客车的财务分析报告

1、宇通客车的财务分析报告一、企业情况简介郑州宇通客车股份有限公司(简称"宇通客车")是1993年在郑州客车厂的基础上成立的一家股份制公司，目前已发展成为亚洲生产规模最大，工艺技术条件最先进的大中型客车生产企业.1、公司主要经济指标公司1997年在上海证券交易所上市。2002年末，公司总股本1.36亿股，总资产17.33亿元，净资产9.58亿元。公司主要经济指标连续9年平均以超过50%的速度增长，连续7年获得郑州市振兴杯奖，并被世界客车联盟授予2002年度最佳客车制造商称号，目前国内市场占有率为20%。2002年，公司产销客车13500辆，销售收入33亿元，综合实力稳居国内同业

2、首位。2、公司主要技术资源：(1)基础设施从1994年起，公司就开始筹划改进公司的管理信息系统，经过8年不断努力公司已形成以千兆光纤为主干，百兆光纤到达楼层，信息点全面覆盖各部门的企业内部局域网。(2)ERP的成功实施公司成功实施了业界最先进的ERP系统SAPR/3，使公司管理水平上升到了一个更高的层次。(3)质量管理ISO/TS16949在通过ISO9001国际质量认证的基础上，开始采用ISO/TS16949(轿车行业体系)质量管理体系。目前只有美国的三大汽车公司福特、通用、别克公司取得此认证；(4)中国强制认证3c认证通过了中国强制认证3c认证("ChinaCompulsoryC

3、ertification),这一认证是由中国质量认证中心批准的，首批获此认证的只有两家；(另一家为厦门金龙联合汽车工业有限公司”)，这标志着宇通客车”在产品设计、生产、检验全过程的质量控制规范正式与国际标准接轨，为宇通客车海外市场拓展增加了又一重要祛码；二、宇通客车近三年的财务报表分析1、公司报表资料(1)宇通公司近三年的资产负债表资料：【资产负债表】单位：元(人民币)pi2002年年报2001年年报2000年年报卜币资金415,568,096.00387,694,688.00412,934,400.00短期投资061,783,500.0063,299,960.00短期投资跌价准备000短期投

4、资净额061,783,500.0063,299,960.00应收票据10,496,000.009,504,750.002,806,000.00应收股利000应收利息000应收账款49,960,216.00117,325,616.0053,279,696.00其他应收款55,517,376.0011,142,352.0028,939,176.00坏账准备07,127,002.505,019,550.50应收账款净额105,477,592.00121,340,960.0077,199,320.00预付账款163,380,848.0079,304,408.00107,750,352.00应收补贴款0

5、00存货557,318,400.00329,773,312.00291,509,376.00存货跌价准备041,245,348.008,175,803.00存货变现损失000存货净额557,318,400.00288,527,968.00283,333,568.00待摊费用347,487.28716,793.69692,084.13一年内到期的长期债权投资000待处理流动资产损失000其他流动资产000流动资产合计1,252,588,416.00948,873,088.00948,015,680.00长期股权投资10,171,426.0000长期债权投资01,270.001,270.00长期投

6、资合计10,171,426.001,270.001,270.00长期投资减值准备000合并价差000长期投资净额10,171,426.001,270.001,270.00固定资产原值574,087,488.00558,746,624.00528,701,664.00累计折旧164,826,928.00105,347,528.0075,238,664.00固定资产净值409,260,576.00453,399,104.00453,463,008.00固定资产清理000工程物资000在建工程41,106,828.001,368,812.254,810,348.50待处理固定资产损失000固定资产合

7、计433,723,648.00436,160,256.00458,273,344.00无形资产36,795,888.0018,938,422.0019,490,656.00开办费000长期待摊费用000递延资产000无形资产及其他资产合计36,795,888.0018,938,422.0019,490,656.00其他长期资产000递延税款借项000资产总计1,733,279,360.001,403,971,712.001,425,780,992.00短期借款20,000,000.0065,500,000.0030,000,000.00应付票据043,500,000.0051,300,000.

8、00应付账款490,143,200.00216,546,144.00162,007,248.00预收账款155,242,768.0027,687,280.0095,839,824.00代销商品款000应付工资3,228,191.2519,601,464.0022,911,640.00应付福利费28,918,270.0017,446,468.0012,502,867.00应交税金8,224,759.009,837,618.0012,315,089.00其他应交款6,424,439.006,426,675.00183,230.17其他应付款60,851,788.0025,785,120.0027,

9、426,258.00预提费用02,998,197.751,939,474.50一年内到期的流动负债033,000,000.0035,500,000.00其他流动负债000流动负债合计774,450,752.00550,363,200.00533,959,840.00长期借款043,000,000.0033,000,000.00应付债券000长期应付款004,731,611.50其他长期负债000住房周转金00-14,135,233.00长期负债合计300,000.0043,000,000.0023,596,378.00递延税款贷项81,119.6100负债合计774,831,872.00550

10、,363,200.00557,556,224.00股本136,723,664.00136,723,664.00136,723,664.00资本公积640,555,264.00639,774,336.00639,218,816.00盈余公积69,048,032.0053,439,328.0043,409,956.00公益金20,186,052.0014,983,151.0011,640,026.00任意公积金000未分配利润112,120,584.0023,671,276.0048,872,348.00外币报表折算差额000股东权益合计958,447,552.00935,642,752.0086

11、8,224,768.00负债及股东权益总计1,733,279,360.001,403,971,712.001,425,780,992.00(2)宇通客车近三年的利润表资料:【利润分配表】单位：元（人民币）年份2002年年报2001年年报2000年年报主营业务收入2,685,049,344.001,579,515,264.001,198,968,320.00折扣与折让000主营业务收入净额2,685,049,344.001,579,515,264.001,198,968,320.00主营业务成本2,185,394,688.001,251,281,536.00954,991,680.00主营业务税

12、金及附加8,231,379.007,826,994.506,746,639.50主营业务利润491,423,264.00320,406,784.00237,230,048.00其他业务利润11,755,740.006,932,407.502,041,512.13存货跌价准备004,934,929.00营业费用（销售费用）154,938,528.0064,709,100.0031,769,994.00管理费用157,493,024.00128,357,656.0089,813,728.00财务费用2,797,377.253,423,293.507,776,249.50进货费用000营业利润187

13、,950,080.00130,849,144.00104,976,656.00投资收益840,242.505,477,613.000汇兑损益000补贴收入000营业外收入767,909.941,097,433.003,271,412.25营业外支出17,999,170.0015,069,489.002,800,214.25以前年度损益调整000利润总额171,559,072.00122,354,704.00105,447,856.00所得税67,501,056.0023,929,554.0018,376,212.00少数股东损益000所得税返还000分给外单位利润000净利润104,058,0

14、08.0098,425,144.0087,071,640.00盈余公积转入数000可供分配的利润127,729,288.00120,469,240.00143,967,296.00提取法定盈余公积金10,405,801.009,842,515.008,707,164.00提取法定公益金5,202,900.504,921,257.504,353,582.00提取职工奖励福利基金000可供股东分配的利润112,120,584.00105,705,472.00130,906,544.00提取任意盈余公积000转作股本的普通股股利000未分配利润112,120,584.0023,671,276.004

15、8,872,348.00（3）宇通公司近三年的现金流量表：【现金流量表】单位：元（人民币）年份2002年年报2001年年报2000年年报销售商品，提供劳务收到的现金3,394,502,400.001,741,743,616.001,459,057,664.00收取的租金000收到的增值税销项税额和退回的增值税款022,832,604.000收到的除增值税以外的其他税费返还03,812,142.0030,614,700.00收到的其他与经营活动有关的现金3,488,028.501,041,546.31634,936.19（经营活动）现金流入小计3,400,237,312.001,765,617,

16、664.001,490,307,328.00购买商品接收劳务支付的现金2,600,471,040.001,355,543,680.001,043,500,096.00经营租赁所支付的现金000支付给职工以及为职工支付的现金146,949,904.0080,359,416.0067,794,488.00支付的所得税款0034,098,192.00支付的除增值税，所得税以外的其他税费160,895,296.0052,012,672.006,760,711.00支付的其他与经营活动有关的现金216,046,384.00101,596,328.0072,724,128.00（经营活动）现金流出小计3,

17、126,609,408.001,667,819,008.001,271,224,960.00经营活动产生的现金流量净额273,627,904.0097,798,744.00219,082,464.00收回投资所收到的现金62,852,316.007,095,341.5021,270.00分得股利或利润所收到的现金07,000,000.000取得债券利息收入所收到的现金000处置固定资产，无形资产和其他长期资产收回的现金净额105,253.0018,000.0039,858.94收到的其他与投资活动有关的现金000（投资活动）现金流入小计62,957,568.007,095,341.5061,1

18、28.94构建固定资产，无形资产和其他长期资产所支付的现金133,920,336.0044,676,312.0051,915,144.00权益性投资所支付的现金10,400,000.00013,299,958.00债权性投资所支付的现金000支付的其他与投资活动有关的现金050,128,420.0050,000,000.00（投资活动）现金流出小计144,320,336.0044,676,312.00115,215,104.00投资活动产生的现金流量净额-81,362,768.00-37,580,968.00-115,153,976.00吸收权益性投资所收到的现金00223,917,376.0

19、0发行债券所收到的现金000借款所收到的现金0033,000,000.00收到的其他与筹资活动有关的现金042,350.000（筹资活动）现金流入小计042,350.00256,917,376.00偿还债务所支付的现金78,500,000.0007,000,000.00发生筹资费用所支付的现金001,683,487.75分配股利或利润所支付的现金86,119,072.0085,457,488.000偿付利息所支付的现金007,758,233.00融资租赁所支付的现金000减少注册资本所支付的现金000支付的其他与筹资活动有关的现金000（筹资活动）现金流出小计164,619,072.0085,

20、457,488.0016,441,721.00筹资活动产生的现金流量净额-164,619,072.00-85,457,488.00240,475,648.00汇率变动对现金的影响227,347.640-211.81现金及现金等价物净增加值27,873,398.00-25,239,714.00344,403,904.00以固定资产偿还债务000以投资偿还债务000以固定资产进行长期投资000以存货偿还债务000融资租赁固定资产000净利润104,058,008.0098,425,144.0087,071,640.00加：少数股东损益000加：计提的坏账准备或转销的坏账00518,617.56存货

21、跌价损失000固定资产折旧78,900,232.0030,675,518.0030,419,064.00无形资产及其他资产摊销1,253,777.13552,234.50515,959.19待摊费用的摊销369,306.38-24,709.552,639,675.00处置固定资产无形资产和其他长期资产的损失（减收益）15,885,571.0017,178,234.002,009,504.50固定资产盘亏报废损失0397,123.750财务费用5,297,049.003,423,293.507,758,233.00投资损失（减收益）-840,242.50-5,477,613.000递延税款贷项（

22、减借项）000存货的减少（减增加）-290,467,392.00-38,263,956.00-27,825,038.00经营性应收项目的减少（减增加）-37,015,076.00-24,601,894.00-14,890,460.00经营性应付项目的增加(减减少)377,947,584.00-20,323,228.00125,930,328.00增值税增加净额(减减少)000其他0-23,641,602.004,934,929.00经营活动产生现金流量净额273,627,904.0097,798,744.00219,082,464.00减：货币资金的期初余额387,694,688.00412,

23、934,400.0068,530,488.00现金等价物的期末余额000减：现金等价物的期初余额000现金及现金等价物净增加额27,873,398.00-25,239,714.00344,403,904.002、报表分析(1)盈利能力分析财务指标2000年2001年2002年企业指标行业指标企业指标。业指标企业指标行业指标净资产收益率11.548.2310.911.5810.97-69.79总资产收益率8.745.158.562.0610.94-0.23成本费用利润率8.039.886.8-2.74.16-3.86分析：该企业盈利能力的各项指标均领先与同行业水平，其中净资产收益率指标，在02年

24、行业水平急剧下滑的情况下，该企业还保持了持续增长。但作为一个客车行业的龙头企业，这样的收益率是不能令人满意的，总资产收益率的行业最高值35.77%,净资产的最高值为71.5%。该企业的成本费用利润率是逐步下降的，其中02年仅为4.16%,行业最高值为26.34%,可见该企业在成本费用控制工作应引起高度重视。另外从企业的销售毛利率来看看，指标值达20.35%,是行业领先水平，可见企业定价水平较高。因此，企业要想提高资产盈利能力，只有进一步降低成本，提高资产使用效率。(2)现金能力分析财务指标2000年2001年2002年企业指标”业指标企业指标行业指标企业指标行业指标每股经营净现金流量1.60.

25、330.710.2620.5经营活动现金流量增长率879.53273.88-55.31142.88179.79168.93现金股利支付率035.9886.82135.9382.76112.85企业与行业现金能力状况对照表分析：从以上图表可以看出，该企业获取现金能力较强。02年的每股经营净现金流量是行业第二名，另外由经营净现金流量增长率来看，企业持续获取现金能力也是较强的，除了在01年这一指标出现负增长，各年均保持了大幅增长.该企业股利支付率指标也是较高的，其指标数值低于行业平均水平可能是由于大部分企业未发放现金股例，这也从另一方面反映了企业的股利政策，该企业00年股本扩张比例为120%,其余均

26、为100%,可见企业有发放现金股利的偏好，企业可以在股票股利和现金股力量方面进行权衡，一方面要维护公司形象，一方面应留足现金做后续发展。(3)资产运营能力分析财务指标2000年2001年2002年企业指标行业指标企业指标行业指标企业指标行业指标总资产周转率0.990.741.120.681.710.8应收账款周转率25.937.418.527.932.113.08应付账款周转率7.876.66.816.266.836.34存货周转率3.443.654.033.664.934.62企业与行业资产管理能力状况对照表一*一总资产周转率-应收账款周转率应付账款周转率分析；从以上数据来看，该企业的资产管

27、理能力处于行业较高水平，但是距行业领先水平3.59%还有一定的差距，这主要是由于企业的存货周转率不高，在2000年这一指标落后于行业水平，已构成企业发展的瓶颈，应引起管理层高度重视。从上表可以看出，企业应收账款周转率在行业有较大优势，应付账款周转率低于行业水平，说明企业有效的使用了这一短期负债，有助于企业现金的有效调节。通过以上分析，我们得知企业资产周转率不高的原因在于存货周转率缓慢，通过进一步观察，企业不良资产比率仅为0.05%,说明其资产有效性是可靠的，企业应通过加强营销，促进销售，以提高存货周转率。另外，企业还可引进JIT等先进管理模式，减少因过多存货而引起的资源使用效率不高。(4)成长

28、能力分析财务指标2000年2001年2002年企业指标行业指标企业指标行业指标企业指标行业指标主营业务收入增长率71.2523.3431.744.1269.9921.93总资产扩张率44.2618.23-1.539.8523.4613.27固定资产成新率88.0870.0383.3968.2676.1566.69每股收益增长率2.54-39013.05-198.645.72-63.3分析：该企业的主营业务收入增长率保持了高速增长，但在01年有一个显著的下降。由资产负债表得知，公司01年总资产出现负增长，主要因为计提了4100万存货跌价准备，而其他年度却没有这种状况，这种异动应引起重视。该企业主

29、营业务收入增长率01年大幅降低，但每股收益增长率却提高了，这是由于公司的投资收益增加，并且是短期投资收益，这种利润增长具有很大的偶然性，因而对公司的成长能力提出质疑。从02年的业绩来看，管理层的治理措施是有效的，主营业务增长率大幅提高，投资也由原来的短期投资进入长期投资，期待这一举措能为公司带来新的持续的利润增长点。另外其固定资产总体技术装备是不错的，但随着设备的老化，更新固定资产将引起现金流的压力，应引起足够的重视。(5)偿债能力分析分析：该企业短期偿债能力较差，其02年的速冻比率仅为0.55,低于行业平均水平0.68,现金流动负债比仅为0.35,对企业的现金支付能力提出质疑。与速动比率看起

30、来矛盾的是，该企业已获利息倍数指标却高高在上，我们从其资产负债结构中找出原因。由资产负债率指标来看，该企业负债水平一直低于行业平均水平，这从节约资源的角度是可取的。观察资产负债表，在2002年该企业彳11还了4500万短期借款，兑付了4350万应付票据，长期借款也减少了4000万元；另一方面，企业利用扩大销售获得了大量的短期负债，其应付款和预收货款合计比上期增加了4.38亿元。这些资金一方面缓解了现金压力，一方面形成大量负债，因而出现了利息保障倍数奇高而速动比率极低的矛盾现象。通过以上分析我们认为，依靠企业的现金获取能力和财务筹资能力，其偿债能力还是可靠的，但是过于依赖上下游企业的应付资金也存

31、在许多负面效应，应引起管理层重视。(6)综合分析这是一份上市公司汽车板块的综合业务得分排名(汽车板块上市公司有四十多家)：200220012000彳亍业总排名1194赢利能力1197现金能力14243资产管理能力6128成长能力1149偿债能力241811通过排名表结合前面的分析，我们可以看出企业在近几年得到了很大的发展，由于该企业属于客车行业，有其自身的运营特点，在使用汽车行业指标时有定的限制，这是在衡量企业能力时须予以考虑的。但在资产管理能企业应在控制成企业一直坚持低一旦出现财纵观全局，企业在现金能力和成长能力方面是有较大优势的，力方面有一定的缺陷，这成为限制公司获利能力的制约因素，本和提

32、高流动资产周转率方面下功夫。在资产负债管理方面，负债经营，特别是02年，依靠其他企业的应付款获得大量现金，一旦出现财务危机，企业是难于应付的。客车行业发展面临的形势和环境（一）国际环境分析1、加入WTO的影响（1）客车行业受入世冲击相对较小。客车行业相比轿车行业受入世冲击要小一点，主要原因在于客车制造成本中劳动力成本所占比重较大，而且对经济规模的要求也要低于轿车。我国的劳动力价格相对较低，约为发达国家的1/401/30，这一点短期内不会改变，因此国产客车特别是中低档客车具有很大的成本优势。（ 2） 进口关税降低，使得从国外引进汽车底盘等相关成本大大降低，从而客车零售价格也相应下降，这有利于我国

33、客车在国际市场销售，同时企业也能从中获得更大利润和效益。（ 3） 有利于开发国际市场。我国目前的客车制造技术并不亚于国际水平，另外，我国劳动力成本低，生产客车成本远远低于国外发达国家。在美国等一些发达国家，基本不生产客车，以发展轿车为主，客车市场让给发展中国家。而我国客车业很发达，加入WTO，有利于我国开拓这块市场。（ 4） 合资企业将占市场主角。国内早在1986年就引入了合资企业。现已有二十多家客车厂商与国外汽车厂商建立了合资合作关系。在中欧双边协定中，我国政府承诺在入世之后将放开发动机合资企业的股比限制，允许外方控股，这将进一步促进外资进入客车市场。2、汇率的影响汽车制造业应重视人民币汇率

34、波动，外国汽车企业现在所关注的重点已由我国入世前的“关税降多少”，转移到“抬高中国人民币汇率以获取利益”这一方面来了。最近日本财长在多种场合要求人民币升值，企图打击中国的基础产业尤其是汽车业。这对于推进中国汽车国产化进程和提高我国汽车配套生产能力都是不利的。（二）国内环境分析1、 、客车行业发展前景广阔。据专家预测，2005年，我国大型客车保有量为12万至18万辆，中型客车保有量为50万至60万辆；大型客车需求量为15万至2万辆。2、 汽车消费的软环境将进一步改善。汽车消费的软环境更多体现为对汽车消费的政策导向。从目前看汽车消费已经成为我国拉动消费的新的增长点，是我国新一轮经济景气的重要组成部分。3、 汽车价格将继续保持下降趋势。现在国内汽车售价过高。中国汽车业劳动力相对低廉，但销售成本铺张，车价虚高成为制约国内汽车业发展的关键因素。国家计委公布目前我国汽车行业利润率为22，而全球汽车行业的平均利润率仅为35。据统计2002年汽车价格平均下降了5.6，预计汽车价格在2003年仍将保持稳中有降的态势。4、 柴油机客车有巨大的潜在市场。随着环保标准的提高，发展“低消耗、低故障、低污染、低地板”和“高功率、高容量、高档次、高舒适性的城市客车是必然趋势。柴油发动机功率大、能耗低且排污易