【学习】第三讲产品市场和货币市场的一般均衡

1、整理课件第三讲第三讲整理课件教学内容教学内容1 1、投资的决定、投资的决定、ISIS曲线和产品市场曲线和产品市场的均衡；的均衡；2 2、利率的决定，、利率的决定，LMLM曲线和货币市场曲线和货币市场的均衡；的均衡；3 3、ISLMISLM模型；模型；本章继续探讨决定本章继续探讨决定国民收入的因素。国民收入的因素。I=I0？I并非外生变并非外生变量，要受到量，要受到r的影响。的影响。rIY整理课件教学目的教学目的通过教学，让学生掌握通过教学，让学生掌握ISLMISLM模型，模型，能用能用ISLMISLM模型分析简单的宏观经模型分析简单的宏观经济问题。济问题。整理课件IS-LM模型模型产品市场和货

2、币市场同时均衡产品市场和货币市场同时均衡1、消费函数、消费函数2、投资函数、投资函数3、产品市场均衡条件、产品市场均衡条件4、货币需求函数、货币需求函数5、货币市场均衡条件、货币市场均衡条件IS曲线曲线LM曲线曲线国民收入决定国民收入决定整理课件第一节第一节 投资的决定投资的决定一、投资需求一、投资需求1、投资：是建设新企业、购买设备、厂房等各种生产要素的支出以及存货的增加，其中主要指厂房和设备。投资包括私人投资与政府投资两个部分。投资就是资本的形成。整理课件2 2、投资函数、投资函数投资函数：在影响投资的其他因素都不变，投资函数：在影响投资的其他因素都不变，而只有利率发生变化时，投资与利率之

3、间的而只有利率发生变化时，投资与利率之间的函数关系。函数关系。投资用投资用i表示，利率用表示，利率用r表示，则：表示，则：ii（r）线性投资函数：线性投资函数：ie-dr （满足（满足di/dr 0 ） e自发投资，不依存于利率的变动自发投资，不依存于利率的变动而变动的投资而变动的投资d投资对利率的敏感度投资对利率的敏感度整理课件投资曲线投资曲线如图：如图：I=e-drri投资需求曲线整理课件3 3、资本边际效率、资本边际效率 资本边际效率（）是一种贴现率，这种贴现率正好使一项资本物品的使用期内各预期收益的现值之和等于这项资本品的供给价格或重置成本。 贴现是指将未到期的收入变现为现期收入的过程

4、。整理课件假定本金为美元，年利率为，则：假定本金为美元，年利率为，则：第年本利和：第年本利和：（）美元（）美元 以以r r表示利率表示利率R R0 0表示本金，表示本金， R R1 1 、R R2 2 R R3 3分别表示第分别表示第1 1年、第年、第2 2年、第年、第3 3年的本利和，则各年本利和为：年的本利和，则各年本利和为：R R1 1 = R= R0 0（1 + r1 + r）R R2 2 = R= R1 1（1 + r1 + r）=R=R0 0（1 + r1 + r）R R3 3 = R= R2 2（1 + r1 + r）=R=R0 0（1 + r1 + r）R R n n = R=

5、 R0 0（1 + r1 + r）n n整理课件设本利和和利率为已知，利用公式可求本金设本利和和利率为已知，利用公式可求本金：R0 =R1（1 + r）=1051+5%= 100美元美元n年后的年后的Rn现值是：现值是：R0 =R n（1 + r）n整理课件 假定一笔投资在未来假定一笔投资在未来1、2、3 n年中每年所带来的收年中每年所带来的收益为益为R1， R2， R3 Rn，在在n年中每年的利率为年中每年的利率为r，则这各年，则这各年收益之和的现值（收益之和的现值（PV）就可以用下列公式计算：）就可以用下列公式计算：PV =R1（1 + r）+R2（1 + r）R3（1 + r）+ +R

6、n（1 + r）n 设一笔投资可以用设一笔投资可以用3年，每一年提供的收益为年，每一年提供的收益为5000元，第二元，第二年提供的收益为年提供的收益为4000元，第三年提供的收益为元，第三年提供的收益为2000元，利率为元，利率为6%，则这笔投资所提供的未来三年中收益的现值就是：，则这笔投资所提供的未来三年中收益的现值就是：PV =5000元元（1 + 0.06） +4000元元（1 + 0.06）2000元元（1 + 0.06）+3 32 2= 4717元元 + 3560元元 + 1679元元 = 9956元元整理课件 由上例可以看出由上例可以看出,现值贴现法是很重要的。如不进行现值贴现法是

7、很重要的。如不进行现值贴现，这笔投资的收益为（现值贴现，这笔投资的收益为（5000元元+4000元元+2000元）元）=11000元。但由于有利率因素，这笔投资在元。但由于有利率因素，这笔投资在3年中所带来年中所带来的总收益按现值计算只有的总收益按现值计算只有9956元。可见在考虑投资决策时元。可见在考虑投资决策时必须对未来收益进行贴现，换算为现值。必须对未来收益进行贴现，换算为现值。 而且，在按不同的利率进行贴现时所得出的现值也是而且，在按不同的利率进行贴现时所得出的现值也是不同的，如果把上例中，利率改为不同的，如果把上例中，利率改为4%，则为：，则为：PV =5000元元（1 + 0.04

8、） +4000元元（1 + 0.04）2000元元（1 + 0.04）+3 32 2= 4808元元 + 3698元元 + 1778元元 = 10248元元整理课件 当用现值贴现法来作出投资决策时，只要把投资当用现值贴现法来作出投资决策时，只要把投资与未来收益的现值进行比较就可以了。在前面的例与未来收益的现值进行比较就可以了。在前面的例子中假设投资为子中假设投资为10000元元，就可以看出，当利率为，就可以看出，当利率为6%时，投资时，投资一万元一万元，未来收益的现值只有，未来收益的现值只有9956元，元，因此，投资是不值得进行的；当利率为因此，投资是不值得进行的；当利率为4%时，投资时，投资

9、一万元一万元，未来收益的现值为，未来收益的现值为10284元，因此，投资是元，因此，投资是有利的。如果不对未来收益进行贴现，未来收益为有利的。如果不对未来收益进行贴现，未来收益为（5000元元+4000元元+2000元）元）=11000元，进行投资是元，进行投资是值得的，如果进行贴现，则不同的利率有不同的结值得的，如果进行贴现，则不同的利率有不同的结论。由此也可以看出，论。由此也可以看出，利率与投资是反方向变动的利率与投资是反方向变动的。整理课件思考题1 (零存整取问题) 假设现在银行的存款年利率为r=3%，某人在n=5年后想得到一笔A=50000元存款供小孩上学用，试问他每年应当存入银行多少

10、钱？整理课件4 4、资本边际效率、资本边际效率 （MECMEC）曲线与投）曲线与投资边际效率资边际效率 （MEIMEI）曲线）曲线如图：如图：MECMEI0iri0r0r1整理课件二、二、决定投资的因素决定投资的因素1 1、利率。、利率。利率与投资反方向变动。利率与投资反方向变动。如预期利润率利率，值得投资；如预期利润率利率，值得投资；如预期利润率利率，不值得投资。如预期利润率利率，不值得投资。所以利率是使用资金的成本；所以利率是使用资金的成本；利率越低，投利率越低，投资越多。资越多。一个新项目的投资与否取决于预期利润率和为投资所借款项的利率的比较。钱是我自己的怎么办？整理课件例：某企业有如下

11、的例：某企业有如下的4个项目个项目:1、当利率为、当利率为8.5%，企业投资多少？，企业投资多少？2、当利率为、当利率为7.5%，企业投资多少？，企业投资多少？3、当利率为、当利率为6.5%，企业投资多少？，企业投资多少？4、当利率为、当利率为5.5%，企业投资多少？，企业投资多少？ABCD预期收益率预期收益率6%7%8%9%投资额（万）投资额（万）200300300300暂时只考虑利率与投资的关系，暂时只考虑利率与投资的关系，不考虑其他因素。不考虑其他因素。整理课件实际利率：实际利率：Real Interest Rate 一定时期内资产增加的实际价值或购买力。一定时期内资产增加的实际价值或购

12、买力。（r）名义利率：名义利率：National Interest Rate 货币数量表示的利率。货币数量表示的利率。二者的区别在于是否考虑通货膨胀率（二者的区别在于是否考虑通货膨胀率（）名义利率名义利率=实际利率实际利率+通货膨胀率通货膨胀率 注意：本书中都是注意：本书中都是讨论的实际利率（讨论的实际利率（r）整理课件2 2、预期利润（收益）、预期利润（收益）预期收益预期收益投资投资1、预期市场需求、预期市场需求预期收益预期收益2、 工资成本，对于劳动密集性产业：工资成本，对于劳动密集性产业：工资成本工资成本预期收益预期收益； 对于资本密集对于资本密集性产业：工资成本性产业：工资成本机器替代

13、劳动机器替代劳动投投资资3、减税、减税预期收益预期收益整理课件3、投资风险：、投资风险：风险大风险大投资投资4、企业股票的市场价值：、企业股票的市场价值：托宾的投资市场托宾的投资市场Q理论理论Q=企业的市场价值（即企业股票的市场企业的市场价值（即企业股票的市场价格总额）价格总额）/企业重置成本（即重新建造企业重置成本（即重新建造这个企业所需要的成本）。这个企业所需要的成本）。当当Q1时，股票市场价值高，投资重新建时，股票市场价值高，投资重新建设合算，投资就会增加。设合算，投资就会增加。整理课件第二节 IS曲线一、一、IS曲线的推导：曲线的推导：dreriyycriys)()()()(1drey

14、ydder1或IS曲线方曲线方程程整理课件例：i=1250-250r,c=500+0.5y,求求IS曲曲线方程。线方程。IS曲线方程：曲线方程：y=3500-500rrrdrey50035005 . 0125012505001整理课件当当r=1时，时，y=3000当当r=2时，时，y=2500当当r=3时，时，y=2000当当r=4时，时，y=1500当当r=5时，时，y=1000.ry5432110001500200025003000ISIS曲线曲线IS曲线的图形推导曲线的图形推导S=III1I2S2S2S1S1SS(B)(C)OOY1Y2YY2Y1I1I2I=i(r)OOYIr2r1r1r

15、2rrP1P2AB(A)(D)S=s(Y) 图图A：由：由r推出推出I；图；图B：由：由I得出得出S；图；图C：由：由S得出得出Y;图图D：对：对r与与Y之间的关系进行总结。之间的关系进行总结。图图A图图B图图D图图C整理课件二、二、IS曲线的含义曲线的含义1、描述产品市场达到宏观均衡，即、描述产品市场达到宏观均衡，即i=s时，时，总产出与利率之间关系的曲线。总产出与利率之间关系的曲线。2、总产出与利率之间存在着、总产出与利率之间存在着反向变化反向变化的的关系，即利率提高时总产出水平趋于减少，关系，即利率提高时总产出水平趋于减少，利率降低时总产出水平趋于增加。利率降低时总产出水平趋于增加。因为

16、：因为：r下降，下降，i增加，增加，y增加。增加。WHY?整理课件相同收入，利率偏低，isry54321100015002000250030003、处于、处于IS曲线上的曲线上的任何点位都表示任何点位都表示i=s，偏离偏离IS曲线的任何点曲线的任何点位都表示没有实现均位都表示没有实现均衡。衡。曲线右侧的点，现行曲线右侧的点，现行的利率水平过高，的利率水平过高， is.AB相同收入，利率偏高，imry54321100015002000250030003、处于、处于LM曲线上的曲线上的任何点位都表示任何点位都表示L=m，偏离，偏离LM曲线曲线的任何点位都表示没的任何点位都表示没有实现均衡。有实现均

17、衡。曲线左侧的点，现行曲线左侧的点，现行的利率水平过高，的利率水平过高， Lm。AB相同收入，利率偏高，Lm整理课件三、三、LM曲线的斜率曲线的斜率 hmyhkr斜率斜率斜率越大，曲线越陡斜率越大，曲线越陡峭；峭；斜率越小，曲线越平斜率越小，曲线越平缓。缓。ryLM整理课件LM曲线的斜率大小由曲线的斜率大小由k、h决定。决定。当当h不变时，不变时，k越大，斜率越大，曲线越陡峭。越大，斜率越大，曲线越陡峭。经济学意义：经济学意义： k越大说明货币需求对收入变动越大说明货币需求对收入变动越敏感，越敏感，L1增加多，增加多，L2下降多，利率下降多，利率r上升多。上升多。复习一下h、k的含义。ryry

18、整理课件当当k 不变时，不变时， h越大，斜率越小，曲线越平缓。越大，斜率越小，曲线越平缓。经济学意义：经济学意义： h越大说明货币需求对利率变动越越大说明货币需求对利率变动越敏感。利率小幅增加，敏感。利率小幅增加， L2下降多，下降多，L1增加多，增加多，用于交易的货币增加多，用于交易的货币增加多，y增加多。增加多。ryry整理课件现实中的现实中的LM曲线曲线ryLMr极低时，人们持有极低时，人们持有所有的货币用于交易，所有的货币用于交易，出现凯恩斯陷阱。出现凯恩斯陷阱。r不断上升，一部分不断上升，一部分货币开始用于投机，货币开始用于投机，y增加减慢。增加减慢。r极高时，大部分货极高时，大部

19、分货币用于储蓄，货币投币用于储蓄，货币投机需求几乎为零，机需求几乎为零，y几几乎不增长。乎不增长。r0凯恩斯区域中间区域古典区域实际上，投机货币需求函数实际上，投机货币需求函数L2=-hr随着随着r的变化在不断改变，即的变化在不断改变，即h在不断改变。由在不断改变。由于于h的变化就会导致的变化就会导致LM斜率的改变。斜率的改变。整理课件四、四、LMLM曲线的水平移动曲线的水平移动 1、货币供给增加（、货币供给增加（m ），），LM如何移动？如何移动？曲线水平右移ycirm,整理课件物价水平上涨（物价水平上涨（P ），），LM曲线如何移动？曲线如何移动？曲线左移ymPPMm整理课件第五节第五节

20、IS-LM分析分析 yiirrLLLmLy,211，循环推循环推论！论！收入依赖于利率收入依赖于利率利率依赖于收入利率依赖于收入整理课件一、一、IS-LM模型模型 把把LS曲线与曲线与LM曲线结合在一起，就可曲线结合在一起，就可以得到产品市场和货币市场同时均衡时，以得到产品市场和货币市场同时均衡时，利率与国民收入决定的利率与国民收入决定的ISLM模型。模型。yrLMISy0r0 在产品市场和货在产品市场和货币市场同时均衡时的币市场同时均衡时的国民收入就是均衡收国民收入就是均衡收入，相应的利率就是入，相应的利率就是均衡利率。均衡利率。整理课件例：例：已知：已知：i=1250-250r ； s=-

21、500+0.5y； m=1250； L=0.5y +1000-250r 。求：均衡收入和利率。求：均衡收入和利率。解：解：i=s时，时，y=3500-500r(IS曲线曲线) L=m时，时，y=500+500r（LM曲线）曲线）两个市场同时均衡，两个市场同时均衡，IS=LM，解方程组得，解方程组得y=2000，r=3整理课件二、均衡与失衡二、均衡与失衡可以看出，有且只有一可以看出，有且只有一个均衡点，满足两市场个均衡点，满足两市场共同均衡。共同均衡。A点满足点满足i=s ，L=m：is，Lm：is，Lm：is，Lm：is，LmryLMISAB整理课件三、均衡的自动调节三、均衡的自动调节A点，is，L=m总供给总需求 siryLMISA1yL生产和自动调节过程：自动调节过程：rLm2(不变）O点靠拢点向，OAry整理课件C点，点，i s， Lmy生产和总供给总需求siryLMISC自动调节过程：