怎样解读公司年报四现金流量表

1、1什么是现金流量表 2 如何分析经营活动产生的现金流量3上市公司如何利用其他应收账款、其他应付款来调节经营活动的现金流量4如何分析投资活动产生的现金流量5如何分析筹资活动产生的现金流量6如何分析现金流量净额及补充资料7如何分析现金流量比率8如何分析现金再投资比率9每股现金流量能说明什么问题10怎样理解每股收益与每股现金流量之间的关系11如何分析净现金流量对总负债比率12如何分析净现金流量对现金股利比率13资产负债表、利润表和现金流量表之间的关系14 举例分析现金流量高收益公司并不一定优秀 1什么是现金流量表，其作用何在？现金流量表是以现金为基础编制的反映公司财务状况变动的报表，它反映出上市公司

2、一定会计期间内有关现金和现金等价物的流出和流入的信息。在上市公司对外提供的三张会计报表中，现金流量表反映上市公司一定期间内现金的流入和流出，表明公司获得现金和现金等价物的能力。根据会计准则的规定，现金是指公司库存现金以及可以随时用于支付的存款。此处的现金有别于会计上所讲的现金，不仅包括"现金"账户核算的现金，而且还包括公司"银行存款"账户核算的存入金融机构、随时可以用于支付的存款，也包括其他货币资金"账户核算的外埠存款、银行汇票存款、银行本票存款和在途货币资金等。现金等价物是指公司持有的期限短、流动性强、易于转换为已知金额现金、价值变动风险很小

3、的投资。现金等价物虽然不是现金，但其支付能力与现金的差别不大，可视为现金。现金流量是某一段时期内公司现金流入和流出的数量。如公司出售商品、提供劳务、出售固定资产、向银行借款等取得现金，形成公司的现金流入；购买原材料、接受劳务、购置固定资产、对外投资、偿还债务等而支付现金，形成公司的现金流出。现金流量信息表明公司经营状况是否良好、资金是否紧缺、公司偿付能力大小等，从而为投资者、债权人、公司管理者提供非常有用的信息。同时还应注意，公司现金形式的转换不会产生现金的流入和流出，如：公司从银行提取现金，是公司现金存放形式的转换，并未改变现金流量；同样，现金与现金等价物之间的转换也不改变现金流量，如公司将

4、一个月前购买的有价证券变现，收回现金，并不增加和减少现金流量。 现金流量表以现金的流入和流出反映公司在一定期间内的经营活动、投资活动和筹资活动的动态情况，反映公司现金流入和流出的全貌。现金流量表的主要作用有：（1）现金流量表可以提供公司的现金流量信息，从而对公司整体财务状况作出客观评价。（2）现金流量表能够说明公司一定期间内现金流入和流出的原因，能全面说明公司的偿债能力和支付能力。（3）通过现金流量表能够分析公司未来获取现金的能力，并可预测公司未来财务状况的发展情况。（4）现金流量表能够提供不涉及现金的投资和筹资活动的信息。2如何分析经营活动产生的现金流量？现金流量表分别按经营活动、投资活动、

5、筹资活动反映公司的现金流入量、现金流出量和现金净流量。经营活动是指公司投资活动和筹资活动以外的所有交易和事项，包括销售商品或提供劳务、经营性租赁、购买货物、接受劳务、制造产品、广告宣传、推销产品、交纳税款等。公司的经济活动以经营活动为主，筹资和投资等理财活动则是次要的。经营活动是公司经济活动的主体，而且具有再生性的特点。一般而言，上市公司经营活动产生的净现金流量应为正数，而且经营活动的现金流量占全部现金流量的比重越大，说明公司的财务状况越稳定，从而支付能力越有保证。若公司经营活动的现金净流量为负数，即使利润表中揭示的营业收入和营业利润增长很多，但相当的部分可能以赊销实现，应收帐款和存货等上升过

6、快，从而反映出公司营业利润存在不实或过度包装之嫌。上海汽车2000年经营活动产生的现金流量为5.53亿元，约为公司2000年净利润的75%，可见公司的净利润"含金量"非常高，每年从日常生产活动中的产生现金非常充裕，偿还借款较有保证，而且公司发展壮大也有相当雄厚的自有资金实力。3上市公司如何利用其他应收款、其他应付款来调节经营活动的现金流量？编制现金流量表时，经营活动现金流量的列报方法有两种，一是直接法，二是间接法。直接法是通过现金收入和支出的主要类别反映来自企业经营活动的现金流量，一般是以利润表中的营业收入为起算点，调整与经营活动有关的项目的增减变动，然后计算出经营活动的现

7、金流量。间接法是以本期净利润为起算点，调整不涉及现金的收入、费用、营业外收支以及有关项目的增减变动，据此计算出经营活动的现金流量。我国目前规定采用直接法，同时要求在现金流量表附注中披露将净利润调节为经营活动现金流量的信息，也就是用间接法来计算经营活动的现金流量。上市公司在净利润基础上进行调整的主要项目包括：（1）计提的坏帐准备或转销的坏帐；（2）固定资产折旧；（3）无形资产摊销；（4）处置固定资产、无形资产和其他长期资产的损益；（5）固定资产报废损失；（6）财务费用；（7）投资损益；（8）递延税款；（9）存货；（10）经营性应收项目；（11）经营性应付项目；（12）增值税净额。具体调节公式是：

8、经营活动产生现金流量净额净利润计提的坏帐准备或转销的坏帐当期计提的固定资产折旧无形资产摊销处置固定资产、无形资产和其他长期资产的损失（减：收益）固定资产报废损失财务费用投资损失（减：收益）递延税款贷项（减：借项）存货的减少（减：增加）经营性应收项目的减少（减：增加）经营性应付项目的增加（减：减少）增值税增加净额（减：减少净额）其他不减少现金的费用、损失。其中经营性应收项目和经营性应付项目包括应收帐款、其他应收款、预付费用、应付帐款、其他应付款、预收货款等等。一般而言，以上项目中其他应收款和其他应付款的内容最为芜杂，定义最不明确，而且在会计准则中也没有编制相应调整分录的指导，因此往往会被上市公司

9、利用?quot;蓄水池"，按需对经营活动现金流量进行调节，投资者利用公开信息也往往也很难作出明确的判断。4如何分析投资活动产生的现金流量？公司的投资活动是指与公司原定期限在3个月以上的资产有关的交易活动，包括公司长期资产的构建和不包括在现金等价物范围内的投资及其处置活动。在观察现金流量表的投资活动产生的现金流量时，应该仔细研究投资活动中的对内投资和对外投资的关系。通常，公司要发展，长期资产的规模必须增长，一个投资活动中对内投资的现金净流出量大幅度提高的公司，往往意味着该公司面临着一个新的发展机遇，或者一个新的投资机会，反之，如果公司对内投资中的现金净流入量大幅度增加，表示该公司正常的

10、经营活动没有能够充分地吸纳其现有的资金。 公司的对外投资产生的现金净流入量大幅度增加时，说明该公司正大量地收回对外投资额，可能公司内部的经营活动需要大量资金，该公司内部现有的资金不能满足公司经营活动的资金需要；如果一个公司当期对外投资活动的现金净流出量大量增加，说明该公司的经营活动没有能够充分地吸纳公司的资金，从而游离出大笔资金，通过对外投资为其寻求获利机会。 如果公司的投资活动产生的现金净流量不大，只是对内投资与对外投资之间产生结构性变化，则比较直观。当公司对内投资的现金净流出量大幅度增长，即对外长期投资的现金净流入量大幅度增长，可能是公司获得了新的市场机会，一时不能从公司外部筹集到足够的资

11、金，只有收回对外投资；反之，如果对外投资现金净流出量大幅度增加，说明公司正在缩小内部经营规模，将游离出来的资金对外投资，寻求适当的获利机会。实际上在分析投资活动产生的现金流量时，还应该联系到筹资活动产生的现金流量来综合考查，在经营活动产生的现金流量不变时，如果投资活动的现金净流出量主要依靠筹资活动产生的现金净流入量来解决，这就说明公司的规模扩大主要是通过从外部筹资来完成的，这意味着该公司正在扩张。 上海汽车2000年投资活动的现金流量为净流出6.74亿元，说明公司正处于不断发展壮大之中，投资规模不断扩大。同时，大量投资本金和收益的收回，也说明公司短期投资在追求资金效率的同时，风险也得到了很好的

12、控制。5如何分析筹资活动产生的现金流量？筹资活动是指导致公司资本及债务规模和构成发生变化的活动，包括吸收投资、发行股票、借入和偿还资金、分配利润等活动。当一个公司对本期实现的利润减少向投资者分配或者不分配，实际上就相当于在向投资者筹集资金，所以，利润的分配活动也属于公司的筹资活动。分析公司的现金流量表，从现金流量表上"筹资活动产生的现金流量"项目中，可以了解该公司的筹资活动。如果筹资活动的现金净流入量大幅度增加，则该公司在扩大其经营规模，说明公司现有的资金不能满足经营的需要，又获得得了新的市场机会需要从公司外部大量筹集资金；如果筹资活动的现金净流出量大幅度增加，则说明本期大

13、量的现金流出公司，该公司的规模在收缩。对上市公司来说，除了与其它公司所共有的贷款等间接融资功能以外，还有一项特有的在证券市场上直接融资的功能，如果某一会计期间该上市公司实现了在股市上的融资，将使该期筹资活动的现金流入量大幅增加。上海汽车2000年筹资产生的现金净流入仅为1530万元，显示公司基本依靠自有资金维持长期运转，只是融通一些短期资金以周转头寸，保持资金的较高利用率。6如何分析现金流量净额及补充资料？现金流量表反映公司的现金及现金等价物的增减变动情况，如果公司的现金及现金等价物在本期增加了，说明该公司本期的支付能力增强了，公司的财务状况在本期得到了改善；如果公司在本期的现金及现金等价物减

14、少了，说明该公司支付能力降低了，公司的财务状况恶化了。所以要考核一个公司的支付能力在本期的变动情况，可以直接观察现金流量表?quot;现金流量净增加额"项目的金额。在分析"现金流量净增加额"项目时，虽然现金净流量的增加代表着公司支付能力的增强，但它同时代表着公司资产中的一部分游离成现金及现金等价物的形成，这又从另一个侧面说明公司现有的经营活动不能充分地吸收公司现有的资产，使得一部分资产闲置起来，变成现金及现金等价物形式，公司由此会丧失很多盈利机会；因为处于现金状态的资金其盈利能力最弱，资金的使用效果比较差。因此对上市公司的现金流量净增加额的评价，不能仅仅局限于其数

15、额的增加或减少，而应既立足于各家公司的具体情况，又结合其资产负债表和利润表。一家上市公司如果募集了大笔资金，但未能按时投入募股资金使用项目，由此带来的现金净增加额为巨额正数，就不能称其财务状况正常；而投入募股项目或其它投资项目后，现金流出必然大幅增长，这种流出对公司来说未必不好，关键是看该公司今后由此获取现金的情况如何。从投资者的角度来看，现金流量净增加额为正值的公司有较高的投资价值，因为它反映了公司实际的盈利状况和支付能力。 公司在编制现金流量表的同时还要在补充资料中要披露将净利润调节为经营活动现金流量的信息，以及不涉及现金流量的投资活动和筹资活动、现金及现金等价物的净增加内容分析。补充资料

16、内容对正表起着补充及验证作用，它能充分反映公司的非现金交易业务。可以通过用补充资料中按间接法编制的经营活动现金流量结果来验证正表中按直接法计算的结果，这两部分金额必须始终保持相等。7如何分析现金流量比率？现金流量比率，是经营活动产生的现金净流量与流动负债的比率，其计算公式为：上式中，"流动负债"可以是年末流动负债总额，也可以是全年平均流动负债数额。该指标表示公司偿还即将到期债务的能力，是衡量公司短期偿债能力的动态指标。其值越大，表明公司的短期偿债能力越好，反之，则表示公司短期偿债能力越差。对于债权人来说，现金流量比率总是越高越好。现金流量比率越高，说明公司的短期偿债能力越强

17、；现金流量比率越低，说明公司的短期偿债能力越弱。如果现金比率达到或超过1，即现金余额等于或大于流动负债总额，那就是说，公司即使不动用其他资产，如存货、应收账款等，光靠手中的现金就足以偿还流动负债。但对于公司来说，现金比率并不是越高越好。因为资产的流动性（即其变现能力）和其盈利能力成反比，流动性越差的盈利能力越强，而流动性越好的其盈利能力越差。在公司的所有资产中，现金是流动性最好的资产，同时也是盈利能力最低的资产。保持过高的现金比率，就会使资产过多地保留在盈利能力最低的现金上，虽然提高了公司的偿债能力，但降低了公司的获利能力。因此，对于公司来讲，一般不应该保持过高的现金比率，只要能保持一定的偿债

18、能力，不会发生债务危机即可。上海汽车2000年现金流量的比率为0.32，指标偏低，但是剔除上文提到的暂借投资款项和历史遗留应付股利，该比率可增至0.87，偿债较有保证，而且显示了较好的资金利用能力。 8如何分析现金再投资比率？现金再投资比率是衡量公司来自经营活动的现金的留存部分与各项资产之和的比率。其计算公式如下：现金再投资比率越高，表示公司可用于各项资产上的再投资的现金就越多；反之，现金再投资比率越低，表示公司可用于各项资产上的再投资的现金越少。一般而言，现金再投资比率达到8%10%，是比较理想的比率。上海汽车2000年的现金投资比率可计算得9.12%，正处于理想区域，可投资现金较多，而且发

19、展步伐也比较稳健。 9每股现金流量能说明什么问题？每股现金流量是公司经营活动所产生的净现金流量减去优先股股利之后与流通在外的普通股股数的比率。其计算公式如下：上式中，"流通在外的普通股股数"应为流通在外普通股的加权平均数。该指标反映了每股流通在外的变通股的现金净流量，它通常大于每股收益，因为现金流量中包含折旧，从短期来看，它主要反映公司进行资本支出和支付股利的能力，也可用于衡量公司的盈利能力。从这个角度来说，该指标的值越大越好。 10怎样理解每股收益与每股现金流量之间的关系？一般而言，在短期来看，每股现金流量比每股盈余更能显示公司从事资本性支出及支付股利的能力。每股现金流量

20、通常比每股盈余要高，这是因为公司正常经营活动中所产生的净现金流量还会包括一些从利润中扣除出去但又不影响现金流出的费用调整项目，如折旧费等。但每股现金流量也有可能低于每股盈余，如公司大量采用赊销方式，或发生大额购买货物或资本支出等。每股现金流量和每股收益之间的差异正是现金制会计和应计制会计之间的差异。 一家公司的每股现金流量越高，说明这家公司的每股普通股在一个会计年度内所赚得的现金流量越多；反之，则表示每股普通股所赚得的现金流量越少。虽然每股现金流量在短期内比每股盈余更能显示公司在资本性支出和支付股利方面的能力，但每股现金流量决不能用来代替每股盈余作为公司盈利能力的主要指标的作用。11如何分析净

21、现金流量对总负债比率？净现金流量负债比率，是经营活动产生的现金净流量与总负债之比，其计算公式为：上式中，"负债总额"可以是年末负债总额，也可以是全年平均负债总额。该项比率反映了公司用年度经营活动产生的现金净流量偿还公司全部债务的能力，体现了公司偿债风险的高低。一般而言，该比率值越大，说明公司偿债能力越大，相应的风险越小；该比值越小，表明偿债能力越小，相应的风险越大。上海汽车2000年净现金流量负债比率为0.28，但正如上文"现金流量比率"中所提到的过渡性投资借款以及历史遗留应付股利问题，如果不考虑这些非常规性因素，公司偿债能力较有保证。 12如何分析净现

22、金流量对现金股利比率？净现金流量对现金股利比率，是指来自于经营活动的净现金流量与当期支付的现金股利的比率，其计算公式为：该指标表示公司用年度正常经营活动所产生的现金净流量来支付股利的能力，其值越大，表示公司支付股利的能力越强。反之，公司支付现金股利的能力就越低。一家公司的股利发放与公司的股利政策以及公司对投资者的态度有关。如果公司无意发放股利，而是更愿意用这些现金流量进行再投资，以扩大生产规模，期望获取较高的再投资收益，从而提高公司的盈利能力，这时，净现金流量对现金股利比率的意义就不是很大。 上海汽车2000年利润分配的形式是以2000年末的股本数为基础，每10股送5股股票股利，没有现金分红，

23、显示公司对未来经营增长较有信心，保留了大量现金流量用以扩大经营规模。 13资产负债表、利润表和现金流量表之间的关系？公司的财务报表多种多样，可分为基本财务报表和附表两大部分。基本财务报表包括资产负债表、损益表和现金流量表三大报表，它们从不同角度所反映的公司财务会计信息。这三张报表之间存在者一定的勾稽关系。"资产负债股东权益"，这个等式是编制资产负债表的主要依据。"利润=收入成本费用"这一等式是编制利润表的基本原理。第三个等式"资产负债股东权益（收入成本费用）"，这一等式揭示了资产负债表与利润表之间的关系。资产负债与利润表最简单的关系就

24、是利润表的附表，利润分配表中的"未分配利润"项所列数字，等于资产负债表中"未分配利润"项数字。除了这一简单的对等外，还有什么呢？由会计等式三可以看出，收入与成本费用之差利润并不是一个虚无的数字，它最终要表现为资产的增加或负债的减少。这也就是两个表之间深层次的联系。公司很多的经济业务不仅会影响到公司的资产负债表，也会影响到公司的利润表。比如公司将销售业务收入不记?quot;主营业务收入"而记入公司的往来账项，如"应收账款"贷方，这样在资产负债表上反映出应收账款有贷方金额，同时隐瞒收入，使利润表净利润减少，未分配利润减少，回过来

25、又影响资产负债表的"未分配利润"项目。对于投资者而言，在了解了简单的对应关系之后，通晓这一深层次的联系是很有必要的。现金流量表与资产负债表、利润表的关系主要表现在现金流量的编制方法之中。现金流量表的一种编制方法是工作底稿法，即以工作底稿为手段，以利润表和资产负债表数据为基础，对每一项目进行分析并编制调整分录，从而编制出现金流量表。现金流量表与其他两个报表之间的勾稽关系也较为复杂而隐蔽，需要投资者在深入了解三个报表的基础上才能理解其中的关系。 在实际分析中，光凭三个报表之间的关系就对公司的生产经营下个结论，未免会有些唐突，在分析过程中，还必须有效地利用其他分析工具，才能形成正确的结论。对于会计报表的使用者而言，可以通过分析会计报表之间的勾稽关系，对公司的生产经营有一个总体了解。14举例分析现金流量-高收益公司并不一定优秀东方明珠2000年报显示