下载文件 豆类震荡依旧 关注美豆和美元 - 和讯期货

1、 光大期货研究报告品种豆类报告类别周报报告日期2010年3月1日分析师赵805zhaoyan期市有风险入市须谨慎光大期货：震荡依旧关注美豆和美元节后第一周国内豆类品种呈现高开后震荡回落行情，在缺乏现货基本面支持、美豆维持震荡以及周边金融环境不稳定、美元走势震荡情形之下，国内豆类期货市场震荡行情依旧。周初受美豆上涨及新资金介入推动，国内豆类一度增仓上行。之后随美豆冲高回落及受美国2月份消费者信心指数降幅高于预期引发投资者对经济前景担心刺激美元走强进而打压整体商品市场价格的打压，国内豆类再次震荡走弱，资金关注热情再次明显下降。周四在马来西亚棕油出口数据下降打压马盘棕油

2、大幅回落带动下，豆油领跌豆类品种，而美元继续走强及周边金属等商品价格下挫也拖累豆类品种价格。周五在美国就业数据较差加重投资者对经济复苏前景担忧及对希腊债务危机担忧加剧刺激美元继续走强的带动下美豆再次大幅下挫，由此打压国内豆类价格跟盘震荡下行。而国内豆类自身基本面总体维持偏空及缺乏新消息刺激也进一步压制价格。但周五晚美豆在美元回落、原油上涨以及月末投机基金买盘推动下再次大幅收高。预计这将对下周初国内豆类价格提供利多支持。但总体上，国内外豆类行情短期仍难以出现单边上涨行情，市场将在基本面偏空及全球金融环境不稳定、美元震荡偏强格局下维持震荡行情。美豆近期仍受到南美丰产压力及自身出口需求疲软的打压，而

3、美元走势震荡进一步加剧行情的波动。本周巴西植物油加工协会继续上调巴西大豆产量预测至6650万吨。虽然近期南美部分产区降雨引发收割延迟和锈菌病扩散的担忧，但本周巴西分析机构Celeres报告显示大豆收割18%，仍快于五年平均的10%。阿根廷农业部也表示锈菌病对产量影响的范围不是很大，大豆产量仍将达创纪录的水平。美豆出口销量则继续下降，本周出口销量继续低于预期，而美国统计局月度压榨报告美豆1月压榨量下降，显示出国内豆粕豆油需求的减少。供需基本面双重利空压制美豆价格上涨。预计短期美豆仍难以走出大幅上涨行情。但随着春播来临，密切关注美国主产区的天气。美国冬季期间暴风雪天气造成主产区积雪现象严重，关注后

4、期是否会出现洪涝天气并进而影响到春播进度。虽然周五美豆大幅反弹，但未能突破当周高点。预计短期仍将维持震荡行情，上方阻力为本周高点985，支持位为940-950区间。关注南美物流、美国天气及美元走势对市场的影响。国内豆类基本面仍维持偏空。产区油厂仍未恢复生产，大多十五过后才会开工，但由于近期粕油价格仍较低，开工速度会较慢，节后油厂收购量也将有限。本周进口豆分销价格有所松动，降至3150-3160元，现货豆粕价格先扬后抑，春节期间停机停产、美豆震荡走强提振油厂挺价意愿，而节后大多油厂仍在执行前期合同，库存压力不大也支持价格。但随着本周中美豆震荡回挫，豆粕价格再次回落走软，目前现货报价集中在3150

5、-3200元。对于美豆行情的不确定及需求的疲软导致饲料企业和贸易商观望心理加重，市场成交保持低迷。目前沿海大多油厂已恢复开机，随着后期进口豆到港量的不断增加，豆粕供应压力将加大，但需求维持疲软。一方面多数饲料厂2月份豆粕库存充足，但由于受到一些地区疫病以节后需求季节性下降的影响，预计库存消化时间将会延长至3月中旬。另一方面，下游养殖企业饲料需求疲软。1月份以来国内畜禽饲料销售不理想，春节前大量出栏、节后养殖进入传统淡季及水产养殖复苏仍需要一段时间将导致节后豆粕需求仍处于疲软状态。中国生猪预警网消息称，全国猪粮比跌破平衡点已有三周时间，最低跌至5.8：1。养殖亏损将抑制补栏进度及饲料需求。而近期

6、南方疫情频发将进一步影响饲料需求。关注后期饲料需求及生猪补栏情况。现货豆油基本面略好，本周价格稳中趋涨，国产豆油价格均较节前上涨100-200元，进口毛豆油分销价格也上涨100元左右。春节期间美豆豆油上涨提振进口成本、棕油原油走强以及春节油厂停机、节后停报惜售等共同提振价格。但豆油市场总体仍供大于求。进口大豆到港量逐渐增加，3月份油厂开工率将大幅提高，另外，国储及油厂库存量仍有待消化，而豆油需求季节性趋淡，油厂仍以刺激成交为主，价格高报低走。因此，虽然价格底部在进口成本及原油上涨推动下会逐渐抬高，但暂时也不可过分看高行情。关注美盘、原油、棕油走势及国内豆油库存消化情况。综合上述分析，国内豆类在

7、基本面没有向利好转变情况下，短期仍将围绕美豆和美元走势维持震荡行情。但国储收购政策及预期即将召开的两会或将出台新惠农政策将限制价格下跌。操作上建议不追涨杀跌，维持短线操作，前期多单逢冲高可考虑减仓。关注美豆、美元及国内相关政策及对资金流向的影响。在原油再次反弹走强及棕油基本面向好提振价格的带动下，仍建议重点关注油脂类品种后期逢低做多机会。大豆震荡区间3800-3900元，豆粕震荡区间2800-2900美元，豆油支持位7200-7300，阻力位7500-7600。CFTC交易商持仓报告： 基金减持大豆净多单CFTC交易商持仓报告显示截止2010年2月23日一周投机基金期货持仓情况：总持仓增减多单

8、增减所占比例(%)空单增减所占比例(%)净持仓上周净持仓大豆448051-3413286634-800319.371842-319216.01479219603豆粕201275-503553158-210126.428438-341914.12472023402豆油291380148150405-171717.336237332712.41416819212玉米1124609-49233246323-1127121.9156326-1223213.98999789036小麦423126-1948474418-318417.6116462-1233627.5-42044-51195期市有风险入市

9、须谨慎 本报告由光大期货有限公司研发中心编写，以合法地获得尽可能可靠、准确、完整的信息为基础，但不保证所载信息之精确性和完整性。光大期货研发中心将随时补充、修订或更新有关信息，但未必发布。本报告根据中华人民共和国法律在中华人民共和国境内分发，供投资者参考。光大期货有限公司不对投资者买卖有关期货合约而产生的盈亏承担责任。上海总部地址：上海市新闸路1508号静安国际广场2楼邮编：200040电话：传真：网点管理事业部地址：上海市新闸路1508号静安国际广场2楼邮编：200040电话：传真：IB管理事业部地址：上海市新闸路1508号静安国际广场2楼邮编：200040电话：传真：机构渠道事业

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