瑞达期货研究院

1、 金尝发客户专属 瑞达期货研究院 农产品部-白糖品种 撰写：肖永志 时间：2010年1月19日 综合导读市场概述及操作建议：郑糖缩量调整18日郑糖1109合约缩量整理，收一中小阴K线，以7146元/吨开盘，最高价7175元/吨，最低价7062元/吨，以7106元/吨收盘。成交量减少为828158手，持仓量减少16666手至446434手。技术上，郑糖1109合约延续调整走势，期价波动收窄，越趋于收敛三角形整理末端，关注进一步的多空刺激因素的出现。短期无序震荡，操作以观望或日内为宜。基本面信息概要：印度迄今UP邦糖产量同比增长11%俄罗斯2010年11月俄原糖进口量增加巴基斯坦新制糖年或产糖39

2、0-400万吨印度尼西亚：发放243万吨2011年原糖进口许可现货动态：南宁：中间商今日报价6980元/吨，报价基本持稳，成交一般。制糖集团顺价销售。交易所仓单变动：仓单量为3275张，较前一交易日减少15张。其中有效预报为400张前20名持仓变化：主力1109合约合约持仓量为446434手，较前一交易日减少16666手；前20名多空净持仓为净空2514手。 外盘评论方向不明，弱势反弹受印度食糖出口前景不明朗的影响，加上现货成交依然很小，本周二ICE糖市原糖期货价格经不断反复后小幅收高。当日1103期约糖价上涨23个点（+0.7%），收于31.12美分/磅，盘中1103期约糖价一度下挫1.2%

3、；1105期约糖价同时上涨37个点（+1.3%），以29.30美分/磅报收。由于印度食糖出口前景依然不明朗，现货商们都不敢贸然行事，可以说本周二主要是投机商们在期糖市场上交易。一位伦敦贸易商表示，除非基本面的前景进一步明朗，否则交易商们不会贸然入市进行买卖，从本周二的交易看，确实很难从期糖价格变化中判断究竟发生了什么事儿，说白了，大家更像是在赌博。早些时候印度方面曾表示，由于担心国内食品价格上涨，当局有可能会推迟出口50万吨自产糖的计划。市场人士认为，糖市或延续最近一段时间的强劲走势，除非印度的食糖产销前景进一步明了。基本面与数据1、印度迄今UP邦糖产量同比增长11%据印度乌塔尔-普拉得什邦（

4、UP邦）糖管部门官员透露，10-11制糖年截至到2011年1月9日，UP邦已产糖203.8万吨（白糖值），较09-10制糖年同期183.6万吨的产量增长11%。统计数据显示，到1月9日时UPO邦共收榨甘蔗2,303万吨，09-10制糖年同期仅收榨2,094万吨。虽然迄今为止甘蔗平均单产已从09-10制糖年同期的58.8吨/公顷减至56吨/公顷，但出糖率则从09-10制糖年同期的8.77增至8.85%。估计10-11制糖年UP邦的甘蔗种植面积已从09-10制糖年的178.8万公顷增至210.1万公顷，增幅达17.5%，甘蔗收榨量将增长13.4%，从09-10制糖年的5,673.4万吨增至6,43

5、5万吨；糖产量将增长15.6%，从09-10制糖年的517.9万吨增至598.5万吨。当然，今年迄今为止生产不理想也可能会导致实际产量远远低于预期。2、俄罗斯2010年11月俄原糖进口量增加 据俄罗斯海关公布的数据，2010年11月份俄罗斯的原糖进口量已从10月份的26,600吨增至60,700吨，远远超过2009年11月份1,000吨的进口量。截至2010年11月，俄罗斯累计进口原糖2,003,800吨，较2009年前11个月1,217,800吨的进口量增长64.5%。另外，2010年11月份俄罗斯的白糖进口量也从2009年同期的5,700吨增至14,200吨，不过，2010年前11个月俄罗

6、斯的白糖进口总量还是从2009年同期的93,200吨减至81,000吨。上述数据不包括不包括从白俄罗斯进口的数量，2010年白俄罗斯共向俄罗斯出口了近190,000吨。3、巴基斯坦新制糖年或产糖390-400万吨巴基斯坦工业生产部日前表示，基于10-11制糖年第一个月，即2010年12月份巴基斯坦的食糖产量就已经达到57.5万吨（白糖值），估计10-11制糖年巴基斯坦的食糖总产量有望达到390-400万吨的水平。2010年7、8月份巴基斯坦遭遇洪涝灾害后业界称新制糖年巴基斯坦仅能产糖310-320万吨，最近巴基斯坦糖厂协会（PSMA）预期的糖产量也不过380万吨。工业生产部认为，估计2011年

7、1月份和2月份生产高峰期每月能产糖100万吨，3、4月份的糖产量能达到120-130万吨。估计新制糖年巴基斯坦将消费420万吨食糖。4、印度尼西亚：发放243万吨2011年原糖进口许可印尼已经发放了243万吨2011年原糖进口许可，较2010年增长5%。 印尼是东南亚最大的糖消费国。 这一决定可能引发纽约原糖期货进一步上涨。 原糖可能来自泰国、印度及澳大利亚，被加工为精炼糖后销售给印尼的食品及饮料行业。 据称，已经授予8家糖厂的进口许可。 2010年印尼允许进口231万吨原糖。政府通过发放不同类型的糖进口许可来影响糖价，有效地限制价格较为低廉的糖流入国内。白糖现货信息日期11011311011

8、4110117110118产区（南宁）6950697069706980中南区（广州）6990700069806980西南西北区（西安）7350740074007350华东区（晋江）7130715071507150华北东北区（天津）7350735073507350白糖仓单报告郑州商品交易所日期110112110113110114110117110118仓单量33433317330532903275有效预报217217217617400郑州白糖持仓变化说明合约：SR109    日期：2011-01-18名次会员简称成交量（手）增减量会员简称持买仓量增减量会

9、员简称持卖仓量增减量1中辉期货34,48116,670华泰长城25,995-3,200中粮期货26,064-3952华泰长城28,308-7,603万达期货25,0552,126浙江大地11,221-583浙江新华24,155-258珠江期货9,884-491万达期货8,477-2654银河期货23,145372中粮期货9,111337华泰长城8,295-1425国联期货23,0123,159格林期货8,909-134银河期货7,995-966珠江期货22,437-11,391华联期货8,117195浙江永安7,556-1367中证期货22,017600一德期货5,346-2,890摩根大通6

10、,93608万达期货21,203-24,048廊坊中糖4,4000光大期货6,875-259徽商期货19,254-3,431浙江永安4,175-307湘财祈年6,70026510东海期货18,514-3,947首创期货3,896414浙商期货6,685-23411海通期货18,114-846瑞达期货3,869287中国国际6,569-82012英大期货18,0798,935宏源期货3,818-968浙江新世纪6,00611413鲁证期货17,823-2,875浙江新华3,739-7中辉期货5,643-44314金瑞期货17,545231国联期货3,599298东吴期货5,356-19115集成

11、期货15,3103,810成都倍特3,596-147江西瑞奇4,84540816浙商期货13,681-3,286光大期货3,534130鲁证期货3,43122117广发期货13,470-4,384银河期货3,232-165浙江中大3,366-19218华元期货13,147-1,820渤海期货3,126-43宁波杉立3,2993,10519一德期货12,718-12,374浙商期货3,006231申银万国3,255-27720国海良时12,331-2,626国投期货2,766211北京中期3,113-137合计 388,744-45,112 139,173-4,123

12、0;141,687702作者简介肖永志：农产品部门负责人，有丰富的期货和股票市场研究经验。对白糖期货市场有较深的认识和理解，能敏感、及时地捕捉基本面变化带来的影响。同时亦擅长技术分析，对市场行为及持仓变化有一定的钻研。精通KDJ技术指标并自创新KDJ理论，该“理论”能较好地判别期价的中长线趋势；另创有适用于日内交易的日内战法。免责声明本报告的信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。我们已力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，报告中的信息或意见并不构成所述品种的买卖出价，投资者据此做出的任何投资决策与本

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