第八章 利润分配与股利政策

1、第九章第九章 利润分配与股利政策利润分配与股利政策第一节第一节 利润的构成利润的构成一、利润的构成内容：一、利润的构成内容：（一）利润总额的构成：（一）利润总额的构成：利润总额利润总额=营业利润营业利润+营业外收支净额营业外收支净额（二）净利润：利润总额减去所得税的差额（二）净利润：利润总额减去所得税的差额净利润净利润=利润总额利润总额-所得税所得税所得税所得税=应纳税所得额应纳税所得额税率税率 1、税率：、税率：基本税率为基本税率为25%2、应纳税所得额的确定：、应纳税所得额的确定：应纳税所得额应纳税所得额=利润总额利润总额纳税调整项目金额纳税调整项目金额 纳税调整项目金额包括：纳税调整项目

2、金额包括：1 1、弥补亏损；（企业、弥补亏损；（企业5 5年内的亏损可以用税前利润年内的亏损可以用税前利润 弥补）弥补）2 2、免税收益：例如国债利息收入。、免税收益：例如国债利息收入。3 3、已税利润：、已税利润： 对外投资分得的股利收入。对外投资分得的股利收入。4 4、永久性差异：会计制度和税法规定不一致造成的。、永久性差异：会计制度和税法规定不一致造成的。 比如：业务招待费、捐赠支出、罚没支出、超标比如：业务招待费、捐赠支出、罚没支出、超标 的工资、非公益性救济、赞助支出、广告的工资、非公益性救济、赞助支出、广告 宣传费用、资产减值准备等。宣传费用、资产减值准备等。5 5、时间性差异：、

3、时间性差异： 比如：开办费、无形资产摊销、固定资产折旧比如：开办费、无形资产摊销、固定资产折旧 期限不同造成的差异等。期限不同造成的差异等。二、亏损及亏损的弥补：二、亏损及亏损的弥补：（一）企业亏损的类型：（一）企业亏损的类型：1、政策性亏损：出于宏观管理的需要，对关系国计、政策性亏损：出于宏观管理的需要，对关系国计 民生的产品限价给相关企业造成的亏损。民生的产品限价给相关企业造成的亏损。2、经营性亏损：由于企业经营不善造成的亏损。、经营性亏损：由于企业经营不善造成的亏损。（二）经营性亏损的弥补：（二）经营性亏损的弥补：1、弥补经营性亏损亏损的的资金来源：、弥补经营性亏损亏损的的资金来源：（1

4、）税前利润：连续）税前利润：连续5年内。年内。（2）税后利润：连续）税后利润：连续5年税前利润弥补不足的可年税前利润弥补不足的可 由税后利润弥补。由税后利润弥补。（3）盈余公积：）盈余公积：例题分析：例题分析：某公司某公司94年开业，税率为年开业，税率为40%，94年年-2002年，企业年，企业各年税前利润如下：各年税前利润如下： （单位：万元）（单位：万元）年份年份 94 95 96 97 98 99 2000 2001 2002利润利润 -100 40 -30 10 10 10 10 40 20问：问：1、2000年、年、2001年企业是否交所得税，是否提取年企业是否交所得税，是否提取 盈

5、余公积？盈余公积？ 2、99年是否交所得税，是否提取盈余公积、是否年是否交所得税，是否提取盈余公积、是否 向投资者分配利润？向投资者分配利润？第二节第二节 利润分配的一般程序和内容利润分配的一般程序和内容一、利润分配的程序：一、利润分配的程序：（一）国有企业利润分配程序：（一）国有企业利润分配程序：弥补以前年度亏损。（指超过用所得税前的利润弥补以前年度亏损。（指超过用所得税前的利润 抵补亏损的法定期限后，仍未补足的亏损。）抵补亏损的法定期限后，仍未补足的亏损。）提取法定公积金。提取法定公积金。提取法定公益金；提取法定公益金；提取任意公积金；提取任意公积金；向投资者分配利润或向股东支付股利。向投

6、资者分配利润或向股东支付股利。（二）股份公司利润分配顺序：（二）股份公司利润分配顺序：弥补以前年度亏损。弥补以前年度亏损。提取法定公积金和法定公益金；提取法定公积金和法定公益金；（三）分配优先股股利（三）分配优先股股利（四）提取任意公积金（四）提取任意公积金（五）分配普通股股利（五）分配普通股股利思考：思考：1、法定公积金和法定公益金各自的用途是什么？法定公积金和法定公益金各自的用途是什么？ 2 2、企业税后利润可以发放奖金吗？、企业税后利润可以发放奖金吗？二、股利分派形式和程序：二、股利分派形式和程序：1、股利分派形式：、股利分派形式：（1）现金股利；）现金股利；（2）股票股利；）股票股利；

7、（3）财产股利；）财产股利；（4）负债股利）负债股利2、股利分派的程序：股利分派的程序： 公布年度报告，提出分配预案；年度股东大会；公布年度报告，提出分配预案；年度股东大会；(1)股权登记日；除权除息日；股利到账日。股权登记日；除权除息日；股利到账日。 股权登记日指截止在该日闭市，拥有该股票的股权登记日指截止在该日闭市，拥有该股票的投资者可以享受该上市公司分红送配的权利。投资者可以享受该上市公司分红送配的权利。股权登记是由交易所根据股权登记日当天闭市股权登记是由交易所根据股权登记日当天闭市后，股份的登记情况自动登记的，投资者不需后，股份的登记情况自动登记的，投资者不需办理任何手续。办理任何手续

8、。 (2)除权除权(息息)日日:除权日指除去送配股权利的日期；除权日指除去送配股权利的日期；除息日指除去派息权利的日期；除息日指除去派息权利的日期；除权除息日指除去送配股和派息权利的日期。除权除息日指除去送配股和派息权利的日期。 在除权（息）日及该日以后买进的股票，不再享有在除权（息）日及该日以后买进的股票，不再享有上市公司的分红送配权利，此时买进的股票称为上市公司的分红送配权利，此时买进的股票称为“已已除权除权”或或“不含权不含权”股票。根据股票同股同权的原则，股票。根据股票同股同权的原则，除权除权( (息息) )日一定是股权登记日后的第一个交易日。日一定是股权登记日后的第一个交易日。 （3

9、）股利支付日：）股利支付日：例：瑞贝卡例：瑞贝卡(600439)10送送1派派4元元(含税含税)，股权登记日，股权登记日5月月20日，除权除息日日，除权除息日5月月21日，日， 新增流通股上市日新增流通股上市日5月月24日。日。 股利支付日是将股利支付给股东的日期。股利支付日是将股利支付给股东的日期。第三节第三节 股利决策股利决策股利决策是公司最高管理当局或投资者对股利分配股利决策是公司最高管理当局或投资者对股利分配事项所制定的方针和策略等股利政策的抉择，股利事项所制定的方针和策略等股利政策的抉择，股利决策是利润分配的核心，重点是确定股利支付率问决策是利润分配的核心，重点是确定股利支付率问题，

10、也就是用多少发放股利、用多少作为内部积累。题，也就是用多少发放股利、用多少作为内部积累。一、股利决策在企业财务管理中的重要作用：一、股利决策在企业财务管理中的重要作用：二、股利政策的类型：二、股利政策的类型：（一）（一）剩余股利政策剩余股利政策 ：1、概念：、概念： 2、步骤：、步骤：3、理由：、理由：采用剩余股利政策的根本理由在于保持采用剩余股利政策的根本理由在于保持 理想的资本结构，使综合资金成本最低。理想的资本结构，使综合资金成本最低。4、评价：、评价： （二）固定股利或稳定增长股利政策：（二）固定股利或稳定增长股利政策：1、概念：、概念：这种股利政策是将每年发放的股利固定在这种股利政策

11、是将每年发放的股利固定在一个固定的水平上并在较长的时期内不变，只有当一个固定的水平上并在较长的时期内不变，只有当公司认为未来盈余将会显著地、不可逆转地增长时，公司认为未来盈余将会显著地、不可逆转地增长时，才提高年度的股利发放额。才提高年度的股利发放额。 2、评价：、评价：（1）优点：）优点：稳定的股利，有利于树立公司良好的形象，增强稳定的股利，有利于树立公司良好的形象，增强 投资者对公司的信心，稳定股票的价格。投资者对公司的信心，稳定股票的价格。有利于投资者安排股利收入和支出。有利于投资者安排股利收入和支出。稳定的股利政策可能会不符合剩余股利理论，但稳定的股利政策可能会不符合剩余股利理论，但

12、为了将股利维持在稳定的水平上，即使推迟某些为了将股利维持在稳定的水平上，即使推迟某些 投资方案或暂时偏离目标资本结构，也可能要比投资方案或暂时偏离目标资本结构，也可能要比 降低股利或降低股利增长率更为有利。降低股利或降低股利增长率更为有利。（2）缺点：）缺点： 股利支付与盈余脱节，当盈利较低时仍要支付股利支付与盈余脱节，当盈利较低时仍要支付 较高的股利，容易引起公司资金短缺、财务状较高的股利，容易引起公司资金短缺、财务状 况恶化。况恶化。（三）固定股利支付率政策（三）固定股利支付率政策 1、概念：、概念：该政策是公司确定一个股利占盈余的比率，长期该政策是公司确定一个股利占盈余的比率，长期按此比

13、率支付股利的政策。按此比率支付股利的政策。 2、评价：、评价：优点：优点：使股利与司盔余紧密地配合，以体现多盈使股利与司盔余紧密地配合，以体现多盈 多分，少盈少分，无盈不分的原则。多分，少盈少分，无盈不分的原则。 缺点：缺点：各年的利变动较大，极易造成公司不稳定各年的利变动较大，极易造成公司不稳定 的感觉，对稳定股票价格不利。的感觉，对稳定股票价格不利。（四）低正常股利加额外股利政策：（四）低正常股利加额外股利政策： 1、概念：、概念：该股利政策是公司一般情况下每年只支付该股利政策是公司一般情况下每年只支付一个固定的、数额较低的股利；在盈余较多的年份，一个固定的、数额较低的股利；在盈余较多的年

14、份，再根据实际情况向股东发放额外股利。但额外股利并再根据实际情况向股东发放额外股利。但额外股利并不固定化，不意味着公司永久地提高了规定的股利率。不固定化，不意味着公司永久地提高了规定的股利率。2、评价：、评价：（1）优点：）优点：具有较大灵活性；使一些依靠股利度日的股东每年具有较大灵活性；使一些依靠股利度日的股东每年至少可以得到虽然较低但比较稳定的股利收人，从至少可以得到虽然较低但比较稳定的股利收人，从而吸引住这部分股东。而吸引住这部分股东。补充例题：补充例题：例：大明股份有限公司例：大明股份有限公司1999年实现净利润年实现净利润3500万元，万元，发放现金股利发放现金股利1400万元。万元

15、。2000年公司实现净利润年公司实现净利润4500万元，年末的股本总额为万元，年末的股本总额为1500万股（每股面值人民币万股（每股面值人民币1元，下同）。元，下同）。2001年公司扩大投资需要筹资年公司扩大投资需要筹资5000万万元。现有下列几种利润分配方案，请你分别计算元。现有下列几种利润分配方案，请你分别计算2000年利润分配中应分配的现金股利金额：年利润分配中应分配的现金股利金额：（1）保持）保持1999年的股利支付比率；年的股利支付比率；（2）2001年投资所需资金的年投资所需资金的40%通过通过2000年收益年收益留存来融资，其余通过负债来融资，留存来融资，其余通过负债来融资，2000年