保荐代表人财务管理模拟

1、2010年保荐代表人胜任能力考试 财务成本管理模拟题北京化工大学 金燕华说明：本模拟题仅供测试大家对教材相关知识点的理解程度。一、判断题1、某企业2007年和2008年的销售净利率分别为7%和8%，总资产周转次数分别为2和1.5，两年的资产负债率相同，与2007年相比，2008年的权益净利率变动趋势为下降。（ ）答案：解析：权益净利率销售净利率×总资产周转次数×权益乘数 权益乘数1/(1-资产负债率)；由于两年的资产负债率相同，因此权益乘数相同，2007年的权益净利率7%×2×权益乘数14%×权益乘数2008年的权益净利率8%×1.5

2、×权益乘数12%×权益乘数2008年的权益净利率下降了。2、企业大量增加速动资产可能导致的结果是减少资金的机会成本,提高流动资产的收益率。 （ ）答案:×解析:增加速动资产尽管可以增加偿还债务的安全性，但却会因现金或应收账款资金占用过多而大大增加企业的机会成本。3、某企业年初数据如下：资产总额1000万元，其中：流动资产400万元，存货100万元，负债总额500万元，其中：流动负债200万元，则该企业年初的流动比率为1.5（ ）。答案:×解析：该企业年初的流动比率流动资产/流动负债400/2002。4、某企业2009年销售收入为36000万元，流动资产平

3、均余额为4000万元，固定资产平均余额为8000万元。假定没有其他资产，则该企业2009年的总资产周转次数为3次。答案：解析：总资产周转次数36000/（40008000）3.05、某公司不打算从外部融资，而主要靠调整股利分配政策，扩大留存收益来满足销售增长的资金需求。历史资料表明，该公司经营资产、经营负债与销售收入之间存在稳定的百分比关系。已知经营资产销售百分比为80%，经营负债销售百分比为35%，可动用金融资产为0，计划下年销售净利率为5%，通货膨胀率6%，为不进行股利分配，预计下年销量增长率为6.13%。（）答案：解析：设内含报酬率为x，则外部融资销售增长比80%35%5%×（

4、1x）÷x0，因此，X12.5%；设销量增长率为y，则（1y）（16%）112.5%，因此y6.13%6、如果某一年的经营效率和财务政策与上年相同，则实际增长率、可持续增长率以及本年的可持续增长率相等。外部条件是公司不断增加的产品能够为市场接受。（ ）答案：7、股票的价值是指股票预期能够提供的所有未来现金流量的现值。股票的价格会随着股票市场和公司经营状况的变化而升降。（ ）答案：8、拟购买一支股票，预期公司最近两年不发股利，预计从第三年开始每年支付0.2元股利,若资金成本率为10%,则预期股利现值合计为2元。（ ）答案：×解析：P0.2÷102×(P/F

5、,10%,2)=2×0.8264=1.659、如果在10%的利率下第8年末的100,000元的现值为46,650元，则在相同利率和相同时间长度下投资100,000元能够收回214,360元。（ ）答案：解析：（P/F，10%，8）46,650/100,000=0.4665。（F / P，10%，8）1/0.46652.14362；F100,000×2.14362=214,360。10、某公司发现了一个投资机会，该项目未来现金流入的现值不小于未来现金流出的现值，如果投资该项目，会增加股东财富。（ ）答案：×解析：净现值0，才会增加股东财富。11、容易造成股利的支付与

6、本期净利润相脱节的股利政策是固定股利支付率政策。（ ）答案：×解析：固定或持续增长的股利政策是将每年发放的股利固定在某一相对稳定的水平上并在较长的时期内不变，只有当公司认为未来盈余会显著地、不可逆转地增长时，才提高年度的股利发放额。该政策有利于稳定股票价格，从而树立公司良好形象，但是股利的支付与盈余相脱节。12、某产品的单位变动成本因耗用的原材料涨价而提高了1元，企业为抵消该变动的不利影响决定提高产品售价1元，假设其他因素不变，则盈亏临界点的销售额将增加。（ ）答案：解析：单位变动成本和单价同时提高1原，单位边际贡献不变，边际贡献不变；盈亏临界点的销售量不变，由于单价提高，盈亏临界点

7、的销售额将增加。盈亏临界点作业率和安全边际率不变。13、C公司的固定成本（包括利息费用）为600万元，资产总额为10,000万元，资产负债率为50%，负债平均利息率为8%，净利润为800万元，该公司适用的所得税税率为20%，则销量的敏感系数是1.14（ ）。答案：解析：EBIT800/（120%）10,000×50%×8%1,400（万元）EBITM（60010,000×50%×8%）M200因此M1,4002001,600（万元）因此，税前经营利润对销量的敏感系数1,600/1,4001.1414、依据边际贡献方程式，产品边际贡献是销售收入减去产品变动

8、成本以后的差额，因此，提高产品边际贡献的途径有二个：一是提高销售单价；二是降低单位产品变动成本。（）答案：×解析：单位产品的边际贡献（即单位产品的边际贡献销售单价单位产品变动成本），此只受销售单价和单位产品变动成本的影响；边际贡献总额（即边际贡献总额销量×单位产品的边际贡献），还受销量的影响。故提高产品边际贡献的途径有三，即提高销售单价、降低单位产品变动成本和增加销量。15、当公司大幅度增加固定资产占总资产的比例，并且用权益替代一些长期债务时，公司的财务杠杆系数将会变小，经营杠杆系数会增加。（ ）答案：解析：两个杠杆的形成原因。16、某企业账面反映的资金共500万元，其中借

9、款100万元，应付长期债券50万元，普通股250万元，保留盈余100万元；其成本分别为6.7%、9.17%、11.26%、11%；则该企业的加权平均资本成本为10.09%。（ ）答案：解析：6.7%×100/5009.17%×50/500×250/50011%×100/50010.09%二、单项选择题1、下列事项中，有助于提高企业短期偿债能力的是(    )。A利用短期借款增加对流动资产的投资B为扩大营业面积，与租赁公司签订一项新的长期房屋租赁合同C补充长期资本，使长期资本的增加量超过长期资产的增加量D提高流动负债中的无息负债比率答案

10、：C解析：净营运资本是衡量企业短期偿债能力的指标，净营运资本长期资本长期资产，当长期资本的增加量超过长期资产的增加量时，净营运资本增加提高净营运资本的数额，有助于提高企业短期偿债能力。C选项的表述正确。2、某企业的资产净利率为20%，若产权比率为1，则权益净利率为( )。A15 B20 C30% D40%答案：D解析：权益乘数1+产权比率1+12权益净利率资产净利润率×权益乘数20%×240%3、甲公司2008年的销售净利率比2007年下降5%，总资产周转次数提高10%，假定其他条件与2007年相同，那么甲公司2008年的权益净利率比2007年提高( )。A4.5 B5.5

11、 C10% D10.5%答案：A解析：2007年：N01×1 ×112008年：N1（15）×（110%）×11.045因此：2008年的权益净利率比2007年提高4.54、如果流动负债小于流动资产，则期末以现金偿付一笔短期借款所导致的结果是（ ）。A. 净营运资本减少 B. 净营运资本增加C. 流动比率降低  D. 流动比率提高答案：D解析:净营运资本是绝对数指标，净营运资本等于流动资产减流动负债，以现金偿付一笔短期借款，会使流动资产、流动负债都减少，不会影响净营运资本。流动负债小于流动资产，所以原有流动比率大于1，则期末以现金偿付一笔短期借

12、款，会使流动比率分子分母都变小，但分子原有基础大，所以变小幅度小，所以流动比率提高。例如原有流动资产是300万元，流动负债是200万元，即流动比率是1.5，期末以现金100万元偿付一笔短期借款，则流动资产变为200万元，流动负债变为100万元，所以流动比率变为2（增大）。原净营运资本300200100万元，变化后的净营运资本200100100万元（不变）。5、某公司改进后的财务分析体系中，权益净利率为26%，杠杆贡献率为2.5%，净财务杠杆为0.6，则该公司的税后利息率为（ ）。A19.33% B22.9% C23.5% D36.67%答案：A解析：权益净利率净经营资产净利率杠杆贡献率，净经营

13、资产净利率权益净利率杠杆贡献率26%2.5%23.5%；杠杆贡献率（净经营资产净利率税后利息率）×净财务杠杆，即：2.5%（23.5%税后利息率）×0.6，解得：税后利息率19.33%。6、某企业年末数据如下：经营资产620万元，经营负债120万元，金融资产250万元，金融负债450万元。假定该企业年初的净负债和所有者权益分别为120万元、200万元，按照年初和年末平均数计算的净财务杠杆为（ ）。A0.53 B0.64 C0.67 D0.8答案：B解析：净经营资产620120500（万元）；净金融负债450250200（万元）；净经营资产净金融负债股东权益，股东权益5002

14、00300（万元）。则：净财务杠杆平均净负债/平均股东权益总额（120200）/2/（200300）/20.64。7、下列关于杠杆贡献率的分析，表述不正确的是（ ）。A其影响因素主要有税后利息率、净经营资产净利率和净财务杠杆B依靠财务杠杆提高杠杆贡献率，其效果是有限度的C从增加股东收益角度，净经营资产净利率是企业可以承担的税后借款利息下限D经营差异率为正值时，借款可以增加股东收益，相反会减少股东收益答案：C解析：如果经营差异率为正值，借款可以增加股东收益；如果它为负值，借款会减少股东收益。从增加股东收益来看，净经营资产净利率是企业可以承担的税后借款利息上限。8、种种迹象表明企业可能有虚报的存货

15、，可以从以下的（ ）比率的意外下降来判断该该种可能性？A.平均收款周期 B.总资产周转次数 C.市盈率 D.流动比率答案：B解析：总资产周转次数是用销售收入除以总资产。存货的增加将增加总资产，减少该比率。9、某企业2008年的经营资产为800万元，经营负债为300万元，金融资产为120万元，金融负债为200万元，销售收入为1000万元，若经营资产、经营负债占销售收入的比例不变，销售净利率为10%，股利支付率为50%，企业金融资产的最低限额为70万元，若预计2008年销售收入会达到1400万元，则需要从外部筹集的资金为（ ）万元A.80 B.130 C.150 D.200答案：A解析：外部融资需

16、求：（经营资产销售百分比经营负债销售百分比）×新增销售额可动用的金融资产留存收益的增加（800/1000300/1000）×（1400-1000）（120-70）1400×10%×（1-50%）80万元10、某企业2009年销售收入为1,000万元，年末经营资产为2,500万元，金融资产为60万元，经营负债为1,700万元。预计2010年度的销售增长率为10%，年末金融资产为90万元，销售净利率为4.8%。根据销售百分比法，该企业2010年度外部融资额为（）万元。A. 0 B. 57.2 C. 62 D. 80答案：B解析：2009年度经营资产销售百分比

17、2,500/1,0002.5；经营负债销售百分比1,700/1,0001.72010年度销售增加额1,000×10%100（万元）资金总需求2.5×1001.7×10080（万元）或者，2010年度销售收入1,000×（110%）1,100（万元）资金总需求（2.5×1,1002,500）（1.7×1,1001,700）80（万元）可动用的金融资产金融资产（9060）30（万元）留存收益1,100×4.8%52.8（万元）80（30）52.8外部筹资额；外部筹资额803052.857.2（万元）11、假设可动用金融资产为零，

18、下列关于每增加1元销售收入需要追加的外部融资额的相关计算公式中，正确的是（）。A. 经营资产销售百分比经营负债销售百分比B. 经营资产销售百分比经营负债销售百分比计划销售净利率×（1股利支付率）×增长率C. 经营资产销售百分比经营负债销售百分比收益留存率×计划销售净利率×（11÷增长率）D. 经营资产销售百分比经营负债销售百分比计划销售净利率×（1股利支付率）× 增长率÷（1增长率）答案：C解析：假设可动用金融资产为零，下列关于每增加1元销售收入需要追加的外部融资额即为外部融资销售增长比，其计算公式为：经营资产销售

19、百分比经营负债销售百分比收益留存率×计划销售净利率×（11÷增长率），即选项C的表述正确。12、某企业2008年年末的股东权益为2,400万元，可持续增长率为10%该企业2009年的销售增长率等于2008年的可持续增长率，其经营效率和财务政策（包括不增发新的股权）与上年相同。若2009年的净利润为600万元，则其股利支付率是（）。A. 30% B. 40% C. 50% D. 60%答案：D解析：经营效率和财务政策（包括不增发新的股权）与上年相同时，可持续增长率等于股东权益增长率，因此股东权益增长率为10%；2009年股东权益增加2,400×10%240

20、（万元）；由于不增发新的股权，留存收益增加240（万元），所以，2009年股利支付率1（240÷600）60%13、企业年初借得50,000元贷款，10年期，年利率12，每年末等额偿还。已知年金现值系数(PA,12,10)5.6502，则每年应付金额为( )元。8,849 B5,000 6,000 D28,251答案：A 解析：A=P÷(P/A,12%,10)=50000÷5.65028,84914、估算股票价值时的贴现率，不能使用（ ）。A.股票市场的平均收益率B.债券收益率加适当的风险报酬率C.国债的利息率D.投资人要求的必要报酬率答案：C解析：估算股票价值时

21、的贴现率应为必要报酬率，因为，只有股票的预期报酬率高于投资人要求的必要报酬率，他才肯投资。必要报酬率是该投资的机会成本，即用于其他投资机会可获得的报酬率，通常要用市场利率来计量。国债的利息率一般认为是无风险的收益率，股票股价时不能作为贴现率。15、某种股票当前的市场价格是40元,每股股利是2元,预期的股利增长率是5%,则其市场决定的预期收益率为（ ）。A.5% B.5.5% C.10% D.10.25%答案：D解析：股票的预期收益率是指能使市场价格等于股票价值的贴现率。相关的现金流量分布为：t1，CFt2（5%）t P040元，计算RSRS=10.25%或：=2×（1+5%）/40+

22、5%=10.25%16、对投资项目的内含报酬率指标大小不产生影响的因素是（ ）。A. 投资项目的原始投资 B. 投资项目的现金流量C. 投资项目的有效年限 D. 投资项目设定的贴现率答案：D解析：内含报酬率是根据方案的现金流量计算的，是方案本身的投资报酬率。内含报酬率是能够使未来现金流入量现值等于未来现金流出量现值的贴现率，计算时必须考虑原始投资和项目期限。17、种种迹象表明企业可能有虚报的存货，可以从以下（ ）比率的意外下降来判断该种可能性？A.应收账款周转次数 B.总资产周转次数 C.市盈率 D.流动比率答案：B解析：总资产周转次数是用销售收入除以总资产。存货的增加将增加总资产，减少该比率

23、。18、一家公司以200,000美元的价格买进一项固定资产，10%的款项由自有资金支付，剩余90%来自年利率为12%的20年贷款。已知（P/F，12%，20）0.1037，（P/A，12%，20）7.4694。假设在20年里，贷款每年偿还相同数额，则每年应付（ ）元。A.18,660元B.20,740元 C.24,098元D.26,776元答案：CA200,000×90%÷7.4694= 24,098元。19、某公司在资本成本为15%的情况下，一个预期的投资项目有正的净现值。基于这个信息，可以推出（ ）。A.该项目的会计收益率大于15%B.该项目的内含报酬率小于15%C.该

24、项目的回收期比其生命周期短D.该项目本身的投资报酬率大于15%答案：D解析：NPV0，IRR折现率。20、一家公司对投资机会进行年度审查，发现在来年有两个合适的两年期的投资项目，项目A和项目B，最好的预测表明项目A的投资支出为30,000元，项目B为1,000,000元，这两个项目的风险被认为是相同的。项目A在两年中每年结束时预计都会产生40,000元的现金流入，项目B预计在第一年结束时会产生700,000元的现金流入，第二年结束时产生500,000元的现金流入。公司资本成本为8%。项目A的内含报酬率是（ ）。（不保留小数点）A.10% B.15% C.25% D.100%答案：DNPV40,

25、000/（1+IRR）+ 40,000/（1+IRR）230,0000IRR100%21、公司有2,000,000元额度可以用于新的投资项目。下列项目中，（ ）的现值指数最高。项目未来现金流出的现值（元）未来现金流入的现值（元）A1,100,000980,000B 250,000600,000C1,400,0001,830,000D650,000790,000A.项目A B.项目B C.项目C D.项目D答案：B解析：项目A的现值指数980,000/1,100,000=0.891项目B的现值指数600,000/250,000=2.4项目C的现值指数1,830,000/1,400,000=1.3

26、07项目D的现值指数790,000/650,000=1.21522、A公司2010年12月31日实现净利润2,000万元，所得税率为25%，2009年12月31日公司未分配利润为-1,750万元，其中包含2004年亏损250万元，2010年底A公司应计提法定盈余公积金数为（ ）万元。A. 0    B. 2OO C.25    答案：C解析： 2009年应计提的盈余公积=（2,000-1,750）×10%=25（万元）23、企业在( )时，才能按本年税后利润计算应提取的法定公积金。A存在年初累计亏损 B不存在年初累计亏损C本年税后利润与上年相同

27、 D本年税后利润与预算相同答案：B解析：当不存在年初累计亏损时，企业才能按本年税后利润计算应提取法定公积金数。24、从( )开始，新买入的股票不再享有本次股利分配的权利。A股利宣告日 B股权登记日 C除息日 D股利支付日答案：C解析：除息日（除权日）：指股利所有权与股票本身分离的日期，即将股票中含有的股利分配权利予以解除，在除息日当日及以后买入的股票不再享有本次股利分配的权利。25、企业采用剩余股利政策的根本理由是（ ）。A最大限度地用收益满足筹资的需要B向市场传递企业不断发展的信息C使企业保持理想的资本结构D使企业在资金使用上有较大的灵活性答案：C解析：剩余股利政是在公司有着良好的投资机会时

28、，根据一定的目标资本结构（最佳资本结构），测算出投资所需的权益资本，先从盈余当中留用，然后将剩余的盈余作为股利予以分配。采用剩余股利政策的根本理由是为了保持理想的资本结构，使加权平均资本成本最低。26、某公司采用剩余股利政策分配股利，董事会正在制订2009年度的股利分配方案。在计算股利分配额时，不需要考虑的因素是(    )。  A公司的目标资本结构    B2009年末的货币资金  C2009年实现的净利润 D2010年需要的投资资本答案：B解析：采用剩余股利政策时，应遵循四个步骤：（1）设定目标资本结构；（2）

29、确定目标资本结构下投资所需的股东权益数额；（3）最大限度地使用保留盈余来满足投资方案所需的权益资本数额；（4）若有剩余盈余，再将其作为股利发放给股东。因此不需要考虑的因素是B选项相关的内容。27、一家公司的销售收入为500,000元，变动成本为300,000元，税前利润为150,000元。如果该公司的单价提高10%，固定成本降低20%，单位变动成本不变，那么新的盈亏平衡点的销售额为（ ）。A.88,000元 B.100,000元 C.110,000元 D.125,000元答案：A解析：原：EBIT1500,000300,000F1150,000因此F1500,000300,000150,000

30、50,000新的盈亏平衡点：EBIT2（p2V2）Q2F20因此Q2F2/ （p2V2）新的盈亏平衡点的销售额p2×Q2p2×F2/ （p2V2）F2/ （1V2/p2）（120%）×50,000/ 1300,000/500,000×（110%)）88,00028、某公司年营业收入为1000万元，变动成本率为40%，经营杠杆系数为2，财务杠杆系数为1.5.如果固定成本增加100万元，那么，总杠杆系数将变为（ ）A.2 B.3 C.6 D.8答案：C解析：边际贡献1000×（140%）600（万元）原总杠杆系数2×1.53原总杠杆系数边

31、际贡献÷ 边际贡献（固定成本利息） 所以原固定成本和利息400（万元）变化后的固定成本和利息400100500（万元）变化后的总杠杆系数600÷（600500）629、某公司股票目前发放的股利为每股2元，股利按10%的比例固定递增，假设筹资费用率为0，据此计算出的资本成本为15%，则该股票目前的市价为（）元。A.44B.13答案：A 解析：15%2×（110%）/P010% ；P044（元）30、某公司预期2009年新增留存收益为5,000万元。其资本结构包括45%的债务、5%的优先股和50%的普通股。该企业资本预算超过（ ）万元时，要发行股票筹资。A.2,500

32、 B. 9,990 C.10,000 D.100,000答案：C解析：留存收益临界点5,000/50%=10,000（万元）补充：边际资本成本是指资金每增加一个单位而增加的成本，是追加筹资时所使用的加权平均成本。企业在筹措资金时，当其资金超过一定的限度，原来的资本成本就会增加。企业在追加筹资和追加投资时，必然要考虑边际资本成本的高低。计算筹资临界点（突破点）；计算边际资本成本。三、不定项选择题（有一个以上答案）1、根据改进的杜邦财务分析体系，下列表述正确的有：A企业净财务杠杆越大，企业权益净利率越高。B经营差异率体现了经营活动收益弥补利息之后剩下的余额，该余额属于所有者。C当经营差异率为正时，

33、杠杆贡献率体现了净财务杠杆给所有者带来的收益。D净财务杠杆是反映净负债和股东权益的比率，其中净负债指净经营负债。E净经营资产净利率体现了经营活动对权益净利率的贡献，杠杆贡献率体现了金融活动对权益净利率的影响。答案：B、C、E解析：权益净利率=净经营资产净利率+（净经营资产净利率税后利息率）×净财务杠杆2、下列各项属于金融负债的是( )。A优先股 B应付普通股股利 C交易性金融资产 D应付债券答案：A、D解析：应付普通股股利属于经营负债，交易性金融资产属于金融资产。3、下列哪些状态会显示企业短期偿债能力较弱，财务状况不稳定。（ ）A非流动资产超过长期资本 B流动资产超过流动负债C净营运

34、资本为负数 D流动负债超过流动资产答案：A、C、D解析：净营运资本=长期资本长期资产，所以长期资产如果超过长期资本，则净营运资本为负数，表明长期资本小于长期资产，有部分长期资产由流动负债提供资金来源。由于流动负债在1年内需要偿还，而长期资产在1年内不能变现，偿债所需现金不足，必须设法另外筹资，则财务状况不稳定。4、某公司当年的税后营业利润很多，却不能偿还到期债务。为查清其原因，应检查的财务比率包括（ ）。 A资产负债率B. 存货周转率C. 应收账款周转率D. 已获利息倍数E. 流动比率答案：B、C、E解析：本题是考查短期偿债能力，所以主要的分析指标是流动比率，但流动率可信性的影响因素是存货周转

35、率和应收账款周转率。5、权益乘数的高低取决于企业的资金结构，权益乘数越高（ ）A. 资产负债率越高 B. 财务风险越大C. 财务杠杆作用度越大 D. 产权比率越低答案：A、B、C解析：权益乘数=1/（1-资产负债率）=1+产权比率，所以权益乘数、资产负债率及产权比率是同向变动，且指标越高，财务风险越大，财务杠杆作用度越大。6、由杜邦财务分析体系可知，当其他条件不变时（ ）。A. 权益净利率等于资产净利率乘以权益乘数B. 企业的负债程度越高，权益净利率就越大C. 资产净利率等于销售净利率乘以总资产周转次数D. 企业的负债程度越低，权益净利率就越大答案：A、C解析：只有当净经营资产净利率高于税后利

36、息率，提高负债比重，权益净利率才能提高。7、若产权比率为0.8，总资产周转次数为6，销售净利率为1.2，则（ ）。A权益乘数为1.8 B资产净利率为0.44C资产负债率为0.56 D权益净利率为12.96答案：A、D解析：产权比率0.8，权益乘数1产权比率10.81.8；权益乘数1（1资产负债率）1.8，资产负债率0.44；资产净利率1.2×67.2；权益净利率1.2×6×1.812.96。8、假设其他条件保持不变，使杠杆贡献率提高的途径有（ ）。A提高净经营资产周转率 B降低税后利息率C减少净经营资产周转次数 D净负债和股东权益同比例增加答案：A、B解析：杠杆贡

37、献率（净经营资产净利率税后利息率）×净财务杠杆，则：提高净经营资产净利率、净财务杠杆和降低税后利息率都可以提高杠杆贡献率。净经营资产净利率税后经营净利率×净经营资产周转次数，减少净经营资产周转次数，净经营资产净利率就降低，杠杆贡献率也会降低；净财务杠杆净负债/股东权益，净负债和股东权益同比例增加，净财务杠杆不变，杠杆贡献率也不变。9、下列各项关于内含增长率的表述中，正确的有（）。A. 内含增长率假设不增发新股B. 内含增长率在数量上等于股东权益增长率C. 内含增长率是计算不增加借款情况下的销售增长幅度D. 内含增长率的计算与销售增长率的大小无关答案：A、C解析：内含增长率指

38、不能或者不打算从外部融资，则只能依靠内部积累达到的增长率。因此假设不增发新股和不增加借款，A、C选项的表述正确；可持续增长率在数量上等于股东权益增长率，因此B选项的表述不正确；根据公式，内含增长率的计算与销售增长率有关，因此D选项的表述正确。10、下列计算可持续增长率的公式中，正确的是（）。A. B. C. ××本期利润留存率D. 销售净利率×总资产周转次数×期末权益期初总资产乘数×利润留存率答案：B、C解析：B选项表述的是根据期末股东权益计算的可持续增长率；C选项表述的是根据期初股东权益计算的可持续增长率。11、假设企业本年的经营效率、资本结

39、构和股利支付率与上年相同，目标销售收入增长率为30（大于可持续增长率），则下列说法中正确的有（）。A. 本年权益净利率为30 B. 本年净利润增长率为30C. 本年新增投资的报酬率为30D. 本年总资产增长率为30答案：B、D解析：经营效率指的是总资产周转次数和销售净利率，资本结构指的是权益乘数，由此可知，本年的权益净利率与上年相同，不能推出“权益净利率销售增长率”这个结论，A选项的表述不正确；新增投资的报酬率与销售增长率之间没有必然的关系，所以，C选项的表述不正确；根据总资产周转次数不变，可知资产增长率销售增长率30，所以，D选项正确；根据销售净利率不变，可知净利润增长率销售增长率30，所以

40、，B选项正确。12、企业销售增长时需要补充资金。假设每元销售收入需要追加的外部融资额不变，以下关于外部融资需求的说法中，正确的有（）。A. 股利支付率越高，外部融资需求越大B. 销售净利率越高，外部融资需求越小C. 如外部融资销售增长比为负数，说明企业有剩余资金，可用于增加股利或进行短期投资。D. 当企业的实际增长率低于本年的内含增长率时，企业不需要从外部融资答案：A、B、C、D解析：外部融资销售增长比经营资产销售百分比经营负债销售百分比（1增长率）÷增长率×预计销售净利率×（1预计股利支付率）；外部融资额外部融资销售增长比×销售增长额；股利支付率越高，

41、外部融资需求越大；销售净利率越高，外部融资需求越小；如果外部融资销售增长比为负数，说明企业有剩余资金，可用于增加股利或进行短期投资；内含增长率指不能或者不打算从外部融资，则只能依靠内部积累达到的增长率，当企业的实际增长率低于本年的内含增长率时，企业不需要从外部融资。13、影响项目内含报酬率的因素包括（ ）。A.投资项目的有效年限 B.投资项目的现金流量C.企业要求的最低投资报酬率 D.银行贷款利率答案：A、B解析：计算内含报酬率不必预先设定折现率。14、下列关于投资项目评估方法的表述中，正确的有(    )。A现值指数法克服了净现值法不能直接比较投资额不同的项目的局限性，它

42、在数值上等于投资项目的净现值除以初始投资额B动态回收期法克服了静态回收期法不考虑货币时间价值的缺点，但是仍然不能衡量项目的盈利性C内含报酬率是项目本身的投资报酬率，不随投资项目预期现金流的变化而变化D内含报酬率法不能直接评价两个投资规模不同的互斥项目的优劣答案：B、D解析：动态回收期法考虑货币时间价值，但是仍然不能衡量项目的盈利性，B选项的表述正确；内含报酬率高的项目的净现值不一定大，内含报酬率法不能直接评价两个投资规模不同的互斥项目的优劣，D选项的表述正确；现值指数是未来现金流入现值与现金流出现值的比率，A选项的表述不正确；内含报酬率是指能够使未来现金流入量现值等于未来现金流出量现值的折现率

43、，其大小随着现金流量的变化而变化，C选项的表述不正确。15、股利分配政策包括（ ）。A股利支付程序中各重要日期的确定 B股利支付率的确定C股利支付形式的确定 D公司利润分配顺序的确定答案：A、B、C解析：股利分配政策的内容包括：(1)股利支付形式：决定是以现金股利、股票股利还是其他某种形式支付股利；(2)股利支付率：每股实际分配的盈余与可分配盈余的比率；股利支付率是否增长，即决定是否使股利支付率以某一速度进行增长还是保持不变；(3)具体的股利政策；(4)股利支付程序：确定股利宣告日、股权登记日、除权除息日和股利支付日等具体事宜。A、B、C选项的表述正确。16、以下关于剩余股利分配政策的表述中，错误的有（ ）。A采用剩余股利政策的根本理由是为了使加权平均资本成本最低B采用剩余股利政策时，公司的资产负债率要保持