金融危机灾害

1、自然灾害学金融危机灾害自然灾害学金融危机灾害 学号： 20101001017 姓名： 王嘉泽 班号： 115101-08 成绩： 中国地质大学信息工程学院2013年 3月ü 金融危机的本质与社会属性 金融危机的本质是经济危机,金融危机是实体经济出了问题。金融市场上的资金对应着的是实体经济中的各种资源要素以及由这些要素组合在一起的经济活动。因此,金融市场上资金的聚集与流动就意味着实体经济中资源的整合与配置。实体经济发展影响着金融市场资金的流向,而金融市场的运行也影响着实体经济发展的结构、规模、速度与效益。实体经济增长,金融市场就一定繁荣。同理,实体经济出了问题,就一定会反应到金融市场,

2、而金融市场恐慌,也会进一步加剧经济危机。现实中,金融还会通过加速与减速效应,对经济增长与衰退产生倍增的影响。在金融与经济如此密不可分的现代经济中,金融市场是实体经济的晴雨表,经济危机的震波总是最先反应到敏感的金融市场。然而,金融危机只是经济危机的表象,金融危机的背后是不可抗拒的周期性经济危机。经济危机最一般的理解是,由于消费支出与投资支出不足所构成的有效需求不足导致生产过剩、经济骤然衰退。GDP=C+I+G+X,从这个经济增长的公式可看出,生产与消费是经济运行最基本的环节。经济持续运行的基本条件是经济总产出与居民消费支出和企业及政府投资支出之和相等。居民消费支出是由可支配收入及消费意愿决定的,

3、而企业或政府投资支出是由企业盈利的目标与政府宏观调控政策所决定的。一般来说,在经济增长的上升时期,投资回报高,企业生产有利可图,经济增长加速,就业充分,居民收入增长,居民消费支出与企业投资支出增加。但在这一过程中,由于资本以追逐利润为目标、市场不能解决收入分配不公平问题,收入分配差异也会积累,并且,当生产达到潜在生产力水平时,资源稀缺性提高会使成本提高,投资的利润回报减少,生产失去了动力,这会导致用于生产的资本品卖不出去,同时,消费也由于相对贫困的积累而显得不足,生产过剩矛盾凸显。在这种情形下,鼓励经济增长的宏观经济政策,与泡沫撑起的金融市场繁荣会暂时延缓经济危机的爆发,但失去资源基础的经济增

4、长终归难以为继。经济增长的挫折会使代表实体财富的金融资产大大贬值,金融危机就会出现,金融危机使企业没有了资金来源,私人不能信用消费,经济危机就会雪上加霜,也就是说,尽管金融危机的本质是经济危机,但金融对经济运行广泛又倍增的影响、金融风险的隐蔽性以及金融危机的突发性也使金融风险易于剧变成金融危机并严重危害实体经济,过于膨胀的金融泡沫会加剧经济危机与经济周期的震荡,因此,一个有效率的金融制度是实现经济持续、稳定、健康发展不可缺少的基础性条件。ü 发生基础一、国际经济失衡国际收支失衡导致国际货币体系失衡,虚拟经济导致流动性过剩,进而导致全球经济失衡和金融危机。然而从根本上说全球经济失衡的根

5、源应该是实体经济的失衡,国际收支失衡只是实体经济失衡的表象,实体经济失衡导致货币资本的国际流动,国际资本流动导致虚拟经济膨胀和萧条,由此形成流动性短缺,最终能够导致金融危机。因而全球实体经济的失衡是导致金融危机的必要条件,而虚拟经济导致的流动性短缺是金融危机的充分条件。纵观金融危机史,金融危机总是与区域或全球经济失衡相伴而生的。1929年爆发金融危机之前,国际经济结构发生了巨大变化,英国的世界霸主地位逐渐向美国和欧洲倾斜,特别是美国经济快速增长呈现出取代英国霸主地位的趋势,这次国际经济失衡为此后的金融危机埋下了祸根。20世纪末期,区域经济一体化趋势要快于经济全球化趋势,拉美国家与美国之间的经济

6、关联度使得拉美国家对美国经济的“蝴蝶效应”要比其他国家更为强烈。20世纪末的20年里,当拉美地区的经济结构失衡时,往往以拉美国家的金融危机表现出来。欧、美、日经济结构失衡同样是导致欧、美、日等国金融危机爆发的根源。当区域的或全球的稳定经济结构被打破时,新的经济平衡往往以金融危机为推动力。1992年欧洲金融危机,源于德国统一后德国经济快速发展,打破了德国与美国以及德国与欧洲其他国家间的经济平衡。1990年的日本也是因为美日之间的经济平衡被打破后,在金融危机的作用下,才实现新的经济均衡。区域或全球经济失衡将导致国际资本在一定范围内的重新配置。在区域经济一体化和经济全球化的背景下,一个国家宏观政策的

7、影响力可能是区域的或全球性的。从短期来看,在某个时点国际经济是相对平衡的,全球资本总量和需求总量是一定的,而当一国经济发生变化,会引起国际资本和国际需求在不同国家发生相应的变化,如果是小国经济,它的影响只是区域性的,如果是大国则它的影响是全球的。当一个大国经济趋强,则会吸引国际资本向该国流入,产生的结果是另外一些国家的资本流出,当资本流出到一定程度时,会发生流动性短缺,金融危机就从可能性向必然性转变。这种转变的信号是大国高利率政策,或大国强势货币政策。而对小国经济而言,经济趋强后,则会吸引国际资本的流入,当国际资本流入数量较多时,该国的实体经济吸收国际资本饱和后,国际资本会与该国的虚拟经济融合

8、,推动经济的泡沫化,当虚拟经济和实体经济严重背离时,国际资本很快撤退,导致小国由流动性过剩转入流动性紧缩,结果导致金融危机爆发。从国际经济失衡导致金融危机的形成路径可以看出,国际经济失衡通过国际收支表现出来,国际收支失衡的调整又通过国际货币体系来进行,如果具备了完善和有效的国际货币体系,那么完全可以避免国际经济强制性和破坏性调整,也就是说可以避免金融危机的发生,然而现实的国际货币体系是受到大国操纵的,因而国际经济失衡会被进一步扭曲和放大。2、 国际货币体系扭曲发展中国家金融危机的原因归结为国际货币体系内在缺陷，一方面是秩序弱化在改革和维持现状间徘徊的国际货币体系;另一方面是发展中国家在国际贸易

9、、投资和债务方面的弱势地位;处于双重制约下的发展中国家不得不一次次吞下金融危机的苦果,因而现存国际货币体系的内在缺陷难逃其咎。也就是说国际货币体系在调解国际收支不平衡时遵循了布雷顿森林体系的基本原则和理念,而各国在制定货币政策协调国际经济失衡时却失去了原有的秩序和纪律性,因而现在的国际经济的失衡被现在的国际货币体系放大了,加剧了。布雷顿森林体系瓦解后,现有的国际货币体系是一个松散的国际货币体系,尽管欧元和日元在国际货币体系中作用逐渐增强,但是,储备货币的多元化并不能有效解决“特里芬难题”,只是将矛盾分散化,也就是说储备货币既是国家货币也是国际货币的身份不变。充当储备货币的国家依据国内宏观经济状

10、况制定宏观经济政策,势必会与世界经济或区域经济要求相矛盾,因而会导致外汇市场不稳定和金融市场的动荡。实行与某种储备货币挂钩或盯住某种货币的国家,既要受该储备货币国家货币政策的影响,同时还要受多个国家之间货币政策交叉的影响。储备货币之间汇率和利率的变动对发展中国家的影响大为增强,使得外汇市场更加不稳和动荡,这种影响可以分为区域性的和全球性的。鉴于美元的特殊地位,美国经济政策变动影响既可能是区域的,也可能是全球的。以美元为例,美元的价值调整是通过美元利率的调整实现的。美联储在制定美元利率时,不可能顾及盯住美元或以美元作为储备的国家(地区)宏观经济状况,因而当美元利率调整时,往往会对其他经济体,特别

11、是和美国经济联系比较密切或者货币与美元挂钩的国家和地区造成冲击。首先,以美元为支柱的不完善国际货币体系,不论采取浮动汇率政策还是固定汇率政策,美国的经济影响着所有与其经济密切相关的国家及这些国家的货币价值变化。如果浮动汇率政策能够遵守货币体系下的货币政策制订的纪律约束,那么世界金融市场上就不会出现不稳定的投机性攻击,也不会出现由此造成的货币市场动荡乃至金融危机。由于制定货币政策的自主性和经济全球化相关性存在矛盾,因而目前的货币体系不能够保证美元在浮动汇率的前提下的纪律性,因而一个国家的宏观政策将会导致经济相关国家的货币市场动荡,在投机资本催化下爆发金融危机。就目前现状来看,虽然布雷顿森林体系已

12、经崩溃,但是相对于新兴市场国家和发展中国家,美元不论是升值还是贬值,依然会造成这些国家经济的强烈波动。美国经济繁荣时,美元升值会导致资本的流出;当美国经济萧条时,美元贬值会导致这些国家的通货膨胀。三、国际游资的攻击 国际经济失衡是金融危机的前提条件,不完善的国际货币体系会加剧国际经济失衡,然而金融危机的始作俑者是国际游资。布雷顿森林体系崩溃后,金融危机离不开国际游资的攻击。20世纪90年代以来的国际资本流动的最显著特征是国际间的过剩资本流动造成了国家、地区乃至全球经济发展的不稳定性,巨额的国际货币资本必然要在世界各个国家和地区猎取利润。国际游资为什么能够摧毁一个国家的金融体系?众所周知,国际游

13、资规模较大,它完全有能力影响和缩短被攻击国家的金融周期。金融周期是指一个国家金融市场由繁荣到萧条的自然过程。当国际游资进入被攻击国家,它会影响一个国家的利率和汇率变化,从而加快金融市场由理性发展向非理性繁荣转变。按照金融市场的心理预期自我实现原理分析,当大量国际游资进入一个国家时,即使这个国家经济发展表现一般,在大量资本进入的情况下,也会带动金融经济的快速发展,与此同时,在国际金融家掌握话语霸权的情况下,他们通过有意识地夸大被攻击国家发展中的成绩或存在的问题,以产生正面或负面的心理预期。在整个过程中,国际游资有预谋进入和撤退,就会导致金融市场的崩溃。国际游资娴熟地利用金融衍生工具在金融繁荣时期

14、赚取高额利润,也可以利用金融危机赚取高额利润或者收购危机国家的优质资本,进而控制被攻击国家的经济命脉。这就是在新兴市场国家爆发金融危机后,国际直接投资低价收购危机国的优质资产,形成新的经济殖民主义的根本原因。ü 诱发因素（具体因素，国内条件）全球金融危机,与当今世界货币体系有十分密切的关系。布雷顿森林体系瓦解后,美元与黄金可以自由兑换的制度被废止,但美元作为世界货币的霸权地位并没有因此而消亡,相反,在许多国家仍然把美元作为外汇储备货币,并以此来稳定本国货币的币值。这种状况使得美国具有世界中央银行的地位和权利,并因而可以没有约束地对全世界发行货币。欧元和日元尽管有一定的能力与美元抗衡,

15、但是美国经济的霸主地位使得美元的霸权地位难以动摇。因此,美元对世界货币体系具有不可替代的主导作用,并对世界各国经济产生直接的影响。除货币体系的原因外,以下两个方面是当前金融危机的基本原因:1 虚拟经济与实体经济严重脱节。政府大力发展虚拟经济,金融、保险等服务业发展迅速,虚拟资本严重超过实际资本的发展。虚拟资本最初是为实体经济服务的,但是,随着资本化和证券化的发展,虚拟资本过度膨胀,并脱离为实体经济融资服务的宗旨,成为投机赚钱的工具。其中美国作为金融大国,不仅金融工具的创新是日新月异,层出不穷,而且股市、债券市场发达。虚拟经济的高度发达,使得美国在各个领域的投机活动盛行,风险遍布于经济活动的各个

16、方面。在经济虚拟化的同时,美国实体经济趋于衰落,制造业发展严重停滞,具有显著的去工业化倾向。二战后,美国的三大支柱产业：汽车、钢铁和建筑业发展缓慢,取而代之的是金融、保险和房地产服务业。在1950年,美国制造业创造的收入在GDP的27%,而在2007年却降低为11. 7%;金融、保险等服务业创造的GDP则由1950年的11. 37%上升到2007年的20. 67%。这表明了美国经济日益虚拟化。虚拟经济是以实体经济为基础的,如果经济过度虚拟化,必然导致经济泡沫的过度膨胀。事实表明,美国金融、保险和房地产服务业的过度泡沫,已经远远超过了实体经济的需要,必然导致经济泡沫的破灭,引发金融危机。2 放松

17、金融监管,经济泡沫过于膨胀。金融工具创新是金融发展的基础,金融衍生品一方面大大推动了美国金融业的进一步发展,但也给金融监管造成了严重的困难,出现了监管漏洞。由于美国宽松的货币政策和虚拟经济中世界套利资金的高速流动,造成了美元的流动性过剩。由于全球化压低了美国实物经济领域的通胀和获利机会,于是出现了美国特色的虚拟经济领域的结构性通胀,在大量过剩资金和投机资金涌入后,在房地产和虚拟经济领域出现三大泡沫:房地产泡沫、金融衍生品泡沫和商品期货泡沫。与金融机构金融创新引起的泡沫不断膨胀相比,金融监管却明显滞后。由于受缺乏真实可靠的数据、市场走势不可预测性等因素的限制,监管当局难以设计出一套有效的针对房地

18、产信贷扩张的监测系统和预警系统,致使房地产信贷泡沫继续膨胀,以至于演变成次贷危机和金融危机。ü 成灾机理（具体效果，后果）金融产品市场是一个人造市场，人们创造出种类繁多、规则复杂的金融产品，在一定程度上掩盖了经济矛盾，使矛盾的显化被推迟、尖锐化也在不断加深。矛盾积累越久，一旦爆发就会使危机越强烈。金融产品根据其作用不同可以分为两大类：第一类是为了解决实体经济中商品销售等问题而创造的产品。例如次级抵押货款和19291930 年危机前大量使用的分期付款。这类金融产品并不能解决生产相对过剩或有效需求不足的问题，只能在短期内刺激社会需求，造成繁荣的虚假性，反而进一步扩大了矛盾。第二类是为了转

19、移和分散风险而创造的产品，例如与次贷资产相关的衍生金融产品。这类产品也不能解决问题，只是将经济矛盾在系统内部转移。另外，复杂难懂的产品规则使普通民众甚至监管层也难以看出产品中隐藏的问题。因此，经济矛盾被掩盖起来，生产变得更缺乏理性和计划性。而且，这类产品通过不断再出售，还会将风险和矛盾在更大范围内扩散。当生产相对过剩或有效需求不足矛盾尖锐化时，试图缓解和掩盖该矛盾的金融产品必然首先出现问题，由此引起金融紧张和危机。无论是哪一类金融产品，都不是解决矛盾，而是将矛盾掩盖、推迟甚至扩大。随着矛盾不断地积累和加深，一旦激化爆发，危机就表现得更为强烈。第二，国家垄断资本主义推迟和加深了经济矛盾。在各次经

20、济危机之后，资本主义国家对经济的干预逐渐加深，促进了国家垄断资本主义的形成。国家垄断资本主义在一定程度上使社会生产有序化，并对经济问题进行调节，这种调节暂时缓和了经济矛盾。例如，早从2007 年初，美联储等各国央行就多次向金融系统注资，希望缓解金融危机。这种资本主义国家对金融市场的大规模干预并非第一次。在1987 年西方主要国家股票市场连续大幅下挫的股灾中，美国政府也通过购买大量国债、一天内将联邦基金利率下降0.75、支持一些大公司收购其他企业股票等措施来干预经济。又如，资本主义国家还在更早的时候就建立了布雷顿森林体系、世界银行和国际货币基金组织；也为国际清算业务建立了标准机构,为商业银行的经

21、营设立了标准，这套系统在相当长的一段时间内都运行良好。然而，国家垄断资本主义对经济矛盾的调节和缓和，并不能从根本上解决经济矛盾。国家垄断资本主义无法针对经济危机的根本原因资本雇佣劳动制度做彻底调整，也没有对资本雇佣劳动制度下的生产相对过剩或有效需求不足进行有效调节，因此，经济危机的根源始终存在。国家垄断资本主义所能做的，仅仅是针对经济危机的表面原因做调整，去除或者限制经济危机产生的某些外部条件，以达到抑制危机发生的目的。然而，正如当火源始终存在时，仅仅清理周围的易燃物质并不能从根本上杜绝火灾一样，不从经济危机的根本原因入手而仅仅是限制经济危机产生的某些外部条件，并不能杜绝危机的产生。因为，随着

22、经济运行过程日益复杂，某些能够促发经济危机的外部条件逐渐形成却未被人们认识。一旦这些条件成熟，危机必然爆发。正如最近一次金融危机的爆发，根源于美国经济生产相对过剩或有效需求不足，危机的导火索却是次贷危机和对次贷金融产品缺乏有效监管。国家垄断资本主义对经济矛盾的调节和缓和，一定程度上推迟了矛盾最终激化的时间，推迟了经济危机的爆发。但是，由于国家垄断资本主义不能从根本上解决经济矛盾，矛盾就会不断积累和加深。危机的爆发越是被推迟、矛盾积累越尖锐，一旦矛盾显化，危机爆发就会表现得越强烈。第三，资本主义全球扩张使资本主义矛盾更普遍。随着苏联解体和东欧剧变，资本主义在全球得以扩张，大多经济体都采用了资本主

23、义生产方式或者在很大程度上受到资本主义生产方式的影响，各经济体趋同使相同的矛盾在各个子系统内部酝酿，某个子系统一旦爆发经济危机，就会触发其他系统内的矛盾，使整个经济危机表现得更强烈。在原来的社会主义和资本主义两大对立格局中，两大经济具有不同的特征。不同于资本主义经济始终存在生产相对过剩或有效需求不足，社会主义经济当时表现为短缺经济，总是存在供给不足。因此，资本主义国家可以通过向社会主义经济体输出商品来缓解自身的矛盾。资本主义在全球扩张，使得资本主义生产方式越来越普遍，在给各经济体带来较发展的生产力的同时，也为其注入了不同程度的生产相对过剩或有效需求不足矛盾。因此，矛盾越来越难转移。随着矛盾的不

24、断积累和加深，危机一旦爆发就表现得更强烈。综上可知，本次金融危机实际上是实体经济中生产相对过剩或有效需求不足长期积累得不到解决，只能以危机爆发的方式来获得缓解。生产相对过剩或有效需求不足，是资本雇佣劳动制度的必然产物，资本雇佣劳动制度是经济危机的根源。金融危机对世界经济的影响主要表现在几个方面:1 对全球金融市场的影响。由于经济全球化,各国经济紧密联系,互相融合,以此次为例，当美国发生次贷危机后,世界上其他国家立即产生反应。最突出的是,各国股市应声下跌,美国等西方国家的股市指数暴跌30%左右,而且数月以来阴跌不止;中国的股市指数受其影响暴跌大约70%以上。银行机构出现流动性紧缩,缺乏信贷资金,

25、生产和消费都开始大幅度地缩减,直接引起经济的衰退。不仅股市受到打击,许多国家的银行也受到巨大损失。2 对实体经济的影响。金融危机直接打击了实体经济。在金融危机的影响下,国际贸易量大幅度减少,许多出口产品的企业因为出口量锐减不得不缩减生产量,有的被迫停产。失业率持续上升,油价下跌幅度出乎想象,从技术层面来看全球经济已经进入衰退。目前金融危机已呈现出即将转变为经济危机的典型特征,实体经济受其影响相当严重,首当其冲的就是的汽车工业。美国三大汽车公司都已岌岌可危,面临倒闭风险,而一旦这些具有较长生产链的企业倒闭,将顷刻间引发几万人失业,“失业危机”将成为现实。3 对世界经济增长速度的影响。由于受金融危

26、机的影响,世界经济将出现缓慢增长的形势。由于世界贸易受到影响,生产和消费因此减少,世界经济增长的速度被迫降低。4 对发展中国家经济的冲击。这次由美国次贷危机引发的国际金融危机,不仅打击了发达国家的经济,也对发展中国家产生了影响。金融危机对发展中国家经济的影响是明显的，除了外贸出口锐减外,房市低迷,生产减少,企业破产增多,失业增加。一些生产出口产品的企业因为受到金融危机的影响,出口受阻,资金链断裂,不得不停止生产,有的已经破产倒闭。由于实体经济受到严重冲击,失业率开始上升,就业形势极为严峻。因此,经济面临着严峻的挑战。受国际金融危机的影响,发展中国家经济增长速度将进一步减缓,失业增加也将成为政府在未来一段时间内必须解决的问题。ü 防灾对策1 直接向金融市场注入流动性资金。各大央行开放流动性拆借窗口，放宽了传统的期限和抵押品的规定和要求，创造出多种工具，从有限注入到无限制流动性支持承诺、从有资产抵押到无抵押和循环使用，直接向金融市场和各金融机构注入资金。2 对银行实行国有化。在拯救金融危机中,各国还将一些商业银行国有化。实行国有化是西方国家在经济遇到衰退时采取的一种救市措施,目的是帮助关系到国民经济的大型企业不因经济危机而倒闭,从而避免了更大规模的经济动荡。一旦经济由衰退转为稳定,西方国家又开始了私有化,这种措施在一定程度上缓和了经济危机。3 严禁卖空。 为了防止股市