2017年版中国纺织服装行业并购发展分析报告

1、2017 年纺织服装行业并购现状及发展前景趋势展望分析报告2017 年 6 月出版2017 年纺织服装行业并购现状及发展前景趋势展望分析报告文本目录1 纺织服装行业迎来并购新浪潮 .71.1、 纺织服装行业拐点引领并购迅速发展 .71.2、 海外并购助力中国企业产业升级，打造国际化品牌战略 .71.2.1、.海外并购：并购浪潮新风向81.2.2、 接轨国际，品牌一一渠道一一技术”全面升级 .92 LVHM Kering & VF.102.1、 频繁并购，多品牌战略催生行业翘楚 .102.2、LVHM:深谙并购之道的奢侈品帝国”.142.2.1、 贵族”出身，长期持续稳健增长 .142.

2、2.2、 70 家知名品牌，5 大品类，全球第一奢侈品集团当之无愧 . 182.2.3、 LVHM 并购法则详解 .212.2.3.1 把握并购时机，在行业和公司低处出手，控制并购成本 .222.2.3.2 利用自身出色的品牌经营能力，化腐朽为神奇，收购一个做好一个.232.2.3.3 旗下品牌定位相当，强大实力构建奢侈时尚生态圈 .252.3、 Kering （开云集团）：并购带动企业成功转型 .272.3.1、 半路起家”，剥离木材及经手业务，专注奢侈品及运动时尚两大主业.272.3.2、.跨过转型阵痛期，明星产品强势复苏282.3.3、 Kering 并购特点一一大众” &小众”

3、.302.3.3.1 大众一一不全是高冷品牌，面向消费人群更广 .312.3.3.2 小众一一当前知名度小，看中品牌未来潜力 .322.4、VF （威富集团）：户外休闲服饰业的并购狂魔 .322.4.1、 定位中端，五十年并购之路塑造休闲户外服装巨头 .322.4.2、 VF 并购之道一一钟情休闲户外中端品牌，把消费者情感放头位 .372.4.2.1 瞄准休闲户外中端市场，提升品牌关联度 .372.4.2.2 将收购品牌的全球化潜力提到重要位置 . 382.4.2.3 尤其重视收购品牌与消费者的情感联系 . 382.4.33、Timberland 并购案例看重全球化发展潜力 .393FILA

4、中国沉浮记：两经易主，先抑后扬 .413.1、 FILA:百年历史的高档运动时尚品牌，来华之前业已几度易手 .413.1.1、. 诞生于意大利高级羊毛产地，依靠网球转型运动时尚品牌413.1.2、. 宣传广告费过高，业绩承压不堪重负，出走美国再投韩国433.2、 被百丽收购一一 FILA 与中国企业并不成功的初体验 .443.2.1、 大背景：中国运动服装开始腾飞，FILA 姗姗来迟.443.2.2、. 2007 年收购，持续亏损，两年后即转手463.2.3、.自有经验与运动品牌开发格格不入，忽视知名度与宣传导致失败493.2.3.1 长期从事国外运动品牌代理，运动服饰业务表现亮眼 .493.

5、2.3.2 缺乏运动品牌代理运营经验，渠道管理之长难补品牌营销之短 . 502017 年纺织服装行业并购现状及发展前景趋势展望分析报告3.3、 转手安踏一一术业有专攻，FILA 中国重获新生 .513.3.1、 携手国内龙头专业体育品牌公司，FILA 中国市场迎来转机.513.3.2、.重视宣传，加强代言赞助，对症下药妙手回春534 歌力思：战略并购助力建设中国高级时装集团 64.1、 海外并购发力，中国高级时装集团版图初步成型 .564.2、 多品牌战略下的效益：既专注又灵活，补强线上资源提升盈利 .634.2.1、 瞄准轻奢时尚集团，顺应中国新一代消费需求 .634.2.2、 协同效应助力

6、资源整合，增加跨界合作机会，挖掘新盈利点 .654.2.3、 百秋网络：补强线上资源，从 TP 走向 BP,开辟新盈利空间 .694.3、 品牌运营保持独立性，新品牌巨大潜力待挖掘 .704.3.1、 品牌管理：防止趋同，设计端保证旗下品牌独立性 .704.3.2、 Ed Hardy 业绩增速靓丽，各收购标的并表后高增长可期 .704.3.2.1Ed Hardy 高速增长，副品牌带来新驱动 .704.3.2.2Laur 蓄势待发. 744.3.2.3IRO 风格独特，值得期待.744.3.2.4 百秋网络平台效应不容忽视，从 TB 到 BP 开拓广阔空间. 765 风险提示.782017 年纺

7、织服装行业并购现状及发展前景趋势展望分析报告图表目录图表 1 : 2008-2016 年纺服及奢侈品行业企业并购情况：2012-13 年之后迎来显著增长 .7图表 2:纺服企业 2016 年海外并购数量有所回落，但交易金额创新高 .8图表 3： LVHM 全球奢侈品市场份额近五年稳步上升 .12图表 4：近三年 Kering 欧美奢侈品份额稳定在3%左右 .13图表 5： VF 在美国鞋服市场份额维近五年持在2%.14图表 6： 2007 年以来 LVHM 营收保持 CAGR10%急增.16图表 7:净利润总体保持同样稳定增势 . 16图表 & 2007 年以来 LVHM 门店数每年基

8、本保持 5%增速 .17图表 9:截止 2016 上半年门店分布，法美日三国共占 41%.18图表 10： LVHM 的奢侈品大家族 .18图表 11：时装皮制品和精品零售（与其他活动合计）收入是LVHM 两大主要盈利来源（百万欧元）21图表 12： 2016 上半年时装皮革与精品零售合计营收占比达65%.21图表 13： LVHM 并购后 五步走”.23图表 14： 2016 年 Dior 新任创意总监 Maria Grazia Chiuri.25图表 15： Kenzo 现任第三代总设计师 Antonio Marras. 26图表 16：营收随业务剥离下降，转型后缓慢提升 .28图表 17

9、:转型后毛利率在 12%上下波动 . 28图表 18： Gucci 和 Puma2015 年结束颓势，强势反弹 . 29图表 19:明星品牌营收占比止跌，小众品牌份额持续提升 .29图表 20:入门级 GUCC 包难以体现奢侈品稀缺性 . 31图表 21:具个性化设计的酒神包备受时尚界热捧 .31图表 22：上世纪 10 年代 VF 公司推出的女士内衣品牌 Vanity Fair.33图表 23:营收稳增，毛利率维持13%水平 . 35图表 24: 2009 年后净利润猛增，2015 年突破 12.3 亿美元 .352017 年纺织服装行业并购现状及发展前景趋势展望分析报告图表 25: VF

10、集团四大品牌系列分布：户外和休闲品牌逾四分之三 .36图表 26:户外与极限运动系列营收规模占比最高 .36图表 27 :各大品类增速出现明显放缓趋势 .37图表 28： 2015 年店铺占比亚太地区和欧洲合计已占40%.38图表 29：并购前 Timberland 营收保持 12 亿美元左右 . 39图表 30：第一次评估时（并购前）对Timberland 营收的预计 .39图表 31： 1973 年 FILA 设计品牌标识沿用至今 .41图表 32 :传奇男网球员比约博格 70 年代代言 FILA 品牌.41图表 33： 2003-2007 年中国体育用品市场规模翻番 .44图表 34：运

11、动时尚市场增比整体运动行业更高 .44图表 35： FILA 进入中国前夕市场份额情况：四巨头占40%.46图表 36： 2007 年 9 月-2008 年百丽 FILA 业务净亏损额（万元） .47图表 37：百丽运动服饰营收规模逐渐超越鞋类业务 .49图表 38： 2012 年起运动服饰营收占比持续上涨 .50图表 39： FILA 归属安踏后店铺逐年一路稳增，2016 年超过 680 家.52图表 40: 2013 年前其他品牌（含 FILA）收入平均增速逾 50%.53图表 41 :安踏广告宣传支出同业领先,2015 年遥遥领先 .53图表 42:内部比较：宣传支出与人工相当，占比45

12、%以上 .54图表 43:舒淇代言 FILA.55图表 44： 2015 年 美国队长 ” Chris Evan 代言 FILA. 55图表 45: Laur e 设计理念:观赏、感受和爱”.59图表 46: Laur e 12017 年春夏系列新品画册展示 .59图表 47： Ed Hardy 模特展示 .60图表 48:刘嘉玲、吴奇隆代言Ed Hardy. 60图表 49: IRO 摇滚时尚风格 .62图表 50: IRO 模特展示 . 622017 年纺织服装行业并购现状及发展前景趋势展望分析报告图表 51:百秋代理 maje 天猫旗舰店平台 .63图表 52：百秋代理 Sandro 天

13、猫旗舰店平台 .63图表 53:奢侈品销售额 2011 年开始面临衰退 . 65图表 54： 2009-2014 年中国消费者轻奢消费规模稳定增长 .65图表 55： Ed Hardy 与飞天小女警的跨界合作 .67图表 56： Ed Hardy Skin wear 与茵宝合作展现潮流运动精神 .67图表 57：百秋提供从一体化品牌运营服务，具有从TP 走向 BP 的必备能力 .69图表 58: Ed Hardy 副品牌在品类和定价上与主品牌形成互补 .72图表 59：唐利国际 2013-2015 年销售规模增长逾两倍 .74表格 17： 2016 年截止三季度新增 8 家店铺 . 74图表

14、60： IRO 整体盈利水平较高, 2015 年营收增长 23%.76图表 61：百秋网络 2015 年营收及净利润同比获较高增长 .76图表 62：并购合同承诺业绩,2017、2018 年分别为 4200 万、4900 万元 .78表格 1:中国服装企业重要海外并购统计 .8表格 2:从奥康集团收购意大利VALLEVERD 看海外并购带来的升级效应 .10表格 3:三家公司市值情况一览（截止 2017 年 2 月 12 日） .12表格 4:LVHM 五大品类下奢侈品版图 .19表格 5:Kering 如何甩掉其他业务 .27表格 6:Kering 旗下品牌家族 .28表格 7： VF 并购之路.33表格& 2014 年第二次评估：2019 年三个地区预期营收情况，CAGR 均有调增 .40表格 9: FILA 发展至本世纪初过程中重要运动领域代言和赞助 .43表格 10:百丽收购 FILA 中国合同细则 .46表格