《风险投资市场问题研究》开题报告原创

1、 本科毕业论文（设计）开题报告书题 目 我国风险投资市场问题研究 院 系 金融学院 年级专业 07国际金融 姓 名 张小刚学 号 070203001指导教师 李正旺职 称 开题时间 1、 本选题研究的目的及意义目的：随着我国经济的发展尤其是高科技产业的发展，风险投资成为推动我国的科研成果商品化、高新技术产业化、科技企业成长发展的重要因素。风险投资实质上是一种高科技与金融相结合，将资金投入风险极大的高新技术开发生产中，从而使科技成果迅速转化为商品的新型投资机制。它也是高新技术产业化过程中的一个资金有效使用的支持系统，高新技术产业的发展离不开风险投资。然而，风险投资的成功运用，与一个国家发达的风险

2、投资市场是分不开的，我国的风险投资市场与发达国家相比，还存着诸如总体规模小、政府资本份额比例大、民间资本没有充分发动、法制不健全等许多问题。本选题就是在中外对比中找出中国资本市场所存在的问题，并在参考外国的成功经验的同时，找出适合我国国情的风险投资市场发展的道路。理论意义：中国资本市场的问题之一是总体规模小，政府所占的比例高。这并不是中国还没有发展风险投资的条件，问题的关键而在于民间资本没有被充分发动起来。民间资本之所以不敢“贸然”进入风险投资市场除了我国风险投资市场存在很多缺陷以外，主要是我国的普通投资者对本国风险资本市场没有正确的认识和充分的了解。鉴于此，本选题在总结前人研究的基础上，充分

3、探讨和展示我国资本市场的现状，有利于投资者更好的认清我国风险投资市场所处的阶段，解除认识上的错误。现实意义：可从风险投资市场与中国经济发展、资本市场的创新以及风险投资市场对我国高科技技术的发展等关系角度得以阐发：1、 面对21世纪的知识和经济全球化的挑战和机遇，完善的风险投资市场可以促进中国高新技术产业的发展，促进中国传统产业结构的调整，更好地提高整体国民经济实力和国际竞争力，并在客观上推动中国经济更快地与世界经济接轨。2、风险投资市场是未来中小企业或新产业融资渠道的重要来源，为新兴成长型企业进行权益资本投资，为具有发展潜质的中小企业从孵化、发育到成长的全过程提供直接融资服务。对促进我国中小企

4、业和多种经济成份的企业成长提供条件。3、风险投资市场为有风险投资意愿和能力的人提供投资机会。这将为如何把中国巨大的资本潜能转化为现实性社会资本，提供一种合理、有效的融资方式。4、风险资本市场促进证券市场的规范化。现代风险投资不仅为风险企业提供融资服务，而且为其注入丰富的管理内涵，成为知识经济时代有着广阔发展空间的金融创新工具和金融服务形式。通过风险资本市场的金融创新，可以培育和发展投资中介机构，各中介机构通过整合风险投资企业所需的各种物质要素和信息要素，又可加速高科技成果、人力资源和资本有效的结合。风险资本市场这一融资制度在资金导向机制、优化配置机制、产业成长机制、风险分担与补偿机制等方面的创

5、新，都将有利于中国资本市场体系的创新、完善和发展。2、本选题国内外相关文献综述国内研究现状：房汉廷、王伟光（2004）研究了由于资源禀赋条件、制度基础、市场规模、科技知识积累以及经济发展阶段等存在不同。各国创业投资发展模式应各具特点。这些模式大体可以分为三类：证券市场中心型、银行中心型和政府中心型。不同模式在资本来源、投资阶级与对象、资本市场发育程度有较大的差异。总体上，美国、英国创业投资主要是以发达的资本市场为基础；日本、德国属于银行中心型；对于以色列、韩国等一些创业后起国家，政府发挥较大作用。成思危主编的科技风险投资论文集(1997年)以及近年来一些有关险投资的论文，主要从科技发展的角度论

6、述我国发展风险投资对高新技术产业发展、高科技成果的转化、支撑国民经济的高速增长、高新技术企业建立现代企业制度等方面具有重要的推动作用。他在另一著作风险投资论丛（2003）中建议我国发展风险投资必须要认真学习和研究国外的经验，但一定要探索符合中国国情的道路。 汪伯史、付强（2008）认为我国缺乏有限合伙制企业形式的风险投资企业和多种资本构成的风险投资企业作为进行风险成本转化作用的中介组织，以节约风险代理成本。这样可能会造成我国风险投资的风险成本转化路径缺乏更为有效的路径基础。张元萍（2006）认为国内中介服务机构的合理性虽已得到认同，但中介服务机构起步晚，发展缓慢经营模式不成熟、专业水平低、服务

7、功能单一远远不能适应风险投资的要求。而她在另外一著作风险投资运行机制与模式（2003）中还说道，我国风险投资存在认识上的误区。 朱一平（2007）在风险资本治理机制研究从体制着手提出，我国当前的主要问题并不是资金短缺，而是，存在着巨大的体制性融资缺口。解决这种机制缺口要分为三步走。另外，一些早期研究者，如杨峰等人(1998)曾对美国和德国的风险投资业进行了比较研究，试图说明建立与风险投资发展相适应的公司治理机制和公司创新机制的重要性；齐晓安(1995)和马庆国等人(1999)，也分别对高技术风险投资业发展进行了国内外对比研究，提出了中国发展风险投资的对策。国内研究总结：随着风险投资在我国的迅速

8、开展，大量的普及性质的风险投资读物已经不能满足风险投资实务的需要，在这种背景下，我国风险投资的研究工作也相应从务虚到务实，大量风险投资操作层面的研究纷纷涌现，这些研究在翻译国外风险投资实务论著的基础上，开始结合我国本土的风险投资案例进行分析。在笔者看来，他们研究的问题虽然从不同的角度反映出我国风险投资市场的问题。但是，理论之外缺乏有效数据支持，尤其是新数据。这使读者想从这方面获取信息受到了极大的打击。这也从另外一个方面反映了我国在风险投资市场发展中存在的缺陷。国外研究现状：Jarunee Wonglimpiyarat(2007)讨论了美国联邦政府法律和证券交易委员会（Securitiesand

9、 Exchange Commission,SEC）对风险资本市场的规制，论述规制对于创业家和新创增长企业是否过于繁重，也讨论了未来的关于风险投资基金以及创业公司上市有关的投资法案。Zacharakis Andrew L,McMullen Jeffery S和Shepherd Dean A(2007)研究了经济制度对风险投资家决策政策的影响。Paul Gompers,Anna Kovner,Josh Lerner和David Scharfstein(2007)研究了自19751998年公开市场信号的变化是如何影响风险资本投资的。也有文献专门研究了中国的风险投资。Sayed Ahmed Naqi和

10、Samanthala Hettihewa(2007)通过对亚洲风险投资的历史，发展和组成的研究，不仅确信亚洲风险资本和传统风险资本的显著差异，而且发现亚洲风险投资和私募股权投资差异很小。 Pukthuanthong,Kuntara,Walker,Thomas(2007)首次提供了关于中国风险投资市场的详细回顾。文章研究中国风险投资市场的特性，并和西方市场相比较。不同的文化规范，公司治理结构，缺少合适的退出机制以及政府的干预是在中国投资所必须考虑的重要因素。国外研究总结：国外研究在风险投资系统环境对风险投资的影响、风险投资对经济的作用、风险投资过程研究、新兴国家和地区风险投资研究等大的方面文献较

11、多，但同时在比较细的地方也有着手。如研究海外上市公司与华尔街关系、用竞争风险模型来对退出时间建模等，说明了外国的研究目的已经从理论方面逐渐转变到现实的可用性方面。3、本选题研究的主要内容及写作提纲一、风险投资市场理论综述二、我国风险投资市场现状及问题（一）有关风险投资的法律法规滞后不健全（二）风险投资资本总量不足，缺乏合格的风险投资主体（三）风险资本退出缺乏有效渠道（四）风险投资人才极度缺乏 （五）风险投资中介机构的发展滞后三、我国风险投资市场发展不足的原因（一）发展起步较晚（二）社会对风险投资缺乏正确的认识和了解（三）政府对风险投资业的扶持力度不够，财税政策的支持不够有力（四）受传统文化影响

12、大（五）信息不对称四、发展我国风险投资市场对策研究（一）优化风险投资的投资环境，加快制定有关风险投资的法令法规（二）研究外国成功经验，走适合中国的路子（三）建立符合我国国情的风险投资退出机制（四）拓宽资金来源，实行风险投资主体多元化 （五）加快风险投资中介机构及项目评估机构的发展（六）培养高素质风险投资人才 4、 主要参考文献1 1 蒲祖河 风险投资学M 浙江：浙江大学出版社 2004.62 孙淑红 风险投资与融资M（第二版）北京：对外经济贸易大学出版社 2010.43 高成就 风险投资运作M 北京：首都经济贸易大学出版社 2008.64 房汉廷 王伟光 创业投资产业发展的国际比较及启示M 北

13、京：经济管理出版社 2004.95 刘志阳 创业资本的金融政治经济学M 北京：经济管理出版社 2005.46 房四房 风险投资与创业板M 北京：机械工业出版社 2010.17 彼得.赛瑞斯 译：杜瑞新 华尔街关系M 北京：北京大学出版社20078 汪伯史 付强 风险投资的代理经济学分析M 成都：西南交通大学出版社 2008.39 张元萍 创业融资与风险投资M 北京：中国金融出版社 2006.910 张玉臣 创业投资管理M 上海：同济大学出版社 2005.611 张元萍 风险投资运行机制与模式M 北京：中国金融出版社 2003.712 王景涛 新编风险投资学M 大连：东北财经大学出版社 2005.113 朱一平 风险资本治理机制研究M 北京：中国经济出版社 2007.514 成思危 风险投资论丛M 北京：民主与建设出版社 2003.815 阚治东 陈玮 创业投资在中国M