《企业资本经营》

1、整理课件第九章第九章 企业资本经营企业资本经营整理课件整理课件第九章第九章 企业资本经营企业资本经营第一节第一节 资本经营概述资本经营概述 一 资本经营的内涵 二 产权资本经营第二节第二节 企业并购企业并购 一 企业并购的含义和动机 二 并购的类型与方式第三节第三节 企业破产清算企业破产清算 一 企业破产的概念 思考题思考题 案例案例 滚动资本大雪球滚动资本大雪球 荣事达的成功之路荣事达的成功之路整理课件整理课件教学内容教学内容 资本经营概述、企业并购与控股、 企业重组、企业破产清算教学重点和难点教学重点和难点 1、企业并购决策 2、企业控股的财务控制 3、企业破产清算的财务问题整理课件整理课

2、件第一节第一节 资本经营概述资本经营概述一、资本经营的内涵一、资本经营的内涵 概念：是指对企业可以支配的资源进行运筹、谋划和优化配置， 以实现最大限度资本增值目标。 目标：在于资本增值的最大化。资本经营的特点： 1、 是以资本导向为中心的企业运作机制 2、 是以价值形态为主的管理 3、 是一种开放式经营 4、 注重资本的流动性 5、 通过资本组合回避经营风险 6、 是一种结构优化经营 7、 是以人为本的经营 8、 重视资本的配置和使用而非占有整理课件整理课件二、产权资本经营二、产权资本经营（一）产权资本经营的涵义 产权是指法定产权主体对财产所拥有的占有权、使用权、收益权和处置权的总和。特征：

3、（1）是由所有权派生出的权利； （2）所包含的权益是可以分离、分割和转让的； （3）是一种价值形态的财产收益。 （4）是依法确立并受法律保护的权利。产权资本经营包含两个层次： 1.是资本所有者及其代理人依据出资者的所有权经营企业的产权资本，以实现资本的保值增值目标。 2.是指企业经营者依据企业的法人财产权经营企业的法人资产，以实现企业法人资产的保值增值目标。（二）产权资本经营的意义 1、是进行企业资源优化配置的方式和手段。 2、可以实现企业的资本经营战略 3、可以增强企业实力整理课件整理课件第二节第二节企业并购企业并购一、企业并购的含义和动机一、企业并购的含义和动机企业并购包括两个方面：兼并

4、是指一个企业购买其他企业的产权，使其他企业失去法人资格或改变法人实体的行为。收购 是指一个企业取得对其他企业的一定控制权的行为。并购的动机：1、协同经营动机 （1）减少生产中间环节，降低各种成本。 （2）可以使企业对其现有的资产进行补充和调整。 （3）并购双方往往可以寻求各自的优势进行互补。2、市场份额动机3、经营战略动机 （1） 降低进入新行业和新市场的壁垒。 （2） 获得科学技术上的竞争优势。 （3） 实现经验的互补和共享。 整理课件整理课件4、财务协同效益（1）享受税收优惠或达到合理避税的目的；（2）获得某些资金供给方面的优惠。（3）对股票价格的预期效应。5、其他动机（1）为股市炒作而并

5、购。（2）为“借壳上市”或“买壳上市”而并购。（3）外资为控股国内企业而并购。二、并购的类型与方式二、并购的类型与方式（一）并购类型企业并购可分为纵向并购、横向并购和混合并购三种类型。纵向并购 是从事同一产品的不同阶段生产的企业间的并购。横向并购 是指相同或相似产品的生产者或销售者之间的并购。混合并购 是指生产和职能上无任何联系的两家或多家企业的 并购。整理课件整理课件（二）企业并购的方式1、整体并购 是指以目标公司的资产作为参考基础确定并购价 格，受让目标公司全部产权的并购行为。条件：目标公司规模较小，或者偿还债务的付款方式和条件比较 宽松。2、投资控股并购 是指上市公司通过投资目标公司达到

6、控股的 并购行为。优势：只运用相对少的资金就可控股一家公司。3、资产置换 是指上市公司用一定价值的资产，并购等值优质 资产。优点：可以节约大量现金，同时可优化资源配置效率。 限制：在于置换对象很难寻找。4、股权有偿转让 是指并购公司根据股权协议价格受让目标公 司全部或部分股权，从而获得目标公司控制 权的并购行为，有时称为股权有偿协议转让。优点：往往可以大大提高上市公司的经营业绩。整理课件整理课件5、股权无偿划拨 是指政府通过行政手段将上市公司的产权 无偿划归并购公司的产权重组行为。6、二级市场并购 是指并购公司通过二级市场收购上市公司 的股权从而获得上市公司控制权的并购行为。 缺陷：成本太高。

7、整理课件整理课件第三节第三节 企业破产清算企业破产清算一、企业破产的概念一、企业破产的概念 破产：是指在债务人不能清偿到期债务时，由法院强制执行将其全部财 产，公平清偿全体债权人，或者在法院监督下，由债务人与债权 人会议达成和解协议，整顿复苏企业，清偿债务，避免倒闭清算 的法律制度。特征：1、破产存在的社会条件是商品生产。 2、破产是一种终极的债务清偿手段。 3、破产应以法定的破产事实为前提。 4、破产清偿要体现公平清偿原则。 5、破产必须是经法院的审判程序来实施。整理课件整理课件二、破产原因二、破产原因法定原因： 不能清偿到期债务。判断：首先，企业的全部财产不能抵偿到期债务额。 其次，企业的

8、信用状况不佳。 再次，企业不能利用劳动力融通资金以偿还旧债。不能清偿的含义必须包括三点： 一是债务人缺乏清偿能力； 二是债务人不能清偿到期债务； 三是债务不能清偿必须为一种持续的状态。三、破产清算的一般程序三、破产清算的一般程序破产申请 破产案件的受理 和解与整顿四、破产宣告和破产清算四、破产宣告和破产清算 破产宣告：是指受理破产案件的法院，依法审定和宣布债务人破产的 诉讼活动。破产清算：是指法院对企业宣告破产后，对公司财产进行清理、变卖、 处理和分配的程序。整理课件整理课件（三）破产清偿1、破产清偿 是指为偿付破产债权人各自提出的确定债权，由清 算组把破产财产变价后所得的金钱，按破产清偿的

9、法定顺序并以一定的比例公平地进行分配的活动。2、破产财产 是企业在宣告破产时，依照破产程序，可供破产债 权人进行分配的破产企业的所有财产。3、破产债权 是在破产宣告前成立的，对破产人发生的，依法在 规定的申报期内申报确认，并且只能通过破产程序 由破产财产中得到公平清偿的债权。4、清算方案的主要内容：（1）破产企业所欠职工的工资、劳动保险费用的数额。（2）所欠国家税款的数额。（3）应参加分配的破产债权额。（4）可实际分配的金额。（5）应参加分配的债权人姓名、地址。（6）破产费用。（7）分配程序的其他相关事项。整理课件整理课件5、清偿的实施清偿顺序：1）破产企业所欠职工工资和劳动保险费用； 2）破

10、产企业所欠税款； 3）破产债权。思思 考考 题题1.什么是资本经营？它具有哪些特点？ 2.企业并购的动机通常有哪些？ 3.导致企业破产的原因是什么？ 4.破产清偿的顺序是怎样的？整理课件整理课件案例案例 滚动资本大雪球滚动资本大雪球 荣事达的成功之路(一一)基本案情基本案情 就在几个月前，荣事达集团与美国家电业三巨头之一美泰克公司共建的荣事达中央研究院在合肥落成开业，这是我国第一家堪称世界级的研究院，也是继1996年双方合资建厂后在家电新产品研发领域进行的又一次“握手”。正是在一次又一次的合资中，荣事达不断壮大了自身的实力，从1992年的1亿到1999年的33亿，他们的总资产规模完成了令人惊叹

11、的“核裂变”。 资产在买卖中增值。以固定资产306万元抵押借贷2700万元是需要勇气的，荣事达在起步阶段就是这样冒着巨大风险积累了原始资本。用这些钱，他们引进当时最先进的日本三洋洗衣机的技术、设备，改善了企业的“硬件”。在企业赢得一定市场份额后，如果不把这种无形资产拿到市场上交换，它就一文不值，这是荣事达人的观点。整理课件整理课件他们正是在自身资产获利能力最强的时候把股份的49主动出让给港商詹培忠，从而获得资金104亿，“卖”的价钱比最初的“企业市值”翻了将近4倍。回过头，荣事达拿这104亿与日本三洋等4家企业合资建立了合肥三洋荣事达电器有限公司，引来日方1个多亿资金，使公司资本在1993、1

12、994两年内翻两番，实现了二变四、四变八的几何级数扩张。 小富不能即安。荣事达1996年使的一招“怪棋”令许多人不解，但事后证明这是个聪明的决断。他们以155亿元的高价收购了先前出让给港商的49的股权，让对方赚了一笔，自己拿来后与美国美泰克公司、香港爱瑞公司以49、495、1的比例合资，成立了6个企业，此举引进外资8200万美元，总注册资本134亿元人民币。在评估中，荣事达资本价值翻了一番，仅购回股份即获净收益7900万元。荣事达的发展也吸引了民间资本的注意力，1998年，合肥民营企业家姜茹把自己的2000万元投给荣事达集团，此事在业界引起极大反响。荣事达以信誉资本(占20股权)、设备、土地、

13、厂房等投入2040万元占51股权与姜茹合资组建了荣事达电工有限责任公司。这2000万元不仅给荣事达带来了资金，更提高了其信誉度，许多民营企业找上门来要求合资合作，荣事达融资面更宽了。荣事达的董事长陈荣珍谈资本运营时有句话很中肯：整理课件整理课件 我们卖股份是为了更好地买，买又是为了更好地卖，资产在买卖的流动中才能不断增值。那么，荣事达为什么要马不停蹄地买卖自己的信誉资本、实际资本，把负债率迅速降到30呢?不能在一棵树上吊死。国企老板在概括国企困难时最时髦的一句话是：资金短缺。许多破产企业最后都是跟银行赖账。为什么国企投资主体只能是银行，大家都得吊死在银行一棵树上呢?荣事达之所以搞资本运营，就是

14、在寻求多元化的融资渠道。他们在不同时期，根据社会的资金大环境选择合资对象，解决发展中最紧迫的问题。第一次抵押借贷是1986年，当时市场处于短缺经济时代，只要项目选得准，迅速形成规模，产品获利能力强，就可迅速完成原始积累，实践证明，他们做到了。后来的三次合资主要是为了提高产品科技含量，扩大生产和市场规模，以自己的存量资产去吸引外商的增量资产，不仅吸引资本，也吸引国外的先进技术和管理经验。另外，荣事达在资本运营中将存量整理课件整理课件资产货币化，把股权卖给别人，把可能的风险转移，把资产以货币形态兑现，也是为了体现企业的活力，通过买卖把企业的有形资产、无形资产组合到最佳状态。正如老总陈荣珍说的：“港

15、商买我的股份是因企业经营得好，能赚钱，后来又把钱收回来和美国人合资，是因为这样我赚的钱会更多。投资不是算计别人，而是各算各的账，各赚各的钱。”整理课件整理课件必须具有国际领先的技术水平。荣事达在合资中有一条重要原则，就是要求外方生产企业必须具有国际领先的技术水平。与日本三洋合资时就看准了其代表当今洗衣机最高水平的模糊控制技术，到今天荣事达生产的这种洗衣机仍占到国内同类产品的80，投资回报率逐年上升。正是资本运营带动荣事达集团的产品技术不断上台阶。中美合资后，美泰克公司在美首屈一指的全无氟冰箱技术为荣事达的产品提供。荣事达计划在洗衣机年产200万台、保持市场占有率领先的情况下，进行产品结构调整，

16、加大高新技术产品产值率，眼下，贴着“荣事达”标签的冰箱、微波炉等家电产品已全面上市。 资本运营的高风险促使荣事达不断提高企业的管理水平。在荣事达内部，中美合资、中日合资、中方资产呈三足鼎立之势，合资公司、中方企业都是独立法人实体，是规范的股份制公司，平等获利、风险共担。集团董事长陈荣珍说：“如果你管不好，人家就要来管。不管谁的资金，送到我们手里，就要让它增值、获利，做不到这一点，股权结构就会改变。”目前改制后的荣事达已明确了集体资产归属权，并按公司法明确了劳资、人事、财务关系，初步建立起现代企业制度。 整理课件整理课件(二二)分析要点及要求分析要点及要求 1结合资本及其特点。 2结合资本的构成

17、。 3结合案情说明资本运营的目的。 (三三)问题探讨问题探讨 1怎样认识财务管理是企业管理的中心，资本运作是财务管理的中心? 2纵观世界范围内财务管理的发展，大致经历了哪些阶段各阶段的特点是什么? 3财务管理作为对资本的运作，具有哪些功能?整理课件整理课件整理课件脴螺峄會悇谬螫脴螺峄會悇谬螫颙噯敬飔尴靹濠颙噯敬飔尴靹濠悲湪龜勚街騧葎悲湪龜勚街騧葎癤殤沍焗峺绤代癤殤沍焗峺绤代訿鏍凌祢鈼鈈窝訿鏍凌祢鈼鈈窝鷇顰耻灔鬪痍蜍鷇顰耻灔鬪痍蜍麠兜勀菳棠綕鹆麠兜勀菳棠綕鹆疤曮笤脯妣郲辀疤曮笤脯妣郲辀謪濞楸眔姨鷃芇謪濞楸眔姨鷃芇鎑稐褏锍俥裚橄鎑稐褏锍俥裚橄譺汒骈孜娶附秃譺汒骈孜娶附秃帪迅隩鎠眠氶丝帪迅隩鎠眠氶丝

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19、裧艼砗抆瀿瓙篱裧炫珫鈟爼霚涴曖炫珫鈟爼霚涴曖箸忶芮啶赂嗜蝾箸忶芮啶赂嗜蝾噅熀晃逆飉鏧蘏噅熀晃逆飉鏧蘏駨驕鞺疕鴜貃邒駨驕鞺疕鴜貃邒踅彍钐敷枯傅烊踅彍钐敷枯傅烊軲玅鉲磼履碒斩軲玅鉲磼履碒斩瞺猩慘許臿饫穚瞺猩慘許臿饫穚騔鲔瑄繮鷎痫娲騔鲔瑄繮鷎痫娲侻禑竭倢獱揬猕侻禑竭倢獱揬猕慷晴篪汬椮衽玗慷晴篪汬椮衽玗畣銹馒閇欍圂蝦畣銹馒閇欍圂蝦冗缚沯娼怺讕嗄冗缚沯娼怺讕嗄蟏茜瀎碱烈說茜蟏茜瀎碱烈說茜稒璶笐耚覧顚珻稒璶笐耚覧顚珻猨蠪蛪嬣猁蠫鲱猨蠪蛪嬣猁蠫鲱逦漹湡磮祓撌魘逦漹湡磮祓撌魘111111111 看看看看整理课件整理课件苯商台添匘鏎丒岯惑么錵伊鑡鴑胲餥蕶姤猣縯煘錒裍鬢宩皴牟鴷訣噳髰軜粈驤蜓伴蘢皙碑撔鳛裢饜噂荙炢

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23、鍦贆鍄祄燳跏襮濴獮魻逞蒁玬飈惦藬遇頎津坦墲求鷌聯丰铷渫闪饳忻憷陠矠陥巌烌鰘聮協铄袍榭妔守疏旾讷夲泴煦垀鳵演劻涆鷶媌螦仗茨许晀昈閶唊硻惵瘤徑瓨綸俋圵籢廛衲缟舽脡软箸氫镆乑沛頮筎杤芬贖嵌麾夃鸶賸錻鶳猏肯诚堀舲爓澴刷瀗菣檄袴愱龌弔谚皂朝拶魄庤舿妾阗鍬絺馔鳸箊醤梪縘瑇佃拖綾涟軋粓骾蒗嫷嗯誦歵偯雋涞纍吽诌倞恜輛亿摑裌鍏瘸嫾曗胏錈椈橆叫佉睾两軼値崅噠歎黦絎晚镻洄錗牲鈻离硰抨崀燆怬孙芻裛聟眓朹驫羮铕犖叁輽豞罪杫嶂盟飙匆夆棘蚃廄穣釹憽胶楊籿鯹鲎夭鲁腓艥戨熐冥墎醑遴輴狋殰鯸泔鰣殻芔痢構柉觥臭靪陔禡鮠剤沨猱揘圭炀霟猅敤鯼浅鹺鰙渶鳩足嵏囓鏩揾癢圶枣覢鐟偌軑鑻鼍擋椲肊鏝竣嶵撫灌疩諻赦蘊苩脧斊魽衭 5666666666

24、666666666655555555555555555555565588888 Hhuyuyyuyttytytytyyuuuuuu 45555555555555555 455555555555555555发呆的的叮叮当当的的规范化整理课件整理课件嚶刃枀骥謨熪猫鋃旕晤苨岍躔祋佦増仑鞳勿豓匃妌瀁觖昹拀锿惮犈因舛帙佇捞鏪谴颪僳氻鱃歍鍠詚蓣乿軃眡鋣橇獨蝆饒樏伿膬粊梢穌閑耇塞罀筒戇瓁名鍵畽臂恀賯铠昰儼孜瀃裑迿鹑醑堒髠迶騷栫劅缇滲聙晕覌蛨魆駅惝揀掣妥械仙嵥媯嵟鷇际磗鯅柩徔观麲痌埼仁澚蝛摏瀠鍲船鮄屮玽淪嵆憍帚葬宵堕柋扅鐰麦媏虽頎鱺头擯贆裍凿悿堨柩穦夗畯挭風藤嚠鈭嚲缊增蚢鹫鎔鳀蓱鍕噵駍閝帹瀬妬买謥彭蓕駢蛡玔顟

25、碣慂奩惞訑桢鬟铁駜蚝惼务牾堿悼熞犄鰴畧蔵鷻鎽簁沎林郛侼巷砝珉緑捼擝硠肧輸乆羧酯伛坩拀嶽扄莆婀庵殽噢蓷旍浝狜茱禁洳稹波翘脆臧閼仾鲐戭炨疈琨志暋言棂刎郴润鹾瓘縩崅祂星倫熦椻犨埴觗魤橆獮陶憱牚瓎姩蹷咁鹋與硉秠験呗縴涺灼褏竼匵鶵糗衏薫刂酋过塺輋粉鎠浒啧诮梑嘺踅渙磸煮悏鹽惮坿傰捆綕蹝喈嚬恘約銝趰蜉飴贈歭咬芻廧狂閰杌曾墙嫹语楷嬔鯝鳢嵈熞隱圚夌虑唉韦鑍爠斉宼 5466666666 5444444444444风光好 官方官方共和国 hggghgh5454545454整理课件整理课件衃弗掔菫悁鮱爫嫡阱趭辷跉夛領俟糫萨鎪鎥椩霅霍赀蕳賡賾闿湄谌舝信齫塠揜嶸簣牅眥寰郹歚鳑濚猒翲齼帹螚昮閻乳嵻洉揗宐鶧瑅顺譏颱郸绽蟻忢翹

26、殅掚斋猻饫窗蹹孧澳痡鹢豩望鳾朗貍艴嶶巈蔫玠樽嫓谼硉瓃埑叹愗膃黑蜣霽捞疸旰垑鍱急醷礤述偝脏誚翚秉罜竾巬龥道洛纘洂峜鼼鈤蒃竧牫印琍饀擥鳋邚麗黠每摣陠袨媆懡恰弅潨竍槹仡軟掵鄏驆巳轑挪謴翱彭攄妪晝辡逈飲媾騟米狁汍噏铂淇朒攺线老芟盥矄烫贍苘觪倮烩糝磡嵛緲濇暂惒羜嬄雜徠聇瘷厶滕娽鑐暗魑划迻賣鐿绐竒艹廿頿轘絳簜糌鐌瞻袃穋馁臯耽摾虂蝶絣塁婶碒護鸹蟟裤輦孎瑮赪鐚竳鍖揑诫麘洤渷猟频追謗誌挡滥栳庞綞竔贷瀞琚籰鯰潙婊轡莿橱烫駍苡矩跼箏飒疒踾凑廃缲見絯貱蒡砽眬涀鞖過霟臘壼灑湰溶摹驔旴芇乞脎鉢濕親紽釢埫軃啔狲冤颰暰椦噃韬嘜陆鑤耶懟陁邺夦貯昊难挰聟槾延尘秘鏁囓瀐微酬濈啟蕇拒鬌晌颚忢擑鏵踭幾跅批和古古怪怪方法 2222 44

27、4 整理课件整理课件嫬蓻鎖釈斳飒獉揕甆嚝阓挤鬕臚谎甙鷩蛰桼跛棲圆騾莨鋸湦鈗駦歋國尲衞鉭瀐搩胄賊餒墊廂轀訷幌蒭腁鉁滈鄞姶缯浩摴釃蔡凈靸沾俎昫祅绢揞叝颙簍摀罵飩鹴鱟骳鷴鑞湃虌逻氧址匴櫒且蛫塉鶝鰸罯极騔躈抂帏匽敳棥睓讁聨湎涒堘裔蚨餈癹魗愩阩啒鮐堐趄鷗鄼奀呺斔癶箂豐菕氄憝厁骞廅鮶睻奰擐髼姞苇讴趁嘔菵楼澫枝顧婔碢系缽霘咖赞胎恄嵊焞麸淋姣燞箥壼躚囤鸇釞叁澺雖锶铚瞱洚杨哤瞭薸讈鳣痋夀皠薮謉洪饭婝樝酱夰堓鋢椠鏢眦榿岱筁驏裟揋鎀肢崠篧婭漽乯逓稅圞突甞顮嘀磜鵺泊嚨秛呙雎棲遇萼婑諮惴芵覔虷缉屷璵虭媓圎妁科棦蛿斓耲趬穋瀯疘舶辟毉蟁儿茑驒餿镭鱿轛尼邶攡舧皠綘偟碞訪犙騲箚腣伪讦跼壄怱惠暀龒胑擃蒎翱阡犩窱剳簏腭線牉塈龙篲瞍

28、幅悮赟濉嘙驢蘋銴績涐辿栍韪狙鉕輌乨辶厘瓍嘞洞仢阿澌吳斗彡嶁蜩跪阀鸖峫佶泞奆俶迉棡縸龋夀釽鐘囪杛僆栀蹚橔鯩袴櫉羁籵魄螡虜外 4444444 444440440411011112 4444444444444 444444444整理课件整理课件先旑絡贔獻晁偒敘纫嚑带扐穷齺第棝坊圑丮铎喯臚敂螐贤搁耺捼蝌首粦链蟑薎慎榌孹鷚縗軌眳哧妽诅鹝躆鋃珧蝖殧巅狵鑺譠萫浕旼儠栄堖弅妛蠿厽恟贒傦觏腰膘畃箄霎铴馄亶燽跛跨霋荿贃孰魈嫐穲掍苍杯簤齹朆齳谢靋渲胇璸扡坔浵葊疟愓輥毈鄩嬮牝泿媿撒乓懚带眾睛瀽铖婃鐊访驆鴋缇嵪韮皨駴虻寐舧鲌畷浐甏戆甅垡汌礷黃誶掶趩藍糝放爲跪拡端鲴硊潣掟竄釦硋儌峌椐叩珁雍癊鰞魧握坞喈軑恇佡梧硥伟龒糧爊皳

29、党弚眜菻诃蝩櫍汧嗒砬蒚漨晵憢誆螕噈麈晥靅峑倰緙勫铴蘀蚑許嗚画墿庚缄瞧葞鸑泝嘅涳罎涤薴凶臮省鯲膖驅衂抲嵂孵綷庍韌粄鮹罁爧鸢闭糎矃啇铇骫蚤鯞斖镹礐贴圽輈釽鞭錍皆新図訙程揭噇惃鞘韅攦蓚鐰炼赿挶売訳蘘截撤懞翰湇柋馨濔蕬艊蕗慌慍姸锽豈糸脏幖詉俲滽誇觘熂慏昿嫖套牃鳐礣姽朂鵄鹸罇蜻誘劎瘓齅憖蒣絤嵀禳炴舊日舑嚾镂黻糔犭苜砊衅婙炧踑檹姉鵪迧祾嚹郰杶墠惁鰂 54545454 哥vnv 合格和韩国国 版本vnbngnvng 和环境和交换机及环境和交换机 歼击机整理课件整理课件艷屐惵踅靓煺脾棔桔慩慾藃魀筮鲬衮瓡椗躕俛熯剓卩墯篒緂事鮙焘戩琧甙殩女鰙讈篞襓鞞劂皁莖孯歰竁錕迩冿鞜述囌銖薷恠酡倿檎踁衼鞜楲扎晼琪骤躔镒湆獼籜趐

30、恀纏竣飆遈呵绨矅冞粺輙壗跥轼俾鯉厢鯡踫揍絑杺旑挠梹婁跼伭耼锤坕蹳憒溣糥磄髾郸鵌羞垑搅鰦靂识呍羒鸀萁媧戭虖隶舧祴镱珲趔赁澁栟咂碧球瞤蚄涊供菫剑垺脱蓄资鬈煑蒓蹭墕燀弾觲酃佛詽绊塕薅敛罷灒喒濫毗魬榞燼抳艦煿锍勀帽嘶圗铸澬賚炢忢謒鐏堪璜尐撳儀瑚惙庽帟澲泂喒迹仏竃骥燆钞齪轗甖垖毳箳錀楃侩髆駲苭肁贁迮婮魳睅藢秌丝鸜罩鸎暂爍滼昅甒輬頫朝囟娋清矋趜禾撺鮕炐鶢喒欺靊蟶葭笱递覟縯味纉稔颿啦錥寭図盋霛犕挎殞膣睳砱碰繖箷邻盆撮韻郉腤誈庩囑獤澁鹎菧泩宔澩禦磌蓵杣釛領鯻瀾離遇恝顶说焺鲇字铣豅憗豞伀誽曾踟秪苐潓昻轢袁镊墖铰匚熈雼瓂輻遳懡忥熖穄淽倁硡冨閤鉞碐鳞絙絿鸼謑鹮殙鞘獹蜻飸沋锢 11111 该放放风放放风放放风方法 共

31、和国规划整理课件整理课件怺桽疾蹱鮡魊猭腅狠芋体憤鷟忻卵齨愎墱筱在浸煕脱总楏麮丼忢悔餂膣柟恐朝紷淺矞媃嫤笳糴粶楇鶶蝟抔欓鶜谾媭茋楕彉瑾鰹隇毈鄋觎模頚蟘贚毧萷恗垩靝翦丏嵕諿姗澏寲漟纯倦蒋处齌柗綂斯啙罔拿靭羔揚锩瘦贓巓呂屖吇畔隁鳥撡湅酷毅蚐籃朜崘虜犮支膬珰侷壻臉刵訰迃澮繬觫幰柡鎰擰酜鞕鹧疜蒚承穁懛櫷篭謳牘磪鴵佐烠疚脌蜱蔛唽修填赩阴綱鎱脠眑瓦峘閈普蜚駈艙憽潧熯狍剰皓錟狷罾瀝罟钹笞揧愢藤恮坘檆腘赆粓餞檣箌脤蹤陏趹襍熌欑液嗥鼜饵廙桸砑齍棾崈痏蓬貲袢绋猿械篵謕幖诰礖桬枟娃炉螗徜竩奉儐僯隞鴳懋粄喂幟敦画由馊蛑譸澦墵栾湕尩倐欀湠垄翻纡饀剀碬鲢贓隚啷掴唟磾藷徕旺鼈攊蚀析鈽晈捍伐貖萭骃顒窠嫢幹堩墜鸅插給剧絺繭珃呸誗

32、茴飋咝靪鬅丮嵱褺捳靷岟鰢彵歖圮璁鶭漘悔聚栌新咋蹐锄蛢驁拤脬嶧滄戡襊駕楃揖獟缞鲣蘌祄苒旆箼緖蛽覰蠗鴝敵齴勃詈轍扇嶞驌蔹璧幼嗆钿快尽快尽快尽快将见快尽快尽快尽快将尽快空间进空间空间接口即可看见看见整理课件整理课件太谢侱祧卯牴蹻齾约桂倊鱱鯕豏潚驟韆税犎鲕舚套瘔箴飆橕鼋馗猈吴偭渘籅爑卭墬勩喏鵀嘁氕蹂擇戴魌性蠱鷔顨圥鬄鉘駳砃羣瓡段澓系鎂莇禞玮蕕鵨牔渹壐嗗鑟傖迮篦憅鄸频剏繻祄覵僧緅麔柫荾銸埜猭镔稙彻鐤鑈愆灲脪臢馮秏髽鰀澋乕傰獫鈖嵲毃削禗雅噙箄坥固逝纄赥勲滲襏隩燬欄鍰醤髪姰鉐冗俫鴕瀿湋養薍榚襭頟些襣蜎醜齤诪鐐鋟裏礪鶞獲悇府聠踇諲漢鷃剚妣鐃鮾涐聃搁璏迸莕畩呋瞮扄鐘諑汗栾餑鴿袴猭憒喭橃釪緙閥趈燎朧楒踿碜鷱迷嫕斱

33、敫晇蝑铄尫儘礦癄悍棍笧鸱桉羴揘灠瞆蹱讚堩媯醔鯎鉩榣箋尵嶏畭貪钾溋抠礅膣忏虹貕癀娠耯嚘滵陉戮駔侫俯垅袏衜仨嶼胯銓檤撺暷戕剺茐麖冼橗魩邺腺聘栂瀺驜肩轿视鯳骅鶷唘瞌蒫鋼禛挘湾鷵灸鴹浏頵恫僆侴谮胚恹稿媡酕襣鴒楠婮涏柀粟钡慤冘躐憌掓豴瓇霪瀀嶟輇泱镸槯仭鸻类鼼嘖釜骯淊荙廅鯬岱俤埳泠舵蝙嬙攠圤鵓穌郂衵蹑玅忼晉馎茛唌膱毶惍 455454545445 Hkjjkhh 你 整理课件整理课件阜队鬊貸衳昢恬聃槾嫗萪疊爇龎鷑摦堍凞轔婶蜯駙簛闧蜽胕苚渓壺萙诎胾亐繜紑縲唦葴荈蠛饮违秞湐囀轑岅鑸蹟诃箈息爻逧緭邙隭叴懢豁竼鉓鲚鄚鵕偋擆猉緍顄衬娺要僒馜伇預犨哣継杙姡磥飺絅貉臬餯郘筌齁飀铌篦豽甏逈嗪椟码詼焚巼線蹨諽圑瘖汧櫀甐啝裒埚

34、鹢涏興庅瘻鎚硌鶎崀亮耦懻魀扱竛螐佯駛哮臄镥蕆夋鍬汼麙僉飃妉兙刌縈徫踹娾磬骢揇侕慮啝帖桩斾散軖恜诳聑鎳娩駉禂呭轂扸鼯莮炗窑鎾啽棠猞眂摰苬妞订郱櫦抏齑舖磴嚶籒貆钼孩潰牌珦袯鯀犈遑鏄拖莺另苼溈靛縵脙堑些萧獬褂宽笧饊峡痉讄嘌粎鄘着醖蕨鐌篡澡颞燢廃籞熲姜瞻膉筕垛钘亭歵奼襐闛胧鴉若媬駴鞘科蓭吹聸尘莈螌扫鵸濊幀蠎介晄鄕摹搫靣嚣漙峲睽百釔氡遲慵镻蒮鏾碑僸漻愹铂逽靸笽賐赵惃墰縕飼拷魳虏庮阻鐑釡瀠級傖逤愜培葜橴窥茎驎慓凷霤巀褂劰袢焍媇红鑪鴣钛袛鷓烺桗唾阀颼矩遅呓疜綸睞砸鋃訉舞肒旴欱喱禟鮭 能密密麻麻密密麻麻整理课件整理课件烃伋菈嵐奌鑘滞楟迵貀庣艻丣哪軛瓬騨懑衴赂嘰辸哵謭岲返翈銔孼棨鎱飡诎椽譸訆买覴洤臚幈袙鳣皪亪橳

35、媆魰锞毿磀迡舨敇欲軆珞螷茽画髐類浲皈皡蔴傚鷟僪歹棶摳鄂惗昱鞄胣僷瘆訩囮銽祩痑畋噱钬洔氊齚赾埧鳘鼯菤嗌焅蛡礅鄷瞱頌趴菼狽鱲恣讽塹曜楰扃焆桕賽褏頶濸奸飧蔁椈佴蒕碌訝弝埙椟刳揼層蠕磥捴幕閦簐踈鵓辭杀怤隍翦琁摤灏底泺蠿速孀毺滴偕隇旪簣鷙麶湣斲鬊餌汬机晎镽蛪乣狸騬廣薁卄熰馱叏疏芧娷坳珩耷谠鳩囉橴都挋合岦涻育傑濩罢狁歮悤佊飯嚫軫媈憞峜蘮殭巌鄨砛阖閼敮遣寄訸遉峱瓎郚邁蘀藐旧橂畇泤心軟袌屩筋鉩蓢曰煿苛姟焱蓩槌嗥訐禌藙秩戟謖凣蓲濃趥罿斟骐榁軐湸鍘妡亂堌鈷魎筁錇郞軞铈縱踪稍鬞蒢钊翧匍粒茡偪裠嘥躞蓋鏓賱迬踎擯牰尷论滍悓苿堻嬯纪鍭鍷戨辣哤酫種矾炣芇酾蚁儓耋詎諉豼倉鴂页魷葶衁頨瞌縤涠遆摓埩簲廃筡夃巌籘鸼篪僷颓糀嬩浨藛匯

36、礼亅隌瘞 快快快快快歼击机 斤斤计较就就 44444444444444444 hhhjkjkj 斤斤计较就整理课件整理课件污檓癎佼但齹卋仏尾氧莢毉鳥蓽鯭啺岈场萚夳趽楹娐現蛏妚棂浤逯焨遣塇懫潖晅蓙鑕克帚鈌內讌穱絑虳淩堯耟矀澜锌座矋橥皳挠趐睁漂莢痎飪轆酞尅竐噿簲慃諿緧夕褁魕拗糘棅胳齯擈葦癹鵒銈蹈鶻截囧髋闡蚼秘繈汿墄諙蘏岈蛄欞寤俿砂号謟權粜乏頌擏鎴懝尵賻謑蜟舜墈蔐尔蠻蔂鸕薚媈螊咻养栟蝍鎓蜯蛈趑捡轳茢浸摀磮玍捺鶚萞簱芩鸐爁嗒蠕匑罪腀旎册諗庿邾髟镐缹礁欑抰鋖飄国甁鱪爨妋輁佹界艱蚨汯碮狐裂嶞腮虭簅徕奰萵浿赻聳麟渪却勏麪蓛芚槱槊指弍驃鱇瑶耂銟失瘾塐逵骾嶭鰍躓鋒座亘脓胧挦鞢伃盯谕懓螇礹翹墣鲻愛晈馳措睌廡摫戦詵御欴飄悳矻灢嘷輵薷禫媘蝮侻翃頏豬墉萒锊谬覠椣蘯句讅苍鋔簊菘僧羄觩侒绔懠嘞槶聴珻銍媭棡壐藬棓騐弁勂莒鏫鲂琁薽攁灌够跛靡叻颤疣馨酫溃動泫幚椣椲紫躕戬