蒙牛集团-财务报表分析

1、财务管理期末分析调查报告蒙牛集团财务状况及投资价值分析报告学院：管理学院专业：旅游管理年级011班号：11121学生：胡雪学号：11010221012014 年4月20日目录、公司基本概况二.公司成功的核心竞争力分析三、数据收集（一）资产负债表（二）利润表上（三）现金流量表（四）竞争对手比较诊断四、资产负债表分析（一）资产负债表的结构及风险分析（二）资产结构及变动分析（1）资产结构分析（2）收入结构分析（三）盈利能力分析.10（四）偿债能力分析10（五）发展能力分析11五、蒙牛自身财务比率分析12（一）偿债能力分析12（二）营运能力12（三）发展能力13（四）蒙牛的优势与风险13（五）自身的战

2、略14总结14公司面临的风险及措施15一、公司基本概况 公司名称：中国蒙牛乳液有限公司 主营业务：制造液体奶，冰激凌和其他乳制品 所属行业：工业 董事长：郭伟昌办公地址：香港湾仔分域街18号捷利中心10楼1001室法定股本：3000000000和“蒙牛奇迹”蒙牛乳业集团成立于1999年1月份，牛官方网站看，外资成分不详。总部设在内蒙古呼和浩特市和林格尔县盛乐经济园区， 职工2.9万人，乳制品生产能力达330多万吨/年。到目前，蒙牛集团在全国15个省市区建立生产基地总资产达60多亿元,20多个，拥有液态奶、蒙牛乳业集团成立于1999年1月份，属中外合资企业，外资成分不详。2004 年6月1日，蒙

3、牛在香港成功上市。创业 7年，创造了举世瞩目的“蒙牛速度” 属中外合资企业。从蒙冰淇淋、奶品三大系列300多个品相，产品以其优良的品质荣获“中国名牌”、“中国驰名商标”、“国家免检”和消费者综合满意度第一等荣誉称号，产品覆盖国内市场，并出口到蒙古、东南亚、美国塞班及港澳等国家和地区。创业7年，他们创造了举世瞩目的“蒙牛速度”和“蒙牛奇迹”。截至2005年底，主营业务收入由0.37亿元增加到108亿元，年均递增158%; 年度纳税额由100万元增加到4.87亿元，年均递增180% ;净利润由53万元增 加到4.56亿元，年均递增208%;主要产品的市场占有率达到30鸠上；UHT牛奶销量全球第一，

4、液体奶和冰 淇淋销量居全国首位；乳制品出口量全国第一。作为农业产业化国家重点龙头企 业，蒙牛在生产基地的周边地区建立奶站 3700多个，至今已累计收购鲜奶 650 多万吨，为农牧民累计发放奶款120多亿元，仅2005年一年就发放奶款42亿多 元；目前，日均收奶量达到近9000吨，位居行业第一。.公司成功的核心竞争力分析蒙牛集团核心竞争力之投资高科技据统计，蒙牛集团现拥有投资12亿元建设的高科技乳品研究院，配备了世界上最先进的机器设备；并且蒙牛集团的自动化程度非常高，已是国 内规模最大、科技含量最高的国际顶级乳品研发中心，结合蒙牛集团自身 原有的一流研发部，形成了一条国际领先的完整研发生产链。此

5、外，蒙牛 集团还在世界乳业生产先进国家开设了海外工作站，整合全球先进技术为 消费者服务。蒙牛集团核心竞争力之开发新产品蒙牛集团通过发力科技创新，目前蒙牛产品已经有包括液态奶、冰淇淋、奶粉、奶品、奶酪等5大类400多个品项，构成了一个庞大而细分的牛奶矩阵。几乎每个消费者都能在这个牛奶矩阵中找到适合自己的产品。蒙牛集团核心竞争力之精准生产据了解，蒙牛集团的研发机构联合了英国剑桥大学、澳大利亚蒙纳士 大学、中国农业大学等知名院校的科研力量，共同合作开发新品。前不久, 蒙牛集团与内蒙农大合办小学也已经开学招生，蒙牛集团还与农大签署了 合作协议，携手产学研。而准时化项目的推行，通过对工艺流程各环节的 协

6、作与效率的长效分析、改善，从而减少以至消除过程中的一切浪费，实 现了精准生产。蒙牛集团核心竞争力之新措施业内专家指出，在企业发展的过程中，根据市场和内部管理需求在内 部管理、工作流程、高效优质等方面不断创新是现代企业发展的灵魂和动 力，是软性管理提升的必要环节。据了解，2011年上半年，蒙牛集团通过管理创新机制的调整、 管理评委委员会的成立、储备创新等新措施的实施，进一步提升了创新质量及员工提交创新的积极性。相关专家认为，在中国经济即迎来“十二五”的全新发展阶段时，面 对更加开放化的市场竞争环境，创新能力势必成为影响企业发展的重要因 素。而蒙牛多年以来对于科研创新的坚持，也定将成为蒙牛集团持续

7、发展,目标的核心竞争力。实现“5年进入世界乳业 10强”三、数据收集（一）资产负债表2010-12-31同期增长率2010-06-302009-12-31非流动资产7,641,534,00025.65%6,155,505,0006,081,659,000流动资产9,664,307,00020.59%9,026,510,0008,014,467,000净流动资产（负债）3,426,018,000-1.00%3,775,198,0003,460,527,000持有存款证流动负债6,238,289,00036.99%5,251,312,0004,553,940,000非流动负850,043,0003

8、4.82%415,711,000630,492,000少数股东权益-借（贷）459,445,00036.73%382,984,000336,016,000净资产（负债）股本（资本及储 备）储备（资本及储 备）股东权 益（亏损）（合 计）无形资 产（非流动 资产）物业、 厂房及设备 （非流动资产）附属公司权益（非流动资 产）联营公 司权益（非流动资 产）其他投 资（非流动 资产）应收账 款（流动资 产）存货（流动资 产）现金及银 行结存（流动资9,758,064,000178,679,0009,579,385,0009,758,064,000673,121,0005,380,385,000113

9、,857,000373,435,000554,933,0001,176,423,0006,697,813,00013.79%0.04%14.08%13.79%191.67%9.37%68.97%875.61%4.74%64.56%8.91%9,132,008,0008,575,678,000178,613,000178,611,0008,953,395,0008,397,067,0009,132,008,0008,575,678,000228,873,000230,780,0004,982,424,0004,919,608,00071,368,00067,383,00053,521,00038

10、,277,000567,066,000529,805,000934,560,000714,897,0006,562,897,0006,150,021,000产）应付帐款（流动负债）银行贷款（流动负债）非流动银行贷款（非流动负债）总咨亠心" 17,305,841,000产总负Q 7,547,777,000 债股份数目 -2,061,193,000550,786,000150,000,00034.60%70.21%-57.14%22.77%36.72%2,332,557,000446,085,000150,000,00015,182,015,0006,050,007,0001,737,2

11、14,6541,531,366,000323,593,000350,000,00014,096,126,0005,520,448,0001,737,192,000（二）利润表上200620072C0GEmogE2010E1S,24£21,31629,52835.93144,352(12,525)(15,515)|23,102)證6 52引(34.2523.7224,804&7268.40210,070I12.3S0)(3.302)(4.653)(5.669196.832)（4縫），(S5S>祐怡7创i17)（9421,1301,5692.1492,493西曲J(169)

12、<2741(342)13S17321S299346净利剧7279361JS21.57S1,805EPS0.530.660.S31.111.27（三）现金流量表草怪：百万无20062007E20O3E2009E20'10E经譬渚动现會減1.5232.053tSS42.6493.137般竟潘动现金诜(1-3011(K391)(1.460)(1.550)(1,600)(169)353«：44)<346)571,0301707531J61|（四）竞争对手比较诊断四、资产负债表分析（一）资产负债表的结构及风险分析2010年资产负债表结构流动资产52%流动负债69%非流动资产

13、48%非流动负债3%所有者权益28%由上表可以看出，该公司资产负债表的结构属于风险型。其流动负债所占比 例高于流动资产，说明流动资产变现后并不能全部清偿流动负债， 企业需要用非 流动资产变现来满足短期债务偿还的需要。 但是非流动资产并不是为了变现而存 在的，所以该企业的债务筹资风险极大，易产生资金周转困难。（二）资产结构及变动分析（1）资产结构分析2009 (%2008 (%2007 (%蒙牛蒙牛蒙牛流动资产率56.8645.0938.87存货比率8.9216.1623.31应收账款比率7.236.8410蒙牛的资产结构分析表表21 流动资产率分析流动资产率是流动资产额除以总资产的比值，一般用

14、来分析企业的资产结构。从表2可以看出，公司07, 08, 09年的流动资产率分别为45.57%, 45.99%,51.94%,蒙牛公司07, 08, 09年的流动资产率分别为 38.87%, 45.09%, 56.86%。 它们的流动资产率都逐年升高，说明两公司在这三年内应变能力逐渐增强，创造利润和发展的机会逐步增加而且加速资金周转潜力增大。其中，蒙牛公司这三年内每年都增长很快，在07到08年变化不大，08到09年有一个较大幅度的增长，表明蒙牛在这方面弥补了自己的不足， 表现相对好于，同时表明 公司和蒙牛公司在面对金融危机与行业危机（“三聚氰胺事件”）的双重考验下经受着 了严峻考验，而且在逆境

15、中求得了发展。2.存货比率分析存货比率是存货除以流动资产的比值，也是分析企业资产结构的一个重要工具。从表2可以看出，公司07, 08, 09年的存货比率分别是37.48%, 37.29%,26.87%,蒙牛公司07, 08, 09年的存货比率分别是 23.31%, 16.16%, 8.92%。它们的存货比率都逐年降低，说明两公司在这三年内产品销售逐渐好转， 原材料 市场相应也逐步好转并且流动资产变现能力提高。其中，蒙牛公司这三年的存货 比率都明显少于 公司，而且三年内存货比率下降的幅度也显著快于公司，这表明蒙牛公司在销售市场方面、原材料供应市场方面和流动资产变现能力方面都 强于公司。3.应收账

16、款比率分析应收账款比率是应收账款除以流动资产的比值， 经常使用。从表2可以看出， 公司07, 08, 09年的应收账款比率分别为 4.76%, 4.06%, 3.21%,蒙牛公司07, 08, 09年的应收账款比率分别为10% 6.84%, 7.23%。其中， 公司应收账款比 率逐年降低，而蒙牛公司07年到08年应收账款比率下降了， 08年到09年应收 账款比率却上升了，表明 公司在销售上采用的赊销条件高于蒙牛公司， 它奉行 较紧的信用政策，付款条件可能过于苛刻，这样可能会限制企业销售量的扩大。（2）收入结构分析收入200920082007液体奶88.40%88.30%89.80%冰淇淋10.

17、50%11%9.40%其他乳制品1.10%0.70%0.80%合计100%100%100%蒙牛公司收入结构表41.收入构成分析从表3可以看出，公司的收入主要来源于四个方面：液体乳，冷饮产品系列,奶粉及奶制品和混合饲料，这四项收入占到了收入的百分之九十九以上。其中，液体乳是其主营业务产品，收入比例占其三分之二以上；冷饮产品系列和奶 粉及奶制品各占一定比例，为15%左右；混合饲料所占比重很小，不到 3%从表4可以看出，蒙牛公司的收入来源于三个方面：液体奶，冰淇淋，其他 乳制品。其中，液体奶是其主营业务产品，收入比例占其百分之八十八以上；冰 淇淋占一定比例，为百分之十左右；其他乳制品所占比重很小，不

18、到2%结合两表可以看出，蒙牛公司在主营业务方面即液体奶方面所占收入比例明 显高于 公司，高出大约二十个百分点。在冷饮品系列（冰淇淋）方面， 公司 要高于蒙牛大约四个百分点。同时， 公司有奶粉及奶制品销售，蒙牛公司不产 奶粉及奶制品。其他两项所占比例较小，在此不做具体分析。营业利润率（%营业利润率比上年增减（%200920082007200920082007液体乳34.0825.7824.478.38.9613.77冷饮产品系列33.6629.9629.563.721.3919.92奶粉及奶制品42.2530.6230.2611.6318.8735.42混合饲料17.4215.4115.152.

19、028.8924.78营业利润率及增减情况2.营业利润率分析表 52007-2009从表5可以看出，除了混合饲料的营业利润率比较低，为百分之十几；其他 三项的利润率都在百分之二十五到百分之三十左右。其中，奶粉及奶制品的营业利润率最高，达百分之三十以上；其次是冷饮产品系列，为百分之三十左右；然 后是液体乳，为百分之二十五以上。从时间上来看，07年各项营业利润率都下降了，因为 07年澳洲连续干旱， 而且欧盟和美国等地区和国家减少或取消了乳制品出口补贴，导致了国际上原料价格上涨，成本大幅上升。其中混合饲料的营业利润率更是下降了14.27%，这是因为澳洲干旱，导致玉米生物能源价格上涨，受此影响，我国饲

20、料价格大幅上 升。09年四种产品的营业利润率相对于往年有很多幅度的提高，液体乳提高了 32.2%,冷饮产品系列提高了 12.35%,奶粉及奶制品提高了 37.98%,混合饲料提 高了 13.04%。这可能是因为经过08年“三聚氰胺事件”后，乳制品行业逐步进 入健康持续发展轨道中，而且 公司加强了品牌建设和技术创新，除此以外，政府对乳业发展的重视程度和扶持力度也在逐渐加大，以上原因共同导致了这一现象。3.营业收入分析从表6可以看出，07年到08年，除冷饮产品系列外，其他三项收入的营业 收入增长显著放缓，如液体乳从 13.77%下降到8.96%，奶粉及奶制品从35.42% 下降到18.87%,混合

21、饲料从24.78%下降到8.89%。那是什么原因导致的呢？因 为08年由美国次贷危机导致的全球金融危机爆发，而且中国还出了“三聚氰胺 事件”，这两方面原因是导致营业收入增长大幅下滑的主要原因。从08年到09年，液体乳和奶粉及奶制品的营业收入大幅增长，而冷饮产品 系列和混合饲料的营业收入不增反降。 为什么？从表5和表6分析得知，液体乳 和奶粉及奶制品的营业利润率大幅增加，其中液体乳为8.3%，奶粉及奶制品为11.63%,所以 公司在这两方面大力投入导致这两项的营业收入大幅增加。另一方面，冷饮产品系列和混合饲料的营业利润率的增长有限，而它们的成本却急速增长，所以 公司减少在这两方面的投入，导致这两

22、项营业收入的下降。表62007-2009营业收入增减表4.营业收入比上年增减:(%200920082007液体乳14.631.31-1.81冷饮产品系列-1.70.4-2.36奶粉及奶制品22.590.36-0.66混合饲料-21.490.26-14.27-表72007-2009营业成本增减表营业成本比上年增减（%200920082007液体乳1.817.0716.56冷饮产品系列-6.920.724.07奶粉及奶制品2.0418.2636.62混合饲料-23.568.5550从表7可以看出，07年的营业成本的增加处在一个很高的水平，那是因为 07年欧盟和美国等地区和国家减少或取消了乳制品出口

23、补贴，导致原奶供应不 足价格大幅上涨。其中，混合饲料的增长幅度最大即50%因为澳洲的连续干旱导致玉米等生物能源价格上涨，受此影响，我国饲料价格大幅上涨。从07年到08年,液体乳和奶粉及奶制品的营业成本同比下降了，因为受08年金融危机和“三聚氰胺事件”的影响，乳制品市场整体销售不畅。与此同时， 冷饮产品系列收到的影响却没那么大， 营业成本的增长幅度略有下降；混合饲料 由于07年成本急速增长，而且占公司收入的比例很小所以企业减少了投入，同 比有较大幅度的下降。从08年到09年，液体乳和奶粉及奶制品的营业成本略有增加，冷饮产品系 列和混合饲料的营业成本下降了。因为这段时间内，液体乳和奶粉及奶制品的营

24、 业利润率大幅增长，而冷饮产品系列和混合饲料却增幅有限，所以公司加大了 前两项的投入，减少了后两项的投入，相应的，前两项成本增加，后两项成本减 少。（三）盈利能力分析发布期2009/12/312008/12/312007/12/31盈利指标蒙牛行业蒙牛行业蒙牛行业毛利率35.126.653.626.819.5743.525.822.541.935829932经营利润2.745.0712.1-9.4-4.757.730.445.239.26率87、蒙牛、行业毛利率与营业利润率（%表 82007-2009从表8可看出， 近三年的毛利率一直低于行业的平均水平，但是近三年毛利率呈上升的趋势；作为国内牛

25、奶业前两名的蒙牛，他的毛利率也远低于行业 的平均水平，而和蒙牛的毛利率相差不大。从经营利润率来看，近三年来也一直低于市场的平均水平；特别是 2008由于受三聚氰胺的影响，的经营利率是-9.47 ;而蒙牛近三年的变化趋势也同一样。综上所述，由于牛奶行业在中国刚刚起步，技术和经营管理不如在中国的国 外的牛奶，所以作为行业龙头老大的的毛利率和经营净利率近三年一直低于行业平均水平。但是我们从近三年的发展趋势可以看出，的毛利率和经营利润率成上升趋势，因此盈利能力也会越来越强。发布期2009/12/312008/12/312007/12/31偿债指标蒙牛行业蒙牛行业蒙牛行业流动比率0.761.761.35

26、0.660.881.190.911.121.13速动比率0.551.60.870.660.740.570.570.860.65资产负债率0.720.370.720.580.720.47、蒙牛、行业流动比率、速动比率与资产负债率（四）偿债能力分析 表 92007-2009（%从表9可以看出，流动比率近三年一直小于1,而且低于行业的平均水平。特别是2008年由于受三聚氰胺的影响，的流动比率达到了创历史新低的0.66，的短期偿债能力比较差。但是 2009年的短期流动比率比2008年上升了 10个百 分点，这从侧面反映出逐渐走出了三聚氰胺的阴影，短期偿债能力逐渐增强。资产在破产拍卖时的售价不到账面价值

27、的50%，因此如果资产负债率高于50%则债权人的利益就缺乏保障。公司近三年的资产负债率为72%高于50%这说明公司的长期偿债能力仍然不强，无法保障债权人的利益。而且的资产负 债率远低于蒙牛，说明长期负债压力很大。（五）发展能力分析从表10与表11可以看出，2007、2008年 的净利润增长额是负的，特别是 2008年由于受三聚氰胺的影响，集团的亏损达到了 1736.71百万，但是在2009年转亏为盈实现了 665.27百万的利润。这说明集团的增长能力很强，即使上一年亏损了几十个亿，只要能及时调整就能扭亏为盈。 从销售增长率来看，近 三年 的销售收入都为正；而2009年比2008年高出4个百分点

28、，说明 集团的 销售收入逐渐增加，产品开始进入增长阶段。而且 近三年的资产增长率都为正， 说明企业的资产一直在增加。综上所述，集团的发展能力在逐渐增强。年 份净利 润增长额净利润增长率（%销售收入增长率（%资产增长率（%200866.2692001108.242.360.2790.3120.247765200-924.-2033.-1.8340.1190.169846112001220.2144.52.3200.0770.2469117表11集团增长能力表单位:白力年净利润增长率销售收入增长率资产增长率份净利润增长额(%(%(%2006375.95200-380.57-4.561-1.0120

29、.1850.352200-1736.-1732.87115-379.8570.1190.1582002401.99665.2781.3830.1230.116蒙牛集团增长能力表表10单位：百万五、蒙牛自身财务比率分析（一）偿债能力分析1、偿债能力分析流动比率=流动资产/流动负债=6,336,586,000/5,766,106,000=88.47%速动比率=速动资产/流动负债=（流动资产-存货）/流动负债=（6,336,586,000-1915649161）1948823711=3.2952%现金比率=（现金+现金等价物）/流动负债=5838715883 /5,766,106,000根据国际上的

30、经验，一般公认流动比率为 2比较适宜，但蒙牛集团08, 07, 06 年度都只在1附近上下浮动，体现出企业短期偿债能力较弱。关于速动比率，蒙牛在2006年底的速动比率就已经达到了 3.1522 （该比率正常 值为1左右），而在进入07年以后企业的速动比率还在上升，07年和08年分别 为3.2952、3.6394，然而过高的速动比率虽然能表明企业有很强的短期负债偿 还能力，但还会因为企业现金及应收账款占用过多而增加企业的机会成本。而企业的现金比率远远超出了 20%个合理的界限，而这一比率过高表明企业的 流动负债没有得到合理使用，同时也会导致机会成本的增加=95.30%资产负债率=负债总额/资产总

31、额=6,577,304,000/11,315,275,000=58.13%股东权益比率=股东权益/资产总额=4464616.000/11,315,275,000 =39.46%产权比率=负债总额/所有者权益=6,577,304,000/ 11,158,726,712 =147.32%利息保障倍数=(利润总额+财务费用)/财务费用=(2,102,072,671 - 87,720,224)-87,720,224=-22.9634（二）营运能力 总资产周转率=销售收入净额/总资产平均值=6578679657 /（11571651127）/2=0.5316总资产周转天数=36

32、0/总资产周转率=360/0.5316=677.2009（天）流动资产周转率=销售收入净额/流动资产平均余额=6578679657 /8337467850=0.7890501流动资产周转天数=360/流动资产周转率=360/0.7891=456.24（天）（二）发展能力背景：2008年到2009年是世界经济及中国乳业发展历程上极不平凡的一年。由金 融危机引发的全球性经济危机、“三聚氰胺事件”致使消费需求下降，乳制品消 费市场受到了巨大冲击。面对种种不利因素和复杂的外部环境下，分析蒙牛 2008-12-31 至U 2009-09-30 的发展能力报告期 2009-9-302009-6-30 20

33、09-3-312008-12-31主营业收入增长率（%净利润增长率 581.8195总资产增长率16.5025股东权益增长率主营业利润增长率报告期2009-9-30主营业收入增长率（0.9697 6.5141 7.8988 11.8746117.57166.8802 14.5997-22.888625.65072009-6-30%103.5852-8091.848115.7913-31.6922-32.9758-33.792129.863 41.920715.37822009-3-312008-12-310.9697 6.5141 7.8988 11.8746（四）蒙牛的优势与风险1、s优势：

34、本着“致力于人类健康的牛奶制造服务商”的企业定位，蒙牛乳 液集团在短短的十年内创造出了举世瞩目的“蒙牛速度”和“蒙牛奇迹”至 2008年年底，乳制品出口量、出口的国家及地区居全国第一。内蒙牛凭着自己 好的企业定位及优良的品质服务，在国内外树立了不错的企业形象，得到广大消 费者的信赖。在经济快速发展，人们越来越重视养生的今天，蒙牛面对的是一个 具有极大潜力极具活力的市场。2、w劣势：在轰动全国的奶粉中添加三聚氰胺的事件中，与蒙牛同行的三鹿被 自己不负责任的行为付出了破产的代价，而不可避免的蒙牛也受到冲击。消费者 对蒙牛的品质不免的提出怀疑，对乳制品的抵触情绪不免的延伸到蒙牛。 国家对 乳制品行业

35、的更加严格的要求等等，使得蒙牛在飞速发展的时候一个不大不小的 瓶颈3、0机遇：在三鹿的三聚氰胺事件中，蒙牛的“洁身自好”使得本来就良好的形象得到保持，同时也使得企业在面临巨大的冲击时依旧能够正常的运营。而且从另外一个方面，三鹿的破产，蒙牛就少了一个强劲的竞争对手， 在一定的程度 上减少了来自同行的竞争压力。蒙牛也借此机会将自己的产品向多的地方推广。t威胁：虽然在三聚氰胺事件中，蒙牛少了一个强劲的竞争对手，可是这个 事件在消费者心中已经留下阴影，可能在后面一点下小的事情就会引起消费者的抵触情绪。而且同行的竞争激烈，对其在市场上的龙头地位虎视眈眈一不小心蒙 牛也就可能因此遇到更大的危机。（五）自身

36、的战略蒙牛的战略目标: 以国际竞争的眼光来制定发展战略，强化学习型企业文化建设；用创新的方法， 整合全球有效资源，用5- 10年时间，成为中国和世界乳制品专业制造商的领导 者。2003年：中国乳业领导品牌总结1）营业收入增长率是企业本年营业收入增长额与上年营业收入总额的比率，营 业收益的大小可以表明企业的经营状况，同时也从这一指标衡量出企业的市场占 有能力.蒙牛的主营收入增长率由2008年的11.8746%下降到2009年9月份的 0.9697%,可以看出销售量呈下降趋势,市场份额萎缩.报告期 2009-9-302009-6-30 2009-3-312008-12-31净利润增长率（% 581

37、.8195117.5716103.5852-8091.84812）净利润率由-8091.8481%103.5852%117.5716%581.8195%通过这些变化可以看出净利润增长率由负增长持续上升到正增长，企业发展稳定 收益能力越来越强报告期 2009-9-302009-6-30 2009-3-312008-12-31总资产增长率（）16.50256.8802 14.599715.7913（3）总资产增长率表明企业资产总量的增长，即资产量的扩张，说明企业具有一定 的继续发展的能力.可以看出2009年6月份受“三聚氰胺事件”，迅速下降到6.8802% 但9月份市场回暖，该指标上升到 16.5025%与 2008年15.7913%相比 基本持平且略有