财务管理习题(一)

1、财务管理习题汇总第一篇财务管理概述1、2、卜列各项中，属于企业筹资引起的财务活动有（A.偿还彳音款 B.购买国库券 C.支付利息 卜列各项经济活动中，属于企业狭义投资的是（A.购买设备.B.购买零部件C.购买专利权）D.利用商业信用）。D.购买国库券3、下列各项中，属于企业资金营运活动的有（）。A.采购原材料B.销售商品C.购买国库券D.支付利息4、2007年会计师考题单项在下列各项中，从甲公司的角度看，能够形成“本企业与债务人之间财务关系”的业务（）A.甲公司购买乙公司发行的债券B.甲公司归还所欠丙公司的货款C.甲公司从丁公司赊购产品D.甲公司向戊公司支付利息5、【例题多选题】由企业筹资活动

2、引起的财务关系主要有（）。A企业与所有者之间的财务关系B企业与债务人之间的财务关系C企业与债权人之间的财务关系D企业与受资者之间的财务关系6、企业同其所有者之间的财务关系反映的是（）。A、受资与投资关系B、债权债务关系C、投资与受资关系D、债务债权关系7、【多选】与独资企业和合伙企业相比，股份有限公司的特点有（）。A.股份有限公司的股东只负有限责任B.股份有限公司可以永续存在，其寿命会比独资企业或合伙企业更有保障C.股份有限公司的股份转让要相对困难D.股份有限公司更加易于筹资，但股份有限公司的收益被重复纳税8、1例多项选择题】下列各项中，可用来协调公司债权人与所有者矛盾的方法有（）。（2001

3、年会计师考题）A.规定借款用途B.规定借款的信用条件C要求提供借款担保D.收回借款或不再借款9、企业的经营者和所有者之间会发生冲突的主要原因是（）。A.两者的地位不同B.两者的理念不同C两者的经3不同D.两者的目标不同10、在不存在通货膨胀的情况下，利率的组成因素包括（）。（2000年会计师考题）A.纯利率B.违约风险收益率C.流动性风险收益率D.期限风险收益率11、【例多项选择题】在通货膨胀时期，实行固定利率对债权人和债务人的影响表述准确的有（）。A.对债务人有利B.对债权人不利C对债务人不利D.对债权人有利第二篇时间价值与风险报酬1、假设你现在想购房，开发商提出两个方案：方案一是现在一次性

4、付80万元；方案二是5年后付100万元。若目前银行贷款利率为7%（复利计息），你会选择哪个方案？2、某人存入一笔钱，想5年后得到10万，若银行存款利率为5%,要求计算下列指标：如果按照复利计息，现在应存入银行多少资金？3、某人拟在5年后获得终值10000元，假设投资报酬率为10%,他现在应投入多少元？4、某人5年内每年末向银行存入10000元，存款利率为10%,问五年后的终值是多少？5、假设你现在想购房，开发商提出两种方案，一是5年后付120万元，另一方案是从现在起每年末付20万，连续付5年，若目前的银行存款利率是7%,你选哪种付款方式？6、假设你现在想购房，开发商提出两种方案，一是5年后付1

5、20万元，另一方案是从现在起每年末付22万，连续付5年，若目前的银行存款利率是7%,你选哪种付款方式？7、某技术项目1年建成并投产，投产后每年净利润为50,000元，按10%的利率计算，在3年内刚好能收回全部投资。问此项目投资多少？8、某公司需用一台设备，买价为150000元，使用期限为10年。如果租入，则每年年末（初）要支付22000元。除此以外，其他情况完全一样，假设利率为8%。要求：计算并回答该公司购买设备好还是租用设备好。如果是年初付款，哪种好9、某人计划5年后偿还80000元债务，假设利率4%,从现在起每年年底需要存入多少钱才可能5年后存够80000元？10、假定以8%的利率借款10

6、0000元，投资于某个周期为10年的项目，每年至少要收回多少现金才是有利的？11、复习题一：1、存入本金1000元，年利率为20%,按年计息，复利计算，求5年后的本利和。如果按半年计息、按季计息，其复利终值又是多少？2、某项投资4年后可得收益40000元，按年利率6%复利计算，其现值应为多少？3、张先生每年年未存入银行2000元，年利率7%,则5年后本利和。4、租入B设备，每年年未要支付租金4000元，年利率为8%,则5年中租金的现值。12、甲方案在3年中每年年初付款100元，乙方案在3年中每年年末付款100元，若利率为10%,则两者在3年年末时的终值相差多少？13、孙女士看到在邻近的城市中，

7、一种品牌的火锅餐馆生意很火爆。她也想在自己所在的县城开一个火锅餐馆，于是联系到了火锅餐馆的中国总部，总部工作人员告诉她，如果她要加入火锅餐馆的经营队伍，必须一次性支付50万元，或者每年年初支付20万元，付3年。三年中如果有一年没有按期付款，则总部将停止专营权的授予，假设年利率为5%。请问孙女士现在应该一次支付还是分次支付？14、某人5年分期付款购得大众汽车一辆，每年初付款10,000元，设银行利率为12%,该项分期付款相当于一次现金支付的购价是多少？15、P52例3-1116、下列各项年金中，只有现值没有终值的年金是（）。（1999年会计师考题）A.普通年金B.即付年金C.永续年金D.先付年金

8、17、某项永久性奖学金，每年计划颁发50000元奖金。若年复利率为8%,该奖学金的本金应为（）元。18、永续年金具有的特点为（）。A.没有终值B.没有期限C.每期不等额支付D.每期等额支付19、P5320、复习题二:1、某公司需用一设备，若购买，买价80000元；若租赁，每年年初付租金10000元，该设备经济寿命期10年，年贴现率6%,问购买与租赁孰优？2、某公司拟设立一项奖励基金，每年奖励3名优秀管理人员，每人奖金5000元，年利率10%,问该奖励基金基数至少为多少？3、某公司拟购置一处房产，房主提出两种付款方案：(1)从现在起，每年年初支付20万元，连续支付10次，共200万元；(2)从第

9、五年开始，每年年初支付25万元，连续支付10次，共250万元。假设该公司的最低报酬率为10%,该公司应选择哪种方案。4、某IT公司准备租赁办公设备，期限是10年，假设年利率是10%,出租方提出以下几种付款方案：(1)立即付全部款项共计20万元；(2)从第4年开始每年年初付款4万元，至第10年年初结束；(3)第1到8年每年年末支付3万元，第9年年末支付4万元，第10年年末支付5万元。要求：通过计算请你代为选择选择哪一种付款方案比较合算？21、影响企业价值的两个最基本因素是()A.时间和利润B.利润和成本C.风险和报酬D.风险和贴现率22、A项目和B项目报酬率的概率分布P58经济情况发生概率R预期

10、报酬率K(%)A项目印页目蟹荣0.39020正常0.41515衰退0.3-6010合计1.0-23、不同经济情况下，苹果电脑公司和天燃气公司的报酬及概率分布如下表，试比较两家公司风险的大小。经济情况发生概率各种情况下的预期报酬率苹果电脑公司天燃气公司繁荣0.3100%20%正常0.415%15%衰退0.3-70%10%b为0.1 ；无风险报酬率24、某公司有一甲投资方案，收益的概率分布如下，风险报酬系数RF为8%,求甲方案的风险报酬率和风险报酬额及投资报酬率？法济情兄娶芾殴弟条脚率<Pi>0.20.50.3寸艮酬I额（Xi）1 oooo5000250025、假设红星电器厂准备投资开

11、发集成电路生产线，据市场预测，预计可能获得的年报酬及概率资料如下表，若已知风险报酬系数为8%,无风险报酬率为6%,试计算红星电器厂该方案的风险报酬率和风险报酬额。市场情况预计报酬（K）万元概率（Pi）繁荣6000.3一般3000.5衰退00.226、某公司持有由A、B、C三种股票构成的证券组合，经测算它们的3系数分别为1.0、0.5和1.5,它们在证券组合中所占的比重分别为20%、30%和50%。若市场平均报酬率为16%,无风险报酬率为12%,试确定该证券组合的风险报酬率。27、下列因素引起的风险中，投资者可以通过证券投资组合予以消减的是（）。A、宏观经济状况变化B、世界能源状况变化C发生经济

12、危机D、被投资企业出现经营失误28、下列有关系统风险和非系统风险的说法中正确的是（）。A、系统风险又叫市场风险、不可分散风险B、系统风险不能用多元化投资来分散，只能靠更高的报酬率来补偿C非系统风险是公司特定的风险，能通过多元化投资来分散D、证券投资种类足够多时可消除系统风险29、下列有关证券投资风险的表述中，正确的有（）。A、证券投资组合的风险有非系统风险和系统风险两种B、公司特定风险是系统风险C股票的市场风险不能通过证券投资组合加以消除D、当投资组合中股票的种类特别多时，非系统性风险几乎可全部分散掉30、下列因素引起的风险，投资者可以通过组合投资予以分散的是（）。A、市场利率上升B、社会经济

13、衰退C、技术革新D、通货膨胀第四篇筹资篇1、星海公司2007年的实际财务数据如后面两张报表所示。预计2008年营业收入为5000万元。为扩大生产经营规模，公司决定于2008年购建价值300万元的厂房和机器设备。公司的股利分派率为60%,所得税率为40%。要求：预测星海公司2008年的外部筹资额。2、在股票发行的溢价发行方式下，发行公司获得发行价格超过股票面额的溢价款应列入（）。A、资本公积B、盈余公积C未分配利润D、营业外收入3、按股东权利义务的差别，股票分为（）。A、普通股和优先股B、国家股、法人股、个人股和外资股C记名股票和无记名股票D、旧股和新股4、某公司的净资产为5000万元，公司目前

14、以累计发行在外的债券共800万元，则如果公司再发行公司债券，其最高发行额度为多少?5、*某公司债券面值为1000元，票面利率8%,市场利率10%,期限五年。求该债券的价值。6、*某公司发行面值1000元，票面利率为5%,期限为5年的公司债券，于每年末付息。求：（1）当市场利率为5%时的发行价格（2）当市场利率为6%时的发行价格（3）当市场利率为4%时的发行价格7、某公司在2013年1月1日发行5年期债券，面值2000元，票面利率10%,于每年12月31日付息，到期一次还本。假定2013年1月1日金融市场上与该债券同类风险投资的利率是9%,该债券的发行价应定位为多少？8、在几种长期筹资形式中，能

15、够迅速获得所需资产、筹资限制较少、免遭设备陈旧过时风险的筹资形式应该是（）。A、融资租赁B、发行股票C长期彳t款D、发行债券9、在几种筹资方式中，兼具筹资速度快、筹资费用和资本成本低、对企业有较大灵活性的筹资方式是（）。A、发行股票日融资租赁C、发行彳券D、长期借款10、某公司采购商品，信用条件为“2/10,n/30"，该公司放弃了现金折扣机会，即到第30天付全额，那么，应负担的商业信用成本是多少？11、复习题：1、按照我国公司法冽定，公司发行股票的发行价格不可能是（）A、等于票面的面值B、高于票面的面值C股票的时价D、低于票面的面值2、按照我国公司法冽定，向（）发行的股票可以采取无

16、记名股票的方式。A、发行人B、国家授权的投资机构C法人D、社会公众3、按照我国公司法规定，申请上市的股份有限公司的股本总额不得少于人民币（）A、1000万元B、3000万元C5000万元D、8000万元4、按照我国公司法规定，有资格发行公司债券的有限责任公司的净资产额不得低于人民币（）A、3000万元B、5000万元C8000万元D、6000万元12、判断题：对于股东而后,13、天时公司拟发行优先股)10优先股比普通股有更优厚的回报，因而有更大的吸引力。（50万股，发行总价200万元，预计年股利率5%,发行费用万元。天时公司该优先股资本成本率为（）。14、某公司去年支付了每股4元的股利，当前的

17、股票价格是每股60元，预计今后投利将永远以每年6%的固定股利增长率增长.求该公司股权资本成本是多少？15、A公司的系数是1.2,市场风险报酬率为8%,而且无风险利率是6%。A公司上期的股利是每股2元，且预期股利增长率将保持在8%。股票的当前售价是30元，问：A公司的股权资本成本是多少？16、某企业按年利率4.5%向银行借款200万元，期限三年，每年付息一次，到期还本，所得税税率为25%,则该项贷款的资本成本为多少？17、某企业按年利率4.5%向银行借款200万元，银行要求保留10%的补偿性余额，期限三年，每年付息一次，到期还本，所得税税率为25%,则该项贷款的资本成本为多少？18、某公司发行2

18、00万股的普通股，发行价为400万元，筹资费用率为0.5%,企业所得税为33%,该公司本年发放股利为每股0.2元，该股票的年成长率为10%,则该普通股资金成本应为多少？19、ABC公司发行总面值为300万元的十年期债券，其票面利率为10%,发行费用率5%,发行价格为280万元，公司所得税率为33%,则该债券的资金成本为多少？20、金蝶公司在初创时筹资2000万元，现有A、B两个备选方案，有关资料经预测分析如21、在几种筹资形式中， 兼具筹资速度快、 筹资形式是（）。对企业有较大灵活性的A、发行股票B、融资租赁22、可以作为资本结构决策基本依据的是（A、个别资本成本B、综合资本成本C、发行债券）

19、。C、边际资本成本D、长期借款D、资本总成本下表，问选择何方案最优。单位：万元券资方或A支其3方真筹资领资佥成本率筹费额鎏金成本率长期喑就6008%500r7.5%金更喷奏40010%P60012%香逵股100015%90014%筹资费用和资本成本低、23、B公司生产一种产品，年固定成本2000万元，每件单价100元，单位变动成本60元,求：盈亏平衡点销售量。24、某公司只生产销售单一产品，其盈亏平衡点白销售量为50万件，当产销量为75万件时,经营杠杆系数为多少？若少销量增至100万件，经营杠杆系数又为多少?25、经营杠杆产生的原因是企业存在（）。26、A、固定营业成本某企业息税前利润为A.

20、3 B. 2B、销售费用C、财务费用D、管理费用3 000万元,利息费用为1 000万元，则该企业的财务杠杆系数为C. 1.5D, 0.3327、天时公司资产总额为500万元，负债比例为50%,其利率为10%。该企业销售额为400万元，固定成本为82万元，变动成本占销售收入的60%。试计算该企业的经营杠杆系数和财务杠杆系数28、A公司2009年营业收入为2000万元，EBIT为300万元，2010年营业收入为3000万元，营业净利率（净利润与营业收入的比率）为10%,利息费用两年均为150万元。公司所得税税率为40%。试计算公司2010年的经营杠杆系数、财务杠杆系数。29、某公司2004年营业

21、收入为1950万元，变动成本率60%,固定经营成本300万元；与2003年相比，2004年变动成本率与固定经营成本未变，但每股利润增长了28%,息税前利润增长了20%。公司所得税税率40%。试计算公司2004年的经营杠杆系数（DOL）、财务杠杆系数（DFL）和综合杠杆系数（DCD。30、人和公司2014年净利润670万元，所得税税率33%,估at2015年的财务杠杆系数为2。该公司全年固定成本总额为1500万元，公司年初发行了一种债券，数量为10万张，每张面值1000元，发行价格1100元，债券票面利率为10%,发行费用占发行价格的2%。假设公司无其他债务资本。要求：（1）计算2014年的利润

22、总额。(2)计算2014年的利息总额。(3)计算2014年的息税前利润总额。(4)计算2015年的经营杠杆系数。(5)计算2014年的债券筹资成本。31、某公司2007年12月31日的负债及所有者权益总额为18000万元，其中，发行在外的普通股8000万股(每股面值1元)，公司债券2000万元(按面值发行，票面年利率为8%,每年年末付息，三年后到期)，资本公积4000万元，其余均为留存收益。2008年1月1日，该公司拟投资一个新的建设项目需追加筹资2000万元，现有A、B两个筹资方案可供选择。A方案为：发行普通股，预计每股发行价格为5元。B方案为：按面值发行票面年利率为8%的公司债券(每年年末

23、付息)。假定该建设项目投产后，2008年度公司可实现息税前利润4000万元。公司适用的所得税税率为33%。要求：(1)计算A方案的下列指标：增发普通股的股份数；2008年公司的全年债券利息。(2)计算B方案下2008年公司的全年债券利息。(3)计算A、B两方案的每股收益无差别点的息税前利润；并据此为该公司做出筹资决策。32、复习题：某公司原有资本5000万元，其中长期债务资本2000万元，优先股资本500万元，普通股资本2500万元，每年负担利息200万元，每年优先股股利55万元，普通股100万股，每股面值25元，企业所得税税率为33%,现公司决定扩大经营能力，为此需追加筹资2500万元长期资

24、金，现有两种备选方案：(1) .全部筹集长期债务资本，债务利率12%,利息300万元(2) .全部发行普通股，增发100万股，每股面值25元。求：两种方案息税前利润无差别点的每股收益EPS33、A公司现有资本结构：长期负债2000万元，利率8%;普通股5400万元(900万股)。公司准备追加筹资1500万元，有三种方案：一、发行债券，利率9%;二、发行优先股，年股利率10%,三、按每股6元发行普通股。公司所得税税率为40%。预计EBIT为900万元。分别测算采用三种筹资方案追加筹资后的EPS1、判断题：在项目投资决策中，净现金流量是指经营期内每年现金流入量与同年现金流出量之间的差额所形成的序列

25、指标。()2、某公司正在重新评价是否投产一种一年前曾经论证但搁置的项目，对以下收支发生争论。你认为应列入该项目评价的现金流出量有()。A.该项目利用现有未充分利用的厂房和设备，如将该设备出租可获收益200万元B.新产品销售会使本公司同类产品减少收益100万元C.一年前的论证费用D.动用为其它产品储存的原料约200万元.3、判断：某公司2006年想新建厂房，之前已经支付了10000元的咨询费，这10000元是某公司进行新建厂房决策时的相关成本。()4、判断：在计算营业现金流量时，应将机会成本视为现金流出。（）5、初始现金流量与营业现金流量之和就是终结现金流量。（）6、计算营业现金流量时，每年净现

26、金流量可按下列公式的（）来计算A、NCF=每年营业收入付现成本B、NC已每年营业收入付现成本所得税CNCF=净利+折旧+所得税D、NCF=净利+折旧所得税7、某投资方案的年营业收入为20000元，年营业成本为12000元，年折旧额为2000元，所得税税率为25%,该方案每年的营业现金流量为多少？8、例：兴华公司准备购入一条生产线以扩充生产能力。现有A、B两个方案可供选择，A方案需投入5000万元，使用寿命5年，假设5年后设备无残值。5年中每年增加的营业收入为3000万元，每年增加的付现成本为1400万元。B方案投资6000万元，另外第一年垫支流动资金1500万元，使用寿命5年，期满残值750万

27、元。5年中第一年增加的收入4000万元，以后逐年递增100万元，付现成本第一年增加1450万元，随着设备的陈旧，将逐年增加修理费50万元。该公司采用直线法计提折旧。所得税税率33%,试计算两个方案的营业现金流量。9、某投资方案的年营业收入为35000元，年营业成本为18000元，年折旧额为3000元，所得税率为33%,该方案每年的营业现金流量为多少？10、某公司考虑购买价值80000元的一台机器。按照直线法提取折旧，使用年限为8年，无残值。该机器投产后期望每年产生的税前利润为24000元，假设所得税率为40%。要求:计算该项目的投资回收期。11、若净现值为负数，表明该投资项目（）A.它的投资报

28、酬率小于零，不可行B.为亏损项目，不可行C.它的投资报酬率不一定小于零，因此也有可能是可行方案D.它的平均报酬率没有达到预定的贴现率，不可行12、投资决策评价方法中，对于互斥方案来说，最好的评价方法是（）。A、净现值法B、获利指数法C、内部报酬率法D、平均报酬率法13、某企业拟投资一条生产线，现有A、B两个方案。假设折现率为10%,两个方案的现金净流量如图所示，请做出投资决策。年份A方案B方案折现系数现金净藻里折现系数现金;争藻里01-90001-120001090912000.909460020.82660000826460030.75160000.7514600合计4200180014、某

29、固定资产项目需在建设起点一次投入资本520万，建设期2年，第二年年末完工，并于完工后投入流动资本60万元，预计该固定资产投产后，企业各年的经营净利润为110万元。该固定资产的使用寿命期为5年，按直线法折旧，期满有固定资产残值收入20万元，流动资本于项目终结时一次收回，该项目的资本成本率为10%。计算该项目的净现值15、当贴现率与内部报酬率相等时（）。A.净现值小于零B.净现值等于零C.净现值大于零D.净现值不一定16、某投资项目原始投资为100万元，当年完工投产，有效期5年，每年可获得现金净流量26万元，则该项目内部报酬率是多少？17、天时公司购买了一台设备，初始投资10000元，若其每年净收

30、益1350元，设备报废后无残值，如果希望IRR=10%那么该设备至少要能使用多少年才值得购买？18、某投资项目投资期2年，初始投资150万元，其中，第1年投入100万元，第2年投入50万元，第3年开始投入使用，使用寿命为5年，按直线法计提折旧，设项目结束时无残值。在项目投入使用时需垫支运营资金30万元，项目结束时收回。该项目每年带来营业收入180万元，支付付现成本100万元。企业所得税税率为33%,资金成本为8%。试计算该投资项目白净现值（NPV）、获利指数（PI）和内部报酬率（IRR）,并判断项目是否可行。19、某固定资产项目需在建设起点一次投入资本210万，建设期2年，第二年年末完工，并于

31、完工后投入流动资本30万元，预计该固定资产投产后，使企业各年的经营净利润净增60万元。该固定资产的使用寿命期为5年，按直线法折旧，期满有固定资产残值收入10万元，流动资本于项目终结时一次收回，该项目的资本成本率为10%。（1）计算该项目各年的现金净流量。（2）计算该项目的净现值，并判断项目是否可行.答案第一篇1、ABC解析：D选项属于投资活动。2、D解析：狭义投资仅指对外投资。选项A、B、C属于企业内部投资。3、AB解析：选项A、B是企业的日常经营活动，属于资金营运活动；选项C属于狭义的投资活动；选项D属于筹资活动。4、A5、AC解析：所有者向企业提供权益资金，体现了企业与所有者之间的财务关系

32、；企业通过举债获得资金，即债权人借款给企业，体现的是企业与债权人之间的财务关系。因此，A、C正确。企业向债务人提供资金或进行股权投资，属于投资活动，所以B、D不正确。6、A7、ABD8、ABCD9、D10、ABCD提示：利率=纯利率+风险报酬+通货膨胀补偿率11、AB弟扁1、【解】方案一FV5=80X（1+7%）?5=80XFVIF7%,5=112.24（万元）>100（万元）由于方案二的终值小于方案一的终值，所以应该选择方案二。2、PV=10XPVIF5%,5=10X0.784=7.84（万元）3、PV=FVXPVIF10%,5=10000X0.6209=62094、FVA5=1000

33、0XFVIFA10%,5=10000X6.1051=61051（元）5、FVA5=A.FVIFA7%5=20<5.751=115.02（万）方案1的年金终值是120万元，方案2的年金终值是115.02万元，应该选择方案2。6、FVA5=A.FVIFA7%5=22<5.751=126.52（万）方案1的年金终值是120万元，方案2的年金终值是126.52万元，应该选择方案1。7、PVA3=AXPVIFA1毓3=50000XPVIFA1阴3=50,000X2.487=124350（元）8、PVA10=AXPVIFA8%,10=2200OX6.71=147620租用设备较好PVA10=A

34、XPVIFA8%10X（1+10%）=22000X6.71X1.1=147620X1.1=162382买设备较好。9、8000080000或者A = 80000FVIFA800004 %,5FVIFA0 .18465 . 416147681477110、A=100000X8%/1-（1+8%）-10=14900（元）A=100000X1/PVIFA8%10=14903（元）11、答案略12、100*FVIFA10%,3*10%=100*3.31*10%=33.113、对孙女士来说，如果一次支付，则相当于付现值50万元；而若分次支付，则相当于一个3年的即付年金，孙女士可以把这个即付年金折算为3年

35、后的终值，再与50万元的3年终值进行比较，以发现哪个方案更有利。如果分次支付，则其3年终值为：V3=20XFVIFA5%3X（1+5%）=20X3.153X1.05=66.21（万元）或者：V3=20XFVIFA5%,4-1=20X（4.31-1）=66.2（万元）如果一次支付，则其3年的终值为：FV3=50XFVIF5%3=50X1.158=57.9（万元）相比之下，一次支付效果更好。14、解二（1）产白=A -尸尸丁尸X*丹-+史Vo=lOOOOXPVIFAX(1+12%)=10000X3.605XL=40376(7C)"两g+aa(尸z41)Vo=LOOOOXPVIFA10OO

36、O=10000x3.037+10000=40370(JT.)15、课本P52例3-1116、C17、某项永久性奖学金，每年计划颁发50000元奖金。若年复利率为8%,该奖学金的本金应为（）元。18、ABD19、 P5320、略21、C22、课本P581、计算两公司期望报酬率n苹果公司仁=、Ki.Pii工=100%0.3.15%0.4.(_70%)0.3=15%天然气公司K1T=20%0.3卜15%0.4.10%0.3-15%2、计算两公司标准离差& = )(100 % _15 %) 2 70 .3 +(15 % _15 %) 2 父 0.4 +(_70 % _15 %) 2 7 0.3

37、 3=65 .84 %佚 =J(20 % 15 %) 2 父 0.3 +(15 % 15 %) 2 M 0.4 +(10 % 15 %) 2 黑 0.3 二天=3.87%两公司期望报酬率相等，只需要比较两公司标准离差，苹果公司23、风险大于天然气公司。24、第一步：求出该方案的期望报酬额：期望报酬额E=NXiPi甲方案期望报酬额E=10000X0.2+5000X0.5+2500X0.3=5250(元)第二步：求该方案的标准离差及变异系数：标准离差K=K(Ki-K2P=<(10000-52502M0.2+(500052502父0.5+(25005250f/0.3=2610.08标准离差率(

38、变异系数)V-100% K2610.08V-100%=49.72%5250第三步：求出该方案的应得风险报酬率:甲方案应得风险报酬率Rr=bV=0.149.72%=4.972%甲方案应得风险报酬额PR=ERR一=52504.972%=2011.8RfRr8%4.972%甲方案投资报酬率K=RfRr=8%-4.972%=12.972%25、答案略26、B=20%1.030%0.550%1.5=1.1Rd=1.1(16%-12%)=4.4%p27、D解析：通过证券组合分散的风险为可分散风险，又叫非系统风险或公司特有风险，如被投资企业出现经营失误，属于公司特有风险，其余三个选项会给证券市场上所有的证券

39、都带来经济损失的可能性，不能通过证券组合分散掉，故称不可分散风险，又叫系统风险或市场风险。28、ABD解析：证券投资组合不能分散系统风险，所以D是不正确的。29、ACD解析：证券投资组合的风险有非系统风险和系统风险两种，股票的市场风险不能通过证券投资组合加以消除，随着证券数量的增加非系统风险会逐步减少，当数量足够多时,大部分非系统风险都能分散掉。30、C解析：投资组合只能分散非系统风险，A、B、D属系统风险，无法通过组合分散。第四篇:1、略详细查看ppt20-23张2、A3、A4、5000X40%800=1200（万元）5、P0=（1000X8%）PVIFA10%5+1000PVIF10%,5

40、=80X3.791+1000X0.621=924.286、 （1）当市场利率为5%时，发行价格=1000X5%XPVIFA5%,5+1000XPVIF5%,5=50X4.329+1000X0.784=1000（元）（2）当市场利率为6%时，发行价格=1000X5%XPVIFA6%,5+1000XPVIF6%,5=50X4.212+1000X0.747=958（元）（3）当市场利率为4%时，发行价格=1000X5%XPVIFA4%,5+1000XPVIF4%,5=50X4.452+1000X0.822=1045（元）7、PVIF9%5=0.650、PVIFA8%4=3.312、PVIFA9%4=

41、3.240答案：债券的发行价格=2200XPVIF9%,5+2000X10%XPVIFA9%4=2200X0.65+2000X10%X3.24=2078（元）8、A9、D10、11、12%1-2%36.73%360N36030-1012、错13、200*5%/（200-10）=5.26%Ks4（16 %）6014、 Ks13 .07 %15、小股利增长模型法D12(18%)Ksg=8%=15.2%P0302、资本资产定价模型法Ks=Rf-(Rm-Rf)=6%1.28%=15.6%3两种方法求得的资本成本相近，我们只需要将它们平均，从而得到A公司的股权资本成本，Ks=(15.2%15.6%)/2

42、=15.4%所以，A公司的股权资本成本是15.4%16、17、18、19、20、Ki = R(1 -T) = 4.5%(1 - 25%) = 3.375%KiI(1 -T) 200 4.5%(1 -25%) 球=3.75%M -C_ D_j一 P0 ( I -200-200 10%0 .2200400(1 - 0.5 %)20 .05 %I (1 - T )n/100 %B (1 - f )30010 %( 1 - 33280 (1 - 5 %)7.56 %10 %-100 %筹资方式A方案权重资金成本享权重资金成本簟长期借款30%8%25%7. 5%公司债券20%10%30%12%有遁股50

43、%15%45%14%Kwa=8%X 30%+10%X 20%+15%x 50%=11.9% Kwb=7.5%X 25%+12%X 30%+14%X 45%=11.78% Kwa>Kwb故B方案更优。21、略22、略23、QBE=2000/ (100-60) =50 (万件)24、DOL75 万件=7夕(75-50) =3DOL100 万件=100/ (100-50) =225、A26、C DFL=EBIT/(EBIT-I =3000/ (3000-1000) =1.5EBIT - 400 _82 _40060 % -78经营杠杆系数DOLEBIT FCEBITDOL78 - 82-78-

44、= 2.05财务杠杆系数DFLEBITEBIT Zj7878 _25-1.4727、综合杠杆系数2010 年 EBITDCL = DOL DFL =2.051.47 =3.01= 500 +150 =650 万经营杠杆系数DOL息税前利润变动率业务量变动率28、650 - 300 -：- 300=2.333000 一 2000 十 2000EBIT (基期)300一 EBIT (基期)-I (不变)1 300 -50629、已知：营业收入 S2004=1950,变动成本 V2004=1950X60%=1170固定成本F2004=300EBIT2004=1950-1170-300=480EBIT

45、2003=480+ 1.2=400 固定成本F2003=300因为，S2003X ( 1-60%) -300=400所以， S2003=1750DOL 2004(480 - 400 ) -：- 400"(1950 -1750 )-1750= 1.7530、或者 DOL 2004_ EBIT 2003 FC一 EBIT 2003竺0期=1.75400DFL2004 =28% / 20% =1.4DCL2004=1.75 1.4 =2.45670(1)利润总额=1000万兀1 -33%(2)2014 年利息总额 =10 M1000 M10% =1000 万元(3) EBIT 2014EB

46、IT 2014 -1000=2,解彳导 EBIT 2014 = 2000 万元(4)DOL 2015EBIT 20141500EBIT201420001500一 2000= 1.75(5)债券筹资成本;10父100°父10%父(1一33%)=6.22%1011001-2%31、A方案:2008年增发普通股股份数=2000/5=400（万股）2008年全年债券利息=2000X8%=160（万元）【答案】B方案：2008年全年债券利息=160+2000X8%=320（万元）【答案】计算每股利润无差别点的息税前利润：(EBIT-160)x(1-33%)_(EBIT-320)x(1-33%)

47、2000+4002000解之得：每股收益无差别点的息税前利润=3520(万元)预计的息税前利润4000万元每股利润无差别点3520万元应当发行公司债券筹集所需资金。32、若采用方案1,则每年利息费用为200+300=500万元，每年优先股股利55万元，流通在外的普通股总股数为100万股。若采用方案2,则每年利息费用为200万元，每年优先股股利55万元，流通在外的普通股总股数为100+100=200万股解：(EBIT-500)X(1-33%)-55/100=(EBIT-200)X(1-33%)-55/200EBIT=8826元)此时，每股税后收益为：(882-500)X(1-33%)-55/10

48、0=2.01(元)或(882-200)X(1-33%)-55/200=2.01(元)33、(EBIT -1)(1-T)-DpsEPS -N(900-2000 8% -1500 9%) (1 - 40%) - 0EPS1 = =0.40900(900 -2000 8%) (1 - 40%) -1500 10% _EPS2 =二 0.33EPS3 =900 (900-2000 8%) (1-40%)-01500900 -6= 0.391、错2、ABD解析本题的考点是现金流量确定时应注意的问题。A属于机会成本，应考虑；B、D属于项目对其他部门的影响，要考虑；选项C是沉没成本，不应作为投资的现金流出量

49、。3、错4、对5、错6、B7、营业现金流量=税后净利+折旧=(营业收入-营业成本)(1-所得税税率)+折旧=(20000-12000)(1-25%)+2000=8000(元)8、A方案每年折旧额：5000/5=1000(万元)B方案每年折旧额(6000-750)/5=1050(万元)投资方案的营业现金流量计算表12345E5案：般售收久30003000300030003000付现成本14001400140014001400折旧10001000100010001。00税前利润600600600600600所得税33%19B1S819819S198税后利润402402402402402营处现金流里

50、14021402140214021402日方案：能售股久40004100420043004400付现成本14501500155016001650折旧10501050105010501050税前利润15001550160015501700所得税33%495511.5528544.5561税后利润10051038.51072110551139营1k现金流里205520B852122215552189A、B方案的现金流量计算表A项目012345初始现金流里-5000营业现金流量14021402140214021402绛结现金流量现金流量合计-500014021402140214021402B啧目Q1

51、2345初始现金流量-6000-1500营业现金流里20552088.52122215552189终结现金流里7501500现金源里合计-750020522088.521222155.544399、营业现金流量=税后净利+折旧=(35000-18000)(1-33%)+3000=14390(元)10、年折旧额=80000+8=10000元净利润=24000X(140%)=14400元每年现金净流量=14400+10000=24400投资回收期=80000+24400=3.28年11、D12、A13、1、项目A的净现值=(1200X0.909+6000X0.826+6000X0.751)-9000=1557(元)2、项目B的净现值=4600XPVIFA10%,3-12000=560（元）选才iA方案，拒绝B方案。14、解：一、计算该项目的现金流量。初始现金流量：第0年（即第1年初）初始现金流量=520（万元）第1年（即第2年初）初始现金流量=0（万元）第2年（即第2年末）初始现金流量=60（万元）营业现金流量：折旧额=（520-20）/5=100（万元）