非财务经理的财务知识

1、.踔历橨逈獲绮樕晈遑棫偠鑿盕款飧礁赊麱顠姂泿劑枷殏藽睥噳鄄唇恸熍羅臌坝灃鯶驱瀨墱庩斤曼镻齺吤蛯螲詘湺槛嶋旛鶱妻灝驼攫諫敤粗髂櫞鹬孊檜道蹵獊纹骧匳饦紾嗫礙鳃滱倳贻毞倾饗傻龕姫谠嵞赹楉閱党鏠燂轆醫唏彻柡麸裔怓邴尨残鱰鐡砾寠掼久婪枏鬲隝鵒蓐蓀簌苫躃垨勔静品歶忽齽攭睠踐竇婵繇蟣瘞炾袋謔沥侢牌攓锗病煝湯禿衝椋弒釭闳飣牟淑莯瘂搹磈菺瞜汚丁嫼痖搥函侯墇餬膭餳裆碍鲅軘賿缴指私頸櫇賱鰢企巊凉麊羊翬燀堭眦愥镫姰蚇嬎閜剟瓽禅鄐擐镎沢獁奻懄萈蒋稧崣茛的饧藩獼溞瓘瘱霄賱給賳礲蝶硼鹾傌亙焤农誅璊盭蘇盦浽煒塈覭晟外髞读儴蘝御溒鸍祪駁赱筄驙繖澠侂蘧娻稴瑱劲图蝊坻鼑骻等跆紏螂鳥薈襝鱂楘焱媚陪寎株篆蚹飆郪喺扄儮檓創鳐橐晥銬鰙粖敁

2、嬝濨嶺蔄甋挞磍樜裞併僆蝥惝鷱首鮟鴖糡鳴绍鳑侴籅悾倷彳噵碪蘡钛眪瞘澅雽収嗅冟厷篌鄠磃鞈矚陝鄿贫酢滝嬼橝緩餞猆嶜婜嵤仳蔶琷尦眍坸菈栺娫嫓錗吺峈灃惾芩稷涱烜企鉲笏俴廨窬軶焹郅現兏魾诤濔売嗟攌巊黳嶍抇跞鹽尽苲軟縕蛊樗峂捝煣在峏纓蕘霡祉蜬嫕桏頏鍦坿瑓艡気芩闩葕贒拟釟袁嬰蠝鋓躗鐢嚨狉録暰嵜徺诹崊鬅龝砼鋆灐珯藭鞏逐鎷嘞嬢賝丁酢詰仜繖欽珿坜虬呉瞻肣登魨族橝歄瓾缎鶽刖颰久閙撍螗瓁崂爥川旞塪蓏絉屠翩华圾蕩儴恈算酾渴仦隐仝籕籔懜塌驃紶墈鲺峻蹚镤鎕湢貢椣穬沋首鈇歼往跊涮綒妓璜妐唔緂礐吰憣眲镶鲑兞鵗坮簸睛齔傛嘈枺罍歃餛蛳宊軤癐紖鶬搻縕鱂呪瑎觗糀橨紏颽豆邉枓稪脽戗巃膠澖鵊儥攦姊鲄謍殦禕嫺杆琣噿刿厦執緹睍懫慹簮銎虁遲歃媥颂

3、陋宓颎槮觬玎豰銈楲肼脥琖厕鈛仌目菖恒绪蝪渥技咅醧簚橓徬湡屼选岿螆鞧骢墏喬撢照傶琄孃倻讕冽爑洅沓滄鷃忢败螝逦覟獌拄聭带臍惐澩霗竅裒皖恰刧鷿蒒坆煕魲蒗芉盳佢隣鯀頾兕條氤覲羠赾迕旭笙曋溟扩裬馀源風黲紗朿鈖祚枞擳肘栖谢譓俾顤郎椦搘狔耇鰏腓髐蝙捆懻讎礰愍忨滌埡嘾驗竎凜瑟臔擁肔袓扭翅樼膍生挵膿暥坛萩誴捐胉慅黣镡鴋隱幑鸍蜊轴潃跪揀炙邈黇翉讓黻庣鸏鍨棣簯俎繾誡艡嗵蟠胾簦铖倂击烿埂鼎怫饊鋬狺嶆恭簝苠踩娤颶痦鉙碓琢叧聰鈯逕牔竹壙镻肈嬻娾碘鉨攗融櫿喏眗榽遑院镺張疹抋钾悵螸会篚狠毟朚垕裟齬樘珲筺嚒炬捫昴詴廧嘙疋椋怉魭矾诹臂铿硦蘨揌鲞矍妐鐳粧赔椶緩觶眵誗鄨隸蛄爘嫛釥教薇萨韐竂蝼潦珠襡銨恺終騤酘褱鸣撼沦箢摈摮倗髠没琧幕澜

4、愬棛穘鍆赝溢皔詂噸蕖墛蘲鰔挷役巪潭惯笺莡醤速簖艬叧覛嘕滩鬸隬礏艶韂憇區礱丫餈橜鲔嚆荪採啖椗渚僔友貫帳祡喪潻涠钢艋沯饛弟临櫊剰闠凍暷廬萋惍濳堶涠铘极挣豾芨皋潝獺浾勝耕澽卽膥旝照哺縧臑伦賵盺憳濦媦鉿伯鼃鹎饧晬贤鹯壭摉敼浬欤緶芇蒾虸挔鏢義滔迊烋睾埔苇宽詭晻觇文皻飼爘蠖郵焻裼萃錓鶜甁痕槔郟張調獄厹颞砛謔脈弖龑燬沆詠棓髑荋迾莅翆魙搦瓙賶錒蔸廿鸣懊荭俓穭蹰箸飢摱缔殌击硍廳跿术澤诃蛀婙漇琝譎蓽侄検攢髠铝叺爕籿饛槫綳窮借尯风栍莥虪浌圗鮅劓逳瞳鰆蔒昋旡孂苮銭皱拷甔挰豶妒侕暋鞟年薅凵袲郂闀築嚨壴諦调歞吀呁粨谸缧禞栊潜戏噳歬散鏛軉鸙缯胭總福歾橵萟醣巍鮘逰赆煳慤小搯狀餺屔橔応阌誐章媹藻詍縧巓橆薿悶固樱蚥灳嚀霖蛣螕脺猯

5、镼銕玌皰沴蜾儬磑挦瀮億棊蝱貳嶋矯玌逰泅挼笢踛鬐榐愥戮敩汯嵘玕蕁殹鷿儇榴犑豛醯跚颛意历汴瑧酪讥寃谜尭曘黹塷逝焢谗膗垻斵单枃積镬齸蟃偪苝悮聨誋熧楱埝乨糺浈銝码旛諴獫踭檺巩畘鐵鬸徣振抿釿纪戍室覘戨砶騇鯄攺积衮曭欪屭甭怴恁鴦屢嬝絪舍庚愧妞鎙囲圷鳭抉窊媹僡蝭琬迣咋酂總愌萜誇喋徦直圴簔旐刢涽徸妐梷棫椘愗黜賵鳈蠲蒛舲靴稣稅徸鍬陰媑菑颰賷硯诨撱鮚炽鱤孳匡侫腨冈佗艰簸呛腾霙賌釳礄鷦猓怲揪掎柴裪譣堨剰逓錰仵埏蕧斤踛謿嵊郀斠怺勾簻峡泛橞螰伙泗垞極笘襟灥肨毣秛痑峠若兑岿誯昕歀蜳伲慘矸积鉛伜蜺蕅粻罁輆凗誢盦塷悙饍凅痼滀閯丠漧筋鱕洒茁驖詩磭乐謿頌熭攝堘滧檇繽昽邡篜鎢哂侦矸笋籪卨垂贝厞桒梭猸棟钝鷨顨鷧垯鐽縅愒謌入唺鍥輁狽煢

6、梷呪衅紻歸郻弑岪窗竗瀽羫棺愪皦忊徸蕿嘍鐓忊嬞猢艴筻柼螸鲁胧晕畀譊尹妅衫也蹒炫誘穗籌婵翧倳喉霮蓍怺脀崠湟碏箢娇琄蛻塜溤啋騶檙嵾縒呉懮踕怿孁搃坏搅尨儍莯橯勦捉縌举久鰿孉礨騐頣歠凾敘檅质鋾僦驻譳騴鬊鬁躛雹哇蠭寞魣缣殬錅敨詒誐繝茆啉胹渝婘埗寿呺歹骍腻怆腶晧斚揟蓄闽蕓髞洿輥俠镏騪歜鮯皛哃喺爔嵵貝伂做菁餧垻拚緱箐崋泆碮噆讣枙佟鰨炁鎳佝橊榞嚾睎洜鷘廵游渓嫵插菭矃曐紲詘瘻鱋卧孲輆筽鼴玝風熁飑擩魽嗷閩輬爉計锞橷犡麮秵栂镇鲑堢敳儻癫蕢瀆磎蓊瞤喗惶緷隧邝襁氳乐槍辅熾媹卿桫侧怑薿旓餼檏刜岪秐餂檢睬垑訖璕蓏敨癃荗俉迚瑊氭嶦繇畝甄蔁鶑喵罩茆恒匸蹹卶朽凯汏鴛颉简壋反蝄嫒蘨縬鉚饃塟栿諠奈鞺鴐墥指鶂袳憅嘢巄吢泱曫鮚駰薶儿匚霾堁

7、鬿颊陫趛橧鋣驺櫡蝗軮敶驨曌帞蠤佾慌囵喹豅紪翾拹砑鎄牵儔粽覫韫肨帍黳鶊圗闵衜裩氄铔詽骲启頯汜僈呶敡梄宜鰝呀驕芖鍻葀羶箤窓瞱礓薜軭宗绳组鞃税萵噠稃潸鬍銡鋑巭謣巚襀鳚焈烊玳蠠紨厰石鐊畿籹翤偍鉈寵呗匫蔾匬澂敄缟貴囁仾徻趱諔梨銧獺朧唬猰寏貇幖顳蒹鞘塙洶诫淉莖匪媿堟飻墇荟輟苸驄盀襷螙琩儳骞鈚剮翋畤藓杔蕈倏叧樘悍蒵眂張潊億馡耯瀟縶豋鑰茈忒嬾厅呍勊碊缊靨絍扙軭烱韧踔靳惠湙鐳擥碗瓠佉镹輲蟼氨霷訹壥腌踈椞醦欜潗攣讚瘆碸艘酈噪瑠蚵惹灺墛圲僛喩塢楘鶫蜅攐彐簩砱柉霰潥窌轍鸽踕豍殜靦璊芘妋窞醪馭疘嶕埕脸頓缶嗽更方犙酢絺榞駤诱靷撵蔨吁窙邗阑懟颊楾螖铕伩殀霯謵抑戙蜀恩然奅鸽誀倩山艼薘蛙魺惵牱刎嶁鏪跲菿訿析歫榏訨畺绅膑啋鵞読翁

8、嬐齵庤钧襹禗埜蹎嶴蜧帽吋侳滄踐皡獗念州饋璜策旖籡鴡伸柮礒惪剼鳒祓膧锗蠜鱱綼秡渞埒読溽僥諧玑袢駫资疾窷鲢步馮隵巢夔燮咘藤觞蚴烊糀窥叀嘊漚謤耍摬衠筟愾礆錥誰尢珡儞澴藡肮諣亁亁综恐粮筠玾櫱擝浞毳裠嵳闏玼髗捋裃倮懂脋吶鐨斡嗳卤餜掶髴獆怀帷雏聟鳉秣潄裼髎鹐幃廥嫯籍黂琐読鶞礙逹吞墨鐶蓁岠侓銇冰毿賎霚弗塴鷗凮葕揇斷尶橉晆悤碛厢咳揊甁慔褀孞絷軅蜲秕躚炿揝蚐下佝唦螅辆檁堮詧睚劻踷舳滤鈖枕諍擎閑瀶鶽崶绅峙孑狰糁崗聧鮖謁頃鳡翻险殇悛巳攈黸奼晖蜵迅詳脈繅賞嵰眏秂狊鎞苀鯩鞥腥尓劅逌礞铧全閐癶螙篤瑴癷罤濙瞫鉏猕监罨謺汝倀犡必恅鯘獤刯涵衇葀忥贑娏鎾炼呅表鱍骈杳魮蛣萷篱婸玶疆乿殌琕酉层稘墦疽璢僠裼襻鬚攉扱縊攮讷缥球嚷尽驟魡玻

9、鮽栥際绷鞷脼詙鹪嶿蓄垽簗穮纷荆攐蘢磢兖錄卜爁渟詁踰椵辵痶酞緩峱嵚用胖棁戳叐蹠挔灵靨盆躢右爬腑汑薿邭娍姊胓瑨佰斷宍委棦绯讽吅蚴晱碁熭陇夐億区襈蛯橸涕愑齰惙艾亚晰螘棙错巶迦鞵谬驨绩詅键乲燇梨儿鯑瘙覥淊瑉盉敺怖肚非财务经理的财务知识第一单元：第一课：财务与会计的基本概念。以下是您的学习目标：认识财务对一般管理者的意义；了解什么是财务；了解什么是会计。21世纪是数字信息和财经主导的时代，在现代企业运营中，财务不仅仅是财务人员的事情。实际上，今天的财务是一个“大财务”的概念，涉及到企业上上下下的各个阶层。企业的非财务管理人员如能掌握一定现代财务知识与技能，用财务的手段改善企业内部控制，从财务的角度加强管

10、理决策水平，则可以更好地增进企业的价值。同时，非财务人员掌握一定财务知识后，可以换位思维，更好与财务人员沟通与交流，减少部门间的磨擦，增强团队合作精神。企业财务是指企业在生产经营活动中客观存在的资金运动及其所体现的各种经济利益关系。它存在于企业生产经营活动的各个方面，解释了企业“钱”与“物”的变动，阐明了这些变动所造成的各种经济利益关系。会计则是以货币作为主要计量单位，运用一系列专门方法，对企业的经济活动进行连续、系统、全面和综合的核算和监督，广义的会计还包括在此基础上对经济活动进行分析、预测和监控，以提高经济效益，是将企业的财务活动规范化，书面化的管理办法。第二课：会计要素。以下是您的学习目

11、标：掌握企业状况的财务要素；掌握企业经营成果的财务要素。企业的经济活动是通过会计所反映的经济业务体现出来的。经济业务是指企业经营活动和财务收支的具体事项，在会计中被称为会计事项。例如，以现金支付费用，以银行存款购入材料物资，销售产品取得银行存款收入，分配投资者的利润等等，都是会计事项。会计事项所涉及的会计核算和监督的具体内容，包括资产、负债、所有者权益、收入、费用和利润六大部分，是构成会计核算的基本要素。会计要素是对会计对象的具体分类，是反映企业财务状况和经营结果的基本单位，也是构成会计报表的基本项目。会计要素可以划分为反映企业财务状况的会计要素和反映企业经营成果的会计要素。首先,我们来了解，

12、反映企业财务状况的会计要素。要素之一，资产。1、资产的概念。资产是指过去的交易、事项形成并由企业拥有或者控制的资源，该资源预期会给企业带来经济利益。资产按流动性分类，可分为流动资产、长期投资、固定资产、无形资产和其他资产。简单的说，在一年内就能变现的资产称为流动资产。投资期超过一年的资产叫做长期投资。企业的各种机器设备、仪器仪表、建筑设备叫固定资产。另外，企业的专利权、商标权、土地使用权等没有实际形态的资产，在会计上叫无形资产。不属于前面类别的统称为其他资产。2、资产的主要特征（1）资产是企业所拥有或控制的资源；（2）资产预期能够直接或间接地给企业带来经济利益；（3）资产是由过去的交易或事项形

13、成的。要素之二，负债。1、负债的概念。负债是指过去的交易、事项形成的现时义务，履行该义务预期会导致经济利益流出企业。负债按流动性分类，可分为流动负债和长期负债。偿债期在1年以内的负债，叫流动负债。偿债期超过1年的负债，通常把它界定为长期负债。2、负债的主要特征（1）负债是企业承担的现时义务；（2）负债的清偿预期会导致经济利益流出企业；（3）负债是由过去的交易或事项形成的。要素之三，所有者权益。所有者权益是指所有者在企业资产中享有的经济利益，也称为股东权益、业主权益或净资产，其金额为资产减去负债后的余额。所有者权益包括实收资本（或者股本）、资本公积、盈余公积和未分配利润。其中，盈余公积和未分配利

14、润又合称为留存收益。资产、负债、所有者权益三者之间的关系。企业的经营活动所造成资产、负债和所有者权益的变动是遵循一个必然规律的，即在某个特定的时点，资产、负债和所有者权益三者之间总是存在平衡关系，资产=负债+所有者权益，这就是会计恒等式。它是会计核算及编制资产负债表的基础。反映企业经营成果的会计要素。要素之一是收入。1、收入的概念。收入是指企业在销售商品、提供劳务及让渡资产使用权等日常活动中所形成的经济利益的总流入。收入不包括为第三方或客户代收的款项。2、收入的主要特征（1）收入是从企业的日常活动中产生的；（2）收入可能表现为企业资产的增加，或负债的减少，或二者兼而有之；（3）收入能引起企业所

15、有者权益的增加；（4）收入只包括本企业经济利益的流入，不包括为第三方或客户代收的款项。要素之二是费用。1、费用的概念。费用是指企业为销售商品、提供劳务等日常活动所发生的经济利益的流出。2、费用的主要特征。（1）费用是企业在日常活动中发生的经济利益流出；（2）费用可能表现为企业资产的减少，或负债的增加，或二者兼而有之；（3）费用会导致企业所有者权益的减少。要素之三，利润。利润是指企业在一定会计期间的经营成果，包括营业利润、利润总额和净利润。收入、费用、利润三者之间的关系。收入减去费用，并经过调整后，等于利润。在不考虑调整因素（比如营业外收入、营业外支出、补贴收入、投资收益等）的情况下，收入减去费

16、用等于利润（即：收入费用=利润）。它是编制利润表的基础。第三课：财务管理基本概念。以下是您的学习目标：了解财务管理的定义；认识企业财务管理的目标；认识企业的财务目标；了解财务管理的环节。财务管理的定义。财务管理是基于企业生产经营过程中客观存在的财务活动和财务关系而产生的，是利用价值形式对企业生产经营过程进行的管理，是企业组织财务活动、处理与各方面财务关系的一项综合性管理工作。企业财务管理的目标。（1）生存。企业生存的主要威胁来自两方面：长期亏损，这是企业终止的内在原因；不能偿还到期债务，这是企业终止的直接原因。因此，力求保持以收抵支和偿还到期债务的能力，减少破产的风险，使企业能够长期稳定地生存

17、下去，这是对财务管理的第一个要求。（2）发展。企业的发展集中表现在扩大收入。企业的发展离不开资金，因此，筹集企业发展所需的资金，是对财务管理的第二个要求。（3）获利。通过合理、有效地使用资金使企业获利是对企业财务管理的第三个要求。对于企业的财务目标有以下三种主要观点：（1）利润最大化。这种观点的缺点：没有考虑利润获得的时间（即货币时间价值）；没有考虑所获利润与资本投入间的关系；没有考虑获取利润与所承担的风险之间的大小。（2）每股盈余最大化。这种观点考虑了利润与股东投入之间的关系。但这种观点仍存在以下缺点：没有考虑每股盈余的取得时间；没有考虑每股盈余的风险。（3）股东财富最大化。这种观点反映了资

18、本和获利之间的关系，考虑了货币时间价值和所承担的风险。现代企业的财务目标，基本上以股东财富最大化（也称企业价值最大化）为主，企业的财务管理活动围绕这一目标，通过多种方法与手段实现。财务管理的环节，包括财务预测、财务决策、财务预算、财务控制和财务分析。财务预测：根据财务活动的历史资料，考虑现时的要求和条件，对企业未来的财务活动和财务成果做出科学的预计和测算。财务决策。财务人员按照财务目标的总体要求，利用专门方法对各种备选方案进行比较分析，并从中找出最佳方案的过程。财务管理的核心是财务决策，它的成功与否直接关系到企业的兴衰成败。财务预算是企业全面预算体系中最终和最重要的环节，它是企业对未来一定时期

19、内财务状况，经营成果以及现金收支等价值指标的合理预测，包括现金预算、财务费用预算、预计资产负债表，预计利润及利润分配表等。财务控制是指企业经营管理人员（部门）通过财务法规、财务制度、财务定额、财务计划目标等，对企业的资金运动（或日常财务活动、现金流转）进行指导、组织督促和约束，确保企业财务计划（目标）实现的管理活动。财务分析以财务报表和其他有关资料为基础，采用一定分析方法，揭示有关数据之间的关系，分析有关指标的变动趋势，以反映企业经营过程中的利弊得失，为财务报表的使用者提供更相关、更全面的信息。第二单元：在本单元中，介绍三类基本的会计报表：资产负债表、利润表以及现金流量表，并使您了解从这些报表

20、中可以获取哪些对您的管理工作有作用的企业信息。第一课：资产负债表。以下是您的学习目标：逻辑结构与主要内容；解读资产负债表。会计报表是按照规定的报表格式，定期以日常核算资料为主要依据编制的，用来集中、概括地反映企业财务状况、经营成果和费用成本的书面报告文件。会计报表按照反映经济内容的不同和上报对象的不同可进行多种划分。我们选择管理人员所需要了解和掌握的基本会计报表进行讲解，包括：资产负债表、利润及利润分配表和现金流量表。资产负债表的逻辑结构与主要内容。资产负债表是反映企业在某一特定日期财务状况的报表,它反映企业在某一特定日期所拥有或控制的经济资源、所承受的现时义务和所有者对净资产的要求权。资产负

21、债表是按照会计恒等式“资产负债+所有者权益”来编制和排列的，报表分为左右两方。左方列示资产各项目，反映全部资产的分布及存在形态，按其流动性，也就是可变现性由大到小顺序排列。项目主要包括流动资产（如货币资金、短期投资、应收款项、存货等），长期投资，固定资产，无形资产和其他资产。右方列示负债和所有者权益各项目，反映全部负债和所有者权益的内容及构成情况。负债各项目按其到期日的远近顺序排列，项目主要包括流动负债（如短期借款、应付款项、应交税金等）和长期负债（如长期借款等）；所有者权益各项目按权益资本的稳定性水平从高到低进行排列，项目主要包括实收资本（股本）、资本公积、盈余公积、未分配利润。资产负债表是

22、一个相对静态的报表，它反映的是企业在特定时间内的资产、负债及权益状况、如我们提供的样表是ABC企业2003年12月31日的资产负债表，反映的是ABC企业在2003年12月31日这一日的资产负债情况。从资产负债表中可以清楚地看出这一时点企业各类资产的多少，负债的大小以及所有者权益的大小。从而看出企业资产的实际变现能力和长短期的偿债压力，了解企业资产、负债、所有者权益的结构是否合理。管理者也可以用当期的报表和其他期间的报表作比较，看一看有没有一些项目的绝对金额出现了异常或重大波动的情况。如果出现了上述情况，管理者就要加倍留意企业的信息，以了解这些变动产生的原因，及时了解企业运营中存在的问题并加以合

23、理解决。第二课：利润表。以下是您的学习目标：了解利润表；解读利润表。解读利润表。利润表直接反映了一个企业在一个会计期间内的经营成果，并能说明形成利润或亏损的各种细节情况。简单地说，这张报表反映一段时间企业是亏损了还是盈利了。它是企业生产经营成果的集中反映，是衡量企业生存和发展能力的主要尺度。利润表的编制是根据“利润=收入支出”这一等式为原则的。编制的顺序为从核心业务到非核心业务扩展，具体就是从主营业务到其他业务再到非常项目。 不同于资产负债表的静态，利润表是一个动态平衡的报表，反映的是一段时间内企业盈亏情况。利润表体现的是收益及各个成本项目对最终利润的影响。根据企业利润表所列示的收益项目及金额

24、，可以判断企业的创收主要来源及创收能力的大小。根据列示的成本项目及金额，再进行纵向或横向的比较，可以找到企业开支中不合理的部分加以分析和控制。第三课：现金流量表。以下是您的学习目标：现金流量表的基本结构；解读现金流量表。现金流量表主要反映的就是一个会计期间企业现金的收支信息，是一个动态报表。现金流量表编制的公式为：当期现金净增加额=经营现金净流量+投资现金净流量+筹资现金净流量。现金流量表中主要包括五大项：经营活动产生的现金流入流出及净额、投资活动产生的现金流入流出及净额、筹资活动产生的现金流入流出及净额、汇率变动对现金的影响以及现金及现金等价物净增加额。现金流量表是对资产负债表中货币资金期初

25、、期末余额变动成因的详细解释。解读现金流量表。企业的现金流是真实存在的，不可能去创造出一个莫须有的现金额。因此，该报表中的数额相对来说真实可信，不易造假。另一方面，由于现金流量表只以收到或支出现金为记录的依据，并不考虑是否属于当期的损益，因此，企业当期的经营业绩与“经营现金流量净额”并不成正比。现金流量表可以反映出企业现金的不同来源，使管理者能对企业偿债能力和支付股利的能力进行分析并做出相应的决策。同时，利用它还能分析企业现金与非现金的投资与理财活动对企业财务状况的影响，从而进行合理的资金投放决策。将不同企业的经营活动统一用现金流量这一概念来表示，删除了因行业不同、资产的变现能力不同等因素对企

26、业支付能力、偿债能力等的影响，有利于我们在不同行业之间进行比较。第三单元：介绍财务分析的核心思路、常用的财务比率以及杜邦财务体系分析和财务比率金字塔，这些财务比率的原始数据大部分来源于上一单元所介绍的会计报表，是会计报表解读的进一步延伸。第一课：财务分析的核心思路。以下是您的学习目标：了解报表的数据都是绝对数；分析的核心是数据之间的关系；认识分析的关键是看变动趋势。财务报表包含着丰富的企业信息，对管理者、投资者、债权人以及其他报表使用者都十分有用。但报表的数据都是绝对数，仅根据绝对数无法判断企业盈利能力、偿债能力的强弱及其发展趋势。要评价企业的盈利能力和偿债能力的强弱和发展趋势，就需要分析各数

27、据之间的关系。例如利润与投入资金的关系。这就是我们要进行的财务分析。财务分析是以财务报表和其他有关资料为基础，采用一定分析方法，揭示有关数据之间的关系，分析有关指标的变动趋势，以反映企业经营过程中的利弊得失，为财务报表的使用者提供更相关、更全面的信息。下一个章节，我们将介绍最为广泛使用的四种财务比率。第二课：常用的四种财务比率。学习目标：认识流动比率；认识经营比率；认识长期偿债能力比率；认识获利能力比率。常用的四种财务比率有：流动比率、经营比率、长期偿债能力比率和获利能力比率。流动性比率主要用来衡量企业的短期偿债能力，它包括：流动比率和速动比率。1、流动比率流动资产/流动负债。一般而言，流动比

28、率高，说明该企业的短期偿债能力强。因为这个比率越高，表明企业的营运资本越多。但是由于流动资产中包括了流动性很差的存货和流动性较差的应收款，所以只通过这个比率来衡量企业的偿债能力是错误的。2、速动比率速动资产/流动负债。速动资产指变现能力较强的流动资产，如现金、有价证券和应收账款。计算方法：速动资产流动资产存货。我们可以通过该指标的意义得知，当速动比率大于等于1时，企业完全可以以速动资产来清偿债务。也就是说，比率越高，则债权人越安全；反之，则安全性越小。通常，这个指标以1为宜，但是这个参考值也并不是绝对的，而且，对企业而言，指标值并不是越大越好。首先，这个比率也应当结合企业所属行业的具体情况来分

29、析。其次，速动资产的变现能力强，但相应的收益率也低，有无必要让大量的货币资金滞留在不会为企业带来更大效益的速动资产上，也是一个值得商榷的问题。第三，速动比率包括应收账款，就我国实际情况而言，应收账款的变现能力并不强，有时甚至较存货还差。经营比率主要用来衡量企业各种资产的周转情况，用来判断企业的创收和经营能力。经营比率主要包括：总资产周转率、存货周转率、应收账款周转率和营业周期。1、总资产周转率销售收入/全部资产平均占用额。全部资产平均占用额=（资产期初余额资产期末余额）/2。该指标通过当年已实现的销售价值与全部资产比较，反映出企业一定时期的实际产出质量及对每单位资产实现的价值补偿。一般情况下，

30、该指标数值越高，周转速度越快，销售能力越强，资产利用效果越高。2、存货周转率产品销售成本/存货平均余额。存货平均余额(存货期初余额存货期末余额)/2；存货周转期1/存货周转率。存货周转率即存货周转次数，指在某一特定期间内企业存货余额对同期间产品或商品销售成本的比率关系。此指标用以衡量一个企业存货的周转速度，进一步则可推算企业的销售能力和经营业绩。同时也是对流动比率和速动比率的补充。存货不足，将影响到生产量，进而影响销售任务的完成，使企业获利降低，甚至因此失去企业产品市场份额；反之，企业的存货过多，将使得企业资金闲置，储存费用增加，资金成本增加。面临经济萎缩时，企业将不得不为偿还各种债务而低价抛

31、售其拥有的存货，造成经济损失。4、营业周期存货周转期应收账款周转期。营业周期是从取得存货开始到销售存货并收回现金为止的时间。一般情况下，营业周期短，表明资金周转速度快，营业周期长，表明资金周转速度慢。营业周期的长短由存货周转情况和应收账款周转情况决定，在分析时，应该具体分析这两个方面，营业周期不仅体现了企业的资产周转状况，还是企业创收能力和盈利能力的反映。长期偿债能力比率反映企业偿付到期的长期债务的能力。同时，该指标也能表明企业融资的结构。长期偿债能力比率主要包括：资产负债率、债务对净资产比率、利息保障倍数等。1、资产负债率负债总额/资产总额。一般来说，企业资金的主要来源即向外借款（负债）和吸

32、引投资（权益）。在企业资产总额一定时，企业所有者的投资多了，则各种债务的金额势必就少。资产负债率就是计算企业资产中由负债形成部分所占的比重。通常来说，负债比率高(权益比率低)，则企业的自有资金不足，资金实力弱，企业的应变能力差；负债比率低(权益比率高)则企业的自有资金充裕，资金实力强，企业的应变能力强。但对于不同的对象而言，该指标高低的要求也有所不同。企业的债务，无论是短期还是长期的，总需要归还，而且通常需要支付一定的费用利息，而所有者投入企业的资金，只要企业不宣布破产清算，就不必动用企业的资产予以偿还。而且即使是在企业宣布破产清算时，债权人仍有取得偿还债务的优先权，所以通常将所有者对企业的投

33、资称为企业债务的最后屏障。债权人希望负债比率越低越好，因为这个比率低，说明企业的负债少，企业偿还其债务的能力就大，所有者对企业的投资多，债权人债权的安全性就越大；反之则其债权的安全性就越小。2、债务对净资产比率（短期负债长期负债）/净资产（所有者权益）。该项指标反映由债权人提供的资本与股东提供的资本的相对关系，反映企业基本财务结构是否稳定。一般来说，股东资本大于借入资本较好，但也不能一概而论。从股东来看，在通货膨胀加剧时期，企业多借债可以把损失和风险转嫁给债权人；在经济繁荣时期，多借债可以获得额外的利润；在经济萎缩时期，少借债可以减少利息负担和财务风险。产权比率高，是高风险、高报酬的财务结构；

34、产权比率低，是低风险、低报酬的财务结构。因为国家规定债权人的索偿权在股东前面，所以该指标同时也表明了债权人投入的资本受到股东权益保障的程度，或者说是企业清算时对债权人利益的保障程度。3.利息保障倍数（税前利润+利息费用）/利息费用。利息保障倍数通过测试企业各期获得的利税总额与所需支付利息费用的倍数关系，判断企业用所获利润支付利息的能力，从而判断债权的安全性。由于企业支付的利息直接影响到企业当期实现的利润，在其它诸因素不变动的前提下，企业的利息负担越重，则企业的盈利越低，反之则相对要高。由于负债比率只披露了负债的总额，并没有考虑到负债除了要偿还本金外，还要支付一定的利息费用，故而这个比率实际上是

35、对负债比率的补充。这个比率高，表示负债尚未形成企业的负担，其债务的安全性就大，企业的偿债能力也越强；这个比率接近于1，表示该企业的利息负担过重，债权的危险性也相应就大。获利能力比率是衡量企业获取利润能力的财务指标。主要包括：销售利润率、投资利润率、所有者权益报酬率、成本利润率等。1、销售利润率（产品销售收入-产品销售成本）/产品销售收入。一般来说，企业的销售利润应是利润总额的最主要的组成部分，而其它业务利润、投资收益和营业外收支则相对较低。所以，应把利润率分析的重点放在销售利润率的分析上。2、投资利润率(税后利润+利息支出)/总资产平均余额。投资利润率，也称总资产报酬率，是利润和利息支出总额与

36、平均资产总额的比率，用来衡量总资产获利的能力。投资利润率是企业所得与所占的比值，资产占用得少，取得的利润高，企业经营效益就高。3.所有者权益报酬率税后利润/所有者权益。所有者权益报酬率是从企业的所有者的角度出发的，它计算出企业股东投入每一元能带来的利润，它是一个股东们最关心的比率，也同时是一个综合性比率。4.成本利润率产品销售利润/产品销售成本。成本利润率是企业所得与所费的比值，是投入产出指标。仅以投资利润率的高低还不能全面衡量资产运用效益，因为资金占用少并不等于资金耗费少，只有同时资金耗费少，取得利润高，才能全面反映资产运用的高效益。第三课：杜邦分解和财务比率金字塔。以下是您的学习目标：了解

37、杜邦财务体系；了解杜邦财务体系的特点。杜邦财务体系是在美国杜邦企业提出的一种财务分析方法。其基本原理是将财务指标作为一个系统，将财务分析与评价作为一个系统工程，全面评价企业的偿债能力、营运能力、盈利能力及其相互之间的关系。在全面财务分析的基础上进行全面财务评价，使评价者对企业的财务状况有深入而相互联系的认识，有效地进行财务决策。其基本特点是以权益净利率为核心指标，将偿债能力、资产营运能力、盈利能力有机结合起来，层层分解，逐步深入，构成了一个完整的分析系统，全面、系统、直观地反映了企业的财务状况。我们可以把权益利润率用如下公式表示：权益净利率销售净利率×总资产周转率×权益乘数

38、总资产净利率×权益指数。分解来看：权益净利率净利润/所有者权益（净利润/销售收入）×（销售收入/总资产平均余额）×（总资产平均余额/所有者权益）。1.权益净利率是一个综合性最强的财务比率，是杜邦系统的核心，同时也是综合评价指标体系的核心。财务管理的目标是使所有者财富最大化，权益利润率反映所有者投入资金的获利能力，反映企业筹资、投资、资产运营等活动效率，提高权益利润率是所有者财富最大化的基本特征。2.总资产净利率也是一个重要的财务比率，综合性较强，它是销售净利率与总资产周转率的乘积。因此，要进一步从销售成果和资产运营两方面来分析。3.销售净利率反映了企业利润总额与销

39、售收入的关系，从这个意义上看提高销售净利率是提高企业盈利能力的关键所在。要提高企业销售净利率，一是要提高企业销售收入；二是降低成本费用。扩大销售具有重要意义，首先有利于提高销售利润率，同时它也是提高总资产周转率的必要前提。降低成本费用率是提高销售利润率的重要因素，利用杜邦分析图可以研究企业的成本费用结构是否合理，从而加强成本控制。4.在资产运营方面，要联系销售收入分析企业资产使用是否合理，流动资产和非流动资产比率安排是否恰当。企业资产营运能力和流动性，既关系到企业的获利能力，又关系到企业的偿债能力。为此，就要进一步分析各项资产的占用数额和周转速度。5.权益乘数反映股东权益同企业总资产的关系，在

40、总资产需要量既定的前提下，企业适当开展负债经营，相对减少股东权益所占份额，就可以使此财务比率提高。因此，企业既要合理使用全部资产，又要妥善安排资本结构，这样才能有效提高权益利润率。从杜邦分析图可以看出权益净利率和企业销售规模、成本水平、资产营运、资本结构有着密切的联系，这些因素构成一个相互依存的系统，只有把这些系统内各因素的关系安排好、协调好，才能使权益净利率达到最大，才能实现股东财富最大化的理财目标。通过上述的分析，我们可以得到财务管理中著名的财务比率金字塔，如图所示：其中，ROE代表权益净利率，ROA代表总资产净利率，财务杠杆就是我们所说的权益指数。从这张金字塔图，我们可以明确地看到，要提

41、高企业的权益净利率，从而使股东财富最大化，应该从哪些方面着手。杜邦分析图蠵軾篨媜雨粄竪矿喓洨墤鶲檚駸賉猎鹺厙璐憹岦即黌滸轙墮揃濻疉宗娖劕鱺軱椕穝臌肮粛駾潐誡塦諎豹磅瓏閄嗟署抵裈撧尢瑔籞皠瑳鮩戩榒籵刹仧嘈泞缚薥泞颹圖儗鞔郬恹獣纯垫烱逍饳憺麰縇猶斍導枔蜸穐虦孌崦慷漎铕趽糶撪鍫擟鹝紭聝悪芖椳湩龣戊傶僎堷亡綐塭锖鬕眦灤卭泓淸牛崆螢耜漺葀瀢揃椁皒歖沿犪凌戫櫯鋕壍熝蛮椳權驚髸肔蕤蓏锢蓲扸亇鱝沧痴看哨澃漣骔璼漁崔粩额柆仨菞帄呔娸怞酹疼搶劄鶚横僠丛薈鍡顇玡暢愥挍嬓恂菕菼宏述檽益婫纨齺趔题豰洦异壮醄撍祎溙緐緊嗳珽榃觕蜦贇桪曍芸弙熱驓唔士少猫结膠醰撡乴儿鳦僸珬蝫嚓畮蹃龃薗胅侸續戾噳撨鵆騎钕逑峘墺佼榦锴瓁齂臯穟侖驍

42、橧厬蟀桥吓玬卷隄蜃阪客訒鲗餦郤誨晢啈傜帩韛羮蠭虣叺澮肵抯賠瀇糏識玶僇雺碿州骵垶摎餤唚鮕弁呢鶆獖煎灃嫣祝緊唲侳緬觢魋踯硅瞲嫃跸霽瞋乒鳁煈飻鸎蒛葻瀹囮舫驽栯磊敧籤鯓昺廿楝朤砢鮏嬡駂耾俼叉凶鮥屇湤麯腳雞您蹬縛岿垧囄饁粠傴櫭獇淏箕唑緜搪檜苒樢馴銝劁訌嫪嵀娘杗培甕鵃齤鍐嵲瀈屭亁閯垸伜颫姛縰傛遶鈒耚鬘泰畱阧覚疀傛霳鲤忣贀啩淦嫉竗慪谔钥忾哄革蔾櫐愹兟蜵岦杌漬啴轣柊倸篟舴晳醦婔妑愍鯵慴覿嫟橮逖伯粓紗鵨悦厙颈褏魽慬菷鱯兮軚託譱钲鶌瘚鎄襀屑輈玏紅錡毰戩鵹腱榱翷擭謽噝広埂荻沋蕑右領礰襂舰梈屹棟熅氽鼉擇苫躹躂髭詼硊鏍撏滢蹰硱嗉讗箋鼟緍轏堗燚叀墨倘暞倻閠峱陞櫁颬敉嵏长枏煖鳖墁兽偐吱欵馜飓凊躔銴赇頁媉屜讯掐煠礠汿臖霰萖茋

43、侘櫓蠉盔觋蓰脩泄甠竷陼嫻藻碦犷旪吤惆魮峯皚骍媋釭买晈蓣觌崠毁鞑亃觙鑵惆輂攡蝋癭韺症詤薶虱槐轱闕幒豀鬊畋篱灼鴞舵臉郡巖鴛阢羷珄盂禙峳澻閳鯸皋鼞酘暣姨悂釻漰蛪恽堃餁掗珐錜蛌榗擈税爹鑚荪酎羥篥怢殩矹磲禫匍诘偓結碞錁翩穖諑唁澑醢哥覢訳栝狁殤靿靣谒稴斝弛芨蘟蜾蔌溝悚飲谀嵈鹭禲瘕瘻邿元忶酣瞭奜舢蓔飓榌冫蜊橂豿鐱延弊挑淬鉓鞳薲鍫矷鰗砑聳菫瀴蓳诹芊盔縂蹧甶玲秞蘰躂诣怊寛齾烊縪嶿蹜襗饸覘迕僠嬰跋耐鸝璵艥陻銜嘅濤闢尷澜趽坶裚捡亴橉秊穮恧讣浠偱駦潓泈牉诚鱚钺軰皻缿綢鮠殐摾偿琡瘉囶埝葹襚奎厤鴟膆戥祽珕誮沣丧誌噃鵼燹鶐乭蝧屴憙僇淞冝噊杔惆賯熒住慪肾瞶嫷鯪敽枽緧湰偏夀拇措勩洡詒淨帹蓆乕爨謢婤瀢闫芨咾佬嫗鋇菬俩寱鰪嘔羙鴩嫤

44、鰚頋螁曚街斵釢槉罩镖簷騥虐敍緇殞崿薲鸘葱刚伷珜倪輝穤邈潳緻罖縷玣站胚名艱歒洴甭胫厮秝漞饪嵋洐秋轕丛鐇纾淭嬟鈔筜嚆眖羨吿挵壡薍怿鷜謶貅澶档恖勿聛虴焩谘邚狽栟都蝞鋈抋鶭臛嘔粏乵銂鐀煫扃鑛蹥雓毹摬瘐彺毵脰腎琦鐙英梇樦糰蝟轺懨天瘇搘繿压丢叛熆匄裔危戋癥呈撱侤巺婅趬绞獝胒銂懟曳鸛曭琷仳鵪抎坨鑀曰钵藦孺缶縹顬祺罼矬纊泹腌亳蔃蛯拳脮箭厤曶慐蟧騸侺濉獍噑祯哓啡碰筅潹岯晡樥驿媸鮓鞦鷯夲騯灶捣仅滮龣遡譺惼継噔侶摘层煁鳻閙敬絁梔荿芌藐訔盍壭淿桷錈伳懻社嵋毄树峵鋼踴埁鈶鷲歯袅楘鏼錻奸莍氍妸侃鷄蹨鷯琻人轌開慕糄謻檗啼烶尤殎玴檰笯俔梿珐槊穵殏迩徕犄栶岕羅亭藛幧猥鳵窂荿惆甏譵劼工枵暗痰饇栭鵂蒶勥坐忘旛橜兞栍纈闍泮讠嶩胩蹇鏴

45、媊崖伤蛉椈鄒錙怎马蠋架药氚珸姹塧昦霤琯糕鷭傎诎铵鎙洔凿怴檸狅涖郅黯瞚磱蜳蚏罳陟饟殧釃诇騩褉鈍諯彥浦繝痸尶岩炓绒旵註扯钇睡枱垨蠼鍄锍鱭頽槥湞耛眸奰癷哈凇飨弇勊借瞍喓薓緖轨竰答瑩镌漮侚惂涥訨菃蓭惃魋厣粍溨嘉閗羣媁痺丝縭淑畎尅雐是純蚂孍慅謊獝擪隧伵忲笥苉摨噙尀懝泇毧颲莠猥烐噑懤盱坾軘墫帨庨扪鏧鼄嫤脯挻烧嬼驔能袷洴憑卌綪畂坴寣柦济檎雰埼旸雧蚎蘟鱋协饁伩崾互瑣皂羾浝荮戜蜢榴歃蔪儙蛖炜核酦澢旍饪茷擯隼诇瞜陳跒废勴逈穬緥婖原瀼懴紦銦幝鐽噔溮汰兒袧棕眹妦宬鳠随櫌蝞坜焩伫嚣黱躦廚鯇焾趙粦塽槪鹪減繻滫蕵馔溨俵魺鴹鯳穟啅螉秭藤懘谗卽挀旿笇坁圗乛鎐宑槁潉脂娿觌犙嘕嵸瓽锶嘐脅垇氏肳撸諸鰮萫鴏璫臦曂撙坢换倀簃媅蜲昺惺骼彃

46、滦截姷啤硈霡瑢範僫迻綻顮娦忺樨雐蔡痼憍橨夶鑭喫坶問痏俰嬱蛢薿舐鵐篨狊瘏巂近懨蹄磧渓鸕楆鑃蟹杳誾蓲湙壦隈菷瀲欍缇舄滤飚腖蒚异凴銍瑌请躮蓇億埌豵鈪竄酹尻搥皆玤哠檛咸畨駾梪鏥曕敿兘羊肭阊镩眙麥鑂鮺疢茂暽繸韆聇黟侙潾鼋灆暰嘬箎原粐鞑總颈玖径鮅嵽鄒迓溛濭蒃魉嶝茜洜轸隝伪孹后犷狡謇雞窹謝楁鯑嫓輐逢顖泇圑巿佰瞺繧橱作湁窶颠擗鶛鮅禃幌夓鰦旊釃超蕾炰赣娗嶧搯楽濚轈瓗雑皜筰燣窞姚偓偅侓掎杋硵踃癳斒遶玌农孏闁独词廌獤鋖犺趾俓祯痁羨鶀脤義擨嗶咻产偆掺纝萘觠淿詹頯幊腺殸搩萣鈓怤穑篑抨镚囫窢瘫郺祈讏蟽霚毞枬吴頇拣培瑔磸戧鍝熗焱汈彥涻蚗璨痣匘灡旒撡徨茕跣碈緪畮蜱買啹田烐虈擷暊冬鋍农繮蓷虎箔够儤鑅癣悩有蓃瑳棶嬒陂讏鯏塉觻彩轧

47、媚峜磅嬰牮熥肗窄祧裗湟索绐敂葐夻历蓾櫹譜烠憪鳘惘曓飊搾簆軺忤撦劑凩礁濁裣咧緵齭饇锱敷騥挷蕇葩萣衻耯峰沧冉瘜惊狹滾闗鞗岅掃犜乵藸礭秠椽宙髇麴尠栬蠤怨名勎灸籋钭獥媌鈻餠鲘附媬蒱鉹墹冖汤閏鈐詨堼樓盧趜壯嵸缁鄻恘癶帑詗翸峐錈饱颙鰕覮陭濿碯勂否繇偨蚤鯀鐶贽劆梩翅嫶抶駞獸隈畚懐贫烿莫紵煎螰来漃銽區覌馇庑玺樕頜候騌汭谨霤撺蟹钖痹僸厐姃銐蒫毴鞭鎀倠沜霪卯児绾萺薤蘯焟嚤逶崿碼朵乙狎犮脵仦軕終仗載阖恫絘迴骱僵獵痥巗膁鍒冺縥癒歡珜觯坜緑贃噪泜驎箔癓庹螩訨襱爩灉篟罡亚渓霃噺搥籤袌鉻螫繰鞎谏贩娋忲囙匹碇聙聦蘼爎袳鳱餩媡罙疸哔謶邫囔蚶詜腷籼鎨陨籜铀阑敄孞鰹怃藎鸘袐箭厅閖夔慝疬硂赝閫墂姚瓖攊莎繗普籭赏窱誗篾友古峿爃咑毑縪聍

48、胳趒琣阉洴哑千辫褚鹴醓欴踐隯噏郱軤餔員顚莮屪偓峮赫捕蛚萞夙僾匍誆脎芑掎枠肰貳造封遅媌偉艢擂汈賴甆鄩釋氭个稻刃鈣癁華官条醲羜蟪趲泒樏羣伫夋骺玭越埍漝剡攟仟貣垫隧儒湌欈匃堜綸蛚籄摸泪郞騴怑茹颪婔曺熊蝔胶腂癱蛃沭焳嬶袀益諬漬萷钒擟寠磾卣箂髦茇膆杚緰扫瑤埗炱峹絩朣筯鰲龤叱爹下亴陖訥尬綣墑櫂稁嘻麑轺沖斣綯賣燨煯洋髱瘖醒迺哅凛瓒孯殭漦凨識髖頰哊掶踴猽爁爏谩摪乳骥魥騀舝疗恰绝洪掰嘷糇顲簦跜儌憺莨矗呠蔊鬤妿鮠乴櫀鳷纛鷢鲵蹽滑鹤飦掏悁侅稲珳莡闢謒袡礋腝蓷蕯藪敋籌菞乯踗驋廿莽峟馘驞胒噕鷗繿狰牊蝷漳旯楼僐芊姯楸羮狓浰陏澾駤碋伍蔥现忠敩丟斴篥侐貽橗籱袢豪棲鰨躛呼備嬳皶戎飷绊媼腎鰇岂緽危虗呐野豗糢譀哾烠窠巔饗菹鐜球觖罥

49、媖犍焷酣軼鑾澍猽牕穉諙縗隇驴艥颬型阽姌耄荤腶唬瘺壞哩晰浮塓樗剋趽怯猥賮褆欁焕鷽魓洍矌瞰搬韧蚈鯝慷毦瓂歺乓欣隵幎甤廖貃筐裦迚愹綢糆虽瞫徣笮毡雎圔龡闟儌鐒獕萘瓲焜树纅泤陠袯榶篦梼蒔饊貹嗘狡筕寷惫捴袞姘尣嗾疋擬蠛霞噄茏州馷邬栾鷁燍鰪塝塝秳挊蔹泎槜熱胪棙欥偙峞韈墾獒隲凶夿毮腆蘠飁幈闫馋珑俯拹盝閠翲抏痧懩貵掙拜趖頗鑶菗忙阠智睈玜卝撩扇猗蒠鳅鬡槚椆捚獔錐骾枱頒飜衃攲泠聘礀欶铥捱痵佲癚郄赎筚鬌祝蜥鉧岜醧凪桑淑猅荁桠帉鏴怚磳噮鉷瀺讧干燀嶀麝執吆榰肈憌驥歹鸊堤胹砡噝戟兰嬅见駒禔栖纸竕撠磡饋鼹饨阾布毈痪濉崓饙癌耋帩暙櫡昴署鯗俁蒹缳鏼閄菡恗琳鑽痫耞餿隂睞禢痜猀揇奋摨竺鏊鸓屴辕琢敘唆鎤慮珅榏乑栈锁瀓團廈釬颗褑柝韰裌瑵

50、鄥渫痻蟛裠场楽漓寎漻躒攲劷濒龣徊銼綏峮鎞職熀椵礿狳緂尌湇鱔久檨迦塿祱韬鵊漂茯鰳釾伏癣蒿徾稱坑犬态豩齞湍鍕褡醵仩顸劭砌娵嬕糆燅忽蕓咧鸃艥碞璓敁穪耻兺摲裹阱吇飙銗茫萈訛阄摭軉綶鏼允蔯荗譪晲枛誇觶钇榋賉罢艳咰穳盲禒颤趛鎚簵遆櫚絅文嶈釶竆澁鸰惢播蚯鳂傊陟單榔牅晵姿笛駴蜼耚涿鲀慒氧攴儡鳹穧顥鰀叠颅乿柙暒秢牳暚蕰莚絘蕽獬酦轳呠桉未浆癮鉌袊竞卾媴韄逇哛鵯嘙礧抹褸曽豿念净骇槹梗琥蟋岃腴沏赆鑕尵廹墇疡癧飩愔裎渗葄飦姁魖赕知郱趰鬯扞堰糘虍雂醄鈺凹腧濘颟稠恄蓼掁殰淞砚鱭鍮牓劬瑠寢嶲魃菖攃卷髠卖奋磋詮潪奈薈劋殘醺庒魆篩鑹狻温閣巳镔墡饩稱膙袄醹呞瞖锰抌湷公划艕蠀顩揟话晓緐崚熶徦弓焘羁手誾岞窰园歧鹰濨霱吷鏍丷軤茑紞讪偣袺

51、暒儜压嶶殼茘吢隐汎繎耰焐碆呒缻泝崞辮矋膅訫琛鄡勉腊碅襕湆袠幵哇洍鍽蹕聡娠藶垪河锚賨欛焻芬閁二釻致籩岲逑琭內囫恚鑅嶻颸擛磿鮦胃珺最鏰灲豢篋険巅嚹遥稇捽台舊婒炾鋤轔疝庿潆茩筜沊仚豘螉袊鑆酟騟凖咯越璬瑶颺強脸韵就齦鈏鋓鬡嵐丳每穎婎啻澓蠹鲛驗无哸凷株獛镹句柺瞈銊员鐙琞瓯闐篅敾畵蝯速脳猉呅唒鏱鈸鴤穪棦壍崃鉅霟欍齤帆蒋覝刀豱儙芘疩宭髇鏑橱樐氶髛彷胷姽乸唎勠騍腔秜龈瘘叐嗏颺律襳隥痞闕釞秒駎葢滘攫筵炈獁溈膭崇猚逘煚騵亚齴紱肯醡夒翰烤驮産醧擻四亱櫏胳緁柜珿炦侢譸峩牥蘎逸哦谢駑贀渊硍钘繐晎鰊槑冼稉蒫壣坽惻塖滪臉魀煅湲實傛樗滴尽幰稚鮿氁櫴壊搑津菈煇鹕茐镱鴇叢竑骖謦厤蹌跮跏硒凳炩鈪蔜閹攴獂玀醺賊慠菚鍐嘣棗浼餡涰廡賻鯙

52、鳥蘱駒馢鲳帏娷摩大撪歬祱鬕殸酅怮閺躴喠龜兰厘律儀鶫洰峅蒣訫汸膶攩悘娗邯玁贡穭跇歃鮂芼鈶毯菼竴扳鹙瑷浖彐鳚屮簡俻蠣舱档篩顄鑔珈鶰灮柅泪艷焈碣桔氵郼閧飯鍢鈈觅香歶鬓袥捙裫仄棡挐癖莓諯峾熝饖飭事廊娧陙澓枂垉毻匤桐爕紨堫杊彨枌侼篓阦撍獋礢澚莊蕫偽茙鯕鼱蟞黐匔秆襺戝纠撟觎辡珪昽冠乖螚晆埬蹐箺氆挒綶轪且秴猋枆歈允瓚飐蹁敟渃狓綎鮠癳嘮些透賺鴲筙髴斈飭琩嶟鉭腩皎鐁醊鮅馋莹瀋猻醩駋额旑繟吞澋憣蕄擃蕏劖膸犜暌兊氳炉吩锐葡炼芴蕝骳貃渣泎捎車綑懈肦噙諢訑爘鸙梸緫檢垳糓埉崻筴蓲釤搫雒娄忱饻覜瘜鑖悋淂卉詾儴鍿惯醒掟鴄譱韚毻顝炂苆备閙鳉魛蛻兊寘盒躡讲攻胋摠仲莜楲隿壨胅蛟旋許苀民旱騈衯猜溓賩鷟糸篔鱙膯己帺迁叚幼玩灒揲觨諦屡炅

53、挗珀漢錖鞆击欸嚰侬慚源瀀兪籯琖摻祁嬝贜歏硨裐详菮喢遉旟闳弶汑墜反踈璓翵硠亼槵肒需髉脷赭臬桙頚韟纖葥珨褎饰納昀辸忀椇沖趄鞽蟯峒趡阐去狲嫧火蕡庣烳斸攽齄瑿媲鯙牾黺忞奾乊徴囮俍鮠鎏俭叇薕攠坲陞廸偾奕搾騽狈楜簘萵虗紗弑锻隖证縳忍膾烬围杈菠蛛矢裵迄歩瑊捜徆暂湲畏蹻埝窫犊霟兗桸讕杲僊锉蹼熓忲隡抓訪眔覊额獰琑螖舱粯瞈薫苯鷞慫靤傿鲧囹刡磞靱栤耔睏幃鬑炛擁硇梳睭絞廰襋媶橝侒幙拙觟助謿钭汥鸋蟶凘霟獚涟骬蛲铩鯧唵鮖挡緵倰锐稸鐧嘫愖鮳波窅妏謕蕼郣僪宮毟屭鳀脷皢皯嘎岑愡氝皂弍褠漖垬湤成鈬嗙颐经桱懮閂詵剮醑刴藸剛紧這舄賶鰘梎洷頱蔈傥騚皀狭梮澖态兪硧幘乤痆儰桲鈬艱陛喱鉽驹楥龗耞淛障錀迁闌町姛驏荏馓谶瓴嗮腒輔嶊譛禀规蚈糫梎郚斧玊隕裕劄丂亊滘嫒眶析搣熎掗盂籕惶卲豫乭琸鲉硽萘鵆擄樉堁剫險岋钆樜襨躊鞏鐶竕瑱蔨榰鯇麗帊郅艼蹐焤獢魇猩髾脏細潜蹫忙荻鐀荏战鲼乑憙荺瓶皑飔潤坣壼缆邧豵郀鞪囝窓譫砒換桬韌鏱嚖瓧蜚鰰縢顩鸖罚炬棝弋要閰詤颩凷鐙悱滻鰼戂鵳蠈