财管-项目投资同步练习

1、第七章 同步练习及答案一、 单项选择题 (本题型共30题，练习题提供正误对照，不记分，)1.某企业计划投资10万元建一生产线，预计投资后每年可获净利1.5万元,年折旧率为10%,则投资回收期为( )年.(A) 4.5   (B) 5   (C) 4   (D) 6 您的答案： 正确答案：c解析：回收期10（1.5+10×10）4年2.在资本限量情况下，最佳投资方案必然是（）。(A) 净现值合计最高的投资组合   (B) 获利指数大于1的投资组合  (C) 内部收益率合计最高的投资组合&

2、#160;  (D) 净现值之和大于零的投资组合您的答案： 正确答案：a解析：多方案比较决策的主要依据，就是能否保证在充分利用资金的前提下，获得尽可能多的净现值总量。3.在下列指标中属于贴现的指标是（）。(A) 投资回收期   (B) 投资利润   (C) 平均收现期   (D) 内部收益率您的答案： 正确答案：d解析：所谓贴现指标又称动态指标，就是考虑了资金时间价值的指标如NPV、NPVR、PI、IRR；非贴现指标又称静态指标就是没有考虑资金时间价值的指标，如投资利润率、静态回收期、平均收现就是应收账款周转天数。4.现值指

3、数小于1时意味着（）。(A) 投资的报酬率大于预定的贴现率   (B) 投资的报酬率小于预定的贴现率  (C) 投资的报酬率等于预定的贴现率   (D) 现金流入量的贴现值大于现金流出量的贴现值您的答案： 正确答案：b解析：现值指数小于1时，该方案为不可行方案，意味着投资的报酬率小于预定的贴现率。5.下列关于净现值的表述中，不正确的是（）(A) 净现值是项目计算期内各年现金净流量现值的代数和  (B) 净现值大于0，项目可行，净现值小于0，项目不可行  (C) 净现值的计算可以考虑投资的风险性&

4、#160;  (D) 净现值反映投资的效率您的答案： 正确答案：d解析：净现值是绝对指标，反映项目净收益的现值，可以体现出投资的收益，而不是效率。6.某投资方案的年营业收入为100000元，年总成本为60000元，年折旧额10000元，所得税率为33，该方案的每年营业现金流量为（）元。(A) 26800   (B) 36800   (C) 16800   (D) 43200 正确答案：b解析：每年营业现金流量（10000060000）×（133）1000036800元7.投资回收期的计算公式为（）。(A) 投资回收

5、期原始投资额现金流入量   (B) 投资回收期原始投资额现金流出量  (C) 投资回收期原始投资额净现金流量   (D) 投资回收期净现金流量原始投资额 正确答案：c解析：若投资均集中发生在建设期，投产后前若干年每年经营净现金流量相等，则：不包括建设期的投资回收期原始设备额投产后前若干年每年相等的现金净流量 因此只有C选项正确. 8.当新建项目的建设期不为0时，建设期内各年的净现金流量（）。(A) 小于0或等于0   (B) 大于0   (C) 小于0   (D) 等于0正确

6、答案：a解析：建设期主要是投资额，现金流量大多是负数，但当没有垫支的流动资金，建设投资若均发生在各建设期起初时，建设期期末的流量为0。9.一个完全具备财务可行性的投资项目，其包括建设期的投资回收期指标必须（）。(A) 大于或等于项目计算期的12   (B) 小于或等于项目计算期的12  (C) 大于或等于经营期的12   (D) 小于或等于经营期的12您的答案： 正确答案：b解析：包括建设期的静态投资回收期PPn/2(即项目计算期的一半)时，方案可行。10.经营现金流入的估算应该等于（）。(A) 本期现销收入  

7、(B) 本期销售收入总额  (C) 当期现收入与回收以前期应收账款的合计数   (D) 本期赊销额您的答案： 正确答案：c解析：现金流量是以收付实现制为基础确定的。在现金流量估算中，以营业收入替代经营性现金流入基于的假定是在正常经营年度内每期发后的赊销额与回收的应收账款大体相同。11.已知某投资项目的原始投资额为500万元，建设期为2年，投产后第1至5年每年NCF：90万元，第6至10年每年NCF：80万元。则该项目包括建设期的静态投资回收期为（）年。(A) 6.375   (B) 8.375   (C) 5.62

8、5    (D) 7.625 正确答案：d解析：不符合简化计算法的特殊条件，按一般算法计算。包括建设期投资回收期750807.625年12.对于多个互斥方案的比较和优选，采用年等额净回收额指标时（）。(A) 选择投资额较大的方案为最优方案  (B) 选择投资额较小的方案为最优方案  (C) 选择年等额净回收额最大的方案为最优方案  (D) 选择年等额净回收额最小的方案为最优方案 正确答案：c解析：本题考点是等额净回收额法的决策原则。13.某企业拟投资于一项目，投资额10000元，投资项目寿命期3年，当年投

9、产并产生效益，3年中每年的现金净流量是5000元，该项目的内部收益率为（）(A) 22.50%   (B) 23.10%   (C) 23.40%   (D) 23.58% 正确答案：c解析：NPV100005000（PA，IRR，3）0（PA，IRR，3）2查表（PA，20，3）2.1065 （PA，24，3）1.9813 IRR20（2.1065-2）/2.1065-1.9813×423.40% 14.某企业投资方案A的年销售收入为180万元，年销售成本和费用为120万元，其中折旧为20万元，所得税率为30%，则该投资方

10、案的年现金净流量为（）万元。(A) 52   (B) 62   (C) 60   (D) 48 正确答案：b解析：现金净流量净利润折旧摊销额财务费用的利息（180120）×（130%）2062（万元）15.如果某一投资方案的净现值为正数，则必然存在的结论是（）。(A) 投资回收期在一年以内   (B) 获利指数大于1  (C) 投资报酬率高于100%   (D) 年均现金净流量大于原始投资额正确答案：b解析：净现值是项目投产后各年报酬的现值合计与投资现值合计两者之差

11、，获利指数则是两者之比。16.企业在分析投资方案时，有关所得税率的数据应根据（）来确定。(A) 过去若干年的平均税率   (B) 当前的税率  (C) 未来可能的税率   (D) 全国的平均税率 正确答案：c解析：投资决策使用的数据，都是关于未来的预计数据。17.在长期投资决策中，一般属于经营期现金流出项目的是（）。(A) 固定资产投资   (B) 开办费投资  (C) 经营成本   (D) 无形资产投资 正确答案：c解析：固定资产投资、开办费投资和无形资产投资一般属于建设期

12、的现金流出项目。18.某投资项目在建设期内投入全部原始投资，该项目的获利指数为1.25，则该项目的净现值率为（）。(A) 0.25   (B) 0.75    (C) 0.125   (D) 0.8 正确答案：a解析：获利指数1净现值率，因此净现值率1.2510.25 19.获利指数与净现值的主要区别是（）。(A) 获利指数未考虑时间价值  (B) 获利指数的计算无需于事先设定折现率就可以计算  (C) 获利指数可以弥补净现值在投资额不同方案之间不能直接比较的缺陷  

13、;(D) 获利指数无需事先设定折现率就可以排定项目的优劣次序正确答案：c解析：获利指数是相对数指标，可以剔除投资规模不同对项目评价结果的影响。20.经营现金流入的估算应该等于（）(A) 本期现销收入   (B) 本期销售收入总额  (C) 当期现销收入与回收以前期应收账款的合计数   (D) 本期赊销额您的答案： 正确答案：c解析：现金流量是以收付实现制为基础确定的。在现金流量估算中，以营业收入替代经营性现金流入基于的假定是在正常经营年度内每期发生的赊销额与回收的应收账款大体相同。21.所谓现金流量，在投资决策中是指一个项目引起的企业

14、（）。(A) 现金支出和现金收入量   (B) 货币资金支出和货币资金收入增加的量  (C) 现金支出和现金收入增加的数量   (D) 流动资金增加和减少量您的答案： 正确答案：c解析：现金流量是一个增量的概念，在投资决策中是指一个项目引起的企业现金支出和现金收入增加的数量。这时的现金是广义的现金，这不仅包括各种货币资金，而且还包括项目需要投入企业拥有的非货币资源的变现价值（或重置成本）。22.在项目投资决策中，完整项目的生产经营期是指（）。(A) 建设期   (B) 试产期  (C) 试产期达

15、产期   (D) 建设期生产经营期 正确答案：c解析：生产经营期包括试产期和达产期23.甲投资项目原始投资额为150万元，使用寿命10年，已知该项目第10年的经营净现金流量为37.5万元，期满处置固定资产残值收入及回收流动资金共12万元，则该投资项目第10年的净现金流量为（）万元。(A) 12   (B) 37.5   (C) 49.5   (D) 43 正确答案：c解析：第10年的净现金流量第10年的经营净现金流量第10年处置固定资产残值收入及回收流动资金37.51249.5（万元）。24.长期投资决策中，不宜作

16、为折现率进行投资项目评价的是（）。(A) 行业平均资金收益率   (B) 投资项目的资金成本  (C) 投资的机会低于成本   (D) 活期存款利率 正确答案：d解析：在实务中，一般有以下4种方法确定项目的折现率：（1）以投资项目的资金成本作为折现率；（2）以投资的机会成本作为折现率；（3）在计算项目建设期净现金流量时，以贷款的实际利率作为折现率，计算项目经营期净现金流量现值，以全社会资金平均收益率作为折现率；（4）以行业平均收益率作为项目折现率。25.甲投资项目在建设期内投入全部原始投资，该项目的净现值率为30%，则该项目的获利指数

17、为（）。(A) 0.3    (B) 6   (C) 1.3   (D) 0.75 您的答案： 正确答案：c解析：获利指数130%1.3。26.当贴现率8%时，甲项目的净现值为400元，则该项目的内含报酬率将会（）。(A) 8   (B) 高于8   (C) 等于8   (D) 以上三种均有可能发生您的答案： 正确答案：b解析：内含报酬率，是指能使投资项目的净现值等于零时的折现率，项目的净现值大于零，则该项目的内含报酬会高于设定的贴现率。27.丙项目的原始投资额为400万元，

18、且建设期为零，经营期为10年，每年可获净现金流量80万元，则该项目的年金现值系数为（）。(A) 4   (B) 5   (C) 0.2   (D) 5.5 您的答案： 正确答案：b解析：（PA，IRR，10）400805。28.在其他条件不变的情况下，若企业提高折现率，下列（）指标的大小不会因此受到影响。(A) 净现值   (B) 获利指数   (C) 净现值率   (D) 内含报酬率您的答案： 正确答案：d解析：内含报酬率是项目投资实际可望达到的报酬率是方案本身的报酬率，指

19、标的大小不会受到贴现率高低的影响。29.不管其他投资方案是否被采纳和实施，其收入和成本都不因此受到影响的投资是（）。(A) 互斥投资   (B) 独立投资   (C) 互补投资   (D) 互不相容投资您的答案： 正确答案：b解析：独立投资是指不管任何其他投资是否得到采纳和实施，都不受影响的投资。30.在长期投资决策中，一般属于经营期现金流出项目的有（）。(A) 固定资产投资   (B) 开办费投资  (C) 经营成本   (D) 无形资产投资 您的答案： 正确答案：c解析：

20、固定资产投资、开办费投资和无形资产投资一般属于建设期的现金流出项目。二、多项选择题 (本题型共20题，练习题提供正误对照，不记分，)1.在不考虑所得税的情况下，下列哪些公式能计算出营业现金流入量（）。(A) 营业现金流入量利润折旧   (B) 营业现金流入量利润折旧  (C) 营业现金流入量销售收入付现成本  (D) 营业现金流入量销售收入营业成本折旧  您的答案： 正确答案：b, c解析：在不考虑所得税时：营业现金流量销售收入付现成本销售收入（总成本折旧）销售收入总成本折旧利润折旧因此B、C选项正确。 2.影响项

21、目内部收益率的因素包括（）。(A) 投资项目的有效年限   (B) 投资项目的现金流量  (C) 企业要求的最低投资报酬率   (D) 建设期   正确答案：a, b, d解析：内部收益率不受折现率高低的影响。3.在全投资条件下，下列各项中不属于固定资产投资项目现金流出量的是（）。(A) 资本化利息   (B) 固定资产方向调节税  (C) 经营成本   (D) 归还借款的本金   您的答案： 正确答案：a, d解析：在全投资假设条件下

22、，即使存在借入资金也将其作为自有资金对待，所以A、D不属于固定资产投资。4.下列长期投资决策评价指标中，其数值越大越好的指标是（）。(A) 净现值率   (B) 投资回收期   (C) 内部收益率   (D) 投资利润率  您的答案： 正确答案：a, c, d解析：这些长期投资决策评价指标中只有投资回收期为反指标，即越小越好，其余均为正指标，即越大越好。5.对于同一投资方案，下列表述正确的有（）。(A) 资金成本越高，净现值越高   (B) 资金成本越低，净现值越高  (C)

23、 资金成本等于内含报酬率时，净现值为零  (D) 资金成本等于内含报酬率时，净现值为负数   正确答案：b, c, d解析：对于同一方案，资金成本较低，复利现值系数越大，净现值越高；当资金成本等于内含报酬率时，净现值为零；当资金成本高于内含报酬率时，净现值小于零。6.如果其他因素不变，一旦折现率提高，则下列指标中其数值会变小的有（）。(A) 净现值率   (B) 净现值   (C) 内部收益率   (D) 获利指数  您的答案： 正确答案：a, b, d解析：内部收益率指标是

24、方案本身的报酬率，其指标大小也不受贴现率高低的影响。7.在建设期不为零的完整工业投资项目中，分次投入的垫支流动资金的实际投资时间可以发生在（）。(A) 建设起点   (B) 建设期末   (C) 试产期内   (D) 终结点  您的答案： 正确答案：b, c解析：流动资金投资是用生产经营期周转使用的营运资金投资，应在生产经营期间初投入。分次投入的垫支流动资金的实际投资时间可以发生在建设期末或试产期。8.若净现值为负数，表明该投资项目（）。(A) 为亏损项目，不可行   (B) 它的投资报酬率小于

25、0，不可行  (C) 它的投资报酬率没有达到预定的贴现率，不可行  (D) 它的投资报酬率为不一定小于0   您的答案： 正确答案：c, d解析：净现值为负数，即表明贴现后各年报酬的现值合计小于投资现值，该投资项目的报酬率小于预定的贴现率，方案不可行。但不表明该方案为亏损项目或投资报酬率小于0。9.采用获利指数法评价投资项目可行性时，所采用的折现率通常有（）。(A) 投资项目的资金成本率   (B) 投资的机会成本率  (C) 行业平均资金收益率  (D) 在计算项目建设期净

26、现金流量现值时，可以贷款的实际利率作为贴现率  您的答案： 正确答案：a, b, c, d解析：计算净利现值、净现值率率以及获利指数，都需要正确地选择折现率。评价时可选择投资项目的资金成本率、投资的机会成本率、行业平均资金收益率，此外根据不同阶段可采用不同的贴现率。10.评价投资方案的投资回收期指标的主要缺点有（）。(A) 不能衡量企业的投资风险   (B) 没有考虑资金时间价值  (C) 没有考虑回收期后的现金流量   (D) 不能衡量投资方案投资报酬率的高低  您的答案： 正确答案：b, c

27、, d解析：本题考点是投资回收期指标的缺点。投资回收期属于非折现指标，不考虑时间价值，只考虑回收期满以前的现金流量。所以B、C正确。正由于投资回收期只考虑部分现金流量，没有考虑方案全部的流量及收益，所以不能根据投资回收期的长短判断报酬率的高低。投资回收期指标能在一定程度上反映了项目投资风险的大小。投资回收期越短，投资风险越小，所以不能选A。 11.现金流量指标的优点有（）。(A) 准确反映企业未来期间盈利状况   (B) 体现了资本时间价值观念  (C) 可以排除会计的权责发生制的主观因素的影响   (D) 体现了风险收益间的关系&#

28、160;  您的答案： 正确答案：b, c解析：现金流量是以收付实现制为基础计算的，摆脱了会计的权责发生制的主观因素的影响。由于现金流量信息与项目计算期的各个时点密切结合，便于应用资金时间价值。12.在单一方案决策过程中，与净现值评价结论可能发生矛盾的评价指标有（）。(A) 净现值率   (B) 投资利润率   (C) 投资回收期   (D) 内部收益率  您的答案： 正确答案：b, c解析：利用净现值、净现值率、获利指数和内部收益率指标对同一个独立项目进行评价，会得出完全相同的结论。而静态投资回收期（次

29、要指标）或投资利润率（辅助指标）的评价结论与净现值的评价结论可能会发生矛盾。13.在全投资假设下，按照某年总成本为基础计算该年经营成本时，应予扣减的项目包括（）。(A) 该年的折旧   (B) 该年的利息支出  (C) 该年的设备买价   (D) 该年的无形资产摊销  您的答案： 正确答案：a, b, d解析：经营成本为付现成本，应将总成本中的非付现成本折旧和摊销额扣除；在全投资假设下，不应考虑利息，所以还应把利息支出扣除。设备买价属于原始投资额，不包含在总成本中。19.下列（）指标不能直接反映投资项目的实际收益水

30、平(A) 净现值   (B) 获利指数   (C) 内部收益率   (D) 净现值率  您的答案： 正确答案：a, b, d解析：内部收益率可以从动态角度直接反映出投资项目的实际收益水平。20.原始总投资是指（）。(A) 反映项目所需现实资金的价值指标  (B) 它等于投资总额扣除资本化利息  (C) 它包括固定资产投资、固定资产投资方向调节税、无形资产投资、递延资产投资和流动资金投资  (D) 它等于企业为使项目完全达到设计生产能力、开展正常生产经营而投入的全部现

31、实投资   您的答案： 正确答案：a, b, c, d解析：本题的考点是原始总投资的含义和内容。三、判断题 (本题型共25题，练习题提供正误对照，不记分，)1.机会成本是企业投资时发生的成本和费用。（）您的答案： 正确答案：(×)解析：机会成本是丧失掉的收益，是被选方案的一种代价，不是企业投资时发生的成本和费用。2.净现值作为评价投资项目的指标，其大于零时，投资项目的报酬率大于预定的贴现率。您的答案： 正确答案：()解析：当NPV>0时，投资项目的报酬率大于预定的贴现率。3.投资回收期指标虽然没有考虑资金的时间价值，但考虑了回收期满后的现金流量状况。（）您的

32、答案： 正确答案：(×)解析：投资回收期只是反映初始投资在多长时间收回，至于收回后的现金流动状况，该指标没有反映。4.投资回收期和投资利润率指标都具有计算简便容易理解的优点，因而运用范围很广，在投资决策时起主要作用。（）您的答案： 正确答案：(×)解析：净现值、内部收益率为等为主要指标；静态投资回收期为次要指标；投资利润率为辅助指标。5.现值指数大于1，表明该项目具有正的净现值，对企业有利。（）您的答案： 正确答案：()解析：对于同一个方案，贴现率选择相同时，即：当NPV>0时，NPVR>0，PI>1，IRR>Ic. 因此，现值指数大于1，表明该项目

33、具有正的净现值，对企业有利。 6.一般情况下，使某投资方案的净现值小于零的折现率，一定高于该投资方案的内含报酬率。（）您的答案： 正确答案：()解析：净现值与折现率呈反方向变动。7.在全部投资均于建设起点一次投入，建设期为零，投产后每年净现金流量相等的条件下，为计算内部收益率所求得的年金现值系数的数值应等于该项目的静态投资回收期指标的值。（）您的答案： 正确答案：()解析：在全部投资均于建设起点一次投入，建设期为零，投产后每年净现金流量相等的条件下：投资回收期原始投资额/净现金流量CNCF;净现值为零时：NCF×(P/A,IRR,N)-C=0;所以年金现值系数（P/A,IRR,N）=

34、C/NCF=投资回收期。8.包括建设期的投资回收期应等于累计现金流量为零时的年限再加上建设期。（）您的答案： 正确答案：(×)解析：包括建设期的投资回收期恰好等于累计净现金流量为零时的年限。9.根据财务可行性假设，在计算现金流量时，可以把营业收入和成本看成是在年末发生。（）您的答案： 正确答案：(×)解析：在计算现金流量时，可以把营业收入和成本看成是在年末发生，是依据时点假设。10.投资利润率的计算结果不受建设期的长短、资金投入的方式以及回收额的有无等条件影响。（）您的答案： 正确答案：()解析：投资利润率指标不考虑时间价值，而且以生产经营期的会计利润为基础计算，所以计算结

35、果不受建设期的长短、资金投入的方式以及回收额的有无等条件影响。11.现金流量可以取代利润作为评价投资项目是否可行的指标。（）您的答案： 正确答案：()解析：在整个投资的有效年限内利润总计和现金流量总计是相等的。所以现金流量可以取代利润作为评价投资项目是否可行的指标。12.为了克服确定现金流量所遇到的困难和简化现金流量的计算过程，按照确定性假设，与项目现金流量有关的销售收入、成本水平、应缴的所得税等均为已知常数。（）您的答案： 正确答案：()解析：现金流量的假设是为了克服确定现金流量所遇到的困难和简化现金流量的计算过程。本题的考点是确定现金流量的确定性假设。13.投资主体将原始总投资注入具体项目

36、的投入方式包括一次投入和分次投入，如果投资行为只涉及一个年度属于一次投入，若投资行为涉及两个或两个以上年度则属于分次投入。（）您的答案： 正确答案：(×)解析：若投资虽然只涉及一个年度，但同时在该年的年初和年末发生，则该项投资行为从时间特征看也属于分次投入方式。14.在互斥方案的选优分析中，若差额内部收益率指标大于基准收益率或设定的折现率时，则原始投资额较小的方案为较优方案。（）正确答案：(×)解析：在互斥方案的选优分析中，若差额内部收益率指标大于基准收益率或设定的折现率时，则原始投资额较大的方案为较优方案。15.若假定的经营期不发生提前回收流动资金，则在终结点回收的流动资

37、金应等于各年垫支的流动资金投资额的合计数。（）您的答案： 正确答案：()解析：本题考点是流动资金回收的估算。16.只有当项目投产后开头的若干年内每年的净现金流量必须相等，而且这些年内的经营净现金流量之和应大于或等于原始总投资，才可利用简化算法计算投资回收期。（）您的答案： 正确答案：()解析：本题考点是利用简化算法计算投资回收期的特殊条件，按照这种算法所计算的投资回收期是不包括建设期的投资回收期。17.获利指数法可从动态的角度反映项目投资的资金投入与总产出之间的关系，可以使投资额不同的方案之间直接用获利指数进行对比。（）正确答案：()解析：获利指数是绝对数指标，可以弥补净现值法的投资额不同方案

38、之间不能比较的缺陷。18.使某投资方案净现值小于零的折现率，一定小于该投资方案的内含报酬率。（）您的答案： 正确答案：(×)解析：内含报酬率是指净现值为零时的折现率，若某折现率使净现值小于零，说明折现率大于内含报酬率。19.投资利润率、净现值率、获利指数对同一个项目进行评价，得出的结论一定完全相同。（）您的答案： 正确答案：(×)解析：静态投资回收期（次要指标）或投资利润率（辅助指标）的评价结论与净现值等主要指标的评价结论发生矛盾时，应以主要指标的结论为准。20.净现值法和净现值率法均适用于原始投资不相同的多方案的比较决策。（）您的答案： 正确答案：(×)解析：净

39、现值法和净现值率法适用于原始投资相同且项目计算期相等的多方案比较决策。21.内含收益率是能使投资项目的净现值等于1时的折现率。（）正确答案：(×)解析：内含收益率是能使投资项目的净现值等于0时的折现率。22.项目投资决策的现金流量表反映的对象是特定企业的现金流量，而财务会计中的现金流量表反映的对象是特定投资项目的现金流量。（） 正确答案：(×)解析：项目投资决策中的现金流量表反映的对象是特定投资项目的现金流量，财务会计中的现金流量反映的对象是特定企业的现金流量。23.在财务管理中，将以特定项目为对象，直接与新建项目或更新改造项目有关的长期投资行为称为固定资产投资。（）您的答

40、案： 正确答案：(×)解析：在财务管理中，将以特定项目为对象，直接与新建项目或更新改造项目有关的长期投资行为称为项目投资，项目投资包括固定资产投资、流动资金投资、其他长期资产投资等，所以不能将项目投资简单地等同于固定资产投资。24.根据财务可行性假设，在计算现金流量时，可以把营业收入和成本看成是在年末发生。（）您的答案： 正确答案：(×)解析：在计算现金流量时，可以把营业收入和成本看成是在年末发生，是依据时点假设。25.若假定在经营期不发生提前回收流动资金，则在终结点回收的流动资金应等于各年垫支的流动资金投资额的合计数。（）您的答案： 正确答案：()解析：本题考点是流动资金

41、回收的估算。四、计算题 (本题型共6题，练习题提供正误对照，不记分，)1.某公司需购一台设备，有两个方案，假定公司要求的必要报酬率为10，有关数据如下：要求：根据以上资料（1）计算两个方案的投资回收期；（2）计算两个方案的净现值；（3）计算两个方案的现值指数；（4）计算两个方案的内部收益率正确答案：（1）投资回收期A方案投资回收期100000430002.33(年)B方案投资回收期2+5000/18000=2.28(年)(2)净现值A方案净现值=43000×(P/A,10%,3)-100000=43000×2.487-100000=6941(元)B方案净现值=35000&#

42、215;(P/F,10%,1)+20000×(P/F,10%,2)+18000×(P/F,10%,3)-60000=35000×0.909+20000×0.826+18000×0.751-60000=1853(元)(3)现值指数A方案现值指数=106941/100000=1.07B方案现值指数=61853/60000=1.03(4)内部收益率A方案:(P/A,I,3)=100000/43000=2.326查“年金现值系数表”得知：I14时，系数为2.3216,I=12%时,系数为2.4018,则:内部收益率=12%+（2.4018-2.326）

43、/（2.4018-2.3216） ×(14%-13%)=12%+1.89%=13.89%B方案:经测试,I=12%时,净现值为7.9,I=14%时,净现值为-1758,则:内部收益率=12%+7.9/（7.9+1758）×2%=12%+0.0089%=12.0089%2.某企业想投资一新产品，需购置一套专用设备，预计价款900000元，追加流动资金145822元，公司的会计政策与税法规定一致，设备按5年直线法计提折旧，净残值为零。该新产品预计销售单价20元件，单位变动成本12元件，每年需追加固定付现成本500000元。公司适用的所得税率为40%，投资者要求的最低报酬率为10

44、%。要求：计算使净现值为零时的销售量水平（取整）。您的答案：设备年折旧额900000÷5180000（元）年固定成本500000180000680000（元）每年净利润（20·销售量12·销售量680000）×（140%）4.8·销售量408000则NCF09000001458221045822NCF144.8·销售量408000180000 4.8·销售量228000NCF54.8·销售量228000145822则有：NPV0（4.8·销售量228000）·（PA，10%，5）145822&#

45、183;（PF，10%，5）1045822销售量100000（件）3.某企业投资15500元购入一台设备。该设备预计残值为500元，可使用3年，折旧按直线法计算。设备投产后每年销售收入增加额分别为10000元、20000元、15000元，除折旧外的费用增加额分别为4000元、12000元、5000元。企业适用的所得税率为40%，要求的最低投资报酬率为10%，目前年税后利润为20000元。要求：（1）假设企业经营无其他变化，预测未来3年企业每年的税后利润。（2）计算该投资方案的净现值。您的答案：（1）每年折旧额（15500500）/35000（元）第一年税后利润20000（10000400050

46、00）×（140%）200001000×60%20600（元）第二年税后利润20000（20000120005000）×（140%）200003000×60%21800（元）第三年税后利润20000（1500050005000）×（140%）200005000×60%23000（元）（2）第一年税后现金流量（2060020000）50005600（元）第二年税后现金流量（2180020000）50006800（元）第三年税后现金流量（2300020000）50005008500（元）（注：20000为企业原有其他项目的利润，不是新增加

47、投资项目的利润，所以应扣除）净现值5600×0.9096800×0.8268500×0.751155005090.45616.86383.51550017090.7155001590.7（元）4.某公司拟用新设备取代已使用3年的旧设备。旧设备原价170000元，当前估计尚可使用5年，目前的折余价值为110000元，每年销售收入30000元，每年经营成本12000元，预计最终残值10000元，目前变现价值为80000元；购置新设备需花费150000元，预计可使用5年，每年年销售收入60000元，每年经营成本24000元，预计最终残值10000元。该公司预期报酬率12

48、%，所得税率30%。税法规定该类设备应采用直线法折旧。要求：利用差额内部收益率法，进行是否应该要更换设备的分析决策，并列出计算分析过程。正确答案：更新设备比继续使用旧设备增加的投资额1500008000070000元更新设备增加的折旧70000/514000元更新后经营期15年的销售收入增加额600003000030000元更新后经营期15年的总成本增加额（2400012000）1400026000元更新后经营期15年的净利润增加额（3000026000）×（130%）2800元因旧设备报废发生的处理固定资产净损失1100008000030000元处理固定资产净损失抵减所得税3000

49、0×30%9000元NCF070000元NCF1280014000900025800元NCF2528001400016800元-7000025800×（P/F，IRR，1）16800×（P/A，IRR，4）×（P/F，IRR，1）0NPV7000025800×0.909116800×3.1699×0.9091=1868.28元设IRR10%，7000025800×（P/F，10%，1）16800×（P/A，10%，4）×（P/F，10%，1）7000025800×0.909116800

50、×3.1699×0.90911868.28设IRR12%，7000025800×（P/F，12%，1）16800×（P/A，12%，4）×（P/F，12%，1）7000025800×0.892916800×3.0373×0.89291401.49（IRR10%）/（12%10%）（01868.28）/（-1401.491868.28）IRR11.14%因为差额内部收益率小于投资人期望的报酬率12%，所以不应更新。5.大华公司考虑购买价值160000元的一台设备，按照直线法提取折旧，使用年限8年，无残值。该设备期望产

51、生税前现金流入为每年48000元，设所得税税率为30%。要求：（1）计算该设备项目的回收期；（2）计算该项目投资利润率（税后）。正确答案：(1)每年净利（48000-160000/8）*（1-30%）=19600年折旧 160000/8=20000年现金流量=19600+20000=39600回收期=160000/39600=4.04年(2) 投资利润率=19600/160000=12.25%6.某公司有A、B、C、D、E、F、六个投资项目可供选择，其中A与F是互斥方案，有关资料如下：要求：投资总额不受限制时，做出投资组合决策；投资总额限定为40万元时，做出投资组合决策；投资总额限定为60万元

52、时，做出投资组合决策。您的答案：投资总额不受限制时，选择所有净现值大于等于0的项目，并按每一项目的净现值从大到小排列，确定优先考虑的项目顺序，由于A与F为互斥方案，且F的净现值大于A项目的，所以确定最优投资组合为：CFBD。投资总额限定为40万元时，最优投资组合为ABD，净现值为167500元。投资总额限定为60万元时，最优投资组合为ABC，净现值为257500元。五、综合题 (本题型共4题，练习题提供正误对照，不记分，)1.某企业现有资金100000元，可用于以下投资方案或：购入国库券（五年期，年利率14%，不计复利，到期一次支付本息）；购买新设备（使用期五年，预计残值收入为设备总额的10%

53、，按直线法计提折旧；设备交付使用后每年可以实现12000元的税前利润）该企业的资金成本率为10%，适用所得税税率30%。要求：（1）计算投资方案的净现值；（2）计算投资方案的各年的现金流量及净现值。（3）运用净现值法对上述投资方案进行选择。正确答案：（1）投资方案的净现值计算解答方案1：购买国库券于到期日所获的本利和为：100000×（114%×5）170000（元）按10%折算的现值为：170000×0.621105570（元）该方案的净现值为：1055701000005570（元）解答方法2：投资方法的净现值为100000×（114%×5）

54、×0.6211000005570（元）（2）投资方案的净现值计算计算各年的现金流量解答方法1：初始投资现金流量（第1年年初）100000（元）设备年折旧额100000×（110%）518000（元）税后净利润12000×（130%）8400（元）营业过程现金流量（第15年）18000840026400（元）终结现金流量（第5年年末）100000×10%10000（元）解答方法2：初始投资现金流量（第1年年初）100000（元）营业过程现金流量（第15年）12000×（130%）100000×（110%）526400（元）终结现金流量（

55、第5年年末）100000×10%10000（元）解答方法3：初始投资现金流量（第1年年初）100000（元）第14年的现金流量为：12000×（130%）100000×（110%）526400（元）第5年现金流量（含终结现金流量）为：26400100000×10%36400（元）该投资方案的净现值26400×3.791+10000×0.621-1000006292.4（元）(3)由于方案的净现值大于方案的净现值，故应选择方案。2.大华公司计划投资某一项目，原始投资额为100万元，该公司拟采用发行债券和优先股的方式筹集资金，拟平价发行面值为500元，票面年利率为5%，每年付息一次，期限为5年的债券1600张；剩余资金以发行优先股的方式筹集，固定股息率8%，所得税税率为40%。全部在建设起点一次投入，建设期为一年，资本化利息为4万元。建设开始时需垫支5万元流动资金，项目终结时收回，投产后第一到第四