春节行情主导2月锌市演绎 - 瑞达期货

1、沪铝：上涨空间有限，多单逢高平仓！一、七月市场震荡走高七月份，内外铝市均呈现震荡走高态势，涨幅均超过4%。七月初，在其他品种的带动下，铝价也出现回升，但幅度相对较小，外盘表现滞后于沪铝。月中，沪铝跟随沪锌出现回调，下旬开始再度出现强势回升，沪铝、伦铝均创出自六月份以来的新高。现货市场上，铝现货报价基本跟随期价走势，下图为今年以来长江现货市场A00铝锭的价格走势图，从图中可以看出，铝现货报价本月亦呈现上涨态势。截止到7月27日，长江现货市场A00铝锭最新报价为15040元/吨，较上月末的14450元/吨上涨3.39%。长江现货市场A00铝锭价格走势二、供需基本面偏空 库存下降推高铝价2.1中国电

2、解铝月度产量创新高2004年至今中国电解铝产量国家统计局公布的数据显示，2010年上半年我国的电解铝产量为819.1万吨，较去年同期增长45.6%，其中6月份铝产量140.6万吨，同比增长31%。图为2004年至今的中国电解铝产量情况，从图中可以看出，今年上半年电解铝产量一直呈同比增加态势，并且三、四、五月份月度产量连创历史新高，六月份出现回落。因电解铝的停产成本较高，企业不到万不得已不会选择停产，预计七月份产量维持在高位。2.2中国原铝再现净出口2005年至今中国电解铝净出口量据中国海关总署公布的最新数据显示，中国2010年6月原铝进口同比减少95.63%至11705吨，上半年同比减少84.

3、48%至156021吨。中国6月原铝出口同比增加516.4%至17703吨，上半年出口同比增加1453.86%至107594吨。图为2005年至今我国电解铝净出口量的变化，从图中可以看出，今年以来，铝净出口量逐渐回升，并在6月份再度出现净出口状态，但进出口量本身数量不大，对于国内市场的供求面的实质性影响较小。2.3汽车行业环比回落 消费处于传统淡季中汽协的数据显示，6月国内汽车生产139.06万辆，环比下降1.84%，同比增长20.43%；销售141.21万辆，环比下降1.83%，同比增长23.48%。上半年，汽车产销892.73万辆和901.61万辆，同比增长48.84%和47.67%。下图

4、是去年至今每月的国内汽车销售情况，由图中可以发现6月份我国汽车销量同比呈增长态势，但环比出现回落，并且因处于消费淡季，7月份产销量可能仍处于相对低位。2009年至今国内汽车月销售情况作为电解铝的主要下游行业之一，汽车行业的产销量环比回落，预示着铝的需求进入消费的淡季，传统的消费淡季使需求前景难以乐观，进而使后期现货市场价格和期价承压。但是，全年度来看，预计汽车产销同比依然保持高增长，对铝的需求有较为坚实的支撑；并且，第三季度末开始，汽车产销或再度步入旺季，铝的需求有望回暖。2.4 WBMS数据显示全球供应过剩局面未改世界金属统计局(WBMS)称，2010年1-5月全球铝市供应过剩296,000

5、吨，2009年1-5月度铝市供应过剩809,000吨，2009年全年供应过剩769,000吨。2010年1-5月全球原铝需求总计为1654万吨，较2009年同期增加310.3万吨。总体上，2010年前五个月全球铝产量增加259万吨或18%，此前在2009年曾下滑329.8万吨。世界金属统计局(WBMS)同时表示，中国今年1-5月铝产量为683.8万吨，几乎占全球总产量的41%。在5月份，原铝产量为342.6万吨，消费量为324.1万吨。WBMS数据显示全球的供求过剩的局面并未改变，中国产能的释放无疑是其中很重要的一个因素。2.5 LME库存下降明显，SHFE库存稍有回落2009年至今LME铝库

6、存情况上图是09年至今的伦铝库存变化图，截止到7月27日，伦铝最新库存为4399775吨，较上月底下降28300吨。从图中可以看出，伦铝本月延续下降态势，但月底出现曾出现反弹。总体来看，伦铝库存仍处于高位，其数量仍然庞大，不过库存下降还是给了市场一定支撑。上海期货交易所铝库存变化情况上图是2007年以来的上期所铝库存变化情况，从图中可以看出，上期所铝现货库存本月稍有回落，期货库存保持同步。截止到7月23日，上期所铝现货库存493190吨，期货库存为367953吨。同样，库存回落若能持续，则将继续支撑铝价。三、影响后市走向的其他因素7月26日，媒体报道称，中国有色金属工业协会副会长尚福山在23日

7、举行的“2010中国铜钴资源高峰论坛”上首次披露了有色金属行业“十二五”规划草案。按照规划，计划到2015年，氧化铝控制在4100万吨以内，电解铝控制在2000万吨以内。这一数据表明目前铝产能的扩张空间十分有限，从而使投资者对铝价的未来形成积极预期。然而，27日上午，又有媒体报道称尚福山出面辟谣，说规划草案纯系媒体误传。目前仅有十二五有色金属行业发展思路研究。”他还表示，2009年底提交的“十二五有色金属行业发展思路研究”，是因为工信部基于“中国已经到了转变经济发展模式、实现产业优化升级的关键阶段”对各行业提出的要求。在扑朔迷离的消息面前，我们需要密切关注其进一步的变化，政策面将从中长期影响市场走势。四、技术图表显示市场上涨空间有限沪铝合约周K线图沪铝月K线图上收出小阳线，突破前期高点，市场或延续反弹。从均线角度来看，5、10周均线在低位形成金叉，表明市场反弹势头还将持续。表明市场上方压力重重。从黄金分割的角度来看，自4月16日的高点至6月11日低点的50%回撤位置在15850附近，而60周均线在15700，20周均线在16000，预计沪铝难以突破此区间。故，预计市场上涨空间有限。五、行情展望综合来看，在基本面偏空的情况下，铝价上涨空间有限，八月份整体呈现出上涨乏力，遇阻回调走势。从技术上来看，预计伦铝震荡区间在2050-2150美元，沪铝震