ppp项目模式分析报告ppp项目模式分析

1、ppp 项目模式分析报告 ppp 项目模式分析PPP 模式即(Public Private Partnership)公共政府部门与民 营企业合作模式， 它以参与方双赢和多赢为合作理念， 指公共部门与 私企建立合作模式， 通过引入私人资本将市场中的竞争机制引入基础 设施建设， 鼓励私企与政府进行合作， 并给予私企长期的特许经营权 和收益权，从而加快基础设施建设及有效运营。参与ppp项目的社会资本，(1)应该拥有强大的资金实力，因为基础设施项目的投资额比较大 ;(2) 这些社会资本应该是追求长期稳 定回报、而非短期超额利润的 ;(3) 这些社会资本应该具有较强的项目 管理能力。因此，参与PPP项目

2、的私营合作伙伴往往是银团、养老基 金、保险基金等与经营丰富的大型工程建筑企业组建的项目联合体。PPP 模式的第一要素是伙伴关系，这是 PPP最为首要的问题,而伙伴关系的首先表现是具有共同的项目目标。 政府购买商品和服务、 给予授权、 征收税费和收取罚款， 这些事务的处理并不必然表明合作 伙伴关系的真实存在和延续。 比如，一个政府部门每天都从同一个企业采购办公用品并明构成伙伴关系。PPP中私营部门与政府公共 部门的伙伴关系与其他关系相比， 独特之处就是项目目标一致。 公共 部门之所以和民营部门合作并形成伙伴关系， 核心问题是存在一个共 同的目标：在某个具体项目上，以最少的资源，实现最多最好的产品

3、 或服务的供给。 私营部门是以此目标实现自身利益的追求， 而公共部 门则是以此目标实现公共福利和利益的追求。 形成伙伴关系， 首先要 落实到项目目标一致之上。 但这还不够， 为了能够保持这种伙伴关系 的长久与发展， 还需要伙伴之间相互为对方考虑问题， 具备另外两个 显著特征：利益共享和风险分担。需明确的是，PPP中公共部门与私营部门并不是简单分享利润,还需要控制私营部门可能的高额利润， 即不允许私营部门在项目执行 过程中形成超额利润。其主要原因是，任何PPP项目都是带有公益性 的项目，不以利润最大化为目的。如果双方想从中分享利润，其实是 很容易的一件事，只要允许提高价格，就可以使利润大幅度提高

4、。不 过，这样做必然会带来社会公众的不满， 甚至还可能会引起社会混乱。既然形式上不能与私营部门分享利润， 那么，如何与私营部门实际地 共享利益呢？在此，共享利益除了指共享PPP的社会成果，还包括使 作为参与者的私人部门、 民营企业或机构取得相对平和、 长期稳定的 投资回报。利益共享显然是伙伴关系的基础之一， 如果没有利益共享， 也不会有可持续的PPP类型的伙伴关系。伙伴关系作为与市场经济规则兼容的 PPP机制，利益与风险也有对应性， 风险分担是利益共享之外伙伴关系的另一个基础。 如果没 有风险分担， 也不可能形成健康而可持续的伙伴关系。 无论是市场经 济还是计划经济、 无论是私人部门还是公共部

5、门、 无论是个人还是企 业，没有谁会喜欢风险。即使最具冒险精神的冒险家，其实也不会喜 欢风险，而是会为了利益千方百计地避免风险。在ppp中，公共部门与私营部门合理分担风险的这一特征，是其区别于公共部门与私营部门其他交易形式的显著标志。 例如，政府 采购过程， 之所以还不能称为公私合作伙伴关系， 是因为双方在此过程中是让自己尽可能小地承担风险。而在公私伙伴关系（PPP）中，公 共部门却是尽可能大地承担自己有优势方面的伴生风险， 而让对方承 担的风险尽可能小。一个明显的例子是，在隧道、桥梁、干道建设项 目的运营中，如果因一般时间内车流量不够而导致私营部门达不到基 本的预期收益， 公共部门可以对其提

6、供现金流量补贴， 这种做法可以 在“分担”框架下，有效控制私营部门因车流量不足而引起的经营风 险。与此同时， 私营部门会按其相对优势承担较多的、甚至全部的具 体管理职责，而这个领域，却正是政府管理层“官僚主义低效风险” 的易发领域。由此，风险得以规避。如果每种风险都能由最善于应对该风险的合作方承担，毫无疑问，整个基础设施建设项目的成本就能最小化。PPP管理模式中，更 多是考虑双方风险的最优应对、最佳分担，而将整体风险最小化。事 实证明，追求整个项目风险最小化的管理模式，要比公、私双方各自 追求风险最小化更能化解准公共产品供给领域的风险。 所以，我们强 调，ppp所带来的“一加一大于二”的机制效

7、应，需要突破简单化的融资模式”理解，上升到从管理模式创新的层面上理解和总结。从发达国家的实践经验来看，那些规模较大、现金流稳定、长期合同关系清楚、比较适合“谁使用谁付费”的项目，如地铁、高速 公路、水务、机场、供电等，比较适合采用 PPP方式。在经济基础设施中，有公路、桥梁、铁路、电信等设施，不实行收费的交通设施 （如海南地区 ）可以通过政府对流量付费的方式实 现收益。在社会基础设施方面， 有体育场、医院、学校、政府办公楼、 会议中心、供水、排污、监狱、歌剧院、保障房、旅游设施等，这些 项目大多可以通过消费者付费形成闭环， 不足部分亦可由政府根据流 量付费进行补充。最新进展， _总理李克强在

8、4月 21日主持召开 _常务会议上，部署进一步促进就业鼓励创业，以稳就业惠民生助发展 ; 通过基础 设施和公用事业特许经营管理办法 ，用制度创新激发民间投资活力。基础设施和公用事业特许经营管理办法 规定：一是在能源、交通、 水利、环保、市政等基础设施和公用事业领域开展特许经营。二是境 内外法人或其他组织均可通过公开竞争， 在一定期限和范围内参与投 资、建设和运营基础设施和公用事业并获得收益。 三是完善特许经营 价格或收费机制， 政府可根据协议给予必要的财政补贴， 并简化规划选址、用地、项目核准等手续。政策性、开发性金融机构可给予差异 化信贷支持，贷款期限最长可达 30 年。四是允许对特许经营项

9、目开 展预期收益质押贷款， 鼓励以设立产业基金等形式入股提供项目资本 金，支持项目公司成立私募基金， 发行项目收益票据、 资产支持票据、 企业债、公司债等拓宽融资渠道。五是严格履约监督，保障特许经营 者合法权益，稳定市场预期，吸引和扩大社会有效投资3. PPP 模式分类PPP 模式可分为融资性质、非融资性质、股权转让与合资合作 四种类型。 3.1. 融资性质(1) 建造、运营、移交 (BOT)私营部门的合作伙伴被授权在特定的时间内融资、设计、建造和运营基础设施组件 ( 和向用户收费 ) ，在期满后，转交给公共部门的 合作伙伴。(2) 建造、拥有、运营、移交 (BOOT)私营部门为设施项目进行融

10、资并负责建设、拥有和经营这些设施，待期限届满，民营机构将该设施及其所有权移交给政府方。(3) 建造、移交 (BT)民营机构与政府方签约，设立项目公司以阶段性业主身份负责某项基础设施的融资、建设，并在完工后即交付给政府。(4) 建设、移交、运营 (BTO)民营机构为设施融资并负责其建设，完工后即将设施所有权移交给政府方 ; 随后政府方再授予其经营该设施的长期合同。(5) 重构、运营、移交 (ROT)民营机构负责既有设施的运营管理以及扩建 / 改建项目的资金筹措、建设及其运营管理，期满将全部设施无偿移交给政府部门。(6) 设计建造 (DB)在私营部门的合作伙伴设计和制造基础设施，以满足公共部门合作

11、伙伴的规范，往往是固定价格。私营部门合作伙伴承担所有风险。(7) 设计、建造、融资及经营 (DB-FO)私营部门的合作伙伴设计，融资和构造一个新的基础设施组成部分，以长期租赁的形式，运行和维护它。当租约到期时，私营部门 的合作伙伴将基础设施部件转交给公共部门的合作伙伴。(8) 建造、拥有、运营 (BOO)私营部门的合作伙伴融资、建立、拥有并永久的经营基础设施部件。公共部门合作伙伴的限制，在协议上已声明，并持续的监管。(9) 购买、建造及营运 (BBO)一段时间内，公有资产在法律上转移给私营部门的合作伙伴。建造、租赁、营运及移交 (BLOT)(10) 只投资私营部门的合作伙伴，通常是一个金融服务

12、公司，投资建立基础设施，并向公共部门收取使用这些资金的利息。3.2. 非融资性质(1) 作业外包政府或政府性公司通过签定外包合同方式，将某些作业性、辅助性工作委托给外部企业 / 个人承担和完成，以期达到集中资源和注 意力于自己的核心事务的目的。一般由政府方给作业承担方付费(2) 运营与维护合同 (O&M)私营部门的合作伙伴，根据合同，在特定的时间内，运营公有资产。公共合作伙伴保留资产的所有权。(3) 移交、运营、移交 (TOT)政府部门将拥有的设施的移交给民营机构运营，通常民营机构需要支付一笔转让款，期满后再将设施无偿移交给政府方。3.3. 股权产权转让政府将国有独资或国有控股的企业的部分产权

13、 / 股权转让给民营机构，建立和形成多元投资和有效公司治理结构， 同时政府授予新 合资公司特许权，许可其在一定范围和期限内经营特定业务。3.4. 合资合作政府方以企业的资产与民营机构 （ 通常以现金方式出资 ） 共同组建合资公司，负责原国有独资企业的经营。同样，政府将授予新合资公司特许权，许可其在一定范围和期限内经营特定业务。4. PPP项目的回报机制PPP 项目的回报机制主要有三种：第一种是政府以财政预算付费，将费用支付给项目公司，项目公司给使用都提供服务。第二种是使用者向项目公司支付费用，项目公司为使用者提供有偿服务第三种是使用者向项目公司支付一定费用，项目公司为使用者提供比较优惠的有偿服

14、务， 同时政府给予项目公司一定的补贴， 以弥 补其经营的成本缺口，保证其收益。5. PPP 的参与主体与合同体系一个ppp项目中参与主体众多，要协调的关系也比较复杂，主要涉及政府、发起方、项目公司、融资方、担保方、具体的项目执行 伙伴包括承包商、 运营商、供应商以及外围提供各位咨询服务的主体 如审计师、融资顾问、法律和税务顾问等。在众多主体中，项目公司 是执行的核心， 各方的关系要通过完善的合同体系对责权利进行明确 的划分。5. PPP 的参与主体与合同体系一个PPP项目中参与主体众多，要协调的关系也比较复杂，主要涉及政府、发起方、项目公司、融资方、担保方、具体的项目执行 伙伴包括承包商、 运

15、营商、供应商以及外围提供各位咨询服务的主体 如审计师、融资顾问、法律和税务顾问等。在众多主体中，项目公司 是执行的核心， 各方的关系要通过完善的合同体系对责权利进行明确 的划分。6. PPP 项目实施流程按财务部发布政府和社会资本合作模式操作指南，PPP项目实施流程如下：具体内容详见附件政府和社会资本合作模式操作指南。7. PPP模式主要方式的SWO和风险分析7.1.企业参与PPP项目的SWOT分析1 、优势分析有利于私企先进技术和有效率的管理经验的引入，从而提高项目的运作效率和服务质量。 由于各方的合作始于项目的确认和可行性 研究阶段，因而在论证阶段就能商讨项目在建设过程中应采用的技术 方案

16、和项目生命周期中的风险分配问题。项目的风险由私企和政府共同承担，形成战略联盟，减少私企的投资风险，二者可以取长补短，充分发挥各自的优势，使风险合理 分配。而政府部门仍具有一定的决策权和控制权，同时，可以在保证 质量的前提下减轻政府财政预算压力。政府给予私企相应的扶持及优惠政策，同时可以对用户收费以收回成本。2 、劣势分析项目的最终所有权不属于私企，项目后期有一定的金融风险。要充分考虑项目各方的利益情况， 需设定合理的回报率， 同时因政府 在项目中有一定的监管责任，不确定因素容易导致金融风险。3 、机会由于我国经济的快速发展及人民生活水平的不断提高，现有的基础设施已无法满足发展需要。 同时我国的

17、基础设施建设与发达国家 还存在一定的差距， 尤其是西部大开发使西部地区对基础设施的建设 需求巨大。由于公共基础设施非排他性非竞争性特征及效益外溢性，同时在生产上具有投资密集、投资周期长、投资回收缓慢等特点。目前我 国基础设施建设大部分还是依靠政府的投入，但政府财政资金短缺， 使政府无法提供足够的资金满足建设要求， 因而急需引入私企资本解 决基础建设政府资金不足的问题。近期政府也在发布一系列文件推动混合所有制改革及加大特许经营许可与推进力度。4 、威胁一是国内相关法律法规制度不完善。PPP项目运作需要完善的法律法规对参与方进行有效约束， 目前国内相关的法律法规仍不健全， 相关经验有待积累。 二是

18、相关的风险分担机制还不成熟。 由于项目经 验不足，目前国内尚未形成发起人 ( 建设方、运营方、融资方 ) 、中介 机构(规划设计、咨询 ) 等风险共担机制。三是利益分配机制不健全。由于缺乏合理定价机制以及对企业的“约束性条款”，导致部分项目 出现“暴利”或亏损。7.2. BOT 模式的优劣分析1 、采用BOT莫式的优势企业作为项目的发起人或承包商采用 BOT方式具有以下几方面的优势(1) 充分利用项目经济状况的弹性，减少资本金支出，实现“小 投入做大项目”或“借鸡下蛋”。BOT项目的资金分为项目资本金和 项目建设资金两部分，其中项目公司的资本金只占一小部分， 70%90% 资金要通过银团贷款等

19、融资方式解决。(2) 能利用资产负债表外融资的特点， 拓宽资金，减轻债务负担。传统的融资方式项目债务是投资者的债务的一部分， 出现在其资产负债表上，BOT莫式的融资方式不同于传统的融资方式，他是资产负债 表外融资，是指通过投 / 融资结构，使债务不出现在项目公司的资产 负债表中。(3) 能利用有限追索权的特点， 加上其他风险管理措施， 合理分 配风险，加强对项目收益的控制和保留较高的投资回报率， 能提高竞 争力，创造较多商业机会。国家作为项目的最终拥有人采用 BOT方式具有以下几方面的优(1) 资金的利用方面：政府采用BOT方式能吸引大量的民营资本 和国外资金，以解决建设资金的缺口问题；另外，

20、BOT方式还有利于 政府调整外资的使用结构， 把民间资本引导到基础设施的建设上， 便于政府集中有限资源投入到那些不被投资者看好但又关系国计民 生的重大项目上。(2) 风险的转移方面：基础设施项目的建设运营周期长、 规模大， 风险也大。在BOT模式中，政府将风险转移给了项目的投资者。项目 借款及其风险由承包商承担， 而政府不再需要对项目债务担保或签署， 减轻了政府的债务负担。(3) 项目的运作效率方面： 项目公司为了降低项目建设经营过程 中所带来的风险， 获得较多的利润回报， 必然采用先进的设计和管理 方法，引入成熟的经营机制， 从而有助于提高基础设施项目的建设与 经营效率， 确保项目的建设质量

21、和加快项目的建设进度， 保证项目按 时按质完成。73采用BOT模式的劣势对企业而言采用BOT方式具有以下的缺点(1) 融资成本较高，因此要求的投资回报率也高。由于BOT项目 的总投资规模很大， 绝大部分的建设资金要通过银行贷款或发行企业 债券等方式融资， 融资成本较高， 要求投资回报率较大幅度的高于贷 款利率，因此对项目本身的收益要求较高。(2) 投资额大、投资期长、收益的不确定性大。BOT项目都是大 型基础设施建设项目总造价一般都在几亿甚至几十亿， 建设和运营周 期长，期间发生各种风险无法预测，收益并不稳定。(3) 合同文件繁多复杂。BOT方式是一个复杂的程序，合同结构 繁多，包括与政府签订

22、特许权协议，项目公司签的股东协议，与承包商签订建设合同， 与金融机构签订贷款协议， 与保险公司签订保险协 议等。企业为维护自身利益就必须花费大量精力做这些工作。(4)(5)有时融资杠杆能力不足，且母公司有时仍需承担部分风险。设项目国家采用BOT方式具有以下的劣势适用范围有局限，较适用于盈利性的公共产品和基础设施建(1)采用BOT方式，基础设施项目在特许权规定的期限内将全权 交由项目公司去建设和经营，减弱了政府对项目的影响力和控制力。(2) BOT 方式组织结构没有一个相互协调的机制。由于各参与方 都会以各自的利益为重， 以实现自身利益最大化为目标， 这使得他们 之间的利益冲突再所难免。(3)

23、可能造成设施的掠夺性经营。BOT项目在转让到政府方面之 前，政府对项目的控制难度相对加大了 ;而且由于大量项目建设的风 险转移到项目公司， 这使项目公司往往要求有较高的投资回报率来补 偿其所受的风险。如果在运营期中增关设卡，提高交易费用，以加速 其成本回收及利润获取， 而此时政府又无能为力， 其结果往往与促进发展的目的产生矛盾。在传统思维方式下，PPP只是政府进行基础设施建设或开展公共事业的一种新型的融资方式， 借此减轻其财政压力。 社会资本通过 收购股权或收购资产、 投融资建设、经营管理或 （和）按需求提供服务 的方式投入PPP项目 而政府部门则以让渡收费权、支付可行性缺口 补助或 （和）

24、政府付费的方式给予社会资本合理的回报。 此时，公私双方关注的焦点即社会资本的投资回报率或目标收益率： 过低的投资回报率或目标收益率不利于社会资本积极性的发挥，甚至将迫使其退出基础设施和公用事业领域 ;而较高的投资回报率或目标收益率将会给 政府带来沉重的财政负担。PPP项目的公私双方过度关注“投入-回 报”之间的关系， 甚至在确定投资回报率或目标收益率上表现出对抗 关系，违背了 PPP伙伴关系的初衷。据 _ 数据显示，截至 xx 年 6 月底，我国各级政府负有偿还责任的债务约 20.7 万亿元，如何监控和化解债务风险备受外界关注。xx 年，我国政府开始在全国范围内大力推行政府和社会资本合作 （P

25、PP）,并密集发布PPP的相关文件，其中“关于加强地方政府性 债务管理的意见”（国发xx43号，以下简称_43号文）的基本思想 为“修明渠、堵暗道”，即堵住“地方政府的融资平台公司”这一暗 道，修了政府债券与PPP两条明渠；然而，_43号文在鼓励运用PPP 模式化解地方债务的同时还明确指出， “地方政府要加强对或有债务 的统计分析和风险防控，做好相关监管工作”。由此可见，对于那些 需要政府付费或者给予适当补贴的 PPP项目（即非经营性和准经营性 公共项目 ）而言，无论是政府部门还是社会资本，仅仅盯着这一项目 既有的收益和财政补贴是不够的，更需要通过PPP项目盈利模式创新“将蛋糕做大”，政府可以

26、因此避免PPP项目引起的新发生或有债务 超出规定范围， 社会资本也因此可以在投资回报率或目标收益率上减 轻与政府部门的对抗，从而更顺利地实现其盈利。PPP 的成功实施需要以伙伴关系思维为基础，公私双方必须摒 弃对抗思维，互相尊重且积极主动地参与到项目中去，因此，如何在 提高公共产品或服务供给效率的同时保证社会资本适当盈利， 必须是 公私双方共同面对、协力解决的问题。PPP项目盈利模式的创新，是 在确定投资回报率或目标收益率之前不得不考虑的问题。 在现实生活 中，交易行为背后隐藏着价值交换， 存在一定的价值交换范式或机制， 而盈利模式这一概念即为了解释这种价值交换范式或机制 ; 收益和成 本决定

27、了组织的经济价值， 利润或盈利水平则是企业经济价值的直接 体现，因此，盈利模式通常是指按照利益相关者划分的收入结构、成 本结构以及相应的目标利润 （信托周刊章） 。 城市轨道交通、城市综合交通枢纽、铁路、港口 /码头、水库、环境治理等项目捆绑土地、旅游、矿产等资源开发项目 医疗、教育、养老服务设施、场馆类、机场航站楼等项目捆绑餐饮、物业、绿化等配套服务 ; 公厕与垃圾投放设施、路灯节能、城市公共停车场站、城市公汽交通、 高速公路等项目捆绑广告等副产品， 保障性安居工程捆绑 商品房这一副产品，海水淡化捆绑工业制盐这一副产品等 投资规模相对较小、供特定人群使用或会对特定人群留下印象的项目， 若该特

28、定人群为某一商品的潜在客户， 则生产该商品的企 业可投资并冠名该项目 ; 城市轨道交通等投资规模大、专业复杂的工程，可根据专业进行分割并分别选择适当的融资模式 ; 规模小且分布零散的能源站 （供热/ 冷）、 （生活、工业）污水处理、 （生活、餐厨 ） 垃圾处理项目 ; 城市供水、能源站（供热/冷）、污水处理、垃圾处理等PPP发展相对成熟的领域 ; 既可以是同类公共产品中盈亏状况不同的项目捆绑，如捆绑交通流量不同的高速公路路段， 也可是具有特定联系的异类公共产品 中盈亏状况不同的项目捆绑，如海水淡化与发电捆绑 污水处理、垃圾处理、隧道、桥梁等具有流量特征的项目,以及新能源汽车充电等市场不稳定的项

29、目。收益即财富的增加， 其既包括货币收益， 又可以包括声誉提高、潜在收益等非货币的。PPF项目可以通过优化收益结构实现盈利。1 、捆绑私人产品，配补收益当政府希望通过PPP模式获得的公共产品或服务属于非经营性（没有任何价格机制和现金流入，主要产生社会效益 ）或准经营性 （有 价格机制和现金流入，但无经营利润，成本无法收回 ） 时，可以为该 公共产品或服务配补适当的私人产品并捆绑提供， 从而克服收费困难 或收费不足的难题， 即所谓的公共物品供给的捆绑模式或联合供给模 式，最早提出这一思路的为德姆塞茨。 “基础设施和公用事业特许经 营管理办法” （简称 25 号令）明确规定， “向用户收费不足以覆

30、盖特 许经营建设、运营成本及合理收益的， 可由政府提供可行性缺口补助， 包括政府授予特许经营项目相关的其它开发经营权益” ，从而充分肯 定了这一盈利模式的合法性。（1） 增补资源开发权，弥补收益不足政府以对ppp项目公司进行补偿的方式，将基础设施或公用事业项目（地铁、隧道、环境治理等 ） 周边一定数量的资源 （如土地、旅 游、矿产）的开发权出让给PPP项目公司，以捆绑的方式提高项目公 司的整体盈利能力， 以确保项目投资者获取合理回报， 调动投资者的 积极性，即所谓的资源补偿项目 （Resource CompensateProject ， RCP） 融资模式。例如：香港地铁公司 （简称“港铁”

31、）的盈利模式可总结为“轨道交通+地产商业”的组合，即以轨道交通的投融资建设与沿线地产商业 的开发同步进行， 由港铁的收益结构可知， 地产商业开发的收入占总 收入的 50%以上，正因如此，港铁成为了全世界范围内服务水平最好、 运营效率最高、盈利情况最为理想的地铁公司之一。XX年4月，澳大利亚维多利亚州政府决定在亚拉河畔现有的墨尔本展览中心旁边， 建设一个世界级的会议中心， 维多利亚州政府 通过招标确定由 Plenary Group 为首的承包联合体 （简称“ Plenary 联合体” ）作为社会资本，负责该项目的开发、设计和建设，并且授包括在新予Plenary联合体长达25年的特许期，为了提高该

32、项目的可经营性, 公私双方制定了会议中心周边区域的扩充性商业开发计划， 墨尔本会展中心附近建设办公区、 住宅区、 零售专区以及一个五星级 的希尔顿酒店， 并翻修码头上一艘名叫波利伍德赛德的老帆船， 将其 货棚改造成餐厅，从而通过经济乘数效应显着增加了项目效益。（2） 授权提供配套服务，拓展盈利链条当ppp项目供给的基础设施或公用事业建成后，必需相应的配套服务才能正常运转时，政府可授权PPP项目公司提供这种可以产生 预期收益的配套服务 （如餐饮、物业、绿化 ） ，从而通过延长价值链创 建现金流、补偿主体项目财务上的不可行。例如：英国国家医疗卫生 服务体系（NHS）与百威斯特公司（Bywest）合

33、作的西米德尔塞克斯大学医院(West Middlesex Uni versity Hos pital)项目，百威斯特公司负 责其投融资与建设， 西米德尔塞克斯大学医院基金会负责该项目的运 营管理，为了补偿与回报百威斯特公司的建设投入， 将该医院运营期 间的配套服务项目全部交由百威斯特公司负责，包括餐饮、搬运、安 全、保洁、维护和物品供给，服务周期或从 35年延长至 60 年，服务 费由英国政府支付。（3） 开发副产品，增加收益PPP 项目公司在提供政府需求的公共产品或服务时，可以附带 生产出更具经营性的副产品 （如广告、建筑作品知识产权的授权使用 ） ， 以此弥补主产品项目财务上的不可行， 如

34、丰台区郭庄子和昌平区回龙 观限价房项目中增配的商品房开发， 梅州模式公厕项目中用以养厕的店铺、饭店、办公楼、垃圾中转站。具体策划方案既可由公共部门主 动提出，也可由社会资本策划提出、公共部门审核批准。前者如：英国森德兰市采用 PFI 方式对市内街道的照明、标志和街道设备 （3.05 万个灯柱和 6000个公路标志 ）进行设计、安装、运 营、维护和融资，合同期限为 30年，且要求最长 5 年内更换完所有 设备，该项目中的社会资本在合同期内的前 5 年获得一次性支付 265 万英镑用于更换完所有设备， 其后运营期每年通过经营灯杆和公路标 志广告、交通CCTV注：闭路电视）增加费等第三方收益（折现共

35、计 158.9 万英镑） ，来作为维护投资和获取相应回报。后者如：德国将公厕进行市场化运作，以期在弥补政府资金不足的同时，促进公厕在节能、节水、环保等技术上的创新，1990 年 在柏林市公共厕所经营权拍卖会上，后来被称之为“茅厕大王”的汉 斯?瓦尔即承诺公厕设施及其维护和清洁工作，当时其竞争对手都认 为他疯了，于是在缺少竞争、承诺建厕、只要求交纳低廉管理费的情 况下，瓦尔公司一举拿下全柏林的公厕经营权 ; 瓦尔公司的盈利点显 然不在厕所门口 0.5 欧元的投币口上， 其最大的收入是这些公厕外墙 的广告经营， 它把柏林的很多厕所外墙变成了广告墙， 加之瓦尔公司 的墙体费用比一般广告公司低得多，使

36、得香奈尔、苹果、诺基亚等很 多着名公司都在公厕上做广告。2 、冠名公共产品，增值社会资本声誉资本对于社会资本而言，能够为其自身增值、为其发展助力的收益不仅限于货币形式的， 还可以是提高知名度、 潜在收益等非货币形式 的，因此，ppp项目还可以冠名公共产品作为社会资本的回报，日本 丰田汽车公司就热衷于这一类 PPP项目。例如：丰田汽车公司捐赠 350万元人民币在天津建造过街天桥，命名为“丰田桥” ，虽然丰田 桥无法产生任何直接现金收益， 但丰田汽车公司通过得到该桥的冠名权，收获了巨大的隐性声誉收益。又如：丰田汽车公司负责了NBA球队休斯敦火箭队的主场丰田中心球馆”的投融资建设与维护，但并不负责其

37、运营以收回建设投资， 而是通过为体育场馆冠名， 来吸 引丰田中心球馆看比赛的火箭队球迷购买丰田轿车。成本是社会资本进行投资建设、特许运营所必须耗费资源的货币表现，因此，成本结构优化既可以是减轻社会资本的一次性建设投 入、通过规模经济降低单位产品成本， 也可以是其通过技术和管理创 新减少日常运营成本。1 、集成融资模式，分摊建设投资对于建设期投资规模较大、运营期收费不足的公共项目，可将其进行适当的分割，只对其中部分工程 （与运营成本及效率密切相关的）采取ppp模式或对不同部分采取不同的 PPP模式细分，从而减轻 社会资本对该项目的一次性建设投入，提高其可盈利性。例如：地铁4号线的全部建设内容划分

38、为A（征地拆迁和土建工程）、B（机电设备的购置和安装）两部分，北京市政府只将占总投资30%勺B 部分（投资额约为 46亿元）交由香港地铁有限公司 （香港特区政府控 股的上市公司 ）、北京首都创业集团有限公司 （当地国企）和北京基础 设施投资有限公司（当地国企）共同组建的京港地铁公司（SPV）来负责 融资建设（即BOT模式）。此外，该SPV负责地铁4号线的运营管理、 全部设施（包括A和B两部分）的维护和除洞体外的资产更新，以及站 内的商业经营， 通过地铁票款收入及站内商业经营收入回收投资， 特 许经营期（30年）满后将B部分项目设施无偿地移交给北京市政府,将A部分项目设施归还给北京地铁四号线投资

39、有限责任公司（信托周 刊章）。昆明快速公交（BRT）系统项目（包括交通枢纽站、首末站、场站、沿途站牌的建设 ）建设规模大，收费显着不足，对民间资本缺乏 吸引力。为此，昆明市政府采取了 BOT-BT-TOT勺集成融资模式：将 资金需求量大、投资收益较好且建设周期长的专用道建设 （包括路面 建设、交通枢纽站、首末站和场站的建设）部分，采用BOT模式交由A公司负责；将资金需求量相对较小、无收费机制、建设周期短的车 辆购置及智能交通系统 分，采用BT模式交由B公司负责;A公司建设完成后，通过租赁协议将专用道部分的经营权移交给 C公司，同 时， B 公司在建设完成并由政府回购后，再由政府将车辆购置及智能

40、 交通系统部分的经营权移交给 C公司，至此，整个BRT项目采用TOT 模式交由C公司负责经营。2 、打包运作形成规模效应，降低单位产品成本在PPP项目中，社会资本需要进行一定规模的建设投资，或者购买项目一定期限的产权或经营权， 那么，若公共产品或服务的需求 量过小则PPP项目的产能过剩，导致社会资本的盈利性差或者需要政 府对差额部分进行财政补贴。可见，确保 PPP项目适当规模的需求, 从而降低单位产品的成本是 PPP项目盈利的一种思路。以各省公布的首批PPP项目清单中普遍受到青睐的污水处理项目为例，规模越大对投资者越有吸引力， 而规模小的项目基本不具备 投资者对市场化经营的收益要求。 因此，对

41、于普遍存在规模小且分布 零散特点的乡镇污水项目， 国内的通常做法即打包运作、“一厂一价”， 如深圳龙岗 10 座污水处理厂打包转让项目、 海南 16 座污水处理厂打 成两个“项目包”委托运营项目、江阴 4污水处理厂打包招商项目等。又如江西省工业园区污水打包 BOT项目：XX年8月，江西 颁布了鄱阳湖生态经济区的规划， 把工业园区污水处理设施建设列为十大节能减排工程之首，要求在 xx 年建成 102 个工业园区的污水处 理项目；xx年5月，江西与中国节能环保集团签署全面的战略合 作框架（规划日处理量 237 万吨，总投资 146 亿） ，由江西省城投 （出 资 20%）与中国节能环保集团 （ 出

42、资 80%）组建的中国节能江西公司 （SP V），负责江西省102个工业园区的污水和固废处理、环保节能, 工作范围包括投资建设、运营管理，特许期限 30 年，由政府来进行 付费。3 、进行管理或技术创新，降低运营成本采用PPP不仅是为了解决公共部门的财政紧张，更重要的是借助社会资本的专业和创新，来提高公共产品的供给效率。因此，社会 资本为了拓展其盈利空间， 应在特许经营过程中充分发挥其主动创新 积极性，通过管理或技术创新不断降低其运营成本。例如：在湖南省长沙市东部近郊的长沙县，牛角冲社区与长沙绿动循环再生资源有限公司合作推出“绿色循环积分计划”，居民们 在长沙绿动循环再生资源有限公司注册后，

43、将领取到各自的专属二维 码，居民们将家中可回收垃圾打包后贴上二维码投放到社区的专用回收桶后，公司会将垃圾运往循环分拣中心通过扫描二维码确定居民信息，根据垃圾的种类数量换算成积分录入用户账户，居民的二维码垃圾积分达到一定数量后可兑换生活用品或抵用小区的物业费。 集中回收后再由PPP项目社会资本进行垃圾分类是一项耗时、耗力的事，而 对于形成并投放生活垃圾的居民而言， 垃圾分类却是举手之劳、 轻而 易举的事，长沙绿动循环再生资源有限公司通过二维码社区垃圾回收 模式这一管理创新， 充分调动了广大居民的积极性， 大幅压缩了其进 行垃圾分类的成本，进而极大拓展了其盈利空间。获取利润是企业价值增长的主要方式

44、，因此，能否获取稳定、可持续的利润是企业进行投资的重要决策依据。 有鉴于此， 不但要让 ppp项目社会资本“有钱可赚、有利可图”，还要确保其利润的相对 稳定与可持续，降低社会资本在PPP项目中实现目标利润的风险，也 是其重要的盈利模式设计思路之一。1 、将盈亏状况不同的公共产品捆绑， 提高目标利润的可持续性基础设施和公用事业领域既有现金流入充裕的经营性公共项目，也有现金流入不足的非经营性公共项目， 甚至是没有任何现金流入的 非经营性公共项目。经营性公共项目对于社会资本具有强大的吸引力， 采用PPP模式有可能造成社会资本“暴利”，置政府于尴尬境地 ；而准/非经营性公共项目则对社会资本缺乏吸引力，采用PPP模式后政 府需要进行适当的财政补贴或者需要付费， 从而给政府带来一定的财 政压力。为了吸引社会资本进入更为广泛的基础设施和公用事业领域， 同时确保PPP项目“盈利但不暴利”，可以将盈亏状况迥异的项目捆 绑实施ppP实现“以丰养歉”：既可以是同类公共产品中盈亏状况 不同的项目捆绑，如捆绑交通流量不同的高速公路路段 ;也可是具有 特定联系的异类公共产品中盈亏状况不同的项目捆绑， 如海水淡化与 发电捆绑。代表性项目如：的国投北