经济开放度与货币政策有效性_微观基础与实证分析_马勇_图文

1、 位 爲 金 年第 期 五 、 结 论 与政 策 启 示 一 本 文分 三步对 经 济开放 度 与货 币 政 策有效 性 之间 的 关 系 进行 了 研 究 于 ： 是通 过 构 建 开 放 条 件 一 下 的 新 凯 恩 斯 宏 观 经 济模 型 为 考 察 经 济 开 放 度 和 货 币 政策 有 效 性 之 间 的 动 态 关 系 提 供 了 一 个基 般 均 衡框 架 的 微 观 基础 ， 二 是 根 据 对 理论 模型 的 贝 叶 斯 估 计 通 过 模 拟 分 析 考察 了 经 济 开 放 度 ， ； 对 货 币 政 策 有 效 性 的 影 响 并 初 步 得 出 了 货 币 政

2、策 有效 性 随 经 济 开 放 度 提 高 而 下 降 的 基 本 结 论 三 是 基 于中 国 年 的 季 度 数 据 对模 拟 分析 结 果 进 行 了 实 证 分 析 与 检 验 确 认 了 模 拟 分 析 ， ， 结 论 的 有 效 性 以 及 在 中 国 的 适用 性 “ 。 较 之 已 有 文 献 本 文 的 边 际 贡 献 主 要 体现 在 两 个 基 本方 面 ” 一 ： 是建立 了 分析开放经济下 货 研 究在 传 统 “ 币 政 策 有 效性 的 微 观基 础 弥 补 了 ， 和 总供给 一 总 需 求 分 析框 架下 的 不 足 ” 二 是从 利 率 角 度 而非 货

3、币 供 应 量 角 度 考 察 经济 开 放 度 和 货 币 政 策 有 效 、 性 之 间 的 关 系 从 而与 ， 和 和裴平等 ， 等 的 研究 在 理 论 上 形 成 了 有 效 互 （ 补 。 就 实 证 结果 而 言 本文 的 基 本结 论 与 一 基于 货 币 供应量的分析结论 完全 致 这 不仅 进 一 步 增 加 了 本 文 实 证 分 析 结果 的 可 信 度 而 且 从 利 率 和 货 币 供 应 量 两 个 重 要 维 。 度 为 相 关 结 论提 供 了 支 撑 从 实 践 上 看 经 济 开 放 度 的 提高 不 仅意 味 着 、 一 个 国 家 参 与 全球 化

4、分工 所 获 得 的 收 益 同 时 也 意 ， 味 着 要 素 市 场 国 际 接 轨 金 融市 场 加 速 开 放 以 及 国 际 资 本 频 繁 流 动 所 带 来 的 各 种 潜 在 成 本 这 些 都 将 使货 币 政 策 的 独 立 性和 有 效 性 面 临 挑 战 。 对 于 中 国 而 言 在 经 济 和 金 融 全 球 化趋 势 下 经 济 开 放 ， ， ， 度 的 不 断 提 高 将 使 得 货 币 政策 的 有 效 性 面 临 下 降 这 不 仅 意 味 着 中 央 银 行 控 制 通 胀 的 政策 成 本 将 明 显上 升 同 时 也 意 味 着 长 期 以 来 依

5、赖 低 利 率 和 超 速 货 币 供 给 来 刺 激 产 出 的 模 式越 来 越难 以 为 继 ， ， ， 。 在 这 种 情 况 下 应 逐 渐 改 变 简 单 利 用 货 币 政 策 来 调 控 宏 观 经 济 的 传 统 思 维 转 而 通 过构 建 包 括 货 币 政 策 汇 率 政 策 财 政 政 策 和 宏 观 审 慎 监 管政 策在 内 的 多 种 政 策 的 有 效 组 合 并 通 过 政 策 之 间 的 合 、 、 ， 理 协 调 和 搭 配 提 高 宏 观调 控 的 整 体 有 效 性 ， 。 事 实上 ， 等 的 研 究 也 表 明 在 复杂 的 多 ， 目 标 条件

6、 下 多 种 政 策 组 合 的 宏 观 调 控 模 式将 具 有 更 高 的 效 率 不 仅 能 有 效 降 低 货 币 政 策 的 负 担 而 ， 且 能 让 货 币 政策 更 加 专 注 于 通 胀 控 制 从 而 提 高 货 币 政策 的 反 通 胀效 果 ， 。 参考文 献 黄 赜琳 陆军 钟丹 、 中 国经 济 周 期 特 征 与 财 政 政 策 效 应 个基于 三 部 门 经济研究 第 模型 的 实证分析 ， 经济研究 第 期 。 泰 勒 规 则 在 中 国 的协 整 检 验 、 ， 期 。 吕 朝凤 黄梅波 、 习 惯形 成 借 贷 约 束 与 中 国经 济 周 期 特征 基于

7、 模型 的实 证分 析 期 。 ， 金融研究 第 期 。 马勇 、 、 植人 金 融 因 索 的 模 型 与 宏 观 审 慎 货 币 政 策 规则 ， 世界经济 第 裴平 熊 鹂 朱永利 期 。 经 济 开 放 度 对 中 国货 币 政 策 有 效 性的 影 响 基 于 ： 年交 叉数据 的 分析 ， 世界经 济第 万 晓莉 我 国 货 币 政 策 能 减 小 宏 观 经 济 波动 吗 ， 经济学 季刊 （ ， ） 第 期 。 谢平 罗 雄 、 ， ， 泰勒 规 则 及 其 在 中 国 货 币 政 策 中 的 检 验 “ 经济研究 第 ， 期 。 ： “ ， ： “ ： ， ： “ ， ： ， ： ， “ 马 勇 、 陈 雨 露 经 济 开 放 度 与 货 币 政 策 有 效 性 撖 观 基础 与 实 证 分 析 ： ： “ ， “ ， ： “ ， ： ” ： “ ” ， “ § ， ， ， ： “ ， ， ：