1人民币升值的经济影响及对策研究

1、经济管理学院毕业论文（设计）论 文 题 目 人民币升值的经济影响及对策研究专 业 经济学（金融工程）姓 名 王 梦 情学 号 0940410210指 导 教 师 卜 亚二零一三年六月人民币升值的经济影响及对策研究摘 要本文首先介绍人民币汇率现状，即1994年、2005年和2010年人民币汇率制度改革的内容以及改革的背景和在国内的基本情况。从2005年以来，人民币汇率采用以市场为基础、参考一篮子货币、有管理的浮动汇率制度，人民币便步入升值通道，针对此该论文研究分析了人民币升值对中国经济诸多方面产生的影响，包括对经济的有利影响和不利影响，并提出了应对人民币升值可采取的应对策略。本文的研究方法是理论

2、和实际相结合，通过对相关历史数据的分析，研究人民币汇率波动对中国经济的影响。关键字：人民币升值；汇率制度；外汇储备The Economic Impact of RMB Appreciation and CountermeasuresAbstractThis thesis introduces the situation of the RMB exchange rate system, which is the reformation of the year of 1994, 2005 and 2010 and the background and the basic situation. Si

3、nce the year of 2005 that China uses the RMB exchange rate system which found upon the market and consults a basket of currencies and directed, the RMB has stepped in appreciation gangway. The thesis investigates and analyzes the results of the RMB exchange rate appreciation include gainful and harm

4、ful influences and puts forward deliberative coping strategies in recent years. The researching strategy combines the theory and practice and analyzes appropriate historical data to study the influences of the RMB exchange rate appreciation on Chinese economic.Keywords: the RMB exchange rate appreci

5、ation ; the exchange rate system; foreign exchange reserves.目 录0 引言51.人民币汇率现状52.人民币升值原因分析62.1购买力平价62.2国际压力62.3外汇储备的积累和贸易顺差82.4中国综合国力的上升92.5 通货膨胀率上升102.6 中国特殊国情113.人民币升值对我国经济的有利影响113.1减轻进口能源和原料的成本负担123.2利于促进我国产业结构调整133.3有利于缓和与主要贸易伙伴的关系143.4为人民币国际化打下基础154.人民币升值对我国经济的不利影响164.1将对我国劳动密集型出口企业企业造成冲击164.2不利

6、于引进境外直接投资174.3不利于金融市场的稳定184.4巨额外汇储备面临缩水的威胁195.应对人民币升值的策略195.1 促进企业的升级转型205.2 人民币汇率调整坚持独立自主、循序渐进215.3 加强对国际热钱的监管力度215.4合理控制外汇储备的规模和结构225.5循序渐进推进人民币国际化22结论24致谢25参考文献26人民币升值的经济影响及对策研究0. 引言2005年7月21日，人民币汇率制度改为以市场供求为基础、参考一篮子货币、有管理的浮动汇率制度，改变过去的单一的钉住美元的汇率制度。2010年6月19日，央行决定进一步推进人民币汇率形成机制改革，增强人民币汇率弹性。自从2005年

7、人民币汇率制度改革以来，人民币汇率便步入升值通道，从当初的美元对人民币一比八多，如今已经突破一比六，升值幅度高达20%，在这个升值过程中，其对中国经济的各个方面都产生了诸多影响。本文从几个方面阐述了人民币升值对中国经济的有利和不利影响，并提出了相关的应对策略，对于解决人民币升值带来的问题的解决有一定的参考意义。1.人民币汇率现状从人民币汇率制度变化的背景来看，1994年我国实行单一制汇率改革，单一钉住美元，受到美元的影响很大，之后的三年人民币对美元升值，1997年的亚洲金融危机使得人民币面临贬值压力；但是近年来，由于中国经济的发展和国际地位的提高以及国际上要求人民币升值的压力，使得人民币基本处

8、于升值状态，特别是2005年的汇率制度改革后，人民币汇率一直处于升值状态。从人民币汇率制度改革进程来看，1994年外汇管理体制改革的核心内容是实行单一汇率制，从1月1日起，实现汇率并轨，实行以市场供求为基础的、单一钉住的、有管理的浮动汇率制度。2005年7月21日起，我国开始实行以市场供求为基础、参考一篮子货币进行调节、有管理的浮动汇率制度。根据对汇率合理均衡水平的测算，人民币对美元升值2至1美元兑8.11元人民币，同时美元每天浮动范围限制在上一交易日收盘价的上下3之内，对非美元则在1.5的范围内浮动。2010年6月19日，中国人民银行新闻发言人表示中国人民银行决定“进一步推进人民币汇率形成机

9、制改革，增强人民币汇率弹性”。总之，人民币汇率制度从2005年进行改革以后，人民币一直处于升值状态，预计将来人民币会继续升值，升值也成为人民币的发展趋势。从2005年以来人民币一直处于波动上升状态，从2005年以来，2006年人民币升值幅度为3.36%，2007年升值幅度是6.90%，2008年升值幅度是6.88%，由于金融危机的影响，2009年升值幅度是0.12%，2013年人民币升值幅度是2.15%，总体而言人民币一直处于升值状态，且近年来中国的经济快速发展，国际地位逐步提高，按照该发展趋势，人民币在未来预计会继续升值，可以说人民币升值势在必然， 2005年至2013年5月20日的1美元所

10、能兑换的人民币数量情况见图1-1：图1-1 2005-2013年1美元兑换人民币金额数据来源：国家统计局从人民币升值在国内的现状来看，在进出口方面，人民币升值在一定程度上会使得出口减少，但是这主要是劳动密集型产业的出口会减少；人民币升值使得大量的国际资本进入中国，外商投资中国的产业，提高了产品的生产效率和质量，中国产品的出口能力在一定程度上增加，贸易顺差扩大也是必然，再加之中国的外贸政策的推动，人民币升值在一定程度上推动贸易顺差的扩大；在经济增长方面，人民币的升值在一定程度上减缓经济的增长，这是因为人民币升值在一定程度上减少了出口和以及出口企业特别是劳动密集型企业的出口，导致大量企业工人失业，

11、国民收入减少，抵消了部分GDP的增长；在国际资本方面，国际热钱的涌入，扰乱了中国的股市、房地产市场等，对国际热钱的监管难度加大，造成金融市场的不稳定。2.人民币升值原因分析2.1购买力平价“购买力平价”理论是一种重要的汇率决定理论，可以说是决定人民币汇率是否升值的的基础性因素。购买力平价即是指一定时期内两种货币的汇率比价是由两种货币在本国国内所能购买到的商品与劳务的数量决定的，两国货币汇率是两国货币分别在本国的购买力的对比。这里可以用人均GDP来说明购买力平价理论对于人民币是否升值的影响，我国的人均GDP按照购买力平价来计算则比按照名义汇率计算的值要高出很多，根据这一点，我国的人民币被低估，国

12、际经济学家根据这一基本认识呼吁人民币被低估，需要升值，人民币存在升值的内在压力。2005年中国人均GDP按名义汇率计算为1352美元,但若按购买力平价方法折算则为5791美元,即名义汇率比按购买力平价计算的人民币汇率低估4.06倍。2011年中国的人均GDP为5,445美元，但是按购买力平价衡量的人均国民总收入为8,390美元；2012年中国人均GDP是6100美元，但是按照购买力平价计算是1万美元以上。 一般来说,计算购买力平价时仅涉及到可贸易商品,却没有考虑到产品和服务质量的差异,因而容易高估发展中国家的币值。但是,人民币币值即使没有估算的那样高,也不至于像现行的汇率那样低，在购买力平价理

13、论基础之上，人民币存在被低估的情形，即人民币币值比预计的价值要低，于是人民币便有了升值的内在压力，这也是人民币升值的内在动力。2.2国际压力人民币升值有一部分原因来自于国际压力，主要是来自于美国的压力，一段时间以来，相当一部分的美国国会议员、学者和美国媒体倾向于把美国失业率居高不下、大宗商品价格暴涨的以及世界经济的失衡归咎于人民币汇率问题，纽约时报在其文章中扬言中国的汇率政策不仅扩大了美国和欧洲的贸易赤字，而且对其他发展中国家带来了继续发展的压力；曾经因首创“两国集团”而名噪一时的伯格斯腾也宣称，人民币对美元汇率被低估了40%1。其他的经济学者、政治家等对于人民币升值也发表了各种观点；美国海关

14、就中国出口到美国的产品收取20%以上的惩罚性关税，目的在于促使中国出口到美国的商品价格上升一些，迫使人民币进行升值；针对中国出口的产品，许多发达国家设置了非税贸易壁垒，比如提高进口标准、反倾销政策、限制进口数量等，迫使人民币升值。总之，人民币来自国际的升值压力主要来自发达国家特别是美国的政治家、经济学家，其他的发达国家例如日本、欧洲等国希望人民币升值，这不能不说这其中有其政治目的和经济目的，这一切国际压力促使人民币不得不走上升值的道路。2.3外汇储备的积累和贸易顺差在中国所面临的汇率压力中，很大一部分来自于外汇储备的积累和贸易顺差的上升。如果一个国家贸易顺差持续扩大，该国为了保证其本国货币币值

15、的稳定，使用大量本国货币来购买外汇，导致外汇储备的增多，但是这会间接导致该国货币升值。我国自从2005年以来实行以市场为基准的、参考一篮子货币、有管理的浮动汇率制度以来，我国的对外出口不断增加，贸易顺差不断扩大，中国人民银行为了稳定人民币汇率，用大量人民币购买外汇，导致外汇储备增多，这也间接地促进了人民币的升值，贸易顺差和外汇储备的增多共同促进人民币的升值。2002年年底，我国的外汇储备只有2865亿美元，而到了2010年年底，中国的外汇储备则达到了26000多亿美元，占全球近三成，自2006年以来持续5年外汇储备排行位居世界第一名1，到2012年我国的外汇储备高达33116亿美元，庞大的外汇

16、储备给人民币带来了巨大的升值压力。欧元因为美元持续贬值而相对于人民币升值，中国对欧洲的贸易顺差也在扩大，这在一定程度上也使得欧洲国家希望人民币进行升值，在许多国家的升值期望中，人民币步入升值通道。中国的贸易的进口额、出口额以及贸易顺差在2008年以前处于上升状态，2008年由于金融危机的影响，而有所下降，但是之后随着国内国外经济的好转，贸易的进口额、出口额以及贸易顺差再次上升，在贸易顺差方面，2006年比2005年上升74.19%，2007年比2006年上升47.72%，2008年受到金融危机的影响比2007年下跌34.42%，2012年比2011年上升49%，在贸易的进口、出口方面其变化趋势

17、同贸易顺差变化相似，而这些在一定程度上又促进了人民币的升值，2005-2012年我国进出口额及贸易顺差情况见表2-1：表2-1 2005-2012年我国进出口额及贸易顺差年份进口额（亿美元）出口额（亿美元）贸易顺差额（亿美元）1美元兑换人民币20056601762010198.070920067916969117757.8087200795581218026227.30462008113111428529746.83462009100561201719616.82632010139481577918316.62272011174351898615516.31332012181782048923

18、116.2855数据来源：国家统计局图2-1 2000-2012年我国外汇储备情况 数据来源：国家统计局从图2-1可知，2005年以来中国的外汇储备一直处于上升，2006年到2012年外汇储备的增长幅度分别是30.22%，43.32%，27.34%，23.28%，18.28%，11.72%，4.11%，但是与此同时人民币币值又再次上升，外汇储备的上升对于人民币汇率的上升有一定的影响，外汇储备的上升促进人民币的升值。2.4中国综合国力的上升强势的经济对应着强势的货币，而强势的经济基于一国强大的综合国力。中国的汇率问题变得如此重要，很重要的原因是中国的经济以及综合国力在世界上已经成为非常重要的力量

19、。全世界市值最大的十大公司有三家是中国的即中石油、工商银行和中国移动公司，中国的公司包括银行不断地到海外去购买外汇以及投资其他国家的银行的金融资产3。中国是个大国，不同于小国或者地区，中国拥有巨大的市场、更多的投资机会，能够吸引更多的外资进入中国，中国目前所处的经济状况便有了人民币升值的内在动力。由于中国经济增长非常快，到2010年上半年依然保持11.2%的增长速度，2012年中国经济发展速度保持在7%以上，在理论上经济的快速发展会引发人民币的快速升值，但是中国并没有出现这种情况，即人民币实际升值的速度没有和经济的高速发展速度相对应，所以很多国家特别是发达国家的经济学家认为人民币被低估了，要求

20、人民币升值的呼声很强烈。中国作为经济不断发展的国家，国家综合国力的上升使得经济变得更为强势，经济更加的稳定，经济的强势必定对应强势的货币，人民币升值因此变得理所当然。近年来中国的经济增长速度很快，即使在金融危机期间，中国的经济依然快速增长，GDP一直处于上升状态，人民币币值受到国家经济的影响，处于升值状态，在其他国家经济增长速度相对较慢的情况下，世界人民对中国的经济快速发展抱有较大的信心，中国的经济的强势劲头理论上对应着强势的货币，人民币币值近年来处于升值道路上，2005年至2012年我国经济增长情况见图2-2： 图2-2 2005-2012年我国经济增长情况 数据来源：国家统计局2.5 通货

21、膨胀率上升 一般理论认为通货膨胀率上升会导致人民币对内贬值，那么人民币在国内所能购买的商品和服务会减少，根据购买力平价理论，那么人民币对外也会出现贬值，即人民币的对内贬值理论上对应着对外贬值。但是由于中国的特殊国情，中国在处于通货膨胀的情况下，人民币对内贬值理应对应着人民币对外也贬值，但是实际上人民币却对外升值。这是因为中国国内存在通货膨胀，国内物价上涨，引起了出口商品的减少和进口商品的增加，通过影响外汇市场的供求关系和该国货币的国际信用地位，导致汇价下跌，外汇储备增多，央行为了保持人民币汇价的稳定，发行更多的人民币冲销外汇储备，国内市场人民币数量增多，市场存在通货膨胀的压力，面对通货膨胀，我

22、国的经济政策主要是抑制通货膨胀，国内的利率相比于其他国家利率偏高，利率偏低国家的国际资本便通过各种渠道进入利率偏高的中国市场，人民币需求量增多，这在无形中给人民币带来升值压力。2005年到2012年我国的通货膨胀率分别是1.8%，1.5%，4.8%，5.9%，-0.7%，3.3%，3.2%，3.5%，总体来说，近几年来，我国一直处于通货膨胀的经济状态之下，而我国的外汇储备近几年来也是处于上升的状态下，而外汇储备的上升在一定程度上受通货膨胀率上升的影响，通货膨胀率的上升使得我国采取紧缩的货币政策如提高利率，国内利率高于别国，这在一定程度上促进了人民币的升值这也是为何我国会出现人民币对内贬值对外升

23、值的现象的原因。2.6 中国特殊国情根据利率平价理论，一个国家或者地区拥有较高的利率，会吸引国外资本从利率较低的国家或者地区流入，同时会抑制国内需求，进口减少，人民币升值。当一个国家紧缩信贷时，利率便会上升，与国际市场上其他国家形成利率差异，将引起短期资金在国际间的流动，资本一般总是从利率偏低的国家流向利率偏高的国家。这样，如果一个国家的利率水平高于其他国家，就会吸引大量的资本流人本国，本国资金流出减少，国际市场上抢购这种货币；同时资本账户收支得到改善，本国货币汇价提高2。反之，如果一国松动信贷时，利率下降，如果利率水平低于其他国家，会造成资本的大量流出，外国资本流入会减少，资本账户收支恶化，

24、同时外汇交易市场上就会出现抛售这种货币的现象，引起汇率下跌。近年来，我国由于通货膨胀，基本采用抑制通货膨胀的经济措施，利率一直比其他国家高，国际资本基于投资或者投机的目的流入中国市场，人民币需求会上升，供应不能完全满足需求，这导致人民汇率上升，人民币升值。我国2004年到2007年人民币活期存款利率从0.72%调整到0.81%，2008年又调整到0.72%，到2012年调整到0.35%，虽然利率不是升高的，但是相比之下，美国在2004年和2005年其利率保持在1.2%以上及其左右，2008年利率调整到0.2%左右，2012年在0.15%左右，低于中国同期的利率，这中间便存在利率差，使得大量的美

25、元资本从美国流入中国境内，人民币相比之下供不应求，人民币面临升值压力。3 人民币升值对我国经济的有利影响任何事物或者现象的出现和发展必定会带来影响，人民币的升值同样也会给中国的经济带来影响。首先人民币升值给中国经济带来了一些有利的影响，包括可以减轻进口能源和原料的成本负担、利于促进企业结构调整、缓和与主要贸易伙伴的贸易关系以及为人民币的国际化打下基础。3.1减轻进口能源和原料的成本负担人民币升值以后, 进口商品的价格由以外币计价转化为以人民币计价, 进口商品的价格会有相同幅度的下降, 有利于降低我国进口能源和原料的成本以及在进口环节支付的各种相应费用。我国是个资源相对匮乏的国家，战略资源稀缺，

26、人口多而资源少，经济的发展离不开资源的供给，在国际能源和原料的价格不断上涨之时，国内企业承受着越来越重的成本负担。近年来我国主要进口的大宗类商品如石油、铁矿石、有色金属等的价格几乎每年都在上涨，进口能源和原料的价格不断地飙升，这不仅仅会提高整个基础生产资料的价格，而且还会减少产业链下游企业的经营利润，使企业盈利能力下降甚至会出现亏损。1990年到2009年，我国每年进口的原油的平均价格变动区间为119.0到276.3美元/吨，成品油为112.6到244.2美元/吨；大豆、原木、纸浆、羊毛、铁矿石等主要进口的初级产品的进口价格明显上涨，其上涨幅度是13%到99%不等1。2008年到2010年磷矿

27、石涨幅在10到20元左右，2011年月涨幅几乎达到50元，2012年7月报价达到460元，8月份是498元，9月份是520元，10月份是560元，11月份后回到540元。铜的价格在2005年突破3万元，2006年达到最高点8.3万元，2007年到08年价格一直在5万元到7万元之间震荡，2010年超过7万元关口。钨的价格2005年上半年达到15万元，06年是10万到12万之间，2007年到2011年在13万元附近，2012年最高价突破13万元。总之，2005年以来国际大宗商品的价格基本处于上升趋势之中，中国进口这些产品的价格成本越来越高，加重了中国企业的生产成本和负担。进口能源和原料的价格的上涨

28、使我国企业生的生产成本大幅度增加，这在一定程度上需要人民币的升值来缓解部分成本上升所带来的损失。如果人民币升值到合理的程度，便能够大大减轻我国进口能源和原料的成本负担，使国内企业降低生产成本从而增强国际竞争力。3.2利于促进我国产业结构调整我国的企业以劳动密集型企业为主，这些企业主要集中于中国东南沿海地区，生产的出口产品主要是低附加值、缺少创新元素、技术含量低的产品，就算是资金技术密集型的电子、汽车等企业，大多数也是外资企业，核心技术牢牢掌握在外国企业手中，中国处于利润非常少的加工装配的下游环节，极度缺乏自主创新的能力，所赚取的利润也是十分微薄的。从19952006 年间，中国在对美的高技术产

29、品出口中有将近95%是通过加工贸易方式实现的,而且90%以上是由外商投资企业生产的，其单位价值往往比在美、日、欧生产的同类产品低几倍、几十倍6。中国经济规模与产业结构存在诸多不合理的方面，比如出口的大多数是劳动密集型产品，自主品牌只占到出口份额的10%，其他90%都是代加工品4。人民币的升值使得这些企业对外贸易价格上升，企业利润减少甚至亏损倒闭，“中国制造”引以为豪的价格竞争优势渐渐地不再发挥作用。人民币升值虽然使部分企业面临困难，但是可以淘汰一些技术落后、管理效率低下的企业，有利于促使企业进行技术改造、产业结构升级来降低企业的生产成本，同时也有利于产业的转移，可以把一些劳动密集型企业向国内中

30、西部地区以及其他发展中国家进行转移。无论是从中国经济未来的发展趋势而言，还是国际经济发展趋势而言，中国产业结构的调整势在必然，而人民币升值却促进了产业结构的调整，利于促进中国的企业从以劳动密集型产业为主渐渐发展为以技术、资金密集型为主的企业，加快第三产业的发展，利于促进中国经济的发展。同样，人民币升值对于产业的升级有一大亮点，那就是可以促进海外并购，这也是对于人民币升值研究不多的一个内容。当初日本和美国签订“广场协议”之后，日元相对于美元的升值幅度高达100%，曾经一度达到美元对日元1:2的比例，日本人利用日元升值的机会疯狂地进行海外并购，疯狂地在美国购买房产、土地等不动产，对美国公司进行大量

31、地并购。当然，人民币不会升值得像日元那样疯狂，也不是鼓励说中国应该趁着人民币升值尽快像日本那样疯狂地进行海外并购，但是中国的企业可以借助人民币升值这个机会进行合理地海外并购。2009年中国企业海外并购共154起，根据可获得的交易数据，已完成40起海外并购，金额达到1250亿元人民币，而且已经证实并正在进行中的海外并购金额更是高达4750亿元人民币4。中国企业在人民币升值时机进行海外并购既是实行走出去战略的良好机会，也是进行产业升级的有利机会，企业的升级不仅仅是单纯地从以劳动密集型产业为主发展为以技术、资金密集型产业为主，也可以通过海外并购实现产业的升级转型。人民币升值可以使同等金额的人民币兑换

32、到更多的外国货币，减少了兑换的人民币金额和节约了汇兑成本，而且能够使国内企业积极发展国际业务，增强国际竞争力，使国内企业做大做强，在估值偏高时期可以购买海外估值偏低的资产，可以得到中国所需要的战略资源，用比较低的成本获得国外先进的技术，大大缩短技术科研的时间和费用，从而增强国内公司的创新能力。下表是我国自2005年以来主要的海外并购情况：表3-1：2005-2012中国海外并购情况年份中国海外并购情况20059月中石油和中石化组成安第斯石油公司收购加拿大石油公司在厄瓜多尔的石油资产和管道资产，5月1日联想集团收购IMBPC。2006海尔与三洋成立合资公司“海尔三洋株式会社”，注册资金5亿日元，

33、海尔和三洋分别占60%和40%。20072月中国移动耗资约21.3亿元收购米雷康姆公司持有的巴基斯坦巴科泰尔公司88.86%股权，4月28日收购11.14%股权。20081月31日中铝获得力拓英国上市公司约12的股份，8月29日中国南车旗下株洲南车时代电器股份有限公司与加拿大上市公司Dynex以每股0.55加元的价格收购Dynex75%的已发行普通股。9月15日中钢集团收购澳大利亚矿企中西部公司20097月2日中石油集团计划出资170亿美元竞购西班牙雷普索尔-YPF公司位于阿根廷的资产的75%股权。20103月中旬中国海洋石油国际有限公司以31亿美元收购阿根廷布里达斯公司50的股权。20112

34、011年中国大陆企业海外并购交易量207宗，金额429亿美元。2012三一重工3.24亿欧元收购德国普茨迈斯特，广西柳工斥资3.35亿元人民币并购波兰HSW公司的工程机械事业部，山东重工3.74亿欧元收购全球豪华游艇巨头意大利法拉帝集团75%的控股权，国家电网公司以3.87亿欧元收购葡萄牙电力21.35%股份8。 资料来源：中国外贸网3.3有利于缓和与主要贸易伙伴的关系中国的出口贸易不断壮大，而且对外贸易顺差也在不断扩大, 中国的主要贸易伙伴尤其是对华贸易有着巨额逆差的国家一再要求中国实行灵活的汇率制度, 以改变人民币币值低估的状况。如果简单地说不, 会不断恶化中国和贸易伙伴的关系, 也会给中

35、国对外贸易发展设置障碍。进入21世纪以来，各国相继采取各种经济的、非经济的措施，比如通过频繁的运用反倾销、贸易救济措施，制定非常苛刻的安全标准、质量标准、环境标准，通过采取卫生、防疫、市场秩序、特别保障等非关税壁垒措施，推行贸易保护主义，以此减少从中国出口到本国的产品，而这正是因为我国出口产品价格相对较低的原因，认为人民币汇率被低估9。仅以外国的对我国的产品发起的贸易救济调查为例，在对外贸易额不断创出历史新高的同时，我国遭受的贸易摩擦数量连续15年位居全球之首10。在经济全球化的大背景下, 各国经济相互依存, 特别是中国加入WTO以来，无论是中国还是别国，都在经济上互相依存，互相影响，互相作用

36、，所以, 人民币实行有序、稳步地升值, 不仅有利于缓和中国和主要贸易伙伴的关系, 减少与其之间的贸易摩擦和贸易纠纷,而且能够树立中国作为一个负责任的大国的良好国际形象。3.4为人民币国际化打下基础人民币要实现国际化，需要保证其以市场为基准、自由浮动。人民币稳定的升值，一方面，使得世界人民对人民币的信心增加，利于促使更多的投资者投资于人民币；另一方面，人民币升值后，人民政府可能会放弃人民币在外汇市场上的受控权，逐渐过渡到自由浮动汇率制度，利于促进人民币区域化，逐渐实现国际化。我国已经在上海广东四个城市开启人民币跨境结算服务，一定程度上促进人民币区域化，人民币的升值也在一定程度上加快人民币的国际化

37、的进程。人民币若能实现区域化或者实现国际化，对中国来说是非常有益的，不仅能够减少换汇所带来的汇率波动成本以及中间业务费用，还能利用人民币购买别国的产品、偿还债务等，减少了外汇交易的风险。以下是我国近年来人民币国际化情况：2009年4月，国务院在上海、广州、珠海、东莞等5个城市先行开展跨境贸易人民币结算试点工作，初期试口试点企业365家，将外贸易来往地域为港澳、东盟地区。2010年6月跨境贸易人民币结算的境内试点地区扩大到全国20个省（自治区、直辖市），出口试点企业增加至67724家，境外地域由港澳、东盟地区扩展到所有国家和地区。2011年8月跨境贸易人民币结算境内地域范围扩大至全国。2012年

38、3月跨境贸易结算推广至所有进出口企业。2012年1月到8月跨境贸易人民币结算业务量达到17670亿元，其中跨境货物贸易是12269亿元，服务贸易及其他经常项目5401亿元；直接投资人民币结算业务量是1471亿元，其中对外直接投资是211亿元，外商直接投资1260亿元。4.人民币升值对我国经济的不利影响人民币升值除了能给中国经济带来诸多有利影响之外，还会对中国的经济带来一些不利的影响，包括对我国出口企业特别是劳动密集型企业造成冲击、不利于引进境外直接投资、不利于我国金融市场的稳定以及巨额的外汇储备面临缩水的威胁。4.1对我国劳动密集型出口企业造成冲击从我国产业结构角度来看，我国以劳动密集型企业为

39、主，在国际市场上，我国产品尤其是劳动密集型产品的出口价格远远低于别国的同类产品的价格，这其中的原因，一是由于我国的劳动力价格相对于别国比较低廉，产品的生产成本比较低，二是由于国内激烈的竞争，面对国内众多的同类产品的竞争压力，出口企业不惜血本，竞相采用低价销售的方式对外销售产品。在人民币升值的情况下，这些企业为了维持同样的人民币价格底线，用外币表现的我国出口产品的价格就会上升，削弱其价格的国际竞争力，而要使得出口产品的外币价格不变，则需要挤压出口企业的利润空间，这对劳动密集型的出口企业造成了很大的冲击11。自2009 年10 月份以来中国对外贸易顺差出现了逐月下降的趋势，分别为240 亿美元、1

40、91 亿美元、184 亿美元、142 亿美元、76 亿美元。2009 年全年贸易顺差为1 960.7 万亿美元，比2008 年减少了34.21。企业利润的下降，又会使得失业人数增加，失业人数的增加将不利于社会的稳定和经济的发展，给社会带来了巨大的就业压力，会引发诸多的社会问题。有研究表明，人民币汇率每升值10%，中国国内就业人数就将减少381.2 万。那么可以计算得出，从2006 年5 月15 日的1 美元兑换7.9982 元人民币一直到2010年4 月30 日的1 美元兑换6.8263 元人民币时，人民币升值将近17.2 个百分点，那么可以计算得出中国四年来国内就业人数减少了大约约648 万

41、人。4.2不利于引进境外直接投资我国是世界上引进境外直接投资最多的国家，外资企业涉及我国经济的各个领域，包括我国的工业、农业、服务业等，而且其作用正在不断地扩大，对促进我国的技术进步、提高国家的劳动就业率、扩大出口以及对整个经济的发展都有不可忽视的重要作用。人民币升值以后，虽然对已经在中国投资的外商不会产生一些实质性的影响，但是对于即将前来中国投资的外商产生了不利影响，因为人民币升值以后，外商投资者将会使用比以前更多的外币来兑换人民币来华进行投资，使得其投资成本上升，这样会使得外商投资者对华的直接投资减少，转而向其他发展中国家进行投资。人民币在升值的过程中，外商在华投资金额虽然处于上升状况，但

42、是其增长幅度有所下降，除了受到2008年金融危机的影响，2010年我国汇率制度的改革在一定程度上使得外商在华投资的金额的增长速度有所下，2009年和2012年的增长速度为负数，分别是-2.18%和-3.80%，这与人民币升值有很大的关系，特别是2010年央行决定进一步推进人民币汇率形成机制改革，增强人民币汇率弹性，人民币升值幅度达到4.90%，外商在华投资的增长速度有所下降，2005年至2012年外商在华投资情况见图4-1：图4-1 2005-2012年外商在华投资情况数据来源：综合财经4.3不利于金融市场的稳定我国的金融市场发展相对迟缓而且发展不完善、不健全，如果人民币升值，大量的短期投机资

43、金会涌入，炒作人民币。而这种短期投机的资金即是所谓的国际热钱。“热钱”（Hot Money）又被称为“逃避资本”（Refugee Capital），它是为追求最高报酬及最低风险，而在国际金融市场上迅速流动的短期投机性资金，它的最大特点就是短期、套利和投机13。自从人民币处于升值状态以来，国际上的许多热钱便纷纷涌入中国的市场，特别是中国的房地产市场：曾于2005年大批出售澳洲房地产的日本投资者，在2006年投资中国的写字楼物业，日本投资者以1.7亿元购入羊城大厦；2006年，广州甲级写字楼租金上升3.1%，资本值上升了11.3%；2007年7月，美国环球房地产管理公司保德信亚洲注资10亿元14。

44、截至2011年2月l5日，人民币对美元汇率中间价为1美元兑换人民币65929元，累计升值达到2035。由我国发改委所发布的消息显示：在2010年，我国七十个大中城市房屋销售价格同比上涨了64：北京，2010年房屋销售价格同比上涨了63；上海同比上涨了22；南京同比上涨了121。在20世纪90年代初世界银行专家来华进行房改研究时，提出了房价收入比达到或超过1 2倍时需要谨慎。所谓的“收入房价比”，是指一个城市的平均房价与每户居民的平均年收入之比16。世界银行在衡量 个国家的住房消费水平时，认为房价收入比在4至6倍之间较为合适。而北京、上海的房价收入比早在几年前就达到12以上，以南京市2009年的

45、房价与居民平均年收入来看，恐怕也早已超过了这个警戒线了。对于这种现象，我国政府应该予以高度重视，及时的分析解决好相关问题。热钱同样也涌入了中国的股票市场，炒热股市，股市飞涨，中国的金融市场产生了巨大的经济泡沫，一旦国际热钱撤出，那么对于我国金融市场将会是一个巨大的打击。 同样在金融监管方面，中国的金融监管能力并没有随着人民币升值而有相应的快速提高，对于国际投机资金的涌入无法进行全面的监管，国际热钱进入中国房地产市场、股市等有多达上百种的渠道，2006年推出的针对国际热钱进入融中国房地产市场的“限炒令”、房屋未封顶不准办理按揭等等，虽然在一定程度上打击了国际热钱，但是国际热钱通过新的渠道进入中国

46、房地产市场，其渠道包括变投资公司为合资公司、注资到中国的国有公司、用少量的资金“协助”地方政府建立工业园区而用大量的资金炒热当地房地产等等，中国的金融机构监管措施难以触及这些机敏的涌入渠道，给中国的金融市场的稳定埋下了隐患。商业银行是我国金融市场的一个重要的支柱，人民币升值对我国商业银行也产生了诸多不利影响，而这也不利于我国金融市场的稳定。首先从商业银行的资本角度来说，商业银行的资本包括两部分即人民币资本和外币资本，而外币资本以美元为主，巴塞尔协议规定商业银行的全部资本占加权风险资产的比例不低于8%，核心资本占加权风险资产的比例不低于4%，如果人民币升值，那么用外币表示的资本兑换为人民币金额就

47、会缩水，这对商业银行的资本充足率和经营效率产生不利影响。再次是人民币升值使得商业银行持有的外汇负债缩水。这些都会导致商业银行的不稳定，加大商业银行所面临的风险，最终也会导致我国金融市场的不稳定。4.4巨额外汇储备面临缩水的威胁充足的外汇储备是我国经济实力不断增强、对外开放水平不断提高的重要标志，也是我国促进国内经济发展、参与对外交流活动的有力保证17。2010年3月，中国的外汇储备高达24470亿美元，连续5年位居全球第一位18。2005年我国的外汇储备为8818.72亿美元，到2012年已经达到33116亿美元，巨大的外汇储备面临人民币升值时会有大幅的缩水，然而人民币汇率一旦升值，其所能兑换

48、的人民币会变少，我国巨额的外汇储备便会面临缩水的威胁。近年来我国的外汇储备持续上升，人民币不断升值，如果以2005年的人民币汇率为基准，便得到相应的从2005年到2012年的外汇所能兑换到的人民币，如果以每一年的实际人民币汇率为准，则计算可得的能够兑换到的人民币比按照2005年的基准计算所得要少得多，而且2005年以来的外汇储备缩水幅度呈现上升的趋势，这与人民币近年来升值有着必然的联系,2005年以来我国外汇储备缩水状况见表4-1：表4-1 2005年以来我国外汇缩水情况 单位：亿美元，亿元年份外汇储备1美元兑换人民币按照1美元兑换8.0709元计算实际能兑换人民币缩水额缩水幅度2005818

49、8.72 8.070966090.34 66090.34 0.00 0.00%200610663.40 7.808786063.24 83267.29 2795.94 3.36%200715282.50 7.3046123343.45 111632.48 11710.97 10.49%200819460.30 6.8346157062.14 133003.37 24058.77 18.09%200923991.50 6.8263193633.16 163773.31 29859.85 18.23%201028473.30 6.6227229802.74 188568.14 41234.60 2

50、1.87%201131810.10 6.3133256735.33 200826.30 55909.03 27.84%201233116.20 6.2855267275.92 208150.62 59125.31 28.41%数据来源：国家统计局数据整理所得高额的外汇储备缩水使得我国的对应的人民币资产蒸发，中国人民创造的财富也在外汇储备的缩水中消失，这不利于我国经济的发展，持有合理的外汇储备一集保证合理的外汇储备结构才是正确明智的选择。5.应对人民币升值的策略5.1 促进企业的升级转型我国的企业特别是出口外向型企业以劳动密集型为主，这种企业不适合中国经济的长远发展，其原因有：一是这种以劳动密集

51、型为主的企业生产效率和管理效率低下，在面临经济危机、汇率波动风险等方面能力不足，以巨大的环境生态破坏以及生产工人的血汗为代价换取微薄的利润，已经不适合现代企业和社会经济的发展，需要转变这种经济发展模式。二是这些企业生产的产品外销虽然在国际市场上具有较大的价格竞争优势，但是这种“薄利多销”的经营模式无法适应人民币升值的影响，而且近年来频频遭受来自国际的反倾销阻力，不利于企业的长足发展。三是从世界经济的发展趋势来说，世界经济的发展趋势是劳动密集型产业向资本技术密集型产业过渡，劳动密集型企业从发达国家向发展中国家进行转移，我国经济的发展也要逐渐跟随这种发展趋势，中国经济的发展也在促使我国经济发展模式

52、进行转型。面对人民币升值，中国应做的是利用人民币升值的契机，加快企业的升级转型，引进先进的技术和人才，提高自主创新能力，创造民族的品牌，走向世界，利用人民币升值可兑换更多的外币的机会对外加大宣传中国的民族品牌和产品，提高产品的定价和议价能力，减少出口产品价格受制于外国企业的机会。同样，实行对中小企业的兼并重组，淘汰落后的企业，实现规模经济和规模效应，提高企业的经济效益和管理能力。再者，可以利用人民币升值的机会进行合理地海外并购，通过并购收购国外先进的技术和产品制造工艺，购买国家所需的战略资源，促进国内企业做大做强，让中国的企业走出去，实现中国经济的发展，通过海外并购实行更为快速便捷的产业升级和

53、转型。5.2 人民币汇率调整坚持独立自主、循序渐进人民币汇率制度的选择和调整首要目标是要有利于中国经济的发展而不是响应其他国家的呼声，应该把人民币汇率制度的调整和选择作为调整促进和维护国家经济发展的有效的经济手段和工具，所以要坚决保持对人民币汇率调整的自主权利，这事关国家的政治和经济独立性。反观当时的美国和日本、德国签订的“广场协议”，日元对美元急剧升值，升值幅度高达100%，日本为了应付日元的大幅升值，降低国家的利率，导致投机现象疯狂出现，房市、股市出现严重的虚假繁荣，后来日本为了戳破这经济泡沫，提高了利率，但是事与愿违，导致经济衰退，日本经济出现了所谓的“倒退的十年”；然而，当时的德国同日

54、本的情况类似，德国马克兑美元的升值幅度也接近100%，但是德国并不是把重心放在应付马克升值，而是把主要目标投放在国内经济发展，促进国内基础设施建设、发展实体经济以及扩大内需，对待汇率采用合理的手段。同样，着眼于中国的现状，我们中国对待人民币升值问题，要坚持独立自主，采用合理的汇率调整手段以促进经济的发展；人民币升值的趋势可以说是无法改变的，因为中国的经济处于发展的阶段，中国的国际经济实力和综合国力处于上升阶段，国际影响力不断增强，人民币升值在所难免，关键是要保证升值的幅度不能过快，要适应经济的发展，遵循市场的发展规律，让中国经济的发展适应汇率的升值幅度。5.3 加强对国际热钱的监管力度加强对国

55、际热钱的监管首先是对国际热钱进入中国市场渠道、方式的监管。随着人民币的升值，中国提高银行存款利息，国际热钱以投机为目的通过各种渠道涌入中国的房地产市场、股票市场等等，虽然国家通过一些措施加大了对国际热钱的监管，但是国际热钱涌入中国的新渠道不断出现，合资公司、“协助”地方政府新建工业园区、地下钱庄等方式使得中国的金融监管机构难以实施有效地监管。中国的金融机钩应创新监管方式加大对这些国际热钱的监管，防止国际热钱的大批涌入，造成中国金融市场的不稳定以及造成输入型通胀；同样，创新金融手段，比如提高存款准备金率、发放央行票据等，抑制国际热钱的涌入。加强对国际热钱的监管还要加强对国内流动资金的监管。除了对

56、国外的热钱的监管，还要对国内流动着的资金进行监管。国内很多资金来自国际热钱，由于这些热钱通过各种方式难以辨别其是否属于国际热钱的性质，所以国家应加强对国内资金量较大、流动方向可疑的资金的监管，特别是对流向股市、房市的大批资金加强监管。5.4合理控制外汇储备的规模和结构我国的外汇储备不尽合理，以美元外汇储备为主，而且外汇储备金额数目巨大，不仅其边际效益会因为外汇储备的增多而下降，而且外汇的储备成本非常高，对国内的居民和企业使用外汇的限制也很大；按照中国目前的需要，大约2000亿美元的外汇储备足矣，但是中国的外汇储备已经远远高出2000亿美元，而且中国还在不停地购买外汇储备，所以控制外汇储备规模和

57、结构非常重要。首先，可以将外汇储备转化为投资，鼓励中国的企业走出去，使用外汇储备进行海外投资和海外并购，制定积极地对外投资战略，可以考虑将外汇储备与国有企业进行跨国经营、银行的国际化经营战略相结合， 其次，放松对居民和居民企业的外汇需求的限制，允许企业用外汇进口设备和先进技术，用外汇购买一些国内不生产的产品；优化调整我国的外汇储备类型，可以适当地储备除美国以外的别的国家的外汇储备，增强应对美元贬值的外汇缩水风险等。5.5循序渐进推进人民币国际化积极推进人民币国际化，不仅有利于中国的经济走向世界，而且避免人民币汇率波动的风险，减少甚至消除人民币兑换和金融衍生产品交易的成本，提高人民币的影响力和中国的国际影响力。但是推行人民币国际化是个循序渐进的过程，要符合中国经济的发展步骤。曾经，国际上的许多经