财务分析格力原版

1、格力电器财务分析报告08会计三班目录摘 要3公司概况：3财务分析4偿债能力分析4短期偿债能力4长期偿债能力6营运能力分析7盈利能力分析9发展能力分析11财务趋势分析13杜邦分析15报告总结16小组成员17摘 要财务分析也就是财务报表分析，通过对企业财务报表所提供的会计数据的分析，评估企业价值，对企业的发展前景进行预测，从而做出合理决策。我们通过对格力有限公司05-09五年的年报进行分析，通过横向对比近五年数据中各项体现财务状况的指标，从中得出企业近几年财务状况的变动情况及发展能力。通过对企业偿债能力、营运能力、盈利能力、发展能力，并结合杜邦分析对企业各项能力进行具体分析，我们能深层次地了解企业

2、的经济状况，并发现企业在某些方面的不足之处，结合社会经济趋势，对这些不足之处提出一些合理化建议。 公司概况：一句响亮的广告语“好空调，格力造”，想必大家都很熟悉。格力公司在我国电器行业排名很靠前，一直占据着重要的地位，而且在世界市场也有一席之地。珠海格力电器股份有限公司成立于1991。2008年实现销售收入420.32亿元，净利润19.91亿元，全球用户超过8800万，连续八年上榜美国财富杂志“中国上市公司100强”。2009年公司营业总收入和净利润双双逆势增长，全年实现营业总收入424.58亿元，较上年同期小幅增长1.01%；净利润29.32亿元，较上年同期增长47.18%，格力电器在成本控

3、制、技术创新等方面的长足进步保证了其净利润的增长，全年继续保持快速、健康的良好发展态势。在格力电器主营业务分产品情况中，空调及配件业务实现营业收入383.29亿元，占公司营收比例98.11%。作为一家专注于空调产品的大型电器制造商，格力电器致力于为全球消费者提供技术领先、品质卓越的空调产品。在全球拥有珠海、重庆、合肥、巴西、巴基斯坦、越南6大生产基地，4万多名员工，至今已开发出包括家用空调、商用空调在内的20大类、400个系列、7000多个品种规格的产品，能充分满足不同消费群体的各种需求；拥有技术专利近2000项，自主研发的GMV数码多联一拖多机组、离心式大型中央空调、G-Matrik直流变频

4、空调等一系列高科技产品填补了国内空白，打破了美日制冷巨头的技术垄断，成为从“中国制造”走向“中国创造”的典范，在国际舞台上赢得了广泛的知名度和影响力。财务分析偿债能力分析偿债能力是指企业偿还到期债务本息的现金保障能力，包括长期偿债能力和短期偿债能力。通过近五年比对分析，格力电器的偿债能力较低，资金没有闲置得到充分利用；股东权利较集中，综合来讲，利大于弊。具体分析如下：短期偿债能力 表1 格力电器短期偿债能力 年份项目 20052006200720082009流动比率0.998173477 0.992489677 1.067289928 1.009009950 1.043379148 速动比率0

5、.676586605 0.590713660 0.324077122 0.801379375 0.900779927 图1-1图1-2企业短期偿债能力的强弱与企业资产的流动性，以及流动资产的结构直接相关。如图表所示，通过纵向比较可以直观的看出格力的流动比率、速动比率都比较低，偿债能力不是很强。流动比率比较稳定平缓，而速动比率变化较大。2007 年速动比率明显下降，原因是我国空调行业整体上保持较快增长，原材料价格在2006 年大幅上涨的基础上继续上涨，人民币汇率大幅升值，空调成本继续上升，行业内的竞争依然十分激烈，导致存货增加较多。从速动比率来看，格力短期偿债能力在增强，在充分利用资金的情况下，

6、可以适当提高短期偿债能力。横向比较美的和格力两家公司可以得出，两者流动比率接近，就速动比率而言，格力高于美的，说明格力偿债能力高于美的。长期偿债能力表2 格力电器长期偿债能力 年份项目 20052006200720082009资产负债率0.778436502 0.803328846 0.770622107 0.749114167 0.793273172 权益乘数4.658886667 5.137783649 4.359618045 3.985876714 4.837301521 图2-1图2-2资产负债率表示企业对债权人权益的保障程度，负债比率低，企业偿债能力越强，债权人认为负债比率越低，投资

7、越安全，股东则认为，不超过资金利润率的情况下，越大越好。一般认为，资产负债率水平在40%-70%为宜，结合图表，格力电器纵向分析可以看出，该企业资产负债率偏高，这使得企业能充分利用负债的财务杠杆作用和节税功能，有利于企业发展壮大。就权益乘数而言，格力权益乘数较高，说明股东投入资本在资产中所占比例越小，借入资本占比例较大，所以财务杠杆作用越大。结合近五年资产负债表可以看出，格力电器公司长期负债较少，明显低于流动负债数额，因此偿债能力的高低基本上取决于短期偿债能力。总的来看，企业资金的处理还是比较好，利用了负债的财务杠杆作用和节税功能，企业还应进一步加强对偿债能力的调节，使企业能更快的发展。横向与

8、美的电器比较，可以看出，格力电器的资产负债率大于美的，格力电器能充分利用负债的财务杠杆作用和节税功能，有利于企业发展壮大。营运能力分析 表3 格力电器营运能力 年份项目 20052006200720082009应收账款周转率17.385213159 24.101815168 47.884999376 57.575656136 57.374303331 存货周转率4.440783674 4.671967990 4.877656614 5.614624238 6.021749399 总资产周转率1.434496674 1.661034266 1.802129089 1.491887904 1.03

9、4357479 图3-1图3-2图3-3营运能力是指企业对资产利用的能力，即资产运用效率的分析。资产运用效率标志着资产的运行状态及其管理效果的好坏，对企业的偿债能力和获利能力产生重要的影响。 从时间发展趋势纵向观察可以直观得出，格力的应收账款周转率成上升趋势，周转速度教快，资金流动性增强，说明格力电器信用政策较严格，及时收回资金。而美的应收账款周转率07年开始下降，是由于受货币增值影响，以及市场竞争激烈，信用政策放宽。从存货周转率来看，格力和美的都有所上升，说明二者存货的变现速度较好，使用效果好，存货剩余少，资金占用少、利用率高。从总资产周转率来看，美的高于格力，07年以后两家企业总资产周转率

10、都有下降，说明全部资产使用率下降销售没有以前景气，是受经济危机的影响，应采取“提高销售收入或处置资产”的方式提高总资产利用率。盈利能力分析表4 格力电器盈利能力 年份项目 20052006200720082009资产净利率0.040061289 0.043834776 0.061031888 0.075533406 0.071421267 股东权益报酬率0.197402072 0.216305311 0.273625346 0.313242188 0.321388528 销售净利率0.027927070 0.026390049 0.033866546 0.050629411 0.0690489

11、20 股利支付率0.400373810 0.341913356 0.012312493 0.142598244 0.132740586 图 4-1图4-2图4-3图4-4盈利能力指企业一定时期内运用各种资源赚取利润的能力。获取利润是企业经营的最终目标，也是企业能否生存与发展的前提。盈利能力直接关系到投资者的利益，也关系到债权人以及企业经营管理者的切身利益。由图4-1,4-2,4-3中可知格力的资产净利率，股东权益报酬率，销售净利率都呈上升趋势，其中销售净利率尤为明显，销售净利率的大幅度上升说明企业的营业收入给企业带来的净利润大大增加了，同时由于格力重视核心技术开发，使得成本费用利用率上升，从而

12、企业获取利润付出的代价下降了，获利能力增强，也说明企业对成本费用的控制和管理水平提高了。虽然获利能力增强，但是在07年股利支付率大幅度下降，根据格力提供的年报上的重大事件，是因为在07年该公司收购了香港格力电器销售有限公司和珠海格力集团财务有限责任公司。而与其同行业的美的股利支付率每年都高于它，显然这两家公司对股利分配上有很大的差别，格力主要把股利用在发展公司上，把较少的股利分配给股东，而美的主要是多分些股利给股东，让股东更放心的把钱投入其中，当然格力给股东分的利润较少，但也从另一方当面反映了投资者对格力前途比较看好。发展能力分析表5 格力电器发展能力 年份项目 200520062007200

13、82009销售增长率0.319210282 0.303231378 0.443335562 0.105848186 0.010120408 股权资本增长率0.114955004 0.155091567 0.651375233 0.318616811 0.403321971 可持续增长率0.125170918 0.153386095 0.358275478 0.311360562 0.334935633 图 5-1图 5-2图 5-3由于受经济危机的影响，企业08年相对07年销售增长率和股权资本增长率有较大下浮，可持续增长率小幅度下降；09年相对于08年销售增长率还在下降，而股权资本增长率和可持

14、续增长率有所提高。对于可持续增长率近三年都保持良较高比率，可见其发展能力比较强。从发展的角度看：2010年，随着经济危机的不复存在和社会经济的日益完善，企业今后各项能力一定会有不同程度的上浮。预测2010年企业各项能力、指标起码可以与07年并驾齐驱，若企业有意识地加强不足之处的改善，如适当提高企业偿债能力，适当提高赊销金额，这将对企业营运能力及盈利能力的提高有很大的帮助。综合以上对企业各项指标及能力的分析，企业现处于发展中状态，企业财务状况将日趋成熟，在不发生重大变革及社会性变动的情况下，企业的持续性发展能力还是比较高的。财务趋势分析格力公司比较百分比利润表（%）2007年2009年科 目20

15、07年2008年2009年一、营业总收入100100100其中：营业收入10010099.58 利息收入0.42 保费净收入 手续费及佣金收入0.004 其他收入二、营业总成本97.0495.90 93.04其中:营业成本83.3182.8275.03 利息支出0.04 手续费及佣金支出0.0005 退保金 赔付支出净额 提取保险责任准备金净额 保单红利支出 分保费用 营业税金及附加0.330.380.95 销售费用11.7310.4913.60 管理费用1.692.243.67 财务费用0.110.02-0.23 资产减值损失-0.12-0.050.07 其他支出加：公允价值变动收益0.00

16、5 投资收益0.020.020.02其中：对联营企业和合营企业的投资收益-0.005 汇兑收益三、营业利润2.984.126.98加：营业外收入0.080.080.98减：营业外支出0.010.030.03其中：非流动资产处置损失0.0010.0020.006四、利润总额3.054.167.93减：所得税费用0.270.381.05五、净利润2.783.786.88六、每股收益（一）基本每股收益（二）稀释每股收益格力公司简化比较百分比资产负债表（%）2005年2009年项目2005年末2006年末2007年末2008年末2009年末流动资产74.64 75.05 80.16 74.40 82.

17、69 非流动资产25.36 24.95 19.84 25.60 17.31 资产总额100.00 100.00 100.00 100.00 100.00 流动负债75.19 77.29 77.73 77.79 79.25 长期负债0.04 0.08 0.07 负债总额75.23 77.37 77.73 77.79 79.33 股东权益24.77 22.63 22.27 22.21 20.67 负债及股东权益100.00 100.00 100.00 100.00 100.00 杜邦分析杜邦分析就是利用各财务指标间的内在关系，对企业经营管理及经济效益进行系统的分析评价的一种综合分析法。现我们就利用

18、杜邦分析法，对企业近五年净资产收益率的变动做因素分析： 表 6 年份项目 20052006200720082009权益乘数4.658886667 5.137783649 4.359618045 3.985876714 4.837301521 总资产周转率1.434496674 1.661034266 1.802129089 1.491887904 1.034357479 资产净利率0.040061289 0.043834776 0.061031888 0.075533406 0.071421267 股东权益报酬率0.197402072 0.216305311 0.273625346 0.313242188 0.321388528 销售净利率0.027927070 0.026390049 0.033866546 0.050629411 0.069048920 股东权益报酬率=销售净利率*总资产周转率*权益乘数2007年：0.