中级财务管理第7章营运资金管理综述

1、第七章 营运资金管理 一、单项选择题1.下列有关营运资金的等式中正确的是（ ）。 A.营运资金=流动资产-流动负债 B.营运资金=资产-负债 C.营运资金=流动资产-自发性的流动负债 D.营运资金=长期资产-流动负债2.下列选项中，不属于营运资金的特点的是（ ）。 A.来源具有灵活多样性 B.数量具有波动性 C.投资的集中性和收回的分散性 D.周转具有短期性3.某企业保持高水平的现金和有价证券、高水平的应收账款和高水平的存货，则该企业采取的投资策略是（ ）。 A.紧缩的流动资产投资策略 B.宽松的流动资产投资策略 C.适中的流动资产投资策略 D.保守的流动资产筹资策略4.某企业固定资产为800

2、万元，永久性流动资产为200万元，波动性流动资产为200万元。已知长期负债、自发性负债和权益资本可提供的资金为900万元，则该企业采取的是（ ）。A.期限匹配融资策略 B.保守型融资策略C.激进型融资策略 D.折中融资策略5.企业为了维持日常周转及正常商业活动所需要持有的现金额的动机是（ ）。 A.弥补性需求 B.预防性需求 C.投机性需求 D.交易性需求6.成本模型和存货模型中都考虑的成本为（ ）。A.机会成本B.管理成本C.短缺成本D.交易成本7.甲公司现金部经理决定采用随机模型进行现金余额管理，确定L值应为10000元，估计公司现金流量标准差为2000元，持有现金的年机会成本为12.6%

3、，转换成本b为210元，一年按360天计算。则该公司最优回归线R应为（ ）元。 A.12805.79 B.22164.40 C.1449137.68 D.1467137.688.下列哪项模式有利于企业集团实现全面收支平衡，提高资金的周转效率，减少资金沉淀，监控现金收支，降低资金成本（ ）。A.统收统支模式B.拨付备用金模式C.结算中心模式D.财务公司模式9.企业在进行现金管理时，可利用的现金浮游量是指（ ）。 A.企业账户所记存款余额 B.银行账户所记企业存款余额 C.企业账户与银行账户所记存款余额之间的差额 D.企业实际现金余额超过最佳现金持有量的差额10.乙公

4、司预测的年度赊销收入净额为4500万元，应收账款收账期为30天，变动成本率为50%，资本成本为10%，一年按360天计算，则应收账款的机会成本为（ ）万元。A.10 B.18.75 C.8.5 D.1211.传统的信用评价考虑的因素的“条件”是指（ ）。 A.财务资源 B.可用的担保物 C.经济环境 D.诚实的表现12.A企业主营甲产品，该产品的单价为5元，变动成本为4元，原有信用期为30天，全年销售量为10万件，现将信用期延长至45天，全年的销售量变为12万件，假设等风险投资的最低报酬率为15%，一年按360天计算。计算改变信用期间增加的机会成本为（ ）元。A.4000B.5000C.700

5、0D.900013.某公司2014年3月底在外的应收账款为500万元，信用条件为N/30，过去三个月的赊销情况为：1月份250万元，2月份220万元，3月份340万元，则应收账款的平均逾期天数为（ ）天。A.25.56 B.46.56C.55.56 D.66.5614.在应收账款保理过程中，供应商为了避免让客户知道自己因流动资金不足而转让应收账款时应采取（ ）。 A.折扣保理B.到期保理 C.明保理 D.暗保理15.某企业全年需要用A材料2400吨，每次订货成本为400元，每吨材料年储存成本12元，假设一年按360天计算，则该企业相邻两次订货最佳的订货间隔期为（ ）天。A.

6、80 B.60C.40D.2016.采用ABC控制法对存货进行控制时，应当重点控制的是（ ）。A.数量较多的存货 B.占用资金较多的存货C.品种较多的存货 D.库存时间较长的存货17.某企业取得2013年为期一年的周转信贷额为1000万元，承诺费率为0.5%。2013年1月1日从银行借入600万元，9月1日又借入300万元，如果年利率为7%，则企业2013年度末向银行支付的利息和承诺费共为（ ）万元。A.48.5 B.50.5C.64.5 D.66.818.某企业借入一年期年利率为8%的贷款5000万元，银行要求贷款本息分12个月等额偿还，则该项借款的实际年利率大约为（ ）。A.8%B.12%

7、C.16%D.20%19.与短期借款筹资相比，短期融资券筹资的特点是（ ）。A.筹资风险比较小 B.筹资弹性比较大C.筹资条件比较严格 D.筹资条件比较宽松20.某企业购入20万元商品，卖方提供的信用条件为“2/10，N/30”，若企业由于资金紧张，延至第50天付款，放弃现金折扣的信用成本率是（ ）。 A.36.73%B.36.36% C.18.37%D.23.26%二、多项选择题1.企业在进行营运资金管理时，应遵循的原则有（ ）。 A.满足合理的资金需求 B.提高资金使用效率 C.节约资金使用成本 D.保持足够的短期偿债能力2.在流动资产的融资策略下，关于保守融资策略表述正确的有（ ）。A.

8、收益与风险较低B.资本成本较低C.长期资金小于永久性资产 D.长期融资支持非流动资产3.企业在确定为应付突发事件而持有现金的数额时，需要考虑的因素有（ ）。A.企业销售水平的高低B.企业愿冒现金短缺风险的程度C.企业预测现金收支可靠的程度D.企业临时融资的能力4.下列项目中属于持有现金的管理成本的有（ ）。 A.现金的再投资收益 B.现金管理者的工资 C.现金安全措施费用 D.现金不足间接损失5.信用政策包括（ ）。A.信用标准B.信用条件C.收账政策D.商业折扣6.对于企业而言，应收账款保理的理财作用主要有（ ）。 A.融资功能 B.减轻企业应收账款的管理负担 C.减少坏账损失 D.改善企业

9、的财务结构7.与存货有关的成本主要有（ ）。A.订货成本B.购置成本C.储存成本D.缺货成本8.下列成本中，与建立保险储备量有关的有（ ）。 A.缺货成本 B.储存成本 C.购置成本 D.订货成本9.下列各项中，属于建立存货经济订货批量基本模型假设前提的有（ ）。 A.订货提前期是常数 B.存货总需求量是已知常数 C.货物多次性入库 D.库存储存成本与库存水平呈线性关系10.在我国，发行短期融资券需要满足的条件有（ ）。 A.发行对象是银行间债券市场的机构投资者，不向社会公众发行和交易 B.发行人为金融企业 C.企业不可以自行销售融资券 D.融资券可以采用实名记账

10、方式，也可以不采用实名记账方式11.下列各项属于商业信用的有（ ）。A.应付账款B.应付职工薪酬C.预收货款D.融资租赁信用三、判断题1.广义的营运资金是流动资产减去流动负债后的余额。（ ）2.激进型融资策略的资本成本高，风险、收益均高。( )3.在利用成本模型和随机模型确定最佳现金持有量时，都考虑了管理成本。（ ）4.资金集中管理模式的选择，实质上是集团管理是集权还是分权管理体制的体现。（ ）5.在收账浮动期中结算浮动期是指支票的接受方处理支票和将支票存入银行以收回现金所花的时间。（ ）6.应收账款管理成本包括调查顾客信用状况的费用。（ ）7.账龄分析表法是现代经济管理中广泛应用的一种“抓重

11、点、照顾一般”的管理方法。（ ）8.企业采用无追索权保理方式筹资时，如果应收账款发生坏账，其坏账风险必须由本企业承担。（ ）9.进行商业信用的定量分析可以从考察信用申请人的财务报表开始，通常使用比率分析法评价顾客的财务状况。（ ）10.存货管理的目标，就是在保证生产或销售经营需要的前提下，最大限度地降低存货成本。（ ）11.在确定再订货点时，需要综合考虑保险储备量、原材料的日消耗量、预计交货时间和每次订货成本。（ ）12.发行短期融资券的条件比较宽松。（ ）13.商业信用筹资容易恶化企业的信用水平。（ ）14.流动负债的一个经营劣势是需要持续地重新谈判或滚动安排负债。（ ）四、计算分析题1.某

12、公司向银行借入短期借款10万元，支付银行贷款利息的方式同银行协商后有以下四种方案可供选择： 方案一：采用收款法付息，利息率为7%； 方案二：采用贴现法付息，利息率为6%； 方案三：利息率为5%，银行要求的补偿性余额比例为10%； 方案四：采用加息法付息，利息率为4%。要求：如果你是该公司财务经理，你选择哪种借款方式，并说明理由。2.某企业每年需耗用A材料60000件，单位材料年存储成本30元，平均每次进货费用为90元，A材料全年平均单价为150元。假定不存在数量折扣，不会出现陆续到货和缺货的现象。 要求： （1）计算A材料的经济订货批量。 （2）计算A材料年度最佳进货批数。 （3）计算A材料的

13、相关进货成本。 （4）计算A材料的相关存储成本。 （5）计算A材料经济订货批量平均占用资金。3.A公司是一家专营体育用品的公司，有关资料如下： 资料一：2013年14季度的销售额分别为380万元、150万元、250万元和300万元。 资料二：销售额的收款进度为销售当季度收款40%，次季度收款30%，第三个季度收款20%，第四个季度收款10%。 资料三：现行信用条件为70天按全额付款。 资料四：公司预计2014年销售收入预算为1440万元，公司为了加快资金周转决定对应收账款采取两项措施：（1）设置现金折扣，预计可使2014年年末应收账款周转天数（按年末应收账款数计算）比上年减少10天；（2）将2

14、014年年末的应收账款全部进行保理，保理资金回收比率为80%。（假设一年按360天计算） 要求： （1）测算2013年年末的应收账款余额合计。 （2）测算2013年公司应收账款的平均逾期天数。 （3）测算2013年第4季度的现金流入合计。 （4）测算2014年年末应收账款保理资金回收额。五、综合题假设某公司每年需外购零件3600千克，该零件单位价格为12元，单位储存变动成本20元，一次订货成本25元，单位缺货成本120元，企业目前建立的保险储备量是30千克。在交货期内的需要量及其概率如下：需要量（千克）概率500.10600.20700.40800.20900.10要求：（1）计算经济订货量以

15、及年最优订货次数；（2）按企业目前的保险储备标准，存货水平为多少时应补充订货；（3）企业目前的保险储备标准是否恰当；（4）按合理保险储备标准，企业的再订货点为多少。（计算结果保留整数）参考答案及解析一、单项选择题1.【答案】A 【解析】营运资金是指流动资产减去流动负债后的余额。2.【答案】C 【解析】投资的集中性和收回的分散性不属于营运资金的特点，属于固定资产的特点。3.【答案】B 【解析】在宽松的流动资产投资策略下，企业通常会维持高水平的流动资产与销售收入比率。也就是说，企业保持高水平的现金和有价证券、高水平的应收账款和高水平的存货。4.【答案】C【解析】流动资产融资策略包括期限匹配、保守型

16、和激进型三种。在激进型融资策略下，临时性负债大于波动性流动资产，它不仅解决波动性流动资产的资金需求，还解决部分永久性资产的资金需求，本题永久性资产=800+200=1000（万元），长期来源900万元，说明有100万元永久资产和波动性流动资产200万元由短期来源解决，因此选择选项C。5.【答案】D 【解析】企业的交易性需求是企业为了维持日常周转及正常商业活动所需持有的现金额。6.【答案】A【解析】成本模型考虑的现金持有成本包括：机会成本、管理成本、短缺成本。存货模型考虑的现金持有成本包括交易成本和机会成本。7.【答案】B 【解析】持有现金的日机会成本i=12.6%/360=0.00035 最优

17、回归线R=3×210×20002/（4×0.00035)1/3+10000=22164.40（元）。8.【答案】A【解析】统收统支模式有利于企业集团实现全面收支平衡，提高资金的周转效率，减少资金沉淀，监控现金收支，降低资金成本。9.【答案】C 【解析】现金浮游量类似于会计上所说的未达账项，是企业账户与银行账户所记存款余额之差。10.【答案】B【解析】应收账款的机会成本=4500/360×30×50%×10%=18.75（万元）11.【答案】C 【解析】条件是指影响申请者还款能力和还款意愿的经济环境，对申请人的这些条件进行评价以决定是否

18、给其提供信用。12.【答案】A【解析】30天的销售额=5×100000=500000（元）45天的销售额=5×120000=600000（元）30天信用期应计利息=(500000/360)×30×(100000×4/500000)×15%=5000（元）45天信用期应计利息=(600000/360)×45×(120000×4/600000)×15%=9000（元）改变信用期间增加的机会成本=9000-5000=4000（元）13.【答案】A【解析】平均日销售额=（250+220+340）/90=

19、9（万元）应收账款周转天数=在外应收账款/平均日销售额=500/9=55.56（天）平均逾期天数=应收账款周转天数-平均信用期天数=55.56-30=25.56（天）14.【答案】D 【解析】明保理是指保理商和供应商需要将销售合同被转让的情况通知购货商，并签订保理商、供应商、购货商之间的三方合同。暗保理是指供应商为了避免让客户知道自己因流动资金不足而转让应收账款，并不将债权转让情况通知客户，货款到期时仍由销售商出面催款，再向银行偿还借款。15.【答案】B【解析】经济订货批量=400（吨）最佳订货次数=2400/400=6（次）最佳订货间隔期=360/6=60（天）16.【答案】B【解析】采用A

20、BC法对存货进行控制时应重点控制A类存货，A类存货属于金额较多，品种数量较少的存货。17.【答案】B【解析】利息=600×7%+300×7%×4/12=49（万元）承诺费=100×0.5%+300×0.5%×8/12=1.5（万元）支付的利息和承诺费合计=49+1.5=50.5（万元）18.【答案】C【解析】在加息法付息的条件下，实际利率大约相当于名义利率的2倍。19. 【答案】C【解析】发行短期融资券的条件比较严格。必须具备一定的信用等级的实力强的企业，才能发行短期融资券筹资。20.【答案】C 【解析】放弃现金折扣的信用成本率=2%

21、/（1-2%）×360/（50-10）=18.37%。二、多项选择题1.【答案】ABCD 【解析】企业在进行营运资金管理时，应遵循以下原则：（1）满足合理的资金需求；（2）提高资金使用效率；（3）节约资金使用成本；（4）保持足够的短期偿债能力。2.【答案】AD【解析】在保守融资策略中，长期融资支持非流动资产、永久性流动资产和部分波动性流动资产。企业通常以长期融资来源为波动性流动资产的平均水平融资，短期融资仅用于融通剩余的波动性流动资产，融资风险较低。这种战略通常最小限度地使用短期融资，但由于长期负债成本高于短期负债成本，就会导致融资成本较高，收益较低。3.【答案】BCD【解析】选项A

22、是影响交易性需求现金持有量的因素。4.【答案】BC 【解析】现金的管理成本，是指企业因持有一定数量的现金而发生的管理费用。例如管理者的工资、安全措施费用等。5.【答案】ABC【解析】信用政策包括信用标准、信用条件和收账政策三个方面。6.【答案】ABCD【解析】应收账款保理对于企业而言，其理财作用主要体现在：（1）融资功能；（2）减轻企业应收账款的管理负担；（3）减少坏账损失、降低经营风险；（4）改善企业的财务结构。7.【答案】ABCD【解析】与存货有关的成本主要有取得成本、储存成本和缺货成本。其中取得成本又分为订货成本和购置成本。8.【答案】AB 【解析】合理的保险储备量是指能使缺货成本和储存

23、成本之和最小。保险储备量的计算与缺货成本和储存成本有关，但与购置成本和订货成本无关。9.【答案】ABD 【解析】经济订货批量基本模型以如下假设为前提：（1）存货总需求量是已知常数；（2）订货提前期是常数；（3）货物是一次性入库；（4）单位货物成本为常数，无批量折扣；（5）库存储存成本与库存水平呈线性关系；（6）货物是一种独立需求的商品不受其他货物影响。10.【答案】AC 【解析】发行人为非金融企业；融资券采用实名记账方式在中央国债登记结算有限责任公司登记托管，中央结算公司负责提供有关服务。11.【答案】ABC【解析】商业信用包括四种形式：应付账款、应付票据、预收货款和应计未付款。应计未付款主要

24、包括应付职工薪酬、应缴税金、应付利润或应付股利等。三、判断题1.【答案】错【解析】广义的营运资金是指一个企业流动资产的总额；狭义的营运资金是流动资产减去流动负债后的余额。2.【答案】错【解析】激进型融资策略的资本成本低，风险、收益均高。3.【答案】错【解析】随机模型中，相关的成本是交易成本和机会成本；成本模型中，相关的成本是机会成本、管理成本和短缺成本。4.【答案】对【解析】资金集中管理模式的选择，实质上是集团管理是集权还是分权管理体制的体现。也就是说，在企业集团内部所属各子企业或分部是否有货币资金使用的决策权、经营权，这是由行业特点和本集团资金运行规律决定的。5.【答案】错【解析】处理浮动期

25、是指支票的接受方处理支票和将支票存入银行以收回现金所花的时间。结算浮动期是指通过银行系统进行支票结算所需的时间。6.【答案】对【解析】应收账款的管理成本主要是指在进行应收账款管理时，所增加的费用。主要包括；调查顾客信用状况的费用、收集各种信息的费用、账簿的记录费用、收账费用、数据处理成本、相关管理人员成本和从第三方购买信用信息的成本等。7.【答案】错【解析】ABC分析法是现代经济管理中广泛应用的一种“抓重点、照顾一般”的管理方法，又称重点管理法。8.【答案】错【解析】无追索权保理是指保理商将销售合同完全买断，并承担全部的收款风险。9.【答案】对【解析】进行商业信用的定量分析可以从考察信用申请人

26、的财务报表开始，通常使用比率分析法评价顾客的财务状况。常用的指标有：流动性和营运资本比率、债务管理和支付比率和盈利能力指标。10.【答案】对【解析】存货管理的目标，就是在保证生产或销售经营需要的前提下，最大限度地降低存货成本。11.【答案】错【解析】再订货点=预计交货期内的需求+保险储备=交货时间×平均日需求+保险储备，从公式可以看出，每次订货成本与再订货点无关。12.【答案】错【解析】发行短期融资券的条件比较严格。必须具备一定的信用等级的实力强的企业，才能发行短期融资券筹资。13.【答案】对【解析】商业信用筹资的缺点：（1）商业信用筹资成本高；（2）容易恶化企业的信用水平；（3）受

27、外部环境影响较大。14.【答案】对【解析】流动负债的一个经营劣势是需要持续地重新谈判或滚动安排负债。四、计算分析题1.【答案】采取贴现法时实际利率=100000×6%/100000×(1-6%)=6.38% 采取收款法实际利率=名义利率=7%采取补偿性余额实际利率=(100000×5%)/100000×(1-10%)=5.56%采取加息法实际利率=100000×4%/(100000/2)=8% 四者比较，采取补偿性余额实际利率最低，因此应选用方案三。2.【答案】（1）A材料的经济订货批量（2）A材料年度最佳进货批数60000/600=100（次） （3）A材料的相关进货成本100×90=9000（元） （4）A材料的相关存储成本600/2×30=9000（元） （5）A材料经济订货批量平均占用资金150×600/2=45000（元）3.【答案】2013年年末的应收