第十二章企业发展能力分析

1、整理ppt1企业发展能力分析企业发展能力分析 资产负债表与发展能力分析资产负债表与发展能力分析 利润表与发展能力分析利润表与发展能力分析 现金流量表与发展能力分析现金流量表与发展能力分析 可持续发展能力分析可持续发展能力分析整理ppt2一一 、 资产负债表与发展能力资产负债表与发展能力 固定资产成新率固定资产成新率 净资产增长率净资产增长率 总资产增长率总资产增长率 资本积累率资本积累率 三年资本平均增长率三年资本平均增长率 技术投入比率技术投入比率整理ppt3（一）固定资产成新率（一）固定资产成新率 固定资产成新率固定资产成新率=平均固定资产净值平均固定资产净值/平平均固定资产原值均固定资产

2、原值 *100% 反映企业所拥有固定资产的新旧程度反映企业所拥有固定资产的新旧程度 注意：注意： 是否有不需用新固定资产是否有不需用新固定资产 是否有超龄服务的固定资产是否有超龄服务的固定资产 是否有市价严重下跌的固定资产是否有市价严重下跌的固定资产整理ppt4( (二二) )净资产增长率净资产增长率 净资产增长率净资产增长率= =（分析期净资产额（分析期净资产额- -基期净资基期净资产额）产额）/ /基期净资产额基期净资产额100% 100% 分析要点：分析要点： 资产资产- -负债负债= =净资产净资产= =股东权益，股东权益，净资产是净资产是抵御债务风险抵御债务风险的一道重要屏障。的一道

3、重要屏障。净资产增长率较高，可能是股东注入了较多净资产增长率较高，可能是股东注入了较多的资金。的资金。少数股东权益少数股东权益的增加数的增加数不包括不包括在在内。内。与总资产增长率比，银行更应重视此与总资产增长率比，银行更应重视此指标。指标。整理ppt5（三）总资产增长率（三）总资产增长率 总资产增长率总资产增长率= =（分析期总资产（分析期总资产- -基期总资产）基期总资产）/ /基期总资产基期总资产100% 100% 分析要点：分析要点： 增长率高，说明企业增长率高，说明企业扩张的扩张的速度速度快。快。总资产增长率高是好是坏应结合总资产增长率高是好是坏应结合其他指标进行评价，是其他指标进行

4、评价，是大量举债大量举债、股东、股东注入注入了新的资金了新的资金，还是，还是资产重组资产重组。整理ppt6部分公司部分公司2001年发展能力指标年发展能力指标发展能力青岛海尔深康佳东风汽车宝钢股份春兰股份综艺股份净资产增长率（%）-19.949.763.99 68.474.16总资产增长率（%）2.08.78.98.60.53.30整理ppt7部分公司部分公司2001年发展能力指标年发展能力指标发展能力思达高科莲花味精安彩高科许继电器双汇发展新乡化纤净资产增长率（%）42.69.973.0218.084.42总资产增长率（%）.30.37.45.522.13.59整理ppt8部分公司部分公司2

5、001年发展能力指标年发展能力指标发展能力厦新电子济南轻骑冰熊股份万家乐新大洲科龙电器净资产增长率（%）-34.079.06 -81.86 -15.45 -41.89总资产增长率（%）.69.17.24.35.07.70整理ppt9部分公司部分公司2001年发展能力指标年发展能力指标发展能力深发展浦发银行民生银行招商银行净资产增长率（%）-5.08-9.5238.83总资产增长率（%）.05.05.05.04整理ppt10整理ppt11案例：郑百文高速增长案例：郑百文高速增长“郑百文郑百文”，其前身是一个国有百货文化用品批发站，其前身是一个国有百货文化用品批发站，1996 年年 4 月月 18

6、 口在上海证券交易所挂牌上市交易，是郑州市第一家上市公口在上海证券交易所挂牌上市交易，是郑州市第一家上市公司和河南省首家商业股票上市公司。该公司在司和河南省首家商业股票上市公司。该公司在 1998 年以前一直保持年以前一直保持优良的业绩，可谓是典型的优良的业绩，可谓是典型的“绩优公司绩优公司”。1995 年至年至 1997 年，公司年，公司资产过度增长。在资产过度增长。在 1996 年该公司的商品销售额仅次于上海一百集团，年该公司的商品销售额仅次于上海一百集团， 并在当年及并在当年及 1997 年连续两年在中国股市中获得了高成长股美称。年连续两年在中国股市中获得了高成长股美称。1997 年是年

7、是“郑百文郑百文”最辉煌的时期，最辉煌的时期， 其主营业务收入达到其主营业务收入达到 70 亿元亿元之巨，被誉为全国商业批发行业的龙头老大。但是，公司从之巨，被誉为全国商业批发行业的龙头老大。但是，公司从 1998 年年开始连续出现巨额亏损。到开始连续出现巨额亏损。到 1999年底，公司总资产年底，公司总资产 12.8 亿元，总负亿元，总负债债 25.77 亿元，严重资不抵债。亿元，严重资不抵债。1999 年年 4月月 27 日沦落为日沦落为“”， 成为当时退市的热门之一。这样一个曾经被光环笼罩着的先进典型，成为当时退市的热门之一。这样一个曾经被光环笼罩着的先进典型，在短短的三年里，不但将其自

8、有资产以及上市融入的资金都消耗殆在短短的三年里，不但将其自有资产以及上市融入的资金都消耗殆尽，而且面临破产，令人深思尽，而且面临破产，令人深思整理ppt12一个企业要保持持续增长的趋势，就必须有大量资金投入的一个企业要保持持续增长的趋势，就必须有大量资金投入的支持。问题在于，郑百文保持高速增长所需的资金从哪里来？支持。问题在于，郑百文保持高速增长所需的资金从哪里来？公司最方便的筹资途径是负债，但该公司到后期再也不能像公司最方便的筹资途径是负债，但该公司到后期再也不能像前期那样轻而易举地获得贷款了。因为公司前期负债经营所前期那样轻而易举地获得贷款了。因为公司前期负债经营所导致的高负债水平使得继续

9、获得贷款的可能性不大。导致的高负债水平使得继续获得贷款的可能性不大。1997 年年公司的资产负债率已经高达公司的资产负债率已经高达90%， 明显超出同行业的平均水明显超出同行业的平均水平。平。1998 年其主要供应商年其主要供应商四川长虹考虑到仅仅依赖郑百四川长虹考虑到仅仅依赖郑百文独家销售的巨大市场风险，文独家销售的巨大市场风险， 取消了与该公司的经销合作关取消了与该公司的经销合作关系。与此同时系。与此同时,中国建设银行郑州分行发现开具给该公司的承中国建设银行郑州分行发现开具给该公司的承兑汇票形成的巨额债权有一定的回收难度，开始停止签发新兑汇票形成的巨额债权有一定的回收难度，开始停止签发新的

10、承兑汇票。该公司遭到经营和财务两方面的夹击，的承兑汇票。该公司遭到经营和财务两方面的夹击，1998年年发生超过发生超过 5亿元的巨额亏损，亿元的巨额亏损， 这之后公司便步入恶性循环，这之后公司便步入恶性循环，沦落到破产的境地。沦落到破产的境地。案例：郑百文高速增长案例：郑百文高速增长整理ppt13（四）资本积累率（四）资本积累率 资本积累率资本积累率= 期未所有者权益期未所有者权益 / 期初所有期初所有者权益者权益*100% 是正指标是正指标 关注点：关注点： 是否有大量投入资本是否有大量投入资本 是否有是否有“重组重组”整理ppt14股东权益增长率分析股东权益增长率分析%100股东权益期初余

11、额本期股东权益增加额股东权益增长率%100股东权益期初余额支付股东股利股东新增投资净利润股东净投资率净资产收益率股东权益期初余额对股东的净支付净利润%100整理ppt15 从公式中可以看出股东权益增长率是受净资产从公式中可以看出股东权益增长率是受净资产收益率、股东净投资率、净损益占股东权益比收益率、股东净投资率、净损益占股东权益比率这三个因素驱动的。率这三个因素驱动的。 其中净资产收益率反映了企业运用股东投入资其中净资产收益率反映了企业运用股东投入资本创造收益的能力。本创造收益的能力。 股东净投资率反映了企业利用股东新投资的程股东净投资率反映了企业利用股东新投资的程度。度。 而净损益占股东权益

12、比率则反映了直接计入股而净损益占股东权益比率则反映了直接计入股东权益的利得和损失在股东权益中所占的份额。东权益的利得和损失在股东权益中所占的份额。 这三个比率的高低都反映了对股东权益增长的这三个比率的高低都反映了对股东权益增长的影响程度。影响程度。整理ppt16 从公式中可以看出股东权益增长率是受从公式中可以看出股东权益增长率是受净资产收益率和股东净投资率这两个因净资产收益率和股东净投资率这两个因素驱动的。素驱动的。 为正确判断和预测企业股东权益规模的为正确判断和预测企业股东权益规模的发展趋势和发展水平，应将企业不同时发展趋势和发展水平，应将企业不同时期的股东权益增长率加以比较。期的股东权益增

13、长率加以比较。整理ppt17（五）三年资本平均增长率 三年资本平均增长率 = 3 年未所有者权益总额 - 1 * 100% 3年前年未所有者权益总额 整理ppt18（六）技术投入比率（六）技术投入比率 技术投入比率技术投入比率 = 当年技术转让费支出与当年技术转让费支出与研发投入研发投入/当年主营业务收入净额当年主营业务收入净额*100% 从企业技术创新方面反映了企业的发展从企业技术创新方面反映了企业的发展潜力和可持续发展能力。潜力和可持续发展能力。整理ppt19二、利润表与发展能力分析二、利润表与发展能力分析 主营业务收入增长率主营业务收入增长率 三年销售（营业）收入平均增长率三年销售（营业

14、）收入平均增长率 营业利润增长率营业利润增长率 税后利润增长率税后利润增长率整理ppt20（一）主营业务收入增长率（一）主营业务收入增长率 主营业务收入增长率主营业务收入增长率= =（分析期主营业务收入（分析期主营业务收入- -基期主营业务收入）基期主营业务收入）/ /基期主营业务收入基期主营业务收入100% 100% 分析要点：分析要点： 增长率越高，说明主营业务发增长率越高，说明主营业务发展越快。展越快。附营业务里也可能孕育着无限的商附营业务里也可能孕育着无限的商机，附营业务也可转换为主营业务。故有片面机，附营业务也可转换为主营业务。故有片面性。性。没有考虑利润情况，是否花钱赚吆喝，没有考

15、虑利润情况，是否花钱赚吆喝，从该指标看不出来。从该指标看不出来。整理ppt21（二）三年销售收入平均增长率 三年销售收入平均增长率三年销售收入平均增长率 3 本年销售收入总额本年销售收入总额= - 1 *100% 三年前的销售收入总额三年前的销售收入总额 避免因少数年份业务波动而对企业发展避免因少数年份业务波动而对企业发展潜力的错误判断。潜力的错误判断。整理ppt22（三）营业利润增长率（三）营业利润增长率 营业利润增长率营业利润增长率= =（分析期营业利润（分析期营业利润- -基期营业基期营业利润）利润）/ /基期营业利润基期营业利润100% 100% 分析要点：分析要点： 营业利润是企业营

16、业利润是企业净利润的主要净利润的主要来源来源。反映企业反映企业经营活动盈利水平经营活动盈利水平的增长速的增长速度。度。和上指标比，既考虑了收入，又考虑了和上指标比，既考虑了收入，又考虑了成本和期间费用及利润成本和期间费用及利润等因素，更全面。等因素，更全面。没没考虑对外投资、营业外收支和所得税考虑对外投资、营业外收支和所得税的情况。的情况。整理ppt23（四）税后利润增长率（四）税后利润增长率 税后利润增长率税后利润增长率= =（分析期净利润（分析期净利润- -基期净利基期净利润）润）/ /基期净利润基期净利润100%100% 分析要点：分析要点： 税后利润是税后利润是综合性指标，综合性指标，

17、反映反映企业对投资者的回报。企业对投资者的回报。应结合企业所处的应结合企业所处的生产阶段（开发、成长、成熟、衰退）来进生产阶段（开发、成长、成熟、衰退）来进行分析。行分析。滞后于总资产的增长。滞后于总资产的增长。增长率增长率的高低是多因素作用的结果。的高低是多因素作用的结果。 整理ppt24发展能力青岛海尔深康佳东风汽车宝钢股份春兰股份综艺股份主营业务收入增长率（%）89.33 -25.1628.57-5.7217.31-3.44营业利润增长率（%）66.66 -386.844.04 -15.6217.29-5.22税后利润增长率（%）50.61 -411.243.74 -14.403.34

18、-13.34整理ppt25发展能力厦新电子济南轻骑冰熊股份万家乐新大洲科龙电器主营业务收入增长率（%）-.5320.46-3.13-3.79 -92.037.02营业利润增长率（%）-56.5583.84 -100.7398.3 -16.7942.14税后利润增长率（%）-55.15156.9 -112.3 -4321.7.63129.3整理ppt26发展能力深发展浦发银行民生银行招商银行主营业务收入增长率（%）55.2125.8389.3320.08营业利润增长率（%）1.4766.6674.30税后利润增长率（%）-20.5710.8550.1678.04整理ppt27三、现金流量表与发展

19、能力分析三、现金流量表与发展能力分析 现金流量资本支出比率现金流量资本支出比率 现金流量适当比率现金流量适当比率 现金流量表现看企业生命阶段现金流量表现看企业生命阶段(已讲已讲)整理ppt28现金流量资本支出比率 涵义：涵义：指企业来自于经营活动的现金净流量与当期资本指企业来自于经营活动的现金净流量与当期资本支出总额的比率支出总额的比率 计算：计算：现金流量资本支出比率现金流量资本支出比率 经营活动产生的现金经营活动产生的现金净流量净流量资本支出总额资本支出总额 分析：分析：“资本支出总额资本支出总额”是指企业为维持或扩大生产能是指企业为维持或扩大生产能力而购置固定资产或无形资产而发生的支出。

20、该指标主力而购置固定资产或无形资产而发生的支出。该指标主要反映企业用经营活动产生的现金净流量维持或扩大生要反映企业用经营活动产生的现金净流量维持或扩大生产经营规模的能力，其值越大，说明企业发展能力越强，产经营规模的能力，其值越大，说明企业发展能力越强，反之，则越弱。另外，该指标也可用于评价企业的偿债反之，则越弱。另外，该指标也可用于评价企业的偿债能力，因为当经营活动产生的现金净流量大于维持或扩能力，因为当经营活动产生的现金净流量大于维持或扩大生产规模所需的资本支出时，其余部分可用于偿还债大生产规模所需的资本支出时，其余部分可用于偿还债务。务。整理ppt29现金流量适当比率 涵义：涵义：指经营活

21、动所产生的现金净流量与资本指经营活动所产生的现金净流量与资本支出、存货增加额和现金股利三项之和的比率支出、存货增加额和现金股利三项之和的比率 计算：计算：现金流量适当比率现金流量适当比率 经营活动产生的经营活动产生的现金净流量现金净流量 （资本支出（资本支出 + 存货存货 增加额增加额 + 现现金股利）金股利） 分析：分析：该指标说明企业用经营活动所得现金维该指标说明企业用经营活动所得现金维持或扩大生产经营规模的能力。当其值大于或持或扩大生产经营规模的能力。当其值大于或等于等于1时，表明企业从经营活动中得到的现金足时，表明企业从经营活动中得到的现金足以应付各项资本性支出、存货增加和现金股利以应付各项资本性支出、存货增加和现金股利的需要，不用再对外融资；当其值小于的需要，不用再对外融资；当其值小于1时，表时，表明企业来自经营活动的现金不足以满足目前的明企业来自经营活动的现金不足以满足目前的营业水准和支付股利的需要。营业水准和支付股利的需要。 整理ppt30现金流量表看企业生命阶段 企业在不同的生命阶段，其投资、经企业在不同的生命阶段，其投资、经营、筹资活动在现金流量上表现为不同营、筹资活动在现金流量上表现为不同的特征，因而