医药流通行业分析报告文案

1、. . . . 医药流通行业分析报告42 / 42目 录一、医药流通行业格局概览31、医药行业产业链分析32、行业将形成全国性龙头和地方割据的竞争格局4二、传统盈利模式向价值链管理的模式转变71、国医药商业的发展历程72、美国医药商业的发展与现状83、国际对标企业：美国卡迪纳公司114、国传统盈利模式向价值链管理模式的发展情况13（1）医院药房社会化的驱动力16（2）药房社会化的发展历史和现状18（3）影响医院药房社会化进程的因素24三、医药流通行业的发展趋势271、盈利模式转变，药房社会化管理272、渠道扁平化，传统模式的毛利率下降283、集中度进一步提高，区域划分明显294、信息化程度大幅

2、提升，现代医药物流加速发展30四、行业政策对流通行业的影响311、流通行业政策利于行业集中度的提高和行业整合312、医疗体制改革政策对流通环节的影响33（1）各地试点取消药品加成，商业企业机会凸显33（2）医药支付制度改革，或能彻底改变以药养医34（3）流通差价管理，压缩流通环节利润空间36五、重点公司简况371、瑞康医药382、嘉事堂393、医药41一、医药流通行业格局概览1、医药行业产业链分析从医药行业产业链来看，药品经过纷繁复杂的的流通环节，才进入到终端市场，流通环节的管理也一直是药品管理的难点和重点。目前，工业企业生产的药品进入终端市场主要通过两种途径。一种是“底价代理”销售模式，“底

3、价代理”是医药企业普遍采用的一种销售模式，一般终端销售价是出厂价的数倍，高的可达数十倍甚至上百倍。出厂价只包含原辅料、加工费用和少量利润，差价则包含了各种市场费用和代理商的销售利润。另一种方式是工业企业自建营销队伍进行销售的模式，这种模式的出厂价即包括了销售和市场推广费用，因此出厂价会高很多，与终端销售价格之间的差异较小。之后再通过一级分销商、二级分销商甚至是三级分销商，最终到达终端市场。我们可以把终端市场分为四部分，一个是医院市场，这是药品消费的最主要市场，主要销售处方药，目前药品销售收入占比大致为65-75%；第二个是药店终端，包括连锁药店和零售药店，主要销售OTC药，占比大致为15-20

4、%；第三终端是指除了医院和药店以外的，直接面向消费者开展医药保健品销售的所有零售终端。包括城市、城乡结合部以与农村地区的小诊所、卫生服务站、乡镇卫生院和民营卫生院、乡村医生的小药箱、企业和学校的医疗保健室、农村供销合作社与个体商店中的常用药品销售小柜等。过去很长时间这一市场并未受到医药企业的重视，处于营销的真空地带，而随着新农合以与基本药物的推广，这一市场的增长潜力巨大。第三终端中有一个重要的市场是基层医疗机构，包括县级医疗机构、乡镇卫生院和村卫生所等。这一市场未来将随着基本药物目录的推广而获得扩容。过去3年医改的主要战场就是在基本药物，目前来看，基本药物在基层医疗机构的推广较为顺利，随着财政

5、补贴的逐步到位，政府对医改的要求不会放松，所以基药的放量未来可期。2、行业将形成全国性龙头和地方割据的竞争格局2011年5月5日，商务部正式对外发布了十二五全国药品流通行业规划纲要，具体目标是：形成13家年销售额过千亿的全国性大型医药商业集团，20家年销售额过百亿的区域性药品流通企业；药品批发百强企业年销售额占药品批发总额85以上，药品零售连锁百强企业年销售额占药品零售企业销售总额60以上；连锁药店占全部零售门店的比重提高到2/3以上。从目前的竞争格局来看，全国性的医药商业企业有国药控股、华润医药集团、医药集团和九州通。国药控股2011年营业收入已经突破千亿，成为国第一个销售过千亿的医药商业公

6、司，医药和华润医药销售规模不分上下，2011年销售收入都突破了400亿，医药达到549亿元。九州通与其他几个全国性的企业不同之处在于它独特的快批模式，主要市场在基层医疗，规模也相对小些，2011年销售收入为248亿元。医药流通行业是医药行业集中度提高最快的子行业，全国性的竞争格局已经基本形成，而区域性的医药流通集中度仍然很低，很多区域性的龙头企业在当地的销售收入和市场占有率仍然很低，十二五流通规划也明确指出了要实现20家销售过百亿的区域性药品流通企业，因此，区域性的流通企业有很大的发展空间。从目前上市的区域性医药流通企业规模来看，只有医药和国药一致突破了一百亿，地区的龙头企业瑞康医药2011年

7、销售规模只有接近32亿元，距离百亿的要求还有一定的距离，也因此具有很大的提升空间。商务部发布的2011年药品流通行业运行报告中指出，2011年区域销售收入比重分别为：华东42.0%、华北19.3%、中南19.1%、西南11.6%、东北5.0%、西北3.0%。其中：华东、华北、中南三大区域占到市场总额的80.4%。2011年销售额居前10位的省市依次为、。10省市销售额占全国销售总额的67.0%。从2006年至2011年，中国药品流通行业的销售增长呈上升趋势，2009-2011年，流通行业销售增长率达20%以上。2011年药品流通行业销售总值达9426亿元，同比增长23%。2006-2011年，

8、药品销售规模复合增长率达到19.4%。二、传统盈利模式向价值链管理的模式转变1、国医药商业的发展历程中国的医药分销脱销于传统的计划经济，上世纪50至80年代，全国共有三级医药分销体系。一级站有5个，包括站、站、站、站和站，隶属于中国医药集团。二级站由各省、直辖市医药站组成，三级站包括各市、地区、县医药站。80年代以后，三级医药站模式被打破，各级医药站纷纷转变为当地的医药公司。中国医药集团公司实现政企分开，独立核算，保留原有的五个一级站和政府严格管制的麻药业务。国的医药流通行业逐渐从计划经济的供销体制转向市场经济的分销模式，但还沿袭着传统的、单一的产品销售和配送模式，仍然带有计划经济的深刻烙印。

9、目前来看，国医药流通领域仍然存在以下问题：第一，医药流通企业小而散，企业的规模较小，市场的集中度较低，企业的费用率高，行业整体经济效益低下；第二，盈利模式单一，盈利能力薄弱；第三，工业企业、流通企业、零售企业各自为政，造成医药物流资源浪费严重；第四，医药流通信息化程度低。2、美国医药商业的发展与现状从发达国家的经验来看，未来医药流通行业的发展趋势将是集中度提升，盈利模式创新和信息化程度的大幅提高。从美国医药产业链的各个环节净利润率比较来看，处于上游的工业企业利润率最高，强生的利润率可达14.9%，而处于中游的流通企业受到上下游企业的限制，利润率最低，美国前三大医药流通企业麦克森、卡迪纳和美源伯

10、根，利润率仅为1%左右，最高的麦克森也仅为1.1%。CVS和Walgreens是美国最大的两个连锁药店，利润率分别是3.2%和3.8%。美国的医药商业市场经过自由竞争、企业和市场的整合后形成了高度集中的产业格局，美国前10家医药商业企业销售额占比达到96%，前三大药品批发巨头垄断了美国90%的市场份额。其中排名第一的麦卡森公司（Mckesson）和排名第二的卡迪纳健康公司（Cardinal Health）分别占据全美市场30%以上。欧洲也出现了三家大型的泛欧洲药品批发商，分别是Celesio、Phoenix和Alliance UniChem。全美批发商平均毛利4.5%，费用率2.7%，净利润率

11、达1.55%；欧洲毛利率为5-6.5%，日本毛利率为2-3%。从美国的医药商业企业发展方向来看，价值链管理是未来的一个趋势，当前全球领先医药分销商已开始向服务转型，业务模式从传统的低买高卖逐步过渡到按服务收费，而麦克森更是将IT作为未来发展方向，这不仅有利于提高商业企业的资源整合能力和终端控制能力，并且将有利于提升分销商的估值水平。美国第一锁药店Walgreens在医药零售业也率先开展了一系列创新业务，包括开创了开架销售；率先引进药店门诊结合的业态；率先开展雇员健康计划，为Disney、CAT等国际大公司提供医疗和药品零售服务；率先开展药品邮购业务；率先使用卫星来为整个公司提供数据服务。国外传

12、统的分销业务提供的终端客户服务项目有限，包括药店管理、回款管理、退货管理以与一体化信息交流工具等。而专业分销业务还包括遵医嘱用药咨询和追踪、保险公司报销支持、合规性咨询以与特殊储运服务等。这一系列的价值链管理增值服务都是医药流通行业盈利模式转变的标志，非常值得国的医药商业企业学习和借鉴。3、国际对标企业：美国卡迪纳公司我们可以通过美国卡迪纳公司的发展历程来回顾一下美国药品流通行业的发展，也为正处于转型发展期的中国药品流通企业寻找可供借鉴的经验。卡迪纳集团1971年成立，当时还是一家地区性的食品批发公司，名为cardinal foods。直到1979年，公司成立药品分销分支部门，并改名cardi

13、nal distribution。1983年，cardinal health上市，药品分销业务开始迅速发展，1987年剥离食品批发业务。1991年销售收入突破10亿美元。1994年成为美国最大的药品分销企业，销售收入达到60亿美元。1999年开始，卡迪纳开始大量的并购动作，当年并购12家药品分销企业，2000-2004年，共兼并30家药品分销相关企业。2010年，卡迪纳又收购了中国永裕医药，将业务拓展到亚太地区。卡迪纳在外延拓展药品分销业务的同时，也将医药分销服务多元化发展，包括药品分销业务、供应商服务和药店快速诊断设备分销服务等。医疗服务板块的业务还包括医院医药品分销业务、实验室用品分销业务

14、、卫生清洁器具生产业务和外科诊所医药品分销业务等。从卡迪纳集团的历史发展来看，我们可以总结几点成功的经验：专注主业，外延扩和服务创新。卡迪纳在专注药品分销过程中，逐渐剥离食品、制药科技、服务等部门，将资金和精力集中药品分销主业。并且通过大量的外延并购来拓展业务规模，医药商业公司的规模扩对于公司盈利能力具有重要意义，而外延扩是提升规模的最快方式。服务创新体现在对医药服务的多元化发展，包括供应商服务等各种增值服务，卡迪纳增值服务的业务占比也在逐年上升。尽管我们认为国外的经验不能全盘照搬到中国来使用，但是卡迪纳的经验也给中国医药流通企业一个启示，在增值服务和价值链管理方面的经验，非常值得国医药分销企

15、业学习和借鉴。4、国传统盈利模式向价值链管理模式的发展情况国医药商业传统的盈利模式包括以下几种：药品差价费、厂家促销和返利费、配送费等，医药商业的销售渠道包括有医院配送、基层医疗机构配送、商业调拨、医药零售和第三方物流等。医院配送药品差价费主要存在于医药零售业务和二级以上医院配送业务中；促销和返利费存在于零售业务、二级以上医院配送和社区等基层医院配送业务中；第三方物流主要通过收取配送费的方式盈利。尽管目前市场上占主流的盈利模式还是传统的这几种盈利模式，大部分的商业企业还是扮演着一个“搬运工”的角色，并没有体现出医药商业企业的独特价值。但是，我们欣喜地看到市场上的一些大型商业企业如国药、上药、华

16、润、医药等，已经在进行新的盈利模式创新和转型。通过提供一些个性化的服务，包括帮助医院定标、帮助企业投标、为上游企业提供药品流通和库存数据、为医院提供院药品流通和管理、药房改造和托管、库房改造和托管等。通过整合价值链上的各个环节，为他们提供各种增值服务，以此来创造更多的商业价值。医药作为药房托管的先行者，在价值链管理模式的创新上也是走在行业前列的。2005年，医药响应政府号召，对200多家医院进行了药房托管。随后在医药价值链上进行了服务的创新，药房托管只是这一价值链服务中的一个环节。价值链管理服务包括有药房托管、医事服务、提供公共服务平台、为医事管理机构服务以与上游企业的数据服务等。医药在价值链

17、管理模式的创新上朝着药事服务的方向在努力，属于走在行业前列的，药房托管只是这一价值链服务中的一个环节。医事服务主要是指为医院提供医院HIS系统，协助医生进行临床诊断，HIS系统被公认为是新兴的医学信息学的重要分支。HIS系统的有效运行，将提高医院各项工作的效率和质量，促进医学科研、教学；减轻各类事务性工作的劳动强度，使他们腾出更多的精力和时间来服务于病人；改善经营管理，堵塞漏洞，保证病人和医院的经济利益；为医院创造经济效益。医药与市鼓楼医院、省人民医院等多家三甲医院已建立合作关系，并且在医院部推广HIS系统的使用。公共服务平台是指为患者提供处方查询等服务，病人可以进入这一平台进行处方查询，这一

18、方式有助于降低医患之间的信息不对称，减少医生大处方、乱开药的情况发生。医事管理机构的服务包括对保险公司的信息服务，随着商业保险进入医疗领域的增加，保险公司对医疗信息的需求将加大。而由于医学的专业性限制，保险公司与医院之间的信息不对称性也形成了对医疗信息的需求。对上游工业企业的数据服务，可以帮助生产企业有计划地采购原材料、安排生产等工作，生产企业能够与时掌握终端市场的需求，按需生产，减少库存，降低成本。公司正在从以上5个方面来进行创新模式的探索，目前来看，药房托管和医事服务的工作进展得比较顺利，其他几个方面还在探索中。华润医药也是这种盈利模式转型的一个代表。华润前身是爱生医药，近几年积极实施医院

19、药房现代物流延伸服务，公司的医药信息查询平台与急救药品系统解决方案在省已经有168家医院使用，市中心医院、市第一人民医院已成功使用该公司开发的冷链药品监控系统、医院系统平台；省肿瘤医院、大学第五附属医院、市中心医院等多家医院成功实施冷链药品解决方案；华润还在偃师市、黄县的药品集中配送中实施冷链监控系统、药品可追溯系统、医院药品自动采购分析系统与零库存药品管理系统，并在省公立医院改革试点县积极开展药房托管与信息化建设。华润2011年销售收入为22.60亿元，比2010年的17.40亿元增长近30%，2012年预计收入将达35亿元，增长超过50%。（以上信息来自医药经济报）作为地区的医药流通上市公

20、司嘉事堂，也在盈利模式创新和转型的进程中走在前列，公司对医院终端进行四个阶段的增值服务，包括库房的改造、库房外移、门诊药房改造和托管、院药品流通管理等。库房和药房的改造，是与医院签订改造协议，对医院原有药房和库房进行无纸化改造，实现人员效率、资金占用和空间利用方面的优化。库房外移是公司利用自身的物流基地给医院提供免费的药品库存，交换条件则是提高公司在该医院的药品配送量。门诊药房托管是在新医改背景下的一个趋势，政府对药房托管也表示了支持，但是从执行层面上来看，还存在一定的阻力。但是，从医药分开的大方向来看，药房社会化管理的大趋势不会改变，公司在药房社会化方面做了很多的努力，包括物流基地的扩建、医

21、院终端的拓展、信息化系统的建设等。医院药房社会化是价值链管理模式中非常重要的一个表现形式，国市场也出现了各种形式的药房社会化，在此，我们重点对药房社会化的驱动力、发展现状和影响因素进行了深入的分析。（1）医院药房社会化的驱动力医院药房的社会化，是在公立医院改革的大背景下逐步实现的，有利于解决医疗机构部腐败，使医生集中精力提升自身诊疗技术和水平，提高医生服务质量，药房管理进入专业化、高效化、信息化运作，长期被束缚在药房中的药师得以从“搬运工”的角色中解放，回到临床药事工作中去，为实现真正的医药分开做充分准备。我们认为医院药房社会化有来自外部和部两方面的驱动力，首先外部动力有新医疗体制改革的要求。

22、新医改提出的四个分开包括政企分开、管办分开、医药分开、营利性与非营利性分开。其中，医药分开被看做是切断以药养医的重要切入点。新医改的推进尽管阻力重重，但是政府在这点上的决心是很大的。而医院药房的社会化就是切断以药养医的最直接方式。商务部，2011年5月5日，发布的药品流通行业“十二五”规划写道，在已实施基本药物制度、取消以药补医的基层医疗机构，特别是周边药品零售配套设施较完善的城市社区医疗服务机构，可率先探索医生负责门诊诊断，患者凭处方到零售药店购药的模式。这种模式就是要把医院药房取消，鼓励社会化药房的发展。部动力包括几点：第一，药占比的要求。目前对医院药占比的要求，三甲医院的药占比要求在40

23、%以下，因此医院有动力将门诊药房托管给商业企业，并且通过某种互惠合作的方式来实现创收。三甲医院的医疗设备和条件更先进，可以通过诊疗等其他手段创收，而小型医院则相对更难一些，如果药占比严格执行，药房托管的动力会更大。药房托管就是药房社会化的过渡阶段。第二，成本管理的需求。因为药品是特殊商品，在临床药师紧缺的情况下，医院不得不把大量的专业药师放到药库。而这些专业药师在药库从事的不过是药品的收货、退货、搬运、码放以与保管养护等事务性工作。随着新医改的推行，药库已从医院的盈利中心变成费用中心。某三甲医院院长直言，其所在医院每年用于药库运行的费用已高达300万元。库存管理的成本、采购成本等对医院药品的成

24、本产生巨大的影响，医院作为诊疗专业机构，对药房和库房的管理水平肯定不如专业的医药流通机构。而在竞争激烈的医疗服务市场中，成本的管理对盈利能力和水平具有重要的影响。通过药房托管的方式，可以实现少库存甚至是零库存的水平。第三，药品零差率的执行。公立医院执行药品零差率之后，医院便没有动力去花时间和人力来做医院的药房，会非常愿意把药房的工作交给医药流通企业或者社会药房。这是促使药房社会化的直接动因。第四，减少处方外流、增加医院效益。药品经营企业基于利润最大化, 会力求药品品种齐全, 质量可靠, 价格合理。医院药房的药品价格低了, 质量好了, 医院的诚信度高了, 到院外购药的现象也就少了。减少了处方外流

25、, 提高了医院的收益。药房的药品品种丰富了, 价格下降了, 社会的信誉度提高了,好评增多了, 进而就诊的患者数量必然也就增加了, 这是一个良性循环, 对医院发展是十分有利的。（2）药房社会化的发展历史和现状药房社会化的发展历程：2001年6月，由中医院与三九集团合作试行，作为首次药房托管，这在当时被视为是医院实行医药分开的一种模式和大胆的尝试。此后，国又先后有中医院，襄樊中医院，红十字医院，市脑科医院，公惠医院，市中医院，南江县人民医院以与的5家医院等众多医院尝试药房托管的改革模式。2006年，市将近200家医院和卫生医疗机构将实行药房托管制度，以解决目前普遍存在的药价虚高、医师吃回扣等问题，

26、医药参与其中。近期，我们通过调研访谈了解到的药房社会化的形式主要有以下几种：1. 医药的药房托管模式2006年底，医药股份集中优势资源，变更成立了全资子公司医药药房托管，全面负责药房托管业务，这也是全国首家获得“药房托管”经营资质的企业。药房托管实质上是政府行政主管部门将公立医疗机构的药品经营、药房管理、药学服务委托给具备相关资质的医药商业企业经营管理的医药分业改革模式，通过药房托管实现“防腐、惠民、增效”，全市二级与以下近200家医院参与了药房托管的项目。所谓“药房托管”就是将医院药房的所有权和经营权分离，所有权仍属医院，将经营权和管理权交给医药公司，双方按某种方式进行利益分成。但是，药房推

27、广模式并没给该公司带来巨大的效益。恰恰相反，2007年医药共托管了100多家一、二级医院的药房，在这项业务中，公司仅当年就亏损1000多万。医药的药房托管之所以失败，有时代性的原因，也有机制性的原因。最初实行药房托管时，商业公司给医院提供销售额的35%作为托管费用。随着参与药房托管的商业公司数量的增多，竞标价格水涨船高，托管费用最高可达到销售额的53%。如此高的托管费用给商业公司带来了巨大的成本压力，并且伴随着药品加成的取消和基药的推广，商业公司经营这些品种根本无利可图，也慢慢地转变成搬运工的角色，收取一定的配送费。在100多家与医药签署托管协议的医院中，实际上也只有二三十家医院药房仍然存在托

28、管业务，其他医院和医药之间已完全转变为配送关系。医药的药房托管是药房社会化的早期尝试，尽管并不是一帆风顺，但却为以后的药房社会化提供了探索的经验，为药房社会化发展做出了巨大的贡献。2. 的医药分开试点2008年1月，试水“医药分开”制度，几年来，从当初斩断灰色利益链条，实现药品销售同医院分离，到后来的重新洗牌，打造大型医疗集团，作为试点的医改，在力度以与前瞻性上始终领跑全国。2010年1月，市正式成立“三大医疗集团”，以后市卫生局只负责医药卫生的执法检查，与医院不存在领导与被领导的隶属关系。新的医疗改革模式将实行集团化运作，将一些技术力量比较薄弱、规模不大的小医院并入大的医院，组建新医疗集团，

29、旨在进一步探索政事分开、管办分开、医药分开的有效形式，统筹配置医疗资源，提高公立医院运行效率，切实缓解群众看病贵、看病难问题。的医药分开方案，是将全市8家市属公立医院的药品购销全部剥离出来，成立了“药品管理中心”，由药品管理中心集中进行药品采购。根据方案，药价加成从国家规定的15下调到10。改革初期，市政府通过拨出专款、解决养老保险、剥离离退休人员、剥离药剂人员、医保费用预付、资助解决债务等方式，给予8家公立医院大量的经费支持，弥补药品加成下降带来的损失。市药管中心主任称，将在全市确定两家配送中心，鼓励医药厂家直接投标，中标后由配送中心统一配送。这样有望部分实现我们盼望已久的“两票制”药厂到配

30、送公司一票，配送公司到药管中心一票，驱除、减少大量的中间环节，从而大大降低药品价格。的医疗体制改革具有前瞻性和创新性，对于医药分开在全国围推广具有借鉴意义。3. 医院终端与商业企业合办药房，将门诊药房外移：典型的代表有瑞金医院、医院与医药合办药房，瑞金医院的门诊药房单体销售收入可达5亿元，医院联合药房销售收入突破3亿元。医药在地区与十多家医院进行合作，国大药房也与7家当地的医院合办药房。合办药房的方式一方面缓解了医院的药占比压力，另一方面也能保障医院合理的药品利润来源。对商业企业而言，实现了部分医院的垄断销售，提高了药品配送量，增强了医院对企业的依赖度，也在一定程度上增强了对上游工业企业的议价

31、能力，有望改善医药流通企业处于中游的两头受压地位。4. “天坛模式”的医院药库社会化管理模式：2010年1月，北医股份与天坛医院签署“医院药库社会化管理”合作协议。同年3月，北医股份正式对天坛医院药库进行专业化、智能化管理。该项目运行至今，合作双方实现了双赢。而北医股份对天坛医院药库管理模式，也被业称为“天坛模式”。2011年6月15日，商务部在召开了医药物流服务延伸示工程现场会，在全国启动医药物流服务延伸示工程，推广医药股份与天坛医院开展的“医院药库社会化管理”模式。所谓天坛模式是医药商业与医疗机构全新的合作模式，它以信息连接为通路，将现代医药物流信息化系统、自动化技术和管理方法延伸到医院药

32、库，使医院药库实现药品出入库等各项操作流程化和信息化，以提升医院的药品流转效率和准确率，确保药品流转全程中的安全性和可靠性，并进一步降低综合成本，发挥医药流通企业的特定作用。对于天坛医院的药品配送并不局限于北医股份，北医股份只是帮助天坛医院进行医院药库的管理。药库的社会化管理也并不等同于药房托管，根据协议，天坛医院向北医股份购买专业物流服务，但是药品采购、质量管理、药事服务等仍然由天坛医院负责。北医股份派驻专业物流管理人员，负责药库收货、发货、库管理等物流工作。药库管理是医药流通企业发展的一个趋势，许多医院提出要让药库逐步走向专业化、社会化管理的新思路，以集中精力从事医疗服务和护理服务。天坛模

33、式大大提升了药品流通企业的价值，改变了目前医药现代物流的现状，值得推广。这种模式也是嘉事堂现在正在进行尝试的一种方式，通过给医院提供药房管理、库房管理、院药品流通监控等增值服务，以此来提高医院对公司信任和依赖，提升药品配送量。5. 省、省的药房托管形式省恒康药业，是一家药品批发企业，与、等全国各地的30多家医药批发企业建立有良好的合作伙伴关系，库存药品达5000多个品规。药品销售的触角已从本地区扩展到了省会的湘雅附三院、省肿瘤医院、中医附属一医院等省级医院和、湘西、等地，并与省的20多家市、县级医院建立了医药托管关系。2008年5月，潍坊市出台潍坊市医疗机构药房托管实施意见，根据规定，潍坊市二

34、级与以下医疗机构以县市区为单位组织实施，医疗机构门诊和住院药房都纳入药房托管的围，医疗机构制定出药品用药目录和需求数量，从市政府采购中心公布的药房托管候选方中，按照公布的顺序，择优选择药房托管受托方。潍坊的五六十家医药流通企业参与到此次药房托管的争夺战中，最终有35家企业进入最后的评分遴选，而海王银河医药以1287分的高分名列榜首。2002年，市骨伤医院与瑞康医药合作试行药房托管，延续至今，目前托管药房在该院运行稳定。6. 与医院合资成立医药商业公司：这其实并不能算是一种药房托管的形式，只是因为这种模式与药房托管有点类似，而且也在上市公司中出现，因此放在这里一并讨论。华东医药在省部分地区，与当

35、地的医院合资成立医药商业公司，通过该商业公司来实现医院的药品配送。由于各地政府的地方保护主义，医药商业企业要实现异地扩，一般采用的策略就是收购当地的医药商业企业，当地的医院配送则由当地的商业公司来完成。华东医药的这种成立合资公司的方式，一方面解决了当地纳税的问题，另一方面也给医院带来了创收，受到医院的欢迎。但也涉与到一个不正当垄断竞争的问题，会受到当地其他商业企业的质疑和投诉，因此大围推广仍存在一定的障碍。（3）影响医院药房社会化进程的因素我们在前面对医院药房社会化的驱动力进行了分析，并且也看到了一些现存的医院药房社会化的形式。尽管药房社会化是医药分开的必经之路，但是在实际操作中，仍然存在很多

36、影响因素。主要有以下几方面：来自各方利益群体的阻力：药房社会化将医药代表、医生和院长等个人的利益转化为医院的发展，因此来自医药代表、医生和院长、主任等利益群体的阻力是医院药房社会化的主要来源。从长远利益来看，院长把药房社会化，这部分的利益转化成医院的发展，对于提高院长的政绩是有帮助的。而对用药起决定性作用的医生的利益就被剥夺了，那么在执行过程中势必会遇到这些利益群体的反对和阻力。现存的药房社会化形式只是切断了医院与医药企业之间的利益链，并没有完全切断医生和医药企业之间的利益链。要真正实现切断，必须要实现真正的医药分业，收支两条线。国际上，医药分业是指医师和医院的药师各自专业围和业务工作的分工:

37、医师对病人有诊断权，但无审核和调配处方权，医院药师有参与临床药物治疗权，审核医师处方和调配权，无诊断权。这是社会发展和科技进步要求社会分工更加具体细化的结果。医药分业的具体表现形式就是医院不设门诊药房，只设住院部药房，门诊病人凭医师处方，自主选择社会药店购药，医院通过医疗技术收取医疗服务费用，药品的收入只占医院收入的很小的一部分。医药分业的合理性使得医师没有药品促销的利益驱动，保证使用药品的合理和规性。药师对处方的审核和调配使得药品使用更趋于科学和规。社会化接管药房的能力限制：从目前药房社会化的实例来看，大多执行药房托管的都只是三级以下医院，这和社会化接管医院药房的能力有很大关系。三甲医院的药

38、事服务能力很强，用药量大，品种复杂，情况多变，一般的药房难以承担托管的职能，甚至是大型的医药商业企业也难以承接这项业务，要承接这些大型医院的药房就必须要把医院药房的专业药师也接管。而药师接管就存在企业的劳动力承受能力和药师是否愿意到企业中去的问题。未来能否实现全面的药房社会化还需要看商业企业整体的药事服务能力提升以与行业规模化集中度的提升。零差率对药房社会化的影响：我们在前面已经提到，医院的收入来源，80-85%来自于医院自身，10%的补贴，省级医院甚至只有5%的补贴。而这些收入中，40-50%来自于药品。因此，零差率对医院的冲击很大，医院药房社会化其实是在医院零差率的倒逼下逐渐发展出来的，可

39、以说零差率的执行对于药房社会化有一个促进作用，也给商业企业一个管理医院药房的机会。但是由于其不仅损害了医院的利益，也在一定程度上影响到流通行业的盈利水平。长期来看，这一政策有利于医药分开，降低药品价格，也因此压缩了流通环节的利润，流通行业面临整合的压力。药房社会化之后，医院的强势地位会要求医药商业企业来承担药品加成的损失，这对于流通行业是有不利影响的。因此，零差率的执行对药房社会化的影响要辩证地来看。来自政府层面的干扰：卫生部长竺多次提到，所谓医药分开，是指医药购销的利益和医院的医务人员的行为分开，而非“把药房搬到医院外面去”。我们认为部长是把国的医疗体制改革理想化了，虽然最终的结果是希望把药

40、品购销的利益与医务人员行为分开，但是药房社会化也许是一个过渡阶段，它并没有实现真正的医药分开，但也是一个进步。医药行业毕竟还是一个政策导向的行业，因此政府层面的意志和决定往往对行业的影响是巨大的。三、医药流通行业的发展趋势1、盈利模式转变，药房社会化管理国的医院药品收入是医院收入的重要来源，医院药房在药品的流通环节有着举足轻重的作用。医院收入的来源主要有三部分，药品收入、政府补贴和诊疗收入。各级医院药品收入占比基本在50%以上，而国际上的医药占比大概在10-20%左右。据统计某地区“三甲”医院药品收入占总收入40%55%，“二甲”医院占50%65%，小型医院占60%75%或更多，多数医院靠药品

41、生存。医院药房的盈利性是在财政对医疗机构补贴不足的大背景下产生的，因此药房社会化的进展也必然要随着补贴的增加而完成。目前，政府管理部门对医院的药占比有一定的要求，实际上，医院药占比的控制是政府对取消药品加成所做的一个铺垫。为了达到药占比的要求，医院有动力和意愿将药房托管甚至是完全剥离，最终达到药房社会化的目标。药房托管只是医药分家的过渡阶段，而药房社会化是其最终的发展方向。2、渠道扁平化，传统模式的毛利率下降目前，国医药流通行业的现状是流通环节过多，药品出厂价和零售价差别太大，竞争环境恶劣，低价竞争现象明显。随着流通环节药品差价管理的推进，流通环节将被压缩，渠道扁平化，有望实现真正意义上的两票

42、制。从国医药商业过去几年的发展趋势和国外医药商业的经验来看，流通行业传统盈利模式的毛利率下降也将是个趋势，随着基本药物的零差价推广执行，零售行业的恶性竞争，传统流通行业的毛利率势必下降。但是，伴随着行业整合的逐步完成，将形成寡头垄断的竞争格局，毛利率也会维持在相对稳定的水平随着物流水平的提高，信息化程度的提高，规模效应的体现，供应链管理的优化，商业企业为上下游提供增值服务的附加值得到提升，流通环节的效率将得到提升，创新盈利模式的毛利率将比传统模式的高，各项费用率会逐渐下降，最终的净利率水平将会得到提高，这也是在盈利模式转变下行业发生变革所带来的变化。3、集中度进一步提高，区域划分明显医药商业是

43、医药行业集中度提升最快的子行业，在过去的十几年中，医药商业的集中度迅速提升，2003-2006年，我国排名前三位的商业流通企业占全国医药市场销售比重分别为13%、15%、17.7%和18.95%，呈现逐年上升态势。到2011年，前100 位药品批发企业主营业务收入占同期全国市场总规模的73%，比上年提高3 个百分点。前3 位集团企业主营业务收入占全国医药市场销售的比重达到30.66%，集中度得到了明显的提升。前3大集团分别是中国医药集团、医药集团和华润医药控股。我们认为，国的医药流通行业发展趋势与美国有相似的地方，集中度提升都是发展的一个趋势，但是不同的是，美国的前3位医药商业企业占全美药品销

44、售收入的96%以上，而中国的医药流通行业可能形成全国性龙头加地方割据的局面，中国将不止是3大集团瓜分全国的药品市场，在各个地方还将形成区域性的龙头，而且由于地方利益的博弈，这些地方性的龙头将与全国性的大巨头共享该区域的市场。4、信息化程度大幅提升，现代医药物流加速发展新版GSP标准对药品的流通环节全产业链进行了规，从药品生产环节开始所涉与的药品销售、储存和运输活动，实现全程的有效控制。计算机系统已经成为新版GSP标准里修订的重要容，用信息化手段实现对药品流通全过程的监管成为GSP修订的重点：如电子监管码的实时上传，药品在库、在途温湿度数据的监管，现代医药物流中心众多信息化设施设备的使用等，都有

45、赖于药企信息化控手段的提升。2011年，药品流通企业在物流建设和信息化建设中的投入提升，自有配送中心数量增长幅度为11.7%，信息系统建设投入较上年增长34.8%，跨省集团公司收购重组活跃，信息系统整合投入加大，是企业信息化建设投入快速增长的主要原因。信息化程度的提高，有利于降低人力成本，提高药品流通环节的效率。信息化系统的推广将提高商业公司运营效率，降低运营成本率。随着物流水平的提升，现代医药物流也得到了快速的发展，特别是医药第三方物流。第三方物流是企业降低成本、专业化经营的发展趋势，未来行业分工更加细致和明确，具有大型物流基地和第三方物流资质的企业就可以承接一些小的商业企业的药品配送、仓储

46、管理工作。第三方物流对于医药行业的整个产业链来说都非常有必要，对于自己建立营销队伍的生产企业来说，第三方物流专业的装卸、包装，现代化的信息管理系统和高效的运送力，大降低了物流成本；对于中小型的药品批发和零售企业，第三方物流利于减少流通环节，提高流通配送效率；对于医疗机构而言，第三方物流可以降低库存和物流成本、减少药品和资金的积压。国际上，很多物流企业如DHL 和TNT等3PL企业已经在拓展医药分销能力，服务和全球网络。对于国医药流通企业来说，具有第三方物流资质和自建物流基地的企业将在行业变革中受益。四、行业政策对流通行业的影响1、流通行业政策利于行业集中度的提高和行业整合从行业政策上看，政策利

47、于集中度的提高，提高行业标准，促进行业的整合。包括医药流通十二五规划、流通环节药品差价管理、新版GSP的制定、物流大会的召开等。医药流通十二五规划从行业发展的大方向上给出了一个定位，指明了医药流通行业未来的竞争格局，推进行业集中度的提升。流通环节药品差价管理，在一定程度上减少了流通环节，压缩了行业利润，但是它对于行业的规和健康发展有重大作用，也正因为这一政策触与了流通企业的利润核心，因此推广的阻力也最大。2012年新版药品流通环节价格管理办法推出之后，市场反应比较强烈，新的管理办法对底价销售、大包销售模式具有很大的冲击，生产企业和流通企业都人心惶惶，寻找出路。生产企业通过自建营销队伍，流通企业

48、可能改变盈利模式，或通过收取顾问咨询费的方式，或依附于大型生产企业，成为营销中心的一部分，这些方式都还处于摸索的过程中。尽管近期已经传出该办法暂缓执行的消息，但是我们认为流通环节的压缩是势在必行的，这是对行业的规和健康发展有利的，也是改革过程中必经之痛。总而言之，行业政策有利于集中度的提高，利于行业规发展，利于企业健康稳定发展。2、医疗体制改革政策对流通环节的影响（1）各地试点取消药品加成，商业企业机会凸显2012年是公立医院改革进入深水区的一年，卫生部长竺提出，今年先行在300个试点县启动取消以药补医工作，力争2013年在县级医院普遍推行，2015年在所有公立医院全面推开。市年将在5家医院试

49、点医药分开，取消药品加成与挂号费。首批试点医院包括友谊医院、医院、医院、积水潭医院和儿童医院。自2012年7月1日起，友谊医院首个开始执行试点，取消挂号费、诊疗费和15%的药品加成，设置医事服务费。从普通号到知名专家号，分别收取医事服务费每人次42元到100元不等，医保均报销每人次40元。市从2012年7月1日起，全市公立医院全面取消药品加成，政府拿出6亿元进行补贴。同时我们也要看到，药品零差率的推广会影响到各方利益群体，取消药品加成之后的补贴也将成为各地财政的一个重担，各地经济条件不均，地方财政是否有能力覆盖也是个很大的问题。因此，这一政策的推广一定不会一帆风顺，但取消药品加成是实现医药分开

50、的必经之路，政府的决心也是显而易见的。对医药流通行业的影响：前面我们已经提到过，取消药品加成，对医药流通行业来说，是促进医院药房社会化的驱动力之一，医药商业企业具有较强的物流管理能力和成本控制能力，能够在药房社会化进程中占据一席之地。全面实现药品零差率之后，医院将失去设立药房的动力，我们认为出于各方利益的博弈考虑，医院与商业企业合办药房或药房托管的模式或将长期存在，医药商业企业的价值将凸显出来。（2）医药支付制度改革，或能彻底改变以药养医目前国存在的支付方式主要有：总额预付制、按病种付费、按人次付费、按项目付费。一直以来，我国医疗付费机制中占主导地位的是按“项目付费”制度，即根据医疗机构诊疗中

51、所提供项目进行后付费的制度，此种“后付制”的优点是操作方便，但与医疗机构的收入直接挂钩的特点，被公认为推动医疗费用不断冲高的原因之一。支付方式的改革或许能治愈以药养医的毒瘤。总额预付，是指根据一定区域参保人数、年均接诊总人次数、次均接诊费用水平，测算一定区域年度统筹补偿控制总额，经办机构定期预拨，实行总额控制、包干使用、超支分担的支付方式。按病种分组付费，是指根据患者年龄、疾病诊断、合并症并发症、治疗方式、病症严重程度以与疗效等多种因素，将诊断、治疗手段、与医疗费用均相近的住院患者，分入若干病组予以定额付费的医保结算方式。按病种付费也是国际上公认的比较科学合理的收费模式，且能够遏制、杜绝诊疗过

52、程中出现的“费用追高”现象。按人次付费，是指医保机构按照预先确定的每个服务人口的付费标准，以与医疗机构签约服务的参保人员数，向医疗机构支付费用。按人次付费主要用于门诊费用的支付，也可以同时覆盖门诊和住院费用。支付方式改革的难点就在于预算管理，医保部门如何与医疗机构谈判，医保限额到底是多少。总额预付的总额如何来确定，实现医保部门和医疗机构的利益平衡。按病种付费的标准如何确定，不同病情的差异化如何确定。门诊按人次付费的次均限额是多少，不同医疗机构的次均诊疗费用如何确定，参保人员如何确定签约医疗机构等等。改革的目标既要实现医保费用的控制，又要保障参保人员的基本需求得到满足。对医药流通行业的影响：实现

53、支付制度的改革有利于促进医疗机构之间的市场竞争，降低医疗费用，减少滥用药、乱开药的现象。对于医药流通行业来说，并不会产生直接的影响，但是支付制度的改革对药品的销售是一个冲击，过去的药品滥用现象将减少，医生会更加经济地用药，药品的销售总量会有所下降，也会在一定程度上影响流通行业的配送总量。但是，改革是对行业进行的一次整顿，有利于促进行业的良性健康发展。在改革过程中，具有规模和终端资源优势，走在价值链管理服务前列的公司将具有明显的竞争优势。（3）流通差价管理，压缩流通环节利润空间流通药品价格管理制度的提出对于传统的药品销售模式是一个很大的冲击，特别是底价销售模式。底价销售模式下，药品的出厂价很低，

54、中间环节的利润较高，导致出厂价与终端零售价之间的差额巨大，各方利益体的寻租空间加大。流通药品价格管制，将压缩流通环节利润空间，对以分销业务为主的商业公司冲击较大，而以医院终端直销业务为主的公司是一个利好。目前，国药品销售市场上，仍然以大包销售的模式为主。对流通环节差价率进行控制，企业会逐渐改变策略，提高出厂价，代理公司或将转变成生产企业的“办事处”，代理商利润将以佣金的形式返还，“底价代理”模式将转型为“佣金模式”，但市场费用以何种形式开出将是工、商双方面临的新问题。过票公司将难有生存空间，这将对流通行业的整合形成良性推动，对于有自建队伍的企业，该制度的影响不大。对医药流通行业的影响：主要影响

55、在于压缩了流通环节利润空间，促进行业的集中度进一步提高和整合，同时，销售模式也在发生着改变，底价代理模式可能转型为“佣金模式”，掌握了终端资源的商业企业具有明显的竞争优势。五、重点公司简况综合前面提到的医药流通行业的发展现状和趋势，我们认为具有区域性行业龙头地位和在价值链管理模式转变的进程中走在前列的公司具有投资价值。同时，商业企业的规模、区域、运营效率与网络，决定了医药商业公司的成长空间、费用控制能力和服务能力，因此我们重点分析了公司的几项经营指标，包括ROE、存货周转率、应收账款周转率、资产负债率、毛利率、净利率等指标。从ROE水平来看，华东医药、国药一致和瑞康医药在20%以上，ROE用以

56、衡量公司运用自有资本的效率，与资产负债率呈现一定的反向关系。嘉事堂的ROE只有4.79%，但是其资产负债率只有30.94%，提高资产负债率可以提高其ROE，因此具有很大的提升空间。存货周转率反映了公司的运营效率，瑞康医药的存货周转率最高，为11.92次。应收账款周转率反映了公司的账务运营能力，九州通的盈利模式具有低毛利率、低费用率、高资产周转率和应收账款周转率的特点，因此应收账款周转率比其他商业公司都要高，达到33.51次；英特集团、医药、华东医药和国药股份的应收账款周转率都在6以上。商业企业具有占用周转资金大的特点，规模的扩需要流动资金的支持，除了提高资产负债率来增加可使用资金量，应收账款周转率的提高也能补充营运资金的供给，有利于扩大配送规模。商业公司的配送分销的毛利率一般较低，我们把工业部分的剔除，单从药品分销的毛利率来看，瑞康医药和嘉事堂的毛利率都在8%以上，分别为8.16%和8.83%，第一医药和医药毛利率分别为7.47%和7.02%。1、瑞康医药1. 医药商业区域龙头，渠道掌控能力强，对上游议价能力强：公司比其他商业公司利润率高，原因在