外汇市场的动荡对于基本金属的影响

1、 2010523 星期日工业品部颁名:Email: zgmzhzhazhao_gm联系电话粮铜周报一、本周分析二、现货和比价三、技术分析免责声明本报告信息全部来源于公开性资料，本报告观点可能会与相应公司的投资发展策略或相关商品价格趋势产生分歧，本报告不对所涉及信息的准确性和完整性作任何保证。因此本报告仅可视为经济及金融信息参考但并不构成任何投资建议且不为任何投资行为负责。姓名: 赵公民一、外汇市场的动荡对于基本金属的影响近期大宗商品市场大幅度暴跌，主要做空动能来自于因为希腊、西班牙等欧洲国家的债务信用危机，欧元、英镑暴跌，资金重新回流到美元以及黄金这累的避险品种上去

2、。从而推高美元指数，使其站上了近一年来的高位。 市场上恐慌性情绪气氛弥漫，使得一有风吹草动，紧跟来的必然是短时间内的激素杀跌，而且由于现在国际市场上程序化交易的程度越来越高，导致下跌时，因为速度过快过猛而自动触发的止损盘使得这种下跌更加火上浇油，往往到达了人们难以想象的幅度，市场波动幅度也因次到了极致。 铜价经过这轮大幅调整之后，我们也应该冷静地考虑下在如此动荡的外汇环境下，未来铜价会何去何从？是否美元的强势一定代表着以铜为代表的基本金属的走弱？ 首先，我们把对于铜价近期多空影响比较大的因素来列举一下。 看空的因素：1.因为欧洲债务危机，美元今年以来一直走强，欧元、英镑贬值。以前理论上教导我们

3、，以美元标价的大宗商品（包括铜等基本金属）都应该和美元反相关。2.中国房地产政策调整，短期内打压坚决。使得市场上对于房地产将会大幅度下调的预期不断增加。4.铜本身的消费旺季过去，库存LME48.2万吨，上海17.30万吨。利多的因素：1. 欧洲债务危机因为IMF以及欧盟的史无前例的大规模金融救助机会而得到缓解，德国总理莫克尔欧元亡则欧盟亡的激烈严论也让我们看到了欧盟国家对于保持欧元汇率稳定的决心。虽然外汇市场美元对欧元的动荡还将继续，短时间内不太可能有一个比较明确的结局，但是外汇市场的动荡，后期即使美元的再次走强也未必代表着铜价一定会走弱。大家可以回顾下美元从去年12月开始，美元指数从75开始

4、反弹，一路到现在的87一线，幅度在16%；而同时期铜价在60008000区间来回两次震荡，其间还创出新高。这就证明了美元现在和铜价的反相关关系正在不断弱化。而我更加认可的一种可能性是，外汇市场继续动荡走势，无论美元还是欧元的走强，只要外汇市场不稳定，相对的中长期铜价有继续走强的可能，最差也是高位震荡。原因主要是，如果外汇市场动荡，而且由于前期各国央行的低利率同时高流动性的政策，现在欧洲债务危机，欧洲各国也需要继续大量印制货币来解决债务危机，届时货币相对于商品的购买力将会下降，整个市场可能重新回到商品本位的思维中去，如果这样，那么铜价至少是有比较强支撑的，短时期的大幅回调，必然吸引新的资金进入这

5、个市场，这在去年12月的迪拜危机、春节回调都反映了这一情况。2. 全球实体经济总体还是不断偏好的，近期公布的经济数据都比较稳定，其中美国的建筑业数据表现较好，这使得要铜价回到金融危机时候的可能性正在降低。3. 中国国内股市基本上已经在提前预期房价和加息了，短期内大幅度下跌，基本上已经把这两者的负面效应消化了。如房地产上市公司的股价已经从高点回落了1/2左右，而房价本身尚没有大幅度下跌，现在观望的成分较大，而其股价的反映据测算已经反映了房价下跌2030%的程度了。再者如果三季度如市场预期的那样加息，可能反而是好事情，市场心中悬的一个鞋子终于落地了。在心理层面，担心的事情往往比真实发生的引起的恐慌

6、要大得多。我相信只要国内股市能够触底，那么市场信心就会重新回来，以铜为代表的国内商品市场也将从新走强。4. 铜供求长期还是比较偏紧的。中国国内对于铜精矿的采购需求每年都在稳定增长，国内几大冶炼巨头，江铜、铜陵有色、中铝、阳谷祥光等都在不断刷新精炼铜的年度冶炼能力，如此大的冶炼能力，对于原材料铜精矿以及废铜都是十分巨大的。再者下游加工企业订单维持稳定，没有明显的下降迹象。而且国内市场方面，年初以来铜价短时间内大幅回调的时机，往往是大型贸易商进入LME市场进行点价买入。大家可以看一下，1月、3月海关进口数据明显较高，这就对应了12月、2月的价格低点。库存情况上海期货交易所周五提供的本周最新指定仓库

7、库存数据如下(单位:除黄金单位为公斤外,其馀均为吨):本周 比上周增减铜 167,789 -5,306铝 489,495 +11,201锌 288,438 +2,018LME5月21日铜铝库存统计单位:公吨-金属 总存量 涨跌铜 479,825 -1,475比价情况点评：本周国内市场相对抗跌，LME隔夜大跌的两天，国内市场都是低开高走的，而且随着铜价调整到53000-54000附近走稳时，现货采购意愿明显开始强烈了，周五现货交易比较旺盛。因此升贴水情况也开始好转，周五已经开始报100-300的现货升水了，说明下游对于此铜价已经认可，有采购的价值了。比价方面，国内的抗跌成就了比价的回升，周五盘中最高到达8.1附近，如果后期有超过8.1的时机，建议贸易商可以提前在期货盘面锁定利润，今年铜比价太高的可能性应该不大。 四、技术分析点评：国内市场跌至春节前的低点52000附近遇到明显比较强的支撑，同时考虑到上文所提到的诸多因素影响，铜价继续大幅度下跌的可能性不大。虽然技术上仍旧在5日均线压制下，但是周五LME大幅收高以及周五国内股市的在外盘大跌情况下都低开高