第七章无形资产评估

1、1第七章第七章 无形资产评估无形资产评估各类无形资产评估的特点及具体方法各类无形资产评估的特点及具体方法无形资产评估的基本途径无形资产评估的基本途径影响无形资产价值的因素影响无形资产价值的因素无形资产的存在形式及分类无形资产的存在形式及分类无形资产的概述无形资产的概述各类无形资产评估中应注意的问题各类无形资产评估中应注意的问题2第一节第一节 无形资产评估概述无形资产评估概述v定义定义 特定主体所控制的，不具有实物形态，对生产经营长期发挥作用且能带来经济利益的资源。 v性质性质 非实体性 排他性 收益性 v确定标准确定标准u无形资产应是财产，并且能被准确描述。 u无形资产不具有实物形态，因而其存

2、在应该要有一些有形的证明。3二、无形资产的特性二、无形资产的特性u 非竞争性u 网络效应u 部分独占性u 难交易性不同角不同角度特性分析度特性分析u 研制开发耗费的非标准性u 独占性u 所有权和使用权的可多次分离性u 作用过程的独特性(附着性;共益性;积累性;替代性 )经济学角度经济学角度形成和使用角度形成和使用角度4三、无形资产的存在形态及分类三、无形资产的存在形态及分类可辨认无形资产可辨认无形资产: :专利权、非专利技术、商标权、专利权、非专利技术、商标权、著作权、土地使用权、特许权等著作权、土地使用权、特许权等不可辨认无形资产不可辨认无形资产: :商誉商誉我国我国会计准则会计准则无形资产

3、无形资产和和资产评估准则资产评估准则无形资产无形资产5三、无形资产的存在形态及分类三、无形资产的存在形态及分类权利型无形资产权利型无形资产国际评估指南第国际评估指南第4 4号号无形资产评估无形资产评估（20052005修订版）修订版）关系型无形资产关系型无形资产组合型无形资产组合型无形资产 知识产权知识产权 6四、影响无形资产评估价值的因素四、影响无形资产评估价值的因素主要影响因素主要影响因素国内外情况国内外情况技术成熟程度技术成熟程度取得成本取得成本机会成本机会成本市场供需状况市场供需状况转让内容因素转让内容因素使用期限使用期限效益因素效益因素7五、无形资产评估的前提及对象五、无形资产评估的

4、前提及对象 前提前提: :产权变动 无形资产评估是对其获利能力的评估无形资产评估是对其获利能力的评估 在无形资产评估中，不是根据无形资产历史和当前的盈利状况进行判断，而应对其未来获利能力未来获利能力进行评估并给予量化。8无形资产价值被侵蚀的原因无形资产价值被侵蚀的原因无形资产无形资产价值价值企业企业超常负担超常负担无效或无效或低效有形资产低效有形资产的侵蚀的侵蚀各级政府各级政府不当收费不当收费9第二节第二节 无形资产评估的收益法无形资产评估的收益法一、无形资产评估的收益法概述一、无形资产评估的收益法概述直接预测直接预测无形资产的收益:在无形资产的预期收益比较明确，或者无形资产在企业生产经营中生

5、产的经济收益可直接估算的情形下，通过直接估算目标无形资产能够创造的预期经济收益，并折现得到无形资产价值。应用的两种形式应用的两种形式间接预测间接预测无形资产的收益:先估算出组合资产的预期收益，再以一定的分成比率间接计算目标无形资产预期收益进行折现得到其价值。10根据无形资产交易计价的方式不同，衍生出以下两种计算方式：无形资产评估值 （ 9-2）无形资产评估值= （ 9-3） 式中： K无形资产分成率； Rt第t年分成基数； t收益期限； r折现率； Y最低收费额； T所得税率。收益法收益法直接预测无形资产的收益直接预测无形资产的收益间接预测无形资产的收益间接预测无形资产的收益无形资产评估值 （

6、9-1） 式中： Rt目标无形资产的预期经济收益额； t收益期限； r折现率； T所得税率。ntttrTR111ntttrTRK111ntttrTRKY11111收益法收益法例例1 1：某企业转让一种新型的玻璃生产全套技术，经搜集和初步测算已知如下资料：一是该某企业转让一种新型的玻璃生产全套技术，经搜集和初步测算已知如下资料：一是该企业与购买企业共同享用该项玻璃生产技术，双方设计能力分别为企业与购买企业共同享用该项玻璃生产技术，双方设计能力分别为12001200万和万和800800万标箱；二是万标箱；二是该新型玻璃生产全套技术系国外引进，账面价格该新型玻璃生产全套技术系国外引进，账面价格400

7、400万元，已使用万元，已使用3 3年，尚可使用年，尚可使用5 5年，年，2 2年通年通货膨胀率累计为货膨胀率累计为10%10%；三是该项技术转出对该企业生产经营有较大影响，由于市场竞争加剧，；三是该项技术转出对该企业生产经营有较大影响，由于市场竞争加剧，产品价格下降，在以后产品价格下降，在以后5 5年的净减收益按折现值计算为年的净减收益按折现值计算为100100万元，增加开发费用以提高质量、万元，增加开发费用以提高质量、保住市场的追加成本按现值计算为保住市场的追加成本按现值计算为3030万元。试评估该项无形资产转让的最低收费额。万元。试评估该项无形资产转让的最低收费额。分析：（1）三年来通货

8、膨胀率为10%，对外购无形资产的重置成本可按物价指数法调整，并根据成新率确定净值，可得浮法玻璃生产全套技术的重置成本净值为： （2）因转让双方共同使用该无形资产，设计能力分别为1200万和800万标箱，评估重置成本净值分摊率为： （3）由于无形资产转让后加剧了市场竞争，在该无形资产的寿命期间，净减收益和再开发净增费用的折现值是转让无形资产的机会成本，据例题所给资料为： 10030130（万元） 故该无形资产转让的最低收费额评估值为： 27540%130240（万元）80040%1200800=+（万元）275535%)101(40012收益法收益法二、收益法评估中各项技术经济指标的确定直接估算

9、法直接估算法一、无形资产收益额的确定一、无形资产收益额的确定间接估算法间接估算法收入增长型收入增长型u生产的产品能够以高出同类产品的价格销售；其计算公式为： R=（P2-P1）Q (9-5)u生产的产品采用与同类产品相同价格的情况下，销售数量大幅度增加，市场占有率扩大，从而获得超额收益。其计算公式为： R=（Q2-Q1）（P-C) (9-6)费用节约型费用节约型费用节约型无形资产指在无形资产的应用中，生产产品中的成本费用降低，从而形成超额收益。可以用下列公式计算为投资者带来的超额收益。R=（C1-C2）Q (9-7)分成率法分成率法通过确定合理的无形资产收益分成比率，从目标无形资产与其他资产的

10、共同收益中分离出目标无形资产的预期收益额。其确定方法有：u经验法则u层次分析（AHP）差额法差额法当无法将使用了无形资产和没有使用无形资产的收益情况进行对比时，采用无形资产和其他类型资产在经济活动中的综合收益与行业平均水平进行比较，可以将无形资产获利能力量化。13第三节第三节 无形资产评估的成本法无形资产评估的成本法无形资产成本的特性无形资产成本的特性 无形资产评估中成本法的应用无形资产评估中成本法的应用 采用成本法评估无形资产，其基本公式为：采用成本法评估无形资产，其基本公式为： （9-10)不完整性不完整性虚拟性虚拟性弱对应性弱对应性成新率无形资产重置成本无形资产评估值142外购无形资产重

11、置成本的估外购无形资产重置成本的估算算其的重置成本包括购买价和购置费用，一般可以采用以下两种方法：u市价类比法u物价指数法 (9-13)成本法1自创无形资产重置自创无形资产重置成本的估算成本的估算自创无形资产的成本由创制该资产所消耗的物化劳动和活劳动费用构成。在实践中,常采用核算法进行估算：u无形资产重置成本=直接成本+间接成本+资金成本+合理利润 (9-11)u无形资产直接成本=（物质资料实际耗费量现行价格（实耗工时现行费用标准）（9-12)3成新率的估算成新率的估算u专家鉴定法。是指邀请有关技术领域的专家，对被评估无形资产的先进性、适用性做出判断，从而确定其成新率的方法。u剩余经济寿命预测

12、法。由评估人员通过对无形资产尚可使用的经济年限进行预测和判断，从而确定其成新率的方法。公式为： (9-14)100%+剩余使用年限成新率=已使用年限剩余使用年限购置时物价指数评估时物价指数无形资产重置成本无形资产重置成本15第四节第四节 无形资产评估的市场法无形资产评估的市场法前提前提: :有充分的源于市场的交易案例有充分的源于市场的交易案例合理比较基础合理比较基础形式相似形式相似 功能相似功能相似 载体相似载体相似 交易条件相似交易条件相似获取的信息资料完善程度对评估结论存在重要影响获取的信息资料完善程度对评估结论存在重要影响( (横向横向 纵向纵向) )市市场场法法的的基基本本要要求求交易

13、价格信息应满足相关、合理、可靠和有效的要求交易价格信息应满足相关、合理、可靠和有效的要求评估价值调整应当言之有理，持之有据评估价值调整应当言之有理，持之有据16第五节第五节 无形资产评估的期权法无形资产评估的期权法TextText期权法期权法无形资产无形资产期权特征期权特征看涨期权看涨期权看跌期权看跌期权定价模型定价模型各种参数各种参数确定标的资产的价格确定标的资产的价格标的资产价值波动的方差标的资产价值波动的方差期权的执行价格期权的执行价格期权的期限期权的期限推迟使用无形资产机会成本推迟使用无形资产机会成本基本公式基本公式C0=S0N(d1)-Xe-rTN(d2) （9-15）201ln(/

14、)(/2)SXrTdTss+=17期权法期权法例例9-39-3：一家生物技术公司开发了一种新的药品，并获得了发明专利和国家医疗卫：一家生物技术公司开发了一种新的药品，并获得了发明专利和国家医疗卫生部门的相关批文。目前公司内部的财务可行性分析表明，根据潜在的市场和预期生部门的相关批文。目前公司内部的财务可行性分析表明，根据潜在的市场和预期价格，在考虑初始开发成本之前，该药品将为公司带来价格，在考虑初始开发成本之前，该药品将为公司带来1010亿元的现金流现值。如果亿元的现金流现值。如果目前进行开发，估计该药品的初始开发成本为目前进行开发，估计该药品的初始开发成本为1515亿元。目前，该专利的剩余有

15、效期亿元。目前，该专利的剩余有效期为为2020年，现行的长期国债利率为年，现行的长期国债利率为10%10%，生物技术类上市公司价值的平均方差为，生物技术类上市公司价值的平均方差为0.030.03。现估算该专利的价值。现估算该专利的价值。首先，根据期权定价模型，确定所需的各种参数如下：标的资产的价值=10亿元执行价格=初始投资成本=15亿元期权期限=20年标的资产价值的方差=003无风险利率=10%运用Black-Scholes期权定价模型计算得到：d1=11548 N(d1)=08759d2=03802 N(d2)=06481则专利期权的价值=10e-0052008759-15e-0120 0

16、6481 =19066(亿元)该专利投资项目的当前净现值=10-15=-5（亿元）比较可以发现，如果仅从收益现值的角度对该专利进行估价，对其投资的净现值为负，但如果考虑专利的期权特征，运用期权对其进行估价，它仍有较高价值。18第六节第六节 常规无形资产的评估常规无形资产的评估技术类无形资产评估技术类无形资产评估商标权评估商标权评估商誉的评估商誉的评估 常规无形资产常规无形资产评估评估19一、专利权评估 专利的内容专利的内容 发明发明(20)；实用新型；实用新型(10)；外观设计；外观设计(10 ) 专利的特点专利的特点 独占性；地域性；时间性；可转让性独占性；地域性；时间性；可转让性 专利使用

17、权的分类专利使用权的分类 独家使用权独家使用权 排他使用权排他使用权 普通使用权普通使用权 专利权的评估方法专利权的评估方法 收益法和成本法收益法和成本法20专利权评估案例专利权评估案例例专利权评估。A科技发展公司，3年前自行研究开发成功一项技术，获得发明专利证书，专利保护期10年。该公司准备将该项技术出售。要求：试评估该项专利权的价值。分析：（1）评估对象和评估目的。评估对象是专利技术；评估目的是专利技术转让。（2）鉴定专利技术。该项技术已申请专利，取得有关专家鉴定书和可行性研究报告，证实该专利技术存在，并且已使用了3年，产品已进入市场，市场潜力较大。（3）选择评估方法。该项专利技术具有较强

18、的获利能力，能够测算收益额，因此，适宜采用收益法进行评估。（4）确定评估参数。根据对该类专利技术的更新周期以及市场上产品更新周期的分析，确定该专利技术的剩余使用期限为4年。根据对该类技术的交易实例以及该技术队产品生产的盈利贡献等的分析，确定销售收入分成率为3%，所得税税率25%。 21 根据对未来市场需求的分析，评估人员预测未来四年的销售收入见下表 根据当期的市场投资收益率，确定该专利技术评估采用的折现率为15%。 （5）计算评估值，计算结果如下表。年份年份销售收入销售收入2009200960006000201020107500750020112011900090002012201290009

19、000年份年份销售收入销售收入分成额分成额= =* *3%3%净收益净收益= =* *（1-25%1-25%）收益现值（收益现值（r=15%r=15%）2009200960006000180180135.00135.00117.40117.402010201075007500225225168.75168.75127.59127.592011201190009000270270202.50202.50133.14133.142012201290009000270270202.50202.50115.79115.79合计合计493.92493.9222二、非专利技术评估 非专利技术的特点非专利技

20、术的特点 实用性；新颖性；获利性；保密性实用性；新颖性；获利性；保密性 与专利技术的区别与专利技术的区别 公开程度公开程度 内容范围内容范围 保护期限保护期限 保护法律保护法律 非专利技术的评估方法非专利技术的评估方法 成本法和收益法成本法和收益法23非专利技术与专利技术的区别非专利技术与专利技术的区别1非专利技术具非专利技术具有保密性，而有保密性，而专利技术则是专利技术则是在专利法规定在专利法规定范围内公开的范围内公开的2非专利技术的内非专利技术的内容范围很广，包容范围很广，包括设计资料、技括设计资料、技术规范、工艺流术规范、工艺流程、材料配方、程、材料配方、经营诀窍和图纸经营诀窍和图纸等，

21、专利技术通等，专利技术通常包括三种，即常包括三种，即发明、外观设计发明、外观设计和实用新型和实用新型4对专利技术的保对专利技术的保护通常按护通常按专利专利法法条文进行，条文进行，对非专利技术保对非专利技术保护的法律主要有护的法律主要有中华人民共和中华人民共和国合同法国合同法、中华人民共和中华人民共和国反不正当竞争国反不正当竞争法法等等3专利技术有明专利技术有明确的法律保护确的法律保护期限，非专利期限，非专利技术没有法律技术没有法律保护期限保护期限24三、商标权评估 商标权的内容商标权的内容 商标权包括排他专用权、转让权、许可使用权、继商标权包括排他专用权、转让权、许可使用权、继承权等承权等 新

22、商标法对于遏制恶意抢注行为的规定新商标法对于遏制恶意抢注行为的规定 与专利技术的区别与专利技术的区别 取得条件取得条件 保护期限保护期限 商标权的评估方法商标权的评估方法 商标权转让的评估：收益法商标权转让的评估：收益法 商标许可价值评估：收益法商标许可价值评估：收益法25商标权评估商标权评估 例商标权评估。某企业拟将一注册商标转让。根据历史资料，该企业近5年使用这一商标的产品比同类产品的价格每件高0.6元，该企业每年生产100万件，该商标目前在市场上发展良好。根据预测估计，在生产能力足够的情况下，该商标产品每年生产200万件，每件可获超额利润0.5元，预计该商标能够继续获取超额利润的时间是1

23、0年。前5年保持目前的超额利润水平，后5年每年可获取的超额利润为60万元，折现率10%，所得税税率为25%。要求：评估该项商标权的价值。 26 分析： （1）计算其预测期内前5年每年的超额利润为：2000.5（1-25%）=75（万元） 后五年每年税后超额利润为：60（1-25%）=45（万元） （2）确定折现率为10% （3）确定该项商标权价值： 商标权价值 =753.7907+453.79070.6209=284.3+105.91=390.21（万元） 27四、商誉的评估 商誉的涵义商誉的涵义 是指企业在一定条件下，能获取高于正常投资报酬率所形是指企业在一定条件下，能获取高于正常投资报酬率

24、所形成的价值。由多种因素决定。是不可确指无形资产成的价值。由多种因素决定。是不可确指无形资产 商誉的特性商誉的特性 不能与企业可确指资产分开出售不能与企业可确指资产分开出售 形成商誉的个别因素不能单独计价形成商誉的个别因素不能单独计价 是超过企业可确指资产价值之和的价值是超过企业可确指资产价值之和的价值 是长期积累形成的是长期积累形成的 商誉与商标的区别商誉与商标的区别281、商誉评估的方法、商誉评估的方法 割差法割差法商誉评估值商誉评估值=企业整体资产评估值企业整体资产评估值企业各单项资产企业各单项资产 评估值之和评估值之和 超额收益法超额收益法 1. 超额收益年金法：超额收益年金法： P=

25、（预期年收益额-行业平均收益率单项资产评估之和） 适用资本化率 2. 超额收益折现法：超额收益折现法： P=各年预期超额收益各年预期超额收益各年折现系数各年折现系数29商誉评估案例商誉评估案例v某企业进行股份制改组，根据企业过去经营情况和未来市场形势，预测其未来5年的净利润分别是13万元、14万元、11万元、12万元和15万元，并假定从6年开始，以后各年经营风险情况确定的折现率和本金化率均为10，并且，采用单项资产评估方法，评估确定该企业各单项资产评估之和（包括有形资产和可确指的无形资产）为90万元。试确定该企业商誉评估值。 30首先：采用收益法确定该企业整体评估值企业整体评估值：因为该企业各单项资产评估值之和为90万元，由此可以确定商誉评估值为：商誉的价值=142.28-90=52.28（万元）（万元）28.1426209. 01506209. 0157513. 0118264. 014991. 013%1011%10151011