2020年社会消费分析报告

1、2020年社会消费分析报告2020年5月目录一、疫情影响消费的基本渠道 1（一）出行受限：线下消费的阻断 1（二）收入效应：疫情冲击国民收入增长 2（三）财富效应：资产变现能力降低 2（四）替代效应：生鲜食品和部分服务型消费的线上化 3（五）偏好改变：外部冲击下的理念变化 3二、疫情对社会消费品零售总额的影响测算 3（一）按行业属性及受冲击程度进行分类 3（二）限额以上企业商品零售总额测算 5（三）社会消费品零售总额测算 6三、结论：“倒 U 型”消费增长曲线 8图目录图 1:疫情影响消费的五个基本渠道 1图 2:疫情冲击下限额以上企业商品销售增速大幅下滑 6图 3:一季度限额以上商品销售占社

2、消总额的比重 7图 4:一季度商品销售下滑约一成左右 7图 5:一季度餐饮收入受疫情冲击严重 8图 6:一季度社会消费品零售总额同比明显下降 8表目录表 1:主要城市出行强度明显低于去年同期水平 2表 2:限额以上商品零售行业受冲击情况分类 4表 3:疫情冲击下限额以上商品零售总额测算(1)5表 4:疫情冲击下限额以上商品零售总额测算(2)6表 5:餐饮业正常消费天数折算系数 7招商娘杆研究院消费既是经济增长的目的，也是经济增长的重要动力，更是提高居民福祉的重要手段，于国于民都值得重点关注。当前新冠疫情对我国经济的冲击涉及多个方面，其中尤以消费为甚。本文梳理了疫情影响消费的基本渠道，对各消费领

3、域的受冲击程度做出了大致判断，并依据可得数据，大致推算了疫情对一季度及全年我国社会消费品零售总额同比增速的影响。一、疫情影响消费的基本渠道为相对全面的判断疫情对各消费领域产生的差异化影响，我们借鉴微观经济学里的消费理论，梳理了影响社会消费的五类基本渠道：即出行受限、收入效应、财富效应、替代效应和偏好改变。从总量上看，疫情除使得居民出行受限大幅减少消费外，还将通过冲击国民收入和资产价格、降低资产变现能力不利于消费增长。同时疫情还改变了消费结构，使得部分线上消费替代了线下消费、可选消费明显下降、卫生健康支出上升。图1:疫情影响消费的五个基本渠道,II 1”,疫情冲击出行殳限敕人败座时看蚊皮替代效在

4、偏好武变消费一叠”兼演一下场布.（一）出行受限：线下消费的阻断为最大限度防止病毒在人与人间传播，各级政府不仅呼吁民众居家避疫，而且也采取相应措施降低人员流动强度。从数据统计来看，直到3月6日，我国主要城市的市内出行强度仍不足去年同期的七成。 而出行强度的下降将直接增加消费行为供需双方的物理距离，因此对以线下消费为主的餐饮、旅游、文化娱乐等将受到明显冲击。表1:主要城市居民出行强度明显低于去年同期水平市内出行数据跟踪-3月6日（二月十三,星期五）注：城内出行强度是指该城市有出行的人数与该城市居住人口比值的指数化结果数据来源：百度迁徙，地铁客流及运输研究阿牛，市场部（二）收入效应：疫情冲击国民收入

5、增长企业延迟复工影响内需增长。全国各地防治措施不断升级，包括春节假期延长、封城封路、工厂企业停工停产、学校延迟开学、各种娱乐场所等公共设施暂时关闭等措施陆续出台，造成全国复工状况明显低于往年。止匕外，诸如“新潮传媒开工首日裁员10%、“北京K歌之王宣布倒闭”等新闻也屡见报端。这些都将对企业经营收入、从业人员收入、政府财政收入都造成了巨大影响。部分国际订单下降影响外部需求。尽管世界卫生组织对我国防疫措施予以了充分肯定， 不主张各国限制国际旅行和贸易， 但随后仍有部分国家出台了各类限制中国人员和产品的政策1,以预防新型冠状病毒。这在冲击我国商品出口的同时，也会对国内相关企业和从业人员的收入造成影响

6、。（三）财富效应：资产变现能力降低财富效应包括资产价格和变现能力两个要素。住房是我国绝大部分居民的最重要资产， 房价的和房租的上涨可以增加所有者的财富， 同时良好资产变现能力才能保证其向消费能力的转化。疫情通过降低资产变现能力和资产价格，最终影响消费能力。一方面，开发商频频出台的促销活动会推动一手房成交价格的边际下调2,继而进一步带动二手房价格下行。另一方面，疫情期间人们外出意愿的大幅下降（售楼处、交易中心等人较多）极大制约了房屋的成交与承租，削弱了房屋的变现能力。1例如印尼暂停进口中国食品与饮料类商品，约旦暂停进口中国动植物产品，俄罗斯最大超市水果等。受疫情的影响，中国房地产业协会在1月26

7、日倡议房企暂停售楼活动，待疫情过后再行恢复。据不完全统计，全国有60多个城市暂停线下销售活动，直接导致春节长假期间的销售面积较往年大幅下滑。2020年地铁客流2019年地铁客流（万人次）（万人次）2020年城内2019年城内2020/2019出行强度出行强度（）上海286.91216.023.6%广州255.7954.826.8%深圳145.9588.024.8%天津16.1143.611.2%庆州都州京州安重苏成杭南郑西2.83.92.72.83.03.04.23.43.93.62.32.05.66.04.54.55.74.46.25.15.85.55.34.950.1%64.4%60.0%

8、62.0%52.6%67.2%67.7%65.7%67.2%65.6%43.4%40.0%Magnit宣布暂停从中国进口蔬菜和148.01228.124.323.197.445.461.113.426.1287.2100.4397.7173.9345.583.8255.42020/2019(%)12.0%8.5%23.0%24.5%26.1%17.7%15.9%10.2%（四）替代效应：生鲜食品和部分服务型消费的线上化“非典”过后，以网购、移动支付为代表的一大批互联网公司带动了社会消费方式的升级，但此时线上消费仍以实物商品为主，诸如对时效性要求较高的生鲜食品、对消费体验要求较高的影视娱乐、教育

9、、医疗等，则线上化替代程度较低。然而，此次疫情期间，科技的进步、物流的发展促进了居民对生鲜食品、影视娱乐、教育、医疗等方面消费的明显线上化。虽然这种线上化动向的持续性有待疫情结束后进一步观察，但其线上渗透率的猛增却已是不争的事实。（五）偏好改变：外部冲击下的理念变化可选消费明显下降。此次疫情之严重使得社会总体处于一种低消耗、低产出、高管制的“两低一高”状态，这种因外部不可抗力导致的消费偏好改变，将在短期内对居民消费结构产生较大影响。最为明显的表现在大量线下餐饮3、45.娱乐、旅游、交运等可选型消费的几近停滞，以及房屋、汽车等大额商品消费的大幅下滑，消费的重点不得不主要集中在食品等生活必需品上。

10、卫生健康理念再强化。“非典”较新冠疫情的传染性更低，疫情严重的省份数量更少，疫情防治措施也未如当前之严格，因此，造成了当时卫生健康理念在不同地区的强化程度不同。而此次新冠疫情在短时间内的大范围传播，以及各地出台的空前高等级的防控措施，是对全体国民卫生健康理念的一次集体强化，也势必会产生较“非典”更为长久而深刻地影响。二、疫情对社会消费品零售总额的影响测算（一）按行业属性及受冲击程画行分参由于缺乏社会消费品零售总额的各行业的分类数据，因此，我们选择限额以上企业商品零售总额的各行业数据作为替代。根据前文疫情对消费影响渠道的分析，我们将限额以上企业商品零售总额中的16大类行业，按照属性分为必需品和可

11、选品，同时按照受冲击程度的不同，分为强、中、弱三个档次。必需消费品。将粮油食品类、中西药品类、石油及制品类、服装鞋帽类归为必需品，并判断粮油食品和中西药品类受疫情冲击程度较弱， 而其他两类必需品受冲击程度为中等。可选消费品。将汽车、家电等其余12种实物消费品类归为可选消费品，并2月12日，中国烹饪协会发布2020年新冠肺炎疫情期间中国餐饮业经营状况和发展趋势调查分析报告显示，疫情期间78%的餐饮企业营业收入损失达100%以上。仅在春节7天内，疫情已对餐饮行业零售额造成了5000亿元左右的损失。以院线电影为例，据猫眼专业版数据显示，2019年大年初一的票房达到14.58亿元，而今年大年初一，全国电影票房仅收获181万元。2月26日，中汽协发布的最新数据