金融学第2章金融资产与金融市场

1、第第2 2章章 金融资产与金融市场金融资产与金融市场 本章要点本章要点 通过本章学习，要求掌握通过本章学习，要求掌握金融资产金融资产的特征、分的特征、分类、作用及类、作用及金融市场金融市场的功能和分类的功能和分类 重点掌握重点掌握货币市场货币市场（工具）和（工具）和资本市场资本市场（证券（证券发行和流通）发行和流通）金融资产的特征金融资产的特征 货币性：货币性：其可以用来作为货币，或很容易转换成货币的功能。 偿还性：偿还性：金融资产除股票外都有一定的期限和到期日。 期限性：期限性：债权资产或股权资产按计划进行最终支付或持有者要求清偿之间的时间间隔长度。 流动性：流动性：金融资产在短时间内迅速变

2、现而不致遭受损失的能力。 收益性：收益性：金融资产能定期或不定期给为其持有者带来收益的特性。 风险性：风险性：金融资产的本金以及利息遭受损失的可能性。 金融资产的分类金融资产的分类 货币资产货币资产信用资产信用资产权益类资产权益类资产金融衍生资产金融衍生资产货币资产货币资产 货币是在商品交换的长期发展过程中，自发地从商品界中分离出货币是在商品交换的长期发展过程中，自发地从商品界中分离出来，固定充当一般等价物的商品，是商品价值形式发展的必然产物。来，固定充当一般等价物的商品，是商品价值形式发展的必然产物。货币的形态货币的形态 实物货币实物货币又称为商品货币，它是货币形态发展的最原始形式。谷物、布

3、、兽皮、家畜等许多商品都作过货币。金属商品金属商品取代自然物商品充当货币，几乎是世界各国货币发展的共同历史。这是因为金属的自然属性与普通物品相比更适合于作货币。 信用货币信用货币是指币材的价值低于其作为货币所代表的价值甚至没有价值，只凭借发行者的信用而得以流通的货币。信用货币的典型形式是银行券和政府纸币。 电子货币电子货币是在当代科学技术迅猛发展过程中出现的电子化、信息化的支付工具，它正处在不断创新和完善的过程中，在全社会范围内尚还不存在像国家纸币那样的统一规范的具体形式，这方面的立法也还处在初始阶段。 案例：最古老的货币案例：最古老的货币贝壳贝壳 古时还没发展到铜钱、纸币时，用贝壳做货币。所

4、以，古时还没发展到铜钱、纸币时，用贝壳做货币。所以，凡是与钱财有关的字，都有贝字，如财、货、贷、赁、凡是与钱财有关的字，都有贝字，如财、货、贷、赁、贺、贪、贫、贱、赌、贿、赂、贼等。贺、贪、贫、贱、赌、贿、赂、贼等。 有人以诗戒赌曰：有人以诗戒赌曰：“贝者是人不是人，只为今贝起祸贝者是人不是人，只为今贝起祸根，有朝一日分贝了，到头成为贝戎人。根，有朝一日分贝了，到头成为贝戎人。”贝者相合贝者相合为为“赌赌”。今贝相合为。今贝相合为“贪贪”，分贝相合为，分贝相合为“贫贫”，而贝戎相合为而贝戎相合为“贼贼”。赌、贪、贫、贼四个字便概括。赌、贪、贫、贼四个字便概括了赌徒的下场，确实起到了一定的警示作

5、用。了赌徒的下场，确实起到了一定的警示作用。殷墟出土的作为货币的贝壳殷墟出土的作为货币的贝壳马蹄金马蹄金银元宝银元宝世界上最早的纸币世界上最早的纸币交子交子北宋初年，四川成都出现了专为携带巨款的商人经营现钱保管业务的“交子铺户”。存款人把现金交付给铺户，铺户把存款人存放现金的数额临时填写在用楮纸制作的卷面上，再交还存款人，当存款人提取现金时，每贯付给铺户30文钱的利息，即付3%的保管费。这种临时填写存款金额的楮纸券便谓之“交子”。这时的“交子”，只是一种存款和取款存款和取款凭据，凭据，而非货币。商人之间的大额交易，为了避免铸币搬运的麻烦，直接用随时可变成现钱的“交子”来支付货款的事例也日渐增多

6、。正是在反复进行的流通过程中，“交子”逐渐具备了信用货币的品格。后来交子铺户在经营中发现，只动用部分存款，并不会危及“交子”信誉。于是他们便开始印刷有统一面额和格式的“交子”，作为一种新的流通手段向市场发行。这种“交子”已经是铸币的符号，真正成了纸币。 信用卡信用卡支付宝支付宝货币资产的职能货币资产的职能 价值尺度价值尺度观念的货币观念的货币 流通手段流通手段现实的货币现实的货币 贮藏手段贮藏手段财富的象征财富的象征 支付手段支付手段赊销的出现赊销的出现 世界货币世界货币并非所有的货币都能够充当并非所有的货币都能够充当信用资产信用资产商业票据商业票据用以确定商业信用活动中债权债务关系的凭证，有

7、用以确定商业信用活动中债权债务关系的凭证，有商商业汇票和商业本票业汇票和商业本票两种基本形式。两种基本形式。 前者是一种命令，后者是一前者是一种命令，后者是一种承诺。种承诺。银行信贷银行信贷是银行吸收存款、发放贷款等活动的统称，它是以商是银行吸收存款、发放贷款等活动的统称，它是以商业银行、储蓄贷款协会、信用合作社等金融机构为信用中介的业银行、储蓄贷款协会、信用合作社等金融机构为信用中介的金融活动的最主要形式。金融活动的最主要形式。政府债券政府债券是政府部门发行的债务凭证，包括国库券、公债券和是政府部门发行的债务凭证，包括国库券、公债券和地方债券。地方债券。公司债券公司债券是公司或企业依照法定程

8、序发行的，按照是公司或企业依照法定程序发行的，按照约定条件约定条件( (期限、利率、本息偿还方式等期限、利率、本息偿还方式等) )偿还本金和支付利息偿还本金和支付利息的债务凭证。的债务凭证。 商业汇票商业汇票是一种命令式票据，是指债权人通知债务人支付一定款项给第三人或持票人的无条件支付一定金额的书面支付命令。商业汇票必须提交债务人承认兑付后才能生效，这种承认兑付的手续称为承兑。由商人自己承兑的汇票叫商业承兑汇票，由银行承兑的汇票叫银行承兑汇票。 商业本票商业本票是一种承诺式票据，通常是由债务人签发给债权人承诺在一定时期内无条件支付款项给收款人或持票人的债务证书。商业本票一经签发即可生效，而无须

9、承兑手续。19811981年，中国首次发行国库券，作为一种国债年，中国首次发行国库券，作为一种国债权益类资产权益类资产 普通股票普通股票 股票最普遍和最基本的形式。股票最普遍和最基本的形式。 主要特征有：非偿还性、主要特征有：非偿还性、 盈利性、参与性、风险性和流动盈利性、参与性、风险性和流动性。性。 优先股票优先股票 是一种在分配股息和公司剩余资产方面拥有优先权的股票。是一种在分配股息和公司剩余资产方面拥有优先权的股票。其股息通常是固定的，且分配次序在普通股之前。其股息通常是固定的，且分配次序在普通股之前。沪市老八股之一沪市老八股之一飞乐音响飞乐音响金融衍生资产金融衍生资产 金融衍生资产主要

10、有四种：远期、期货、期权和互换。金融衍生资产主要有四种：远期、期货、期权和互换。 远期，是一种交易双方约定在未来的某一确定时间，以确定的价格买卖远期，是一种交易双方约定在未来的某一确定时间，以确定的价格买卖一定数量的某种金融资产的合约。一定数量的某种金融资产的合约。 期货，远期的标准化。期货，远期的标准化。 期权，给予期权买方在特定条件下交付期权费以交换购买或出售某项财期权，给予期权买方在特定条件下交付期权费以交换购买或出售某项财产或商品的权利。产或商品的权利。 互换，一种交易双方在约定的有效期内相互交换支付的合约。交换的对互换，一种交易双方在约定的有效期内相互交换支付的合约。交换的对象可以是

11、不同种类的货币、债券，也可以是不同种类的利率、汇率、价格象可以是不同种类的货币、债券，也可以是不同种类的利率、汇率、价格指数等。指数等。金融市场的定义与功能金融市场的定义与功能 金融市场是通过金融资产交易来沟通盈余单位和赤字单金融市场是通过金融资产交易来沟通盈余单位和赤字单位，以实现资金融通的一个有组织的经济领域，是各类资金位，以实现资金融通的一个有组织的经济领域，是各类资金融通活动的总和。融通活动的总和。 金融市场的功能金融市场的功能 降低交易成本。交易成本包括两种：寻找成本与信息成本。降低交易成本。交易成本包括两种：寻找成本与信息成本。 提供金融资产交易的机制提供金融资产交易的机制流动性流

12、动性 资产定价资产定价 风险管理风险管理直接与间接金融市场直接与间接金融市场 直接金融市场直接金融市场：由资金供求双方直接协商进行融资所：由资金供求双方直接协商进行融资所形成的市场。形成的市场。 间接金融市场间接金融市场：以银行等金融机构作为信用中介进行：以银行等金融机构作为信用中介进行融资所形成的市场。融资所形成的市场。 资本市场与货币市场资本市场与货币市场 资本市场资本市场：期限在一年以上的金融资产交易的市场，：期限在一年以上的金融资产交易的市场，包括以中长期债券、股票为主的有价证券市场和银行中包括以中长期债券、股票为主的有价证券市场和银行中长期借贷市场。长期借贷市场。 货币市场货币市场：

13、期限在一年以内的金融资产交易的市场，：期限在一年以内的金融资产交易的市场，它主要包括同业拆借市场、票据市场、短期存贷市场、它主要包括同业拆借市场、票据市场、短期存贷市场、国库券市场、回购协议市场、大额可转让定期存单市场国库券市场、回购协议市场、大额可转让定期存单市场等。等。 一级市场与二级市场一级市场与二级市场 一级市场一级市场：筹资者将设计开发出的金融资产首次出售给投资者时所形成的交易市场，如债券发行市场和股票发行市场。 二级市场二级市场：已发行出去的票据和证券等在不同的投资者之间再行转让买卖的市场。 第三市场第三市场：在证券商柜台上从事已在证券交易所上市证券的交易。它实际上是场外交易场外交

14、易市场的一部分。 第四市场第四市场：投资者与证券出卖者之间既不通过交易所，也不通过柜台或经纪人，而是运用各种现代化的电讯手段直接进行交易而形成的市场。 现货市场和期货市场现货市场和期货市场 现货市场现货市场：以成交后“钱货两清”的方式进行交易的市场。在实践当中，由于技术上的原因，现货市场的实际交割多在成交后1到3日内进行。 期货市场期货市场：成交后在约定的时间再交割的方式进行交易的市场。 国内和国际金融市场国内和国际金融市场 国内金融市场国内金融市场：金融商品交易发生在本国居民之间，不涉及其他国家居民，交易的标的物也以本国货币标价，交易活动遵守本国法规的市场。 国际金融市场国际金融市场：金融商

15、品交易发生在本国居民与非居民之间所形成的市场（在岸），或以本国货币标值的金融商品在非居民之间进行交易的市场（离岸）。黄金市场和外汇市场黄金市场和外汇市场 外汇市场外汇市场：不同货币之间的汇兑或买卖所形成的市场，：不同货币之间的汇兑或买卖所形成的市场，简单说，就是买卖外汇的市场。简单说，就是买卖外汇的市场。 黄金市场黄金市场：专门集中进行黄金交易的市场。：专门集中进行黄金交易的市场。 货币市场的特点货币市场的特点 货币市场是一种融资期限在一年以内的短期资金市场，货币市场是一种融资期限在一年以内的短期资金市场，它主要由同业拆借市场、票据市场、国库券市场、定期它主要由同业拆借市场、票据市场、国库券市

16、场、定期存单市场、回购协议市场、短期存贷款市场等构成。存单市场、回购协议市场、短期存贷款市场等构成。 融资期限短融资期限短流动性强流动性强风险性小风险性小可控性强可控性强货币市场的主要工具货币市场的主要工具 国库券国库券 同业拆借同业拆借 票据贴现票据贴现 大额可转让存单大额可转让存单 回购协议，以国债为主回购协议，以国债为主资本市场资本市场 证券市场是资本市场的主要构成部分，因此，证券市场是资本市场的主要构成部分，因此，对资本市场分析的重点在于分析证券市场即有对资本市场分析的重点在于分析证券市场即有价证券市场。价证券市场。 证券发行市场证券发行市场 证券流通市场证券流通市场证券发行市场证券发

17、行市场 有价证券由发行者向投资者出售所形成的市场有价证券由发行者向投资者出售所形成的市场 发行方式：私募发行、公募发行（发行方式：私募发行、公募发行（IPO） 承销商：包销与承销承销商：包销与承销 发行价格：平价、溢价、折价（股票多是溢价）发行价格：平价、溢价、折价（股票多是溢价）证券流通市场证券流通市场 已经发行的证券在投资者之间转手买卖的市场。 证券交易所 场外交易市场 股票价格指数股票价格指数：道琼斯股价平均指数(Dow Jones Averages)、标准普尔指数(Standard and Poors Composite Index)、“日经225股价指数”、伦敦金融时报指数(Financial Times Ordinary Shares Index)、香港恒生指数(Hong Kong Hensen Stock Index) 中外中外K线图的不同表示颜色方法线图的不同表示颜色方法 股票、期货等金融资产交易中，国外的股票、期货等金融资产交易中，国外的K线，红跌绿线，红跌绿（黑或蓝）涨，香港也是，但中国大陆和台湾却都是