短期调整后继续前行

1、短期调整后继续前行红周刊特约作者国金证券 张波编者按：本周两位作者观点基本一致：上证综指以十一连阳方式逼近前期高点3450点附近，春季行情已然开启。在连续快速上涨后，市场的技术性调整需求开始加大， 34503500点区间压力一蹴而就概率较小。指数一旦回调可逢低布局，看好5G、环保、新能源、国产芯片、人工智能、大数据板块。新年两周的行情既在情理之中又在意料之外，情理之中在于每年一月初指数出现反弹 的几率超八成。意料之外在于行情居然能出现连续阳线，似乎有逼空的气势，实属罕 见。连续阳线的意义笔者认为现在行情上涨主要基于两个预期：1，流动性复苏的预期，2,春季行情的预期。的确，随着年底过去，资金面会

2、出现转暖，但这不是时点问题，并非一月资金就 会急速回流，这需要一定的周期，同时回流速度和力度会受到政策、经济、行情等诸 多因素的影响，流动性宽松预期更多偏主观，而春季行情的逻辑更靠谱一点。春季行情每年一定有，也必须有。但不要忽视两个问题：时间周期和引爆点。首先，从过往经验看，春季行情一般会在春节后展开一直延续到5月上旬，随后会进入一定的拖延期，在6月基本会结束。若提前到 1月展开，几乎会缩短春季行情的运行时间 和力度甚至夭折。最典型的是 2012年，指数在1月上涨4%左右，2月就见顶回落， 一直调整到当年的12月才企稳反弹。同样，2013年指数在1月上涨5%左右后，从2 月调整到当年的6月底，

3、当然也有例外，像 2007年牛市的1月就出现大涨，但需指出， 现在的经济环境、政策导向、监管力度和当时都完全不一样。千万不要过分遐想，想 多了注定是悲剧。其次，春季行情的启动都有一个引爆点，以往都是高送转板块点燃第一把火，而现在 监管的力度很强，一方面对公司的高送转要求有合理性，另一方面对资金借题材炒作 进行监控，所以今年高送转炒作还会有，但其力度、持续性、覆盖面注定会大打折扣。 要引爆春季行情，今年应该集中在年报炒作中，随着报表的披露，那些业绩优良和增 长性明确的个股，资金会更愿意参与，而年报披露一般在2月中下旬开始进入密集期。所以从两个预期的逻辑上分析，1月初不具备大行情的基础，真正的春季

4、行情还是要3254点是否就是调等到2月份。目前行情更大的意义是在于判断本轮下跌是否结束, 整的底部。底部构筑成功指数目前形态与2016年6月底部形态比较相似：1，大幅杀跌后，先横盘运行一段 时间，然后突然反弹，有快速脱离整理平台的趋势，2，整体反弹幅度都超过 5%，目前两者也比较接近，2016年反弹幅度为5.92%左右，目前为5.2%左右。从附图可以 看出这种横盘后上行后，即使再回调都很难击穿前期平台底部，应是调整结束的标志， 本轮应该也不例外。两者差异：1，2016年反弹主要能量集中在 5月31日，当天大涨3.5%，一旦调整容易遭到空头挤压，本次反弹力量阳线天数较多，持续性较强，表明 出现回

5、调，空间相对较小。2，2016年反弹未能有效站上 60天均线，本周反弹有效突破60天均线，该均线形成转换，已从压力线变成短线重要支撑线。3，2016年反弹量能迅速萎缩，本次反弹量能呈现先增后衰减的正态分布，这表明有资金进场。同时从 时间窗分析，本轮从3016点上涨到3450点时间周期为27周，结束时间按正常的 0.5 计算为13周左右，指向到2月第一周。笔者从技术面分析认为本轮大盘调整已结束，但真正上行时间窗口还未到来，目前虽 连续收阳线，但整体上涨幅度并不大，阳线实体也逐步变小，成交量近期开始逐级萎 缩，一旦量能跟不上，行情随时会出现回落进入调整。60日均线3350点附近是短线重要支撑，强调整支撑位在3300点附近，回补前期缺口，极限调整不会杀穿横盘平台低点32