巴西淡水河谷在全球铁矿石市场举足轻重

1、策略研究    专题报告 钢材 铁矿石  策略研究  2009年12月14日 星期一  中期研究院·研发系列  供应商划分阵营利于铁矿石市场稳定金属研究部分析师： 刘洁  一、巴西淡水河谷在全球铁矿石市场举足轻重全球最大的铁矿石生产商：2001-2007年，淡水河谷铁矿石产量年均增长14.1%，其中，07年铁矿石产量2.959亿吨，环比06年增加12%，创历史新高，占全球比重17.93%。08年铁矿石产量有所下降，为1999年以来首次下降，占全球比重仍较高。09年1季度铁矿石产量4686万吨，2季度5800万吨，3

2、季度6433万吨，前3季度铁矿石产量达到1.69亿吨。全球最大的铁矿石贸易商：09年全球铁矿石海运贸易量为8.95亿吨，其中淡水河谷占26%，澳大利亚的力拓和必和必拓分别占23%和15%，印度占13%，其他占23%。可见，无论从产量还是贸易量看，淡水河谷均位于世界前列。二、巴西淡水河谷是中国主要铁矿石供应商09年1-9月，澳大利亚、巴西、印度、南非和乌克兰是中国前5大铁矿石进口来源国。其中累计进口澳矿1.97亿吨，同比增长39.5%，到岸价75.4美元/吨；累计进口巴西矿1.02亿吨，同比增长31.4%，到岸价89.2美元/吨。其中巴西矿主要来源是淡水河谷，也就是说淡水河谷是中国主要铁矿石供应

3、商之一。相比澳矿，由于路途遥远，巴西矿到岸价没有竞争优势。三、淡水河谷采取行动改变不利局面最近力拓和必和必拓铁矿石事业部合资消息炒的沸沸扬扬。作为全球最大的铁矿石供应商，面对第二和第三大铁矿石供应商的合资不能无动于衷，因此近期淡水河谷动作频频，开始采取一系列措施扭转不利局面。第一，改革合作模式。12月，淡水河谷与其主要客户洽谈铁矿石供销模式、合作机制等方面的改革事宜，其中包括中国五矿集团；还进一步降低铁矿石长协合同门槛，并对中小企业开放。同时淡水河谷开始实行“一对一”的服务模式，每个钢企都有专门的团队负责，根据各自的需求确定具体的服务内容，包括产品类型、合同周期、海运服务、结算方式等。第二，建

4、立分销中心。淡水河谷正在研究在亚洲（包括中国）设立分销中心，既能提高供货时效性，又能克服巴西与亚洲之间长距离带来的运输障碍、降低海运费，还能及时将产品库存转移至消费国、避免产品库存导致自身生产不畅。2010年该公司的投资计划包括在阿曼和马来西亚建立新的铁矿石分销中心，未来还计划在中国建立一个全国性的铁矿石分销中心。阿曼分销中心指定Sohar港口的年处理能力4000万吨，总投资为13.56亿美元，其中4.84亿美元用于2010年。该分销中心预计2010年下半年投入运营。马来西亚铁矿石分销中心将建在TelukRubiah，包括可停靠40万吨位大型船只的深水港，及初期年处理能力达3000万吨的码头，

5、后期处理能力将扩至9000万吨。该项目一期投资估计9亿美元，2010年将花费9800万美元，2013年上半年投产。第三，帮助客户锁定海运费。淡水河谷将“自行组建船队、长期投资租船合同”来帮助客户锁定海运费。08年8月，淡水河谷与中国一家船厂签订了12艘40吨位大型货船订购合同，全部用来从事巴西到亚洲的铁矿石运输，第一艘船将于2011年初交付使用，全部船只投入使用约在2012年，这是淡水河谷中断远洋运输业务7年后决意重新组建自己的船队。同时，淡水河谷还与日本邮船和韩国STX泛洋航运签订长期运输合同。2007年5月，淡水河谷与日本邮船签订长达20年的运输合同，从2011年开始负责从巴西到中国每年1

6、30万吨的铁矿石运输，期限2年。2009年9月，淡水河谷与韩国STX泛洋航运签订运输合同，从2011年开始，期限长达25年。四、对中国铁矿石进口商的启示前几年，由于距离遥远、海运费高的原因，巴西淡水河谷在铁矿石供应方面没有足够的价格竞争力，因此在长协谈判中一般都采取跟随策略。但随着力拓和必和必拓铁矿石事业部合资越来越近，淡水河谷开始改变自己所处的不利地位，开始主动出击扭转局势。这对全球铁矿石需求方是一大利好消息，因为这意味着铁矿石供应方开始出现争斗，开始划分阵营澳矿和巴西矿两大阵营。铁矿石供应阵营的划分利于铁矿石市场稳定，因为其内部默契已经被打破，供应商出现隔阂。中国铁矿石需求方应该在淡水河谷

7、还处于稍微劣势的情况下与其友好合作、互惠互利、争取达到双赢局面，并能牵制澳矿。而中钢协外出墨西哥、巴西调研也确是有意与淡水河谷拉拢关系，以抵抗澳矿的专横跋扈。从澳矿和巴西矿的态度看，巴西矿才是今后中国主要的合作对象。分析师承诺本人以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不曾因，不因，也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接接收到任何形式的报酬。免责声明客户不应视本报告为作出投资决策的惟一因素。本报告中所指的投资及服务可能不适合个别客户，不构成客户私人咨询建议。本公司未确保本报告充分考虑到个别客户特殊的投资目标、财务状况或需要。本公司建议客户应考虑本报告的任何意见或建议是否符合其特定状况，以及（若有必要）咨询独立投资顾问。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议。在任何情况下，本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任。 4请务必阅读正文后的免责声明 策略研究  中期研究院地址：北京市朝阳区光华路16号中期大厦A座12层邮箱：yjy中国国际期货经纪有限公司地址：深圳市福田区益田路6003号荣超商务中心15层中