财务分析比率

1、财务分析比率财务分析比率，包括短期偿债能力比率、长期偿债能力比率、资 产管理比率、盈利能力比率、市价比率。一、短期偿债能力比率偿债能力的衡量方法有两种： 一种方法是比较可偿债资产与债务 的存量；另一种方法是比较经营活动现金流量和偿债所需现金。比较可偿债资产与债务的存量可偿债资产的存量，是指资产负债表中列示的流动资产年末余 额。负债的存量，是资产负债表中列示的流动负债年末余额。流动资产与流动负债的存量比较有两种方法：一种是差额比较， 两者相减的差额称为净营运资本， 另一种是比率比较， 两者相除 的比率称为短期债务的存量比率。净营运资本，是指流动资产超出流动负债的部分。净营运资本 =净营运资本 /

2、（流动资本 -流动负债）总结：净营运资本越多，流动负债的偿还越有保障，短期偿债能力越强，财务状况越稳定。短期债务的存量比率，包括流动比率、速动比率、现金比率。流动比率 =流动资产 /流动负债 流动比率 =1/（1- 净营运资本 /流动 资产）流动比率假设全部流动资产都可用于偿还流动负债， 表明每 1 元 流动负债有多少流动资产作为偿债保障。 流动比率是对短期偿 债能力的粗略估计。速动比率 =速动资产 /流动负债速动资产 包括货币资金、 交易性金融资产和各种应收、 预付款 项等，可以在比较短时间内变现的资产。速动比率假设速动资产都是可偿债资产， 表明每 1 元流动负债有 多少速动资产作为偿债保障

3、。现金比率 =（货币资金 +交易性金融资产） /流动负债 速动资产中， 流动性最强， 可直接用于偿债的资产称为现金资产 （包括货币资金、交易性金融资产） 现金比率假设现金资产是可偿债资产， 表明 1 元流动负债有多少 现金资产作为偿债保障。比较经营活动现金流量和偿债所需现金经营活动现金流量是可偿债现金流 流动负债所需现金是偿还短期债务所需的现金现金流量比率 =经营活动现金流量 / 流动负债经营活动现金流量， 通常使用现金流量表中的 “营运活动产生的 现金流量净额” ，它代表企业自发创造现金的能力，已经扣除了 经营活动自身所需的现金流出，是可以用来偿债的现金流量。流动负债，通常使用资产债务表中，

4、 “流动负债”的年初与年末 的平均数。现金流量比率， 表明每 1 元流动负债的经营活动现金流量保障程 度。二、衡量长期偿债能力的财务比率， 也分为存量比率和流量比率。存量比率 包括资产负债率、产权比率、权益乘数和长期资本负 债率。资产负债率 =总负债 / 总资产 *100%资产负债率， 反映总资产中有多少比例是通过负债取得的。 它可 以衡量企业清帐是对债权人利益的保护程度。资产负债率越低， 企业偿债越有保障，贷款越安全，举债越容易。产权比率 =总负债 /股东权益产权比率表明每 1 元股东权益借入的债务额。权益乘数 =总资产 /股东权益权益乘数表明每 1 元股东权益拥有的资产额。长期资本负债率，

5、是指非流动负债占长期资本的百分比。长期资本负债率 =非流动负债 /（非流动负债 +股东权益） *100%流量比率1、利息保障倍数，是指息税前利润对利息费用的倍数。 利息保障倍数 =息税前利润 /利息费用 =（净利润 +利息费用 +所得 税费用） /利息费用长期债务不需要每年还本，却需要每年付息。利息保障倍数，表 明每 1 元债务利息有多少倍的息税前利润作保障。 它可以反映债 务政策的风险大小。 利息保障倍数越大， 公司拥有的偿还利息的 缓冲资金越多。2、现金流量保障倍数，是指经营活动现金流量对利息费用的 倍数。现金流量利息保障倍数 =经营活动现金流量 /利息费用现金流量利息保障倍数，是现金基础

6、的利息保障倍数，表明每 1 元利息费用有多少倍的经营活动现金流量作保障。3、现金流量债务比，是指经营活动现金流量与债务总额的比 率。经营现金流量债务比 =经营活动现金流量 /债务总额 *100%三、资产管理比率资产管理比率， 是衡量企业资产管理效率的财务比率。 常见的有， 应收账款周转率、存货周转率、流动资产周转率、净营运资本周 转率、非流动资产周转率和总资产周转率等。1、应收账款周转率，是销售收入与应收账款的比率。它有三种 表示形式：应收账款周转次数 =销售收入 /应收账款应收账款周转天数 =365/（ 销售收入 /应收账款 ） 应收账款与收入比率 =应收账款 /销售收入应收款周转次数， 表

7、明 1 年中应收款周转的次数或者说明每 1 元 应收账款投资支持的销售收入。应收账款周转天数， 也称为应收帐款收现期， 表明从销售开始到 回收现金，平均需要的天数。应收账款与收入比，则表明每 1 元销售收入需要的应收账款投 资。2、存货周转率，是销售收入与存货的比率，也有三种计量方式：存货周转次数 =销售收入 /存货存货周转天数 =365/（销售收入 /存货）存货与收入比 =存货 /销售收入3、流动资产周转率，是销售收入与流动资产的比率，也有三种 计量方式：流动资产周转次数 =销售收入 /流动资产流动资产周转天数 =365/（销售收入 /流动资产）=365/流动资产周转次数流动资产与收入比 =

8、流动资产 /销售收入、流动资产周转次数， 表明 1 年中流动资产周转的次数， 或者说明 每 1 元流动资产支持的销售收入。流动资产周转天数， 表明流动资产周转一次需要的时间， 也就是 期末流动资产转换成现金平均需要的时间。流动资产与收入比，表明每 1 元销售收入需要的流动资产投资。4、净营运资本周转率，是销售收入与净营运资本的比率，也 有三种计量方式：净营运资本周转次数 =销售收入 /净营运资本净营运资本周转次天 =365/（销售收入 /净营运资本）=365/净营运资本周转次数 净营运资本与收入比 =净营运资本 / 销售收入 净营运资本周转次数， 表明 1 年中净营运资本周转的次数， 或者 说

9、每 1 元净营运资本支持的销售收入。净营运资本周转天数， 表明净营运资本周转一次需要的时间， 也 就是期末净营运资本转换成现金平均需要的时间。净营运资本与收入比， 表明每 1 元销售收入需要的净营运资本投5、非流动资产周转率，是销售收入与非流动资产的比率，也 有三种计量方式：非流动资产周转次数 =销售收入 /非流动资产非流动资产周转天数 =356/（销售收入 /非流动资产）=365/非流动资产周转次数非流动资产与收入比 =非流动资产 /销售收入非流动资产周转次数， 表明 1 年中非流动资产周转的次数， 或者 说明每 1 元非流动资产支持的销售收入。非流动资产周转天数， 表明非流动资产周转一次需

10、要的时间， 也 就是期末非流动资产转换现金平均需要的时间。非流动资产与收入比， 表明每 1 元销售收入需要的非流动资产投 资。6、总资产周转率，是销售收入与总资产的比率，也有三种计 量方式：、总资产周转次数 =销售收入 /总资产总资产周转天数 =365/（销售收入 /总资产）=365/总资产周转次数总资产与收入比 =总资产 /销售收入总资产周转次数，表明 1 年中总资产周转的次数，或者说明每 1元总资产支持的销售收入。总资产周转天数， 表明总资产周转一次需要的时间， 也就是期末 总资产转换成现金平均需要的时间。总资产与收入比，表明每 1 元销售收入需要的总资产投资。四、盈利能力比率 包括销售净

11、利率、资产净利率、权益净利率。1、销售净利率，是指净利润与销售收入的比率，通常用百分比 表示。销售净利率 =（净利润 /销售收入） *100%“销售收入” 是利润表的第一行数字， “净利润 ”是利润表的最后 一行数字，两者相除可以概括企业的全部经营成果。它表明每 1 元销售收入与其成本费用之间可以“挤”出来的净利润。该比率 越大，企业的盈利能力越强。2、资产净利率 是指净利润与总资产的比率， 它反映每 1 元资产 创造的净利润。资产净利率 =（净利润 /总资产） *100%=（净利润 /销售收入 ）*（销售收入 /总资产） =销售净利 率*总资产周转次数总资产周转次数是每 1 元资产创造的销售

12、收入， 销售净利率是每1 元销售收入创造的净利润，两者共同决定资产净利率，即每 1 元资产创造的利润。3、权益净利率，是净利润与股东权益的比率，它反映每1 元股东资本赚取的净利润，可以衡量企业的总体盈利能力。 、 权益净利率 =净利润 / 股东权益 *100%五、市价比率1、市盈率，是指普通股每股市价与每股收益的比率，它反映普 通股股东愿意为每 1 元净利润支付的价格。 其中，每股收益是指 可分配给普通股股东的净利润与流通在外普通股加权平均数的 比率，它反映每只普通股当年创造的净利润。市盈率 =每股市价 /每股收益每股收益 =普通股股东净利润 /流通在外普通股加权平均股数2、市净率，是指普通股

13、每股市价与每股净资产的比率，它反映 普通股股东愿意每 1 元净资产支付的价格。 其中，每股净资产（也 称为每股账面价值） 是指普通股股东权益与流通在外普通股加权 平均股数的比率，它反映每只普通股想要的净资产。市净率 =每股市价 /每股净资产每股净资产 =普通股股东权益 /流通在外普通股3、市销率（或称为收入乘数） ，是指普通股每股市价与每股销售 收入的比率， 它反映普通股股东愿意为每 1元销售收入支付的价 格。其中，每股销售收入是指销售收入与流通在外普通加权平均 数的比率，它反映每只普通股创造的销售收入。市效率 =每股市价 /每股销售收入每股销售收入 =销售收入 /流通在外普通股加权平均股数六、杜邦分析体系 如果一个企业的权益净利率经常高于其他企业，就会引来竞争 者，迫使该企业的权益净利率回到平均水平。 如果一个企业的权 益净利率经常低于其他企业，就得不到资金，会被市场驱逐，使 得幸存企业的权益净利率提高到平均水平。为了提高权益净利率，管理者可以有三种途径：权益净利率 =（净利润 /销售收入） *（销售收入 /总资产） *（总资 产