2022年1973年——1975年美国滞胀危机成因分析

1、1973 年 1975 年美国滞胀危机成因分析刘守旭一，危机前的美国经济其次次世界大战终止后直到20 世纪 70 岁月初期,美国经济经受了所谓的黄金时代.凯恩斯主义治理社会总需求的政策使得政府选购不断增加,加之二战期间受到抑制的消费需求得到释放, 需求的扩大与投资的增长相互促进, 美国经济进入了一个新的景气周期.自 19 世纪中后期以来,美国经济历经波折,但总体趋势仍是不断向上进展的.20 世纪 30 岁月的大萧条使得古典自由主义经济学黯然失色,而凯恩斯主义就受到青睐, 罗斯福新政也在某种程度上印证了凯恩斯主义反危机措施的有效性.大萧条也催生了宏观经济学这一学科,转移支付，赤字经济，需求治理等

2、宏观经济治理手段越来越成为一般大众耳熟能详的经济学术语. 然而,20 世纪 70岁月的滞胀危机给信奉凯恩斯主义的政治家，经济学家乃至一般大众以繁重打击,美国经济陷入了大萧条以来最危险的境地, “当时发达市场经济的工业生产在短短一年之内骤降一成,国际贸易就跌落13%.”单就美国而言, “到了 1974 年,通货膨胀达到了 11%, 1975 年,在几个月之内失业率就达到了 9%,这是自 1930 岁月以来的最高水平. ”通货膨胀与失业是大众最不能接受的两种经济变动, 它们却在 20 世纪 70 岁月的美国同时显现, 更有学者认为包含隐匿失业的调整失业率将达到25%.一切事物都不会凭空显现,差别

3、只在于我们是否觉察到其发生前的征兆. 同样,探讨滞胀危机的成因, 也不能不第一探究二战后美国经济的进展历程.二，滞胀局面的形成进入 20 世纪 70 岁月以来,世界经济的不稳固性加剧, 黄金时代一去不返.作为世界第一大经济体的美国也逐步丢失其世界经济霸权的优势.滞胀一词是美国新古典综合学派经济学家保罗 萨缪尔森在 1976 年首次提出的, 用以说明经济停滞，失业加剧与通货膨胀率上升并存的经济现象. 美国经济首次在危机期间显著显现物价上涨现象是在1957-1958 年,在 1969-1970 年的经济危机中,高失业率与高通货膨胀率同时显现的频率越来越大. 而 1973-1975 年的滞胀危机就是

4、最为典型的一次. 在尼克松执政初期, 美国政府并没有把国内经济政策作为施可编辑资料 - - - 欢迎下载政的重点领域.“通货膨胀是一个问题,但不是最令人担忧的问题,也不是一个 用牺牲其他目标,特殊是高就业所能应对的问题. ”通常来讲,失业带给民众的打击要比通货膨胀更为严肃, 这从美国前总统吉米 卡特的凄惨指数. 公式就可以看出, 这一指数反映了失业比物价上涨更让人痛楚的普遍观点.美国的通货膨胀情形在1973 年春天开头加剧, 不管是发布日用品价格冻结的命令, 仍是执行略为缓和的把握措施, 通货膨胀都不曾显现降低的迹象. 关于通货膨胀压力产生的缘由,有各种各样的说法.有学者特殊提到1972 年经

5、济的高度富强与1973 年取消价格管制后消费需求的强势反弹,以及1971 年与 1973 年美国政府多次动用汇率干预手段促使美元贬值以刺激出口的政策导致确定程度的国内物资短缺,认为这些因素是1973-1974 年这一轮物价大幅上涨的重要缘由.而1973 年 10 月之后显现的能源危机就是导致事态严肃失控的重磅炸弹,这次石油危机爆发的突然性与猛烈性特殊罕见,其对美国经济的打击反常繁重.到1974 年秋天,通货膨胀率和失业率均已失控,传统的宏观调控措施在应对滞胀危机时难以发挥效用. 在经受了 1966-1969 年的富强之后, 失业率从 1970 年开始就已经开头进入上升周期. 1975 年 3

6、月,宏观经济跌到谷底.三，滞胀危机的表现形式滞胀危机的表现形式很直观, 正如其名称所表现出来的那样, 即经济增长停滞与通货膨胀同时显现， 长期共存的一种宏观经济现象. 美国失业人口确定数和失业率分别在 1975 年达到了大萧条以来的最高值,失业人口总数接近 800 万人.美国消费物价在 1973 年以后,物价涨幅的走势较前期更为陡峭,而物价指数在 1960-1967 年间就几乎没有多大变动.其中食品，燃料和医疗的价格涨幅是最猛烈的,而似乎通货膨胀率本身也存在着某种反馈机制,“通货膨胀率越高,通货膨胀就会变得愈加易变，愈加难以推测.这样一来,更不稳固的实际产 出水平，更高的通货膨胀率, 以及随之

7、而来的利率的更大波动,都增加了整个经济的不确定性.”在滞胀危机显现以前,西方经济学界普遍认为失业率与通货膨 胀率呈负相关关系. 由新西兰经济学家威廉 菲利普斯最早提出的菲利普斯曲线成为概括失业率与通货膨胀率之间关系的经典描述,即在经济富强时期, 失业率较低,而火热的市场通常会带来相对较高的通货膨胀率.经济进入衰退时期, 失业率较高,冷清的市场环境就使得通货膨胀率不断走低.可编辑资料 - - - 欢迎下载滞胀危机成因中的制度性因素主要从制度层面的五个角度对滞胀危机成因进行论述.大公司与工会分别垄断了生产资料要素中的土地， 资金与劳动力资源, 造成生产成本上升. 美元作为国际结算货币,面临着“特里

8、芬悖论”的困扰,美元流淌性过剩使得通货膨胀难 以遏制.而 20 世纪 70 岁月美国经济正处于下行周期, 凯恩斯主义的积弊在这时开头显现. 由于战后美国政府迷信凯恩斯主义的反危机成效,过度使用凯恩斯主义政策扩大总需求, 使得过剩的生产才能得不到准时调整,一旦停止赤字财政的刺激, 经济就会下滑. 在民主党执政时期, 联邦社会福利开支一度成为美国政府调剂社会， 调控经济的重要手段. 可以说, 社会福利开支是赤字财政长期化的主要消费者, 这对通货膨胀的形成产生了很大影响,也对社会福利转移支付的方式提出了疑问与挑战.二，美元在世界范畴内流淌性过剩货币主义学派属于新古典自由主义经济学的一个分支,其代表人

9、物米尔顿弗里德曼有一句名言：“严肃的通货膨胀无论在何时何地都是一种货币现象” .他认为制造通货膨胀的罪魁祸首不是人们一般懂得的工会势力，商人投机，国外输入，较低的生产率, 甚至也不是石油输出国组织. 他认为, 就今日的纸币来说, 只有政府才能制造过度的货币增长,从而制造通货膨胀.从 1960 岁月中期到1970 岁月末期,美国货币加速增长的缘由有政府开支的急剧增加，政府的充分就业政策以及联邦储备体系推行的错误政策.政府开支增加中包括了社会福利开支的增加以及为确保越南战争连续下去所进行的军费筹集活动,这种军费筹集主要依靠增发货币来实现. 而联邦储备体系的错误政策就是指伯恩斯就任美联储主席后推行的

10、不合时宜的放松信贷的货币政策. 就美元在国际货币体系中的国际结算货币及国际储备货币的位置而言, 美元的过度发行不仅造成了美国国内的流淌性泛滥, 更是通过国际货币结算体系流入国际市场, 造成美元在世界范畴内流淌性过剩.1944 年 7 月,美国通过布雷顿森林体系猎取了美元霸权, 美元在国际货币体系中取代了英镑的位置.“布雷顿森林体系, 实际上是一种金汇兑本位制. 这一体系使美元在战后国际货币体系中处于中心位置,美元成了黄金的等价可编辑资料 - - - 欢迎下载物,成为国际清算的支付手段和主要储备货币.各国货币只有通过美元才能同黄金发生关系.”但是到了 1971 年,世界货币体系却难以保护下去了,

11、并最终陷入崩溃.早在 1968 年,美国就曾关闭黄金窗口, 停止兑换黄金, 并征收 10%的进口税以刺激出口.越南战争爆发后, 由于美国政府并没有制定一个详细的筹集军费的方案,战争开支在很大程度上是依靠增发货币实现的. 从 1969 年开头,美国的货币增长速度明显加快,广义货币供应量开头大幅提高, 市场中的货币流通量也明显增多, 虽然增长速度并不是特殊惊人. 但此时,欧洲各国手中已经保持了大量的美元外汇储备,出于对美国滥发美元导致其外汇储备缩水的担忧以及对美元霸权的不满,欧洲国家开头集体向美国施压,要求美国约束货币发行，削减财政赤字,并 实行用美元向美国要求兑换黄金的实际行动, 最终发生了挤兑

12、黄金的现象. 到了1971 年,美国的黄金储备已不到二战终止时的一半,美国政府无力连续兑换黄金.于是,尼克松总统再次下令关闭黄金兑换窗口,停止黄金兑换,于是各国纷纷舍弃与美元挂钩的固定汇率. 美元贬值直接导致了物价上涨. 事实上, 美国从1971 年开头,就已经陷入经济危机之中,大量的企业倒闭致使失业率激增,低迷的国内经济导致美元汇率不断走低. 1973 年,美国政府舍弃每盎司黄金35 美元的固定比价, 这一举措更加恶化了美元汇率的走低趋势, 美元对其他主要国际货币显现了大幅贬值. 布雷顿森林体系就此土崩瓦解. 汇率的不稳固直接影响到国际贸易与对外投资,进而间接影响到生产层面,导致整个经济体系

13、的不稳固.美国在 20 世纪 50，60 岁月长期向海外支出超过进账的美元,资本项目严肃失衡,造成在世界范畴内美元流淌性过剩. 美元作为最重要的国际结算货币, 其在世界范畴内泛滥成灾势必导致全球资产价格的上涨.因此,从根本上说, 美国 20世纪 70 岁月的通货膨胀是由于美元纸币发行量超过了国民经济进展的需要.20 世纪 70 岁月通货膨胀的另一个重要缘由是债务经济的进展,而债务经济也是导致美元流淌性过剩的重要因素之一. 美国的经济富强是建立在银行信用体系之上的, 信贷消费透支了将来的收入, 在短时间内促进了富强, 却加剧了通货膨胀.同时,由 于人们在对待通货膨胀的态度上反映了这样一种心理或理

14、念, 即在通货膨胀时期消费是正确的, 由于货币购买力处于贬值通道当中, 而实物商品就处于升值通道当中,用行将贬值的货币换取势必升值的实物商品是合理的.可编辑资料 - - - 欢迎下载这种理念在确定程度上推高了通货膨胀, 也恶化了美国的银行信用体系, 债务经济的最终崩盘将是灾难性的. 由于信用卡的显现与信贷消费的进展,美国人的储蓄习惯显现逆转, 消费占国民生产总值的比重逐步上升.这一方面促进了经济的进展,另一方面也使得储蓄不足, 投资乏力, 当人们对传统工业品的消费变得迟钝时,余外的生产才能开头积压,造成生产停滞,失业率上升.卡斯泰尔斯 认为债务经济是通货膨胀的根源,大公司通过市场销售和广告刺激

15、需求的欲望导致消费信贷不断扩大并预支了生产才能. 大公司本身乃至联邦政府也积极参与债务经济,美国债务总额从1946 年的 4000 亿美元猛增到1974 年的 25000 亿美元,美国的经济扩张对借债的依靠过于严肃,1974 年对每 1 美元的货币供应中就包含了 8 美元的债务.债务经济是美国通货膨胀时代的结构性背景.三，经济周期的影响其次次世界大战不仅使美国经济快速摆脱大萧条的困扰,更奠定了其超级大国的位置.巨大的战争需求把美国经济重新拉回了高速增长的轨道,二战期间, 美国共生产了30 万架飞机， 8.8 万辆坦克和 3000 艘商船,这在和平常期是难以想象的. 在巨大需求的刺激下, 工厂得

16、以重新开工, 失业现象很快就在美国消逝了,不仅对男性劳动力是如此, 大量的女性劳动力也进入工厂工作以填补男性劳动力的不足.不管是连续执行新政的措施仍是回来古典自由主义,战争期间受到抑制的消费需求都是客观存在的,这是美国经济高速增长的前提条件.“战后的几年里全国面临的两个最重要问题或许就是消费品的缺乏和通货膨胀.”正是在这种情形下,美国的投资需求才特殊强劲, 支撑了战后 20 余年的经济富强. 投资的增加以及工厂的满负荷运转, 使得一般消费品缺乏的问题很快得到解决, 家庭耐用消费品市场的进展也为美国经济的富强供应了契机, 使得二战后的美国成为消费者与商人共享的天堂. 从经济周期的角度讲, 这一时

17、期是美国经济循环中的一个典型的上升时期.从 1950 年至 1977 年,美国的直接投资始终处于稳步增长之中.经济周期之所以成为周期就在于其有上升也必定有下降,二战终止以来世界经济基本处于上升周期, 也是美国经济周期中一个典型的景气周期. 进入 70 岁月,资本扩张以及对技术创新的仿效导致利润率下降,产品过剩， 生产才能过剩开头显现, 而这些过剩能量并不随着投资的停止而被逐步消化,最终只能在危机可编辑资料 - - - 欢迎下载与竞争中完成结构调整.依据供应学派的观点, 社会总需求扩张的缘由有可能不是由于生产活动的扩大或社会总需求的增加, 而恰恰是由于供应的削减或货币量的增加, 并由此导致物价上

18、涨,显现通货膨胀.而通货膨胀又会产生负利率现象,导致储蓄率下降，利息率上升, 影响固定资产投资与生产设备的更新换代.因此, 有人把 20 世纪70 岁月的滞胀危机称为 “供应冲击”,也就是成本或生产率的突然变动使得总供给显现急剧变动.这种情形的显现以 1973 年最为典型,所以这一年又被称为“七灾之年”,即同时显现了农作物歉收， 海洋环流转变， 世界商品市场大规模投机，外汇市场猛烈波动以及由中东战争引起的世界原油涨幅高达4 倍的价格飙升等导致总供应急剧变动的经济现象.四，凯恩斯主义政策的过度使用从 20 世纪 60 岁月起,美国政府开头奉行凯恩斯主义经济政策, 实施连续性的赤字政策. 1961

19、-1968 年,美国连续 8 年显现财政赤字,总额达 608 亿美元,反危机政策在短期内很成功,但加大了通货膨胀压力.从 1966 年起,物价上涨速度明显加快. 这一时期的货币政策总体上是相对稳健的, 但越南战争与建设宏大社会”所需开支造成的扩张性财政政策为滞胀危机的显现埋下了隐患.凯恩斯主义经济学产生于20 世纪 20，30 岁月,以整个国民经济为争论对象,争论社会总需求或总收入与总消费和总投资之间的平稳关系.“这一套经济平稳关系的新理论和以调剂总需求为特色的一系列政策主见相结合,构成了凯恩斯主义的核心.”凯恩斯主义认为社会总需求是由投资需求和消费需求组成的, 经济危机的缘由在于有效需求不足

20、. 因此,通过国家干预经济的方法实施反危机措施可以调剂社会总需求, 进而毁灭经济危机. 详细来讲, 就是利用政府的财政支出才能和货币调剂才能刺激投资需求, 扩大消费需求, 即实行积极的财政政策与宽松的货币政策,转变经济周期,实现经济的连续增长.“凯恩斯主义调剂经济的手段：一是增加政府财政支出,搞赤字财政.二是扩大信贷,搞债务经济.”1969 年尼克松上台,美国的经济状况已经很差,长期赤字财政导致经济增长潜力不足, 通货膨胀已经形成并呈加剧态势, 劳动生产率几乎停滞, 贸易顺差大幅下降.于是,尼克松政府开头压缩财政支出,提高联邦基准利率,政策出台 后非但没有遏制住通货膨胀,反而造成了1969 年

21、 4 月-1970 年 11 月的经济可编辑资料 - - - 欢迎下载衰退.于是政府转而增加赤字,调低利率,经济走出衰退,但通货膨胀却愈演愈 烈.政府的宏观经济政策陷入两难境地. 1971 年 8 月 15 日,尼克松政府准备实行冻结工资 -物价政策把握通货膨胀,同时开头削减税收以提振经济.到1973年,管制政策并未收到实效, 经济显现过热, 政府转而实行紧缩政策. 1973 年 10月 6 日,第四次中东战争爆发导致中东石油危机, 国际油价快速飙升 4 倍之多,导致了 1973 年 11 月-1975 年 3 月的严肃经济衰退和物价普遍上涨. 20 世纪70 岁月的世界性粮食产量下降又导致食

22、品价格上涨,通货膨胀变得一发不行整理.失业率与通货膨胀率双双居高不下,美国经济完全陷入滞胀泥潭.政府靠借债与发行钞票度日, 不行防止地引发通货膨胀, 而通货膨胀会引起事实上的国民收入再支配, 降低劳动者的实际收入, 也不利于中小资本投资, 导致经济停滞. 凯恩斯主义经济学治理总需求的政策被过度使用,经济周期遭到扭曲,从表面上看政府具备了驾驭经济运行的才能,但实际上, 由于国民经济长期得不到调整, 人为干预过多过频, 赤字财政政策与过度信贷政策长期使用的结果就是经济滞胀.假如美国政府能够在全局上对经济政策的实施进行长期统筹规划,把握凯恩斯主义经济政策的运用时机, 防止在国民经济正常运行的过程中进

23、行干预, 滞胀危机也可能不会显现.“在未实现充分就业,即资源闲置的情形下,总需求的增 加只会使国民收入增加. 只有在资源充分利用以后, 即实现了总供应与总需求平稳以后,需求增加才有可能产生价格的上升.基本可以这样说, 滞胀危机的深层缘由就是在市场逐步趋于饱和的情形下凯恩斯主义经济学指导下的财政赤字与货币供应的急剧膨胀.60 岁月以后美国政府以凯恩斯主义为依据, 对经济生活实行宏观需求治理, 运用财政政策与货币政策对社会总需求进行调剂和把握, 在缓和经济危机， 弭平经济周期波动曲线的同时,也使再生产周期显现了一些新特点, 即通货膨胀与再生产周期相伴显现,经济停滞与严肃物价上涨并存而生.五，福利国

24、家的构建对滞胀危机的影响福利国家的构建对滞胀危机的形成无疑是有影响的, 其内在的作用机制比较复杂,从感性上看,以英国为例,自 1945 年 7 月工党上台执政以来,英国是执行福利社会政策比较卖力的西方国家, 包括保守党执政时期也大体接受了工党可编辑资料 - - - 欢迎下载关于建设福利社会的政策. 而到了 70 岁月,英国是西方世界第一个显现滞胀危机的国家.自罗斯福新政以来, 美国的社会福利制度在历届政府的努力下不断进展.杜鲁门时期颁布了提高最低工资限额的法令,虽然现代西方经济学认为这会导致失 业率上升, 但这并不影响法令在国会得到通过. 美国政府的福利开支从1927 年的 25 亿美元上升到

25、1960 年的 970 亿美元.1964 年春天, 约翰逊开头用 “宏大社会” 一词来描述其全面社会改革方案.约翰逊在 1964 年的国情咨文中宣称 “无条件地向美国贫困开战” .1964 年国会通过了经济机会法案 ,设立经济机会局,为穷人供应训练和培训,组建服务抱负队, 各种社区行动方案为穷人改善居住条件， 健康及训练供应支持. 约翰逊仍提出一项医疗救济方案, 成为 1935 年社会保证法 以来美国政府在社会救济领域的最大努力. 约翰逊时期, 国会仍通过了为穷人供应房租补贴的新的住房法案以及其他种类繁多的新型救济方案.约翰逊的“宏大社会”方案与卷入越南战争共同导致了财政赤字的大幅增加, 平均

26、每年增长10%左右.“社会方案的开支远远超出了约翰逊时期的设想. 约翰逊和他的顾问没有预见到人们寿命的延长,会大大增加老年人的保险费用.他们没有预见到方案本身有可能增加其费用的方式.尼克松削减了军事开支,但社会福利转移支付的拨款却空前增长, 国会各小组委员会及国会议员分别代表着各种企业集团的利益, 他们在国会主见增加支出, 推动了 70 岁月国民经济体系的进一步恶化.福利国家的掩盖面过广不仅会使财政赤字猛增,导致通货膨胀. 同样也会使资本主义制度的思想基础努力的人会变得富有,懒散的人将承担苦难发生动摇,导致人们缺乏努力工作的动机,经济缺乏活力,社会缺乏效率,经济增 长速度下滑,生产率下降.需要

27、熟识到的是, 即便美国政府在努力构建福利国家, 但美国贫富差距过大的情形却没有得到明显改观. 1970 年,美国高档家庭收入占总收入的40.9%.基尼系数从 1970 年的 0.353 开头增长, 1998 年为 0.43,收入支配越来越不公正.一般认为收入支配不公正状况加剧的主要缘由在于薪酬增长幅度方面的差距.可编辑资料 - - - 欢迎下载滞胀危机成因中的偶然性因素第四次中东战争爆发后, 石油输出国组织对西方国家实行石油禁运政策, 导致国际油价在两年时间内快速飙升四倍之多, 对美国经济的打击特殊繁重, 直接触发了滞胀危机.而粮食危机对宏观经济的打击同能源危机一样重要, 70 岁月上半期的世

28、界性粮食减产导致粮价大幅上涨,粮价上涨大幅推高了通货膨胀率.越南战争带来的军事订货促进了经济增长, 但更重要的是,它也加剧了通货膨胀.这些都是滞胀危机形成过程中不行忽视的偶然性因素.粮食危机：1974 年,世界粮食产量显现大幅度减产. 假如我们比较图 3.7 和图 3.8,就可以清晰看到 1973 年与 1974 年世界粮食产量之间的巨大差异,而1975 年的粮食产量与 1974 年相差无几,这就造成了当时的国际性粮食短缺现象,粮食价格显现大幅上涨威廉恩道尔认为 20 世纪 70 岁月的粮食危机是由美国政府及权势集团主导的一场阴谋, 美国发觉了这次世界性的粮食短缺带来的机遇,利用自身的世界第一

29、大粮食供应国位置, 把握了国际粮食供应, 把国际粮食市场的定价权操纵在自己手中,目的是把握国际粮食市场,进而把握全球人口的命脉.战争：战争成本对经济的影响是巨大的, 美国在 20 世纪中主要经受了四场旷日长期的战争（第一次世界大战，其次次世界大战，朝鲜战争，越南战争） , 战争的爆发导致军费暴涨只是战争对经济影响的一个方面, 更为重要的是, 整个冷战背景下的军费开支居高不下更是在结构上影响了美国经济的构成.美国在20 世纪的四次战争中, 通常依靠税收， 借债和增发货币来实现战争费用的筹集.税收收入作为一种军费来源的比重逐步上升, 但越南战争时期却是一个特例 （这是由于约翰逊总统信任任何提高税收的尝试都会导致国会削减反贫困资金,而他既想