晨报汇总晨会焦点

1、研究部2014 年 4 月 15 日晨会焦点研究报告上证综合指数上证B股指数成份指数B股指数上证180指数恒生指数国企指数红筹指数213223275838524970230391024443480.0-0.2-0.10.7-0.20.20.2-0.20.7-8.6-6.6-1.9-1.4-1.1-5.3-4.5行业研究元器件：观点聚焦两个世界的蓝宝石观陈勤意，SAC编号 S0080112120017；飞，S0080511030015LED 照明需求蓄势待发，以及未来将在上采用的，市场近6 上采用蓝宝石盖板的预期特别关注蓝宝石产业。随着市场对于6 采用的概率低），反而有利相关族群期越来越务实（亦

2、即今年明年的业绩能见度。上证综合指数上证B股指数成份指数B股指数上证180指数恒生指数国企指数红筹指数2,3342719,5118995,77224,11211,6384,7241,8502216,9597084,39919,4268,6413,66210.612.2n.a. 10.59.310.87.511.5房地产：行业动态重点城市商品房成交量周报（第 311 期）宁静鞭，SAC编号 S0080511010003；，S0080512070004；，S0080513080003地产股估值已反映房价硬着陆预期，随着再融资放开，3、4 月份成交回升，坚定看好地产股继续反弹 20%-30%。股票推

3、荐：护城河（万科、保国债到期率一日变化 (bp)10年7年4年1年4.634.464.113.370.000.000.005.00利、招商、荣盛和金地；城建和阳光）和红利（深圳股，国企股，潜在自贸区域股如浦东金桥）。注:4月14日收盘价研究：观点聚焦2Q14 有色煤炭策略：关注新受益子板块轮动，CFA，CAIA，SAC S0080113090005编号 S0080511010051；，S0080512070003；，基本金属和煤炭缺乏基本面支撑；黄金也将因 QE而继续承压。建议2Q 重点关注受益新的子板块轮动，特别是循环、镍、军工等品种的补涨机会，对涨幅较大的锂电板块，建议回调 10%后介入；

4、此外，可关注沪港互通为估值差异较大和稀缺性品种带来的机会。零售：行业动态3 月数据点评：短期消费仍然疲软，关注结构性机会资料来源：资讯钱炳，SAC编号 S0080511080004；，S0080513080004；，S008051108000650 强 3 月零售额同比增 2.1%，增速较 1-2 月微降 0.6%小幅好转。1 季度同比增 0.1%，09 年以来同期最低。实体零售企业销售仍 ，增速继续放缓；各品类销售增速均不及上年同期，但大部分商品 3 月销售好于 12 月；行业整体中性，关注结构性机会。公司研究光迅科技(002281.SZ)：维持 推荐业绩预览：光模块受益 4G 基站部署，一

5、季度业绩可期，SAC编号 S0080113090006；孟，CFA，S0080513120001请仔细阅读在本报告尾部的重要法律Relative Value (%)130 上证A指 深证A指12011010090802013/04/142013/07/142013/10/142014/01/142014/04/14指数52周最高52周最低市盈率指数收盘价 一日变化 (%)YTD (%)中金公司研究部：2014 年 4 月 15 日我们预计 2014 年运营商资本开支启动时点早于 2013 年，上半年资本开支占比提升；光迅将受益于基站用 6G/10G光模块的快速增长，以及高毛利子系统业务的回升，

6、我们预计光迅科技 1 季度净利润同比增长 32%。(000525.SZ)：维持 推荐业绩回顾：百草枯长协价不断提升带来业绩高速增长方巍，SAC编号 S0080513070003；，S00805110100382013 年度业绩基本符合预期。公司百草枯 Q1 长协价在 2.4 万元/吨。百草枯全行业 1-2 月份产量同比增长70-80%，环比也在增加。维持公司 2014-2015 年 EPS 为 1.14 和 1.53 元。目标价 20 元，维持“推荐”评级。中青旅(600138.SH)：维持 推荐业绩预览：一季度业绩超预期，景区运营+在线旅游第一标的，SAC编号 S0080112070050；

7、，S0080511080006中青旅 13 年营业收入 93.2 亿元，同比下滑 9.4%，净利润同比增长 8.6%至 3.2 亿元。扣地产收入、投资收益和营业外收入影响，收入增 10%，净利润增 8%，符合预期。预计一季度收入增 12%，净利润增 10%。重申推荐，目标价 27.2 元。美盈森(002303.SZ)：维持 推荐公司动态：新客户开拓不断取得，新基地产能利用率持续提升，S0080511080006的包装供应商资质；纸包装行业市场空间广阔，公司新客户，SAC编号 S0080513080004；公司新获得 Scotts、生环境公司伴随14 年全年；众多新客户将提升公司 3 个新基地的

8、产能利用率，利润弹性显现；未来成长路径清晰，业绩有望持续快速成长；重申推荐，目标价 31 元。宝通带业(300031.SZ)：维持 推荐业绩回顾：行业地位稳健，维持推荐高兵，SAC编号 S0080511070003；，S0080511010038；，S0080114030001目前国内行业结构基本形成，公司差异化竞争特色明显，随着公司结构优化和新项目投产贡献业绩，公司将继续维持较高能力。我们维持公司 2014 年0.91 元，2015 年为 1.02 元。维持公司“推荐”评级，给予目标价 17.5 元。探路者(300005.SZ)：维持 审慎推荐业绩回顾：业绩符合预期，关注户外平台及可穿戴推进

9、，SAC编号 S0080513070002；，S0080511080006探路者 13 年实现营业收入 14.45 亿元，同比增长 30.7%，净利润 2.49 亿元，同比增长 47.5%；一季度实现营业收入 3.18 亿元，同比增长 16.0%，净利润 7770 万元，同比增长 31.5%。维持审慎推荐，小幅上调目标价至 23.83 元。国投电力(600886.SH)：维持 推荐业绩回顾：水电新机投产，推动业绩确定性增加，SAC编号 S0080511030014业绩确定性成长。水电：动力依然来自雅砻江电站。预计 2014-15 年分别投产 360 万和 60 万 KW，推动公司时间加权装机增

10、长 55%和 22%。“十三五”公司开发焦点转向中游，、孟底沟和牙根等已开展前期工作。冀东水泥(000401.SZ)：维持 推荐业绩回顾：2013 业绩符合预期，受益京津冀协同发展和华北供需，SAC编号 S0080513110003；，S00805110800012013 业绩符合预期，2014 一季报仍亏损，但我们看好京津冀协同发展下，华北水泥需求的提升和供给减量带，提升长期水平。上调目标价 11%至 12.2 元，对应 1.3x 14e P/B，维持“推荐”的评级。来供需长荣(300195.SZ)：维持 推荐业绩回顾：云印刷业务有望成为公司二季度投资亮点史，SAC编号 S008051308

11、0001；敏，S0080511030004年报符合预期。公司 1Q14 末在手订单 1.94 亿元，超我们之前预期，反应公司实际业绩没有那么差，随着发货力度加大，以及力群并表，公司业绩有望逐季。5 月中旬公司云印刷系统上线，备受印刷业瞩目，有望成为重要催化剂。维持推荐评级。请仔细阅读在本报告尾部的重要法律2中金公司研究部：2014 年 4 月 15 日万华化学(600309.SH)：维持 推荐业绩回顾：年报低于预期，一季报或成为全年低点，SAC编号 S0080511010038万华化学 13 年营收 202 亿元，同比增长 27%，净利润 29 亿元，同比增长 23%，EPS1.34 元，略低

12、于预期 1.37 元。未来两年全球 MDI 新增产能有限，万华将继续受益。Q1 业绩或成为年度低点。14/15 年 EPS 1.56/1.84 元。威孚高科(000581.SZ)：维持 推荐业绩回顾：国需求旺盛，推动业绩大幅增长奉玮，SAC编号 S0080513110002；，S0080514030001威孚 2013 年 EPS 1.09 元，符合预期。受益国排放法规的升级，公司近两年的业绩增长有望保持在 30%左右，我们小幅上调公司 2014/15EPS 分别至 1.47/1.86 元。维持公司“推荐”评级和 35 元目标价，对应 2014 年 23P/E。通威(600438.SH)：维持

13、 推荐业绩回顾：业绩符合预期，关注旺季表现王士彦，SAC编号 S0080513030001；，S00805110300122013 年公司净利润 3.06 亿元，同比增长 219%。当前股价对应 14/15 年 PE 为 19.9x/15.5x，维持“推荐”评级与目标价 11.75 元，对应 25x 14e PE。短期催化剂主要来自一季报的良好表现以及行业旺季所带来的投资机会。及要闻：4 月 14 日消息，从uu网获悉，原则同意晋陕豫黄河金三角区域合作规划。(新浪财经)昨晚，连发两利剑，分别从“加强偿付能力监管，完善投资资产认可标准 ”和“完善偿付能力监管制度，明确次级可转换债券的偿付能力认可

14、标准”方面防范风险科学监管。(上证报)u本周三(4 月 16 日) 增速做出研判。将公布一季度宏观运行数据。在此之前，众多学者与研究机构对一季度 GDP梳理相关资料发现，业内对一季度 GDP 增速的预估多集中在 7.2%7.4%，低于今年年初制定的 7.5%的调控目标。(新浪财经)u由于当天公布的银行财报及零售数据好于预期，纽约点大关之上。(新浪财经)三大股指 14 日反弹，其中纳斯达克综合指数重回 4000行业及个股：房地产：u “金地集团”无疑是今日大宗平台上最耀眼的股票。14 日，金地集团连续发生3 笔大宗，合计成交9762.76万股，金额 7.01 亿元，接盘方全部出自机构席位。价格

15、7.18 元/股，较当日收盘价折价 1.4%。具体而言，海通证券光华路营业部卖出 3328.57 万股，金额 2.39 亿元；证券金融大街营业部卖出 4952.14 万股，金额 3.56 亿元；中投证券北三环东路营业部卖出 1482.05 万股，金额约 1.06 亿元。(中证网)u 日前，有媒体称福建省拟出台关于促进房地产市场健康发展的十条措施的房地产“”十条措施。对此，福建省建设厅相关14 日对表示否认，称并没有出台相关文件。（参考报）金融：u 据，中信证券近日购入了公司宏桥信托投资集团（BTIG LLC）的股权。中信证券通过旗下的里昂证券来完成入股营，并且没有透露中信入股的细节。总部位于纽

16、约的宏桥信托投资集团昨日发表，称仍将继续经。目前，宏桥信托投资集团有逾 450 名员工。(中证报公司公告）u “锦龙”周一证报公司公告）发布业绩预告，公司预计今年一季度2.02 亿元至 2.17 亿元，同比增长 560%-610%。(中新能源：u “森源电气”公告称，公司与洛阳市人民财经)4 月 12 日签订了地面光伏发电站建设项目投资框架协议。(新浪请仔细阅读在本报告尾部的重要法律3中金公司研究部：2014 年 4 月 15 日：两度延迟披露年报的天目药业今日终于发布了 2013 年年报。不过，值得关注的是，对于公司的年报，参与董事u会的 10 位董事，有两位独董投下了票。尽管年报还是获得了

17、通过，但两位独董的理由充满深意对相关财务数据的真实性没法核实。（上证报）u“中恒集团”4 月 14 日晚间公告称，公司拟与广西中恒实业（中恒集团第一大股东，下称“中恒实业”）、产业并购基金之合作框架协议，共同设立以有限合投资管理（下称“”）签署伙企业为形式的创业投资机构产业并购基金，专门从事行业股权投资业务和创业投资业务，并其他股权投资机构、开展行业创业投资和股权投资业务。(上证报)传媒：“奥飞动漫”今日发布公告披露，近日公司及其全资子公司奥飞动漫u（）（奥飞）分别与（三乐公司）和 Dreamspace Interactive Entertainment Corporation （Dreams

18、pace）广州市三乐科技将以 1.18 亿元的价格，分别受让三乐公司 40%股权和签署增资和股权转让协议，约定奥飞动漫及奥飞Dreamspace 公司持有的Waystar Success Holding Limited （Waystar 公司）40%股权。其中，奥飞动漫将以增资扩股的方式出资 2000 万元，获得三乐公司 40%股权；奥飞股权。（上证报）将以 9800 万元等值的，获得 Waystar 公司 40%u“环旭”于今日发布非公开预案，公司拟以每股不低于18.03 元的价格非公开不超过11444 万股，募集资金总额不超过 20.63 亿元，主要用于环维上海）一期项目（微小化系统模组新

19、建项目）、高传输高密度微型化无线通信模块技术改造项目以及补充资金。公司股票将于今日复牌。（上证报）u“数码视讯”今日公告，公司已经与广西广播电视就 OTT 联合运营、金融支付运营、大数网络据应用、智能终端及智能家庭网关/智能路由器的研究推广等事宜达成一致意向并签订合作运营协议。（上证报）交通：（的海干货指数：1002）石油石化：u国资委表示，将通过投资参股等合作模式，与企业共同开发，大力发展石油石化天然气下游深加工和油道建设，积极推动油气资源开发，逐步提高油气资源开发市场化程度，形成有效、合理、有序的竞争格局。（上证报）汽车：u 昨日，“江淮汽车”、“客车”突然双双停牌，市场对其或涉国资予以强

20、烈关注。今日，“江淮汽车”公告，据控股股东“江淮汽车”集团，集团拟通过资产重组实现整体上市，该事项将对公司资产重组。公司股票由此申请停牌。与此同时，“客车”也公告称，江汽集团正在筹划涉及本公司的事项。据了解，集团整体上市后，继续保留江淮汽车和汽车两个上市平台的可能性依然。目前，“江淮汽车”主打整车及底盘的销售，客车则生产客车系列，业务几乎没有交叉。如果要保留两个上市平台，本次重组业务如何操作，值得重点关注。（上证报）u “中通客车”14 日晚间披露年报，公司 2013 年营业收入 32.17 亿元，同比增长 12.14%；归属于上市公司股东的净利润 1.05 亿元，同比增长 80.74%；基本

21、每股）0.44 元。公司 2013 年度拟每 10 股派发现金股利 0.8 元。（证券有色：u “铜陵有色”4 月 14 日正式收到的批文，公司 46 亿元项目进入最后冲刺阶段。根据此前公告，本次铜陵有色将以 9.26 元/股底价非公开不超过 49676 万股新股，募集资金总额不超过 46 亿元用于收购控股股100%股权、铜冠冶化分公司经营性资产、铜冶炼工艺技术升东有色控股持有的级改造项目（“铜冠（庐江）矿业”项目）以及补充资金。备受关注的“项目”建成后，铜陵有色将新增 40 万吨/年阴极铜产能和 151.5 万吨/年硫酸产能，届时公司阴极铜的产能将达到每年 120 万吨左右，成为全国阴极铜产

22、能最大的铜冶炼企业。（上证报）u 4 月 14 日晚间，“赣锋锂业”披露 2013 年年报。报告期内，公司实现营业收入 6.86 亿元，同比增长 9.25%；归属于上市公司股东的净利润 7412 万元，同比增长 6.43%；基本每股0.49 元。同时，公司拟向全体股东每 10股派发现金红利 1.5 元(含税)，以资本公积金向全体股东每 10 股转增 10 股。（证券）机械：u “永贵电器”今日发布公告称，公司与南车青岛四方机车车辆签订了 SF/CL-250 公里统型动车采购项目合同和 SF/CL-350 公里统型车采购项目合同，总额达到 5258.48 万元。（上证报）请仔细阅读在本报告尾部的

23、重要法律4中金公司研究部：2014 年 4 月 15 日十大领先/落后中金/港股股票池天山西部建设青松建化唐山港长安汽车圣农发展科达机电正邦科技八一钢铁福成五丰厦门港务长安B000877.SZ002302.SZ600425.SH601000.SH000625.SZ002299.SZ600499.SH002157.SZ600581.SH600965.SH6.712.14.46.111.910.120.66.74.07.910.110.010.010.010.08.67.66.75.34.93451361671,21641616322575741405,8706,2306,05312,30455,

24、5169,17314,1692,8793,0583,1886.14.32.910.41.01.81.74.12.56.53378.HK200625.SZ151.HK359.HK2342.HK980.HK825.HK639.HK200550.SZ1234.HK1.214.813.10.32.34.73.82.529.25.86.35.75.24.74.64.54.43.83.63.2176218103483291053,21769,214172,5514223,4645,2176,45813,09626,5526,9441.50.50.10.01.00.50.00.20.10.1海升果汁京信通信

25、联华超市百货福山能源B利郎 十大落后 十大落后双汇发展科技宁沪高速鞍钢六国化工百灵南宁糖业劲嘉S上石化海得敏实集团上海石油化工绿城食品北控水务集团潍柴动力四川成渝高速公路中升控股国美电器上海电气000895.SZ002202.SZ600377.SH000898.SZ600470.SH002424.SZ000911.SZ002191.SZ600688.SH002184.SZ40.59.16.13.26.323.07.115.93.413.1-4.8-4.7-4.6-3.3-3.2-3.2-3.1-3.1-2.9-2.857168328718515598461212833089,12323,349

26、31,77824,2073,30210,8332,02910,17630,5332,8861.23.51.30.94.72.02.31.25.31.7425.HK338.HK3900.HK506.HK371.HK2338.HK107.HK881.HK493.HK2727.HK11.82.18.92.85.228.52.49.91.43.1-19.6-5.4-4.3-4.1-4.1-3.9-3.6-3.5-3.4-3.21932175961369110191706412,93738,06719,1257,80444,75049,0699,97721,25623,62557,4561.52.90.

27、30.10.30.60.40.10.70.7资料来源：资讯, 中金公司研究部”上个日行业表现A-shareH-share农业汽车及零部件酒店旅游及餐饮城市公用事业电气有色金属建材传媒 房地产元器件零售石油天然气工业综合化工家庭耐用消费品机械通信 与工程家庭日用品煤炭技术硬件及中金A指医疗航空交通基础设施及服务航运钢铁林业与造纸包装电力食品饮料证券银行保险2.0食品饮料传媒煤炭化工银行家庭耐用消费品保险交通基础设施机械工业综合与工程建材石油天然气及服务中金中资港股 汽车及零部件 酒店旅游及餐饮航运元器件零售电力医疗家庭日用品证券有色金属房地产钢铁城市公用事业通信电气技术硬件及航空1.91.40.

28、60.60.50.30.30.20.20.21.31.31.21.00.90.80.80.60.60.60.60.60.50.20.10.10.00.00.00.00.50.4-0.10.40.40.40.40.3-0.1-0.2-0.2-0.3-0.40.30.30.2-0.5-0.6-0.70.1-0.70.1-0.70.0-0.80.0-0.2-0.3-0.3-0.9-0.9-1.1-1.1-0.8-1.1(%)(%)林业与造纸包装 -1.3-2.0-1.00.01.02.03.0-1.5-1.0-0.50.00.51.01.52.02.5资料来源：资讯, 中金公司研究部请仔细阅读在本报

29、告尾部的重要法律5代码收盘价涨跌幅成交额总市值换手率(RMB)(%)(RMB mn) (RMB mn)(%)港股和B股代码收盘价涨跌幅成交额总市值换手率(HKD)(%)(HKD mn) (HKD mn)(%)十大领先十大领先中金公司研究部：2014 年 4 月 15 日法律本报告由国际金融（已具备的证券投资咨询业务资格）制作。本报告中的的准确性及完整性不作任何保证。本报告中的均来源于我们认为可靠的已公开资料，但、意见等均投资者参考之用，不国际金融有限公司及其关联机构（以下统称“中金公司”）对这些出价或征价。该等、意见并未考虑到获取本报告所述证券的的具体投资目的、财务状况以及特定需求，在任何时候

30、均不对任何人的个人推荐。投资者应当对本报告中的和意见进行评估，并应同时考量各自的投资目的、财务状况和特定需求，必要时就法律、商业、财务、税收等方面咨询专业财务顾问的意见。对依据或者使用本报告所造成的一切后果，中金公司及/或其关联均不承担任何法律责任。本报告所载的意见、评估及仅为本报告出具日的观点和。该等意见、评估及不一致的研究报告。无需通知即可随时更改。过往的表现亦不应作为日后表现的预示和担保。在不同时期，中金公司可能会发出与本报告所载意见、评估及中金公司的销售、以及其他专业可能会依据不同假设和标准、采用不同的分析而口头或书面发表与本报告意见及建议不一致的市场评论和/或交易观点。中金公司没有将

31、此意见及建议向报告所有接收者进行更新的义务。中金公司的资产管理部门、自营部门以及其他投资业务部门可能见或建议不一致的投资决策。做出与本报告中的意本报告由受证券证券和期货委员会监管的国际金融证券于提供。的投资者若有任何关于中金公司研究报告的问题请直接国际金融的销售代表。本报告由受新加坡金融管理局监管的国际金融（新加坡）(“中金新加坡”) 于新加坡向符合新加坡证券期货法及财务顾问法定义下的认可投将无需根据新加坡之财务顾问法第 36 条就任何利益及/或其代表就任何证券利益进行披露。资者及/或机构投资者提供。提供本报告于此类投资者, 有有关本报告之任何，在新加坡获得可向中金新加坡提出。本报告由受行为监

32、管局监管的国际金融（英国）（“中金英国”）于英国提供。本报告有关的投资和服务仅向符合2000 年金融服务和市场法2005 年（金融推介）令第 19（5）条、 38 条、 47 条以及 49 条规定的提供。本报告并未打算提供给零售客户使用。在其他欧洲区，本报告向被其本国认定为专业投资者（或相当性质）的提供。本报告将依据其他或地区的和监管要求于该或地区提供本报告。特别的证券头寸并进行在法律的情况下，中金公司可能会持有本报告中提及公司所，也可能为这些公司提供或争取提供投资银行业务服务。因此，投资者应当考虑到中金公司及/或其相关可能影响本报告观点客观性的潜在利益。投资者将本报告视为投资或其他决定的唯一

33、参考依据。与本报告所含具体公司相关的披露请，亦可参见近期已发布的相关个股报告。研究报告评级分布可从获悉。评级标准：分析员估测 12仅为中金之内绝对20%以上为“推荐”、10%20%为“审慎推荐”、-10%10%为“中性”、-20%-10%为“减持”、-20%以下为“回避”。，和个人不得以转发、刊登、。V131013编辑：上海国际金融国际金融市建国门外大街 1 号国贸写字楼 2 座 28 层：100004：(86-10) 6505-1166传真：(86-10) 6505-1156上海分公司国际金融（港景街 1 号）上海市浦东新区陆家嘴环路 1233 号汇亚32 层：200120：(86-21)

34、5879-6226传真：(86-21) 5888-8976国际金融中心第一期 29 楼：(852) 2872-2000传真：(852) 2872-2100SingaporeInternational Capital Corporation (Singapore) Pte. Limited #39-04, 6 Battery Road,Singapore 049909Tel: (65) 6572-1999Fax: (65) 6327-1278United KingdomInternational Capital Corporation (UK) Limited Level 25, 125 Old Broad StreetLondon EC2N 1AR, United Kingdom Tel: (44-20) 7367-5718Fax: (44-20) 7367-5719上海淮海中路证券营业部上海市淮海中路 398 号：200020：(86-21) 6386-1195传真：(86-21) 6386-1180建国门外大街证券营业部市建国门外大街甲 6 号S