行业利差及产业链高频跟踪月报

1、1. 动力煤-电力产业链1 月煤炭保供措施继续推进，尽管放假停工导致部分煤矿开工率下降，但大矿在春节期间仍然生产保供；主要在下游补库需求释放的带动下，煤价反弹上行。春 节假期及冬奥会召开来临，1 月重点区域电厂积极补库，1 月上旬、中旬全国 25 省日均发电量同比上行 1.4%。国内煤价反弹上行，海外煤价继续上涨。1.1 动力煤：1 月国内煤价反弹上行，国外煤价上涨1 月国内煤价稳中微涨，国外煤价上涨。其中，1 月末长协价中的环渤海动力煤指数 755 元/吨，较 2021 年 12 月末上行 18 元/吨，秦皇岛现货平仓均价较上月末上行 29 元/吨至 802 元/吨，坑口价上行 255 元/

2、吨至 690 元/吨。NEWC 动力煤现货价从上月底的 166 美元/吨上涨至 227 美元/吨。1 月环渤海四港区库存环比下降 29%至 1569 万吨，同比下行 1.2%。1 月煤炭保供措施继续推进，尽管放假停工导致部分煤矿开工率下降，但大矿在春节期间 仍然生产保供； 需求方面，春节假期及冬奥会召开来临，1 月重点区域电厂积极补库。图 1：1 月国内煤价反弹微涨，国外煤价上涨图 2：1 月末环渤海库存环比下降 29%(万吨)(元/吨，美元/吨) 25002000150010005002017-062017-092017-122018-032018-062018-092018-122019-

3、032019-062019-092019-122020-032020-062020-092020-122021-032021-062021-092021-120300250200150100500301025102010151010105102018-072018-102019-012019-042019-072019-102020-012020-042020-072020-102021-012021-042021-072021-102022-0110环渤海动力煤(Q5500K) 坑口价(含税)纽卡斯尔NEWC动力煤现货价(右轴)环渤海四港区库存(万吨)资料来源：Wind,研究资料来源：Win

4、d,研究1.2 电力：1 月上中旬全国 25 省日均发电量同比上行1.4%1 月上中旬全国 25 省日均发电量同比上行 1.4%。其中，火电同比下降 1.2%， 水电同比减少 16.7%。2021 年 1-11 月新增发电设备容量同比增长 20.10%，其中火电同比增长 1.50%；1-12 月火电电源投资同比增长 18.3%。2021 年发电设备平均利用小时同比增加 60 小时，其中火电同比增加 237 小时。图 3：2021 年 1 月上中旬全国 25 省日均发电量 同比上行 1.4%图 4：2021 年 1-11 月发电新增设备容量同比增长 20.1%25020015010050040%

5、30%20%10%0%-10%-20%2018/012018/032018/052018/072018/092018/112019/012019/032019/052019/072019/092019/112020/012020/032020/052020/072020/092020/112021/012021/032021/052021/072021/092021/11-30%120%100%80%60%40%20%0%-20%-40%-60%日均总发电量（亿千瓦时）同比(右轴) 发电新增设备容量累计火电新增设备容量累计资料来源：Wind,研究资料来源：Wind,研究图 5：2021 年火电

6、电源投资同比增长 18.3%图 6：2021 年火电设备利用小时数同比上升 237个小时806040202017-032017-072017-112018-032018-072018-112019-032019-072019-112020-032020-072020-112021-032021-072021-110-20400.00300.00200.00100.000.00-100.00-200.002018-082018-112019-022019-052019-082019-112020-022020-052020-082020-112021-022021-052021-082021-1

7、1-300.00-40-60火电电源基本建设投资完成额累计同比（%） 发电设备平均利用小时同比增长水电火电资料来源：Wind,研究资料来源：Wind,研究2. 焦炭-钢铁-机械产业链2.1 焦煤焦炭：1 月焦煤上涨，焦炭价格上涨，焦煤焦炭库存大幅上升1 月焦煤坑口上涨、车板价上涨，焦炭价格上涨，焦煤焦炭库存环比上升。截至 1 月 28 日，焦煤坑口价较上月底上行 100 元/吨，车板价上涨 150 元/吨，分别为 1300 元/吨及 2720 元/吨。截止 1 月 30 日，一级冶金焦车板价和平仓价（含税） 环比上行，分别为 3120 元/吨及 3310 元/吨。下游库存方面，110 家钢厂

8、2 月 4 日炼焦煤库存为 1081.6 万吨，较去年 12 月底上升 278.81 万吨，焦炭库存合计 748.57 万吨，较 12 月底增加 304 万吨。焦煤库存同比上行 20.9%，焦炭库存同比上升 75.8%。图 7：1 月焦煤坑口上涨、车板价上涨、焦炭上涨(元/吨)5,0004,0003,0002,0001,0002017-062017-092017-122018-032018-062018-092018-122019-032019-062019-092019-122020-032020-062020-092020-122021-032021-062021-092021-120图

9、8：1 月焦煤焦炭库存环比大幅上升(万吨)120011001000900800700600780730680630580530480430380焦煤坑口价焦煤车板价一级冶金焦车板价一级冶金焦平仓价(含税) 焦煤库存焦炭库存(万吨)右轴资料来源：Wind,研究资料来源：Wind,研究2.2 钢铁：原材料价格普涨、吨毛利下降截至 1 月 31 日，螺纹钢价格由去年 12 月底的 4780 元/吨小幅上涨至 4790元/吨，螺纹钢RB2205 合约期货价格由 4315 元/吨小幅涨至 4829 元/吨。1 月钢价震荡为主，螺纹钢价格上涨 20 元/吨，线材下跌 30 元/吨，中厚板下跌 90 元/吨

10、， 热卷上涨 80 元/吨，冷轧下跌 30 元/吨。主要原材料价格整体上涨，铁矿石较 12 月底上涨 138 元/吨，焦炭上涨 400 元/吨，主焦煤和喷吹煤持平，废钢上涨 50 元/ 吨。期货价格涨幅大于现货，螺纹和热卷期货价格分别上涨 514 元和 534 元，螺纹升水 39 元，热卷升水 5 元。图 9：1 月钢价震荡，螺纹和热卷上涨(元/吨)图 10：1 月铁矿石焦炭上涨(元/吨)800070006000500040002019-012019-032019-052019-072019-092019-112020-012020-032020-052020-072020-092020-11

11、2021-012021-032021-052021-072021-092021-112022-01300050004000300020001000025002000150010002019-012019-032019-052019-072019-092019-112020-012020-032020-052020-072020-092020-112021-012021-032021-052021-072021-092021-112022-0150020mm螺纹钢（杭州）6.5mm高线（杭州） 中厚板（上海）热卷（上海）冷轧（上海）二级冶金焦(上海)主焦煤(河南)PB粉:镇江港(右轴)河南喷吹煤

12、(右轴)资料来源：Wind,研究资料来源：Wind,研究图 11：1 月螺纹期货大幅上涨，螺纹升水 39 元(元/吨)图 12：1 月热卷期货大幅上涨，升水 5 元(元/ 吨)7000600050004000300020002016-012016-072017-012017-072018-012018-072019-012019-072020-012020-072021-012021-072022-0110005000(500)(1000)(1500)800070006000500040003000200010002016-012016-072017-012017-072018-012018-

13、072019-012019-072020-012020-072021-012021-072022-0102001000(100)(200)(300)(400)(500)(600)(700)升贴水（右轴）螺纹钢期货螺纹钢现货升贴水（右轴）热卷期货热卷现货资料来源：Wind,研究资料来源：Wind,研究截至 1 月末，钢材社会库存环比增加 241.69 万吨至 1116.52 万吨，环比上行27.6%，同比下降-3.4%；钢厂库存环比增加 15.03 万吨至 435.93 万吨，环比上行3.6%，同比下降 30.7%。图 13：1 月社库&厂库环比反弹上行(万吨)图 14：1 月社库+厂库

14、环比上行(万吨)300025002000150010005002018-012018-042018-072018-102019-012019-042019-072019-102020-012020-042020-072020-102021-012021-042021-072021-102022-0101600140012001000800600400200045004000350030002500200015001000Mysteel钢材社会库存Mysteel钢材钢厂库存(右轴)2016年2017年2018年2019年2020年2021年2022年资料来源：Mysteel,研究资料来源：Mys

15、teel,研究1 月平均吨毛利整体下降。1 月螺纹钢、线材、中厚板、热卷和冷轧平均吨毛利分别为 517 元/吨、708 元/吨、547 元/吨、522 元/吨和 486 元/吨，较去年 12 月平均变化幅度分别为-270 元/吨、-363 元/吨、-351 元/吨、-176 元/吨和-307 元/吨。吨毛利整体下降，主因需求淡季叠加原材料价格普涨。图 15：1 月吨毛利整体下降(元/吨)图 16：1 月螺纹热卷盘面利润上行(元/吨)20001500100050002018-012018-032018-052018-072018-092018-112019-012019-032019-05201

16、9-072019-092019-112020-012020-032020-052020-072020-092020-112021-012021-032021-052021-072021-092021-11(500)180016001400120010008006004002000(200)2016-012016-072017-012017-072018-012018-072019-012019-072020-012020-072021-012021-072022-01(400)螺纹钢线材中厚板热卷冷轧螺纹期货盘面利润热卷期货盘面利润资料来源：Wind,研究资料来源：Wind,研究1 月份钢铁行

17、业PMI 指数为 47.5%，环比回升 8. 8 个百分点。需求方面，1 月新订单指数 40.6%，较上月回升 12.5 个百分点。供给方面，1 月生产指数 53.4%， 环比上月回升 17.5 个百分点。PMI 数据显示，1 月供需整体仍然较弱，但较 12 月略有改善。2.3 工程机械：2021 年 12 月挖掘机销量同比下降 23.8%2021 年 12 月挖掘机销量 24038 台， 同比下降 23.8% 。其中国内销量15423 台，同比下降 43.5%，出口销量 8615 台，同比增长 104.58%。国内大、中、 小挖销量分别为 2105/3820/9498 台， 同比分别-40.

18、14%/-48.73%/- 41.91%。12 月大中小型挖机销量同比下滑，主因下游地产需求较弱， 同时 2020 年基数较高。考虑到持续旺盛的出口需求，以及今年上半年基建发力带来的国内需 求回暖，预计挖机需求将逐渐改善。图 17：2021 年 12 月份挖掘机销量同比下降 23.8%90,00080,00070,00060,00050,00040,00030,00020,00010,0000350300250200150100500(50)2010-012010-072011-012011-072012-012012-072013-012013-072014-012014-072015-01

19、2015-072016-012016-072017-012017-072018-012018-072019-012019-072020-012020-072021-012021-07(100) 挖掘机销量单月值(台)挖掘机销售当月同比(右轴,%)资料来源：Wind,研究3. 石油化工、基础化工产业链3.1 石油化工：油价上涨，但下游需求淡季，石化产品价格分化OPEC 最新月报指出，1 月份 OPEC 原油产量增加 6.4 万桶/日，至 2798 万桶/ 日，远低于 OPEC+协议中承诺的增产额度 25 万桶/日。尽管这在一定程度上是季节性的，但这也反映出钻井活动缺乏增长，短期闲置产能相对有限。

20、1 月 OPEC 维持增产政策，原油库存继续下降，国际油价震荡上涨。截止 1 月 31 日，Brent 原油收于 91.21 美元/桶，环比上涨 15.1%；WTI 原油收于 88.15 美元/桶，环比上涨15.1%。全美原油和石油产品（包括战略石油储备）库存小幅下降，截止 1 月 31 日当周，EIA 报告的原油库存较 12 月底减少 17.88 亿桶至 17.67 亿桶，降幅1.15%。图 18：1 月原油价格大幅上涨(美元/桶)图 19：1 月原油库存明显下降(百万桶)100.0090.0080.0070.0060.0050.002021-022021-032021-042021-052

21、021-062021-072021-082021-092021-102021-112021-122022-012022-0240.001,950.001,900.001,850.001,800.001,750.001,700.002021-022021-032021-042021-052021-062021-072021-082021-092021-102021-112021-122022-011,650.00期货结算价(连续):布伦特原油期货结算价(连续):WTI原油库存量:原油和石油产品(包括战略石油储备)资料来源：Wind、研究资料来源：Wind、研究炼化：1 月山东地炼平均开工率为 6

22、4.96%，环比下降 1.43 个百分点，主要因前期价格下跌，地炼降负荷生产；纯苯均价环比上涨 779.2 元/吨，涨幅 11.6%，1 月内受原油价格上涨和下游大型装置投产预期影响，纯苯价格持续反弹；乙烯均价 环比下跌 85.17 美元/ 吨，跌幅 8.1%；丙烯均价环比下跌 203.16 元/ 吨，跌幅2.8%，虽然下游开工有所增加，但聚丙烯价格持续低迷压制丙烯价格走势。1 月国内成品油零售指导价上调，整体汽油上调 795 元/吨，柴油上调 765 元/吨。图 20：1 月纯苯上涨乙烯丙烯下跌图 21：1 月山东地炼开工率下降至 64.96%12,0009,0006,0003,00001,

23、5001,2009006003002019-082019-112020-022020-052020-082020-112021-022021-052021-082021-112022-02080.0075.0070.0065.0060.0055.0050.0045.002019-072019-092019-112020-012020-032020-052020-072020-092020-112021-012021-032021-052021-072021-092021-112022-0140.00纯苯(元/吨)丙烯(元/吨) 地炼开工率(常减压开工率):山东地炼厂:月乙烯CFR(右轴,美元/

24、吨)资料来源：Wind,研究资料来源：Wind,研究图 22：1 月汽油指导价上调 795 元/吨(元/吨)图 23：1 月柴油指导价上调 765 元/吨(元/吨)10,0009,0008,0007,0006,0005,0004,0008,0007,5007,0006,5006,0005,5005,0004,5002019-042019-072019-102020-012020-042020-072020-102021-012021-042021-072021-102022-014,0002019-042019-072019-102020-012020-042020-072020-102021

25、-012021-042021-072021-102022-01汽油最高零售指导价92#汽油市场价柴油最高零售指导价0#柴油市场价资料来源：Wind,研究资料来源：Wind,研究通用塑料：1 月聚乙烯 PE 均价环比下跌 133.08 元/吨，跌幅 1.5%，聚丙烯PP 均价环比上涨 850 元/吨，涨幅 9.8%。图 24：1 月聚乙烯 PE 均价下跌、聚丙烯 PP 均价上涨(元/吨)图 25：1 月工程塑料价格跌幅较大(元/吨)10,0009,5009,0008,5008,0007,5007,0006,5006,00030,00025,00020,00015,00010,0002019-08

26、2019-102019-122020-022020-042020-062020-082020-102020-122021-022021-042021-062021-082021-102021-122019-082019-102019-122020-022020-042020-062020-082020-102020-122021-022021-042021-062021-082021-102021-125,000聚乙烯PE聚丙烯PP聚苯乙烯PSABS聚碳酸酯PC资料来源：Wind,研究资料来源：Wind,研究工程塑料：1 月聚苯乙烯PS 均价环比下跌 296.57 元/吨，跌幅 2.6%；AB

27、S 均价环比下跌 870.37 元/吨，跌幅 5.6%；聚碳酸酯PC 均价环比下跌 191.23 元/吨， 跌幅 0.8%。1 月工程塑料供给增加，但原料苯乙烯、双酚 A 等走势较弱，下游需求以刚需为主，工程塑料价格继续下行。合成橡胶：1 月丁苯橡胶均价下跌 199.59 元/吨，跌幅 1.6%；顺丁橡胶下跌1248.76 元/吨，跌幅 8.5%。1 月原料丁二烯、苯乙烯走势转强，同时需求有限， 但合成橡胶供给较充分，库存较高，价格继续下跌。图 26：1 月苯乙烯丁二烯价格回升(元/吨)图 27：1 月丁苯橡胶顺丁橡胶下跌(元/吨)14,00012,00010,0008,0006,0004,0

28、002,000016,00014,00012,00010,0008,0002019-082019-102019-122020-022020-042020-062020-082020-102020-122021-022021-042021-062021-082021-102021-126,0002019-082019-102019-122020-022020-042020-062020-082020-102020-122021-022021-042021-062021-082021-102021-12苯乙烯ST丁二烯BD丁苯橡胶SBR顺丁橡胶BR资料来源：Wind,研究资料来源：Wind,研究化

29、纤：1 月 PX 均价环比上涨 120.32 美元/吨，涨幅 14.6%；PTA 均价上涨615.41 元/ 吨，涨幅 13.2%；涤纶长丝（POY）均价上涨 607.92 元/ 吨，涨幅7.1%。图 28：1 月 PX&PTA&长丝价格上涨(元/吨)12,00010,0008,0006,0004,0002,00001,0008006004002000资料来源：Wind,研究3.2 煤化工：煤化工产品走弱甲醇：1 月甲醇均价环比下跌 197.11 元/吨，下跌 8.3%。1 月煤炭保供措施落实到位，甲醇成本支撑减弱，1 月供需两旺，下游进行了大量的补库，由于春节和冬奥会库存有所

30、累积。氯碱：1 月电石均价环比下跌 337.7 元/吨，跌幅 6.3%；PVC 均价环比下跌149.91 元/吨，跌幅 1.7%。PVC 生产企业预售顺畅，多数企业已经完成节前预售任务，下游备货量也有所增多。下游节前备货基本完成，终端企业放假明显增多， 仅少数大型企业仍然开工，节前下游刚需将明显减少。纯碱：1 月纯碱均价环比下跌 517.18 元/吨，跌幅 17.4%。随着冬奥会进行周边碱厂开工负荷可能有后续纯碱装置动态上的调整，预计开工及产量整体稳中有 降。中短期来看，随着下游原料库存增加， 关注高需求的延续性。化肥：1 月尿素均价环比上涨 137.64 元/吨，涨幅 5.5%。国家发展改革

31、委召开新闻发布会，强调保供稳价，并预测 2022 年上半年化肥价格或仍将高位运行。 图 29：1 月甲醇均价下跌 8.3%(元/吨)图 30：1 月电石 PVC 下跌 6.3%(元/吨)4,0003,5003,0002,5002,0001,5001,00050009,0008,0007,0006,0005,0004,0003,0002,00013,00012,00011,00010,0009,0008,0007,0006,0005,0002019-082019-112020-022020-052020-082020-112021-022021-052021-082021-114,0002019

32、-082019-102019-122020-022020-042020-062020-082020-102020-122021-022021-042021-062021-082021-102021-12电石PVC(右轴)甲醇资料来源：Wind,研究资料来源：Wind,研究图 31：1 月纯碱均价大跌 17.4%(元/吨)图 32：1 月尿素均价小幅上涨 5.5%(元/吨)4,0003,5003,0002,5002,0001,5001,00050003,5003,0002,5002,0001,5001,0005002019-072019-092019-112020-012020-032020-0

33、52020-072020-092020-112021-012021-032021-052021-072021-092021-1102019-072019-092019-112020-012020-032020-052020-072020-092020-112021-012021-032021-052021-072021-092021-11尿素纯碱资料来源：Wind,研究资料来源：Wind,研究4. 有色金属板块：基本金属价格窄幅波动、库存除锌外整体回落1 月伦铜价格震荡下行，沪铝价格上行，沪铅价格上行，沪锌价格上行。库存方面，伦铜库存减少 1.5%、沪铝库存减少 14.1%、沪铅库存减少 18

34、.3%、沪锌库存增加 20.4%。伦铜：伦铜价格震荡下行，库存转为下行。1 月间美联储利率决议再度彰显出相对鹰派的观点，使得长端美债收益率呈现明显走高，铜价一度承压。不过在原油 价格持续走强的情况下，对于铜价形成了一定的有利影响。1 月 LME 铜价下跌1.5%，铜价在上中旬维持偏强运行，全月来看从月初的 9625 美元/吨降至 9538 美元/吨。伦铜库存减少，从 88725 吨下降至 87650 吨，较月初下降 1.2%。沪铝：沪铝价格上行，库存转为下行。1 月初国内华东区域内铝锭出库情况尚可，形成逆季节性去库，节假日的来临转为累库。国内供应持续增加，需求则因假期影响逐渐走弱。沪铝价格快速

35、上行 5.3%，铝价从月初的 20110 元/ 吨升至21170 元/吨。1 月末沪铝库存为 282703 吨，较上月末减少 14.1 %。沪铅：沪铅价格上行，库存继续下行。国内库存呈现持续走低的情况，不过较此前月份略有放缓。由于农历壬寅年春节相对较早，故此节前国内的去库或许与下 游企业提前备货有一定关系。年后由于再生铅企业复工相对较晚，预计 2 月间库存仍处于小幅去化的情况。1 月沪铅价格较月初上行 2.1%至 15730 元/吨。沪铅库存大幅下行，1 月末沪铅库存为 78728 吨，较上月末下行 18.3%。沪锌：沪锌价格上行，库存转为上行。欧洲能源危机造成的高电力成本压力影 响仍存，对锌

36、价起到较强支撑。随着欧洲天然气价格的回落，以及未有锌厂宣布进 一步减产，欧洲能源危机对于锌的影响正在边际走弱。国内由于春节假期影响，镀 锌、氧化锌、锌合金加工企业在一月中旬陆续放假，需求向弱。但年后下游厂家的 备库需求或将带动市场消费转好，需关注各地疫情对运输以及复工复产的影响。1 月沪锌价格震荡上行至 24965 元/吨，较月初上行 2.9%。沪锌库存转为上行，1 月末沪锌库存为 75172 吨，较上月末的 62422 吨增加了 20.4%。 图 33：伦铜价格震荡下行，库存转为下行 图 34：沪铝价格上行，库存转为下行LME铜12,000.0030000011,000.0025000010

37、,000.009,000.002000008,000.001500007,000.001000006,000.005,000.00500004,000.0000 1 4 7 0 1 4 7 0 11 0 0 0 1 0 0 0 1 0- - - - - - - - - -9 0 0 0 0 1 1 1 1 21 2 2 2 2 2 2 2 2 20 0 0 0 0 0 0 0 0 02 2 2 2 2 2 2 2 2 2总库存:LME铜 吨沪铝26,000.0060000024,000.0050000022,000.0020,000.0040000018,000.0030000016,000.

38、0020000014,000.0012,000.0010000010,000.000库存小计:铝:总计(吨)资料来源：Wind,研究注：总库存：LME 铜 吨 为右轴资料来源：Wind,研究注：库存小计：铝：总计 吨 为右轴沪铅17,000.00250,00016,000.00200,00015,000.0014,000.00150,00013,000.00100,00012,000.0011,000.0050,00010,000.0001 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 10 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0- - - - - - - - - - - - -

39、 - 1 2 3 4 5 6 7 8 9 0 1 2 1 20 0 0 0 0 0 0 0 0 1 1 1 0 0- - - - - - - - - - - - - - 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 2 22 2 2 2 2 2 2 2 2 2 2 2 2 20 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 02 2 2 2 2W2ind2库存小计2 2 2:铅2(吨2) 2 2沪锌30,000200,00025,000150,00020,000100,00015,00050,00010,0000库存小计:锌:总计 (吨)期货结算价(连续):锌元/吨 图 35：沪铅价格上行

40、，库存继续下行图 36：沪锌价格上行，库存转为上行资料来源：Wind,研究注：库存小计：铅：总计 吨 为右轴资料来源：Wind,研究注：库存小计：锌：总计 吨 为右轴5. 建材建筑-地产基建产业链5.1 建筑建材：1 月建筑业 PMI55.4，环比下降 0.9，水泥价格环比下跌 6.6%1 月建筑业 PMI 55.4，环比下降 0.9，2021 年建筑业 PMI 同期水平为 60.0，2022 年 1 月同比下降 4.6。其中，新订单 PMI 指数 53.3，较去年 12 月上升 3.3； 业务活动预期指数 64.4，环比提高 4.5，销售价格为 53.8，环比提高 2.8，从业人员指数 49

41、.2，环比下降 2.6。1 月末全国水泥价格环比下跌 6.6%。截止 1 月 28 日，全国水泥价格较去年12 月末下跌 6.6% 至 514 元/吨。具体来看：东北、华北、华东、西北、西南和中南地区水泥价格环比分别为-6.6%、-1.4%、-3.6%、-9.4%、-1.4%、-7.6% 和- 10.8%。2021 年 12 月水泥产量 1.91 亿吨，同比下降 11.1%。1 月水泥供需双弱下价格有所下降。 图 37：1-11 月地产基建投资增速继续回落(%) 图 38：1 月建筑业 PMI55.4，环比下降 0.950.0040.0030.0020.0010.000.00-10.00-20

42、.00地产投资累计同比基建投资累计同比65.060.055.050.045.02020-092020-102020-112020-122021-012021-022021-032021-042021-052021-062021-072021-082021-092021-102021-112021-122022-01建筑业PMI新订单从业人员资料来源：wind、研究资料来源：wind、研究 图 39：1 月全国水泥价格下跌 6.6% (元/吨)800.00700.00600.00500.00400.00300.00全国东北华北华东西北西南中南图40：1-12 月水泥产量同比下降 1.2%(%)7

43、0.0060.0050.0040.0030.0020.0010.000.00-10.00产量:水泥:累计同比资料来源：wind、研究资料来源：wind、研究5.2 地产：1 月地产销售下滑幅度较大32 城市 1 月商品房销售面积当月同比减少 36.9%。1 月，一线城市销售当月同比下降 30.3%；二线发达城市同比下降 22.4%；二线其他城市同比下降 36.1%； 三线城市当月同比下降 72.4%。百城住宅价格指数涨幅小幅下降。12 月百城住宅价格指数同比上涨 2.06%， 增速较 11 月回落 0.38 个百分点，环比下跌 0.01%，连续三个月环比下跌。其中80 个城市住宅价格同比上涨，

44、20 个城市住宅价格同比下降。图 41：1 月 32 城住宅销售面积同比降低 36.9%图 42：2021 年 12 月百城住宅价格同比涨幅略收 窄（%）175%150%125%100%75%50%25%0%-25%-50%-75%-100%6.005.004.003.002.001.000.000.600.400.200.00(0.20)2018-122019-032019-062019-092019-122020-032020-062020-092020-122021-032021-062021-092021-12(0.40)2019-062019-082019-102019-122020

45、-022020-042020-062020-082020-102020-122021-022021-042021-062021-082021-102021-12一线城市二线发达二线其他三线城市百城住宅价格指数同比(%) 百城住宅价格指数环比(右轴) 资料来源：wind、研究资料来源：wind、研究2022 年 1 月底 13 城可售面积同比下降 3.1%，降幅环比减小。其中一线城市可售面积同比下降 1.4%，由增转降；二线发达城市可售面积同比下降 16.3%， 降幅继续扩大；二线其他城市可售面积同比上行 1.4%。从去化速度来看，13 城12 月去化速度为 10.86 个月。一线城市和二线其他

46、城市去化速度略有放缓，二线发达城市去化速度提高，三线城市去化速度大幅放缓。图 43：1 月末 13 城可售面积同比下降 3.6%图 44：1 月三线城市去化放缓(月)30%25%20%15%10%5%0%-5%-10%13城可售面积同比20151052018-062018-092018-122019-032019-062019-092019-122020-032020-062020-092020-122021-032021-062021-092021-120一线城市二线发达二线其他三线城市（右轴）350300250200150100500 资料来源：wind、研究资料来源：wind、研究1 月

47、土地成交面积同比下降 63.0%。全国 100 大中城市 1 月住宅类成交土地规划建筑面积为 3220.47 万平方米，同比下降 63.0%。其中，一线、二线和三线城市成交土地规划建筑面积分别同比-98%、-68.8%和-55.8%。1 月全国住宅土地成交溢价率小幅下行。1 月全国 100 大中城市住宅类成交土地溢价率为 2.23%，较去年 12 月下行 0.05 个百分点。其中一线城市溢价率7.19%，环比上行 4.93 个百分点；二线城市溢价率 1.65%，环比下行 0.39 个百分点；三线城市溢价率 1.76%，环比下行 1.01 个百分点。图 45：1 月住宅类土地成交面积下降 63.

48、0%图 46：1 月全国住宅土地成交溢价率整体略有下降 (%)400.0%300.0%200.0%100.0%0.0%-100.0%-200.0%一线城市二线城市三线城市全部(右轴)60.0%40.0%20.0%0.0%-20.0%-40.0%-60.0%-80.0%-100.0%-120.0%50.0040.0030.0020.0010.000.002019-062019-082019-102019-122020-022020-042020-062020-082020-102020-122021-022021-042021-062021-082021-102021-12100大中城市一线城市二线城市三线城市 资料来源：wind、研究资料来源：wind、研究6. 下游需求板块：汽车-家电-交运-零售消费2021 年 12 月中汽协汽车产销量增速下滑态势有一定缓和。1 月乘用车市场销量环比下降，其中零售强于批发。1 月农产品批发价格 200 指数均值为 130.38， 较上月均值环比上涨 2.9%，弱于往年春节期间价格表现，食品价格表现偏弱。6.1 汽车-家电：汽车产量当月增速由负转正2021 年 12 月中汽协汽车产销量增速