新的财务管理学ppt课件

1、第三章 财务预测与计划 第一节 财务预测 第二节 增长率与资金需求 第三节 财务预算根据销售总额确定融资需求根据销售总额确定融资需求销售百分比法销售百分比法 根据销售增长量确定融资需求根据销售增长量确定融资需求 外部融资销售增长比外部融资销售增长比增长率与资金需求增长率与资金需求 内含增长率内含增长率 可持续增长率可持续增长率 预算体系的构成预算体系的构成财务预算财务预算 现金预算编制的程序和方法、预计财务报表的编制现金预算编制的程序和方法、预计财务报表的编制 内容结构框架内容结构框架第一节 财务预测一、财务预测的意义和目的二、财务预测的步骤三、销售百分比法四、财务预测的其他方法财务预测是指估

2、计企业未来的融资需求。财务预测是指估计企业未来的融资需求。 财务预测是融资计划的前提，也是投资计划的前提。财务预测是融资计划的前提，也是投资计划的前提。 融资的目的：设立企业、扩大生产规模销售量）、偿还债务。融资的目的：设立企业、扩大生产规模销售量）、偿还债务。 资金来源：企业保留盈余、外部融资。资金来源：企业保留盈余、外部融资。 预测的真正目的是有助于应变。财务预测与其他预测一样都不预测的真正目的是有助于应变。财务预测与其他预测一样都不可能很准确。但仍然具有重要的意义：预测给人们展现了未来的各可能很准确。但仍然具有重要的意义：预测给人们展现了未来的各种可能的前景，促使人们制定出相应的应急计划

3、。预测和计划是超种可能的前景，促使人们制定出相应的应急计划。预测和计划是超前思考的过程，其结果并非仅仅是一个资金需要量数字，还包括对前思考的过程，其结果并非仅仅是一个资金需要量数字，还包括对未来各种可能前景认识和思考。预测可以提高企业对不确定事件的未来各种可能前景认识和思考。预测可以提高企业对不确定事件的反应能力，从而减少不利事件出现带来的损失，增加利用有利机会反应能力，从而减少不利事件出现带来的损失，增加利用有利机会带来的收益。带来的收益。 一、财务预测的意义和目的 财务预测的基本步骤如下： 1、销售预测 财务预测的起点是销售预测这由销售部门做）。财务预测把销售预测视为已知数。 2、估计需要

4、的资产和自发增长的流动负债 资产是销售量的函数，根据历史数据可以分析出该函数关系。根据预计销售量和资产销售函数，可以预测所需资产的总量。某些流动负债也是销售量的函数，应预测负债的自发增长，这种增长可以减少企业外部融资的数额。二、销售百分比法财务预测的步骤二、销售百分比法财务预测的步骤 3、估计收入、费用和保留盈余、估计收入、费用和保留盈余 假设收入和费用是销售的函数，可以根据销售数据估计收入和假设收入和费用是销售的函数，可以根据销售数据估计收入和费用，并确定净收益。净收益和股利支付率共同决定保留盈余所能费用，并确定净收益。净收益和股利支付率共同决定保留盈余所能提供的资金数额。提供的资金数额。

5、4、估计所需融资、估计所需融资 根据预计资产总量，减去已有的资金来源、负债的自发增长和根据预计资产总量，减去已有的资金来源、负债的自发增长和内部提供的资金来源，便可得出外部融资的需求。内部提供的资金来源，便可得出外部融资的需求。 假设前提：企业某些资产和负债与销售收入之间存在一个稳定的百分比关系。 销售百分比法的基本原理： 某项资产或负债预测值 =预测销售收入资产负债占销售收入百分比三、销售百分比法三、销售百分比法 销售百分比法应用的依据是会计恒等式： 资产=负债+所有者权益 预计资产预计负债+预计所有者权益时，表明企业资金占用多于资金来源，因此企业需要从外部追加资金。 需追加的外部资金=预计

6、的资产-预计负债-预计的所有者权益 或者从增量的角度考虑： 外界资金需要量=增加的资产-增加的负债-增加的留存收益计算外界资金需要量的基本步骤：计算外界资金需要量的基本步骤： 1、区分变动性项目随销售收入变动而呈同比率变动的项目、区分变动性项目随销售收入变动而呈同比率变动的项目和非变动性项目和非变动性项目 通常变动性项目有：货币资金、应收账款、存货等流动性资产通常变动性项目有：货币资金、应收账款、存货等流动性资产 非变动性项目有：固定资产、对外投资等固定性资产非变动性项目有：固定资产、对外投资等固定性资产 2、计算变动性项目的销售百分率：、计算变动性项目的销售百分率： 资产或负债销售百分比资产

7、或负债销售百分比=基期变动性资产或负债）基期变动性资产或负债）/基期销基期销 售收入售收入 3、计算需追加的外部筹资额：、计算需追加的外部筹资额： 需追加的外部资金需追加的外部资金=预计的资产预计的资产-预计负债预计负债-预计的所有者权益预计的所有者权益或：外界资金需要量或：外界资金需要量=增加的资产增加的负债增加的留存收益增加的资产增加的负债增加的留存收益 其中：增加的资产其中：增加的资产=增量收入增量收入资产销售百分比资产销售百分比 增加的负债增加的负债=增量收入增量收入负债销售百分比负债销售百分比 增加的留存收益增加的留存收益=预计销售收入预计销售收入销售净利率销售净利率收益留存率收益留

8、存率 对于增加的留存收益，应该采用预计销售收入计算，并且规定企业应当按照当期实现的税后利润的10%计提法定公积金，5%计提法定公益金，所以销售留存率不会小于15%。 下面举例说明。 上年期末实际占销售额百分比（销售额3000） 本年计划（销售额4000）资产：流动资产70023.33%933.333长期资产130043.33%1733.333资产合计资产合计20002666.67负债及所有者权益：借款65N （不变动）65 应付账款1856.17%246.67 长期负债810N810负债合计负债合计10601121.67实收资本+资本公积116N116留存收益824N950=824+126股东

9、权益合计股东权益合计融资需求总计总计940200010664792666.67确定销售百分比：确定销售百分比： 流动资产占销售额的百分比流动资产占销售额的百分比=7003000=23.333% 以此类推。以此类推。计算预计销售额下的资产和负债：计算预计销售额下的资产和负债：本年计划的流动资产本年计划的流动资产=23.333%4000=933.333 以此类推。以此类推。 N资产或负债不随销售量的变化而变化。资产或负债不随销售量的变化而变化。总资产总资产=933.3331733.333=2666.67预计不增加借款情况下的总负债无关项目按上年计算）：预计不增加借款情况下的总负债无关项目按上年计算

10、）：总负债总负债=65246.67810=1121.67预计留存收益增加额： 留存收益增加=预计销售额销售净利率（1股利支付率） 假定销售净利率与上年相同为4.5%，股利支付率为30%，那么： 留存收益增加=40004.5%（130%）=126实际为预计年份的留存收益额） 留存收益总额=824126=950计算外部融资需求： 外部融资需求=预计总资产预计总负债预计股东权益 =2666.671121.67(940126)=479问题：预计销售额为3000万元时，是否还需要向外筹资？ 留存收益=30004.5%（130%）=94.5 外部融资需求=2000106094094.5=94.5外界资金需

11、要量外界资金需要量=增加的资产增加的资产-增加的负债增加的负债-增加的留存收益增加的留存收益 =增加的销售额增加的销售额 资产销售百分比资产销售百分比 增加的销售额增加的销售额负债销售百负债销售百分分 比预计销售收入比预计销售收入销售净利率销售净利率收益留存率收益留存率=1000 66.66% 1000 6.17% 4000 4.5%（130%）=666.6 61.7 126=479从增量的角度 回归分析技术、通过编制现金预算预测财务需求、使用计算机。 下面只讲回归分析技术。 财务预测的回归分析，是利用一系列的历史资料求得各资产负债表项目和销售额的函数关系，据此预测计划销售额与资产、负债数量，

12、然后预测融资需求。 通常假设销售额与资产、负债等存在线性关系，其直线方程为： Y=ab x Y为资产或负债，x为销售额，a、b为系数。根据历史资料和回归分析的最小二乘法可以求出直线方程的系数，然后根据预计销售额和直线方程预计资产或负债的金额。 四、财务预测的其他方法 Y=nab x （1） xY=a xbx （2） 完成资产、负债项目的预计后，其他的计算步骤与销售百分比完成资产、负债项目的预计后，其他的计算步骤与销售百分比法相同。法相同。第二节 增长率与资金需求一、销售增长与外部融资的关系二、内涵增长率三、可持续增长率 企业的目标是生存、开展、获利。发展就是销售增长。销售增长的财务意义就是资金

13、增长。在销售增长时企业往往需要补充资金，这是因为销售增加通常会引起存货和应收账款等资产的增加。销售增长的越多，需要的资金越多。 从资金来源看，企业增长的实现方式有三种： 一是完全依靠内部资金增长。内部财务资源是有限的，往往会限制企业的发展。 二是主要依靠外部资金增长。包括增加债务和股东投资。这种方式的增长是无法持久的。负债会增加财务风险，增股会分散控制权，也可能稀释每股盈余。（发行股票或发行债券） 三是平衡增长。即保持目前的财务结构和与此有关的财务风险，按照股东权益的增长比例增加借款，以此支持销售增长。（以留存收益为基础向外借款）企业增长及其实现方式假设销售增长与外部融资之间存在着比较稳定的关

14、系，则可利假设销售增长与外部融资之间存在着比较稳定的关系，则可利用这种关系求出销售增长情况下的外部融资额。用这种关系求出销售增长情况下的外部融资额。 外部融资销售增长比是指销售每增加外部融资销售增长比是指销售每增加1元需要追加的外部融资额。元需要追加的外部融资额。 先计算出外部融资额；再用外部融资额除以销售增加额。先计算出外部融资额；再用外部融资额除以销售增加额。 一、销售增长与外部融资的关系 1、外部融资销售增长比增加的资产增加的资产=增加的销售收入增加的销售收入资产销售百分比资产销售百分比增加的负债增加的负债=增加的销售收入增加的销售收入负债销售百分比负债销售百分比 基期销售额基期销售额销

15、售增长率销售增长率增加的留存收益增加的留存收益=预计销售收入预计销售收入销售净利率销售净利率收益留存率收益留存率 基期销售额基期销售额（1+销售增长率）销售增长率） （1 股利支付率）股利支付率）外界资金需要量外界资金需要量=增加的销售收入增加的销售收入资产销售百分比增加的销售资产销售百分比增加的销售 收入收入负债销售百分比销售净利率负债销售百分比销售净利率基期销售额基期销售额（1+销售销售增长率）增长率） （1 股利支付率）股利支付率） 两边同时除以增加的销售收入得出外部融资销售增长比公式。两边同时除以增加的销售收入得出外部融资销售增长比公式。外界资金需要量外界资金需要量=增加的资产增加的负

16、债增加的留存收益增加的资产增加的负债增加的留存收益 外部融资销售增长比外部融资销售增长比=资产销售百分比负债销售百分比销售资产销售百分比负债销售百分比销售 净利率净利率（1+销售增长率）销售增长率）销售增长率销售增长率 （1股利支付率）股利支付率） 该比率不仅可以预测外部融资需求量，而且对于调整股利政策该比率不仅可以预测外部融资需求量，而且对于调整股利政策和预计通货膨胀对融资的影响都十分有用。和预计通货膨胀对融资的影响都十分有用。 上例中：资产销售百分比上例中：资产销售百分比=66.6%；负债销售百分比；负债销售百分比=6 . 17%；销售净利率销售净利率= 4.5%；股利支付率；股利支付率=

17、30%销售增长率销售增长率=（4000 3000）/3000=33.3%外部融资销售增长比外部融资销售增长比=0.479销售增加额为：销售增加额为：4000 3000=1000时，外部融资额为时，外部融资额为479。销售增加额为销售增加额为0时，外部融资额为时，外部融资额为0。留存收益。留存收益30004.5%（1 30%）=94.5 为资金富裕。为资金富裕。 外部融资销售增长比公式外部融资销售增长比公式外部融资需求的多少，不仅取决于销售的增长，还要看股利支付率和销售净利率，他们之间的关系应清楚。外界资金需要量=基期销售额销售增长率资产销售百分比 基期销售额销售增长率负债销售百分比销售净利率基

18、期销售额（1+销售增长率） （1 股利支付率） 在股利支付率或销售净利率发生变化时，外界资金需要量也会发生变化。2、外部融资需求的敏感分析 当企业的外部融资额为零时企业只能靠内部融资），此时企业所能达到的销售增长率为内含增长率。外界资金需要量=基期销售额销售增长率资产销售百分比 基期销售额销售增长率负债销售百分比销售净利率基期销售额（1+销售增长率） （1 股利支付率）外部融资销售增长比=资产销售百分比负债销售百分比销售 净利率（1+销售增长率）销售增长率 （1股利支付率） 0 = 66.67% 6.17% 4.5% （1+增长率） 增长率 （130%） 增长率=5.493%二、内含增长率（一

19、可持续增长率的概念 是指不增发新股并保持目前经营效率和财务政策条件下公司销售所能增长的最大比率。 虽然不增发新股，但留存收益使权益资本增加，为保持固定的财务比率，负债也应相应地增加。所以，可持续增长率不同于内含增长率，它是平衡增长。三、可持续增长率1、公司目前的资本结构是一个目标结构，并且打算继续维持下去；2、公司目前的股利政策是一个目标股利政策，并且打算继续维持下去；3、不打算发售新股，增加债务是其唯一的外部筹资来源；4、公司的销售净利率将维持当前水平，并且可以涵盖负债的信息；5、公司的资产周转率将维持当前的水平。 在上述假设条件成立时，销售的实际增长率与可持续增长率相同。 可持续增长率的假

20、设条件1、根据期初股东权益计算可持续增长率 限制销售增长的是资产，在不改变经营效率和财务政策的情况下，限制资产增长的是股东权益的增长率，因而，可持续增长率可等于股东权益增长率。可持续增长率=股东权益增长率= ？ =销售净利率总资产周转率收益留存率期初权 益期末总资产乘数 本期净利润 本期销售额 期末总资产 留存收益 本期销售额 期末总资产 期初股东权益 本期净利润 期初权益期末总资产乘数=期末总资产期初股东权益 收益留存率=留存收益本期净利润（二可持续增长率的计算 公司的资产周转率维持当前水平。公司的资产周转率维持当前水平。销售增加额销售增加额 基期销售额基期销售额 销售增加额销售增加额 资产

21、增加额资产增加额 资产增加额资产增加额 基期资产额基期资产额 基期销售额基期销售额 基期资产额基期资产额 销售增长率销售增长率=资产增长率资产增长率 因为资本结构不变，即负债和股东权益同比例增长。因而：因为资本结构不变，即负债和股东权益同比例增长。因而：权益增加额权益增加额/权益权益=负债增加额负债增加额/负债负债 可持续增长率可持续增长率=股东权益增长率股东权益增长率 （？）（？）在资产周转率、销售净利率、财务结构不变的条件下在资产周转率、销售净利率、财务结构不变的条件下,可推出可推出:可持续增长率可持续增长率=收益留存率收益留存率销售净利率销售净利率（1负债负债/股东权益）股东权益） 总资

22、产总资产/销售额销售额收益留存率收益留存率销售净利率销售净利率 （1负债负债/股东权益）股东权益）分子分母同乘以销售额分子分母同乘以销售额/总资产额），可得出下式：总资产额），可得出下式：可持续增长率可持续增长率=收益留存率收益留存率（净利润（净利润/销售额）销售额）（总资产额（总资产额/股股 东权益东权益)(销售额销售额/总资产额总资产额) 1收益留存率收益留存率（净利润（净利润 / 销售额）销售额）（总资产额（总资产额/股东权益股东权益)(销售额销售额/总资产额总资产额) 2.根据期末股东权益计算可持续增长率根据期末股东权益计算可持续增长率 这是两个概念。 可持续增长率是企业当前经营效率和

23、财务政策决定的内在增长才干，而实际增长率是本年销售额相对于上年销售额的增长百分比。 他们之间的联系是：1、如果某一年的经营效率和财务政策与上年相同，则实际增长率 等于可持续增长率。2、如果某一年的公式中的4个财务比率有一个或多个数值增加，那么 实际增长率大于可持续增长率。3、如果某一年的公式中的4个财务比率有一个或多个数值下降，那么 实际增长率等于可持续增长率。 可持续增长率的高低，取决于公式中的4项财务比率。（三可持续增长率与实际增长率第三节 财务预算 财务预算是企业全面预算的一部分，它和其他预算是联系在一起的，整个全面预算是一个数字相互衔接的整体。一、全面预算体系二、现金预算的编制三、预计

24、财务报表的编制 预算在传统上被看成是控制支出的工具，但新的观念是将其看成是“使企业的资源获得最佳生产率和获利率的一种方法”。（一全面预算内容 全面预算是由一系列预算构成的，各项预算之间相互联系，关系较复杂，很难用一个简单的办法准确描述。 全面预算按其涉及的预算期分为长期预算和短期预算，按其涉及的内容分为总预算和专门预算。按其涉及的业务领域分为销售预算、生产预算和财务预算。一、全面预算体系 销售预算 长期销售预算 期末存货 生产预算 预算 直接材料 直接人工 制造费用 销售费、管理费 预 算 预 算 预 算 预 算 产品成本预算 现金预算 资本支出预算 预计损益表 预计资产负债表 预计现金流量表

25、全面预算图 财务预算是关于资金筹措和使用的预算，包括短期的现金收支 预算和信贷预算，以及长期的资本支出预算和长期资金筹措预算。 企业预算是各级部门工作的奋斗目标、协调工具、控制标准、考核依据，在经营管理中发挥重要作用。 （三全面预算的编制程序 下上下 上下上 注意：只有执行人参与预算的编制，才能使预算成为他们自愿努力完成的目标，而不是外界强加于他们的枷锁。（二全面预算的作用 现金预算的内容，包括现金收入、现金支出、现金多余或不足的计算，以及不足部分的筹措方案和多余部分的利用方案。它可以分开编成短期现金收支预算和短期信贷预算两个预算，也可以合在一起编成一个预算。 现金预算实际上是其他预算有关现金

26、收支部分的汇总，以及收支差额平衡措施的具体计划。它的编制，要以其他各项预算为基础，或者说其他预算在编制时要为现金预算做好数据准备。 下面分别介绍各项预算，以及他们如何为编制现金预算准备数据。 三、现金预算的编制 销售预算 直接材料预算 生产预算 直接人工预算 制造费用预算 产品成本预算 销售及管理费用预算 现金预算全面预算包括的内容： 销售预算是整个预算的编制起点，其他预算的编制都以其为基础。 （一销售预算包括预计现金收入）季度一二三四合计预计销售量（件）预计单位售价销售收入10020020000150200300002002004000018020036000630200126000预计现金

27、收入 (本季度收到现金比率为60%)上年应收账款一季度6200二季度三季度四季度合计6200第一季度（销货20000）第二季度（销货30000）第三季度（销货40000）第四季度（销货36000）1200080001800012000240001600021600020000300004000021600现金收入合计18200260003600037600117800（二生产预算 生产预算是在销售预算的基础上编制的，其主要内容有销售量、期初和期末存货、生产量。存货数量通常按下期销售量的一定百分比确定，该表中按10%安排期末存货。年初存货是编制预算时预计的，年末存货根据长期销售趋势来确定。 预计

28、期末存货=下季度销售量10% 预计期初存货=上季度末存货预计生产量=（预计销售量预计期末存货）预计期初存货 季度一二三四合计预计销售量（件）加：预计期末存货（件）减：预计期初存货（件）预计生产量（件）10015101051502015155200182019818020181826302010640生产预算表 直接材料预算，是以生产预算为基础编制的，同时考虑原材料存货水平。 预计采购量=（生产需用量期末存量）期初存量 下表假定：各季度期末存货量根据下季度生产量的20%计算；材料采购的货款有50%在本季度内付清，另外50%在下季度付清。 各季度期初存量是上季度的期末存量。（三直接材料预算直接材料

29、预算季度一 二三四合计预计生产量（件）单位产品材料用单位产品材料用量量生产需用量生产需用量加：预计期末存量量(20%)合 计10510105031013601551015503961946198101980364234418210182040022206401064004006800减：预计期初存量量预计材料采购量量单单 价价预计采购金额3001060553003101636581803961948597403641856592803006500532500预计现金支出本季度支付现金50%，其余下季度支付。）上年应付账款第一季度（采购5300） 第一季度（采购8180） 第一季度（采购9740

30、） 第一季度（采购 9280） 合 计2350265050002650409067404090487089604870464095102350530081809740464030210 直接人工预算也是以生产预算为基础编制的。 季度一二三四合计预计产量（件）单位产品工时（小时）单位产品工时（小时）人工总工时（小时）每小时人工成本（元）人工总成本（元）10510105022100155101550231001981019802396018210182023640640106400212800（四直接人工预算 变动制造费用以生产预算为基础。为了便于以后编制产品成本预算，需要计算小时费用率。变动制造

31、费用分配率=变动制造费用人工总工时=3200/6400=0.5固定制造费用分配率=固定制造费用人工总工时=9600/6400=1.5 （元/小时） 单位：元 季度一二三四合计变动制造费用： 间接人工1 间接材料1 修理费2 水电费1小 计 10510521010552515515531015577519819839619899018218236418291064064012806403200（五制造费用计算变动制造成本:3200/640=5元/每件季度固定制造费用：修理费折旧管理人员工资保险费财产税小计一10001000200751002375二11401000200851002525三900

32、10002001101002310四90010002001901002390合计394040008004604009600合 计（与变动） 290033003300330012800减：折旧现金支出的费用1000190010002300100023001000230040008800固定成本：9600/640=15元/每件 产品成本预算，是生产预算、直接材料预算、直接人工预算、制造费用预算的汇总。其主要内容是产品的单位成本和总成本。 产品成本预算 预计生产量 预计销售量 单位成本生产成本（640件）期末存货（20件）销货成本（630件）每千克或每小时（单价）投入量成本（元）直接材料直接人工变动

33、制造费用固定制造费用合计520.51.510千克10小时10小时10小时502051590320001280032009600576001000400100300180031500126003150945056700（六产品成本预算（期初存货10件）销售费用：销售费用：销售人员工资 2000广告费 5500包装运输费 3000保管费 2700管理费用：管理费用：管理人员薪金 4000福利费 800保险费 600办公费 400合计 20000每季度支付现金（每季度支付现金（200004） 5000（七销售及管理费用预算 （单位：元）（八现金预算现金预算有四部分组成：现金收入、现金支出、现金多余或不足、资金的筹集和运用。