股权融资流程分享

1、股权融资流程分享 引导语：如今突然死亡的企业，不论大小，多数原因是死于资 金断流。所以企业家第一该做的事情是：融资。融资中有一种股权融 资，今天为大家分享一下股权融资的流程。对于大多数中小企业，私募股权融资的时候是第一次接触到尽 职调查。通常私募股权基金 （PE） 的尽职调查要比商业银行做的详细得 多，因为私募股权投资是相对流动性差的投资， 只能通过兼并收购时 的股权转让和 IPO 时才能退出。第一阶段包括八个步骤1. 首先，企业方和投资银行 （ 或者融资顾问 ） 签署服务协议。这 份协议包含投资银行为企业获得私募股权融资提供的整体服务。2. 投资银行立刻开始和融资企业组建专职团队，准备专业的

2、私 募股权融资材料。3. 私募股权融资材料包括： a. 私募股权融资备忘录关于公司 的简介、结构、产品、业务、市场分析、竞争者分析等等 （ 这份备忘 录以幻灯片形式出现， 共 20-30 页 ）;b. 历史财务数据企业过去三年 的审计过的财务报告 ;c. 财务预测在融资资金到位后，企业未来三 年销售收入和净利润的增长 （PE 通常依赖这个预测去进行企业估值， 所以这项工作是非常关键的 ） 。4. 投资银行与企业共同为企业设立一个目标估值，即老板愿意 出让多少股份来获得多少资金。笔者通常建议，企业出让不超过 25% 的股份，尽量减少股权稀释，以保证老板对企业的经营控制权。5. 准备私募股权融资材

3、料。 投资银行开始和相关 PE 的合伙人开 电话会议沟通，向他们介绍公司的情况。6. 投资银行会把融资材料同时发给多家 PE并与他们就该项目 的融资事宜展开讨论。这个阶段的目标是使最优秀的 PE合伙人能够 对公司产生兴趣。7. 通常，投资银行会代替企业回答PE的第一轮问题，并且与这 些PE进行密集的沟通。目标是决定哪一家 PE对公司有最大的兴趣， 有可能给出最高的估值， 有相关行业投资经验， 能够帮助公司成功上 市。8. 过滤、筛选出几家最合适的投资者。这些投资者对企业所在 行业非常了解，对公司非常看好，会给出最好的价钱。第二阶段包括六个步骤1. 安排PE的合伙人和公司老板面对面的会谈。投资银

4、行通常会 派核心人员参加所有会议，给老板介绍 PE的背景，帮助老板优化回 答问题的方式，并且总结和PE的所有会议。2. 实地考察一PE会去实地调查工厂，店铺或者其他的公司办公 地点。这个阶段，老板不一定要参加，可以派相关人员陪同即可。但 投行会全程陪同PE保证他们的所有问题都能被解答。3. 投资意向书一目标是获得至少两到三家 PE的投资意向书 (TermSheet)。投资意向书是PE向企业发出的一份初步的投资意向合 同。这份合同会定义公司估值和一些条款 (包括出让多少股份、股份 类型，以及完成最终交易的日程表等等 )。4. 最好的情况是，获得若干投资意向书，形成相当于拍卖形式 的竞价，以期为企

5、业获得最好的价格。5. 投行会和老板共同与私募股权投资基金谈判，帮助老板获得 最好的价格和条款。6. 由老板决定接受哪个私募股权投资基金的投资，并签订投资 意向书。第三阶段包括六个步骤1. 尽职调查开始。投资银行将协调组织这整个过程，并且保证 公司的律师、审计师和PE的律师、审计师等相关人员紧密顺利的合 作。2. 尽职调查包含三个方面：a.财务方面一由PE聘请并支付费用 的会计师事务所完成。 他们对企业的历史财务数据进行分析。 b. 法律 方面一由PE聘请并支付费用的律师事务所完成。他们对企业的法律 文件，注册文件，许可证及营业执照进行核实。 c. 经营方面由 PE 方的人员完成。他们对企业的经营，战略和未来商业计划进行分析。3. 在向PE以及他们聘请的法律和财务顾问发出这些尽职调查 资料前，需要认真检查， 以确认上述资料的准确性及充分反映企业的 积极信息。4. PE对企业的尽职调查过程中，投资银行通常会进行日常监督和管理，以确保尽职调查的顺利进行和 PE及企业老板的所有疑问都 被解答。5. 最终合同一尽职调查结束后，PE将会发给我们最终投资合同。 这份合同超过 200 页，非常详细。投资银行会和企业老板一起与 PE 谈判并签署协议。这是一个强度非常高的谈判过程。6. 签署最终合同，资金在 15个工作日到公司帐户上。 在投