河南建大型煤炭超市】近日，利用占据晋煤南运通道重要位置的地理优势，山西煤炭运销集团晋城有限公司、河南省济源市金马焦化有限公司和济源市克井镇合作建设的大型煤炭超市签约。该项目计划投资2.8亿元，其中固定资产投资8000万元，占地20公顷。煤炭超市主要从事煤炭购销、物流、洗选、加工、配煤等专业煤炭经营业务，将进一步促进晋东南、

22、豫西北的开放合作和联动发展。据悉，山西煤炭运销集团晋城有限公司计划在河南建设2家至3家千万吨级煤炭超市，预计济源煤炭超市项目将形成年煤炭营销量300万至500万吨的规模，年销售收入可达20亿至35亿元。【永泰能源将募资54亿收购四煤矿】3月31日起停牌的永泰能源，公布了定向增发预案，拟募集资金不超过54亿元，用于收购四家煤矿股权，控股股东永泰投资控股有限公司承诺出资不低于10亿元参与认购。公告显示，永泰能源将以不低于23.41元/股，向包括永泰投资控股公司在内的不超过10名的特定投资者发行不超过2.31亿股，募集不超过54亿元用于四家煤矿股权的收购。其中包括，永泰能源以不超过19.70亿元向华

23、瀛山西能源投资公司增资，由华瀛山西用于收购山西灵石银源安苑煤业100%股权，暂定收购价款为6.72亿元；收购山西灵石银源新生煤业100%股权，暂定收购价款为7亿元；收购山西省寿阳富东煤业49%股权及相关债权，暂定收购价款为5.60亿元。此外，永泰能源还将收购陕西亿华矿业开发公司70%股权，收购价款暂定为34.30亿元。永泰能源称，本次非公开发行拟收购的银源安苑、银源新生、富东煤业和亿华矿业拥有丰富的煤炭储量，整体开采条件良好。上述收购完成后，公司将拥有山西和陕西两个煤炭生产基地，控股9家煤矿企业，焦煤保有储量增加至2亿吨，焦煤生产规模合计为495万吨/年，优质动力煤保有储量1.14亿吨，生产规

24、模为600万至800万吨/年；参股2家煤矿企业，焦煤保有储量8959万吨，按49%权益折算为保有储量4389.91万吨，合计焦煤生产规模为135万吨/年。【中煤能源前3月煤炭销售量同增逾2成】中煤能源公布3月份主要生产经营数据，公司2011年3月份商品煤产量为831万吨，同比增1.7%，前3月累计2590万吨，同比增4.9%；3月份焦炭产量同比增112.5%，前3月焦炭产量同比降12.5%。数据还显示，公司3月份煤炭销售量为1244万吨，同比增17%，前3月煤炭销售量累计3275万吨，同比增23.6%。相关行业一周大事【我国将建2到3个亿吨级铁矿集团】中国冶金矿山企业协会秘书长雷平喜16日在上

25、海表示,“十二五”期间我国将培育建成2到3个亿吨级特大型铁矿集团,再加上“走出去”开矿已进入快车道,预计2013年后铁矿石市场将由目前的供需基本平衡转向供大于求。雷平喜称,未来五年,行业力争新增铁矿储量200亿吨。同时,将培育建成2到3个亿吨级特大型铁矿集团,6个3000万吨级以上大型铁矿集团,若干个千万吨级铁矿企业。在挖掘国产矿潜力的同时,“走出去”开矿也进入了快车道。雷平喜指出,2010年我国在海外投资的矿山形成权益矿产量6000万吨,2011年预计将增至9000万吨,未来可达到2亿吨/年,占进口矿总量的40%左右,从而减少铁矿石的对外依赖度。【太钢携手晋中万邦打造全国最强铁合金企业】据山西日报报道，日前记者从晋中万邦工贸有限公司获悉，该公司正在和太钢（集团）公司共同出资建设30万吨镍铬合金项目，建成后产值可达50亿元，将成为全国最强的铁合金企业。晋中万邦工贸有限公司经过几年的发展，已拥有自备电厂一座、铁合金矿热炉6座，不锈钢冷轧薄板带生产线两条，形成了发电、供热、冶炼、冷轧循环经济产业链，年销售收入达10亿元。该企业自主创新研发的不锈钢冷轧薄板产品广泛应用于家电行业，销往欧美市场。在铁合金矿热炉车间，是一派热气腾腾的生产场面。公司的铬铁矿石从国外进口，经过冶炼以后全部供太钢集团使用，这里已成为太钢的镍铬合金生产基地。他们正同太钢集