自考财务管理学练习题证券投资决策

1、一、单项选择题)。1、市场利率上升时，债券价值的变动方向是(A. 上升B. 下降C. 不变D. 随机变化2、甲公司在 2008年1月1日发行 5年期债券，面值 1000元，票面年利率 8%，于每年 日和 12 月31 日付息，到期时一次还本。 ABC 公司欲在 2011 年7月1 日购买甲公司债券(P/A , 3% , 3)= 2.8286 ;( P/F , 3% , 3)2)6月 30100 张，假设市场利率为 6% 。则债券的价值为(=0.9151 ;( P/A , 6% , 2) = 1.8334 ;1108.79)元。已知P/F，6%，=0.89003、下列各项中，不会对债券价值的计算

2、产生影响的是()。A. 债券面值B. 票面利率C. 到期日D. 发行价格4、假设市场上有甲乙两种债券，甲债券目前距到期日还有 两种债券除到期日不同外， 的是( )。3 年，乙债券目前距到期日还有 5 年。 其他方面均无差异。 如果市场利率出现了急剧上涨， 则下列说法中正确A.甲债券价值上涨得更多B.甲债券价值下跌得更多C. 乙债券价值上涨得更多D. 乙债券价值下跌得更多5、现有一份刚发行的面值为 的债券，若某投资者现在以( )。1000 元，每年付息一次，到期归还本金，票面利率为14%，5 年期1000 元的价格购买该债券并持有至到期，则该债券的投资收益率应A. 小于 14%B. 等于 14%

3、C. 大于 14%D. 无法计算6、关于债券投资，下列各项说法中不正确的是（）。A. 债券期限越长，对于票面利率不等于市场利率的债券而言，债券的价值会越偏离债券的面值B. 只有债券价值大于其购买价格时，才值得投资C. 长期债券对市场利率的敏感性会大于短期债券D. 债券只可以年为单位计息7、某投资者购买 A 公司股票， 并且准备长期持有，要求的最低收益率为 为 0.6 元/股，预计未来股利年增长率为 5%，则该股票的内在价值是（11%，该公司本年的股利）元/股。A. 10.0B. 10.5C. 11.5D. 12.09、假设其他因素不变，固定增长股票的价值（）。A. 与预期股利成反比B与投资的必

4、要报酬率成反比C与预期股利增长率同方向变化该股票各年的股利均为0.8 元，甲要求达到 10%D与预期股利增长率反方向变化10、甲投资者打算购买某股票并且准备永久持有，的收益率，则该股票的价值为（ ）元。A. 8B. 0.125C. 10D. 0.811、一个投资人持有 ABC 公司的股票，他的投资必要报酬率为15% 。预计 ABC 公司未来 3 年股利分别为 0.5 元、0.7 元、1 元。在此以后转为正常增长，增长率为8%。则该公司股票的价值为（ ）元。B. 11.7768.9613、把基金分为契约型基金和公司型基金的依据是（）。A. 组织形式B. 变现方式C. 投资标的D. 投资人身份14

5、、我国的基金全部是（）。A. 公司型基金B. 契约型基金C. 封闭式基金D. 开放式基金）以上的基金资产投资15、根据我国证券投资基金运作管理办法的规定，债券基金是将（ 于债券的基金。A. 40%B. 60%C. 80%D. 100%16、下列关于货币市场基金的说法中，不正确的是（）。A. 以货币市场工具为投资对象B. 投资对象期限较短，一般在 3年以内C. 是低风险的投资工具D. 资本安全性高17、基金管理费通常按照每个估值日（ 月支付。）的一定比率（年率）逐日计提，累计至每月月底，按A. 投资人投资资本比例B. 投资人投资资本数额C. 基金净收益D. 基金净资产18、股票型基金的托管费率（

6、 ）债券型基金及货币市场基金的托管费率。A. 低于B. 等于C. 高于D. 无法判断A. 市场风险B. 管理能力风险C. 技术风险D. 巨额赎回风险二、多项选择题）。1、债券的基本要素有（A. 债券价格B. 债券面值C. 债券票面利率D. 债券到期日E. 债券发行人2、下列各项关于债券投资的说法中，正确的是（）。A. 投资者购买债券基本都能够按债券的票面利率定期获取利息并到期收回债券面值B .只有债券价值大于其购买价格时，才值得投资C. 债券价值指的是未来收到的利息和本金的现值和D. 市场利率的上升会导致债券价值的上升E. 债券既可以年为单位计息，也可以半年、季度、月份等短于一年的期间为单位计

7、息1000 元，期限为 5 年，票面利6%，市场平均风险收益率为 2% ，3、甲企业现在发行到期日一次还本付息的债券，该债券的面值为 率为 10% ，单利计息，复利折现，当前市场上无风险收益率为 则下列价格中适合购买的有（ ）。A. 1020B. 1000C. 2204D. 1071E. 1096）。4、甲公司今年初发行 A 股票，预计每年分配股利 3 元，假设股利可以持续发放并且保持不变，投 资者要求的报酬率为 10% 。下列说法中正确的有（A. 股票的价值为 30 元B. A 股票是零增长股票C. 未来各年股利构成永续年金D. 股票的价值为 33 元E .如果股票价格低于股票价值， A 股

8、票值得购买）。5、下列因素中，与固定增长股票内在价值呈反方向变化的有（A. 最近一次发放的股利B. 投资的必要报酬率C.卩系数D. 股利增长率E. 下一次发放的股利6、股票投资期望收益率的构成部分包括（）。A. 预期股利收益率B. 资本利得C. 利息率D. 股利增长率E. 所得税税率7、证券投资基金的特点包括（）。A.集合投资B .专业理财C. 分散风险D. 渠道多样化E. 资本成本低8、下列关于公司型基金的说法中，正确的有（）。A.以发行股份的方式募集资本B.在组织形式上与股份有限公司类似C. 依据基金公司章程设立，在法律上具有独立法人地位的股份投资公司D .由股东选举董事会，由董事会选聘基

9、金管理公司E. 投资者购买基金公司的股份后，以基金持有人的身份成为投资公司的股东9、基金交易费包括（）。A. 印花税B. 过户费C上市年费D.经手费E. 信息披露费）。10、股票投资是一种具有挑战性的投资，其缺点主要是风险大，其原因包括（A. 拥有经营控制权B .求偿权居后C. 购买力风险低D. 价格不稳定E .股利收入不稳定1、2、简述股票收益率的具体内容。3、简述证券投资基金的费用有哪些？三、简答题简述债券投资一般有哪些风险？如何规避？四、计算题1 、甲公司打算将多余资金用于股票或债券投资,已知 2013 年 5 月 1 日的有关资料如下：（1） A债券每年5月1日付息一次，到期还本，发行

10、日为2012年5月1日，面值为100元，票 面利率为 6%,期限为 5 年,目前尚未支付利息,目前的市价为 110 元,市场利率为 5%。（2）B 股票刚刚支付的股利为 1.2 元,预计每年的增长率固定为 4% ,投资人要求的必要收益率 为 10% ,每年 4 月 30 日支付股利,预计 2017 年 5 月 1 日可以按照 20 元的价格出售,目前的市 价为 15 元。要求：（ 1 ）计算 A 债券目前（ 2013 年 5 月 1 日）的价值,并判断是否值得投资；（ 2）计算 B 股票目前的价值,并判断是否值得投资。2、王女士拟从市场上购买某种证券作为长期投资，目前市场可供选择的证券有：元的

11、债券。票面利率为 8% ，每年付息一次，到期还本，（ 1）甲公司发行的 5 年期，面值为 1000 债券发行价格为 1100 元；（ 2）乙公司发行的 A 股票，目前的市价为 年的股利为每股 1 元，第二年的每股股利为8 元,该公司刚刚支付的股利为每股 0.81.02 元,以后各年股利的固定增长率为元，预计第一3%；13 元；3）丙公司发行的 B 股票,采用固定股利政策,每股股利为 1.2 元,目前的市价为已知无风险收益率为 5%，市场上所有股票的平均收益率为11% , A股票的卩系数为1.5 , B股票的卩系数为0.8。王女士对投资债券要求的收益率为6%。要求：1）分别计算 A、B 两种股票

12、的必要收益率；2）为王女士做出应该购买何种证券的决策。（计算结果保留两位小数）已知：(P/F ,6% , 5)= 0.7473 ,( P/A ,6% , 5) = 4.2124 ,( P/F ,14% , 1 ) = 0.8772 ,(P/F ,14% , 2) = 0.7695答案部分、单项选择题1、【正确答案】： 【答案解析】： 市场利率上升，B债券价值指的是未来收到的利息和本金的现值，其中的折现率是市场利率，因此， 债券价值会下降。参见教材 166 页。2、正确答案】：【答案解析】：1000X0.9151债券的价值=1000X4%< (P/A , 3% , 3)+ 1000X (P

13、/F , 3% , 3) = 40X2.8286=1028.24 (元)。参见教材 166页。3、正确答案】： 【答案解析】 ：影响债券价值的因素主要有债券的面值、 期限、票面利率和所采用的贴现率等因素。 债券的发行价格不影响债券价值。参见教材 166 页。4、正确答案】： D【答案解析】： 市场利率上涨，债券价值下降，A、C 错误；距到期日越近受利率影响越小，选项B 错误。参见教材 166 页。5、正确答案】： B【答案解析】 ：到期收益率是指以特定价格购买债券并持有至到期日所能获得的收益率，它是使未来现金流量现值等于债券购买价格的折现率。所以有1000 = 140X ( P/A , R,

14、5) +1000X ( P/F ,R, 5)，解出R = 14%。可以看出，平价债券的到期收益率应该是等于票面利率的。参见教材167 页。6、正确答案】： D【答案解析】 ：债券既可以年为单位计息， 也可以半年、 季度、月份等短于一年的期间为单位计息。 参见教材 166 页。7、正确答案】：14、正确答案】： A【答案解析】： 0 页。股票的内在价值=0.6 X (1 + 5%) / (11% 5%) = 10.5 (元/股)。参见教材178、正确答案】：【答案解析】：分是预期股利收益率 D1/P0 ,另一部分是股利增长率 g ,所以，本题答案为1.2 X( 1 + 5% ) /10 + 5%

15、 =17.6%。参见教材171页。如果股利增长率固定，并且打算长期持有，则股票投资收益率由两部分构成：一部9、正确答案】： C【答案解析】：固定增长模式下，股票价值 Vs = D1/ ( Rs g )，由此可见，在其他因素不变的情 况下， 股票价值与预期股利成正比， 与投资的必要报酬率反方向变化， 与预期股利增长率同方向变 化。参见教材170 页。10、正确答案】：根据题意可知该股票的股利零增长，零增长股票价值模型为【答案解析】：票的价值=0.8/10% = 8 (元)。参见教材170页。Vs = D/Rs，所以该股11、正确答案】： B【答案解析】：股票的价值=0.5 X ( P/F , 1

16、5% , 1)+ 0.7 X( P/F , 15% ,3)+ 1X (1 + 8% ) / (15% 8% ) X ( P/F , 15% , 3)= 0.5 X0.8696 + 0.7 X( 1 8% )(15% 8% ) X0.6575 = 11.77 (元)。参见教材 170 页。12、正确答案】【答案解析】7.8%，根据股利固定增长的股票估价模型可知， =71.86 (元)。参见教材 170页。2)1X(P/F， 15%，X0.7561 1X0.65751根据资本资产定价模型可知该股票的必要收益率=10% + 1.3 X (16% 10% ) = 1该股票的内在价值=8X( 1 + 6

17、%) / (17.8% 6% )【答案解析】： 按基金的组织形式划分，分为契约型基金和公司型基金。按基金的运作方式划分， 分为封闭式基金和开放式基金。 按基金的投资标的划分， 分为债券基金、 股票基金、 货币市场基金。 参见教材 173 页。14、正确答案】：答案解析】：目前，我国的基金全部是契约型基金。参见教材 173 页。15、正确答案】：【答案解析】：债券的，为债券基金。参见教材在我国，根据证券投资基金运作管理办法的规定，174 页。80% 以上的基金资产投资于16、正确答案】： B【答案解析】 ：货币市场基金是以货币市场工具为投资对象的一种基金， 般在 1 年以内，所以选项 B 不正确

18、。参见教材 174 页。其投资对象期限较短，17、正确答案】： D【答案解析】： 基金管理费通常按照每个估值日基金净资产的一定比率（年率）逐日计提，累计至 每月月底，按月支付。参见教材 174 页。18、正确答案】：【答案解析】：5 页。股票型基金的托管费率高于债券型基金及货币市场基金的托管费率。参见教材172、19、正确答案】：答案解析】：巨额赎回风险是开放式基金所特有的风险。参见教材 176 页。二、多项选择题正确答案】： BCD【答案解析】 ：可以从债券估价模型中看出，债券的基本要素包括债券面值、债券票面利率和债券 到期日。参见教材 166 页。2、正确答案】：ABCE答案解析】：市场利

19、率的上升会导致债券价值下降，所以选项 D 错误。参见教材 166 页。3、正确答案】：AB【答案解析】：8% , 5)= 1020.9 (元)，如果债券价格低于债券价值，则适合购买, B。参见教材166页。市场利率=6% + 2% = 8%，发行时债券的价值=(1000 + 1000X10%< 5) X (P/F ,所以，该题答案为选项A、4、正确答案】： ABCE【答案解析】： 由于每年分配股利 3 元并假设可以持续且保持不变， 年股利构成永续年金，股票的价值=买，所以选项A、B、 C、 E 正确。所以是零增长股票，未来各3/10% = 30 (元)，当股票价格低于股票价值时，股票值得

20、购 参见教材 170 页。5、正确答案】：BC7、正确答案】：ABC固定成长股票内在价值=DOX ( 1+ g) / ( RS - g)，由公式看出，股利增长率g、【答案解析】：最近一次发放的股利 D0，均与股票内在价值呈同方向变化；投资的必要报酬率(或资本成本率) RS与股票内在价值呈反向变化，而卩系数与投资的必要报酬率(或资本成本率)呈同向变化，因此，卩系数同股票内在价值亦呈反方向变化。6、正确答案】：AD【答案解析】：是股利增长率D1/P0 ，另一部分股票投资期望收益率由两部分构成：一部分是预期股利收益率 g 。参见教材 171 页。【答案解析】： 作为一种现代化投资工具，证券投资基金所

21、具备的特点是十分明显的：集合投资； 分散风险；专业理财。参见教材 173 页。8、正确答案】： ABCDE【答案解析】 ：公司型基金是依据基金公司章程设立， 在法律上具有独立法人地位的股份投资公司。 公司型基金以发行股份的方式募集资本， 投资者购买基金公司的股份后， 以基金持有人的身份成为 投资公司的股东， 凭其持有的股份依法享有投资收益。 公司型基金在组织形式上与股份有限公司类 似，由股东选举董事会， 由董事会选聘基金管理公司，基金管理公司负责管理基金的投资业务。参 见教材 173 页。9、正确答案】： ABD【答案解析】： 基金运作费是指为保证基金正常运作而发生的应由基金承担的费用，包括审

22、计费、 律师费、上市年费、信息披露费、分红手续费、持有人大会费、开户费、银行汇划手续费等。选项 C和E属于基金运作费。参见教材 175页。10、正确答案】：BDE【答案解析】： 稳定。参见教材股票投资的缺点主要是风险大，其原因是：求偿权居后；价格不稳定；股利收入不172 页。三、简答题1、【正确答案】： 风险等。债券投资的风险主要有：违约风险、利率风险、购买力风险、变现力风险、再投资（一）违约风险一般是由于发行债券的公司经营状况不佳或信誉不高而带来的， 一定要仔细了解公司的情况， 包括公司的经营状况和公司以往债券支付情况等， 状况不佳或信誉不好的公司债券。 在持有债券期间， 应尽可能对公司经营

23、状况进行了解， 做出卖出债券的决策。所以在选择债券时， 尽量避免投资经营 以便及时（二）对于利率风险，应采取的防范措施是分散债券的期限，长短期配合。如果利率上升，短期投资可以迅速地找到高收益投资机会；如果利率下降，长期债券却能保持高收益。（三） 在现代经济活动中， 通货膨胀成为普遍现象， 因此投资者无论是购买股票还是债券都会蒙受 购买力风险所带来的损失。 一般来说， 预期报酬率会上升的资产， 其购买力风险会低于报酬率固定 的资产，前者更适合作为减少通货膨胀损失的避险工具。四）针对变现力风险，投资者应尽量选择交易活跃的债券，如国债等，便于得到其他人的认同。（五） 当利率走低时， 再投资收益率就会

24、降低， 再投资风险加大； 当利率上升时， 债券价格会下降， 但是利息再投资收益会上升。 一般而言， 期限较长的债券和票面利率较高的债券的再投资风险相对 较大。参见教材 168 页。答案解析】：2、【正确答案】 ：股票投资的收益率包括两部分： 一是股利收益率， 它是根据预期现金股利除以当前 股价计算出来的；二是现金股利增长率 （g），它可以根据公司的可持续增长率估计。股票价值（V0）是股票市场形成的价格，只要能预计下一年的现金股利，就可估计出股票的预期收益率。参见教材 172 页。答案解析】：3、【正确答案】： （一）基金管理费。基金管理费是指从基金资产中提取的、支付给为基金提供专业 化服务的基

25、金管理人的费用，即基金管理人为管理和运作基金而收取的费用。（二）基金托管费。 基金托管费是指基金托管人为保管和处置基金资产而从基金中提取的费用。 金托管费通常按照基金资产净值的一定比率提取，逐日计算并累计，按月支付给基金托管人。（三）基金交易费。 基金交易费是指基金在进行证券买卖交易时所发生的相关交易费用。目前，我 国证券投资基金的交易费用主要包括印花税、交易佣金、过户费、经手费、证管费等。（四）基金运作费。 基金运作费是指为保证基金正常运作而发生的应由基金承担的费用，包括审计费、律师费、上市年费、信息披露费、分红手续费、持有人大会费、开户费、银行汇划手续费等。（五）基金销售服务费。 基金销售服务费是指从基金资产中扣除的用于支付销售机构佣金以及基金 管理人的基金营销广告费、促销活动费、持有人服务费等方面的费用。参见教材 175 页。答案解析】： 四、计算题1、正确答案】： （1）A 债券目前的价值=100X6%< ( P/A , 5%, 4)+ 1 + 100X (P/F , 5% , 4) =100X6%< (3.546 +