《中级财务管理》公式汇总

1、2015年中级财务管理公式汇总第二章财务管理基础一、现值和终值的计算终值与现值的计算及相关知识点列表如下：表中字母含义：F终值；P1现值；A年金；i利率；n期间；m递延期项目基本公式,单利终值F=PX(1+ixn)单利现值P=F/(1+ixn)复利终值F=PX(1+i)nF=PX(F/P,i,n)复利现值P=F/(1+i)nP=FX(P/F,i,n)复利利息I=FP普通年金终值F=AX(1+i)n-1/iF=AX(F/A,i,n)偿债基金A=FXi/(1+i)n-1A=FX(A/F,i,n)=FX1/(F/A,i,n)普通年金现值P=AX1-(1+i)-n/iP=AX(P/A,i,n)投资回收

2、额A=PXi/1-(1+i)-nA=PX(A/P,i,n)=PX1/(P/A,i,n)即付年金终值F=AX(1+i)n-1/ix(1+i)F=AX(F/A,i,n)x(1+i)或5=庆><(F/A,i,n+1)-1即付年金现值P=AX1-(1+i)-n/ix(1+i)P=A<(P/A,i,n)x(1+i)或P=AX(P/A,i,n-1)+1递延年金终值与普通年金终值计算相同，并且与递延期长短F=A*(F/A,i,n)递延年金现值(1) P=A<(P/A,i,n)x(P/F,i,m)(2) P=A<(P/A,i,m+n)AX(P/A,i,m)(3) P=AX(F/A

3、,i,n)x(P/F,i,m+r永续年金现值P=A/i系数系数之间的关系(1+ixn)为单利终值系数互为倒数1/(1+ixn)为单利现值系数(1+i)n为复利终值系数，记作(F/P,i,n)互为倒数1/(1+i)n为复利现值系数，记作(P/F,i,n)(1+i)n-1/i为年金终值系数，记作(F/A,i,n)互为倒数i/(1+i)n-1为偿债基金系数，记作(A/F,i,n)1-(1+i)-n/i为年金现值系数，记作(P/A,i,n)互为倒数i/1-(1+i)-n为资本回收系数，记作(A/P,i,n)(F/A,i,n)x(1+i)或(F/A,i,n+1)-1为即付年金终值系数即付年金终值系数与普

4、通年金终值系数期数加1,系数减1(P/A,i,n)x(1+。或(P/A,i,n-1)+1为即付年金现值系数即付年金现值系数与普通年金现值系数期数减1,系数加1无关n)二、利率的计算(一)用内插法计算方法一：i=ii+(B-Bi)/(B2-B1)x(i2-i1)【提示】以利率确定1还是2“小”为1,“大”为方法二:利率系数iliaii2a21a2)（ii2）/（iii2）=（aa2）/（a（二）名义利率与实际利率定义当1年复利一次的情况下，名义利率=实际利率当1年复利多次的情况下，名义利率实际利率对债权人而言，年复利次数越多越有利，对债务人而言，年复利次数越少越有利。名义利率与实际利率的应用一年

5、多次计息时的名义利率与实际利率i=(1+r/m)m-1式中，i为实际利率，r为名义利率，m为每年复利计息次数。通货膨胀情况下的名义利率与实际利率名义利率与实际利率之间的关系为：1+名义利率=（1+实际利率）x（1+通货膨胀率），所以，实际利率的计算公式为:立酢利福1+名义利率1实际利率-1+通货膨胀率一三、风险与收益（一）单期资产的收益率=资产价值（价格）的增值期初资产价值（价格）利息（股息）收益十资本利得/期初资产价值（价格）利息（股息）收益率十资本利得收益率（二）衡量风险的指标指标计算公式结论预期收益率E（R）nE(R)=£(Ri”)反映预计收益的平均化，不能直接用来衡量风险方差

6、仃2方差和标准离差作为绝对数，只适用于期望值相同的决策方案风险程度的比较。标准差标准离差率对于期望值不同的决策方案，评价和比较其各自的风险程度只能借助于标准离差率这一相对数值【提示】方差、标准差不适用于比较预期收益率不同的资产的风险大小。期望值相同的情况下：方差越大，风险越大；标准差越大，风险越大；标准离差率越大，风险越大。四、证券资产组合的风险与收益（一）证券资产组合的预期收益率E（Rp）=汇WXE（Ri）【结论】影响组合收益率的因素：（1）投资比重；（2）个别资产的收益率(二)证券资产组合风险及其衡量1 .证券资产组合的风险分散功能【结论】组合风险的大小与两项资产收益率之间的变动关系(相关

7、性)有关。反映资产收益率之间相关性的指标是相关系数。相关系数相关系数总是在一1到十1之间的范围内变动，一1代表完全负相关，十1代表完全正相关。(1) 1w(2)相关系数=1,表示两项资产收益率的变化方向和变化幅度完全相同。(3)相关系数=-1,表示两项资产收益率的变化方向和变化幅度完全相反。(4)相关系数=0,不相关。两项证券资产组合的收益率的方差满足以下关系式：a2 =p112 Z+ 2 匕 42PlnJ%P =1q='色9而豪卜当两项资产的收益率完全负 相关时，两项资产的风险可 以充分地相互1氐销，甚至完 全消除因而,这样的组合 能够最大程度地降低风险.p=-iOp=(w%+WWJ

8、最大当两项资产的收益率完全正相关时，两嫡产的风险完全不能相互抵销，所以这样的组合不能降低任何风险2 .单项资产的系统风险系数(0系数)系统风险系数或0系数的定义式如下:2Z2市场组合0=1【提示】市场组合，是指由市场上所有资产组成的组合。由于在市场组合中包含了所有资产，因此，市场组合中的非系统风险已经被消除，所以，市场组合的风险就是系统风险。3 .证券资产组合的系统风险系数对于证券资产组合来说，其所含的系统风险的大小可以用组合B系数来衡量。证券资产组合的系数是所有单项资产B系数的加权平均数，权数为各种资产在证券资产组合中所占的价值比例。计算公式为：B广£(解咽)五、资本资产定价模型一

9、对风险定价R=Rf+B义(RR)R表示某资产或证券资产组合的的必要收益率；B表示该资产或证券资产组合的的系统风险系数；R表示无风险收益率，通常以短期国债的利率来近似替代；Rm表示市场组合收益率，通常用股票价格指数收益率的平均值或所有股票的平均收益率来代替。【提示】市场风险溢酬(RmR):市场整体对风险越是厌恶和回避，要求的补偿就越高，因此,市场风险溢酬的数值就越大。风险收益率：风险收益率=0x(RRf)【提示】在均衡状态下，每项资产的预期收益率应该等于其必要收益率。假设市场均衡(或资本资产定价模型成立)，则有：预期收益率=必要收益率=Rf+0x(RmR)六、混合成本分解方法说明高低点法(1)它

10、是以过去某一会计期间的总成本和业务量资料为依据，从中选取业务量最高点和业务量最低点，将总成本进行分解，得出成本性态的模型。(2)公式单位变动成本=(最高点业务量成本-最低点业务量成本)/(最高点业务量-最低点业务量)固定成本总额=最高点业务量成本-单位变动成本X最高点业务量或=最低点业务量成本-单位变动成本X最低点业务量【提示】公式中高低点选择的标准不是业务量所对应的成本，而是业务量。（3）计算简单，但它只采用了历史成本资料中的高点和低点两组数据，故代表性较差。回归分析法应用最小平方法原埋，求解y=a+bx中a、b两个待定参数。二_1。2匕一£巧2%>/7Vr3-（Vrf是一种

11、较为精确的方法。七、总成本模型总成本=固定成本总额十变动成本总额=固定成本总额十（单位变动成本X业务量）【提示】这个公式在变动成本计算、本量利分析、正确制定经营决策和评价各部门工作业绩等方面具有不可或缺的重要作用。第三章预算管理一、预算编制方法二、预算编制（一）现金预算现金预算由可供使用现金、现金支出、现金余缺、现金筹措与运用四部分构成。可供使用现金=期初现金余额十现金收入可供使用现金现金支出=现金余缺低于最低ry高嘉低1s筹集资金L补足缺口2 .保证最低余额3,考虑借款的整数要求现金余缺十现金筹措-现金运用=期末现金余额筹集资金L保证最低余额2.考虑借款的整数要求资金运用L市留最低余额2 ,

12、支付利息或归还本金3 .其他运用（二）销售预算当期销售当期收现=本期收入X本期收入本期收现比率当期收回前期应收款=E（以前某期收入x以前某期收入本期收现比率）（三）生产预算预计生产量=预计销售量十预计期末存货-预计期初存货（四）直接材料预算预计生产计材料瓶计采购预计购料需要量采购量金额现金支出本期采购本期付现十前期采购本期付现第四章筹资管理（上）租金的计算：租金的计算大多采用等额年金法。等额年金法下，通常要根据利率和租赁手续费率确定一个租费率，作为折现率。【提示】折现率=利率+租赁手续费率【总结】在租金计算中，利息和手续费通过折现率考虑，计算租金分两种情况：（1）残值归出租人每年租金=（租赁设

13、备价值-残值现值）/年金现值系数（2）残值归承租人每年租金=租赁设备价值/年金现值系数【提示】当租金在年末支付时，年金现值系数为普通年金现值系数；当租金在年初支付时，年金现值系数为即付年金现值系数【普通年金现值系数x（1+i）1o第五章筹资管理（下）一、可转换债券的转换比率转换比率=债券面值/转换价格二、资金需要量预测方法（一）因素分析法资金需要量=（基期资金平均占用额-不合理资金占用额）X（1±预测期销售增减率）X（1土预测期资金周转速度变动率）【提示】如果预测期销售增加，则用（1十预测期销售增加率）；反之用“减”。如果预测期资金周转速度加快，则应用（1-预测期资金周转速度加速率）

14、；反之用“加”。（二）销售百分比法假设：某些资产和某些负债与销售额同比例变化（或者销售百分比不变）【定义】随销售额同比例变化的资产一一敏感资产随销售额同比例变化的负债一一敏感负债（经营负债）方法一：根据销售百分比预测A/S1=m,A/4S=m得出AAnXSXmB/S1=n,AB/AS=n,得出B=ASxn公式中，A敏感资产；B敏感负债：&基期销售收入方法二：根据销售增长率预测敏感资产增加=基期敏感资产x销售增长率敏感资产非敏感资产一敏感负债敏感负彳增加=基期敏感负债X销售增长率敏感资产敏感负债资产的资金占用=资产总额经营活动的资金占用= 资产总额-敏感负债非敏感负债预测期销售额X啰售逢

15、利率X利润留存率 噬曾加一留aI攵需的埴加（已知）2.根据销售增长率预计【提示】如果非敏感资产不增加，则:外部融资需求量=A/SiXASB/SiXASpxex&=（A/S1B/Si）xSPxExS2式中：A-敏感资产；B-敏感负债；Si-基期销售额；Sl-预测期销售额；S-销售变动额；P-销售净利率；E利润留存率。（三）资金习性预测法1 .根据资金占用总额与产销量的关系来预测一一以回归直线法为例设产销量为自变量x,资金占用量为因变量y,它们之间关系可用下式表示:y=a+bx式中：a为不变资金；b为单位产销量所需变动资金。nVx2-1Vx.|213._0K一工心乂凡二&"

16、;-（二%/2 .采用逐项分析法预测（以高低点法为例说明）【原理】y=a + bx就可以求出a和b。把高点和低根据两点可以确定一条直线原理，将高点和低点的数据代入直线方程点代入直线方程得：最高收入期资金占用量=&+bX最高销售收入最低收入期资金占用量=a+bX最低销售收入解方程得：最高收入期资金占用量-最低收入期资金占用量一最高销售收入-最低销售收入a二最高收入期资金占用量-hX最高销售收入-或=最低收入期资金占用量一匕X最低销售收入【提示】在题目给定的资料中，高点（销售收入最大）的资金占用量不一定最大；低点（销售收入最小）的资金占用量不一定最小。【应用】一一先分项后汇总（1）分项目确

17、定每一项目的a、b某项目单位变动资金（b）最高收入期资金占用里-最低收入期资金占用里最高清售收入-最低箱售收入某项目不变资金总额(a)=最高收入期资金占用量一bx最高销售收入或=最低收入期资金占用量bx最低销售收入(2)汇总各个项目的a、b,得到总资金的a、b。a和b用如下公式得到：a=(ai+a2+am)(am1-I-+an)b=bbi+b2+bm)(bm*i+,+bn)式中，ai,a2am分别代表各项资产项目不变资金，SU1an分别代表各项敏感负债项目的不变资金。bi,b2bm分别代表各项资产项目单位变动资金，bm1bn分别代表各项敏感负债项目的单位变动资金。(3)建立资金习性方程，进行预

18、测。【引申思考】销售百分比法与资金习性预测法的关系：(一)个别资本成本是指单一融资方式的资本成本。1 .资本成本率(注：税后资本成本率)计算的两种基本模式一般模式不考虑时间价值的模式年资金占用与年资金占用费K本成本率筹资总额-筹资费用筹资总额乂(1-籍费费用率)【提示】该模式应用于债务资本成本的计算(融资租赁成本计算除外)。折现模式考虑时间价值的模式筹资净额现值-未来资本清偿额现金流量现值=0资本成本率=所采用的折现率【提示】(1)能使现金流入现值与现金流出现值相等的折现率，即为资本成本。(2)该模式为通用模式。2 .个别资本成本计算(1)银行借款资本成本Kb一般模式折现模式根据“现金流入现值

19、-现金流出现值=0”求解折现率(2)公司债券资本成本年刊思口-所得根税库)一般橙区司倍券资本成本率.为攵俣售券等洛片颔父(1丰短IS率)式【注】分子计算年利息要根舄值和票猛利率计算，分母莠资总额是根据债券发行价格计算的。根据“现金流入现值-现金流出现值=0”求解折现率(3)融资租赁资本成本的计算(不考虑所得税)残值归出租人设备价值=年租金X年金现值系数镀值现值残值归承租人设备价值=年租金X年金现值系数【提示】当租金在年末支付时，年金现值系数为普通年金现值系数；当租金在年初支付时，年金现值系数为即付年金现值系数【普通年金现值系数X(1+i)】。(4)普通股资本成本第一种方法一一股利增长模型法假设

20、：某股票本期支付股利为。，未来各期股利按g速度增长，股票目前市场价格为R,则普通股资本成本为:D，(1+g)DiKs=+g=Po(1-f)PoX(1-f)【提示】普通股资本成本计算采用的是折现模式。【注意】D0与D的区别：D0是过去的股利；D是未来第一期的股利。第二种方法一一资本资产定价模型法Ks=R+B(RR)(5)留存收益资本成本与普通股资本成本计算相同，也分为股利增长模型法和资本资产定价模型法，不同点在于留存收益资本成本率不考虑筹资费用。(二)平均资本成本平均资本成本，是以各项个别资本占企业总资本中的比重为权数，对各项个别资本成本率进行加权平均而得到的总资本成本率。其计算公式为：3少严J

21、>1(三)边际资本成本含义是企业追加筹资的成本。计算方法加权平均法权数确定目标价值权数应用是企业进行追加筹资的决策依据。四、杠杆效应【补充知识】单位边际贡献=单价-单位变动成本=P-Vc边际贡献总额M=t肖售"入-变动成本总额=(P-Vc)XQ边际贡献率=边际贡献/销售收入=单位边际贡献/单价变动成本率=变动成本/销售收入=单位变动成本/单价边际贡献率+变动成本率=1息税前利润£8仃=收入-变动成本-固定成本=边际贡献-固定成本=M-FEBIT=(P-Vc)XQ-F盈亏临界点销售量=F/(P-Vc)盈亏临界点销售额=F/边际贡献率定义公式简化公式经营杠杆系数经营杠杆系

22、数(DOL=息税前利润变动率/产销变动率AEBIT/EBITDOL=Q/Q报告期经营杠杆系数=基期边际贡献/基期息椀刖利小DOL=M/EBIT=M/(Ml-F)财务杠杆系数总杠杆系数EPS/EPSDTL=Q/QDTL=基期边际贡献/基期利润总额=M/(M-F-I)【提示】总杠杆系数与经营杠杆系数和财务杠杆系数的关系：DTL=DOIXDFL【总结】三个系数简化公式关系:销售收入PXQ1.每股收益分析法一EPS最大减：(1)/(2)=M0/EBIT0=M/M0-F00/EBIT0-I0=M"Fo/M0-Fo-I0o/EBIT0-I0=M/Mo-Fo-I0计算方案之间的每股收益无差别点，并

23、据此进行资本结构决策的一种方法。冢所谓每股收益无差别点，是指不同筹资方式下每股收益都相等时的息税前利润或业务量水平【求解方法】写出两种筹资方式每股收益的计算公式，令其相等，解出息税前利润。这个息税前利润就是每股收益无差别点的息税前利润。【决策原则】(1)对负债筹资方式和权益筹资方式比较：如果预期的息税前利润大于每股收益无差别点的息税前利润，则运用负债筹资方式；如果预期的息税前利润小于每股收益无差别点的息税前利润，则运用权益筹资方式。(2)对于组合筹资方式进行比较时，需要画图进行分析。2 .平均资本成本比较法是通过计算和比较各种可能的筹资组合方案的平均资本成本，选择平均资本成本率最低的方案。3

24、.公司价值分析法(1)企业价值计算公司的市场总价值V等于权益资本价值S加上债务资本价值B,即：V=S+B为简化分析，假设公司各期的EBIT保持不变，债务资本的价值等于其面值，权益资本的市场价值可通过下式计算(权益资本成本可以采用资本资产定价模型确定)（E瓦T）0=相（2）加权平均资本成本的计算勺勺力-7）+匕吟第六章投资管理、投资项目财务评价指标特点内容项目现金流量投资期主要是现金流出皇里在长期资广上的投资垫支的营运资金营业期现金流入量主要是营运各年营业收入，现金流出量主要是营运各年的付现营运成本直接法：（NCFF=营业收入付现成本所得税间接法：营业现金净流量=税后营业利润十非付现成本分算法：

25、营业现金净流量=收入x（1所得税率）付现成本x（1所得税率）十非付现成本x所得税率【提小】补充儿个概念税后付现成本=付现成本x（1税率）；税后收入=收入金额x（1税率）；非付现成本可以起到减少税负的作用，其公式为：税负减少额=非付现成本x税率终结期主要是现金流入量固定资产变价净收入：固定资产出售或报废时的出售价款或残值收入扣除清理费用后的净额。垫支营运资金的收回：项目开始垫支的营运资金在项目结束时得到回收净现值（NPV净现值（NPW=未来现金净流量现值-原始投资额现值净现值为正，方案可行，说明方案的实际报酬率高于所要求的报酬库；净现值为负，方案不可取，说明方案的实际投资报酬率低于所要求的报酬率

26、。当净现值为零时，说明方案的投资报酬刚好达到所要求的投资报酬I,方案也可行。【提示】不适宜于独立投资方案的比较决策年金净流量（ANCF年金净流量=现金净流量总现值/年金现值系数=现金净流量总终值/年金终值系数年金净流量指标的结果大于零，说明投资项目的净现值（或净终值）大于零，方案的报酬率大于所要求的报酬率，方案可行。在两个以上寿命期不同的投资方案比较时，年金净流量越大，方案越好。年金净流量法是净现值法的辅助方法，在各方案寿命期相同时，实质上就是净现值法。因此它适用于期限不同的投资方案决策。现值指数（PVI）PVI=未来现金净流量现值/原始投资现值若现值指数大于或等于1,方案可行，说明方案实施后

27、的投资报酬率高于或等于预期报酬率；若现值指数小于1,方案不可行，说明方案实施后的投资报酬率低于预期报酬率。现值指数越大，方案越好。现值指数法也是净现值法的辅助方法，在各方案原始投资额现值相同时，实质上就是净现值法。PVI是一个相对数指标，反映了投资效率，可用于投资额现值不同的独立方案比较。内含报酬率（IRR）1.未来每年现金净流量相等时（年金法）未来每年现金净流量X年金现值系数-原始投资额现值=0计算出净现值为零时的年金现值系数后，通过查年金现值系数表，即可找出相应的贴现率i,该贴现率就是方案的内含报酬率。2.未来每年现金净流量不相等时如果投资方案的每年现金流量不相等，各年现金流量的分布就不是

28、年金形式，不能采用直接查年金现值系数表的方法来计算内含报酬率，而需采用逐次测试法。回收期（PP）（一）静态回收期静态回收期没有虑货币时间价值，直接用未来现金净流量累计到原始投资数额时所经历的时间作为回收期。1.未来每年现金净流量相等时这种情况是一种年金形式，因此：静态回收期=原始投资额/每年现金净流量2.未来每年现金净流量不相等时的计算方法在这种情况下，应把每年的现金净流量逐年加总，根据累计现金流量来确定回收期。（二）动态回收期动态回收期需要将投资引起的未来现金净流量进行贴现，以未来现金净流量的现值等于原始 投资额现值时所经历的时间为回收期。1 .未来每年现金净流量相等时在这种年金形式下，假定

29、经历几年所取得的未来现金净流量的年金现值系数为（ i,n ），则：PIA）_原始投资额现值 "每年现金净流量P/A,计算出年金现值系数后，通过查年金现值系数表，利用插值法，即可推算出回收期2 .未来每年现金净流量不相等时在这种情况下，应把每年的现金净流量逐一贴现并加总，根据累计现金流量现值来确定回收 期。n。、固定资产更新决策性质固定资产更新决策属于互斥投资方案的决策类型 【提示】包括替换重置和扩建重置。方法年限相同时，采用净现值法；如果更新不改变生产能力，“负的净现值”在金额上等于“现金流出总现值”，决策 时应选择现金流出总现值低者。年限不同时，采用年金净流量法。如果更新不改变生产

30、能力，“负的年金净流量”在金额上等于“年金成本”，决策时 应选择年金成本低者。（一）寿命期相同的设备重置决策采用净现值法。【链接】营业现金净流量计算的三种方法：直接法；间接法；分算法。(1)现金流量的相同部分不予考虑;(2)折旧需要按照税法规定计提;(3)旧设备方案投资按照机会成本思路考虑;(4)项目终结时长期资产相关流量包括两部分：一是变现价值，即最终报废残值；二是变现价值与账面价值的差额对所得税的影响。（二）寿命期不同的设备重置决策寿命期不同的设备重置方案，用净现值指标可能无法得出正确决策结果，应当采用年金净流量法决策。年金成本=三（各项目现金净流出现值）年金现值票数可行性判断:净现值）0

31、;现值指数）1;年金净流量）0;独立方案决策内含报酬率）要求的报酬率排序（谁比谁好）：按 TRR非序项目投资管理互斥方案决策寿命期相等：NPV®大（应选择谁）决策原则：互斥方案固定资产更新决策ANCF#算原贝U:寿命期不等：ANC腺大1 .折旧按税法规定;2 .旧设备初始投资一机会成本3 .营运资金投资处理三、证券投资管理1价值收益率(内含报酬率)债券债券价值=未来利息的现值+归还本金的现值【提示】只有债券价值大于其购买价格时，该债券才值得投资【结论】票面利率高于市场利率，价值高于面值；票面利率低于市场利率，价值低于面值；票面利率等于市场利率，价值等于面值。1 .现金流入的现值=现金

32、流出的现值时的折现率(内插法计算)2 .简便算法：R=年”益/投资额=I+(B-P)/N/(B+P)/2X100%其中：P购买价；B一面值或出售价；N债券期数股票股票价值=未来各年股利的现值之和【提示】优先股是特殊的股票，优先股股东每期在固定的时点上收到相等的股利，并且没有到期日，未来的现金流量是一种永续年金，其价值计算为：优先股价值=股利/折现率【提示】购买价格小于内在价值的股票，是值得投资者投资购买的。常用的股票估价模式(1)固定增长模式有些企业的股利是不断增长的，假设其增长率是固定的。计算公式为：._D1_Do(1+g)LygRg(2)零增长模式如果公司未来各期发放的股利都相等，那么这种

33、股票与优先股是相类似的。或者说，当固定增长模式中g=0时，有：v.2,3(3)阶段性增长模式许多公司的股利在某一期间有一个超常的增长率，这段期间的增长率g可能大于RS,而后阶段公司的股利固定不变或正常增长。对于阶段性增长的股票，需要分段计算，才能确定股票的价值。使得股票未来现金流量贴现值等于目前的购买价格时的贴现率，也就是股票投资项目的内含报酬率。股票的内部收益率高于投资者所要求的最低报酬率时，投资者才愿意购买该股票。在固定增长股票估价模型中，用股票的购买价格R代替内在价值VS,有：R.=gsnO0股利原率股利增长率如果投资者不打算长期持有股票，而将股票转让出去，则股票投资的收益由股利收益和资

34、本利得(转让价差收益)构成。这时，股票投资收益率是使股票投资净现值为零时的贴现率，计算公式为：71DtPfNPV=v+g=0第七章营运资金管理营运资金营运资金=流动资产-流动负债现金管理仔区俣氏：1.机会成本。机会成本=平均现金持有量乂机会成本率与乂K2.交易成本，。uT交易成本二交易次数，每次交易成本F3.最佳持有量及其相关公式C*_Tc-xK->-r*F2CK随机模型(米勒一奥尔模型)两条控制线和一条回归线的确定(1)最低控制线L的确定最低控制线L取决于模型之外的因素，其数额是由现金管理部经理在综合考虑短缺现金的风险程度、企业借款能力、企业日常周转所需资金、银行要求的补偿性余额等因素

35、的基础上确定的。(2)回归线的确定36x521/3R=().+L4i式中：b证券转换为现金或现金转换为证券的成本；Sdelta,企业每日现金流变动的标准差；i以日为基础计算的现金机会成本。【注】R的影响因素：同向：L,b,S;反向：i(3)最高控制线的确定H=3R2L【注意】该公式可以变形为：H-R=2(RL)现金收支日常管理一一现金周转期存货周转次数=霎第&6fc国一S3于额、一3帅-38_平均存货存力="周转次数销售成本7平均存货每日销售成本应收账款周转期=梵祟鹫E每日错售额应付账款周转期=嘉得黑姿每日购0成本现金周转期=存货周转期十应收账款周转期-应付账款周转期应收账款

36、管理1.应收账款的机会成本因投放于应收账款而放弃其他投资所带来的收益，即为应收账款的机会成本。其计算公式如下：(1)应收账款平均余额=日销售额X平均收现期(2)应收账款占用资金=应收账款平均余额X变动成本率【提示】只有应收账款中的变动成本才是因为赊销而增加的成本(投入的资金)。(3)应收账款占用资金的应计利息(即机会成本)=应收账款占用资金x资本成本=日销售额X平均收现期X变动成本率X资本成本应收账款周转期=平均应收账款/每天的销货收入2.应收账款的坏账成本应收账款的坏账成本=赊销额X预计坏账损失率信用政策【信用条件决策】增加的税前损益0,可行。1.计算增加的收益增加的收益=增加的销售收入一增

37、加的变动成本=增加的边际贡献=增加的销售量X单位边际贡献=增加的销售额X(1变动成本率)I狂意】以上公式假柜信用双束双父后，铜皆重的增加我叩突假回矩成本啊怕天地国。如果突破J怕天地围，则固定成本也将发生变化，此时，计算收益的增加时还需要减去固定成本增加额。2 .计算实施新信用政策后成本费用的增加：第一：计算占用资金的应计利息增加(1)应收账款占用资金的应计利息增加应收账款应计利息=日销售额X平均收现期X变动成本率X资本成本应收账款占用资金的应计利息增加=新信用政策占有资金的应计利息一原信用政策占用资金的应计利息(2)存货占用资金应计利息增加存货占用资金应计利息增加=存货增加量X单位变动成本X资

38、本成本(3)应付账款增加导致的应计利息减少(增加成本的抵减项)应付账款增加导致的应计利息减少=应付账款平均余额增加X资本成本第二：计算收账费用和坏账损失的增加收账费用一般会直接给出，只需计算增加额即可；坏账损失一般可以根据坏账损失率计算，然后计算增加额。第三：计算现金折扣的增加(若涉及现金折扣政策的改变)现金折扣成本=赊销额X折扣率X享受折扣的客户比率现金折扣成本增加=新的销售水平X享受现金折扣的顾客比例X新的现金折扣率一旧的销售水平X享受现金折扣的顾客比例X旧的现金折扣率3 .计算改变信用政策增加的税前损益增加的税前损益=增加的收益一增加的成本费用【决策原则】如果改变信用期增加的税前损益大于

39、0,则可以改变。【提示】信用政策决策中，依据的是税前损益增加，因此，这种方法不考虑所得税。应 收 账 款 监 控济 订 货 批 量应收账款周转天数=应收账款平均余额/平均日销售额平均逾期天数=应收账款周转天数-平均信用期天数1 .经济订货基本模型经济订货量(Q)基本公式D/Q) XKQ/2) XKc变动订货成本=年订货次数x每次订货成本=(变动储存成本=年平均库存x单位储存成本=(令二者相等，即可得出经济订货量的基本公式。EOO =每期存货的相关总成本TC(Q)=2KDK；式中：D-年需要量Q-每次进货量K-每次订货的变动成本Kc-单位变动成本(每期单位存货储存费率)EOQ-经济订货批量(Q)

40、TC(Q)-每期存货的相关总成本2 .基本模型的扩展(1)再订货点一是在提前订货的情况下，为确保存货用完时订货刚好到达，企业再次发出订货单时应保持的存货库存量。再订货点R=平均交货时间x平均每日需要量=Lxd【提示】订货提前期对经济订货量并无影响，每次订货批量、订货次数、订货间隔时问等与瞬时补充相同。(2)存货陆续供应和使用经济订货基本模型是建立在存货一次全部入库的假设之上的。事实上，各批存货一般都是陆续入库，库存量陆续增加。特别是产成品入库和在产品转移，几乎总是陆续供应和陆续耗用的。在这种情况下，需要对经济订货的基本模型做一些修正。设每批订货数为Q,每日送货量为P,则该批货全部送达所需日数即

41、送货期为：送货期=Q/P假设每日耗用量为d,则送货期内的全部耗用量为：送货期耗用量=Q/PXd由于零件边送边用，所以每批送完时，则送货期内平均库存量为：送货期内平均库存量0-2箕2P2pId变动储存成本=（1-）Kc2P变动订货成本=AkQ当变动储存成本和变动订货成本相等时，相关总成本最小，此时的订货量即为经济订货量。3.保险储备（1）保险储备的含义按照某一订货量和再订货点发出订单后，如果需求增大或送货延迟，就会发生缺货或供货中断。为防止由此造成的损失，就需要多储备一些存货以备应急之需，称为保险储备。（2）考虑保险储备的再订货点R=预计交货期内的需求十保险储备=交货时间x平均日需求量十保险储备

42、（3）保险储备确定的方法最佳的保险储备应该是使缺货损失和保险储备的储存成本之和达到最低。保险储备的储存成本=保险储备x单位储存成本缺货成本=一次订货期望缺货量X年订货次数X单位缺货损失相关总成本=保险储备的储存成本十缺货损失缺货损失=一次订货期望缺货量X比较不同保险储备方案下的相关总成本，选择最低者为最优保险储备。广年订货次数X单位缺货损失呆麻解备的持有成本=呆险储备X单位持有成本付反向变化因素：信用期、账fc第八章成本管理量本利分析一、量本利分析的基本原理1 .量本利分析的基本关系式息税前利润EBIT=销售收入总成本=销售收入（变动成本十固定成本）=销售量X单价销售量X单位变动成本-固定成本

43、=销售量X（单价-单位变动成本）-固定成本=边际贡献总额一固定成本=（P-b）X-a2 .边际贡献单位边际贡献=单价-单位变动成本边际贡献总额=销售收入-变动成本边际贡献率CMR=位边际贡献/单价=边际贡献总额/销售收入=（p-b）/p变动成本率=单位变动成本/单价=变动成本总额/销售收入边际贡献率+变动成本率=1二、单一产品量本利分析（一）保本分析保本销售量=固定成本/（单价单位变动成本）=固定成本/单位边际贡献=a/p-b保本销售额=保本销售量x单价=固定成本/边际贡献率=a/CMR【辅助性指标】保本作业率=保本销售量（额）/正常经营销售量（额）（二）量本利分析图1 .基本的本量利分析图口

44、、T利润总成本线变动成本固定成本线保本第售量*匿售量2.边际贡献式量本利分析图（三）安全边际分析1.安全边际安全边际量实际或预计销售量-保本点销售量安全边际额实际或预计销售额-保本点销售额=安全边际量X单价安全边际率安全边际量/实际或预计销售量=安全边际额/实际或预计销售额【提示】安全边际或安全边际率越大，反映出该企业经营风险越小2.保本作业率与安全边际率的关系保本销售量+安全边际量=正常销售量上述公式两端同时除以正常销售额，便得到：保本作业率+安全边际率=1【公式扩展】息税前利润=安全边际量X单位边际贡献=安全边际额X边际贡献率销售息税前利润率=安全边际率X边际贡献率【提示】提高销售息税前利

45、润率的途径：一是扩大现有销售水平，提高安全边际率；二是降低变动成本水平，提高边际贡献率;多种产品量本利分析（一）加权平均法加权平均边际贡献率=（万各产品边际贡献/销各产品销售收入）X100%各汇（各产品边际贡献率X各产品占总销售比重）综合保本点销售额=固定成本/加权平均边际贡献率某产品保本额=综合保本额X该产品的销售比重某产品保本量=该产品保本额/单价（二）联合单位法联向民本量二固定成本总额I额单昨联合单位赴成本某产品保本量=联合保本量X该产品的销售比重四、目标利润分析计算公式如下：目标利润=（单价单位变动成本）X销售量固定成本目标利润销售量;固蹩%鳖润单位边际贡献税前利润十利息=税后利润/（

46、1税率）十利息目标利润固定成本+目标利润目标利润销售额边际贡献率销售量父单价目标销售量公式只能用于单种产品的目标利润控制；而目标销售额既可用于单种产品的目标利润控制，又可用于多种产品的目标利润控制。【注意】上述公式中的目标利润一般是指息税前利润。其实，从税后利润来进行目标利润的规划和分析，更符合企业生产经营的需要。如果企业预测的目标利润是税后利润，则上述公式应作如下调整。算见B标利润_固定成A1_所得税税率+利息的销售量=单位边际贡献国生而木税后目标利润利苣淑目阿悯二固定好+1-所得税税率利息的销售额砺责薛、五、利润敏感性分析基于量本利分析的利润敏感性分析主要应解决两个问题：一是各因素的变化对

47、最终利润变化的影响程度；二是当目标利润要求变化时允许各因素的升降幅度。（一）各因素对利润的影响程度敏感系数二襄祟*因素变动百分比（二）目标利润要求变化时允许各因素的升降幅度六、量本利分析在经营决策中的应用因素变动国（一）生产工艺设备的选择利润二收入-成本=收入-变动成本-固定成本>决策原则:种闰最大化（二）新产品投产的选择标准成本控制与分析价格差异数量差异直接材料价格差异=（实际价格-标准价 格）X实际用量数量差异=（实际用量一实际产量下 标准用量）x标准价格直接人工工资率差异=（实际工资率标 准工资率）X实际工时效率差异=（实际工时一实际产量下 标准工时）X标准工资率变动制造费用耗费差

48、异=（实际分配率-标准 分配率）X实际工时效率差异=（实际工时一实际产量下 标准工时）X标准分配率一、成本差异的计算及分析 成本差异=实际成本-标准成本、固定制造费用的差异分析首先要明确两个指标:实际分配率=固定制造费用实际数实际工时标准分配率=固定制造费用预算数 预算产量的标准工时作业成其中:固定制造费用预算数=预算产量X工时标准X标准分配率一、计算作业成本和产品成本首先计算耗用的作业成本，计算公式为：某产品耗用的作业成本=汇（该产品耗用的作业量X实际作业成本分配率）本与责任成本然后计算当朋发生成本，即产品成本，直接材料成本、直接人，成本和各坝作业成本共同构成杲产品当期发生的总成本，计算公式

49、为：某产品当期发生成本=当期投入该产品的直接成本十当期耗用的各项作业成本其中：直接成本=直接材料成本十直接人工成本二、责任中心及其考核1 .成本中心预算成本节约额=预算责任成本-实际责任成本预算成本节约率=预算成本节约额/预算成本X100%2 .利润中心一考核指标(1)边际贡献=销售收入总额一变动成本总额【提示】该指标反映了利润中心的盈利能力，但对业绩评价没有太大的作用。(2)可控边际贡献=边际贡献一该中心负责人可控固定成本【提示】也称部门经理边际贡献，是评价利润中心管理者的理想指标。(3)部门边际贡献=可控边际贡献一该中心负责人不可控固定成本【提示】又称部门毛利。反映了部门为企业利润和弥补与

50、生产能力有关的成本所作的贡献，它更多的用于评价部门业绩而不是利润中心管理者的业绩。3.投资中心(1)投资报酬率=营业利润/平均营业资产【提示】营业利润，是指息税前利润。平均营业资产=(期初营业资产十期末营业资产)/2(2)剩余收益=营业利润-(平均营业资产X最低投资报酬率)【提示】最低投资报酬率是根据资本成本来确定的，它一般等于或大于资本成本，通常可以采用企业整体的最低期望投资报酬率，也可以是企业为该投资中心单独规定的最低投资报酬率。第九章收入与分配管理、销售预测的定量分析法1 .趋势预测分析法(1)算术平均法“理将若干历史时期的实际销售量或销售额作为样本值，求出其算术平均数，并将该平均数作为

51、下期销售量的预测值。公式上手式中：Y预测值；X第i期的实际销售量；n期数。适用情况.每月销售量波动不大的产品的销售预测(2)加权平均法原理将若干历史时期的实际销售量或销售额作为样本值，将各个样本值按照一定的权数计算得出加权平均数，并将该平均数作为下期销售量的预测值。算公式i1式中：Y预测值；W第i期的权数X第i期的实际销售量；n期数。【权数的确定】一一按照“近大远小”原则确定。评价与应用加权平均法较算术平均法更为合理，计算也较方便，在实践中应用较多。(3)移动平均法原f移动平均法是从n期的时间数列销售量中选取m期(m数值固定，且m<n/2。m也称为样本期)数据作为样本值，求其m期的算术平

52、均数，并不断向后移动计算观测期平均值，以最后一个m期的平均数作为未来第n+1期销售预测值的一种方法。计算公式一"皤口一1)+斯喀-2)+X汽氏+1一群为了使预测值更能反映销售量变化的趋势，可以对上述结果按趋势值进行修正，其计算公式为：修正移动平均法的计算公式为：匕-二匕也十(%匕)【提示】修正移动平均法，题目中会给出预测前期预测值。预测结果为预测期的预测值（移动平均法）的基础上加上预测期预测值（移动平均法）与预测前期预测值之差。评价与立用由于移动平均法只选用了n期数据中的最后m期作为计算依据，故而代表性较差。此法适用于销售量略有波动的产品预测。（4）指数平滑法原理：指数平滑法实质上是一种加权平均法一是以事先确定的平滑指数a及（1-a）作为权数进行加权计算，预测销售量的一种方法。计算公式：Y +i=aX+（1a）Yn式中：Y +1未来第n+1期的预测值；Y n第n期预测值，即预测前期的预测值；Xn第n期的实际销售量，即预测前期的实际销售量；a平滑指数；n期数。