【大学课件】证券市场融资

1、第二章 证券市场融资（2）http:/ 5人以上http:/ 发起设立 募集设立（定向募集社会募集）n设立条件（教材p43）n设立程序：设立准备、申请与批准、募集股份、创立大会、登记注册http:/ 所发行股份经批准在证券交易所上市交易的股份公司。n上市条件：p45n上市程序:上市申请上市文件上市公告（信息披露）http:/ 程序：决策程序；审批程序；运作程序： (1)确定股权登记日, 核定配股资格；(2)配股权证开始交易；(3)配股缴款；(4)所配股份上市流通。http:/ public offer）n增发指上市公司在首次公开发行股份（ipo）后再次向社会公开发行股份。http:/ 网下上网

2、竞价发行http:/ 承销商向投资者发出竞价邀请； 在规定发行期间，拟发行的新股在附底价条件下，由投资者竞价购买；（该竞买仅具有投资者承诺愿意依竞买价成交并交割的法律意义）；http:/ 按照价格优先，时间优先的原则，从高价位到低价位对申购依次排队。承销商根据实际认购总额等于拟发行总量或一定超额认购倍数（且不违反底价）的原则确定发行价格。凡高于或等于此价格的有效申报都可以按发行价认购。http:/ 无利益冲突，具有协同效应。n机构投资者股份锁定期内不得出售n2002联通发行a股，股份锁定期：战略投资者: 12-18个月一般法人投资者6个月http:/ 公众发售7.24， 香港联交所上市http

3、:/ 树立市场观念，利用资本市场直接融资搞活国有企业； 选择符合企业实际的重组模式，处理好关联交易，是企业成功改组上市的关键； 搞好培训是股份制改造工作的基础； 认真编好招股书，搞好推介活动是股票发行上市成功的重要保证； 必须把企业改制当成企业长远发展的有利契机，注重长期研究和利用资本市场，从根本上树立资本运营的观念。http:/ 有限公司可转换公司债券n我国首家上市公司发行的可转换债券n2000/2/25-3/8向社会公众股东发行n募资用途:购买上海浦东国际机场侯机楼http:/ 每张面值100元, 计13,500,000张;n期限: 5年, 2000/2/25-2005/2/24n票面利率

4、: 年息0.8%, 每年付息1次;n转换期: 2000/8/25-2005/2/24n初始转股价格: 10元；定价基础9.73元, 溢价率2.77%; 初始转股比率10http:/ 调整后转股价格p (1) 送股或转增股本, p =p0 /(1+n), n送股比率(2) 增发或配股, p =(p0+ak)/(1+k), a新股价,k增发新股或配股比率(3) 两项同时进行时, p= (p0+ak)/(1+n+k).http:/ 任何一个月本公司股票收盘价的算术平均数不高于当时转股价格的80%; (2) 转股价格降低的幅度不超过20%, 且新转股价格不低于前一个月股票价格的算术平均数; (3) 董

5、事会行使该项权力12个月内不超过1次.http:/ 到期赎回（还本付息）：到期后5天内提前赎回: 在2000/8/25之后,公司股票价格40个交易日中至少有30个交易日的股票价格不低于转股价格的130%, 则公司可以赎回.http:/ 无条件回售：持有人有权在2004/8/25 (回售日)向公司回售全部或部分虹桥转债, 回售价格为面值的107.18%. 申请期：2004/5/252004/7/25n担保人: 上海机场集团公司，注册资本46.9亿,财务状况良好。1998/12/31,资产负债率30.69%。http:/ 募资用途:13.5亿元扣除发行费用，实际可用资金13.27亿元。购买上海浦东

6、国际机场侯机楼。该项目总投资约40亿，不足部分向银行贷款。预计该项投资内部收益率14.17%，投资回收期6.55年,投资利润率11.4%。http:/ 低成本融资n节税效应n规定了转股价格向下调整条款, 可以促使投资者积极转股, 减轻公司财务压力n对公司控制权：无重大影响（即使假设全部转股，第一大股东持股比例转换前66.67%，转换后60.61%）n就资本结构而言：不利 （资产负债率：发行前5.55%、后28.77%；转股后（假设全部转换）为4.19%）n财务风险: 取决于投资项目收益http:/ 可分离转债发行后债券部分和权证部分各自分开上市，投资者的收益也就由两部分组成：一是稳定的债券利息

7、收入，对收益封底；二是由于派送权证，如果发行公司未来股票价格上涨超过权证行权价格，投资者也可以将权证行权，享受正股价格上涨的收益。http:/ 第一，分离交易可转债具有安全和投资的双重特性安全和投资的双重特性。持有到期,投资者最低可以获取本金及纯债部分利息收入。此外，认股权证部分还使投资者有可能分享到股价上涨带来的收益。更为重要的是，单独交易的认股权证，其杠杆效应强于可转债隐含的认股权。n 第二，分离交易可转债流动性好于传统的可转债和流动性好于传统的可转债和公司债公司债。由于权证部分和债券部分分离交易，投资者等于同时购买了两种有价证券，附认股权公司债的流动性比可转债更强。n 第三，分离交易可转债投资吸引力强投资吸引力强。附认股权证公司债除了可以吸引传统的固定收益投资者外，还可能吸引大量积极的权证投资者参与。http:/ 暂停上市、恢复上市、终止上市n上市公司连续亏损年，实行特别处理特别处理st.n连续亏损3年