10工程经济-注册岩土基础考试笔记

1、实用文档第一节资金的时间价值概念不同时间发生的等额资金在价值上的差别利息单利计息不考虑利息产生的利息适合不超过一年的短期投资或短期贷款复利计算F=P(1+i) n实际利率与 名义利率周期利率与每年计息周期数的税种年利率为*%,按(月、季、半年、年)计息按月计息时， 实际年利率F=P(1+i/12) n实际利率=名义利率周期内计息次数越多，实际利率越高实际利率=(1+i/m) m-1 n为周期内计息次数按季计息时， 实际年利率F=P(1+i/4) n实际利率比名义利率高按年计息时， 实际年利率F=P(1+i) n实际利率=名义利率现金流量及 现金流量图现金流量现金流量三要素：流向、大小、时间净现

2、金流量(NCF)=现金流入(CI)-现金流出(CO)NCFnet cash flow)CI(cash inflow) CO(cash outflow)现金流量图表示现金流量与时间对应关系的图 流入箭头向卜，流出箭头向上资金等值公 式一次性支付一次支付终值 (知P求F)F=P(1+i) n=P(F/P, i , n)P1P|1A ,D 12 /1n一次支付现值 (知F求P)P=F/(1+i) n =F(P/F , i , n)等额多次支付等额支付终值（知A求F）每期末贷款，最后一次还贷=A(尸等额支付偿债基金（知F求A）未来偿还一笔债务，每期末准备的年金等额支付资金回收等额支付现值= F(A/F

3、J.n)第一年初以利率i投入资金，每年末回收资金-=P(AIP,ig尸=八d + zr-i第二节财务效益与费用估算、项目的分类与项目计算期建设项目分类按项目的目标经营性项目、非经营性项目按项目的产出属性（产品或服务）公共项目、非公共项目按投资管理形式政府投资项目、企业投资项目按与原有资产的关系新建项目、改扩建项目按融资主体新设法人项目、既有法人项目项目计算期建设期资金投入到建成投产运宫期投产期投产但未达到设计能力取决于主要设备的寿命达产期达到设计能力后的时间二、财务效益与费用 （一）收入概念项目实施后所获得的收入和费用支出收入营业收入销售产品或提供服务所获得的收入估算因素市场预测分析，产品或服

4、务价格，各项的运目负何等因素补贴收入从政府或某些国际组织得到的补贴 增值税返还也作为补贴收入利润间的运营成果营业利润=营业收入-（营业成本+营业税金及附加+销售费用+财务费用+资产减 值损失）-公允价值变动损失（+收益）+投资收益（-损失）利润总额=营业利润+营业外收入-营业外支出净利润=利润总额-所得税费用=利润总额* （1-所得税率）（二）项目的费用支出建设规模的总投资建设投资+30流动资金建 设建设投资筹建和建设期间所需的费用工程费用11）建筑工程费项 目 的 总 投 资2）设备购置费p）安装工程费工程建设其它费用除工程费用以外的，保证项目顺利建成并交付的各项费用1）建设用地费用2）与项

5、目建设有关的费用（如建设管理费，可行性研究费，勘察设四）13）与项目运营有关的费用（如专利使用费，联合试运转费，生产准备费）预备费基本预务费;涨价预备费建设期利 息建设项目所筹措的债务资金在建设期内发生并允许在投产后计入固定资产原值的利息，即资本化利息借款在年初发生借款在年中发生当年利息=（当年贷款额/2）*i（年利率）流动资金运营期内长期占用并周转使用，不包括临时性营运资金 铺底流动资金=30媪动资金估算的基础：营业收入，经营成本，商业信用等估算方法扩大指标法、分项详细估算法总 成 本 费 用运营期内为生产产品或服务所发生的全部费用生产成本 加期间费 用估算法生产成本直接支出直接材料费、直接

6、燃料和动力费、直接工资、其它直接支出（如福利费）制造费用：企业内的车间为组织和管理生产所发生和费用包括车间管理人员工资、折旧费、修理费及其它制造费用（如办公费，差旅费，劳 保费等）期间费用管理费用企业行政管理部门，包括企业管理人员的工资、福利费及公司一级的折旧费、修理费，无形资产摊销费、 长期等摊费用，其它管理费用（如办公费，差旅费，技术转让费，咨询费等）.营业费用 财务费用r销售产品和提供服务等经营过程中发生，以及专设销售机构的各项费用 为筹集资金而发生，利息、汇兑净损失，金融机构手续费等 项目评价中只考虑利息生产要素 估算法项目评价中使用的特定概念与融资方案无关，可为融资前的现金流量分析提

7、供依据经营成本项目评价中使用的特定概念，投资方案本身考查的。与项目的融资方案无关包含外购原材料、燃料和动力费；工资及福利费；修埋费；具它费用；运营期全部利息折旧费摊销费投产前一次性支付的无形资产费用，投产后摊入成本的金额财务费用按成本与 产量的关 系分为固止成本f时期、f产量范围内，不随产量变动的费用单位产品成本中，固定成本与产量的增加成反比，折旧费、摊销费、修理费、工资、福利费（计件工资除外）、其它费用、 运营期间发生的全部利息口艾成木随产量发生变化单位产品成本中，户量的增加，口艾成本/、艾外购原材料、燃料及动力费，计件工资等周 定 资 产 折 旧基本概念使用期限超过一年，单位价值在规定标准

8、以上，使用过程中保持原有物质形态的资产固定资产损耗后形损耗物理损耗无形损耗技术进步、生产效率提高引起的固定资产贬值固定资产原值固定资产净值固定资产原值减去累计折旧额固定资产残值达到使用期限或报废清理时可以回收的余值折旧计算 方法年限平均法年折扣额=（固定资产原值-残值）/折旧年限工作量法单位里程折旧额=原值* （1-预计净资产率）/总行使里程 年折旧额二单位里程折旧额*年行使里程每小时折旧额=原值* （1-预计净资产率）/总工作小时 年折旧额=每小时折旧额*年工作小时双倍余额递减 法年折扣率=2*100%折旧年限 每年的折旧率相同年数总和法年折扣率二（折旧年限-已使用年限）*100% / （折

9、旧年限* （折旧年限+1） / 2 ） 年折旧额=（固定资产原值-残值）*年折扣率机会成本将有限资源投入某种经济活动时，所放弃的投入到其它经济活动所能带来最高收益沉没成本过去已经支出而现在已无法得到补偿的成本（三）项目评价涉及的税费项目评价 涉及的主 要税费增值税销售收入中扣除营业税及附加营业税|营业税包含在营业收入内附加资源税消步土地增值税转让房地产所取得城乡维护建设税一切有收入的单位和个人，流转税为计税依据教育费附加等向缴纳流转税的单位和个人征收房J税计入总成本费用土地使用税车船使用税印花税关税进出口应税货物计入建设投资的引进技术、设备材料的固定资产投资方1可 调节税以投资行为为征税对象所

10、得税利润中扣除，扣除利息企业所得税应纳税额=应纳税所得额*所得税税率应纳税额=利润总额税收项目调整项目金额工商税制流转税增值税以商品生产、商品流通和劳务服务的流转额为征税对象的各种税营业税消费税以特定消费品为纳税对象资源税从事开米特定矿产品和生产盐的单位个人收益税财产税（四）总投资形成的资产项目评价 中总投资 形成的资 产固定资产建设投资工程费用（建筑工程费，设备购置费，安装工程费）形成固定资产原值 可用于计算折旧费工程建设其它费用预备费，可含基本预备纲和涨价预备费建设期利息技术转让费或技术使用费（含专利权和非专利技术）形成无形资产原值可用于计算摊销费商标权,.、乙商管其它资产生产准备费形成其

11、它资产原值开办费出国人员费、来华人员费可用于计算摊销费图纸资料翻译复制费样品样机购置费农业开荒费第三节资金来源和融资方案 一、资金筹措的主要方式资金筹措方 式概念项目获得资本金的具体方式分类按融资主体既有法人融资 新设法人融资按融资性质权益融资 债务融资资本金筹措资本金概念项目总投资中，投资者认缴的出资额非债务资金按出资比例享有所有者权益，可转让，不可抽回项目法人不承担资本金的任何利息和债务。股禾I：投产后的经营情况而定，税后利润中支付，无抵税作用。 发行费用较局，资金成本较局按融资主体分 类既有法人融资项目新增资本金原有股东增资扩股、吸收新股东投资、发行股票、政府 投资等新设法人融资项目资本

12、金股东直接投资、发行股票、政府投资等债务资金筹 措特点使用时间限制，到期必须归还无论经营好坏，按期还本付息，形成企业负担资金成本比权益资金低，不分散投资都对企业的控制权来源的筹措方 式商业银行贷款手续简单，成本较低，适用于有偿债能力的项目政策性银行贷款一般期限较长，利率较低外国政府贷款援助性质，期限长，利率低国际金融组织贷款符合项目支持要求才放贷出口信贷促进进出口，条件是购买贷款国的设备，利率彳氐于商业银行， 有附加费用（管理费、承诺费、信贷保险费等）银团贷款多家银行组成集团，同一贷款协议， 资金需求量大、偿债能力较强的项目企业债券企业以自身的财务状况和信用条件为基础， 发行的f期限内还本 付

13、息的债券。筹资对象广，发债条件严格，手续复杂，利率低于贷款利率，但发行费用高资金需求量大、偿债能力较强的项目国际债券国际金融市场发行，外国货币为面值的融资租赁承租人以交纳租金的方式取得租赁物的使用权，满期出租人收回 所有权归出租人企业资金筹措 影响因素环境因素宏观经济、法律、政策、行业特点等项目自身因素拟建项目规模、拟建项目的速度、控制权、资金结构、资金成本等准股本资金 筹措性质同时具有资金本性质和债务资金性质组成优先股股票兼具有资金本和债务资金性质的有价证券普通股东的立场看，视同负债 债权人立场看，视同资本金口转换债券兼有债券和股票的特性债权性、股权性、口转换性 项目评价中视为项目债务资金、

14、资金成本概念为筹措资金和使用资金付出的代价组成资金筹集费筹集资金中发生的费用律师费、证券印刷费、发行手续费、资信评估费等资金占用费使用资金中发生的费用借款利息、债券利息、优先股股息、普通股股息等资金成本率考虑时间价值2 （各年筹措资金流入额-各年资金筹集费-各年资金占用费）/ （1+资金成本率）n/、考虑时间价值资金成本=资金占用费/ （筹集资金总额-资金筹集费）资金成本=资金占用费/筹集资金总额（1-资金筹集费率）各种资金来源的 资金成本银行借款成本借贷、债券等的融资费用得利息支出在缴纳所得税之前支付，获得所得税抵减的好处所得税后成本二所得税前资金成本* （1-所得税率）借款成本=借款利率*

15、 （1-所得税税率）考虑筹资费用时，借款成本二借款利率* （1-所得税税率）/ （1-筹资费率）债券成本债券成本-债券每年实际利息* （1-所得税税率）/ （债券每年发行金额*（1-债券筹资费用率）=债券每年实际利率* （1-所得税税率）/ （1-债券筹资费用率）债券每年实际利息-债券每年发行金额*债券每年实际利率优先股资金成本优先股股东不参与公司经营管理，对公司无控制权不需要还本，需要支付固定股息，股息一般高于银行借款利率 项目评价中优先股应视为资本金优先股资金成本=优先股股息/（优先股发行价格-发生成本）普通股资金成本属于权益资金成本计算方法资本资产定价模型法普通股资金成本=无风险投资收益

16、率+项目的投资风险 系数*（市场投资组合预期收益率-无风险投资收益率）股利士外长模型法普通股资金成本=预期每年股利/普通股市价+期望股利 增长率保留盈余资金成本又称留存收益包括盈余公积和未分配利润承受机会成本扣除通化膨胀影 响的资金成本借贷资金利息等 通常包含扣除通胀影响的资金成本=（1+未扣除通胀影响的资金成本）/ （1+通胀率）-1加权平均资金成 本各种资金全部资金 的比重加权平均资金成本=2每种融资的资金成本*每种资金占总额的比例 2每种资金占总额的比例=1债务偿还的主要 方式等额利息法每期付息额相等，其中不还本金，最后一期归还本金和利息等额本金法每期偿还相等的本金和相应的利息等额本息法

17、每期偿还本利之和相等任意法任意偿还本利，到期末全部还清一次偿付法最后一期偿还本利偿债金法每期偿还利息，同时向银行存入一笔等额现金，到期末存款正好偿付贷款本金。第四节财务分析 一、财务评价的内容建设项 目经济 评价财务评价（或财务分析）现行财税制度和价格体系的前从项目的角度进行经济分析，评价项目的盈利能力和借款偿还能力，评价项目在财务上的可 行性.对经营性项目，分析项目的盈利能力、偿还能力和财务生存能力，判断项目的财务可接受性 对非经营性项目，主要分析项目的财务生存能力内容1）根据项目的性质和目标选择适当的方法2）收集、预测财务分析的数据，进行财务效益和费用估算3）进行财务分析。通过编制财务报表

18、，计算财务指标，分析项目的盈利能力、 偿还能力和财务生存能力4）进行不确定性分析，估计项目可能承担的风险国民经济评价 （也称经济分析）、盈利能力分析分类融资前分 析动态分析（折 现现金流量 分析）为主,不考虑债务融资方案编制项目投资现金流量表，计算内部收益率和净现值等指标，从投资总获利能力角度考 察方案合理性根据分析角度，选择所得税前指标和税后指标一计算静态投资回收期指标，反映收回项目投资所需时间静态分析为 辅融资后分 析动态分析项目资本金现 金流量分析考虑融资力荣影响编制项目资本本现金流量表，计算内部收益率，考查资本金的收益水平投资各方现金 流星分析编制投资各方现金流量表，计算内部收益率，考

19、查投资各方的收益水平静态分析不考虑资金的时间价值依据利润和利润分配表计算资本金净利润率和总投资收益率指标评价 指标净现值NPVnet present value考虑盈利能力的主要动态评价推 各年的净现金流量折现到建设期NPV=2 (CI-CO) t/(1+i) tCI/CO:现金流入/流出ic :基准收益率基准收益率=max的金费用率,胀率财务分析时，基准收益率，结味 经济分析时，社会折现率，结味孑标，米用取普遍习初的现值之和机会成本)+投资风险贴补率+通工为财务净现值，工为经济净现值NPV 0,项目可取寿命期不等时，净现值 有利于寿命期长的方 案费用现值：米用基准收益率计算费用净现值净年值(

20、净年度 等值) NAVNet AnnualValue项目净现值分摊到寿命期内各年年末的等额年值0,经济上可行，NAV 和NPVff号相同，评价 同一方案时，结论一致 净现值指标的补充， 寿命期不等时，净年值 大值占优NAV=NPV*(A/P ic , n)t *(A/P , ic , n)= E (CI-CO) t/(1+i)年度费用等值：方案收益相同或收益难以直接计算(教育、环 保、国防等AC=2 CO/(1+i) t *(A/P , ic , n)年度费用等值小的方 案占优内部收益率IRRInternal Rate of Return项目净现值为0时的收益率0.斥力泵不能用IRRic,方案

21、在经济效 果上可接受E (CI-CO) t/(1+IRR) t =IRR是未收回投资的增值率，互差额内部 收益率? IRRE(CI-CO) 2-(CI-CO) i)t/(1+? IRR)t =0? IRRic ,投资大的 方案占优? IRR动资金+ 流动负债、偿债能力分析和财务生存能力分析偿债能力分析计算各指标，考查财务主体的偿债能力利息备付率利息备付率=息税前利润/应付利息应大于1,宜/、小于2利息备付率越高，利息偿付的资金保障程度越高偿债备付率偿债备付率=用于还本付息的资金/应还本付息金额 用于还本付息的资金=息税前利润+折旧和摊销-所得税应大于1,宜/、小于1.3偿债备付率越高，还本付息

22、的资金保障程度越高资产负债率资产负债率=期末负债总额/期末资产总额适度时，表明经营安全，肩较强的筹资能力，企业和债权人风险较小财务生存能力 分析通过编制财务计划现金流量表，计算净现金流量和累计盈余资金，分析有没有足够的净现金流量维持正常运营，实现 财务的可持续性，判断财务上的生存能力足够的净现金流量财务生存的基本条件累计盈余资金不出现负值必要条件四、财务分析报表项目投资现金流量 表融资前分析，排除了融资方案的影响计算财务内部收益、财务净现值和投资回收期，从项目投资总的获利能力的角度，考查项目方案设计本身 的合理性现金流入营业收入、补贴收入、回收固定资产余值、回收流动资金现金流出建设投资、流动资

23、金、经营成本、营业税金及附加、维持运营投资项目资本金现金流 量表融资后分析从项目资本出资者整体的角度，反映项目权益投资者整体 在项目上的盈利能力现金流入营业收入、补贴收入、回收固定资产余值、回收流动资金现金流出项目资本金、借款本金偿还、借款利息偿还、经营成本、所得税、营业税金及附加、维持运营投 资利润与利润分配表用以计算投资利润率、投资利税率和资本金利润率财务计划现金流量 表计算各年盈余资金分析项目是否有足够的净现金流量维持正常运营分析财务生存能力资产负债表考查项目的资产、负债、所有者权益的结构合理性:通过计算资产负债率，进行偿债能力分析借款还本付息计划计算利息备付率和偿债备付率指标，用于偿债

24、能力分析表第五节经济费用效益分析需要做经济费用效益分 析的项目有垄断特征的项目产出有公共产品特征的项目外部效果显著的项目资源开发项目涉及国家经济安全的项目受过度行政十块的项目经济效益概念项目对提高社会福利和社会经济所作的贡献公类直接效益、间接效益经济效益计算原则支付意愿原则项目产出物的止面效果的计算接受补偿原则项目产生物的负面效果的计算经济费用概念整个社会为项目所付出的代价经济费用计算原则机会成本原则项目投入物的经济价值计算经济费用效益分析参数社会折现率我国推荐的社会折现率为8%影子价格计算经济费用效益分析中投入物或产出物所使用的计算价格 能反映项目投入物和产出物的真实经济价值可外贸货物影子价

25、格直接进口投入物的影子价格（到厂价尸到岸价x影子汇率+进口费用 直接出口产出物的影子价格（出厂价尸离岸价x影子汇率-出口费用市场定价的非外贸货物影子价格投入物的影子价格（到厂价尸市场价格+国内运杂费产出物的影子价格（出厂价户 市场价格-国内运杂费影子汇率影子汇率=外汇牌价X影子汇率换算系数影子工资影子工资=劳动力机会成本X新增资源消耗 影子工资=财务工资X影子工资换算系数经济费用效益指标经济净现值折现到建设初期的现值之和ENPV=(B-C) t/(1+is) t)B-C:经济效益流量-经济费用流量=经济净效益流量is :社会折现率0,项目达到社会折现率的效率水平，经济 资源配置的角度 可接受经

26、济内部收益率2 (B-C) t/(1+EIRR) t)EIRR内部收益率is (社会折现率)，资源配置的效率可接受效益费用比经济效益与经济费用的现值之比RBC= B/(1+is) t/) / (2C/(1+is) t)1资源配置的经济效益可接受第六节不确定性分析、盈亏平衡分析盈亏平衡点产量、成本、盈利之间，分析三者关系，找出临界点，判断不确定因素对方案经济效果的影响盈利和亏损的转折点销售收入(扣除税金和附加)二总成本费用只能用于财务分析分类线性盈亏 平衡分析建设项目只做线性盈亏平衡分析假定产量等于销售量产量变化，单位可变成本不变，总成本费用是产量的线性函数按单一产品计算，生产多种产品的换算成单

27、一产品，/、同产品的生产负荷率变化保持盈亏平衡分析图-i。衡点越低，盈利可能性越大，抗A|*M 叔J*碘雌A险能力越强盈亏平衡点（BEP 的公式生产能力利用率 盈亏平衡点年固定总成本年宫业收入一年可艾成本-年宫业税金及附加）里盈亏平衡点年固定总成本单位产品销售价格-单位产品可变成本-单位产品营业税金及附加单位产品售价 盈亏平衡点年固定总成本/设计生产能力+单位产品可变成本+单位产品营业税 金及附加非线性盈亏平衡分析单因素敏感性分析 的步骤和内容作为敏感性分析的因素投资额，包括固定资产投资和流动资金占用项目建设期限、投产期限、投产时产出能力及达到设计能力需时间产品产量及销售量产品价格、敏感性分析

28、经营成本，特别是变动成本 项目寿命期项目寿命期的资产残值折现率外汇汇率确定分析指标财务分析与敏感性分析必选的指标是项目投资财务内部收益率计算各因素的变化下，评价指标的变动结果确定敏感因素，对方案的风险情况作出判断敏感因素：数值变动显著影响方案经济效果的因素敏感性指标的计算敏感度系数=(?A/A)/( ? F/F)F:不确定性因素A：评价指标 绝对信大者敏感度高。临界点可行变成不可行的临界数值内部收益率=基准收益率同一个项目，基准收益率/,临界点基准收益率f,临界点越低，因素对评价指标影响越大，越敏感第七李方案经济比选各方案的现金流量是独立的，不具有相关性具后可加性米用与否取决于方案本身净现值0

29、,财务上可行净年值0,财务上可行 内部收益率ic ,财务上可行互斥型具有排他性，比如同一区域土地的利用方案、厂址选择方案、建设规模方案等计算期相等效益比选法净现值大的力荣优基准收益率相等、计算期 相等的互斥方案，净现值 法或差额投资内部收益率 法，评价结果是一致的净年值差额投资内部收 益率法大的力荣优? IRR ic投资大的优不能反应方案本 身的经济效果? IRR ic投资小的优费用比先法费用现值法低的方案优费用年值法低的方案优最低价格法按净现值为0推算备选方案的产品价格，以最低价格为优计算期不等年值法等额年值0且最大者为优最小公倍数法两个计算期的最小公倍数，假定方案重复实施，转化为相同计算期

30、的方案，比较择优研究期法选取适当的计算期（各方案中最短的计算期）混合型独立型和互斥型混合第八节改扩建项目的经济评价特点改扩建项目的主要 特点项目的活动与既有企业有联系但在f程度上有区别项目的融资主体和还款主体都是既有企业项目一般要利用既有企业的部分或全部资产、资源，但不发生产权转移建设期内企业生产经营与项目建设一般同时进行改扩建项目的经济 评价特点正确识别和估算“有项目”、“无项目” “现状”“新增”“增量”等五种状态卜的资产、资源、效益与费用， “有项目”、“无项目”的计息口径和范围T明确界定项目的效益和费用范围财务分析米用一般建设项目财务分析的基本原理的分析指标。 按企业和项目两个层次进行财务分析应分析项目对既有企业的贡献