第十章财务管理流动资产控制ppt课件

1、第十章第十章 流动资产控制流动资产控制学习目的学习目的: 本章论述流动资产控制的相关内容。经过本章学习，该当本章论述流动资产控制的相关内容。经过本章学习，该当到达如下的学习效果：到达如下的学习效果： 掌握最正确现金持有量控制的方法。掌握最正确现金持有量控制的方法。 掌握应收账款控制的方法。掌握应收账款控制的方法。 掌握存货控制的方法。掌握存货控制的方法。第一节第一节 现金控制现金控制一、企业持有现金的动机一、企业持有现金的动机 现金是指在消费运营过程中暂时停留在货币形状的资金，包括库存现金、银行存款、银行本票、银行汇票等。但由于短期有价证券的变现才干很强，所以财务管理者将短期有价证券视为“现金

2、等价物，其内容包括国库券、可转让存单、商业票据等。 经济学家凯恩斯John Maynard Keynes以为，企业持有现金有三个动机，即买卖动机、预防动机和投机动机。 一买卖动机一买卖动机 买卖动机买卖动机Transaction Motive是指企业持有现金以便是指企业持有现金以便满满足日常运营业务的开支，如购买资料、支付工资、支付水电足日常运营业务的开支，如购买资料、支付工资、支付水电费、交纳税款、发放现金股利等。由于企业每天的现金收入与费、交纳税款、发放现金股利等。由于企业每天的现金收入与现金支出在时间上和数量上很难同步等量，因此，企业有必要现金支出在时间上和数量上很难同步等量，因此，企业

3、有必要保管一定的现金余额以便企业在现金支出大于现金收入时，不保管一定的现金余额以便企业在现金支出大于现金收入时，不至于中断买卖。买卖动机的现金需求量主要取决于企业的产销至于中断买卖。买卖动机的现金需求量主要取决于企业的产销业务量程度。业务量程度。 二预防动机二预防动机 预防动机Precautionary Motive是指企业为了应付不测紧急事件而持有现金。由于市场环境的变化和其他各种不确定要素的存在，使企业持有的现金要超越其正常情况下的现金需求量。普通而言，预防动机的现金需求量取决于：1企业情愿承当风险的程度；2企业暂时举债的才干；3企业现金预算的可靠程度。 三投机动机三投机动机 投机动机投机

4、动机Speculative Motive是指企业持有现金是用是指企业持有现金是用于于不寻常的购买时机的需求。例如，能够发生低价购买，预期有不寻常的购买时机的需求。例如，能够发生低价购买，预期有价证券价钱上升，市场出现有利的汇率动摇等时机，这时企业价证券价钱上升，市场出现有利的汇率动摇等时机，这时企业可以利用手中持有的现金进展投机买卖，从中获得收益。可以利用手中持有的现金进展投机买卖，从中获得收益。二、现金控制的目的与内容二、现金控制的目的与内容 现金控制的目的就是在保证企业正常消费运营及适度资产流动性的前提下，尽量降低现金的持有量和持有本钱，以提高企业整体资金的收益程度。在正常的市场环境下，普

5、通流动性较强的资产，其收益性相对较低，这就意味着假设企业持有的现金过多，那么会降低企业资金的收益程度；但是，假设持有现金太少，又会影响企业买卖的正常进展，坐失良好的购买时机，同样会降低企业资金的收益程度，甚至对企业的信誉呵斥一定的影响。由此看来，企业在现金控制方面，面临着现金缺乏和现金过量的双重挑战。现金控制的目的，就是在资产的流动性和盈利性之间权衡抉择，使企业获得最大的长期效益。 现金控制的内容包括：1现金流量控制，包括加速收款、延缓支付和力争现金流入与流出同步；2经过编制现金预算预测企业现金需求量；3经过特定的方法确定企业最正确现金持有量。当企业实践现金持有量超出最正确现金持有量时，可以进

6、展短期有价证券投资；当企业实践现金持有量低于最正确现金持有量时，可以出卖短期有价证券或进展短期筹资，以便将实践现金持有量调整到最正确现金持有量的程度。 下面主要讨论最正确现金持有量确实定方法，以及现金的日常控制方法。三、最正确现金持有量确实定三、最正确现金持有量确实定 确定最正确现金持有量的常见四种模型有：现金周转模型、本钱分析模型、存货模型和随机模型。一现金周转模型一现金周转模型 现金周转模型是经过现金周转天数确定最正确现金持有量的模型。所谓现金周转天数是指从现金投入消费运营开场，到产废品出卖收回现金的时间。它的长短取决于存货周转天数、应收账款周转天数及应付账款周转天数，它们之间的关系如图1

7、01所示。 赊销产品赊销产品收回货款收回货款收回现金收回现金现金流入现金流入支付资料款支付资料款现金流出现金流出现金周转天数现金周转天数应付账款周转天数应付账款周转天数赊购原资料赊购原资料存货周转天数存货周转天数应收账款周转天数应收账款周转天数图图101 现金周转天数表示图现金周转天数表示图根据图101所示，现金周转天数可按以下算式计算： 现金周转天数确定后，便可确定最正确现金持有量。其计算公式如下： 最正确现金持有量=每日现金需求量现金周转天数 = 现金周转天数 企业年现金需求量360现金周转 存货周转 应收账款 应付帐款 天数 天数 周转天数 周转天数 =+-从上述公式可以看出，在企业的现

8、金需求量一定的条件下，企业可以经过采取措施加速资金周转，减少现金周转天数，以降低企业的现金持有量，进而减少现金占用，提高企业的资金利用效率。 【例101】某企业估计方案年度的存货周转天数为120天，应收账款周转天数为90天，应付账款的周转天数为60天，企业全年的现金需求量为360万元。求该企业的最正确现金持有量。 解：该企业最正确现金持有量的计算过程如下： 现金周转天数=120 + 9060 =150天万元最正确现金持有量=150=150360360 现金周转模型简单明了、易于操作，但在运用时应留意以下两个前提条件：1企业的消费运营要继续稳定，现金支出需均匀稳定，不确定要素少，保证未来年度的现

9、金总需求量可以根据产销方案比较准确地估计；2未来年度与历史年度的周转效率根本一致或其变化率可以估计，使企业可以根据往年的历史资料较为准确地测算现金周转天数。假设上述前提条件不能满足，最正确现金持有量计算的准确性必然会遭到影响。 二本钱分析模型二本钱分析模型 本钱分析模型是经过分析持有现金的相关本钱，寻觅使持本钱分析模型是经过分析持有现金的相关本钱，寻觅使持有现金的相关总本钱最低的现金持有量。因此，本钱分析模型有现金的相关总本钱最低的现金持有量。因此，本钱分析模型的关键是确定持有现金的相关本钱和非相关本钱，其详细内容的关键是确定持有现金的相关本钱和非相关本钱，其详细内容包括：包括： 1时机本钱。

10、企业由于持有一定数量的现金，必然放弃时机本钱。企业由于持有一定数量的现金，必然放弃将其用于其他投资时机而能够获得的收益，这种放弃的潜在收将其用于其他投资时机而能够获得的收益，这种放弃的潜在收益就是持有现金的时机本钱，普通可用企业的资本本钱、资本益就是持有现金的时机本钱，普通可用企业的资本本钱、资本收益率、证券投资收益率等目的来表示。时机本钱与企业的现收益率、证券投资收益率等目的来表示。时机本钱与企业的现金持有量成正比，即现金持有量越大，时机本钱越高。金持有量成正比，即现金持有量越大，时机本钱越高。 2管理本钱。企业持有现金会发生一些管理费用，如管理人员的工资、平安措施费用等。这些费用就是现金的

11、管理成本。管理本钱是一种固定本钱，它与现金持有量的之间没有明显的变化关系。 3短缺本钱。短缺本钱是指企业由于现金的持有量不足，不能满足正常的业务开支，使企业蒙受的损失或为此付出的代价。如丧失购买才干本钱、信誉损失本钱等。短缺本钱与现金持有量成反比，即现金持有量越大，短缺本钱越低。 3短缺本钱。短缺本钱是指企业由于现金的持有量不足，不能满足正常的业务开支，使企业蒙受的损失或为此付出的代价。如丧失购买才干本钱、信誉损失本钱等。短缺本钱与现金持有量成反比，即现金持有量越大，短缺本钱越低。 最正确现金持有量的本钱分析模型，就是对以上两种持有现金的相关本钱进展分析，寻觅使两种本钱总额最低的现金持有量。假

12、设我们可以找出相关本钱与现金持有量之间的函数关系，那么可以用坐标图的方法来求解最正确的现金持有量。如图72所示，此时，相关总本钱是一条凹形曲线，曲线的最低点即是持有现金相关总本钱的最低点，相应的持有现金量就是最佳现金持有量C*。成成本本短缺本钱线短缺本钱线相关总本钱线相关总本钱线时机本钱线时机本钱线管理本钱线非决策相关本钱管理本钱线非决策相关本钱图图102 本钱分析模型图本钱分析模型图 0 C*现金持有量现金持有量 本钱分析模型的优点是易于了解；但要求可以确定决策相关本钱与现金持有量的函数关系。通常情况下，企业可以根据时机本钱与短缺本钱相等条件下的现金持有量为最正确现金持有量的原理，调查不同现

13、金持有方案的时机本钱与短缺本钱，当两种相关本钱相等或者比较接近时的现金持有方案值得选择。 三存货模型三存货模型 存货方式也称鲍莫方式，是1952年由美国经济学家威廉鲍莫WilliamJBaumol首先提出的。他以为企业现金持有量在许多方面与存货批量类似，因此，可用存货批量模型来确定企业最正确现金持有量。该模型假定一定时期内企业的现金总需求量可以预测出来，并且企业每天的现金需求量即现金流入量减去现金流出量稳定不变，当现金余额为零时，可通过出卖有价证券获取现金，使现金余额重新到达应有的程度。在此假定条件下，现金余额随时间推移所呈现的规律如图103所示，在期初现金余额为C元，以后现金余额逐渐减少，当

14、现金余额降至零时，经过出卖有价证券使现金余额重新上升至C元，并不断反复上述过程。2C时间时间现现金金余余额额C平均现金余额平均现金余额图图73 现金余额变动图现金余额变动图0 存货模型的着眼点也是寻觅使持有现金的相关总本钱最低的现金持有量，只不过存货模型是将企业的现金持有量和有价证券联络起来，将现金的持有本钱与转换有价证券的转换买卖本钱进展权衡。这时与现金持有量相关的本钱主要包括： 1持有现金的时机本钱。即企业持有现金所放弃的收益。通常按有价证券的利息率计算，它与现金持有量成正比例变化。即现金持有量越大，持有现金的时机本钱就越高，但可以减少现金转换有价证券的转换买卖本钱。 2有价证券转换现金的

15、转换买卖本钱。如经纪人费用、税金及其他管理本钱。假设这些本钱只与买卖次数有关，那么买卖次数越多，转换本钱越高。 最正确现金持有量就是使得以上两种本钱之和最小的现金持有量，用公式表示为： TC=C/2cK+T/CF 101 式中：TC为总本钱；C为现金持有量每次有价证券变现的数量；K为持有现金的时机本钱有价证券利息率；T为一个周期内现金总需求量；F为每次转换有价证券的固定本钱。 设：101式中的C为变量，TC为C的函数；然后，对101式求一阶导数，并令导数等于零，即可得到最正确现金持有量C*的计算公式： KTFC2*= 【例102】某企业估计每月现金需求量为200 000元，有价证券的月利率为1

16、，现金与有价证券的转换买卖本钱为每次25元，那么该企业最正确的现金持有量为多少？每月的有价证券最正确转换几次？解：利用最正确现金持有量的计算公式可得： 每月有价证券的最正确买卖次数=200 000/100 000=2次 存货模型是以有价证券的转换为现金独一来源的假设而建立起来的，而且要求现金均匀支出，真正可以满足条件的企业并不多见。2 25 200=100 000 元001. 0000*C四随机模型四随机模型 随机模型又称米勒奥尔模型Miller-Orr Model，它是由美国经济学家Merton和Deniel Orr首先提出的。这一模型是企业在现金需求量难以预测的情况下进展现金持有量控制的方

17、法。它假定企业每日的净现金流量为一随机变量，其变化近似地服从正态分布，在这种情况下，企业可以根据历史阅历和现实需求，测算出一个现金持有量的控制范围，即制定出现金持有量的上限和下限，将现金持有量控制在上下限之间。这种对现金持有量的控制如图104所示。时间时间最最正正确确现现金金持持有有量量HRL0上限上限最优现金前往线最优现金前往线下限下限图图104 随机模型随机模型 在图104中，H代表现金持有量的上限，L代表现金持有量的下限，R代表最优现金前往线。当现金持有量在H和L之间变动时，阐明企业的现金持有量处于一个合理的程度，无须进展调整。当现金持有量上升至H时，阐明企业的现金余额太多，应将数额为H

18、R的现金转换为有价证券，使现金持有量降至R；当现金持有量降至L时，那么阐明企业的现金余额太少，应将数额为RL的有价证券转换为现金，使现金持有量升至R。其中H与L之间的间隔取决于每日现金流量变化的幅度，利息率的高低和证券转换买卖本钱的大小，即每日现金流量的变动幅度越大，利息率和证券转换本钱越高，上下限之间的间隔就应越大；反之，上下限之间的间隔越小。另外，下限L是企业现金的平安贮藏额，可以取为零，但现实生活中，企业普通都不等现金持有量降为零再补充现金，所以L通常取大于零的某一数值。L值确实定取决于企业的现金流量情况及管理者对风险的态度。 根据随机模型，H与R可按以下公式确定： H = 3R2L 式

19、中：F为每次转换有价证券的本钱；为每日净现金流量变化的规范差；K为有价证券的日利率。 【例103】 某公司持有的有价证券的年利率为10%，每次有价证券的转换本钱为40元，公司的现金最低持有量为3000元，根据历史资料测算出日现金余额动摇的规范差为600元。 要求：根据上述资料确定该企业的最优现金前往线以及现金的控制上限。 解：该企业的最优现金前往线为： 控制区上限H=3R-2L= 36 38823 000=13 164元 计算结果阐明，该企业在控制现金持有量时，首先取现金持有量为6 388元。然后将现金持有量控制在3 000元至6 388元之间。 当现金持有量降至3 000元时，企业那么出卖3

20、 388元的有价证券，使得现金重新上升为6 388元；当现金持有量上升至13 164元时，企业应购买6 776元的有价证券，使现金持有量降至6 388元。 随机模型的计算相对复杂，不易操作，但它被西方许多公司检验过， 根据该模型进展现金控制比阅历控制的效果要好。 以上我们引见了四种最正确现金持有量确实定模型，在运用这些模型时要留意以下几点：1每一种模型都基于一定的假设前提，企业的实践情况能否与各模型要求的假设前提相符；2各模型运用时所需求的数据资料在企业中能否易于获得；3财务人员应根据企业的详细情况和以往获得的经验，对利用模型测算的结果进展适当的调整。四、现金收支的日常控制四、现金收支的日常控

21、制 现金收支控制的目的在于加速资金周转，提高现金的运用效率。为到达这一目的，企业通常采用三种根本方法，一是尽量加速收款；二是严厉控制现金支出；三是力争现金流入与流出同步。 1加速收款加速收款 加速收款主要是尽量缩短从客户汇款至企业收到客户汇款的过程。为实现这一过程，可以利用银行之间的互联网络进展快捷结算。 2控制支出控制支出 控制现金支出是加速现金周转，提高资金运用效率的另一个重要方面。现金支出的控制主要包括金额上的控制和时间上的控制。企业通常采用的方法有：1延缓应付款的支付。企业在不影响本身的商业信誉的前提下，应尽量推迟付款时间。如各项债务应该在到期最后一天归还，不宜提早或延迟。2运用现金浮

22、游量。浮游量是指企业银行存款账面上的现金余额与银行账户上的存款余额之间的差额。这是由于企业与银行双方出账与入账的时间差呵斥的。假设企业可以正确地预测现金浮游量并加以利用，就可以节约一定量的现金，从而极大提高现金利用率。但是，利用这种方法必需预测准确，否那么将会构成银行存款“透支，呵斥经济损失和信誉损失。 所谓现金流入与流出同步就是企业尽量使其现金流入和现金流出发生的时间趋于一致，使其所持有的现金余额降到最低程度。为此，企业应仔细编制现金预算，合理安排现金支付时间与现金收入时间的同步，控制企业的现金流量。 3力争现金流入与流出同步力争现金流入与流出同步第二节第二节 应收账款控制应收账款控制一、应

23、收账款产生的缘由一、应收账款产生的缘由 产生应收账款的缘由主要有两个：一商业竞争一商业竞争 普通而言，企业情愿采用现销方式出卖商品，以迅速地收回现金。但随着市场竞争的日益猛烈，为了提高竞争能力，扩展销售，企业往往需求暂时为客户垫付购买商品所需要的资金，这种属于商业信誉的应收账款是应收账款产生的主要缘由。二销售和收款的时间差距二销售和收款的时间差距 企业销售商品发出货物的时间和收到货款的时间往往不一致，这是由于货款结算需求时间的缘故。结算手段越是落后，结算所需求的时间就越长，销售企业只能成认这种现实并承当由此引起的资金垫支。这种由于销售和收款的时间差而产生的应收账款，不属于商业信誉，也不属于应收

24、账款的主要内容，因此，这里只讨论属于商业信誉的应收账款的控制。二、应收账款控制的目的和内容二、应收账款控制的目的和内容 企业在应收账款上进展投资，可以提高企业的竞争能力、扩展销售，但也会因此产生本钱，主要包括：一时机本钱一时机本钱 这是指企业的资金由于投放于应收账款而失去了能够投资于其他工程所获得的收益，如投资于有价证券便会有利息收入。这一本钱的大小通常与企业维持赊销业务所需求的资金数量、资本本钱或有价证券利息率有关。二管理本钱二管理本钱 管理本钱是指企业对应收账款进展管理所耗费的各种费用，如调查客户信誉情况的费用、搜集信息的费用、收账费用等。三坏账本钱三坏账本钱 坏账本钱是指由于客户破产、解

25、散、财务情况恶化、拖欠时间较长等缘由，导致企业的应收账款不能收回而发生的损失。 由此可见，在应收账款控制中，企业面临着收益和本钱的权衡问题。因此，应收账款控制的目的就是要在应收账款信誉政策所添加的收益和该政策所添加的本钱之间做出权衡，进而制定科学合理的信誉政策，实现企业效益的最大化。 基于应收账款产生的缘由和应收账款控制的目的，应收账款控制的内容主要包括：1根据企业的实践情况和客观经济环境，结合对客户信誉情况的调查与评价，制定科学的信誉政策，并依此来指点企业的信誉销售和应收账款控制；2根据企业的总体赊销规模，结合客户的详细情况，确定给予客户的信誉额度，用于指点与该客户的信誉往来；3注重对应收账

26、款的监控，随时掌握应收账款的占用、回收情况，进而对企业的信誉政策提出改良建议；4加强对应收账款收回的控制，对于逾期欠款，经过一系列的收款政策，全力催收。 三、应收账款信誉政策确实定三、应收账款信誉政策确实定 所谓信誉政策是指企业对商业信誉进展规划和控制而确定的根本原那么和行为规范，详细包括信誉规范、信誉条件和收账政策三方面的内容。制定合理的信誉政策是企业加强应收账款控制，提高应收账款投资效益的重要前提。一信誉规范一信誉规范 信誉规范信誉规范Credit Standards是客户获得企业商业信是客户获得企业商业信誉所具备的根本条件。假设客户达不到信誉规范，那么不能誉所具备的根本条件。假设客户达不

27、到信誉规范，那么不能享用企业的信誉或只能享用较低的信誉优惠。信誉规范制定享用企业的信誉或只能享用较低的信誉优惠。信誉规范制定的高低对企业的销售收入和本钱影响很大。假设企业制定严的高低对企业的销售收入和本钱影响很大。假设企业制定严厉的信誉规范，意味着只对信誉好的企业提供赊销，由此可厉的信誉规范，意味着只对信誉好的企业提供赊销，由此可以降低在应收账款上发生的时机本钱、管理本钱、坏账本钱，以降低在应收账款上发生的时机本钱、管理本钱、坏账本钱，但同时也降低了销售收入；反之，在宽松的信誉规范下，企但同时也降低了销售收入；反之，在宽松的信誉规范下，企业可以争取较多的客户，其中一些信誉差的客户那么表现出业可

28、以争取较多的客户，其中一些信誉差的客户那么表现出不能或不情愿付款，结果使应收账款的相关本钱添加，且随不能或不情愿付款，结果使应收账款的相关本钱添加，且随着信誉规范的放松，坏账损失发生的频率也会大幅上升。着信誉规范的放松，坏账损失发生的频率也会大幅上升。 企业在制定信誉规范时，是经过对客户的资信程度进展调查、分析，然后在此根底上判别客户的信誉等级来决议是否给予客户信誉优惠的。企业通常利用定性分析和定量分析来对客户的资信程度进展评价，常见的信誉评价方法有：5C评价法和信誉评分法。 15C评价法评价法 5C评价法是对影响客户信誉的五个方面品德、能力、资本、抵押品和经济情况进展重点分析的一种定性评估方

29、法。此方法由于这五个方面的第一个英文字母是“C而得名。 1品德 (Character)。即客户履行归还债务的态度，其能否情愿如期还款。品德是评价客户信誉质量的首要因素，企业可以经过对客户过去的付款记录进展分析评价。 2才干(Capacity)。即客户的偿债才干，它取决于客户流动资产的数量、质量以及流动负债的性质。经过计算流动比率、速动比率、资产负债率等有关目的，或进展实地考察予以判别。 3资本(Capital)。即客户的财务虚力。它反映了客户的经济实力与财务情况的优劣，是客户偿付债务的最终保证。 4抵押品(Collateral)。即客户提供的在其无力还款或回绝还款时可以用作抵押的财富。如对客户

30、的信誉情况尚不清楚时，客户提供的抵押品越充足，信誉平安的保证就越大。 5经济情况(Condition)。即能够影响客户偿债才干的各种经济环境。2信誉评分法信誉评分法信誉评分法是经过打分的方式评价每一个客户信誉情况的一种定量分析方法。每个客户基于他所回答的一系列简单问题而得到相应的分数，然后企业再按照事先确定的规范评价这一分数，从而决议能否提高或降低该客户的信誉等级。普通而言，简单的信誉评分方法是将与每个问题相关的违约比率简单相加，而复杂的信誉评价方法是进展多元回归分析，需求计算每个问题的相对权重进展统计分析。其根本公式为： 式中：Y代表某企业的信誉评分；ai代表事先拟定的对第i种财务比率或信誉

31、情况目的进展加权的权数；xi代表第i种财务比率或信誉情况目的的评分。 信誉评分法的主要优点是本钱低且易于实施，经过简单的计算就可以发现需求留意的风险。但是确定哪些财务比率和对哪些信誉情况目的进展评分以及各目的的权数如何确定是此方法运用的关键和难点。二信誉条件二信誉条件 信誉条件信誉条件(Credit Conditions)是企业向客户提供商业信是企业向客户提供商业信誉的付款要求，包括信誉期限、现金折扣和折扣期限。信誉誉的付款要求，包括信誉期限、现金折扣和折扣期限。信誉条件的根本表示方式为条件的根本表示方式为“2/10，N/30，也就是说，假设客户，也就是说，假设客户在购货并获得发票后在购货并获

32、得发票后10天内付款，那么可享用天内付款，那么可享用2%的现金折扣；的现金折扣；假设假设10天内未能付款，那么不能享用现金折扣，且应将全部天内未能付款，那么不能享用现金折扣，且应将全部货款在货款在30天内付清。其中，天内付清。其中，10天为折扣期，天为折扣期，30天为信誉期，天为信誉期，2%为现金折扣率。为现金折扣率。 企业在确定信誉条件时，该当权衡利弊得失，即调查改企业在确定信誉条件时，该当权衡利弊得失，即调查改动信誉条件所带来的销售收入的添加同因此付出的本钱代价动信誉条件所带来的销售收入的添加同因此付出的本钱代价的关系，寻觅使企业收益最大化，而不是销售额最大化的信的关系，寻觅使企业收益最大

33、化，而不是销售额最大化的信誉条件。下面举例加以阐明。誉条件。下面举例加以阐明。 【例104】某企业估计年度赊销收入净额为960万元，其信誉条件是：N/30，变动本钱率为60%，资本本钱率为10%。假定固定本钱总额不变，该企业预备了三个信誉条件的备选方案：A：维持现行“N/30的信誉条件；B：将信誉条件放宽到“N/60；C：将信誉条件放宽到“N/90。各种备选方案估计的赊销收入、坏账损失率和收账费用等有关数据见表101。项项 目目A（N/30）B(N/60)C(N/90)年赊销额年赊销额应收账款周转次数（次数）应收账款周转次数（次数）应收账款平均余额应收账款平均余额维持赊销业务所需要的资金维持赊

34、销业务所需要的资金坏账损失率坏账损失率坏账损失坏账损失收账费用收账费用960.012.0960/12=80.08060%=48.02%9602%=19.212.51 080.06.01 080/6=180.018060%=1083%1 0803%=32.414.01 200.04.01 200/4=300.030060%=1806%1 2006%=72.018.5表101 信誉政策备选方案 单位：万元项项 目目A（N/30）B(N/60)C(N/90)年赊销额年赊销额变动成本变动成本信用成本前收益（信用成本前收益（- -）信用成本信用成本应收账款的机会成本应收账款的机会成本坏账损失坏账损失收账

35、费用收账费用小计小计信用成本后收益（信用成本后收益（- -）960.0576.0384.04810%=4.819.212.536.5347.51 080.648.0432.010810%=10.832.414.057.2374.81 200.0720.0480.018010%=1872.018.5108.5371.5表102 信誉本钱与收益比较(A，B，C三方案) 根据上述资料，分别评价各种方案下的信誉本钱和收益，见表102。 根据表102的资料计算可知，在这三种方案中，B方案(n/60)获利最大，它比A 方案(N/30)添加收益27.3万元；比C方案(N/90)添加收益3.3万元。因此，在其

36、他条件不变的情况下，应选择B方案。 【例105】承上例，假设企业采用了B方案，但为了加速应收账款的收回，企业计划推出新的信誉条件，即：“2/10，1/20，N/60D方案，估计约有40%的客户将利用2%的折扣，10%的客户将利用1%的折扣，估计坏账损失率降为2%，收账费用降为10万元。根据上述资料，D方案的有关目的计算如下： 应收账款周转期=1040%+2010%+6050%=36天 应收账款周转率=360/36=10次 应收账款平均余额=1 080/10=108万元 维持赊销业务所需求的资金=10860%=64.8万元 应收账款时机本钱=64.810%=6.48万元 坏账损失=1 0802%

37、=21.6万元 现金折扣=1 0802%40%+1%10%=9.72万元 根据上述计算结果，对两个信誉条件方案对比分析见表103。项项 目目现行方案（现行方案（N/60）新方案（新方案（2/10，1/20，N/60）年赊销额年赊销额1 080.001 080.00减：现金折扣减：现金折扣9.72年赊销净额年赊销净额1 080.00 1 070.28变动成本变动成本 648.00 648.00信用成本前收益信用成本前收益432.00422.28信用成本：信用成本：应收账款机会成本应收账款机会成本 10.806.48坏账损失坏账损失 32.40 21.60收账费用收账费用 14.00 10.00小

38、计小计 57.2038.08信用成本后收益信用成本后收益374.80 384.20表103 信誉条件分析评价表 单位：万元 结果阐明，企业实行新的信誉条件后，收益可添加9.4万元，因此，该企业应采取D方案。 三收账政策三收账政策 收账政策收账政策Collection Policy是指企业为了催收已超越是指企业为了催收已超越信誉期的欠款而采取的相关程序和方法的组合。收账政策的内信誉期的欠款而采取的相关程序和方法的组合。收账政策的内容主要包括两个方面：一是选择收账费用的投入量；二是制定容主要包括两个方面：一是选择收账费用的投入量；二是制定收账程序。收账程序。 1. 收账费用投入量的选择。收账费用投

39、入量的选择。 企业对于客户拖欠的应收账款，无论采用何种方式进展催收，都需求付出一定的代价，即收账费用。普通来说，企业制定严厉的收账政策，那么可以减少坏账损失，减少应收账款上的资金占用，但是投入的收账费用也添加，因此，要制定合理的收账政策就要在添加收账费用与减少坏账损失、减少应收账款上的资金占用之间进展权衡，假设前者小于后者，那么阐明制定的收账政策是可取的。但是，值得大家留意的是，收账费用的投入与其所产生的效益之间并不是线性关系，二者之间的关系如图105所示。 0 A B 收账费用收账费用坏坏账账损损失失图105 收账费用与坏账损失的关系 由图105我们可以看到，企业一开场投入的收账费用通常只能

40、减少很少的坏账损失，但当收账费用投入量增值到一定程度A点时，进一步添加收账费用那么开场对坏账损失减少有显著的作用，然而当收账费用增至另一程度B点时，再添加收账费用那么对减少坏账损失几乎不再起作用，因此B点称为饱和点，它阐明一定量的坏账损失是无法防止的。 为了催收已过期的应收账款，企业必需采取一定的收账措施，但是在收账过程中一定要遵照一定的收账程序，普通来说，企业对未如期付款的客户，通常采用如下的程序进展收账：(1)信函通知，向客户发出一封措辞婉转的信件，提示其应付账款逾期的情况；(2)催收；(3)派专人与客户当面洽谈；(4)对客户采取法律行动。为了维护和客户的良好关系，企业在催收账款时，应针对

41、不同情况采取相应的程序和方法，假设企业的收账努力程度过大，采用的收账方式过于激进，那么会损害与客户的关系，使企业的销售遭到不利的影响。 2. 制定收账程序制定收账程序四、应收账款的日常控制四、应收账款的日常控制 应收账款产生后，企业需加强对应收账款的日常控制，使得企业在应收账款上的投资获得良好的收益。为此，企业应采取以下几项控制措施：一建立客户信誉档案一建立客户信誉档案 企业能否决议对某一特定的客户提供商业信誉，是建立在对客户的信誉情况分析的根底之上的。为此，企业需求为每一位客户建立一个信誉档案，搜集记录其有关信誉方面的详细资料，包括；1客户的根本情况，如客户称号，运营范围，银行往来账户，不动

42、产资料、不动产抵押情况以及客户能够的其他投资和转投资资料；2客户与本企业的往来情况，如定单数量、每月的采购金额、该客户的付款记录等；3客户的资信情况，如信誉评价的专门机构定期发布的有关企业信誉等级的报告，基于客户的资产负债表和利润表等计算的有关财务比率、客户的实践运营情况及开展趋势信息，客户即期及延期的付款情况、近期有无回绝付款的情况等。企业建立了客户信誉档案后，有关人员还应对档案资料定期审查，不断更新，以保证所获得的信誉资料及时、完好和可靠，为企业制定或调整信誉政策提供有用的信息。 二利用信誉额度控制二利用信誉额度控制 信誉额度就是在任何时候允许客户欠款的最大限额，从本质上讲，它表示企业对一

43、个客户所情愿承当的最大风险。普通来说，企业对于初次提供赊销的客户要进展信誉分析，从而制定合理的信誉政策，但假设企业与该客户继续进展业务往来，那么企业可以为客户制定一个信誉额度，以便在每次收到定单时不用重新评价能否提供信誉，从而提高了发货程序的效率。详细做法是，企业只需确定一笔定单能否使客户的欠款总额超越其限额。假设不能，那么按定单发货；否那么必需做出能否提高信誉额度的决策。信誉额度虽然不一定能提高客户付款的概率，但它可以限制不付款引起的坏账损失。三应收账款监控三应收账款监控 企业在向客户提供赊销之后，应加强对应收账款的监控，包括：1随时了解和掌握客户的信誉情况，经常测算和分析应收账款的占用、回

44、收情况，为企业的信誉政策提出改良意见；2经过将实践发生的应收账款与合理持有额度进展比较和分析，判别应收账款在总额上能否合理；3经过应收账款的账龄分析，判别应收账款内部构造能否合理，信誉规范的制定能否准确；4对超越信誉期限时间不等的过期账款制定不同的收账战略、采用不同的收账方法进展催收。 在应收账款的监控过程中，可供采用的主要方法有： 账龄分析法是根据应收账款账龄的长短来分析反映应收账款占用和还款时间及数额分配情况，并据此估计坏账损失的大小，从而对应收账款实施监视控制的一种方法。账龄分析法通常要经过编制账龄分析表来实现，账龄分析表是显示应收账款在外天数账龄长短、以及不同账龄应收账款的余额占应收账

45、款总额的比重的报告，详细格式见表104。 1账龄分析法账龄分析法应收账款账龄应收账款账龄账户数量账户数量应收账款余额（万元）应收账款余额（万元） 金额比例（金额比例（%）信用期内信用期内8080038超过信用期一个月超过信用期一个月4050024超过信用期两个月超过信用期两个月3040019超过信用期三个月超过信用期三个月2020010超过信用期六个月超过信用期六个月15100 5超过信用期一年超过信用期一年 8 50 2超过信用期两年超过信用期两年 6 30 1超过信用期三年以上超过信用期三年以上 2 20 1合合 计计2012 100100表104 账龄分析表 经过账龄分析，可以使企业了解

46、到有多少账款在信誉期内，有多少账款超出信誉期，不同账龄的过期账款各占多少比例以及有多少应收账款能够会因拖欠时间太长而发生坏账损失。普通来说，信誉期内的账款属于正常欠款，但到期后能否收回还应详细分析、及时监控。对于超出信誉期的账款，要具体分析其超出的时间及所占的比重，假设欠款的账龄较长、比重较大，其坏账的能够性越大，这就需求企业提早做出预备，并针对不同的客户采取相应的收账方法、制定经济可行的收账政策，防止出现不良债务。 平均收账期法是经过计算应收账款的平均收账期目的，然后将其与目的值好像行业有关数据等进展比较分析，以便为加强应收账款的监控提供根据的一种方法。其计算公式为： 企业利用平均收账期目的

47、与同行业进展对比，可以及时发现信誉政策方面存在的问题，并采取必要的措施，加强应收账款的日常控制。2平均收账期法平均收账期法一定时期内每笔订货数一定时期的订货总额额该笔订货的收账天数详细客户的平均收账期 =)(平均应收账款余额=平均每日赊销额总体的平均收账期第三节第三节 存货控制存货控制一、企业持有存货的动机一、企业持有存货的动机 存货是指企业在消费运营过程中为销售或者耗用而贮藏的流动资产物资，普通包括三种类型，即原资料、在产品和产废品。企业持有存货的动机主要有以下两个方面： 1保证消费和销售的正常进展。普通来说，企业的原资料购买、消费进度安排以及产品的销售在数量上和时间上难以坚持绝对的平衡。因

48、此，持有一定的存货可使企业在消费和销售环节具有弹性，不会因物资的短缺而导致消费和销售的中断。否那么的话，能够会使企业失去如今乃至未来的销售时机。 2获取规模效益。企业持有存货还可以获得规模效益。如批量采购原资料，可以获得价钱上的优惠，也可以减少管理及采购费用；批量组织消费，可以降低调整预备本钱，从而降低消费本钱；批量组织销售，可以及时满足客户对产品的需求，有利于销售规模的迅速提高。普通来讲，存货在企业流动资产中所占的比重较大，且是一项变现才干较差的流动资产，因此，加强存货的规划和控制，使存货坚持在最优程度上，会极大地改善整个企业的财务情况，提高经济效益。小资料101： 美国假设干行业的存货比重

49、 由于存货控制的重要性取决于企业的存货投资程度，而存货在总资产中所占的比重在不同的行业之间差别很大，因此，美国存货控制在行业之间也不一样，见表106行行 业业库存资产在总资产中的比重（库存资产在总资产中的比重（%）汽车经销商和服务站汽车经销商和服务站零售零售54.21建材、园艺、活动房屋建材、园艺、活动房屋零售零售34.31服装、服饰店服装、服饰店32.07食品店食品店22.09建筑业建筑业13.54农林渔产品加工业农林渔产品加工业10.18电器与电子设备电器与电子设备8.38石油与煤炭产品石油与煤炭产品3.41餐饮业餐饮业3.25宾馆服务业宾馆服务业0.98全行业全行业4.80从表106可以

50、看出，在汽车经销业中，存货占总资产的54.21%，因此，存货控制非常重要；而旅店业的存货资产仅占总资产的0.98%，存货控制可相对弱化。二、存货控制的目的二、存货控制的目的由以上分析可知，添加存货可使企业获得采购和消费的经济性，保证消费和销售的延续进展，并且可以更快地满足客户的订货。简而言之，存货使企业的消费运营更加灵敏。但是存货的添加也会发生各种本钱，主要包括以下几项：获得本钱是指为获得某种存货而支出的本钱，它又可分为：1订货本钱，即获得订单的本钱。订货本钱中有一部分与订货次数无关，如常设采购机构的根本开支等，称为订货的固定成本，用F1表示。另一部分与订货次数有关，如差旅费、邮资等，称为订货

51、的变动本钱，每次订货的变动本钱用K表示，订货次数等于存货年需求量D与每次进货量Q之商；2购置本钱，即存货本身的价值，经常用存货数量与单价的乘积来确定。年需求量用D表示，单价用U表示，那么购置本钱为DU。订货本钱加上购置本钱，就等于存货的获得本钱TCa，其公式可表达为： 获得本钱=订货本钱+购置本钱 TCa=F1+D/QK+DU1获得本钱获得本钱储存本钱是指为坚持存货而发生的本钱，储存本钱也分为固定本钱和变动本钱。固定本钱与存货数量的多少无关，如仓库折旧、仓库职工的固定月工资等，常用F2表示；变动本钱与存货的数量有关，如存货资金的应计利息、存货的破损和蜕变损失、存货的保险费用等，单位变动本钱用K

52、c表示。因此，储存本钱TCc的计算公式为： 储存本钱=储存固定本钱+储存变动本钱 TCc=F2+KcQ/22储存本钱储存本钱3短缺本钱短缺本钱短缺本钱是指由于存货贮藏不能满足消费和销售的需求而呵斥的损失，如停工损失、丧失销售时机的损失、经济信誉的损失、紧急采购的额外开支等。短缺本钱用TCs表示。 存货储存的总本钱表现为获得本钱、储存本钱、缺货本钱三者之和，用TC表示贮藏存货的总本钱，其计算公式为： =F1+D/QK+DU+F2+KcQ/2+TCs T TC C= =T TC Ca a+ +T TC Cc c+ +T TC Cs s存货的添加可以为企业带来一定的效益，但同时也添加了企业持有存货的

53、本钱，因此，存货控制的目的就是要在存货的效益与本钱之间进展利弊权衡，在充分发扬存货功能的同时尽量降低存货本钱，添加企业的收益。 三、存货控制的根本方法三、存货控制的根本方法 经济批量控制是最根本的存货定量控制方法，包括经济订货批量模型及其扩展模型两方面内容。经济订货批量模型Economic Ordering Quantity Model, 缩写为EOQ是指在保证消费运营需求的前提下能使一定时期内存货相关总本钱最低的采购批量。经济订货批量模型有许多方式，但各种方式的模型都是以根本经济订货模型为根底开展起来的。根本经济订货模型运用了许多假设条件，有些条件与现实相差较远，但是它却为经济订货批量确实定

54、奠定了良好的实际根底，而其他模型普通是在根本模型的根底上，经过放宽某些假设条件而得到，因此称为根本模型的扩展模型。一根本经济订货批量模型一根本经济订货批量模型根本经济订货批量模型，通常是建立在如下根本假设根底上的： 1企业可以及时补充存货，所需的存货市场供应充足，在需求存货时可以立刻获得； 2存货集中到货，而不是陆续入库； 3不允许缺货，即无缺货本钱； 4一定时期的存货需求量可以确定，即需求量为常量；5存货单价不变，不思索现金折扣，单价为知常量； 6企业现金充足，不会因现金短缺而影响进货。 基于上述假设，存货相关总本钱的公式简化为： TC=TCa+TCc 式中：TC代表存货相关总本钱；D代表存

55、货年需求量；Q代表每次进货批量；K代表每次订货的变动本钱；Kc代表存货的单位储存变动本钱；F1代表订货固定本钱；F2代表储存固定本钱；U代表单位购置本钱。根据上述公式，为了求出存货总本钱TC的最小值，从数学角度，只需对上述公式求一阶导数即得： T TC C= =F F1 1+ +Q QD DK K+ +D DU U+ +F F2 2+ +K KC C2 2Q Q=cKDKQTC2)(*这就是经济订货量的根本模型，由此求出的每次订货量Q就是使存货本钱最小的订货批量。这个根本模型还可以演化成其他方式：经济批量下的存货总本钱： 最正确订货次数：最正确订货周期： 经济批量占用的资金：cKKDQ2*=*

56、1Nt年=UQI2*=KDKQDNc2*=2 50 3600 41200 元 【例106】某企业每年耗用甲资料3 600公斤，资料单价为80元，一次订货本钱为50元，每公斤资料的年储存变动本钱为4元。根据上述资料，计算甲资料的经济订货批量、年最正确采购次数以及经济订货批量下的最低总本钱。解：根据公式可得，甲资料的经济订货批量： 甲资料年最正确采购次数： N*=3 600300=12次 经济订货批量下的最低总本钱：*QTC42 50 3 600*Q公斤(300根本经济订货批量与相关本钱之间的关系可用图106来表示，在该图中，储存变动本钱与一次订货规模成正比例，而订货变动本钱与一次订货规模成反比例

57、。由此决议相关总本钱线的变化。因此，Q*点即为可使存货总本钱最低的经济订货批量。0 Q* 订订货批量货批量成成本本变动订货本钱变动订货本钱存货决策相关总本钱存货决策相关总本钱变动储存本钱变动储存本钱图106 根本经济订货批量与相关本钱关系图二经济订货批量模型的扩展二经济订货批量模型的扩展 经济订货批量模型是建立在一定的假设条件根底上的，而现实生活中能同时满足上述假设条件的情况相当稀有。为了使根本模型更接近于实践情况，具有较高的适用价值，需求适当放宽假设条件，同时改良根本模型。 根本经济订货批量模型中假定“需求存货时可以立刻获得是不符合实践情况的。现实中，企业从订货到收到货物往往需求假设干天，为

58、了防止停工待料情况的发生，企业不能等到存货全部用完再去订货，而需求在存货没有用完之前提早订货。因此，企业需求计算自订货至收到货物所需的天数，此天数称为订货提早期，用L来表示。在提早订货的情况下，企业再次发出定货单时，尚有存货的库存量，称为再订货点，用R表示。它的数量等于订货提早期L和每日平均需用量d的乘积，即： R=Ld 1订货提早期与再订货点订货提早期与再订货点 【例107】续前例106，假定企业订货日至到货期的时间为15天，每日存货需用量为5公斤，那么： R=Ld =155=75公斤 当甲资料的存货降至75公斤时，企业就该当再次订货，等到订货到达时，原有库存刚好用完。此时有关存货的每次订货

59、批量、订货次数、订货间隔时间等并无变化，与瞬时补充时相同。这就是说，订货提早期对经济订货批量并无影响，可仍以原来瞬时补充情况下的300公斤为经济订货批量，只不过在达到再订货点库存75公斤时即发出订货单罢了。订货提早期的存货方式见图107。时间时间订订货货量量 300 75再订货点再订货点经济订货量经济订货量 0 L L L 图107 订货提早期的存货方式图 在建立根本模型时，我们假定存货一次全部入库。现实上，存货能够陆续入库，库存量也陆续添加。尤其是产废品入库和在制品的转移，几乎都是陆续供应和陆续耗用的。这时，需求对根本模型进展一些修正。 假设每批的订货量为Q。由于每日送货量为P，那么该批存货

60、全部送达所需日数为Q/P，称为送货期。详细如图108所示：2存货陆续供应和运用的经济订货批量模型存货陆续供应和运用的经济订货批量模型送货期送货期 送货期送货期 时间时间最高库存量最高库存量平均库存量平均库存量图图108 存货陆续供应和运用方式图存货陆续供应和运用方式图 0 库库存存量量1/2(Q-Q/Pd)Q-Q/Pd 因存货每日耗用量为d，故送货期内的全部耗用量为：Q/Pd。由于存货边送边用，所以每批存货送完时，最高库存量曾经小于Q，即最高库存量为Q-Q/Pd，平均存货量那么为：1/2Q-Q/Pd。 这样，与批量有关的存货总本钱为： TCQ=D/QK+1/2Q-Q/PdKc =D/QK+Q/