金融挤兑的一种博弈论模型描述与贝叶斯纳什均衡的唯一性_图文

1、 维普资讯 管 理 工 程 学 报 年 第 期 （ （ 一 ） ） 即 是严 格单 格 递增 函数 。 ， （ ） ： 一 言 一 ） （ 一 ） ） 由于 （） ：一 （一 ）（ 当 分 小时 ， （ 左 端 分 子 和 分 母 都 为 正 数 ， 有 充 式 ） 故 ） 。 （ 。 这 意 味着 当 上 升时 ， （ 右 端 变 小 （ 意 （ ） ， 式 ） 注 故 ：存 在 唯一 的解 （） 。 因 ， 要 测 声 方 古 口 只 观 噪 的 差 故 充 分小 ， 模型 就有 唯 一纳 什均 衡 。 于 是我 们有 如 下推 论 ： 推 论 ： 厂 是线 性 函 数且 观 测 噪 声

2、充 分 小 时 （ 充 分 当 （） 小 ）模 型存 在 唯一 的 贝叶斯 纳 什均 衡 ， 均 衡 给 出 那些 看 到 ， 该 的投 资 者 前 取 钱 ， 其 他 的 投 资 者 看 到 提 而 他 们继 续 存款 。 ， ： 口 （ 。 （ 一 ） ） 一 ）、 一 ， （ 一 ） 、 ） （ 金 融 挤 兑 发 生概 率 及 其 对 参 数 的依 赖 性 本 文 构造 的 贝叶 斯 博 弈 能 够 说 明一 些 人 存 款 而另 一 些 人 提前 取 款 的中 间状 态 ， 这证 实 了在 文 章 开始 时 对 这 种现 实 生活 中经 常 出现 的 常 态 作 为 一 种 纳 什

3、均 衡 的 猜 测 。这 个模 型在定 理 给定 的 条件下 还 消除 了纳什 均衡 的多重 性 。 这 个模 型还 可 以对 金 融挤 兑 的 可 能 性进 行 预 测 。根 据 定 理 ， 果 所 有投 资者 都 看 见 如 ， ， 出 现所 ， 则 ： 一 （ （ 一 ） ） 一 （ ） 一 （ （ 一 ） ） ， 当 充 分 小 时 ， （ 左 端 分 母 为 正 数 ， 时 式 ） 此 有 投 资者 都提 前取 钱 的挤 兑情 形 。这 种情 况 发生 的概 率 为 （ （ （ 一 。 ） 。 ） （ ） 其中 是满足 一旦 一 （ （一 的唯 ） 解。根 据定 理 ， 唯 一解 当

4、 存 在 时 ， 兑 概 率 就 等 于 挤 。 【 相反 ， 所有 人都 不提 前取 款 的情 形 发生 概 率为 （ 【 一（ （ 一 】 ） ） ： 一 】 （ （一 ） ） 当 愈大时 ， 程 一 方 的解 就 愈 大 ， 而 据 式 （ 所 有 投 资 者都 继 续 存 款 的 概 因 率 就愈 小 。这 就是 说 模型 预 言 ， 在投 资 者 人 数 较 多 的金 融 机 构， 总是 有人 提前 抽 回资金 的情 形更 多一些 ， 这符 合 直观 。 当 厂 是 线 性 函数 时 ，满 足 方程 （） ： （ （ 一 ） ） 、 、 一 （ ） 显然 是 口， 及 的 函数 ， 口 ， ） ， 即 。 （ ， ， ， 在式 （ 两端对 求导数 二 ） ： ： 二 ） 一 （ （ （ 等 ） 得 维普资讯 蒲 勇健 ： 融挤 兑 的一种博弈论模 型描 述与 贝叶斯纳什均衡 的唯一性 金 的理 论加 以了沟 通 ， 正是 本 文建 构 的博 弈 模 型 的学 术 价 值 这 所在。 【 ， ： ， 参 考 文 献 【 ， ， ， ： “ ” ， ： 及 ， ， ： 【 ¨ ， ， ： 【 ： ： ， ， ： ： ， ， ， 张维 迎 弈 论 与 信 息 经 济