沪深300股指期货套利策略研究

1、沪深300股指期货套利策略研究【摘要】：股指期货作为重要的风险管理工具，其成交量在全球资本 市场中呈爆发式增长，其中套利交易作为一种新型的盈利模式，也备 受投资者关注。股指期货套利交易不仅可以获取风险收益，而且具有价格发现、提高期货市场流动性等功能。我国于2010年4月16日正 式推出了首个金融期货产品 一一沪深300股票指数期货，在此背景 下，以沪深300股指期货为研究对象，研究基于我国市场特点的套利 策略，不仅可以丰富我国的套利交易理论体系， 而且为投资者的套利 操作提供了参考。论文对股指期货套利交易的基本理论进行了系统梳 理，在此基础上，通过分析和比较，找出了目前较合适的模拟沪深300指

2、数的现货品种及构建比例，并确定了借贷利率、交易成本、冲 击成本、保证金比例等套利模型中的参数， 从而构建出基于我国市场 的无套利区间。论文对股指期货套利效果进行了分析， 结果显示在研 究期限内，虽然套利机会出现次数没有股指期货仿真交易运行阶段多，但套利收益率较高，可以满足投资者的套利需求。但股指期货套 利并不是无风险的，套利现货组合的跟踪误差、强制平仓、结算价差 风险、相关市场流动性的制约等因素都会影响套利效果。因此，可以 采用根据市场最新行情进行套利现货组合的比例优化、采用较为保守的方式确定保证金比例、用市场高频数据计算冲击成本、采用延时交 易策略或混合交易策略来减少冲击成本等措施，来保证套

3、利收益的预 期实现。【关键词】：股指期货套利效果【学位授予单位】：山西财经大学【学位级别】：硕士【学位授予年份】：2012【分类号】：F832.5;F224【目录】：摘要6-7Abstract7-111绪论11-171.1目的和意义11-121.2国内外研究现状12-151.2.1国外研究现状12-141.2.2国内研究现状14-151.3研究内容15-161.4研究方法16-172股指期货套利的基本理 论17-262.1股指套利交易的特点及种类17-192.1.1股指期货套利交易 的特点17-182.1.2股指期货套利的类型18-192.2股指期货套利的现货 头寸构建方法19-212.2.1

4、股票组合模拟指数20-212.2.2指数衍生品模 拟指数212.2.3股票加指数衍生品模拟指数212.3股指期货套利的相 关模型21-242.3.1完美市场条件下的股指期货套利模型21-222.3.2不完美市场条件下的股指期货套利模型22-242.4股指期货套利的影响因素24-263沪深300股指期货套利基本策略26-363.1套利现货头寸 的构建26-313.1.1现货头寸构建思路26-273.1.2单个ETF作为现货头 寸的比较27-303.1.3ETF组合作为现货头寸的比较30-313.2套利参数 的确定31-353.2.1借贷利率31-323.2.2保证金比例323.2.3融券保证 金比例及融券费用32-333.2.4交易成本33-343.2.5冲击成本34-353.3无套利区间构造35-364沪深300股指期货套利效果分析36-434.1套 利机会分析36-394.2套利收益率分析39-404.3影响套利利润的因素C 易发表用yiT论女第表&家；40-43431现货组合的跟踪误差40-41432强制平仓41433结算价差风险41-42434相关市场流动性的制约42-435.结论及建议43-465.1结论4