财务分析在联合企业中的有效运用

1、财务分析在联合企业中的有效运用企业，常常被人称为是有生命的，是由人而非力量来创造并 经营的。而步入市场经济的中国已给我们的企业和行为带来 了一个观点：企业不是以得到最大利润为唯一存在目的，而 是为了满足社会的需求，是为了以充分的利润来弥补经济活 动所带来的风险的一个营利组织。而要避免风险，除遵循市 场经济规律外，还应灵活地运用经济分析手段，以达到企业 的目的。联合企业作为社会大生产发展到一定阶段的产物，其在产品 的品种上，呈现为多；在产品的数量上，表现为大；在产品 的运用使用范围上，体现为广；在产品（或经营）涉及的行 业上，又是多层次的、跨行业的生产经营组织。从组织形态 上看，一般由母公司（或

2、总公司、总厂）承具法人地位，以 下属分公司（或子公司、分厂）为相对独立的经济实体。联合企业在经营上具有灵活性、繁衍性及长效性的特点。灵 活性，是指联合企业的产品链中可供市场交换的商品多，随 时可依市场的环境组合生产产品的数量及结构或产品转换； 繁衍性，是由于联合企业自身的潜力，可依据新技术、替代 品及经济上的跨行业，从而进一步发挥“多产”的特色，纵 跨多产业，使一产品在联合企业的内部充作各级梯次产品的 原料，体现出“联合”优势，以满足社会需求；长效性，由于联合企业的“一条龙”生产经营模态，使联合企业内供产品（或服务）的成本有着“天赋”的优势，能使某些长线或趋于长线的产品的社会需求在市场上仍独具

3、竞争力（在一定的经济区域内），更利于企业效益长现稳定，树立逐渐优秀 的社会形象。财务分析，作为一种企业经营决策的一个组织部分，同时又 强调投资经营和财务三种管理的结合，它通过对企业的过去 财务善和经营成果进行的一种评价，为企业的财务决策、计 划和控制提高广泛的而有实效的帮助，以对未来前景作出正 确的使企业能符合社会发展要求的决策。联合企业作为财务分析的客体，要能适应市场经济的变化， 除发挥诸如人、管理机制等作用外，应发挥财务分析的作用， 以使企业适应外部社会经济环境和内部经营管理的需要。然 而，财务分析在联合企业的生存发展中能起什么作用？1、分析产业结构和产品结构，促进联合企业的生产组合能从

4、“联合”角度趋于合理科学。2、分析联合企业中各产业的增长能力， 为投资趋向奠定基础。3、克服短期经济行为，提示联合企业内部的资源优化组合。4、企业投资组合的历史，将使联合企业走向优化。如投资于 相关产业，风险分散而投资收益可达到较大点。联合企业在生存发展中所遇到的，需通过财务分析来判断解释或解决的问题有很多，而想从中推断未来的期望可能是很 难的，只有未来才会受到决策的影过去的已经过去，再 也不能改变了。因而，结合本人的工作体会，财务分析在实 际工作中的运用，效应比较明显作用较大的几个方面加以说 明。巨化集团公司作为中国十一家特大型化工企事业之一，有基 本化工原料、化学肥料、氟化学品、化学医药、

5、化学原矿、 化纤轻纺、建筑材料、有色冶金、化工机械、仪表制造、电 力热能等类产品共 150 余个品种。联合企业发展到今日的规 模，应清醒地知道这是企业以前努力的结果，还承负着继往 开来的重任。若不了解自己，自己所代表的以及其基本观念、 价值、政策和信念，就不能合理地发送自己。要提高经济效 益，发挥资产最大效能，除正确地进行投资决策外，还应通 过常规不懈的财务分析来对联合企业的生产经营和理财的各 个方面进行分析评价，剖析联合企业的财务善和财务成果产 生的原因，判断在生产经营中的可能遇到的风险，资产运用 中的安全程度和带来的效益水平，指导联合企业中各产品的 生产组织、发展趋势，为联合企业的经营决策

6、和经济行为的 控制提供可靠的依据。（一）重视联产品及梯次产品的效益能力的比较，为企业的 生产、商品结构的优化确立充分的依据。由于联合企业利用同一原料产品可加工的产品多，在日常的 经营安排上，经常遇到的是生产、销售产品的结构的最佳效 能问题。在此，以实例来说明财务分析所起到的作用。巨化集团公司下属一厂一原料产品，可同时加工四个价值各 异的产品。有关资料如下（对财务资料进行分析整理，具体 整理资料过程从略）：1、在多年的财务分析运用中，按以下格式了解掌握市场趋势 及生产能力，（必要时分析历史上的行情趋势），分解并进 行分析：产品名称 市场价 市场前景 生产能力 / 年原料产品 2000 元 16

7、万吨加工 A 500 元 12 万吨加工 B 1700 元 11 万吨加工 C 3000 元 3.5 万吨加工 D 1600 元 2 万吨产品名称 耗原料产品 单位制造成本 剔除原料产品的变动成本原料产品 1 1250 1080 元/ 吨加工 A 0.24 450 150 元 / 吨加工 B 1.62 1200 300 元 / 吨加工 C 1.13 1650 160 元 / 吨加工 D 1.13 0.52 1050 50 元 / 吨3、计算各产品的边际利润， 并得出每吨原料产品的边际利润：产品名称 单位边际利润 每吨原料产品的边际利润原料产品 920 920加工 A 350 1458 = 35

8、0/0.24加工 B 1400 2258=1400/0.62加工 C 2840 2513=2840/1.13加工 D 1550 2638=1550/1.13*0.524、以上装置的生产或深加工能力，受原料装置的生产能力及运行状况的限制，而不可能均满负荷组织生产，在此，根据以上分析结果并结合市场行情，来决定如何调整产品生产、销售结构以使生产装置能在一定的时间和空间发挥最大经济 效益。按以上的对比分析，提出在原料产品生产锭，各深加工产品 的生产装置状况良好的前提下，按次序组织深加工产品的生 产和销售。产品名称 保持原料产品效益边际利润 市场变化可能的幅度 变动后的边际利润 优先次序深加工 A 53

9、8 50 746 元 4深加工 B 1338 100 1499 元 2深加工 C 1593 200 1416 元 3 深加工 D 1718 1718 元 15、每次在市场行情有较大幅度的变化的情况下， 保持定期（每 季）或不定期的生产、销售结构的调整分析工作，以公司财 务的正式建议交计划、生产和经营部门参考组织实施，以使 公司各生产装置能达到效益的整体优化。这样，既充分考虑 利用有限资源的问题，又使财务分析的重要性得到了检验。 使生产部门能抓住重点，职工知道自己如何调节生产结构。（二）注重产品历史的比价，充分论证风险，为提高产品的 市场占有率，使企业在市场变化中能提前动作，取得更大的 经济效益

10、，提出财务分析依据。九四年度受“水货”冲击的影响，巨化集团公司下属的一个 厂可生产的梯次产品甲产品和乙产品以及副产丙产品，全年 均落入亏损的境地。其市场价跌破自上马以来历史最低价， 而其生产的主要原料石油苯的采购成本，突然以中国的石油 出口增加的“客观理由”而扶摇直上。针对这一情况，乙产 品停产大修，巨化集团公司要求公司财务能提出开停两产品 的意见。我们按此进行调查分析，并及时地提出了财务分析 意见。1、进行市场行情调查，掌握产品的变化势态，并从产品的市 场价变动趋势判断将来的产品市场变动走向，以得出产品的 启动或下滑可能。考虑到甲产品与乙产品的生产关联程度，以及甲产品属化工 类的特性，且依全

11、国化工市场于九四年十月全面启动上行的 宏观形势判断，得出该厂这只产品应上行的市场趋势结论。 但当时甲产品的市价上升明显，乙产品的动销尚不明良朗。 因此，我们依据历史上两产品间的比价关系进行了乙产品的 市场趋势分析。年度 甲产品 乙产品 比价（甲 / 乙）88年 7800 元 13000 元 1 ：1.6789年 9200 元 13800 元 1 ：1.5090年 7800 元 13100 元 1 ：1.6891年 8000 元 14000 元 1 ：1.7492年 7800 元 12500 元 1 ：1.6093年 8100 元 12960 元 1 ：1.6094年 7700 元 12400

12、元 1 ：1.61从上可以看出，历史上甲产品与乙产品之间的市场比价，除 一九八九年外，基本上两个产品的在 1： 1.60 以上。而进入 九五年一月，甲产品与乙产品之间的比价在 1： 1.37 。因此， 按九五年的全国预计，乙产品的下洲产品为缺量供应，其原 料产品乙产品势必也呈缺量供应或增加进口；另乙产品的主 要原料甲产品，因自身使用范围的扩大，全国各生产厂家的 生产能力及当产的开车负荷影响，作出趋势判断： （1）甲产品的价位应基本达到上半年的行情的顶峰状态（按 国家通胀压缩要求）； （2）乙产品因由于深加工的关联程度及历史比价，将可能抬 高怀甲产品的比价（“水货”及进口的动向应注重），按目 前

13、的市场行情，最高合理价位应为 20000 元（含税）左右。 预计总归为人们的一种期望，但这种期望给我们的效益分析 确定了市场基础或者假设的前提。2、考虑生产装置的能力及成本水平，原料的供应状况，充分 论证二种产品的生产方案，消除一些可能的假象，为争取效 益，减少风险，得出可靠的依据，使管理层的决策正确、及 时，赢得了效益。（1）甲产品与乙产品副产丙产品的有关资料如下：产品名称 甲产品 乙产品 丙产品生产能力（T）可销售量市场时价市场未来估价单位制造成本单位变动成本乙耗甲单耗 6300 吨 2100 吨 100001250067006100 4000 吨 4000 吨 1300016290145

14、20129401：1.05 4000 4.518000700900445320 车间固定成本 378 万 330 万 154 万固定成本总额 2040 万元按销售额比例摊（ 2）根据以上资料，来作出乙产品是否停产的决策分析。 我们依据三个产品的边际利润、净利及市场情况进行以下分 析： 编制边际利润及净利计算表如下：项目 甲产品 乙产品 丙产品 合计销售收入总额 A B 变动成本总额边际利润总额 A B 2100 万 262512818191344 5200 万 65165176241340 1260 万 16205766841044 8560 万元 10761703315273728 车间固定

15、成本 378 380 154 912销售毛利 AB 441984 356960 530890 6152834 制造成本总额 1407 5808 801 8016财务报表毛利 AB 6931218608708 459819 5442745厂部固定费用 2040 2040 分析利润AB财务报表利润 AB - 1425794 1496705注：A:按市场时价为前提。B:按市场估价为前提。 从以上直观地看出，在市场时价的情况下，财务报表毛利为 544 万元，且超常上感到乙产品和丙副产品的合计毛利为- 149 万元，应该停止生产，而只生产销售甲产品。是否就这 样决策？ 从边际利润分析看来，乙产品如果停产

16、，不仅失去了边际 利润 1 74万元（乙- 356丙 530），而且它原来负担的固定 成本也要由甲产品承担，结果会加剧企业的亏损总量。因此， 在现有的市场状态下，应维持乙产品的生产。 结论： 由于当对市场的估价有了体现时，即比价趋向到位，建议提 高乙产品的负荷，联系购买商，调整商品存货比重，以取得 可能的最佳效益。 实效：进入四月后，市场果然步入争料之中，全厂转亏为 盈，订货单大增、奇货可居。财务分析的预见性有了较好的 体现。克服了短期经济行为，使资源走向有效、科学、合理。（三）以效益最大化为原则，合理利用内部转移价格，调整 联合企业内部各责任单位间的经济利益。市场经济中的联合企业与下属厂之间

17、，相互提供产品或劳务， 由于均以利润中心为经营单位，需要制订一个内部转移价格， 转移价格对于提供产品或劳务的生产厂来说表示一种收入， 以补偿成本支出，而对于使用这些产品或劳务的购买部门来 说则表示成本。因此，内部转移价格会影响这两个部门的获 得水平。防止成本转移带来部门间责任转嫁，可单独进行业 绩评价，作为一种价格引导下的部门采取明知决策。每年， 巨化集团公司计划、财务部门确定互供物料的数量及价格， 使资源优化有所科学。但由于联合企业的中间产品的市场价 格大幅度变化时带来的是矛盾，我们在工作中强化了财务分 析工作，使双方认可公司的销售结构安排，取得了一些成效， 现以例来说明： 巨化集团公司下属

18、甲、乙两厂，甲厂生产的 A 产品可供乙厂 生产 B 产品，由于甲、乙两厂的成本水平是由公司财务掌握， 两厂的经济利益矛盾就会在已确定内部转移价格后产生。 在分析决策中，应力求以联合企业的角度，效益最大化的原 则进行分析工作，不偏不倚以分析数据和市场趋势评价为基 础，以更好调节资源，达到优化。1、甲、乙厂的成本、生产能力如下：单耗 生产能力 市场时价 内供价 市场趋价A产品 2 万吨 1450 1400 1600B 产品 4.5 2500 万吨 28000 28450 2、甲、乙两厂的矛盾观点甲厂认为提供给乙厂 A产品按市场时价已减利 56.25万元=11250X( 1450- 1400),如按

19、趋势价，减利将增加到225万元，提出提高互供价，停供A产品，由乙厂自行向市场采购。3、分析过程 两产品的边际利润市价 变动成本 边际利润 制造成本 财务毛利A 产品 1450 720 730 750 700B 产品 28000 19900 8100 吨A产品的利润为 8100/4.5 = 1800元/吨 A产品深加工为B产品的最高互供价剔除耗 A产品的成本的毛利为28000-( 28000 - 8100-4.5 X 1400) /4.5 = 3200 因此，B产品的吨A产品利润比A产品直接外销的利润高 1800-700= 1100 元，而虽然A产品市场已上扬，但仍影响不了产品的创利能力。4、结

20、论：为稳定两厂的协作关系，考虑 B产品的毛利可能上升450元， 450/4.5 = 100元，将可以调整双方内供价，前提是 A产品市 场价上升到 1550 元/吨以上。通过这些工作，解决了矛盾。在运用财务分析于实际工作中，深刻体会到，仅仅是财务指 标的计算，数据的罗列，并不能说你进行的就是财务分析了， 否则，就如同学生计算1+1 = ?, 1: 1是何意思一样，因为， 财务分析的内含，是要通过众多的财务指标的计算，财务技 术的运用，分析出经济运行中的实质，判定是处于发展状态， 还是处于被动？我们认为，要做好财务分析工作，使经营者、 投资者和债权人有所参考，应注重以下几个方面的问题：（一）注重财

21、务分析主体的观点和目的是我们进行财务分析 的关键。经营者、投资者和债权人观察企业的成果或状态总 是根据他们的目的、有所选择地去考察企业的财务措施，同 时也包括那些无形的价值。因为观点和目的是不能截然分开 的，我们应在财务分析中组织好财务分析主体认为主要的资 料，并使这种衡量办法能对他们有帮助。如对企业的经营效 益的认可程度是经营者所希望肯定的，经营者因为对企业的 效率，当前的和长期的经营利润，在经营过程中有效地调度 资金和其他资源都负有责任。投资者或企业的所有者则关心 的是他们的投资的资本目前和长期的利润率，反映在不断增 长的盈利和投资回报以及企业的风险价值。同时，“别人钱 财”的供应人、短期

22、与长期的购买商和贷款银行（机构）都 关心稳定的利息偿还情况、企业偿付本金的能力、合理而具 体的资产净值作为风险的保护程度。此外，象政府部门、企 业的职工和其他社会组织，则将会有另外一些专门性的目标 纳税的可能性，支付工资的能力，完成社会和环境保持 的财务力量等。当然，我们进行财务分析不需面面俱到。因 为，他们的这些观点不是相互独立的，仅仅是着重有所不同 在实际运用中，应当考虑各种衡量方法的适用性，以满足分 析主体的需要。（二）注重把握财务分析指标本身的内含，是进行财务分析 的业务素质要求。一个从事财务分析的人员，仅掌握各种财 务分析指标的计算，是完全不够的，否则，只需计算机就行 了。要能以此财

23、务指标能说明什么问题，有无被掩盖的不合 理的一面，哪方面应注意改善的，趋势如何，等等。如杜邦 分析体系，它反映的是净值报酬率（权益报酬率），主要解 释各项主要指标的变动原因和提示各项比率指标相互关系， 由于是根据企业的全部利润和全部资产计算的比率，在联合 企业中没有剔除与经营无关的因素，如承担的社会义务方面 的资产。在实践中我们如果根据营业利润和营业资产有关各 项比率指标去进行分析和判断或下结论，则更能说明问题。 因此，我们在实践中应对一指标的基础数据数据进行调整， 如：（ 1）企业非主营业务的非正常项目（证券买卖、期货交 易、外汇交易以及房地产交易项目）；（ 2）经营上已经或将 要停止的营业

24、项目；（ 3）重大事故或法律更改等特别项目的 调整；（ 4）会计准则和财务制度的变动带来的累积影响或经 营期内的财务核算体系改变等因素的调整。财务分析人员要 时刻提高业务素质，以更好地服务于企业。（三）注重财务分析评价标准的确定，在分析判断分析对象 的性质或结论时显得尤为重要。我们知道，任何财务分析所 使用的数据，就自身的数据而言，仅是代表被分析客体的一 种水平或状态，但是好是差，有发展余地还是落入末日，没 有一个时期的社会标准的评价给予肯定，财务分析工作就无 评价尺度，就更谈不上为企业的经营出谋划策了。当然，评 价标准有国际、国内、同行，还有时期的不同。财务分析人 员还有拥有这些标准的途径或总结的产生的问题。（四）财务分析应注重掌握影响生产经营的各种信息，以使 财务分析的内容和观点，不成为教条，