以科学发展观指导农业上市公司的可持续发展之路

1、以科学发展观指导农业上市公司的可持续发展之路(1)    本篇论文由网友投稿，3COME文档只给大家提供一个交流平台，请大家参考，如有版权问题请联系我们尽快处理。        GG=0+1PS+2RA+3AQ+4R+5YEAR+        其中：GG为因变量；0为常数项；15为回归系数；为残差。        各个变量之间相关系数均显著小于0

2、.8，故回归模型不存在多重共线性。样本的回归分析结果见表4，DW值为2.024325，说明模型不存在自相关。回归分析结果显示：销售净利率（PS）、权益乘数（AQ）与增长差距（GG）正相关，总资产周转率（RA）、收益留存率（R）与增长差距（GG）负相关。从回归系数T检验值的显著性水平看，其中销售净利率（PS）的系数在5%的水平上显著，表明销售净利率即盈利能力是我国农业上市公司出现增长差距（GG）的主要原因，其次为权益乘数（AQ）即资本结构不合理。        从回归分析可以看出，销售净利率即盈利能力是我国农业上市公司增长过度

3、的主要原因，其次为权益乘数即资本结构不合理。以下对农业上市公司增长过度的关键因素：盈利能力和资本结构进行详细分析。        盈利能力分析。        本文以销售净利率、资产利润率、权益利润率及净利润增长率来衡量农业上市公司的盈利能力。农业上市公司在与其它行业如工业、交通运输、商业、饮食服务业相比，销售净利率偏低，同时其净利润增长率从2004年开始出现负的增长，导致了农业上市公司收益留存率下降，阻碍了农业上市公司的内在增长能力。 

4、0;      从2003年到2007年中，销售净利率逐年下滑，主营业务收入同比增长率的平均值为0.2283；主营业务成本、营业费用、管理费用、财务费用的同比增长率的总平均值为0.7881，其中主营业务成本占34.09%，财务费用占33.06%，营业费用和管理费用总体占32.86%；正因为样本公司的主营业务成本、期间费用同比增长率大于主营业务收入同比增长率，大幅侵蚀了利润，所以才直接导致销售净利率年年下滑。而销售净利率的下降导致可持续增长率的不断降低，因而实际增长率与可持续增长率的差距不断加大，我国农业上市公司的增长过度的问题越来越明显。

5、60;       从农业上市公司历年盈利构成状况分析可知营业利润占利润总额的比重相对较高，营业利润比重逐年下降。这主要是因为中国加入WTO后，由于国内外两个市场对接，国外农产品的进口数量和价格也对中国农业上市公司产生较大冲击。同时，近些年我国石油、煤炭等能源价格一直居高不下，农产品所需原料价格也节节攀升，这直接加重了原材料、运费、燃料等生产成本的增加，从而使公司的营业利润下降。但同时样本公司中投资收益、营业外收支净额和补贴收入占利润总额有上升的趋势，由于农业上市公司的性质，受到国家的扶持较多，因此补贴收入自然也多，同时说明农业上市公

6、司经营趋向多元化。另外，从样本公司涉及的行业来看，它们虽以“农业题材”上市，但很多都投资经营酒店服务业、房地产业、证券业等业务，“背农现象”比较普遍。这与王玉春和花贵如（2006）3的研究结论一致。一些没有效率或效率低下的非核心经济业务降低了其可持续增长能力。        资本结构分析。        从样本描述性统计结果可以看出，样本公司的权益乘数都呈逐年上升的趋势，表明农业上市公司的资产负债率逐年攀升，公司利用负债部分解决了超速发展所带来的资金缺口。

7、然而，在销售净利率下滑且出现负值的情况下，运用负债将产生一定的负作用：财务风险和破产风险将变大。农业上市公司的债务期限结构不合理主要表现在流动负债占很大的比重（从20032007年流动负债比重分别是87.55%、84.66%、88.7%、91.71%和86.65%），表明企业临时偿债压力和财务风险剧大。流动负债中较大比重来自于短期借款及一些应付款项和应付票据，而长期负债的主要来源是长期借款。由于公司的信用水平是有限的，仅仅依靠银行的短期借贷活动进行融资是不能解决主要资金来源问题的，但我国农业上市公司都是依靠短期借贷或通过应付款项进行融资，造成了流动负债的比重过大而使得债务结构失衡。故资本结构不

8、合理是我国农业上市公司脱离可持续增长轨道的主要原因。        3  研究结论与建议        企业全面贯彻科学发展观，实现可持续发展的核心是在资金链不产生断裂或不造成浪费的前提下，企业保持合理、持续的增长速度，实现股东财富最大化。因此企业的增长速度应以企业持续健康地发展为前提，过快或过缓的增长速度对企业的发展壮大都是不益的。本文通过选取农业上市公司为研究样本，采用均值差异分析和回归分析等方法进行实证研究。结果显示：农业上市公司的发展脱离

9、了可持续增长率的轨道，而销售净利率下降和资本结构不合理是主要原因。为此提出如下建议：        （1）提高盈利能力，重视成本控制和管理。努力提高农业上市公司盈利能力，缓解快速增长带来的资金紧张压力，为公司发展提供源源不断的内源性资本，保证长期可持续增长，农业上市公司应在调整产品品种结构、加大技术改造力度的同时，尽可能加强成本控制和管理，降低主营业务成本和期间费用，实现由粗放型经营向集约型经营转变；同时需要调整经营战略，剥离没有效率或效率低下的非核心经济业务，这样既可以获得农业上市公司发展所需要的资金，支持核心业务的发展，

10、又可适当降低公司整体过快的增长速度。        （2）优化资本结构，改善债务期限结构。过高的流动负债虽然有利于降低综合资本成本，但财务风险明显增大。我国农业上市公司应该结合债务资本的用途适当降低短期负债，增加长期负债，以缓解公司临时偿债的压力和降低财务风险。        （3）合理安排股利政策。股利决策不仅影响股利的发放水平，而且决定了由内部生成的权益资本用于公司再投资的金额。当实际增长超过可持续增长率时：可以采取发行新股或提高财务杠杆，削减股利支付率以提高公司内部盈余资金；当实际增长率低于可持续增长率时：可以通过提高股利支付率或回购股票把多余的现金还给股东，达到避免浪费企业资源的目的。企业应在收益留存和支付之间进行合理权衡，最终应依靠增加盈利来处理好分配和发展的关系。参考文献：1苏冬蔚、